世纪证券_AP202608141827993296

证券研究报 告
[Table_Industry]
市场策略

[Table_Title]
双创企稳回升，硬科技引领修复

[Table_ReportDate] 2026 年 8 月 10 日

[Table_ReportType]
A 股策略周报（8 月第1 周）

[Table_Author] 分析师：陈贝力
执业证书号：S1030523040003
电话：0755-83199599
邮箱：chenbl3@csco.com.cn

公司具备证券投资咨询业务资格
[Table_Report]

[Table_BaseData] 行业数据
计算机 2019 年 Q3
综合毛利率（%） 9.7
综合净利率（%） 6.9
行业 ROE（%） 25.6
行业 ROA（%） 5.2
利润增长率（%） 4.21
资产负债率（%） 149
期间费用率（%） 4.54
存货周转率（%） 42.56
数据来源：聚源资讯
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[Table_Summary] 核心观点：
1) 上周A 股强势反弹。万得全A 周涨5.37%， 成长风格大幅跑赢
价值。 中小盘弹性突出， 中证1000、 中证2000 分别上涨8.54%、
9.83%； 双创板块强力修复， 创业板指与科创50 分别上涨6.55%
和6.61%。 行业层面， 电子 （+12.62%） 、 有色金属 （+10.95%）、
机械设备（+9.70%） 、通信（+9.69%）领涨；银行（-3.70%）、
食品饮料（-2.76%）等防御与红利板块回调。
2) 主力资金集中涌入电子、 通信等硬科技方向。上周电子主力净
流入431.55 亿元， 通信主力净流入164.05 亿元；TMT 板块内
部分化，计算机、传媒主力净流出68.65 亿元和85.98 亿元，
传媒净流出率达-2.50%。
3) 股票型ETF 申赎资金转为净流出，或对反弹行情形成制约。股
票型 ETF 上周申赎净流出 763 亿元，较上上周净流入 991 亿
元明显逆转， 此前连续5 周的净流入趋势 （累计约4712 亿元）
就此中断； 其中规模指数型ETF 净流出472 亿元，同样打断了
此前连续4 周的净流入（累计约3319 亿元）。
4) 两融余额回升。截至8 月7 日， 两融余额回升至2.65 万亿元，
滚动十年分位数升至95.8%； 两融交易额占万得全A 成交额比
例由8.71%升至9.35%， 滚动十年分位数从47.7%跃升至65.8%。
5) 经历前期深度调整后， 上周双创指数已初步企稳， 底部区域逐
步明朗。但由于短期反弹偏快，且上证指数临近上方压力位，
叠加双创指数前期套牢筹码较多， 后续市场在反弹过程中面临
的震荡反复将加大。策略应对上，建议在双创指数情绪分歧、
回踩整固时，分批逢低增配AI 硬件，非科技仓位的均衡底仓
可继续持有。 结构层面， 短期弹性最大的方向仍集中在前期调
整较为充分的AI 上游材料环节，建议重点关注光模块材料、
PCB 材料、半导体材料等细分；其次关注算力硬件核心方向，
包括PCB、光芯片、光纤、半导体等。中期视角下，急涨过后
科技板块内部分化不可避免， 需结合量增逻辑与供给壁垒精选
标的，同时逐步加大对AI 中下游环节的关注。非科技方向建
议关注医药生物、有色金属及基础化工。
6) 风险提示：宏观经济风险、AI 产业进展低于预期、地缘政治
风险。

[Table_PageHeader] 2026 年8 月

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- 1 -
正文目录
一、 市场行情回顾 ................................ .......................... 3
1.1 主要指数情况 .................................................................. 3
1.2 行业涨跌情况 .................................................................. 3
二、 资金及拥挤度监控 ................................ ...................... 4
2.1 主力资金净流入情况 ............................................................ 4
2.2 股票型ETF 申赎资金监控 ........................................................ 5
2.3 融资融券监控 .................................................................. 7
三、 后市展望及投资建议 ................................ .................... 8
3.1 后市展望...................................................................... 8
3.2 投资建议...................................................................... 8

[Table_PageHeader] 2026 年8 月

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图表目录
Figure 1 上周市场主要宽基指数涨跌幅（%） ................................................ 3
Figure 2 上周各风格指数涨跌幅（%） ...................................................... 3
Figure 3 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 4
Figure 4 上周主力资金净流入情况 ......................................................... 5
Figure 5 股票型规模ETF 规模申赎监控（截至8 月7 日） ..................................... 6
Figure 6 股票型ETF 申赎净流入情况 ....................................................... 6
Figure 7 规模指数型ETF 申赎净流入情况 ................................................... 7
Figure 8 融资融券监控（截至8 月7 日） ................................................... 7

[Table_PageHeader] 2026 年8 月

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一、市场行情回顾
1.1 主要指数情况
上周市场强势反弹，主要宽基指数全线收涨，成长风格大幅跑赢价值风格。
万得全 A 周涨 5.37%，市场赚钱效应与风险偏好显著回升。
权重指数温和修复但弹性相对有限，上证指数上涨 2.81%，上证 50、沪深
300 分别上涨 1.28%、2.32%。中小盘品种弹性突出， 中证500、 中证1000、
中证 2000 分别上涨 6.49%、8.54%、9.83%， 小市值板块成为本轮反弹的先
锋。 双创板块强力修复， 创业板指、科创50 分别上涨 6.55%、6.61%，前期
调整充分的成长赛道迎来集中修复。
风格层面，成长风格全面占优，国证大盘成长、巨潮中盘成长、巨潮小盘成
长分别上涨 4.31%、6.75%、6.96%。 价值风格内部分化，国证大盘价值逆势
下跌 3.06%，巨潮中盘价值上涨 2.78%，巨潮小盘价值微涨 0.24%。资金从
相对稳健的大盘价值品种流出，涌向超跌成长与中小市值方向，高弹性品种
短期占优。

Figure 1 上周市场主要宽基指数涨跌幅（%） Figure 2 上周各风格指数涨跌幅（%）

资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所

1.2 行业涨跌情况
上周申万一级行业多数上涨，31 个申万一级行业中 22 个上涨，9 个下跌。
科技与周期资源方向领涨，7 月强势的防御与红利板块显著回调。
科技方向强势领涨。7 月领跌的 AI 算力方向大幅反弹，电子、通信分别上涨
12.62%、9.69%，位列行业涨幅的第一和第四；计算机、传媒上涨 4.94%、
2.61%，相较硬件端弹性偏弱。
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指
数
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指
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科
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深300
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证500
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证1000
中
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得
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周涨跌幅 月初至今涨跌幅 年初至今涨跌幅
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长
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值
中
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值
小
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值
周涨跌幅 月初至今涨跌幅 年初至今涨跌幅

[Table_PageHeader] 2026 年8 月

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周期资源及部分制造方向弹性突出。 有色金属以10.95%的涨幅位居第二， 贵
金属及工业金属板块共振；机械设备上涨 9.70%位列第三；包含较多算力材
料标的的建筑材料大涨 9.13%。
泛消费板块内部分化。医药生物上涨 6.27%持续强势；纺织服饰、社会服务
分别上涨 2.95%、2.27%；食品饮料、家用电器分别下跌 2.76%、2.14%，
大消费权重品种表现疲弱。
金融地产及红利板块普遍回调，资金流出明显。银行以 3.70%的跌幅领跌，
非银金融下跌 1.61%；公用事业、交通运输分别下跌 0.71%、1.22%，煤炭
和石油石化小幅上涨 1.17%和 0.96%，高股息避险品种承压，涨跌幅排名普
遍靠后。
Figure 3 申万一级行业涨跌幅（%）

资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所

二、资金及拥挤度监控
2.1 主力资金净流入情况
上周主力资金大幅涌入科技与资源周期方向。TMT 板块内部资金偏好出现分
化，电子、通信获主力资金集中加仓，计算机、传媒逆势流出。同时金融消
费等价值方向净流出。
科技方向主力资金流入硬件、 流出软件。 电子主力净流入431.55 亿元， 净流
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工
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工
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电
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会
服
务
建
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饰
煤
炭
医
药
生
物
汽
车
石
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石
化
农
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牧
渔
商
贸
零
售
钢
铁
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通
运
输
公
用
事
业
家
用
电
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银
金
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美
容
护
理
食
品
饮
料
银
行
周涨跌幅 月初至今 年初至今

[Table_PageHeader] 2026 年8 月

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入率 1.24%， 为全市场吸金能力最强的板块； 通信主力净流入164.05 亿元，
净流入率 1.52%，资金参与度同样较高。相比之下，计算机、传媒主力资金
分别净流出 68.65 亿元、85.98 亿元，传媒净流出率达 2.50%，为全市场流
出率最高，显示软件与应用端在反弹中遭遇资金获利了结。
周期资源方向，有色金属 主力净流入 113.99 亿元、机械设备 主力净流入
112.42 亿元，与价格涨幅相匹配，增量资金介入明显。医药生物、电力设备
主力净流入分别为 39.64 亿元、36.07 亿元。
价值与消费方向资金持续流出。非银金融主力净流出 27.72 亿元，净流出率
-1.40%；家用电器、食品饮料分别净流出 16.78 亿元、16.44 亿元，仅银行
获得了 5.08 亿元的主力净流入， 主力资金对金融消费板块的减持态度较为一
致，公用事业、石油石化也呈主力净流出，高股息行业的主力资金净流出与
行情的风格切换相匹配。
Figure 4 上周主力资金净流入情况

资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所

2.2 股票型 ETF 申赎资金监控
在经历了连续数周的大额净流入后， 股票型ETF 申赎资金于上周出现显著逆
转，增量资金入场节奏被打断，短期需关注赎回压力是否延续。若后续市场
反弹动能减弱，股票型 ETF 资金的流出可能对行情形成制约。
上周股票型 ETF 申赎净流出 763 亿元， 较上上周净流入991 亿元大幅转向，
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电
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设
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建
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化
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建
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国
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军
工
交
通
运
输
环
保
煤
炭
钢
铁
美
容
护
理
综
合
轻
工
制
造
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织
服
饰
商
贸
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农
林
牧
渔
房
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社
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石
油
石
化
食
品
饮
料
公
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事
业
家
用
电
器
汽
车
非
银
金
融
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算
机
传
媒
主力净流入额(万元) 主力净流入率(%)

[Table_PageHeader] 2026 年8 月

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此前连续 5 周的净流入趋势中断（5 周累计申赎净流入约 4712 亿元） 。规模
指数型 ETF 上周申赎净流出 472 亿元，同样打断了此前连续 4 周的净流入
趋势中断（4 周累计申赎净流入约 3319 亿元） 。
从日度数据看，上周一股票型 ETF 仍有 290 亿元的申赎净流入， 但周二至周
五连续四个交易日申赎净流出，累计流出规模 1053 亿元，与市场当周的强
势反弹形成明显背离。这一反弹即赎回的特征，表明部分配置型资金借市场
回暖窗口兑现。
Figure 5 股票型规模 ETF 规模申赎监控（截至 8 月 7 日）
上周
（8/7）
上周分位数
（近 10 年滚动）
上上周
（7/31）
上上周分位数
（近 10 年滚
动）
连续净流出
周数
股票型 ETF 申赎净流入（亿元） -763 0.9% 991 99.2% 1
其中：规模指数型 ETF 申赎净流
入（亿元）
-472 2.4% 918 99.2% 1

资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所

Figure 6 股票型 ETF 申赎净流入情况

资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所

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2020-08-07 2021-08-07 2022-08-07 2023-08-07 2024-08-07 2025-08-07 2026-08-07
资金净流入(亿元) 均值 +2sd +1sd -1sd -2sd

[Table_PageHeader] 2026 年8 月

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Figure 7 规模指数型 ETF 申赎净流入情况

资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所

2.3 融资融券监控
截至 8 月 7 日（上周五），市场融资融券余额为 2.65 万亿元，较 7 月 31 日
（上上周五）回升 362.15 亿元，两融余额有企稳迹象。从近期走势看， 两融
余额在 6 月 26 日触及 3.01 万亿元的阶段高点后快速回落，至 7 月 31 日降
至 2.61 万亿元， 累计降幅4006.34 亿元。 上周伴随市场强势反弹， 两融余额
回升至 2.65 万亿元。 两融余额的滚动十年分位数由 7 月 31 日的 95.0%小幅
回升至 95.8%，仍处于历史极高位区间。
从交易活跃度看，截至8 月7 日，两融余额占万得全A 流通市值比例为2.64%，
较 7 月 31 日（上上周五）的 2.71%微降，但滚动十年分位数仍有 95.6%；
两融交易额占万得全 A 成交额比例由 8.71%升至 9.35%，十年滚动分位数从
47.7%跃升至 65.8%，显示上周杠杆资金参与度显著提升，短期投机情绪升
温。

Figure 8 融资融券监控（截至 8 月 7 日）
上周（8/7）
上周分位数
（近 10 年滚动）
上上周
（7/31）
上上周分位数
（近 10 年滚动）
融资融券余额(万亿元) 2.65 95.80% 2.61 95.00%
两融余额占万得全 A 流通市值 2.64% 95.60% 2.71% 98.00%
两融交易额占万得全 A 成交额 9.35% 65.80% 8.71% 47.70%

资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所

-5000
-4000
-3000
-2000
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0
1000
2000
2020-08-07 2021-08-07 2022-08-07 2023-08-07 2024-08-07 2025-08-07 2026-08-07
资金净流入(亿元) 均值 +2sd +1sd -1sd -2sd

[Table_PageHeader] 2026 年8 月

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三、后市展望及投资建议
3.1 后市展望
经历前期深度调整后，上周双创指数已初步企稳，底部区域逐步明朗，当前
位置已不必过度悲观。但考虑到上周反弹速度偏快，且上证指数上方年线及
整数关口压力临近，叠加双创指数前期积累的套牢筹码较多，后续市场在反
弹过程中面临的震荡反复或将加大。
3.2 投资建议
基于以上判断，我们认为短期谨慎追高，而应利用震荡整固带来的分歧窗口
积极布局前期调整幅度较大的科技方向。策略上，建议在双创指数情绪分歧
加大、回踩整固时，分批逢低增配AI 硬件方向标的；同时， 前期为再平衡而
配置的非科技持仓仍建议保留，以对冲潜在波动。
结构层面，从反弹弹性出发，短期弹性最大的方向或集中于前期调整较为充
分的 AI 上游材料环节，建议重点关注光模块材料、PCB 材料、半导体材料
等细分领域；其次可关注算力硬件核心环节，包括北美算力链相关的 PCB、
光芯片、光纤，以及国产算力链的半导体产业链。
拉长至中期维度，急涨修复过后科技板块内部将进入分化阶段，上游硬件方
向宜聚焦由量增逻辑驱动的品种，涨价线则需精选供给壁垒深厚、技术替代
难度大的细分赛道，同时建议逐步加大对 AI 中下游环节的重视。
除 AI 主线外， 基于景气改善逻辑， 我们还建议关注以下方向：1） 医药生物：
创新药、CXO 等细分赛道政策压力边际缓释， 基本面底部区域逐步确认；2）
有色金属：部分品种供给端约束持续，叠加需求结构性增长，价格中枢有望
维持相对高位；3） 基础化工：行业景气度有望在供给侧收缩和需求侧动能积
蓄的合力下稳步上行，配置价值显著。

[Table_PageHeader] 2026 年8 月

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分析师声明
本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均来
自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方
的授意或影响。本人薪酬的任何部分不曾有，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

证券研究报告对研究对象的评价是本人通过财务分析预测、数量化方法、行业比较分析、估值分析等方式所得出的结
论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。

投资评级标准

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规模
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股票投资评级说明： 行业投资评级说明：
报告发布日后的 12 个月内，公司股价涨跌幅相对于同期
沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：
报告发布日后的 12 个月内，行业指数的涨跌幅相对于同
期沪深300 指数的涨跌幅为基准， 投资建议的评级标准为：
买规模规模规模规模入：规模相对沪深 300 指数涨幅 20%
以上；
强于大市：规模相对沪深 300 指数涨幅 10%以上；
中规模规模规模规模性：规模相对沪深 300 指数涨幅介于
-10%～10%之间；
弱于大市：规模相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。
增规模规模规模规模持：规模相对沪深 300 指数涨幅介于
10%～20%之间；
中规模规模规模规模性：规模相对沪深 300 指数涨幅介于
-10%～10%之间；
卖规模规模规模规模出：规模相对沪深 300 指数跌幅 10%
以上。