报告摘要
➢1 月快手可灵MAU 突破1200 万，日均收入环增约30%快手可灵AI 用户规模及收入实现突破性表现。根据晚点财经数据，用户规模方面，2026 年1 月的月活跃用户突破1200 万，且截至1 月20日，月付费用户（App 端）环比增长350%；收入方面，2025 年12 月单月收入超2000 万美元，2026 年1 月的日均收入环比增长约30%。这主要得益于：1）模型更新：2025 年12 月，快手陆续发布了全球首个统一多模态视频模型可灵o1，以及具备音画同步生成能力的可灵2.6，提升了模型能力并丰富了视频生成模型矩阵；2）动作控制功能引发关注：可灵2.6 上线动作控制功能，通过上传人物参考图并选择动作，即可生成人物复刻动作的视频。得益于该功能操作简易，以及生成视频具备社交传播优势，2026 年初可灵AI 位列巴西、俄罗斯等近40 个国家和地区的iOS 端绘图与设计类下载榜第一，并成为韩国和俄罗斯iOS 端收入最高的绘图与设计类应用。➢2026 年漫剧市场规模预计达220 亿元，AI 仿真人剧播放量高增根据巨量引擎最新数据，预计2026 年漫剧市场规模有望突破220 亿元，贡献短剧行业50%的增量。用户规模方面，2025 年6-12 月，抖音端内漫剧用户规模趋势复合增速达12%。播放数据方面，2025 年6-12月，漫剧播放量趋势复合增速达24%。其中，12 月2D 动画漫部均播放量最高，可达表情包动态漫的3 倍。此外，AI 仿真人剧部均播放量增速最快、峰值最高。AI 运用方面，目前AI 在漫剧的创意、内容制作、剪辑运营环节的应用比例分别为10%-30%、50%-80%、20%-80%。AI 运用带来了超70%的降本，超80%的提效，以及生产环节缩短三分之一。➢
核心观点
我们认为，快手可灵AI 用户规模及收入实现突破性表现，表明国内AI视频模型能力跻身全球前沿水平，且商业化价值持续兑现。在应用场景上，AI 技术在漫剧各制作环节的应用解决了过往动画内容制作成本高、时间周期长的痛点。同时，2D 动画漫和AI 仿真人剧的高播放量反映出目前由AI 生成的漫剧内容已获得观众认可。未来随着AI 视频生成等技术持续迭代及广泛落地应用，漫剧、短剧等视频内容有望迎来AI 规模化生产的新阶段。建议关注：
博纳影业等。➢风险提示AI 技术发展不及预期的风险、政策监管趋紧的风险、行业竞争加剧的风险。◼ 走势对比◼子行业评级影视看好◼相关研究报告《GEO 重塑营销版图，智谱、MiniMax 上市加速AI 应用发展》《2025 年游戏行业稳步增长，国内视频模型持续迭代》◼执业资格证书编码：S1190523060001◼联系人：李林卉执业资格证书编码：S11901231200232026-01-25行业周报看好/维持传媒互联网行业周报 P2
图表9：2026 年01 月22 日CSM71 城省级卫视黄金剧场电视剧收视率排行 .10
行业周报 P6一周行情回顾上周上证综指、传媒指数（中信）、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.84%、0.96%、1.11%、-0.34%。
图表1：中信行业指数一周涨跌幅
来源：iFinD，
太平洋证券研究院上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：
琏升科技、
蓝色光标、
天地在线、
浙文互联、
佳云科技、
天龙集团、博纳影业、
华媒控股、
中体产业、
江苏有线。
图表2：板块涨幅前10 个股
排名证券代码证券简称周涨跌幅年初至今涨跌幅300051.SZ琏升科技34.33%67.44%300058.SZ蓝色光标26.15%78.39%002995.SZ天地在线23.89%38.14%600986.SH浙文互联20.02%54.09%300242.SZ佳云科技18.75%29.20%300063.SZ天龙集团15.77%73.86%001330.SZ博纳影业13.24%22.63%000607.SZ华媒控股12.00%21.45%600158.SH中体产业11.66%12.94%600959.SH江苏有线11.51%18.31%来源：iFinD，太平洋证券研究院行业周报 P7上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股：
利欧股份、
易点天下、
三维通信、
视觉中国、
人民网。
图表3：板块跌幅前5 个股
排名证券代码证券简称周涨跌幅年初至今涨跌幅002131.SZ利欧股份-19.23%48.94%301171.SZ易点天下-18.84%62.96%002115.SZ三维通信-12.51%20.80%000681.SZ视觉中国-11.71%17.18%603000.SH人民网-9.73%31.50%来源：iFinD，太平洋证券研究院行业运行数据2.1.游戏➢ 重点跟踪公司手游iOS 畅销榜排名根据《2025 年中国游戏产业报告》，2025 年中国游戏市场实际销售收入3507.89 亿元，同比增长7.68%。根据七麦数据，2026 年01 月23 日重点手游排名iOS 畅销榜排名前三位分别为：《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》，其他手游在iOS 渠道畅销榜排名见下表：
图表4：2026 年01 月23 日手游iOS 国内畅销榜排行前十
行业周报 P8来源：七麦数据，太平洋证券研究院➢ 手游买量市场分析根据DataEye 数据，2025 年12 月微信小游戏买量投放排名前三的游戏分别为：《寻道大千》、《永远的蔚蓝星球》、《三国：冰河时代》。
图表5：2025 年12 月微信小游戏买量投放排行
排名手游游戏厂商《寻道大千》
三七互娱《永远的蔚蓝星球》创悦网络科技《三国：冰河时代》冰河工作室《向往的生活》快乐芒果互娱科技《向僵尸开炮》畅梦工作室来源：DataEye，太平洋证券研究院2.2.AI➢ 全球AI 产品访问量行业周报 P9根据AI 产品榜数据，2025 年12 月全球AI 产品应用MAU 排名前三的分别为：ChatGPT（8.85 亿）、豆包（1.63 亿）、夸克（1.48 亿）。
图表6：2025 年12 月全球AI 产品应用MAU 排行
排名产品名分类
12 月上榜MAU（亿）
12 月上榜变化
ChatGPT聊天机器人8.8514.10%豆包聊天机器人1.63-2.83%夸克AI 智能助手1.48-2.69%百度网盘AI 个人云1.42-0.39%DeepSeek聊天机器人1.3189.54%Gemini聊天机器人0.989.70%腾讯元宝聊天机器人0.843.45%Grok聊天机器人0.7323.63%Nova聊天机器人0.7213.57%DolaAI 智能助手0.544.72%来源：AI 产品榜，太平洋证券研究院➢ 国内AI 产品访问量根据AI 产品榜数据，2025 年12 月国内AI 产品应用MAU 排名前三的分别为：豆包（1.63 亿）、夸克（1.48 亿）、百度网盘（1.42 亿）。
图表7：2025 年12 月国内AI 产品应用MAU 排行
排名产品名分类
12 月上榜MAU（亿）
12 月上榜变化
豆包聊天机器人1.63-2.83%夸克AI 智能助手1.48-2.69%百度网盘AI 个人云1.42-0.39%DeepSeek聊天机器人1.3189.54%腾讯元宝聊天机器人0.843.45%即梦AIAI 绘图0.47-0.48%千问AI 智能助手0.2538.85%Kimi聊天机器人0.24-4.97%百度文库AI 内容创作0.11-5.70%纳米AI 搜索搜索引擎0.11-3.49%来源：AI 产品榜，太平洋证券研究院2.3.电影行业周报 P10根据猫眼电影数据，2026 年至今内地电影总票房16 亿元，01 月23 日单日票房5827 万，电影综合票房排名前三分别为：《重返寂静岭》（法国戴维斯电影等）、《匿杀》（猫眼影业等）、《爆水管》（淘票票影视文化等）。
图表8：2026 年01 月23 日内地电影票房排行
排名片名日票房（万）票房占比累计票房出品/发行公司《重返寂静岭》47.6%
2776 万
法国戴维斯电影等《匿杀》8.8%3.91 亿猫眼影业等《爆水管》8.6%
517 万
淘票票影视文化等《疯狂动物城》7.9%43.9 亿迪士尼影业等《阿凡达3》6.4%11.1 亿二十世纪福克斯电影公司等《极限审判》5.4%
400 万
中国电影等《飞行家》5.1%
3801 万
猫眼影业等《寻秦记》2.3%2.79 亿
华策影视等《得闲谨制》1.6%4.07 亿正午阳光等《我的朋友安德烈》1.0%
1051 万
光线传媒等来源：猫眼专业版，太平洋证券研究院2.4.电视剧➢ 卫视收视率根据CSM 数据，2026 年01 月22 日（周四）CSM 71 卫视黄金剧场电视剧收视排名：第一名《玉茗茶骨》（
芒果超媒等出品）、第二名《冬至》（爱奇艺等出品）、第三名《轧戏》（柠萌影视等出品）。
图表9：2026 年01 月22 日CSM71 城省级卫视黄金剧场电视剧收视率排行
排名频道名称收视率%市场份额%湖南卫视玉茗茶骨1.9079.04江苏卫视冬至1.8257.47上海东方卫视轧戏1.7667.24北京卫视长河落日1.5616.41上海东方卫视马背摇篮0.9894.58深圳卫视大生意人0.6462.70浙江卫视长河落日0.4021.65东南卫视书卷一梦0.3831.60广东卫视雪迷宫0.3731.55行业周报 P11黑龙江卫视灼灼韶华0.3031.25江西卫视我是刑警0.1630.69天津卫视沉默的荣耀0.1530.63北京卫视马背摇篮0.1231.33湖北卫视三叉戟二0.1190.49山东卫视人世间0.1100.46河北广播电视台卫视频道亮剑0.0880.59河北广播电视台卫视频道绝密较量0.0600.24安徽卫视向风而行0.0570.23四川卫视余生有涯0.0540.22陕西卫视我的亲爹和后爸0.0500.21来源：CSM，太平洋证券研究院➢ 播映指数根据艺恩数据，截至2026 年01 月22 日电视剧集播映指数排名前三分别为：《骄阳似我》（西嘻影视等出品）、《玉茗茶骨》（芒果超媒等出品）、《小城大事》（
百纳千成等出品）。
图表10：2026 年01 月22 日电视剧集热度排行
排名片名播映指数用户热度豆瓣评分/人数播放平台骄阳似我80.5773.717.4/96909 人腾讯视频玉茗茶骨80.0669.496.8/35669 人多平台小城大事79.2871.54-多平台逍遥76.2773.216.3/20391 人多平台奇迹75.3572.74-多平台御赐小仵作271.9268.57-腾讯视频秋雪漫过的冬天70.9465.49-优酷赴山海68.7361.515.9/494585 人多平台罚罪268.1347.096.5/18793 人爱奇艺剥茧67.9061.716.5/45795 人多平台来源：艺恩数据，豆瓣，太平洋证券研究院2.5.综艺节目根据艺恩数据，截至2026 年01 月22 日综艺节目播映指数排名前三分别为：《声生不息·华流季》、《喜人奇妙夜第二季》、《现在就出发第3 季》。行业周报 P122.6.直播电商根据飞瓜数据，2026 年01 月12 日-01 月18 日抖音直播主播销售排名前三分别为：与辉同行（1 亿+）、蔡磊破冰驿站（1 亿+）、新疆和田玉老郑（1 亿+）。
图表13：2026 年01 月12 日-01 月18 日抖音直播主播销售额排行
排行主播名称粉丝数（万）总销售额与辉同行
1 亿+
蔡磊破冰驿站
1 亿+
新疆和田玉老郑
1 亿+
小北珠宝
1 亿+
小小101
1 亿+
来源：飞瓜数据，太平洋证券研究院2.7.广告营销根据CODC 户外广告研究数据，2025H1 全国户外广告投放刊例花费1206 亿元，同比增长6%。
图表14：2021H1-2025H1 全国户外广告投放刊例花费及同比增速
图表11：2026 年01 月22 日综艺节目热度排行
排名片名播映指数用户热度豆瓣评分/人数播放平台声生不息·华流季71.0768.65-多平台喜人奇妙夜第二季67.6560.026.6/49004 人腾讯视频现在就出发第3 季65.8843.778.2/27994 人腾讯视频声鸣远扬202564.1951.666.1/4662 人多平台日落时分说爱你64.0148.99-腾讯视频快乐老友 有风季62.9555.56-芒果TV宇宙闪烁请注意60.5143.92-爱奇艺地球超新鲜59.9040.918.1/28044 人腾讯视频注意安全58.5066.54-优酷有歌202656.9247.94-多平台来源：艺恩数据，豆瓣，太平洋证券研究院行业周报 P13来源：CODC 户外广告研究，太平洋证券研究院重点公司重要公告速览公告日期证券简称公告类型公告内容2026/1/20
中文传媒业绩预告预计2025 年度实现归母净利润2.6-3.1 亿元，与上年同期相比将减少4.34-4.84 亿元，同比下降58.36%到65.07%；归母扣非净利润-3.9 到-3.2 亿元，与上年同期相比将减少10.0-10.8 亿元，同比下降146.62%到156.82%。2026/1/20 华扬联众业绩预告预计2025 年度归母净利润为-7 到-5.9 亿元；归母扣非净利润为-7.2 到-6.1 亿元。2026/1/20
内蒙新华业绩预告预计2025 年度实现归母净利润1.53-1.73 亿元，与上年同期3.38 亿元相比将减少1.65-1.85 亿元，同比减少48.92%至54.82%；归母扣非净利润9513 万元至1.15 亿元，与上年同期2.65 亿元相比将减少1.49-1.69 亿元，同比减少56.49%至64.04%。2026/1/21
电魂网络业绩预告预计2025 年度归母净利润为-1.6 到-2.3 亿元；归母扣非净利润为-1.6 到-2.3 亿元。2026/1/21
风语筑业绩预告预计2025 年度实现归母净利润为-3000 到-2000 万元；归母扣非净利润-3100 到-2100 万元。2026/1/21
福石控股股份减持公司董事、高级管理人员袁斐,董事、高级管理人员李振业，董事黄宇军计划自2026 年2月12 日至5 月11 日，以集中竞价方式分别减持公司股份不超过18.75 万股、占公司总股本比例0.02%，6.09 万股、占公司总股本比例0.01%，8.7 万股、占公司总股本比例0.01%。2026/1/22 福石控股业绩预告预计2025 年度实现归母净利润约-6700 万元到-1.3 亿元，同比减亏0.40%到48.67%；归母扣非净利润约-6471 万元到-1.28 亿元，同比减亏14.17%到56.51%。2026/1/22
完美世界股份减持公司实控人池宇峰通过集中竞价及大宗交易方式累计减持约1954 万股公司股份。本次权益变动后，池宇峰及其一致行动人完美世界控股集团有限公司、石河子快乐永久股权投资有限公司合计持有6.01 亿股公司股份，占公司总股本比例由31.99%降至30.99%。2026/1/23
中视传媒业绩预告预计2025 年年度实现归母净利润-1500 至-1000 万元，将出现亏损；归母扣非净利润-1900 至-1300 万元。行业周报 P142026/1/24
湖北广电业绩预告预计2025 年度实现归母净利润约-8.97 到-11.47 亿元，同比增亏12.82%到44.28%；归母扣非净利润约-9.3 到11.8 亿元，同比增亏14.34%到45.08%。2026/1/24
掌阅科技业绩预告预计2025 年度实现归母净利润约为-1.95 亿元；归母扣非净利润约为-2.12 亿元。2026/1/24
歌华有线业绩预告预计2025 年度实现归母净利润为3200 到4800 万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈；归母扣非净利润为-6463 到-4863 万元。2026/1/24
城市传媒业绩预告预计2025 年度实现归母净利润为-3.5 到-4.5 亿元；归母扣非净利润为-3.6 到-4.6 万元。来源：iFind，太平洋证券研究所行业要闻4.1.AI➢ 海外要闻1）2025 年OpenAI ARR 预计达200 亿美元根据OpenAI 首席财务官最新发布公告，2025 年OpenAI 年化经常性收入（ARR）预计达200 亿美元，算力达1.9GW。此外，OpenAI 首席全球事务官Chris Lehane 最近表示，公司计划在2026 年下半年推出首款硬件设备。➢ 国内要闻1）MiniMax 发布第二代智能体产品MiniMax Agent 2.0MiniMax 发布第二代智能体产品MiniMax Agent 2.0，其被定义为AI原生工作台（AI-native Workspace）。这个全新的工作台不再像过去那样依赖简单的 Chat 式对话框，而变身为能感知本地环境、自主拆解复杂任务且提供专家级专业技能的进阶型智能协作伙伴。2）现代都市剧《骄阳似我》推出AI“角色分身”玩法腾讯视频出品的现代都市剧《骄阳似我》推出“角色分身”玩法，打造了一系列的沉浸式互动体验。观众可以一边看剧，一边给主角打电话，让他们讲讲剧情、和他们聊聊天。4.2 游戏行业周报 P151） 《心动小镇》国际服下载量突破1000 万心动公司《心动小镇》上线几天横扫美国、日本、英国等50 余个国家和地区的免费榜榜首，首周新增用户突破500 万。1 月23 日，其国际服下载量突破1000 万。2）2025 年传奇类游戏市场规模升至333 亿元DataEye 研究院发布《传奇游戏专题研究报告》，2025 年传奇类游戏市场规模升至333 亿元，同比增长18.93%，2026 年传奇类游戏市场规模估算数据有望突破400亿；2025年行业口径的传奇游戏核心用户预估上升至5500万人；2025 年传奇类小游戏在投游戏数约480 款，较2024 年增长约18.67%；2025 年传奇类游戏素材平均使用天数为5.48 天。风险提示1）AI 技术发展不及预期的风险：不排除AI 技术发展较为缓慢，导致行业应用拓展、对公司业务赋能效果不及预期的风险；2）政策监管的风险：不排除反垄断监管、内容监管和信息安全监管政策收紧带来的风险；3）行业竞争加剧的风险：不排除AI 新技术的发展加剧行业竞争程度，从而使得个别公司市场份额流失的风险。
1、行业评级
看好：预计未来6 个月内，行业整体回报高于沪深300 指数5%以上；中性：预计未来6 个月内，行业整体回报介于沪深300 指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6 个月内，行业整体回报低于沪深300 指数5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来6 个月内，个股相对沪深300 指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6 个月内，个股相对沪深300 指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6 个月内，个股相对沪深300 指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6 个月内，个股相对沪深300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6 个月内，个股相对沪深300 指数涨幅低于-15%以下。太平洋证券股份有限公司云南省昆明市盘龙区北京路926 号同德广场写字楼31 楼太平洋证券股份有限公司中国北京 100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D 座投诉电话： 95397