一、行情回顾
（一）指数﹑板块涨跌幅表1：核心指数涨跌幅（单位：%）（截至2026.4.30）代码简称区间涨跌幅（20260401-0430）
2026 年至今涨跌幅
000688.SH科创501,571.065225.052316.8773399296.SZ创成长7,647.181224.793322.7016931643.CSI科创创业502,356.761122.981518.1460000698.SH科创1001,764.972919.980221.0599000699.SH科创2001,645.902117.842624.7166399673.SZ创业板503,908.445816.664115.2853399006.SZ创业板指3,677.148515.453814.7971399005.SZ中小1009,404.738214.107413.8056399088.SZ深创1005,545.807613.52369.8671399850.SZ深证509,841.125512.47787.7872399330.SZ深证1006,427.410912.448610.4847399001.SZ深证成指15,107.553212.090011.7008746059.MIMSCI 中国A50 互联互通2,796.793510.65335.0932000852.SH中证10008,381.946510.001510.3572000905.SH中证5008,349.50819.612111.8401000903.SH中证A1004,737.11649.39955.5868000510.SH中证A5006,020.43708.93316.6920000906.SH中证8005,415.79038.47706.0013399295.SZ创价值5,648.64818.33954.6783932000.CSI中证20003,512.55548.33809.6566000300.SH沪深3004,807.30698.02823.8309930050.CSI中证A501,856.40347.93413.8501000009.SH上证3807,201.47687.42169.3104830009.XI富时中国A5015,654.59007.41582.2620899050.BJ北证501,330.08996.5530-7.6603000010.SH上证18010,150.20296.01551.3413000888.SH上证收益4,716.87605.67123.7701000001.SH上证指数4,112.15935.66053.6111000016.SH上证502,985.50485.6395-1.5051399324.SZ深证红利9,329.28623.55351.9469000015.SH红利指数3,335.00492.91289.7901000922.CSI中证红利5,865.07142.39576.5605（20260401-0430）区间沪深300 涨幅为8.03%，涨幅居前的指数为科创50（000688.SH，25.05%）；涨幅列后的指数为中证红利（000922.CSI，2.40%）。行业研究| 基础化工图1：4 月板块涨跌幅（单位：%）图2：2026 年以来板块涨跌幅（单位：%）图3：板块PB 市净率(整体法，剔除负值）（单位：倍）图4：板块PE 市盈率(TTM﹑整体法，剔除负值）（单位：倍）（二）细分行业﹑重点公司﹑ETF 涨跌幅行业研究| 基础化工图5：4 月细分行业涨跌幅居前板块（单位：%）图6：2026 年初以来细分行业涨跌幅居前板块（单位：%）表2：4 月涨跌幅前列个股证券代码证券简称涨幅：%证券代码证券简称涨幅：%300905.SZ
宝丽迪117.6358002455.SZ
百川股份-28.5517301373.SZ
凌玮科技77.0687002207.SZ*ST 准油-27.2246300806.SZ
斯迪克76.2889000818.SZ
航锦科技-27.1863300067.SZ
安诺其59.6737000677.SZST 海龙-26.1122300721.SZ
怡达股份45.9854688196.SH
卓越新能-25.1250000703.SZ
恒逸石化44.7908600844.SH
金煤科技-23.4086603110.SH
东方材料42.8664600423.SH*ST 柳化-19.9482301071.SZ
力量钻石39.6329600866.SH
星湖科技-18.3731300243.SZ
瑞丰高材39.1167600759.SHST 洲际-17.9262688625.SH
呈和科技37.2697603977.SH
国泰集团-16.9461行业研究| 基础化工图7：化工ETF 鹏华（159870.SZ）和能源ETF 汇添富（159930.SZ）复权单位净值（单位：元）二、行业观点（一）宏观数据图8：PMI（单位：%）图9：主要原材料购进价格（单位：%）行业研究| 基础化工图10：PPI 和CPI 当月同比（单位：%）图11：PPI 分项当月同比（单位：%）2026 年4 月PMI 为50.3%，比上月降低0.1 个百分点。主要原材料购进价格指数为63.7%，比上月降低0.2 个百分点。2026 年3 月PPI 当月同比为0.5%，比上月提高1.4 个百分点。分行业看，化学原料和化学制品制造业为-0.3%，比上月降幅收窄3.4 个百分点；化学纤维制造业为-2.3%，比上月降幅收窄3.7 个百分点；石油和天然气开采业为5.2%，比上月提高18.1 个百分点。固定资产投资完成额累计同比看，3 月份化学原料及化学制品制造业同比增长0.4%，化学纤维制造业同比跌幅为-11.8%，石油和天然气开采业同比增长1%。存货看，石油和天然气开采业﹑化学原料及化学制品制造业环比小幅下降，化学纤维制造业环比增长。据国家统计局公布的1-3 月份数据，一季度，全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，较1—2 月份加快0.3 个百分点。石油加工行业同比扭亏为盈，实现利润总额229.4 亿元，化工行业利润增长54.5%。图12：固定资产投资完成额累计同比（单位：%）图13：产成品存货（单位：亿元）（二）原料价格行业研究| 基础化工图14：WTI 原油（单位：美元/桶）图15：NYMEX 天然气（单位：美元/百万英热单位）图16：秦皇岛5500K 动力煤炭价格（单位：元/吨）2026 年4 月WTI 原油均价97.93 美元/桶，比上月均价上涨7.63%。4 月NYMEX 天然气价格均价为2.68 美元/百万英热单位，比上月均价下跌11.84%。4 月秦皇岛5500K 动力煤均价694 元/吨，比上月均价上涨0.95%。（三）下游行业行业研究| 基础化工图17：纺织纱线﹑织物及其制品出口金额当月同比（单位：%）图18：家用电器出口金额当月同比（单位：%）图19：新能源汽车产量当月同比（单位：%）图20：汽车产量当月同比（单位：%）图21：房地产新开工施工面积累计同比（单位：%）图22：集成电路产量当月同比（单位：%）2026 年3 月集成电路产量当月同比为20.6%，环比提高7.7 个百分点；新能源车产量当月同比为1.2%，环比降低7.5 个百分点；汽车产量当月产量﹑房地产新开工施工面积累计同比降幅环比收窄；纺织纱线﹑织物及其制品出口金额当月同比和家用电器出口金额当月同比增速环比降低。行业研究| 基础化工三、投资建议（一）政策节能降碳4 月3 日，工业和信息化部等七部门关于印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026－2029 年）》的通知。据工信部解读，《行动方案》出台背景在于石化化工行业是国民经济的重要基础产业、支柱产业，经济总量大、产业关联度高，对稳定经济增长、保障能源和产业链供应链安全具有重要作用。1经过多年发展，我国已成为全球最大的石化化工产品生产国和消费国，2025年石化化工行业增加值占工业的13.7%，炼油、乙烯、合成树脂等20 多类基础化学品产能居世界首位，但部分早期建成的装置设计和建设标准低、工艺落后、自动化控制水平不高，存在安全环境风险大、布局不尽合理、装置运行效率低等问题，随着时间推移，老旧装置数量还将持续增加，风险也将不断积累放大，影响行业平稳运行和高质量发展。《行动方案》提出，到2029 年，各地2025 年已确定的石化化工老旧装置更新改造任务全面完成，2026 年后新确定的更新改造任务按计划推进，老旧装置安全环境风险大幅降低，减污降碳协同取得积极成效，优于标杆水平的产能比例显著提升，智能化、绿色化水平大幅提高。年度滚动摸底评估、持续改造提升的长效工作体系不断健全，标准引领和政策协同效应进一步发挥。国家发展改革委表示，从两方面抓好石化化工老旧装置更新改造。一方面，要加快产业提质增效。鼓励石化化工老旧装置在改造更新提升装置能效水平的同时，统筹优化产品结构，增加高端产品供给，促进企业降本增效和转型发展。其中，对需要纳入国家布局规划的老旧装置改造类项目，国家发展改革委将优先考虑给予支持。另一方面，要强化政策有效执行。严格落实产业结构调整指导目录和能效、环保、安全等政策、法规、标准要求，加强行业准入管理，有序淘汰老旧装置落后工艺技术和装备设施，加快能效低于基准水平的生产装置淘汰退出。4 月23 日，工业和信息化部办公厅发布关于组织开展2026 年度工业节能降碳诊断服务工作的通知。对重点行业领域企业节能降碳诊断。聚焦钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、聚氯乙烯、造纸、印染、算力设施、通信基站等重点行业领域，对重点企业统筹开展节能降碳诊断和碳排放核算服务，并根据诊断和核算结果，制定节能降碳改造具体方案，明确改造内容、实施路径和时间安排等。同日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，并发出通知，要求各地区各部门认真遵照执行。办法适用于自2026 年度起对各省（自治区、直辖市）党委和政府落实碳达峰碳中和目标任务，加快经济社会发展全面绿色转型进展情况的评价考核。“十五五”时期，国家发展https://www.miit.gov.cn/zwgk/zcjd/art/2026/art_eb7c10597eee467c9725db183e02546c.html行业研究| 基础化工改革委应当会同有关部门围绕如期实现2030 年前碳达峰目标，制定“十五五”碳达峰行动方案，确保实现2030 年碳排放强度比2005 年降低65%以上、2030 年非化石能源消费占比达到25%等目标，实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。办法要求“十五五”时期，各省（自治区、直辖市）党委和政府应当制定省级碳达峰行动方案，按照国家层面目标确定本地区各项指标的五年目标和分年度目标，并提出相应任务举措。各省（自治区、直辖市）应当结合评价考核工作，统筹碳达峰碳中和、经济社会发展和能源安全保供，科学合理分解并压实减排责任，确保能耗双控向碳排放双控全面转型平稳接续，稳妥有序降低传统行业碳排放，坚决遏制“两高”项目盲目上马。坚持有效市场和有为政府相结合，积极发挥碳市场等各类市场化减排机制的作用。（二）行业“十五五”发展指南4 月28 日，在2026 石化产业发展大会上，《石油和化学工业“十五五”发展指南》正式发布。据中国化工报报道，《指南》提出，“十四五”期间，我国石化产业规模持续增长、产业结构持续优化、创新能力稳步增强、绿色低碳全面提速、安全保障显著增强、国际合作基础稳固、数字化转型成效初显、质量标准能力持续增强，但仍存在四方面主要问题：一是资源对外依存度高，原油、天然气、钾肥对外依存度分别超过70%、40%、50%；二是结构性矛盾突出，传统产品市场供需失衡，盈利能力不足，全行业营收利润率仅4.5%；三是原始创新能力不足，研发投入占营收比重仅1.5%，基础研究、前沿研究不足；四是绿色转型任务艰巨，能耗、污染物和碳排放总量位居工业前列，节能减排降碳形势严峻。对此，《指南》提出五点发展思路：一是统筹总量与效益，实现质的有效提升和量的合理增长，从规模扩张转向效益提升；二是统筹生产与消费，增强高端产品、绿色产品供给，开拓应用领域；三是统筹传统与新兴，将现有装置、工厂改造升级，培育和发展新质生产力；四是统筹发展与安全，推动不同所有制企业做强做优做大，构建自主可控的产业链供应链；五是统筹国内与国际，建设全国统一石化大市场，高质量“引进来”、高水平“走出去”。《指南》围绕规模总量、结构调整、科技创新、绿色安全、智能制造、企业培育、园区提升等方面，提出了2030 年的具体发展目标，并部署八项重点任务，分别为提高能源资源保障水平、推进传统产业结构调整、提升科技创新能力、推动安全绿色低碳发展、加强数字化转型和智能化赋能、加快发展新兴产业和未来产业、全面提升园区和企业竞争力、持续推进高水平国际合作。《指南》提出，2035 年，我国将全面实现石化大国向石化强国跨越。一是产能利用率持续提升，结构性矛盾有效缓解；二是产品质量、品种、结构稳定满足市场需求；三是效率http://www.ccin.com.cn/detail/8eb3cca6738faf5c2e7814541a5c811b/news行业研究| 基础化工效益和技术经济指标不断提高，竞争力世界领先；四是节能减排降碳加速推进，绿色发展水平全球领先；五是攻克一批引领全球石化创新趋势的关键技术；六是突破一批下游制造业急需的高端产品；七是形成一批具有国际竞争力的产业集群、园区、企业；八是打造一批极致能效企业和零碳工厂。石油据中国化工报报道，近日，石油输出国组织(OPEC)将2026 年第二季度全球石油需求预测下调50 万桶/日，至1.0507 亿桶/日。据称，此调整是针对中东局势的研判。OPEC 上个月的石油市场报告预测需求量为1.0557 亿桶/日。不过，OPEC 预计下半年需求将有所改善，并维持了全年全球需求预测。根据同期发布的数据，OPEC+成员国3 月平均日产量为3506 万桶，较2 月减少770 万桶。其中，伊拉克和沙特阿拉伯降幅最大。4 月28 日，阿联酋宣布将自2026 年5 月1 日起退出石油输出国组织（欧佩克）及“欧佩克+”。中东战事前，阿联酋石油产量占欧佩克国家总产量10%至15%。退出欧佩克，意味着阿联酋可不受欧佩克配额的约束而增产。“欧佩克+”是由欧佩克成员国与俄罗斯等非欧佩克产油国组成的产油国协作组织，前四大产油国依次为沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克和阿联酋。作为欧佩克及“欧佩克+”重要成员，阿联酋相关立场与沙特存在分歧，认为其基于配额的管理方式制约了本国基础设施建设和生产扩张。在近年宣布退出欧佩克和“欧佩克+”的产油国中，阿联酋石油生产规模最大。因对产量配额政策不满，厄瓜多尔2020 年退出欧佩克，卡塔尔则于2019 年退出。安哥拉于2024 年退出“欧佩克+”。欧佩克成立于1960 年，曾控制全球石油产量逾50%。国际能源署数据显示，2025 年“欧佩克+”控制全球石油总产量约50%。随着阿联酋退出，该比例将降至约45%。国际能源署署长近日表示，中东地区因近期局势损失的能源产出需要大约两年时间才能恢复，市场严重低估了霍尔木兹海峡长期通行受阻的后果。不同国家的恢复速度存在差异。在伊拉克，产能恢复将比沙特阿拉伯需要更长的时间。但总体估计大约需要两年才能恢复到事件前的产出水平。受损的能源基础设施修复、供应链重新启动以及投资信心的重建都需要时间，部分地区的生产恢复可能面临更多挑战。涂料4 月15 日，在2026 涂料大会上，中国涂料工业协会面向全行业发布了《涂料行业“反内卷”宣言》，旨在进一步强化行业自律，为中国涂料向绿色化、高端化、低碳转型贡献力量。《宣言》提出，要在涂料行业内全面贯彻四项原则：一是坚守价值底线，坚决抵制低价、无序竞争;二是优化产业布局，加速绿色智能升级;三是强化创新驱动，引领价值竞争转型;四是建立监督约束机制，强化行业自律。同时，《宣言》呼吁行业同仁以自律为基石，以新《反不正当竞争法》为准则，摒弃零和博弈，转向以创新、质量、服务为核心的高质量竞争，赢得市场尊重与国家战略支持，共同守护涂料行业的健康生态。作为涂料的上游行业，4 月25 日，在钛白粉产业技术创新战略联盟第二届理事会2026 年全体会议上，钛白粉联盟秘书长指出，2025 年我国钛白粉有效年产能从2024 年的590 万行业研究| 基础化工吨降至570 万吨；2025 年36 家全流程型钛白粉企业综合产量达到472.0 万吨，比2024年减少4.7 万吨。这是20 多年来我国钛白粉有效年产能和年产量首次同比下降。据统计，2025 年，钛白粉行业具有正常生产条件的全流程型企业由2024 年的44 家减少到36 家；产能利用率方面，若包括停产、半停产未运行以及新增产能，产能利用率则低至78%。一季报子版块盈利情况表3：SW 石油化工行业板块（单位：亿元）板块营业总收入(算术平均)去年一季营业总收入(算术平均)去年年报营业总收入(算术平均)今年一季归属母公司股东的净利润-扣除非经常损益(算术平均)去年一季归属母公司股东的净利润-扣除非经常损益(算术平均)去年年报归属母公司股东的净利润-扣除非经常损益(算术平均)今年一季今年一季报同比增速（%）SW 粘胶8.576236.826710.1109-0.0397-0.08550.3080875.79SW 其他石化28.6198125.642931.17830.3580-0.36741.1674226.04SW 其他化学纤维6.597428.62667.43870.19071.44170.4610141.68SW 钾肥17.619885.684331.12695.772938.110312.7102120.17SW 氮肥28.3923128.068433.17090.85334.10861.8478116.55SW 膜材料4.313618.37175.00790.07930.08320.1702114.67SW 氟化工16.031076.753019.72791.55708.25652.681172.20SW 涤纶25.1962112.622327.30250.44331.09120.746468.36SW 氨纶63.1383241.982267.66724.597817.77707.317959.16SW 纺织化学制品5.473023.22456.65400.31551.62130.464647.25SW 煤化工44.0587185.379548.11974.047015.47855.366932.62SW 炼油化工1,708.53436,522.21791,643.218961.5789194.465875.887223.24SW 改性塑料13.970163.681715.41190.32591.40800.394521.08SW 民爆制品10.942557.704812.25050.47782.01270.565718.41SW 聚氨酯53.4105249.603766.59743.536714.02614.165817.79SW 磷肥及磷化工32.9222134.547333.03921.91758.24412.230116.30SW 胶黏剂及胶带7.357835.53778.35870.11500.43510.128511.76SW 其他塑料制品6.967429.92757.70980.17590.50240.19078.39SW 其他化学原料14.854257.198415.06080.97133.00501.02595.62SW 橡胶助剂8.591834.36099.53811.11403.63941.17165.17SW 油气开采Ⅲ275.32181,024.2726296.918994.6069303.840998.53914.16SW 其他化学制品6.295826.96886.59710.23830.39330.24221.64SW 非金属材料Ⅲ4.466020.66855.38210.32190.60810.3182-1.15SW 复合肥26.0918136.893436.60371.41504.86591.3901-1.76SW 锦纶18.089359.125314.1043-0.0099-0.1212-0.0091-8.51SW 油田服务49.9363234.123150.48292.439311.00812.0628-15.43SW 农药12.356749.538112.87650.76301.13720.6217-18.51SW 有机硅9.837636.37399.36800.4960-1.92800.3943-20.50SW 纯碱19.686979.981218.74420.5590-0.46360.4398-21.33行业研究| 基础化工SW 油气及炼化工程39.0950221.504238.20161.14373.02880.8343-27.05SW 油品石化贸易16.961666.887215.46821.19653.32000.8265-30.92SW 氯碱21.741089.256822.25020.74401.66160.5039-32.27SW 涂料油墨2.339310.12742.43810.12630.29870.0752-40.45SW 食品及饲料添加剂11.888147.960212.47211.93595.58791.1287-41.70SW 无机盐8.525235.52528.43160.40151.43420.2242-44.15SW 合成树脂5.128023.86615.50190.43301.80410.2232-48.46SW 其他橡胶制品3.170614.20643.03690.18500.07920.0709-61.66SW 钛白粉19.978173.099320.02601.29851.51780.4631-64.34SW 炭黑8.947636.53978.58020.41580.74180.0740-82.20（三）重点ETF 推荐在地区冲突胶着局面下，结合2025 年年报以及2026 年一季报情况，建议关注一季报盈利增长居前的板块以及行业内产能居前，成本具有优势的公司。具体到相关ETF,建议关注鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870.SZ）。四、风险提示（一）产业政策实施存在不确定性；（二）上游原材料涨价风险；（三）下游市场需求不及预期：行业产能扩张，但下游如果需求没有好转，造成库存增长，企业以价换量，利润下滑；（四）地区间贸易摩擦存在，提高关税对相应品种出口产生不利影响；（五）ETF 基金产品跟踪误差风险。行业研究| 基础化工本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格