一、本周核心观点及重点关注

一、本周核心观点及重点关注
本周核心观点
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为87.6%(-1.7 个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为68.17%(-3.04 个百分点)。需求方面，内陆17 省日耗周环比下降33.30 万吨/日(-9.49%)，沿海8 省日耗周环比下降28.90 万吨/日(-14.78%)。非电需求方面，化工耗煤周环比下降3.51 万吨/日(-0.47%)；钢铁高炉开工率为84.41%(+0.16 个百分点)；水泥熟料产能利用率为54.88%(+6.37 个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报846 元/吨(-14 元/吨)；京唐港主焦煤价格收报2160 元/吨(持平)。值得注意的是，受水电发力挤压影响，电厂日耗表现较弱且库存持续累积，叠加地缘冲突缓和后能源价格回落，煤炭市场承压回调。展望7-8 月，我们认为煤价旺季行情仍可期。一是旺季需求终将兑现，尽管7 月初降雨仍将持续压制日耗，但从2022-2025 年日耗数据来看，7 月日耗均值较6 月环比提升约14%-21%之间，且厄尔尼诺背景下极端高温概率仍存，制冷负荷集中释放将拉动火电兜底需求。二是地缘局势反复难料，6 月27-28 日美伊冲突再起显示谈判进程曲折，能源供应风险溢价或重新回归。三是供给端约束未根本解除，印尼DMO 比例提至30%且出口专营政策不确定性仍存，增产增量落地尚需时日；国内山西主产区安监高压态势延续，强安监对产量的压制或贯穿旺季。综合来看，短期降雨及库存累积对煤价形成阶段性压制，但旺季需求释放确定性较强，且海外冲突平息存变数、国内供给恢复缓慢，煤炭旺季行情可期。当前煤炭板块充分回调，建议投资者重点关注配置机遇。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变，以及公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。特别强调的是，在全球货币趋宽松、美元信用趋弱、AI 产业带来投资新需求、矿产资源供给刚性、以及全球能源安全优先级抬升和矿产资源保护主义等多重扰动下，矿产资源等大宗商品有望迎来上涨周期，同时煤炭作为我国能源安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值或被重新定价，叠加资本市场流动性溢价，煤炭传统周期估值逻辑有望被打破，进而迎来估值中枢系统性上移与重估。鉴于此，我们仍坚定看多煤炭板块，建议逢低布局。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源；二是业绩弹性较大的兖矿能源、电投能源、晋控煤业、山煤国际、请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com9甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、天玛智控等。近期重点关注
1. 前5 个月澳大利亚炼焦煤出口同比增长4%，动力煤出口增长7%。2026 年1-5 月，澳大利亚煤炭出口量累
计为1.37 亿吨，较去年同期增长6.8%。其中，5 月份澳大利亚煤炭出口大幅增长，当月出口量为3045.5 万吨，同比增加23.5% ，环比增长7.3% ，且实现了连续三个月的环比增长。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/kq_7X_LL8MLEWkOleNIcDw）
2. 5 月新疆煤炭产量环比增长25.57%，增量和增幅均居全国首位。2026 年5 月份，全国原煤产量39722 万吨，
同比下降1.7%，且降幅较上月扩大了0.7 个百分点。而环比出现了小幅增长，增长3.01%。分省来看，5 月份新疆环比增加896.9 万吨，增长25.57%，增量和增幅均居全国首位。其次是内蒙古，环比增加779.6 万吨，增长7.8%。陕西环比增加171.4 万吨，增长2.5%。而山西则环比减少480.5 万吨，下降4.48%，山西环比减少主要受矿难事故影响。值得注意的是，贵州和宁夏产量也出现了环比减量，分别减少68.2 万吨和66.8 万吨，下降4.95%、7.5%，结合全国煤炭生产趋势与当地监管动态，或仍然与安全生产监管加码有直接的关系。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/51xsCsAtzM_QK4PeMWWtrw）
3. 2026 年1-5 月俄罗斯煤炭产量同比下降2.8%。2026 年1-5 月，俄罗斯煤炭产量累计为1.78 亿吨，比去年同
期下降2.8%，降幅持续收窄。其中，炼焦煤产量4480 万吨，较去年同期增长3.6%；其它烟煤（非炼焦烟煤）8130 万吨，同比下降6.5%；无烟煤产量820 万吨，同比下降14.8%；褐煤产量4320 万吨，同比增长1.1%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/FaCvlUXpBcoNPP36ykyK9Q）请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com10二、本周煤炭板块及个股表现⚫本周煤炭板块下跌4.85%，表现劣于大盘；本周沪深300 下跌1.48%到4868.22；涨跌幅前三的行业分别是建材(11.17%)、电子(5.19%)、非银金融(2.74%)。图1：各行业板块一周表现（%）⚫本周动力煤板块下跌3.99%，炼焦煤板块下跌7.31%，焦炭板块下跌5.23%。图2：A 股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）⚫本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为江钨装备(28.91%)、昊华能源(2.07%)、电投能源(-0.75%)。图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）11.25.22.70.5-1.2 -1.3 -1.4 -1.9 -2.0 -2.3 -2.4 -3.3 -3.4 -3.5 -3.6 -3.7 -3.9 -4.0 -4.2 -4.3 -4.5 -4.7 -4.8 -5.2 -5.2 -5.7 -5.9-8.0 -8.2-10-5-3.99-5.23-7.31-8.00-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.00动力煤焦炭炼焦煤28.92.1-0.7-2.8-2.9-2.9-3.9-4.1-4.2-4.8-5.4-6.2-7.1-7.2-7.3-7.7-8.2-8.9-9.6-9.6-9.6-9.9 -10.9 -13.0-20-15-10-5请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11三、煤炭价格跟踪
1. 煤炭价格指数
⚫截至6 月26 日，CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价726.0 元/吨，周环比下跌1.0 元/吨。截至6 月24 日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为714.0 元/吨，周环比持平。截至6 月，CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价697.0 元/吨，月环比上涨8.0 元/吨。图4：综合交易价：CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500) （元/吨）图5：综合平均价格指数：环渤海动力煤(Q5500K)（元/吨）图6：年度长协价：CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500) （元/吨）
2. 动力煤价格
⚫港口动力煤：截至6 月27 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价846 元/吨，周环比下跌14 元/吨。⚫产地动力煤：截至6 月26 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价755 元/吨，周环比下跌5.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）632 元/吨，周环比下跌2.7 元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）715 元/吨，周环比下跌5 元/吨。⚫国际动力煤离岸价：截至6 月27 日，纽卡斯尔NEWC5500 大卡动力煤FOB 现货价格98.0 美元/吨，周环比下跌2.2 美元/吨；ARA6000 大卡动力煤现货价118.1 美元/吨，周环比上涨3.5 美元/吨;理查兹港动力煤FOB 现货价90.5 美元/吨，周环比下跌2.5 美元/吨。⚫国际动力煤到岸价：截至6 月26 日，广州港印尼煤(Q5500)库提价941.2 元/吨，周环比下跌13.2 元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价929.4 元/吨，周环比下跌63.8 元/吨。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com12图7：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）图8：产地煤炭价格变动（元/吨）图9：国际动力煤FOB 变动情况（美元/吨）图10：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
3. 炼焦煤价格
⚫港口炼焦煤：截至6 月26 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2160 元/吨，周环比持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2380 元/吨，周环比持平。⚫产地炼焦煤：截至6 月26 日，临汾肥精煤车板价(含税)2050.0 元/吨，周环比上涨10.0 元/吨；兖州气精煤车板价1250.0 元/吨，周环比上涨20.0 元/吨；邢台1/3 焦精煤车板价1700.0 元/吨，周环比持平。⚫国际炼焦煤：截至6 月26 日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价260.5 美元/吨，周环比下跌3.5 美元/吨。陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格ARA6000大卡动力煤现货价理查兹港动力煤FOB现货价1,0001,200广州港:库提价:澳洲煤(Q5500)广州港:库提价:印尼煤(Q5500)请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com13图11：港口焦煤价格变动情况（元/吨）图12：产地焦煤价格变动情况（元/吨）图13：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）
4. 无烟煤及喷吹煤价格
⚫截至6 月26 日，焦作无烟煤车板价1230.0 元/吨，周环比持平。⚫截至6 月19 日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格1312.0 元/吨，周环比持平；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)1309.4 元/吨，周环比持平。图14：焦作无烟煤车板价变动情况（元/吨）图15：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）京唐港:库提价(含税):主焦煤山西产连云港:平仓价(含税):主焦煤山西产临汾肥精煤兖州气精煤邢台1/3焦煤喷吹煤（Q6700-7000）：长治潞城车板价（含税）喷吹煤（Q7000-7200）：阳泉请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com14四、煤炭供需跟踪
1. 煤矿产能利用率
⚫截至6 月26 日，样本动力煤矿井产能利用率为87.6%，周环比下降1.7 个百分点。⚫截至6 月26 日，样本炼焦煤矿井开工率为68.17%，周环比下降3.0 个百分点。图16：样本动力煤矿井产能利用率（%）图17：样本炼焦煤矿井产能利用率（%）
2. 进口煤价差
⚫截至6 月26 日，5000 大卡动力煤国内外价差-3.7 元/吨，周环比上涨23.8 元/吨；4000 大卡动力煤国内外价差18.5 元/吨，周环比上涨10.9 元/吨。图18：印尼煤（Q5000）进口价差（元/吨）价格图19：印尼煤（Q4000）进口价差（元/吨）煤价格
3. 煤电日耗及库存情况
⚫内陆17 省：截至6 月19 日，内陆十七省煤炭库存较上周上升5.70 万吨，周环比增加0.07%；日耗较上周下降33.30 万吨/日，周环比下降9.49%；可用天数较上周上升2.40 天。⚫沿海8 省：截至6 月19 日，沿海八省煤炭库存较上周上升15.60 万吨，周环比增加0.42%；日耗较上周下降28.90 万吨/日，周环比下降14.78%；可用天数较上周下降0.50 天。01-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27-150-100-50价差Q5000内贸价Q5000印尼到港（测算）Q5000-100-80-60-40-20价差Q4000内贸价格Q4000印尼到港Q4000请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com15图20：内陆17 省区日均耗煤变化情况（万吨）图21：内陆17 省区煤炭库存量变化情况（万吨）图22：内陆17 省区煤炭可用天数变化情况（日）图23：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）图24：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）图25：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/110000110001-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com16
4. 下游冶金需求
⚫截至6 月26 日，Myspic 综合钢价指数122.7 点，周环比下跌1.41 点。⚫截至6 月26 日，唐山产一级冶金焦价格2155.0 元/吨，周环比上涨55.0 元/吨。图26：Myspic 综合钢价指数图27：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）⚫高炉开工率：截至6 月26 日，全国高炉开工率84.4%，周环比增加0.16 百分点。⚫吨焦利润：截至6 月26 日，独立焦化企业吨焦平均利润为31 元/吨，周环比增加15.0 元/吨。⚫高炉吨钢利润：截至6 月26 日，螺纹钢高炉吨钢利润为-7 元/吨，周环比下降44.0 元/吨。⚫铁废价差：截至6 月25 日，铁水废钢价差为-234.5 元/吨，周环比增加16.4 元/吨。⚫高炉废钢消耗比：截至6 月26 日，纯高炉企业废钢消耗比为12.77%，周环比下降0.1 个百分点。图28：高炉开工率（%）图29：独立焦化企业吨焦利润（元/吨）1-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1-400-300-200-1001-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com17图30：螺纹钢高炉利润（元/吨）图31：纯高炉企业废钢消耗比（%）图32：铁水废钢价差（元/吨）
5. 下游化工和建材需求
⚫截至6 月19 日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1790.0 元/吨，周环比下跌38.0 元/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1922.5 元/吨，周环比下跌21.5 元/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1890.0 元/吨，周环比持平。⚫截至6 月26 日，全国甲醇价格指数较上周同期下跌186 点至2714 点。⚫截至6 月26 日，全国乙二醇价格指数较上周同期下跌157 点至4225 点。⚫截至6 月26 日，全国醋酸价格指数较上周同期上涨57 点至2961 点。⚫截至6 月26 日，全国合成氨价格指数较上周同期上涨99 点至2251 点。⚫截至6 月26 日，全国水泥价格指数较上周同期下跌0.04 点至94.7 点。-400-2001-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1-600-500-400-300-200-10022/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/0224/0524/0824/1125/0225/0525/0825/1126/0226/05价差铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com18图33：华中地区尿素市场平均价（元/吨）图34：全国甲醇价格指数图35：全国乙二醇价格指数图36：全国合成氨价格指数图37：全国醋酸价格指数图38：全国水泥价格指数⚫水泥开工率：截至6 月26 日，水泥熟料产能利用率为54.9%，周环比上涨6.4 百分点。⚫浮法玻璃开工率：截至6 月26 日，浮法玻璃开工率为68.9%，周环比下跌0.3 百分点。⚫化工周度耗煤：截至6 月26 日，化工周度耗煤较上周下降3.51 万吨/日，周环比下降0.47%。1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com19图39：水泥熟料产能利用率（%）图40：全国浮法玻璃开工率（%）图41：化工周度耗煤（万吨）1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com20五、煤炭库存情况
1. 动力煤库存
⚫秦港库存：截至6 月26 日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期增加40.0 万吨至677.0 万吨。⚫55 港动力煤库存：截至6 月19 日，55 个港口动力煤库存较上周同期增加50.3 万吨至7448.7 万吨。⚫产地库存：截至6 月26 日，462 家样本矿山动力煤库存367.6 万吨，周环比上涨28.6 万吨。图42：秦皇岛港煤炭库存（万吨）图43：55 港口动力煤煤炭库存(万吨)图44：生产地动力煤库存情况（万吨）
2. 炼焦煤库存
⚫产地库存：截至6 月26 日，生产地炼焦煤库存较上周增加3.0 万吨至173.9 万吨，周环比增加1.74%。⚫港口库存：截至6 月26 日，六大港口炼焦煤库存较上周下降4.3 万吨至284.0 万吨，周环比下降1.49%。⚫焦企库存：截至6 月26 日，国内独立焦化厂(230 家)炼焦煤总库存较上周下降19.7 万吨至885.6 万吨，周环比下降2.17%。⚫钢厂库存：截至6 月26 日，国内样本钢厂(247 家)炼焦煤总库存较上周下降3.0 万吨至792.4 万吨，周环比下降0.38%。1-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com21图45：生产地炼焦煤库存（万吨）图46：六大港口炼焦煤库存（万吨）图47：国内独立焦化厂(230 家)炼焦煤总库存（万吨）图48：国内样本钢厂(247 家)炼焦煤总库存（万吨）
3. 焦炭库存
⚫焦企库存：截至6 月26 日，焦化厂合计焦炭库存较上周下降0.3 万吨至54.4 万吨，周环比下降0.51%。⚫港口库存：截至6 月26 日，四港口合计焦炭库存较上周下降6.1 万吨至213.2 万吨，周环比下降2.76%。⚫钢厂库存：截至6 月26 日，国内样本钢厂（247 家）合计焦炭库存较上周下跌6.45 万吨至686.79 万吨。1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com22图49：焦化厂合计焦炭库存（万吨）图50：四港口合计焦炭库存（万吨）图51：国内样本钢厂（247 家）合计焦炭库存（万吨）1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com23六、煤炭运输情况
1. 国际和国内煤炭运输情况
⚫截至6 月26 日，中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)为998 点，周环比上涨116.9 点。⚫截至6 月25 日，本周大秦线煤炭周度日均发运量130.0 万吨，上周周度日均发运量130.5 万吨，周环比下跌0.48 万吨。图52：长江煤炭运输综合航运指数(CCSFI)图53：大秦线铁路发运量（万吨）
2. 环渤海四大港口货船比情况
⚫截至6 月26 日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1616.7 万吨（周环比增加52.80 万吨），锚地船舶数为74 艘（周环比下降44 艘），货船比（库存与船舶比）为21.8，周环比增加8.59。图54：北方四港货船比（库存与船舶比）情况1-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11/11/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/264/94/235/75/216/46/187/27/16 7/30 8/13 8/27 9/10 9/24 10/8 10/22 11/5 11/19 12/3 12/17 12/31请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com24七、天气情况⚫截至6 月26 日，三峡出库流量为23900 立方米/秒，周环比增加20.71%。⚫未来10 天（6 月28 日-7 月7 日），东北地区东部和南部、西南地区东部、江汉东部、江淮、江南西部和北部、华南及西藏东南部等地大部地区累计降水量有80～150 毫米，部分地区有180～300 毫米，华南西部局部有400～600 毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多3～7 成，局地偏多1 倍以上。⚫高影响天气与关注：未来10 天，西北、华北南部、黄淮及内蒙古西部等地多日最高气温37～39℃的高温天气，新疆盆地、内蒙古西部、甘肃西部、陕西关中等地部分地区日最高气温可达41～43℃。7 月3 日后，江南东部也将出现日最高气温35～38℃的高温天气。⚫长期天气展望：未来11-14 天（7 月8-11 日），华北东部、东北地区、黄淮、华南沿海、西南地区东部等地累计降雨量有20～40 毫米，部分地区有50～80 毫米，局地100 毫米以上。图55：三峡出库量变化情况（立方米/秒）图56：未来10 天降水量情况1000015000200002500030000350004000045000500001-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com25八、上市公司估值表及重点公告
1. 上市公司估值表
表1：重点上市公司估值表2024A2025A2026E2027E2024A2025A2026E2027E2024A2025A2026E2027E兖矿能源17.981.440.841.461.5112.521.512.311.9陕西煤业20.702.311.731.941.999.012.010.710.4山煤国际11.2122.711.719.420.61.140.590.981.049.819.111.510.8广汇能源4.7229.613.529.432.40.460.210.460.5110.222.410.39.3晋控煤业17.4828.118.318.720.21.681.091.121.2110.416.015.614.5中国神华39.572.712.442.512.5814.616.215.715.3中煤能源12.511.461.351.571.658.69.38.07.6新集能源8.6523.921.421.424.40.920.820.830.949.410.510.59.2电投能源23.9853.454.260.367.41.811.832.042.2813.313.111.810.5华阳股份7.717.017.820.70.60.50.50.612.616.415.713.5平煤股份7.6222.82.312.214.50.920.090.500.598.281.315.413.0山西焦煤5.9231.112.024.028.20.550.210.420.5010.828.014.011.9潞安环能14.9024.511.226.729.30.820.370.890.9818.240.016.715.2盘江股份4.661.03.34.46.20.050.150.200.2996.030.422.916.2兰花科创5.477.2-5.46.58.10.49-0.370.440.5511.2-14.912.410.0天地科技4.3626.224.526.527.80.630.590.640.676.97.46.86.5天玛智控13.813.40.981.01.20.780.230.240.2717.661.158.150.2归母净利润（亿元）EPSPE股票名称（元/股）
2. 本周重点公告
华阳股份：山西华阳集团新能股份有限公司关于泊里公司进入联合试运转的公告。山西华阳集团新能股份有限公司控股子公司阳泉煤业集团泊里煤矿有限公司（简称“泊里公司”）矿井及选煤厂于近日进入联合试运转。泊里公司井田面积107 平方公里，地质储量9.11 亿吨，设计生产能力500 万吨/年，服务年限约78 年，主采煤层为15 号煤，配套有专用铁路线和选煤厂。泊里公司项目属于省级重点工程，进入联合试运转阶段，标志着矿井建设取得关键性突破，向正式投产迈出了实质性步伐。将进一步夯实公司煤炭主业产能储备，保障煤炭生产接续，为煤炭产业的可持续高质量发展注入强劲动能。随着后续产能的有序释放，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响，有利于增强公司盈利能力和抗风险能力。中国神华：中国神华关于向财务公司增资暨关联交易进展的公告。经中国神华能源股份有限公司（“本公司”）第六届董事会第十五次会议批准，国家能源投资集团有限责任公司（“国家能源集团”）、本公司按照其各自持有的股权比例以现金方式向国家能源集团财务有限公司（“财务公司”）同比例增资合计150 亿元，其中国家能源集团增资90 亿元，本公司增资60 亿元，全部计入财务公司注册资本。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com26九、本周行业重要资讯
1. 山西省践行正确政绩观深化煤炭行业专项整治工作推进会召开。6 月25 日，山西省践行正确政绩观深化煤炭
行业专项整治工作推进会召开，深入学习贯彻习近平总书记关于树立和践行正确政绩观的重要论述、关于安全生产的重要论述和对山西工作的重要讲话重要指示精神，按照中央第一指导组和省委工作要求，深刻汲取事故教训，牢牢站稳人民立场，以刮骨疗毒的坚定决心，一鼓作气、动真碰硬，坚决打赢专项整治攻坚战，重塑全省煤炭行业安全生态。会议强调，要坚决抓好中央安全生产考核巡查反馈问题整改，深入推进安全生产治本攻坚三年行动，加强煤矿、非煤矿山、消防、道路交通、建筑施工、危化品、工贸、燃气等重点领域隐患排查整治，全力做好汛期安全风险防范，坚决遏制重特大事故发生，切实做到在发展中固安全、在安全中谋发展。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-255904-1.html）请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com27十、风险因素重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com28研究团队简介高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com29