证券研究报告·北交所公司点评报告·通用设备
东吴证券研究所
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基康技术（920879）
2026 年三季报点评：26Q1-3 营收保持稳定，
定增获批助力公司智能化业务发展
2026 年 10 月 30 日
证券分析师 朱洁羽
执业证书：S0600520090004
zhujieyu@dwzq.com.cn
证券分析师 易申申
执业证书：S0600522100003
yishsh@dwzq.com.cn
证券分析师 余慧勇
执业证书：S0600524080003
yuhy@dwzq.com.cn
证券分析师 武阿兰
执业证书：S0600526070005
wual@dwzq.com.cn
研究助理 陈哲晓
执业证书：S0600124080015
sh_chenzhx@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元) 11.09
一年最低/最高价 11.06/25.46
市净率(倍) 3.45
流通 A 股市值(百万元) 1,724.40
总市值(百万元) 2,227.64
基础数据
每股净资产(元,LF) 3.21
资产负债率(%,LF) 17.52
总股本(百万股) 200.87
流通 A 股(百万股) 155.49
相关研究
《基康技术(920879)：2026 年中报点
评：营收与净利稳定增长，持续深耕
水利、能源核心赛道 》
2026-08-26
买入（维持）
[Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业总收入（百万元） 356.80 407.90 425.40 537.60 620.30
同比（%） 8.57 14.32 4.29 26.38 15.38
归母净利润（百万元） 77.02 82.61 82.79 109.16 125.94
同比（%） 5.99 7.26 0.22 31.85 15.37
EPS-最新摊薄（元/股） 0.38 0.41 0.41 0.54 0.63
P/E（现价&最新摊薄） 32.84 30.61 30.55 23.17 20.08
[Table_Tag]
[Table_Summary] 投资要点
2026Q1-3 营收保持稳定， 盈利能力有所承压。公司发布 2026 年三季度
报告，2026Q1-3 实现营业收入 2.68 亿元， 同比+0.99%； 归母净利润5,288
万元，同比-2.54%；扣非归母净利润 5,266 万元，同比-0.42%。分季度
看，2026Q3 单季实现营收 9,512 万元，同比-2.12%；归母净利润 2,040
万元，同比-6.94%；扣非归母净利润 2,030 万元，同比-4.48%。公司收
入保持增长，主要系公司聚焦水利、能源等核心领域、开拓交通、自然
资源、矿山监测等新业务领域。
期间费用率增加叠加毛利率微增，销售净利率略微下滑。利润率方面，
2026Q1-3 公司销售毛利率为 54.46%，同比 +1.01pct；销售净利率为
19.79%， 同比-0.76pct。 费用率方面，26Q3 销售费用率为 12.04%， 同比
+0.82pct；管理费用率为 7.74%，同比-0.40pct；财务费用率为-0.67%，
同比-0.31pct；研发费用率为 9.39%，同比+1.81pct。
下游能源、 水利、 交通行业需求多点释放，定增获批助力公司智能化业
务发展。1） 能源： 公司重点关注西南水电基地开发、 抽水蓄能电站建设
以及核电站安全监测等方向。 围绕国家规划的抽水蓄能装机目标及核电
安全要求，公司抽水蓄能电站建设持续放量，油气储运、风电、光伏细
分市场业务实现一定突破，并已形成较为成熟的技术体系和应用经验，
产品可靠性和系统集成能力具备明显竞争优势。2）水利：国家水网和
防洪安全体系建设持续推进，江河治理、水利枢纽、输调水工程、水文
水资源与智慧水利建设需求稳步释放， 水利枢纽及水库、 闸泵堤防等细
分领域业务实现较好增长。3）交通：交通运输部已明确要求跨江跨海
桥梁全面建立健康监测系统， 并持续推进公路数字化转型升级， 公司机
器视觉变形监测系统、 无线测振终端已在国家重点铁路项目及多省交通
基础设施轻量化健康监测项目中实现应用，长大桥、铁路、港航、机场
相关业务签约实现增长。4） 新产品商业化： 测振仪、 机器视觉、 水下型
MCU 等多款新产品实现批量交付，新型光纤光栅传感器实现规模化交
付， 达成阶段性商业化目标， 新产品签约额实现快速增长。5） 以简易程
序定增获证监会同意注册批复：本次发行募集资金中有 98,079,991.24 元
拟用于智能感知技术研发中心、 总部运营管理中心项目建设， 有助于适
配客户一体化智能感知需求，丰富公司产品矩阵。
盈利预测与投资评级：考虑到公司盈利能力短期承压，我们下调 2026
年归母净利润预测为 0.83 亿元（前值为 0.94 亿元） ，我们维持公司
2027~2028 年归母净利润预测为 1.09/1.26 亿元，对应最新 PE 为
31/23/20x。 公司能源、 水利核心业务保持稳定增长， 拓展油气储运等细
分赛道，叠加新产品商业化进程，维持“买入”评级。
风险提示：1） 研发不及预期;2） 市场开拓不及预期;3） 毛利率下滑风险。
-45%
-40%
-35%
-30%
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-15%
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-5%
0%
2025/10/30 2026/2/28 2026/6/29 2026/10/28
基康技术 北证50
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基康技术三大财务预测表
[T able_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 729 805 949 1,097 营业总收入 408 425 538 620
货 币 资 金 及 交 易 性 金 融 资 产 201 261 270 318 营业成本(含 金 融 类) 193 206 259 299
经 营 性 应 收 款 项 389 391 487 556 税 金 及 附 加 4 4 5 6
存货 111 121 151 174 销售费用 45 47 59 68
合同资产 19 20 25 29 管理费用 32 34 42 50
其 他 流 动 资 产 8 12 16 20 研发费用 35 37 46 54
非流动资产 77 77 76 75 财务费用 (1) (1) (2) (2)
长 期 股 权 投 资 1 1 1 1 加:其他收益 3 1 2 1
固 定 资 产 及 使 用 权 资 产 38 38 37 36 投 资 净 收 益 2 1 2 2
在建工程 0 0 0 0 公 允 价 值 变 动 0 0 0 0
无形资产 1 1 1 1 减值损失 (11) (7) (8) (7)
商誉 0 0 0 0 资 产 处 置 收 益 0 0 0 0
长 期 待 摊 费 用 8 7 6 5 营业利润 93 94 123 142
其 他 非 流 动 资 产 29 31 31 31 营 业 外 净 收 支 0 (1) 0 0
资产总计 806 882 1,025 1,172 利润总额 93 93 123 142
流动负债 170 179 224 257 减:所得税 10 10 13 15
短 期 借 款 及 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 1 3 3 3 净利润 83 83 110 127
经 营 性 应 付 款 项 105 109 136 156 减:少 数 股 东 损 益 0 0 1 1
合同负债 32 32 41 47 归属母公司净利润 83 83 109 126
其 他 流 动 负 债 33 35 44 51
非流动负债 0 0 0 0 每股收益-最 新 股 本 摊 薄(元) 0.41 0.41 0.54 0.63
长期借款 0 0 0 0
应付债券 0 0 0 0 EBIT 91 92 121 140
租赁负债 0 0 0 0 EBITDA 99 96 124 143
其 他 非 流 动 负 债 0 0 0 0
负债合计 170 179 224 257 毛利率(%) 52.72 51.52 51.86 51.87
归 属 母 公 司 股 东 权 益 634 700 798 912 归 母 净 利 率(%) 20.25 19.46 20.31 20.30
少 数 股 东 权 益 2 2 3 4
所有者权益合计 636 702 801 915 收 入 增 长 率(%) 14.32 4.29 26.38 15.38
负债和股东权益 806 882 1,025 1,172 归 母 净 利 润 增 长 率(%) 7.26 0.22 31.85 15.37
现金流量表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 重要财务与估值指标 2025A 2026E 2027E 2028E
经 营 活 动 现 金 流 42 77 21 61 每 股 净 资 产(元) 3.80 3.49 3.97 4.54
投 资 活 动 现 金 流 29 (12) (2) (5) 最 新 发 行 在 外 股 份 （ 百 万 股 ） 201 201 201 201
筹 资 活 动 现 金 流 (55) (15) (11) (13) ROIC(%) 13.21 12.27 14.36 14.54
现 金 净 增 加 额 16 50 8 44 ROE-摊薄(%) 13.03 11.83 13.67 13.81
折 旧 和 摊 销 8 4 3 3 资 产 负 债 率(%) 21.12 20.34 21.82 21.92
资本开支 (2) (2) (2) (2) P/E（现价&最 新 股 本 摊 薄 ） 30.61 30.55 23.17 20.08
营 运 资 本 变 动 (60) (16) (99) (74) P/B（现价） 3.32 3.61 3.17 2.77
数据来源:Wind,东 吴 证 券 研 究 所，全 文 如 无 特 殊 注 明 ， 相 关 数 据 的 货 币 单 位 均 为 人 民 币 ， 预 测 均 为 东 吴 证 券 研 究 所 预 测 。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数， 新三板基准指数为三板成指 （针对协议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相
对评级体系， 表示投资的相对比重建议。 投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身
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