投资要点
◼ 本周、年初至今A 股医药指数涨跌幅分别为-2.42%、0.10%，相对沪深300 的超额收益分别为-1.02%、-0.56%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-2.20%、2.66%，相对于恒生科技指数跑赢0.97%、12.96%。本周医疗服务（-4.43%）、原料药（-3.10%）、生物制品（-2.86%）跌幅居前。本周A 股涨幅居前
亚虹医药-U（+40.65%）、
多瑞医药（+30.81%）、
新和成（+16.87%），跌幅居前
海翔药业（-15.06%）、
福瑞医科（-13.07%）、
华大智造（-12.35%）。本周H 股涨幅居前药捷安康-B（+23.1%）、
荣昌生物（+4.75%）、
凯莱英（+4.65%），跌幅居前宝济药业-B（-53.5%）、海西新药（-17.7%）、轩竹生物（-16%）。◼ 两会首次将创新药列为 “新兴支柱产业”，提出加快商保发展，推动创新药高质量发展。今年全国两会政府工作报告明确将生物医药定位为“新兴支柱产业”，标志生物医药产业从培育期进入战略支柱、经济增长引擎的新阶段。在商保方面，两会工作报告提出，要加快发展商业健康保险。截至2026/3/6，2026 年中国创新药出海BD 总包已经达568 亿美元，首付33 亿美元。总包相当于25 年全年的41%，超过24 年全年水平，首付金额相当于25 年全年的46%。当前多数创新药公司股价较2025 年高点已出现显著回撤，估值与情绪均处于阶段性低位。但从行业BD 持续兑现和已经BD 管线持续推进的角度看，短期股价波动并未改变创新药出海长期成长逻辑，我们依旧强烈看好创新药板块的中长期配置价值。◼
海思科HSK31679 拟获纳入突破性疗法，用于治疗非酒精性脂肪肝；华领医药多格列艾汀在中国香港获批；先为达cAMP 偏向型GLP-1 受体激动剂埃诺格鲁肽国内获批、华领医药全球首创葡萄糖激酶激活剂（GKA）多格列艾汀获中国香港特别行政区政府卫生署批准上市。作为香港“1+”药物监管机制下获批的首款慢性代谢类原创新药，该产品的落地不仅意味着其临床与安全性数据获得跨区域监管体系认可，也被视为华领医药以香港为支点，推进东南亚乃至全球市场布局的关键一步。2026 年3 月6 日，杭州先为达生物宣布：全球首个cAMP 偏向型GLP-1 受体激动剂埃诺格鲁肽注射液（先维盈®）获得国家药品监督管理局（NMPA）批准，适用于在控制饮食和增加体力活动基础上对成人超重/肥胖患者的长期体重管理。3 月4 日，CDE 网站显示，海思科HSK31679拟获纳入突破性疗法，用于治疗非酒精性脂肪肝炎。◼ 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中药及药店等。具体标的思路：从PD1 PLUS 角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生物、
泽璟制药等。从ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、
百利天恒等。从小核酸角度，建议关注
前沿生物、
福元医药、
悦康药业等。从自免角度，建议关注康诺亚、
益方生物、
一品红等。从创新药龙头角度，建议关注
百济神州、
恒瑞医药等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注
药明康德、
皓元医药、
奥浦迈、金斯瑞生物等。从医疗器械角度，建议关注
联影医疗、
鱼跃医疗等。从AI 制药角度，建议关注晶泰控股等。从GLP1 角度，建议关注联邦制药、
博瑞医药、
众生药业、信达生物等。从中药角度，建议关注
佐力药业、
方盛制药、
东阿阿胶等。◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%21%24%2025/3/102025/7/82025/11/52026/3/5医药生物沪深300行业跟踪周报东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券研究所
1. 本周及年初至今各医药股收益情况
本周、年初至今A 股医药指数涨跌幅分别为-2.42%、0.10%，相对沪深300 的超额收益分别为-1.02%、-0.56%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-2.20%、2.66%，相对于恒生科技指数跑赢0.97%、12.96%。本周医疗服务（-4.43%）、原料药（-3.10%）、生物制品（-2.86%）跌幅居前。本周A 股涨幅居前亚虹医药-U（+40.65%）、多瑞医药（+30.81%）、新和成（+16.87%），跌幅居前海翔药业（-15.06%）、福瑞医科（-13.07%）、华大智造（-12.35%）。本周H 股涨幅居前药捷安康-B（+23.1%）、荣昌生物（+4.75%）、凯莱英（+4.65%），跌幅居前宝济药业-B（-53.5%）、海西新药（-17.7%）、轩竹生物（-16%）。具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等，高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等；高股息配置方向：中药及药店等。具体标的选择思路：➢从PD1 PLUS 角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药等。➢从ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。➢从小核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等。➢从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红等。➢从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。➢从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。➢从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。➢从AI 制药角度，建议关注晶泰控股等。➢从GLP1 角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物等。➢从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。表1：本周建议关注组合股票代码公司名称EPS（元/股）2024A归母净利润（亿元）本周涨跌幅（%）市值（亿元）2022A2023A2024A600276.SH恒瑞医药0.8639.0643.0263.37-1.773687.63002422.SZ
科伦药业*1.7817.0924.5629.367.01522.24002675.SZ
东诚药业*0.393.072.101.84-4.59104.64002653.SZ海思科0.282.772.783.950.90527.15601607.SH
上海医药*1.4156.1737.6845.53-0.35635.61002294.SZ
信立泰0.716.376.776.023.46566.44行业跟踪周报东吴证券研究所301301.SZ
川宁生物0.294.125.7714.00-4.05242.86002262.SZ
恩华药业1.379.0111.1111.44-2.56235.662171.HK科济药业-1.29-8.92-6.90-7.98-23.1362.84300705.SZ
九典制药*1.482.693.685.12-3.0475.09000513.SZ
丽珠集团2.3619.0919.5420.61-1.83308.90688513.SH
苑东生物2.342.472.272.38-3.42102.30002019.SZ
亿帆医药*0.461.91-5.513.86-0.52161.411801.HK信达生物0.08-21.79-2.28-0.95-2.121445.41300558.SZ
贝达药业*1.011.453.484.03-4.33185.166855.HK亚盛医药-2.38-8.83-8.26-4.05-3.50168.979966.HK康宁杰瑞*-0.31-3.260.001.66-9.8776.489969.HK
诺诚健华*-0.37-8.87-6.31-4.41-2.15208.762315.HK
百奥赛图*-0.22-6.02-3.830.344.49244.232162.HK康诺亚-2.29-3.08-3.15-5.151.06156.540013.HK和黄医药-0.36-24.91-0.460.38-2.29193.482096.HK先声药业0.409.3325.387.33-4.68306.81688235.SH百济神州-7.21-136.42-104.06-49.78-7.453675.07688506.SH百利天恒12.30-2.82-2.7337.08-2.311067.28603259.SH药明康德4.0188.1496.8494.50-4.812783.85002821.SZ凯莱英*3.5133.0222.699.491.86358.38300363.SZ
博腾股份*0.2320.052.67-2.88-9.82115.26300347.SZ
泰格医药*2.5220.0720.254.05-3.81493.97300725.SZ
药石科技*1.183.141.972.20-6.7587.58688238.SH
和元生物*-0.190.39-1.28-3.223.0750.04603456.SH
九洲药业1.809.2112.506.06-4.65149.601548.HK金斯瑞生物科技-0.05-2.27-1.8029.62-4.27249.92300759.SZ
康龙化成*0.9613.7516.0117.93-7.60502.50603127.SH
昭衍新药*0.5810.743.970.74-9.18249.98688139.SH
海尔生物1.806.014.063.67-3.65100.17688046.SH
药康生物0.541.651.731.10-10.0663.02301080.SZ
百普赛斯1.442.041.541.24-6.5275.23688293.SH奥浦迈0.961.050.820.21-3.8363.68688105.SH
诺唯赞*0.425.94-0.71-0.18-3.7180.62688315.SH
诺禾致源0.731.772.201.97-6.1260.02688133.SH
泰坦科技2.321.251.720.13-9.2237.54688426.SH
康为世纪-0.621.59-0.84-1.57-7.8826.04688710.SH
益诺思0.001.351.941.48-8.8174.31300636.SZ
同和药业*0.431.011.061.07-2.2734.39600521.SH
华海药业*0.7511.688.3011.190.00239.41603520.SH
司太立*0.55-0.760.44-0.49-5.9243.23603538.SH
美诺华*0.003.390.120.67-0.3149.18688166.SH博瑞医药0.702.402.451.89-10.67173.13000739.SZ普洛药业1.249.8912.0210.31-2.10204.93002399.SZ海普瑞*0.007.27-7.836.47-4.83167.86行业跟踪周报东吴证券研究所300702.SZ天宇股份*0.81-1.190.270.56-6.8881.04000661.SZ长春高新13.5741.4047.6325.83-5.05370.94300009.SZ安科生物*0.637.038.477.07-3.79161.12300294.SZ博雅生物*1.114.322.373.97-4.67106.95300357.SZ我武生物0.913.493.903.18-8.43128.59688276.SH百克生物1.771.824.752.32-3.6278.26300122.SZ智飞生物5.4975.3998.5620.18-6.54386.84300142.SZ沃森生物*0.007.294.191.42-5.50186.80300601.SZ康泰生物*1.00-1.338.612.02-6.45157.26603392.SH万泰生物*0.4547.3612.481.06-4.37495.64000403.SZ派林生物1.895.876.127.45-0.57133.34603233.SH大参林1.2510.3611.679.151.23225.72603883.SH老百姓1.967.859.345.19-4.55108.37603939.SH益丰药房1.7312.6613.4515.29-2.18288.19002727.SZ一心堂*1.7010.105.491.14-3.4676.71605266.SH健之佳3.723.744.141.28-1.9531.06002044.SZ美年健康0.21-5.595.062.82-8.29251.30300015.SZ爱尔眼科0.4325.2433.5935.56-2.64962.38301267.SZ华厦眼科1.035.146.664.29-5.78147.92301239.SZ普瑞眼科1.030.212.68-1.02-3.6548.18600763.SH通策医疗1.895.485.005.01-5.79213.096078.HK海吉亚医疗1.544.776.825.98-4.0778.80601567.SH三星医疗1.539.4817.2822.6011.70413.272273.HK固生堂1.561.832.743.07-4.8761.36300143.SZ盈康生命0.28-5.961.311.151.9988.210853.HK微创医疗*-0.11-4.37-4.78-2.14-4.94199.39688617.SH惠泰医疗10.813.585.346.73-6.23325.65300453.SZ三鑫医疗*0.451.852.072.275.1651.11300529.SZ健帆生物*1.068.904.368.20-4.38151.58002223.SZ鱼跃医疗2.2815.9523.9618.06-4.65369.91300653.SZ正海生物*1.211.851.911.35-4.1536.18688161.SH威高骨科1.835.446.032.24-2.83118.16688677.SH海泰新光1.781.831.461.35-10.9749.02603108.SH润达医疗1.094.185.160.55-6.5690.25300298.SZ三诺生物0.734.472.843.26-3.7696.09688114.SH华大智造-1.0220.26-6.08-6.01-11.52234.75688468.SH科美诊断0.621.531.981.27-4.7930.32002901.SZ大博医疗*0.900.920.593.57-7.69187.96603987.SH康德莱*0.813.122.312.15-1.8240.05688029.SH南微医学3.243.314.865.53-9.12140.89300595.SZ欧普康视*0.856.246.675.72-3.14138.23688050.SH爱博医疗4.002.333.153.88-8.63110.16688366.SH昊海生科3.391.804.564.20-8.3396.94300206.SZ理邦仪器0.582.332.701.621.3085.96行业跟踪周报东吴证券研究所300760.SZ迈瑞医疗11.5296.07115.82116.68-2.452199.00688271.SH联影医疗2.7416.8619.2112.62-5.261020.47300406.SZ九强生物*1.063.895.245.33-4.1973.76300463.SZ迈克生物*0.697.083.131.27-2.7969.48300832.SZ新产业2.7213.2816.5318.284.11428.06603658.SH安图生物2.7811.6713.3611.94-3.61200.00603882.SH金域医学*2.0027.536.43-3.81-8.32132.26688690.SH纳微科技0.452.750.690.83-9.64104.4706606.HK诺辉健康0.98-0.792.240.000.000.00688108.SH赛诺医疗0.04-1.62-0.400.01-2.5190.95688606.SH奥泰生物3.8411.841.813.02-4.4952.25000963.SZ华东医药2.0024.9929.0335.12-2.67613.466699.HK时代天使*0.072.140.530.12-7.88118.86300896.SZ爱美客6.8912.6418.5819.58-1.48425.63600436.SH片仔癀*5.5224.7227.9729.77-3.01955.23000999.SZ华润三九3.4724.4929.5333.684.43501.93300181.SZ佐力药业0.722.733.715.08-2.87113.91600557.SH康缘药业0.994.344.773.92-2.9179.38600566.SH济川药业2.9321.7125.0025.32-0.14255.67600129.SH太极集团*1.993.508.220.27-4.6492.97603998.SH方盛制药0.552.861.872.55-2.2653.17600572.SH康恩贝*0.293.585.926.22-2.68110.60000423.SZ东阿阿胶*2.187.8011.5115.57-3.26338.73002864.SZ盘龙药业*1.351.011.101.20-6.7336.36600422.SH昆药集团0.923.835.356.48-1.9591.14603439.SH贵州三力0.902.012.612.74-2.3248.17600993.SH马应龙1.294.794.435.28-2.04113.71688658.SH悦康药业0.693.351.851.24-7.8785.32600329.SH达仁堂1.558.629.8722.29-2.65322.44600998.SH九州通1.2220.8521.7425.07-0.57265.23688136.SH科兴制药0.12-0.90-1.900.31-1.5360.70数据来源：wind（数据截至2026 年3 月7 日收盘价。本表使用的货币单位均为人民币，港股市值由当日汇率换算得到），公司公告，东吴证券研究所
2. 创新药列为新兴支柱产业，26 年BD 出海再提速
2.1. 两会：将创新药列为新兴支柱产业，加速发展商保两会首次将创新药列为 “新兴支柱产业”，提出加快商保发展，推动创新药高质量发展。今年全国两会政府工作报告明确将生物医药与集成电路、航空航天、低空经济并列，定位为国家层面新兴支柱产业，是报告首次以 “支柱产业” 提及生物医药。从“新兴产业” 到 “新兴支柱产业”，标志生物医药产业从培育期进入战略支柱、经济增长与健康保障核心引擎的新阶段。在配套方向上，两会工作报告提出，要加快发展商业健康保险，健全基本医保参保长效机制，优化医药集采措施，推出商业健康保险创新行业跟踪周报东吴证券研究所药目录，长期护理保险制度覆盖3 亿人。推动创新药和医疗器械高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求。生物医药提升为新兴支柱产业背后，是中国创新药产业正进入新一轮出海高质量发展周期，并逐渐成为全球创新药的重要参与者。2025 年中国批准上市创新药达到76 个，创历史新高。截至2026/3/6，2026 年中国创新药出海BD 总包已经达568 亿美元，首付33 亿美元。总包相当于25 年全年的41%（25 年全年总包为1377 亿美元），超过24 年全年水平（24 年全年总包为529 亿美元），首付金额达33 亿美元，相当于25 年全年的46%。在国内工程师红利、庞大患者池、政策支持下，我们认为中国创新药出海是长周期产业趋势，坚定看好26 年BD 持续兑现！图1：中国创新药BD 季度数据图2：中国创新药BD 年度数据数据来源：医药魔方，东吴证券研究所数据来源：医药魔方，东吴证券研究所当前多数公司股价较 2025 年高点已出现显著回撤，估值与情绪均处于阶段性低位。但从基本面来看，管线临床开发与国际化进程加速推进，优质公司的基本面依然扎实，例如三生制药（-40%）、康方生物（-39%）、映恩生物-B（-38%）。短期股价波动并未改变创新药出海长期成长逻辑，我们依旧强烈看好创新药板块的中长期配置价值。图3：创新药公司2026/3/6 收盘价相较2025 年最高价回撤幅度5.816.914.636.041.372.233.0
1 377
证券代码证券简称回撤幅度证券代码证券简称回撤幅度证券代码证券简称回撤幅度证券代码证券简称回撤幅度600276.SH恒瑞医药-23%688192.SH
迪哲医药-U-40%1952.HK云顶新耀-53%688197.SH
首药控股-U-30%688235.SH百济神州-U-27%1548.HK金斯瑞生物科技-41%688091.SH
上海谊众-36%688799.SH
华纳药厂-33%3692.HK翰森制药-23%688266.SH泽璟制药-U-38%002675.SZ东诚药业-31%2171.HK科济药业-B-56%1801.HK信达生物-22%300558.SZ贝达药业-41%688513.SH苑东生物-18%002793.SZ
罗欣药业-26%688506.SH百利天恒-37%688520.SH
神州细胞-53%688443.SH
智翔金泰-U-27%2105.HK来凯医药-B-43%1177.HK中国生物制药-32%300573.SZ
兴齐眼药-16%002550.SZ
千红制药-38%1477.HK欧康维视生物-B-42%1093.HK石药集团-18%0013.HK和黄医药-27%688176.SH亚虹医药-U33%1167.HK加科思-B-47%9926.HK康方生物-39%002019.SZ亿帆医药-19%2142.HK和铂医药-B-33%688302.SH
海创药业-U-37%6990.HK科伦博泰生物-B-33%9688.HK再鼎医药-55%688177.SH
百奥泰-35%688373.SH
盟科药业-U-39%000963.SZ
华东医药-24%002317.SZ众生药业-32%2186.HK绿叶制药-43%688687.SH
凯因科技-45%688331.SH荣昌生物-9%6855.HK亚盛医药-B-50%688656.SH
浩欧博-35%2509.HK荃信生物-B-51%002422.SZ科伦药业-20%300723.SZ一品红-60%2616.HK基石药业-B-48%6996.HK德琪医药-B-51%1530.HK三生制药-40%2162.HK康诺亚-B-33%688553.SH
汇宇制药-W-34%1541.HK宜明昂科-B-73%300765.SZ新诺威-50%688062.SH
迈威生物-U-43%603367.SH
辰欣药业-50%9939.HK开拓药业-B6%688578.SH
艾力斯-18%002755.SZ
奥赛康-48%688221.SH前沿生物-U-16%2137.HK腾盛博药-B-52%688428.SH诺诚健华-U-32%1672.HK歌礼制药-B-21%000566.SZ
海南海药-34%2126.HK药明巨诺-B-69%688336.SH
三生国健-26%688321.SH
微芯生物-29%688488.SH
艾迪药业-7%2257.HK圣诺医药-B-69%688278.SH
特宝生物-22%300357.SZ
我武生物-30%2157.HK乐普生物-B-57%0867.HK康哲药业-15%301263.SZ
泰恩康-29%9966.HK康宁杰瑞制药-B-49%2096.HK先声药业-20%688068.SH
热景生物-47%603590.SH
康辰药业-37%002773.SZ
康弘药业-39%688382.SH益方生物-U-55%300147.SZST香雪-20%9606.HK映恩生物-B-38%300204.SZ
舒泰神-58%688136.SH
科兴制药-51%行业跟踪周报东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2. 维立志博、英矽智能等多家公司3 月9 号纳入港股通2026 年3 月9 日，多家港股生物医药企业将纳入港股通，包括：英矽智能、维立志博、康臣药业、科济药业、派格生物医药、海西新药、轩竹生物、劲方医药、长风药业、宝济药业。维立志博：致力于成为下一代肿瘤免疫治疗的全球领跑者。公司全面布局IO2.0、TCE、ADC2.0 三大肿瘤治疗前沿技术方向。公司的核心管线LBL-024（PDL1/4-1BB）具备泛癌种基石潜力，目前针对3 线+肺外神经内分泌癌已经推进至3 期临床，非小细胞肺癌（一线、免疫经治）、一线小细胞肺癌、结直肠癌、胃癌、肝癌等潜力大适应症均有布局。LBL-034（GPRC5D/CD3）是全球进度第二的靶向GPRC5D 的TCE，仅次于TALVEY，在临床前研究中表现出良好的疗效信号。图4：维立志博管线图行业跟踪周报东吴证券研究所数据来源：维立志博，东吴证券研究所英矽智能：管线进入价值兑现期。公司已经通过生成式AI 平台发现超20 项管线资产，主要资产在全球同类公司中进度领先。INS018_055 (ISM001-055)是公司生成式AI平台设计的小分子候选药物，通过抑制TRAF2 与NCK 相互作用激酶(TNIK)，用于治疗纤维化相关适应症。对外合作方面，公司BD 总包已经达到约40 亿美元，里程碑将持续兑现。图5：英矽智能创新药管线数据来源：英矽智能，东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券研究所
3. 研发进展与企业动态
3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）➢ 华领医药宣布，其全球首创葡萄糖激酶激活剂（GKA）多格列艾汀获中国香港特别行政区政府卫生署批准上市。作为香港“1+”药物监管机制下获批的首款慢性代谢类原创新药，该产品的落地不仅意味着其临床与安全性数据获得跨区域监管体系认可，也被视为华领医药以香港为支点，推进东南亚乃至全球市场布局的关键一步。➢ 2026 年3 月6 日，杭州先为达生物宣布：全球首个cAMP 偏向型GLP-1 受体激动剂埃诺格鲁肽注射液（先维盈®）获得国家药品监督管理局（NMPA）批准，适用于在控制饮食和增加体力活动基础上对成人超重/肥胖患者的长期体重管理。➢ 3 月4 日，CDE 网站显示，海思科HSK31679 拟获纳入突破性疗法，用于治疗非酒精性脂肪肝炎。表2：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表企业名称药品名称企业进度受理号剂型药品类别注册分类靶点上海盛迪医药有限公司;阿得贝利单抗注射液申请临床CXSL2600266注射剂生物制品2.2PDL1argenx BV;Patheon Italia S.p.A.;艾加莫德α注射液（皮下注射）补充申请JXSB2600035注射剂生物制品2.2FcRn; HAaseJanssen-Cilag InternationalNV;Cilag AG;Xian JanssenPharmaceutical Ltd.;埃万妥单抗注射液（皮下注射）申请上市JXSS2600012注射剂生物制品3.1EGFR; c-Met;HAase三生国健药业（上海）股份有限公司;三生国健药业（上海）股份有限公司;安沐奇塔单抗注射液补充申请CYSB2600084注射剂生物制品IL-17ANovartis EuropharmLimited;Vetter Pharma-FertigungGmbH & Co. KG;奥马珠单抗注射液补充申请JYSB2600051注射剂生物制品IgENovartis EuropharmLimited;Novartis Pharma SteinAG;注射用奥马珠单抗补充申请JYSB2600052注射剂(冻干)生物制品IgERoche Pharma (Schweiz)AG;Roche Diagnostics GmbH;奥瑞利珠单抗注射液补充申请JYSB2600060注射剂生物制品CD20江苏荃信生物医药股份有限公司;奥托奇拜单抗注射液申请临床CXSL2600263注射剂生物制品IL-4RαPliva Croatia Ltd.;Pliva CroatiaLtd.;Teva PharmaceuticalInformation Consulting(Shanghai) Co. Ltd.;阿奇霉素干混悬剂申请再注册JYHZ2600050干混悬化学药品5.150S subunit上海先博生物科技有限公司;靶向CD19 的嵌合抗原受体基因修饰的NK 细胞注射补充申请CXSB2600046注射剂生物制品CD19MERCK SHARP & DOHME(UK) LIMITED;MSD贝组替凡片申请上市JXHS2600030片剂化学药品2.4HIF-2α行业跟踪周报东吴证券研究所INTERNATIONALGMBH;MSD R&D (China) Co.Ltd;Takeda Pharma A/S;PennPharmaceutical Services Ltd;Takeda Ireland Limited;布格替尼片补充申请JYHB2600121片剂化学药品5.1EGFR C797S;ALKJanssen-Cilag InternationalNV;Cilag AG;Johnson & JohnsonPharmaceutical Ltd.;达雷妥尤单抗注射液（皮下注射）申请再注册JYSZ2600008注射剂生物制品HAase; CD38Recordati NetherlandsB.V.;Patheon Italia S.P.A.;达妥昔单抗β注射液补充申请JYSB2600056注射剂生物制品GD2Bayer Vital GmbH;Bayer AG;碘普罗胺注射补充申请JYHB2600138注射剂化学药品not available上海迪赛诺医药集团股份有限公司;上海迪赛诺医药集团股份有限公司;多替拉韦拉米夫定替诺福韦申请上市(首次)CXHS2600037片剂化学药品2.3HBVpolymerase;HIV-1 RT; LINE-1; HIV-1integrase南京三迭纪医药科技有限公司;阿莫西林伏诺拉生胃漂浮片申请临床(首次)CXHL2600255缓释片化学药品2.2proton pump;PBP长春金赛药业有限责任公司;伏欣奇拜单抗注射液申请临床CXSL2600284注射剂生物制品2.1IL-1β江苏豪森药业集团有限公司;江苏豪森药业集团有限公司;甲磺酸阿美替尼片申请上市CXHS2600038片剂化学药品2.4EGFR T790M上海翰森生物医药科技有限公司;江苏豪森药业集团有限公司;甲磺酸达麦利替尼片申请上市(首次)CXHS2600034片剂化学药品c-MetNovartis Pharma SchweizAG;Novartis Pharma ProduktionsGmbH;甲磺酸伊马替尼片补充申请JYHB2600126片剂化学药品Bcr-Abl;PDGFRα; c-Kit;LckEli Lilly and Company;Eli Lillyand Company;Lilly SuzhouPharmaceutical Co. Ltd.;来瑞奇珠单抗注射液申请上市(首次)JXSS2600014注射剂生物制品3.1IL-13The Wellcome FoundationLimited;DELPHARM POZNANSPOLKA AKCYJNA;拉莫三嗪片补充申请JYHB2600123片剂化学药品sodium channel丹诺医药（中山）有限公司;注射用TNP-申请临床CXHL2600237注射剂(冻干)化学药品bacterial RNAP;bacterial DNAgyrase; bacterialTop IV成都百利多特生物药业有限责任公司;四川百利药业有限责任公司;注射用BL-B01D1申请临床CXSL2600279注射剂(冻干)生物制品EGFR; HER3Medius AG;PatheonFrance;Jiangsu AosaikangPharmaceutical Co. LTD.;麦芽酚铁胶囊申请上市(首次)JXHS2600029胶囊剂化学药品5.1FeAmgen Inc.;Amgen Inc.;AMG 133补充申请JXSB2600039注射剂生物制品GIPR; GLP-1R征祥医药（南京）集团股份有限公司;玛硒洛沙韦干混悬剂申请临床CXHL2600262干混悬化学药品2.2CEN征祥医药（南京）集团股份有限公司;玛硒洛沙韦片补充申请CXHB2600061片剂化学药品CENEli Lilly and Company;LillySuzhou Pharmaceutical Co. Ltd.;Mirikizumab注射液申请临床JXSL2600062注射剂生物制品2.2IL-23p19Eli Lilly and Company;Eli Lillyand Company;米吉珠单抗注射液（皮下注射）补充申请JYSB2600057注射剂生物制品3.1IL-23p19MSD International BusinessGmbH;MSD Ireland帕博利珠单抗注射液申请上市JXSS2600020注射剂生物制品2.2PD1行业跟踪周报东吴证券研究所(Carlow);MSD R&D (China)Co. Ltd;北京科兴生物制品有限公司;三价流感病毒裂解疫苗（MDCK 细胞）申请临床(首次)CXSL2600289注射剂生物制品2.2influenza virusPfizer Inc.;BSP PharmaceuticalsS.p.A.;PF-08046047补充申请JXSB2600037注射剂(冻干)生物制品ITGB6Novo Nordisk A/S;Novo NordiskA/S;Novo Nordisk（China）Pharmaceuticals Co. Ltd;司美格鲁肽注射液申请上市JXSS2600018注射剂生物制品3.1GLP-1R北京抗创联生物制药技术研究有限公司;石药集团百克（山东）生物制药股份有限公司;司美格鲁肽长效注射液补充申请CXHB2600066注射剂(长效)化学药品2.2GLP-1RPfizer Europe MA EEIG;WyethLederle S.r.l.;注射用替加环补充申请JYHB2600122注射剂(冻干)化学药品30S subunitAbbVie Inc.;AbbVie Inc.; AbbVieIreland NL B.V.;乌帕替尼缓释补充申请JXHB2600027缓释片化学药品2.4JAK1信达生物制药（苏州）有限公司;信达生物制药（苏州）有限公司;信迪利单抗注射液补充申请CYSB2600092注射剂生物制品PD1泰州迈博太科药业有限公司;西妥昔单抗β注射液申请临床CXSL2600272注射剂生物制品2.2EGFR宜昌人福药业有限责任公司;盐酸R-氯胺酮注射液申请临床(首次)CXHL2600267注射剂化学药品2.1NMDA receptorNovartis Pharma SchweizAG;Novartis Pharma Stein AG;盐酸阿思尼布补充申请JYHB2600125片剂化学药品STAMP江苏柯菲平医药股份有限公司;南京柯菲平盛辉制药有限公司;盐酸凯普拉生补充申请CYHB2600404片剂化学药品proton pumpSwedish Orphan Biovitrum AB（publ）;Patheon Italia S.p.A.;依马利尤单抗注射液补充申请JYSB2600055注射剂生物制品IFNγAmgen Inc.;AmgenBiotechnology Consultation(Shanghai) CO. Ltd.;伊奈利珠单抗注射液申请临床JXSL2600058注射剂生物制品2.2CD19上海君赛
生物股份有限公司;上海君赛生物药业有限公司;自体天然肿瘤浸润淋巴细胞注射液申请临床CXSL2600265注射剂生物制品not available北京格瑞特森生物医药科技有限公司;注射用重组巴曲酶申请临床(首次)CXSL2600275注射剂(冻干)生物制品thrombin-likeenzymeMerck Europe B.V.;MerckSerono S.p.A.;Merck Serono Co.Ltd.;重组人促卵泡激素注射液申请再注册JYSZ2600012注射剂生物制品FSH礼来苏州制药有限公司;礼来苏州制药有限公司;精蛋白人胰岛素混合注射液（30R）补充申请CYSB2600091注射剂生物制品insulin数据来源：CDE，东吴证券研究所3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表企业名称药品名称企业进度受理号剂型药品类别注册分类靶点TRUEMED LTD.; TheramexIreland Limited阿法骨化醇软胶囊已上市JYHB2600133软胶囊化学药品vitamin D3行业跟踪周报东吴证券研究所国药集团川抗制药有限公艾拉莫德片申请上市CYHS2600569片剂化学药品not available宁波美诺华天康药业有限公司艾托格列净片申请上市CYHS2600572片剂化学药品SGLT2石药银湖制药有限公司氨茶碱注射液已上市CYHB2600421注射剂化学药品PDE四川森科制药有限公司氨磺必利口服溶液申请上市CYHS2600599口服溶液剂化学药品5-HT7 receptor;D2 receptor; D3receptor石家庄东方药业股份有限公司氨咖甘片已上市CYHB2600435片剂化学药品adenosinereceptor; Ca2+;PDE蚌埠丰原涂山制药有限公奥美拉唑肠溶胶囊已上市CYHB2600412胶囊剂(肠溶)化学药品原6proton pump苏州二叶制药有限公司注射用奥美拉唑钠已上市CYHB2600415注射剂(冻干)化学药品proton pump浙江普洛康裕制药有限公依折麦布阿托伐他汀钙片（II）申请上市CYHS2600574片剂化学药品HCV entry;NPC1L1; HMG-CoA reductaseMSN Laboratories PrivateLimited巴瑞替尼片申请上市JYHS2600004片剂化学药品5.2JAK1; JAK2江西迪赛诺医药集团有限公司巴瑞替尼片申请上市CYHS2600566片剂化学药品JAK1; JAK2苏州盛迪亚生物医药有限公司贝伐珠单抗注射液已上市CXSL2600297注射剂生物制品2.2VEGF-A山东司邦得制药有限公司比索洛尔氨氯地平片申请上市CYHS2600578片剂化学药品L-type calciumchannel; β1-adrenergicreceptor重庆华邦制药有限公司苯磺酸美洛加巴林片申请上市CYHS2600603片剂化学药品GABA; α2δ浙江高跖医药科技股份有限公司丙酸氟替卡松乳膏申请上市CYHS2600577乳膏剂化学药品glucocorticoidAbbott Laboratories B.V.肠内营养混悬液(TPF-D)已上市JYHB2600128口服混悬剂化学药品not available天津信谊津津药业有限公醋酸地塞米松已上市CYHB2650067片剂化学药品glucocorticoid华益药业科技(安徽)有限公达格列净片申请上市CYHS2600601片剂化学药品SGLT2山西德元堂药业有限公司达格列净二甲双胍缓释片(I)申请上市CYHS2600556缓释片化学药品PEN2; SGLT2浙江赛默制药有限公司达格列净二甲双胍缓释片（Ⅰ）申请上市CYHS2600554缓释片化学药品PEN2; SGLT2行业跟踪周报东吴证券研究所长春
百克生物科技股份公带状疱疹减毒活疫苗已上市CYSB2600090注射剂生物制品VZV重庆宸安生物制药有限公司; 上海博唯生物科技有限公司德谷胰岛素注射液申请上市CXSS2600034注射剂生物制品3.3insulin南京优科制药有限公司;南京华威医药科技集团有限公司氯维地平乳状注射液已上市CYHB2600430注射剂(乳剂)化学药品L-type calciumchannel广东南国药业有限公司地西泮注射液已上市CYHB2650073注射剂化学药品GABAA receptor天津
力生制药股份有限公非奈利酮片申请上市CYHS2600607片剂化学药品MR吉林省辉南长龙生化药业股份有限公司非奈利酮片申请上市CYHS2600567片剂化学药品MR北京圣永制药有限公司复方聚乙二醇（3350）电解质口服溶液申请上市CYHS2600584口服溶液剂化学药品gastric acid;Na+; K+珠海前列药业有限公司复方托吡卡胺滴眼液申请上市CYHS2600613滴眼剂化学药品α1-adrenergicreceptor;mAChR苏州乐珠制药有限公司复方托吡卡胺滴眼液已上市CYHB2600449滴眼剂化学药品mAChR; α1-adrenergicreceptor丽珠医药集团股份有限公注射用伏立康已上市CYHB2600441注射剂(冻干)化学药品fungal CYP51南京力成药业有限公司富马酸福莫特罗吸入溶液已上市CYHB2600446吸入剂化学药品β2-adrenergicreceptor宜昌人福药业有限责任公富马酸伏诺拉生片已上市CYHB2600438片剂化学药品proton pump北京汇恩兰德制药股份有限公司富马酸依美斯汀滴眼液申请上市CYHS2600580滴眼剂化学药品H1 receptor数据来源：CDE 东吴证券研究所
4. 行业洞察与监管洞察
➢3 月4 日，为规范和指导预防用mRNA 疫苗的临床试验，我中心在前期广泛调研和讨论的基础上，结合国内外相关指导原则和技术要求，以及当前技术发展和科学认知，起草了《预防用mRNA 疫苗临床试验技术指导原则（征求意见稿）》，现公开征求意见。
5. 行情回顾
本周、年初至今A 股医药指数涨跌幅分别为-2.42%、0.10%，相对沪深300 的超额行业跟踪周报东吴证券研究所收益分别为-1.02%、-0.56%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-2.20%、2.66%，相对于恒生科技指数跑赢0.97%、12.96%。图6：医药行业2021 年初至今（2026 年3 月6 日）市场表现数据来源：Wind，东吴证券研究所5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为36.18 倍，较历史均值低2.24 倍截至2026 年3 月6 日，医药指数市盈率为36.18 倍，环比上周下降1.02 倍，低于历史均值2.24 倍；沪深300 指数市盈率为14.19 倍，医药指数盈利率溢价率为155%，环比上周下降8.4pp，低于历史均值25.3pp。图7：2007 年7 月至今（2026 年3 月6 日）期间医药板块绝对估值水平变化数据来源：Wind，东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券研究所5.2. 医药子板块追踪：本周医疗服务、原料药跌幅居前本周、年初至今A 股医药指数涨跌幅分别为-2.42%、0.10%，相对沪深300 的超额收益分别为-1.02%、-0.56%；本周、年初至今恒生医疗保健指数涨跌幅分别为-2.20%、2.66%，相对于恒生科技指数跑赢0.97%、12.96%；本周医疗服务（-4.43%）、原料药（-3.10%）、生物制品（-2.86%）跌幅居前。表4：板块表现（%）行业代码行业区间涨跌幅年初至今801154.SI医药商业-1.60-0.10801151.SI化学制药-1.94-3.60801155.SI中药-1.760.20000300.SH沪深300-1.410.66000001.SH上证指数-0.543.91801152.SI生物制品-2.86-0.07801150.SI生物医药-2.420.10801153.SI医疗器械-1.883.14851511.SI原料药-3.103.28801156.SI医疗服务-4.434.24数据来源：Wind，东吴证券研究所（注：2026 年3 月6 日）行业跟踪周报东吴证券研究所图8：子行业估值情况数据来源：wind，东吴证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日）5.3. 个股表现本周A 股涨幅居前亚虹医药-U（+40.65%）、多瑞医药（+30.81%）、新和成（+16.87%），跌幅居前海翔药业（-15.06%）、福瑞医科（-13.07%）、华大智造（-12.35%）。本周H股涨幅居前药捷安康-B（+23.1%）、荣昌生物（+4.75%）、凯莱英（+4.65%），跌幅居前宝济药业-B（-53.5%）、海西新药（-17.7%）、轩竹生物（-16%）。
6. 风险提示
1、药品或耗材降价幅度继续超预期：
47.179.947.129.233.939.439.538.414.639.532.545.620.826.643.845.236.214.2医疗器械医疗服务生物制品医药商业中药化学制药原料药生物医药沪深300历史平均值PE（TTM）表5：A 股本周涨跌幅前十表6：A 股2026 年年初至今涨跌幅前十排名公司涨幅（%）公司跌幅（%）排名公司涨幅（%）公司跌幅（%）亚虹医药-U40.65海翔药业-15.06
万泽股份87.45
常山药业-30.92多瑞医药30.81福瑞医科-13.07
爱迪特85.32
合富中国-30.00新和成16.87华大智造-12.35
华兰股份70.22
鹭燕医药-28.99
联环药业13.58
海泰新光-12.08
宝莱特59.88
向日葵-26.92
中源协和13.02皓元医药-10.83
天智航-U56.75
百花医药-26.55
浙江医药12.28药康生物-10.80
科源制药49.42
康芝药业-24.36
九安医疗12.04博腾股份-9.94*ST 荣控49.29
通化金马-22.74华兰股份12.03
诺思格-9.84
华康洁净48.85益方生物-U-21.48
蓝帆医疗9.98万邦德-9.79亚虹医药-U45.79百利天恒-19.99
康众医疗9.95
康华生物-9.57新和成44.10
宏源药业-19.36数据来源：Wind，东吴证券研究所（注：数据截至2026 年3 月6 日）行业跟踪周报东吴证券研究所国家加大集采范围，药品和耗材的集采带来了药品和耗材的大幅降价，随着国内医药和器材市场的竞争加剧，集采对降价的推动作用将会更加明显，未来药品和耗材集采降价幅度可能会超预期，对企业的利润造成较大影响。
2、医保政策进一步严厉等：
医保局作为
中国医药行业最大单一支付方，其支付政策变化可能直接导致相关公司盈利水平发生显著变化。
3、产品销售及研发进度不及预期。
7. 附录
表7：国内药品注册分类药品分类子类别细分类别化学药品
1. 境内外均未上市
的创新药含有新的结构明确的、具有药理作用的化合物，且具有临床价值的药品
2. 境内外均未上市
的改良型新药（1）含有用拆分或者合成等方法制得的已知活性成份的光学异构体，或者对已知活性成份成酯，或者对已知活性成份成盐（包括含有氢键或配位键的盐），或者改变已知盐类活性成份的酸根、碱基或金属元素，或者形成其他非共价键衍生物（如络合物、螯合物或包合物），且具有明显临床优势的药品（2）含有已知活性成份的新剂型（包括新的给药系统）、新处方工艺、新给药途径，且具有明显临床优势的药品（3）含有已知活性成份的新复方制剂，且具有明显临床优势（4）含有已知活性成份的新适应症的药品
3. 境内申请人仿制境外上市但境内未上市原研药品的药品
4. 境内申请人仿制已在境内上市原研药品的药品
5. 境外上市的药品申请在境内上市
（1）境外上市的原研药品和改良型药品申请在境内上市（2）境外上市的仿制药申请在境内上市预防用生物制品
1. 创新型疫苗
2. 改良型疫苗
（1）在境内或境外已上市产品基础上改变抗原谱或型别，且具有明显临床优势的疫苗。（2）具有重大技术改进的疫苗，包括对疫苗菌毒种/细胞基质/生产工艺/剂型等的改进。（如更换为其他表达体系或细胞基质的疫苗；更换菌毒株或对已上市菌毒株进行改造；对已上市细胞基质或目的基因进行改造；非纯化疫苗改进为纯化疫苗；全细胞疫苗改进为组分疫苗等）（3）已有同类产品上市的疫苗组成的新的多联/多价疫苗。（4）改变给药途径，且具有明显临床优势的疫苗。（5）改变免疫剂量或免疫程序，且新免疫剂量或免疫程序具有明显临床优势的疫苗。（6）改变适用人群的疫苗。
3. 境内或境外已上
市的疫苗（1）境外生产的境外已上市、境内未上市的疫苗申报上市（2）境外已上市、境内未上市的疫苗申报在境内生产上市（3）境内已上市疫苗治疗用生物制品
1. 创新型生物制品
2. 改良型生物制品
（1）在已上市制品基础上，对其剂型、给药途径等进行优化，且具有明显临床优势的生物制（2）增加境内外均未获批的新适应症和/或改变用药人群（3）已有同类制品上市的生物制品组成新的复方制品（4）在已上市制品基础上，具有重大技术改进的生物制品，如重组技术替代生物组织提取技术；较已上市制品改变氨基酸位点或表达系统、宿主细胞后具有明显临床优势等。行业跟踪周报东吴证券研究所
3. 境内或境外已上
市生物制品（1）境外生产的境外已上市、境内未上市的生物制品申报上市（2）境外已上市、境内未上市的生物制品申报在境内生产上市（3）生物类似药（4）其他生物制品中药
1. 中药创新药
（1）中药复方制剂，系指由多味饮片、提取物等在中医药理论指导下组方而成的制剂。（2）从单一植物、动物、矿物等物质中提取得到的提取物及其制剂。（3）新药材及其制剂，即未被国家药品标准、药品注册标准以及省、自治区、直辖市药材标准收载的药材及其制剂，以及具有上述标准药材的原动、植物新的药用部位及其制剂。
2. 中药改良型新药
（1）改变已上市中药给药途径的制剂，即不同给药途径或不同吸收部位之间相互改变的制剂。（2）改变已上市中药剂型的制剂，即在给药途径不变的情况下改变剂型的制剂。（3）中药增加功能主治。（4）已上市中药生产工艺或辅料等改变引起药用物质基础或药物吸收、利用明显改变的。
3. 古代经典名方中
药复方制剂（1）按古代经典名方目录管理的中药复方制剂。（2）其他来源于古代经典名方的中药复方制剂。包括未按古代经典名方目录管理的古代经典名方中药复方制剂和基于古代经典名方加减化裁的中药复方制剂。
4. 同名同方药
数据来源：CDE 东吴证券研究所