周观点
比亚迪智能化战略发布会召开，推出城市NOA 下放与安全兜底政策。5 月28 日，比亚迪召开“敢为”智能化战略发布会，宣布全系车型均可搭载天神之眼B 辅助驾驶方案、非标配车型选装价格为12000 元，同时承诺即日起一年内，天神之眼A、天神之眼B 的新用户自提车之日起以及老车主OTA 升级至天神之眼5.0 后，均可享为期1 年的城市领航安全兜底，城市领航期间因辅助驾驶导致的交通事故比亚迪将全额赔付应由本车承担的经济损失且不设上限。同时公司发布自研的中国首款4nm 智驾芯片璇玑A3；天神之眼在架构、传感器、算法、数据等方面完成升级，并新增面向自动驾驶(L3/L4)的专属平台。我们认为比亚迪推动城市NOA 的全面下放并推出安全兜底政策，一方面对于公司自身，将智驾与安全绑定从营销层面能较好触达消费者、也强化消费者对企业技术安全性的信心，同时有望通过提高整车产品竞争力提振销量；另一方面对于行业，公司作为龙头此举将加速消费者教育、有望带来智驾渗透率与使用率的跃升，也将推动行业竞争从硬件参数比拼转向技术安全标准与责任承担。理想汽车、小鹏汽车发布2026 年一季报，业绩符合预期，主要受销量下滑、原材料价格上涨等影响。理想汽车2026Q1 实现营收229.8 亿、同比-11.4%、环比-20.1%，净亏损22.8 亿元，同环比由盈转亏；其中营收同环比下滑主要由交付量环比下滑以及低价格带的i6&L6 占比较高导致，Q1 汽车交付9.5 万辆，同比+2.5%，环比-12.9%，ASP 约为24.2 万元，同/环比下滑3.8/2.2 万元；汽车销售毛利率6.1%，同比-13.7pct，环比-10.7pct，下滑主要系i6 交付的25 年订单有购置税兜底政策、同时原材料价格上涨；小鹏汽车2026Q1 实现营收130.3 亿元，同比-17.5%，环比-41.4%，净亏损17.8 亿元、同比亏损扩大、环比由盈转亏；其中营收下滑主要由于销量下滑，Q1 交付量6.3 万辆、同比-33.3%、环比-46.1%，单车ASP 受产品结构改善带动有所提升，Q1 ASP 约17.5 万，同比/环比分别上涨2.3/1.1 万元；汽车销售毛利率12.1%，同比+1.6pct，环比-1.0pct,同比提升主要系车型产品组合改善,环比下降主要系存储芯片、电池成本增加所致。乘用车内需依然承压，新能源渗透率再创新高。购置税补贴、以旧换新补贴双重退坡，终端促销力度温和，消费者仍然存在较强观望情绪，油价上涨推动新能源渗透率再创新高，根据乘联会，5 月1-24 日，全国乘用车市场零售98.9 万辆、同比下降24%、较上月同期增长10%，其中新能源市场零售61.9 万辆、同比下降11%、较上月同期增长13%，新能源渗透率62.5%。随着多款新车上市及交付、月末冲量窗口开启，零售量有望回升，月度同比跌幅较中上旬有望收窄。看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，2026 年以来我国乘用车&新能源乘用车出口均实现亮眼增长，1-4 月同比增速分别+66%/+118%，未来出海将成为长期大主题，国际油价上涨催化下，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026 年我国整体出口以及新能源出口总量均有望超预期。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、
三花智控、
拓普集团等。行业重点数据跟踪市场及板块行情跟踪：本周沪深300 指数+0.97%；本周申万汽车指数-5.79%。个股中，本周涨幅前五名分别
鑫宏业（+15.8%）、
瑞玛精密（+10.3%）、
华锋股份（+10.1%）、
艾可蓝（+9.6%）、
盛帮股份（+9.0%）；本周跌幅前五名分别为
中马传动（-28.1%）、
恒勃股份（-27.9%）、
日盈电子（-21.2%）、
隆盛科技（-19.7%）、
溯联股份（-18.4%）。乘用车销量数据跟踪：①批发端，2026 年4 月全国乘用车市场批发211.0 万辆，同比-3.7%，环比-11.3%；新能源乘用车批发122.5 万辆，同比+8.3%，环比+8.3%；新能源批发渗透率58.1%，同比+6.4pct，环比+10.6pct。②零售端，2026 年4 月全国乘用车市场零售134.0 万辆，同比-18.7%，环比-6.6%；新能源乘用车零售81.8 万辆，同比-6.0%，环比+2.6%；新能源零售渗透率61.1%，同比+8.3pct，环比+5.5pct。③出口方面，2026 年4 月乘用车出口（含整车与CKD）76.4 万辆，同比+80.7%，环比+12.3%；新能源车出口39.5 万辆，同比+112.2%，环比+19.0%。风险提示行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。汽车及汽车零部件行业周报年05 月30（维持评级）行业周报证券研究报告行业周报扫码获取更多服务
图表10： 2024-2026 新能源车月度批发销量（万辆）及新能源渗透率
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1.周观点：比亚迪智能化战略发布会召开，理想、小鹏一季报披露
1.1 周动态比亚迪智能化战略发布会召开，推出城市NOA 下放与安全兜底政策。5 月28 日，比亚迪召开“敢为”智能化战略发布会，明确了“零交通事故、超级司机、超级秘书”三大智能化下半场目标，宣布全系车型均可搭载天神之眼B 辅助驾驶方案、非标配车型选装价格为12000 元，同时继智能泊车安全兜底后再承诺为城市领航安全兜底，即即日起一年内，天神之眼A、天神之眼B 的新用户自提车之日起以及老车主OTA 升级至天神之眼5.0 后，均可享为期1 年的城市领航安全兜底，城市领航期间因辅助驾驶导致的交通事故比亚迪将全额赔付应由本车承担的经济损失且不设上限。同时比亚迪还发布了自研的中国首款4nm 智驾芯片璇玑A3，三颗芯片协同可提供超2100TOPS 总算力，支持L3/L4 级自动驾驶；天神之眼在架构、传感器、算法、数据等方面完成升级，并新增面向自动驾驶(L3/L4)的专属平台，首发超千线激光雷达、闪拍摄像头、双远红外摄像头；公司发布超级智能体“迪迪虾”，从“手机生态”到“Agent 生态”均100%兼容。我们认为比亚迪推动城市NOA 的全面下放并推出安全兜底政策，一方面对于公司自身，将智驾与安全绑定从营销层面能较好触达消费者、也强化消费者对企业技术安全性的信心，同时有望通过提高整车产品竞争力提振销量；另一方面对于行业，公司作为龙头此举将加速消费者教育、有望带来智驾渗透率与使用率的跃升，也将推动行业竞争从硬件参数比拼转向技术安全标准与责任承担。
图表1：比亚迪城市领航兜底与行业智驾险区别
费用赔付上限赔偿方式后续影响行业智驾险收费有上限保险理赔来年保费会上涨比亚迪城市领航兜底免费没有上限比亚迪赔偿、维修不影响来年保费来源：比亚迪发布会，国金证券研究所理想汽车、小鹏汽车发布2026 年一季报，业绩符合预期，主要受销量下滑、原材料价格上涨等影响。理想汽车2026Q1实现营收229.8 亿、同比-11.4%、环比-20.1%，净亏损22.8 亿元、 Non GAAP 口径净亏损21.1 亿元，同环比由盈转亏；其中营收同环比下滑主要由交付量环比下滑以及产品结构变化导致（低价格带的i6&L6 占比较高），Q1 汽车交付量9.5 万辆，同比+2.5%，环比-12.9%，ASP 约为24.2 万元，同/环比分别下滑3.8/2.2 万元；汽车销售毛利率6.1%，同比-13.7pct，环比-10.7pct，下滑主要系i6 交付的25 年订单公司有购置税兜底政策、同时原材料价格上涨；小鹏汽车2026Q1 实现营收130.3 亿元，同比-17.5%，环比-41.4%，净亏损17.8 亿元、Non GAAP 口径净亏损16.9 亿元，均同比亏损扩大、环比由盈转亏；其中营收下滑主要由于销量下滑，Q1 交付量6.3 万辆、同比-33.3%、环比-46.1%，单车ASP 受产品结构改善带动有所提升（高ASP 的X9 交付量占比提升），Q1 ASP 约17.5 万，同比/环比分别上涨2.3/1.1 万元；汽车销售毛利率12.1%，同比+1.6pct，环比-1.0pct，同比提升主要系产品结构改善，环比下降主要系存储芯片、电池成本增加所致。
图表2：理想汽车、小鹏汽车2026Q1 部分财务与经营数据
营收（亿元）同比净利润（亿元）Non-GAAP 净利润（亿元）销量（万台）同比ASP(万元） 同比（万元）汽车销售毛利率（%）同比理想汽车229.8-11.4%-22.8-21.19.62.5%24.2-3.86.1%-13.7%小鹏汽车130.3-17.5%-17.8-16.96.3-33.3%17.52.312.1%1.6%来源：理想汽车公告，小鹏汽车公告，国金证券研究所1.2 周观点乘用车内需依然承压，新能源渗透率再创新高。购置税补贴、以旧换新补贴双重退坡，终端促销力度温和，消费者仍然存在较强观望情绪，油价上涨推动新能源渗透率再创新高，根据乘联会，5 月1-24 日，全国乘用车市场零售98.9万辆、同比下降24%、较上月同期增长10%，其中新能源市场零售61.9 万辆、同比下降11%、较上月同期增长13%，新能源渗透率62.5%。随着多款新车上市及交付、月末冲量窗口开启，零售量有望回升，月度同比跌幅较中上旬有望收窄。看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，2026 年以来我国乘用车&新能源乘用车出口均实现亮眼增长，1-4 月同比增速分别+66%/+118%，未来出海将成为长期大主题，国际油价上涨催化下，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026 年我国整体出口以及新能源出口总量均有望超预期。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、
长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、
中国重汽H、
宇通客车、
春风动力、
隆鑫通用等；2）智能化及机器人方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。行业周报扫码获取更多服务
2.行业重点数据跟踪
2.1 板块行情回顾本周沪深300 指数+0.97%；本周申万汽车指数-5.79%，在31 个申万一级行业中排名第27 位。细分板块中，乘用车、汽车零部件、商用车、汽车服务分别-0.09%、-7.05%、-7.98%、-3.32%。
图表3：申万一级行业周度涨跌幅（2026/5/25-2026/5/29）
来源：iFind，国金证券研究所
图表4：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/5/25-
2026/5/29）
图表5：申万汽车二级行业2025 年年初至今涨跌幅
（2025/1/1-2026/5/22）来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所个股中，本周涨幅前五名分别鑫宏业（+15.8%）、瑞玛精密（+10.3%）、华锋股份（+10.1%）、艾可蓝（+9.6%）、盛帮股份（+9.0%）；本周跌幅前五名分别为中马传动（-28.1%）、恒勃股份（-27.9%）、日盈电子（-21.2%）、隆盛科技（-19.7%）、溯联股份（-18.4%）。-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%煤炭公用事业通信建筑材料食品饮料银行电子非银金融美容护理商贸零售房地产社会服务交通运输电力设备医药生物有色金属钢铁农林牧渔传媒建筑装饰家用电器环保石油石化轻工制造机械设备纺织服饰汽车基础化工国防军工综合计算机-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%乘用车汽车服务汽车零部件商用车-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2025/1/12025/2/12025/3/12025/4/12025/5/12025/6/12025/7/12025/8/12025/9/12025/10/12025/11/12025/12/12026/1/12026/2/12026/3/12026/4/12026/5/1汽车零部件乘用车商用车汽车服务行业周报扫码获取更多服务
图表6：本周涨幅前十公司（2026/5/25-2026/5/29）
图表7：本周跌幅前十公司（2026/5/25-2026/5/29）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所2.2 乘用车销量数据跟踪车市月度跟踪：4 月全国乘用车批发同比-3.7%，出口持续高增根据乘联会数据，2026 年4 月全国乘用车市场批发211.0 万辆，同比-3.7%，环比-11.3%；1-4 月累计批发797.9 万辆，同比-5.8%。
图表8：2024-2026 乘用车月度批发销量（万辆）及同比
增速
图表9：2017-2026 乘用车年度批发销量（万辆）及同比
增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据乘联会数据，2026 年4 月新能源乘用车批发122.5 万辆，同比+8.3%，环比+8.3%；1-4 月新能源累计批发393.4万辆，同比-0.8%。2026 年4 月新能源批发渗透率58.1%，同比+6.4pct，环比+10.6pct；1-4 月新能源批发渗透率49.3%，同比+2.5pct。
图表10：2024-2026 新能源车月度批发销量（万辆）及
新能源渗透率
图表11：2017-2026 新能源车年度批发销量（万辆）及
新能源渗透率0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122026YOY（右轴）-15%-10%-5%0%5%10%15%乘用车批发量（万台）YOY（右轴）0%20%40%60%80%M1M2M3M4M5M6M7M8M9 M10 M11 M122026年新能源渗透率（右轴）0%10%20%30%40%50%60%新能源车销量（万台）新能源渗透率（右轴）行业周报扫码获取更多服务来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据交强险数据，2026 年4 月全国乘用车市场零售134.0 万辆，同比-18.7%，环比-6.6%。1-4 月累计零售540.1 万辆，同比-17.3%。
图表12：2024-2026 乘用车月度零售销量（万辆）及同
比增速
图表13：2017-2026 乘用车年度零售销量（万辆）及同
比增速来源：交强险，国金证券研究所来源：交强险，国金证券研究所根据交强险数据，2026 年4 月新能源乘用车零售81.8 万辆，同比-6.0%，环比+2.6%；1-4 月累计零售261.0 万辆，同比-18.3%。2026 年4 月新能源零售渗透率61.1%，同比+8.3pct，环比+5.5pct；1-4 月新能源零售渗透率48.3%，同比-0.6pct。
图表14：2024-2026 新能源车月度零售销量（万辆）及
新能源渗透率
图表15：2017-2026 新能源车年度零售销量（万辆）及
新能源渗透率来源：交强险，国金证券研究所来源：交强险，国金证券研究所根据乘联会数据，2026 年4 月乘用车出口（含整车与CKD）76.4 万辆，同比+80.7%，环比+12.3%。1-4 月乘用车累计出口256.8 万辆，同比+66.4%。-25%-20%-15%-10%-5%0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122026YOY（右轴）-20%-15%-10%-5%0%5%10%乘用车零售量（万台）YOY（右轴）0%20%40%60%80%M1M2M3M4M5M6M7M8M9 M10 M11 M122026年新能源渗透率（右轴）0%10%20%30%40%50%60%新能源车销量（万台）新能源渗透率（右轴）行业周报扫码获取更多服务
图表16：2024-2026 乘用车月度出口销量（万辆）及同比
增速
图表17：2017-2026 乘用车年度出口销量（万辆）及同比
增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据乘联会数据，2026 年4 月新能源车出口39.5 万辆，同比+112.2%，环比+19.0%；1-4 月新能源车累计出口126.8万辆，同比+118.1%。2026 年4 月新能源出口占出口总量的51.6%，同比+7.7pct，环比+2.9pct；1-4 月新能源出口占出口总量的49.4%，同比+11.7pct。
图表18：2024-2026 新能源车月度出口销量（万辆）及
出口新能源渗透率
图表19：2017-2026 新能源车年度出口销量（万辆）及
同比增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所2.3 原材料价格跟踪
图表20：钢材价格指数（1994 年4 月=100）
图表21：铝锭价格（元/吨）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所0%20%40%60%80%100%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122026YOY（右轴）-20%0%20%40%60%80%100%120%140%乘用车出口销量（万台）YOY（右轴）44%46%48%50%52%M1M2M3M4M5M6M7M8M9 M10 M11 M122026年新能源渗透率（右轴）0%500%1000%1500%2000%EV销量（万台）PHEV销量（万台）新能源YOY（右轴）钢材综合价格指数(CSPI)1000015000200002500030000市场价:铝锭(A00):全国行业周报扫码获取更多服务
图表22：天然橡胶价格（元/吨）
图表23：碳酸锂价格（元/吨）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所
3.行业动态
3.1 行业动态【逐际动力正式发布全尺寸交互人形机器人LimX Luna】5 月25 日，逐际动力LimX Dynamics 正式发布全尺寸交互人形机器人LimX Luna。LimX Luna 面向商业服务打造，身高160cm，具备27 个机身自由度（不含末端执行器），集高动态运控与多模态交互于一体，并支持视频学舞、零代码任务编排与智能群控，成为商场、景区、展会等商业空间新一代的内容与流量载体。【机器人公司天机智能完成10 亿元融资】5 月25 日，广东天机智能系统有限公司发布消息称正式完成10 亿元B 轮及B+轮融资，投后估值近百亿。本轮融资由高瓴创投、美团战投联合领投，本轮融资将主要用于技术研发、大规模量产，及全球销售网络建设。该公司以机器人及控制系统为核心，聚焦机器人产品及应用，具有中小负载全类型机器人产品矩阵，自研天机Fusion 控制系统。公司自称全球首家自研MEMS 关节扭矩传感器并应用于机器人关节的具身智能公司。【
宇树科技科创板IPO 将于6 月1 日上会】5 月25 日，公告显示，上海证券交易所上市审核委员会定于6 月1 日召开2026 年第31 次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。同日宇树科技测试发布WVLA2.0具身大模型，同步落地G1 人形机器人会议室自主整理应用。机器人无需远程操控，在外部干扰环境下，顺利完成物品归置、分类收纳等系列操作。【工信部发布《2026 年汽车标准化工作要点》】5 月26 日，工信部发布《2026 年汽车标准化工作要点》。其中包括，健全完善并落实智能网联汽车、汽车芯片、新能源汽车、汽车低碳发展等重点领域标准体系，重点开展汽车质量可靠性、车用固态电池标准体系研究，更新和完善数据治理及应用、汽车人工智能等标准子体系，前瞻布局前沿领域标准研究。【小马智行将2026 年Robotaxi 营收目标上调至2025 年水平的3.5 倍】5 月26 日，小马智行称将2026 年自动驾驶出行服务收入目标由此前预计达到的2025 年水平的3 倍，上调至超过3.5 倍。【法拉利推出首款纯电动汽车 售价55 万欧元】5 月26 日，意大利豪华跑车品牌法拉利在罗马正式推出公司史上首款无内燃机车型——Luce 纯电动车。新车在意大利市场的起售价为55 万欧元，按当前汇率约合人民币435 万元。该车搭载四台电动机，综合最大功率超过1000 马力，0-100km/h 加速时间仅为1.9 秒，0-200km/h 加速5.75 秒，最高时速超过320km/h。【猛士与引望战略合作2.0 启动 首期推5 款车型】5 月26 日，猛士品牌宣布，其与引望公司的战略合作2.0 正式启动。另外，全新车型猛士M817 将于5 月29 日开启预售。此前于5 月19 日，东风旗下猛士汽车与引望举行了全面深化战略合作2.0 的启动仪式。双方签署了合作2.0 协议，根据规划，一期将涉及五款车型，首款车型计划在今年内实现量产。【阿维塔：已筹备重新递交招股书 IPO 进程不受影响】5 月27 日，针对公司于2025 年11 月27 日递交的港股招股书因满6 个月进入失效状态，阿维塔科技相关人士今日透露，此次失效为IPO 过程中常见技术性流程，公司正根据要求更新招股书，将尽快重新递交，整体上市推进节奏不受影响。100001200014000160001800020000生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)1000002000003000004000005000006000002023-02-022024-02-022025-02-022026-02-02平均价:电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%):中国行业周报扫码获取更多服务3.2 本月重点新车
图表24：2026 年5 月重点新车
车企车型动力类型定位售价（万元）车长（mm）轴距（mm）上市日期一汽丰田普拉多 2026 款HEV中大型SUV44.98-55.98
5 月6 日
奥迪奥迪RS 3ICE紧凑型车63.68
5 月7 日
东风日产标致5008ICE中型SUV13.17
5 月7 日
东风日产凡尔赛C5 X海外版北京奔驰奔驰C 级 260 L 运动轿车经典版48V 轻混系统中型车29.99
5 月8 日
一汽丰田普拉多 2026 款HEV中大型SUV44.98-55.98
5 月6 日
上汽通用别克别克GL848V 轻混系统中大型MPV30.99
5 月11 日
比亚迪豹8PHEV中大型SUV41.98-42.78
5 月13 日
比亚迪豹5PHEV中型SUV25.98-30.584890/4880
5 月13 日
长城汽车长城猛龙PLUSPHEV中型SUV16.98-20.98
5 月15 日
奇瑞汽车风云T9PHEV中型SUV11.99-13.99
5 月16 日
比亚迪腾势N9 DMPHEV大型SUV40.98-46.98
5 月18 日
长城汽车魏牌V9X PHEVPHEV大型SUV34.98-38.985205/52993050/3150
5 月18 日
吉利汽车ZEEKR 009BEV中大型MPV43.98-46.98
5 月19 日
小鹏汽车小鹏GXBEV/EREV大型SUV27.98-35.98
5 月20 日
一汽轿车红旗H5燃油中型车15.98-18.98
5 月20 日
一汽轿车红旗HQ9 PHEVPHEV中大型MPV33.88-53.88
5 月20 日
上汽集团智已LS6BEV中大型SUV23.49-25.49
5 月20 日
上汽通用别克别克至境世家PHEV中大型MPV41.99
5 月20 日
小米汽车小米YU7BEV中大型SUV23.35-38.994999/5015
5 月21 日
比亚迪元PLUSBEV紧凑型SUV11.99-14.99
5 月21 日
北京汽车北京越野BJ40 增程EREV紧凑型SUV17.98-20.98
5 月21 日
比亚迪海狮06DMPHEV中型SUV12.99-15.99
5 月26 日
赛力斯汽车问界M9 2026 款BEV/EREV大型SUV47.98-65.985285/54023125/3236
5 月27 日
蔚来蔚来ES9 2026 款BEV大型SUV49.8-62.8
5 月27 日
比亚迪宋Ultra DM 2026 款PHEV中型SUV12.99-15.99
5 月28 日
吉利汽车星愿 2026 款BEV小型车6.48-9.48
5 月28 日
来源：懂车帝，国金证券研究所风险提示1）行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的发挥，进而影响车企盈利能力。2）价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。3）新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响公司业绩增长。行业周报扫码获取更多服务买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报扫码获取更多服务国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
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