北交所信息更新
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开特股份（920978.BJ）
2026 年 09 月 15 日
投资评级：增持（维持）
日期 2026/9/14
当前股价(元) 17.94
一年最高最低(元) 49.88/17.57
总市值(亿元) 32.30
流通市值(亿元) 18.11
总股本(亿股) 1.80
流通股本(亿股) 1.01
近 3 个月换手率(%) 102.87
《境外收入提升 89%、发行投资智能
电机产能，2025 全年归母净利润+26%
—北交所信息更新》-2026.4.9
《储能、数据中心、具身智能多线开
花，2025 预计全年营收+33%—北交所
信息更新》-2026.3.13
《六维力传感器、EMB 等已完成开发，
2025Q1-3 归母净利润 +37%—北交所
信息更新》-2025.11.13
储能 CCS 产品成为新增长引擎，数据中心+具身智能新布局打开增长空间
——北交所信息更新
诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
yangyining@kysec.cn
证书编号：S0790526060001
⚫ 2026H1 实现营收 5.48 亿元（+9.01%） ，归母净利润7189.61 万元（-15.67%）
2026 上半年公司实现营收 5.48 亿元， 同比增长 9.01%， 归母净利润7189.61 万元，
同比减少 15.67%，扣非归母净利润 7094.55 万元，同比减少 15.23%，毛利率
29.86%。受市场竞争加剧影响，我们下调 2026-2028 年盈利预测， 预计开特股份
在 2026-2028 年实现归母净利润 1.90（原 2.15）/2.13（原 2.44）/2.57（原 2.71）
亿元， 对应EPS 为 1.05/1.18/1.43 元， 当前股价对应PE 为 17.0/15.2/12.6X。 考虑
到公司储能 CCS 产品成为新增长引擎，数据中心+具身智能新布局打开增长空
间，我们维持“增持”评级。
⚫ 公司储能领域 CCS 产品已取得批量订单，成为 2026H1 核心增长引擎
公司产品在行业内已形成较高的品牌知名度和较强的竞争优势， 客户资源优势逐
渐凸显， 客户包括：
比亚迪、
上汽集团、 吉利集团、 奇瑞、
赛力斯等汽车整车厂；
蔚来、理想、小鹏等新能源汽车造车新势力；电装、翰昂集团、捷温集团、法雷
奥集团、
松芝股份、 三电控股、 马瑞利等国内外知名的汽车热系统厂商； 骆驼襄
阳、浙江鑫地、科陆储能、红安力神等电池及储能系统集成制造商。2026 上半
年公司用于储能领域的 CCS 产品已取得批量订单，新增 5 条 CCS 产线。 随着公
司储能领域的 CCS 产品批量供货 ，2026 上半年 公司其他类产品的 实现收入
1425.64 万元，同比增长 254.35%，毛利率同比增加 13.99 个百分点。
⚫ 公司加大数据中心和具身智能等新兴领域拓展，有望打开未来增长空间
公司也着力拓展储能、 数据中心和具身智能等新兴领域的产品开发或拓展，其中
储能领域：公司储能 CCS 产品已完成多条产线配置，已获取稳定订单并实现批
量交付。数据中心业务领域：2026 上半年公司面向智算液冷系统开发的温度、
温湿度、压力等系列传感器已完成对比验证测试。具身智能领域：2026 上半年
公司布局具身智能方向的六维力传感器、 关节无框力矩电机已向上海图灵送样并
开展上机调试，产品基础性能达标，编码器产品已小批量供货。
⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险、 新品拓展不及预期风险、 原材料波动风险。其
他风险详见倒数第二页标注 1
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 826 1,129 1,266 1,509 1,799
YOY(%) 26.5 36.7 12.0 19.3 19.2
归母净利润(百万元) 138 173 190 213 257
YOY(%) 21.2 25.6 9.5 12.1 21.0
毛利率(%) 32.6 32.1 29.0 28.3 28.2
净利率(%) 16.7 15.3 15.0 14.1 14.3
ROE(%) 20.4 22.1 20.3 19.4 19.8
EPS(摊薄/元) 0.77 0.96 1.05 1.18 1.43
P/E(倍) 23.4 18.7 17.0 15.2 12.6
P/B(倍) 4.8 4.1 3.5 3.0 2.5
数据来源：聚源、开源证券研究所
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北交所研究团队
北
交
所
研
究
北
交
所
信
息
更
新
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源
证
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券
研
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报
告
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 881 985 926 1156 1379 营业收入 826 1129 1266 1509 1799
现金 69 72 145 155 420 营业成本 557 767 899 1082 1291
应收票据及应收账款 472 571 476 618 590 营业税金及附加 6 7 9 10 12
其他应收款 1 1 1 2 2 营业费用 17 23 28 32 38
预付账款 2 8 0 5 1 管理费用 47 65 63 80 90
存货 218 251 222 282 280 研发费用 41 55 51 60 72
其他流动资产 119 81 83 95 86 财务费用 1 4 5 9 9
非流动资产 272 475 454 454 437 资产减值损失 -10 -13 -5 -5 -5
长期投资 7 7 7 6 6 其他收益 17 8 12 14 14
固定资产 187 300 326 331 310 公允价值变动收益 0 -0 0 0 -0
无形资产 20 35 38 43 49 投资净收益 1 0 -1 -1 -1
其他非流动资产 58 132 82 74 71 资产处置收益 1 0 0 1 0
资产总计 1153 1459 1380 1611 1815 营业利润 161 198 218 245 295
流动负债 443 618 410 473 468 营业外收入 0 0 0 0 0
短期借款 33 89 25 20 15 营业外支出 0 0 1 0 0
应付票据及应付账款 250 284 256 317 316 利润总额 161 198 217 245 295
其他流动负债 160 245 129 136 136 所得税 23 25 28 32 38
非流动负债 34 57 37 43 46 净利润 138 173 189 212 257
长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 -0 -0 -0 -0 -0
其他非流动负债 34 57 37 43 46 归属母公司净利润 138 173 190 213 257
负债合计 477 675 447 516 514 EBITDA 181 228 248 277 328
少数股东权益 0 0 0 0 -0 EPS(元) 0.77 0.96 1.05 1.18 1.43
股本 179 180 180 180 180
资本公积 161 182 182 182 182 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 350 432 546 674 828 成长能力
归属母公司股东权益 676 783 933 1095 1301 营业收入(%) 26.5 36.7 12.0 19.3 19.2
负债和股东权益 1153 1459 1380 1611 1815 营业利润(%) 24.2 23.4 9.8 12.5 20.6
归 属 于 母 公 司 净 利 润(%) 21.2 25.6 9.5 12.1 21.0
获利能力
毛利率(%) 32.6 32.1 29.0 28.3 28.2
净利率(%) 16.7 15.3 15.0 14.1 14.3
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 20.4 22.1 20.3 19.4 19.8
经营活动现金流 126 167 282 110 331 ROIC(%) 18.6 18.6 19.7 18.8 19.2
净利润 138 173 189 212 257 偿债能力
折旧摊销 21 29 28 32 35 资产负债率(%) 41.4 46.3 32.4 32.0 28.3
财务费用 1 4 5 9 9 净负债比率(%) -0.5 10.6 -11.3 -10.9 -29.9
投资损失 -1 -0 1 1 1 流动比率 2.0 1.6 2.3 2.4 2.9
营运资金变动 -59 -70 57 -145 31 速动比率 1.5 1.2 1.7 1.8 2.3
其他经营现金流 26 31 2 0 -1 营运能力
投资活动现金流 -138 -157 -37 -38 -4 总资产周转率 0.8 0.9 0.9 1.0 1.1
资本支出 76 202 53 24 9 应收账款周转率 2.1 2.3 2.8 3.2 3.5
长期投资 -65 44 0 1 1 应付账款周转率 3.4 3.4 4.3 5.0 5.5
其他投资现金流 3 1 16 -15 4 每股指标（元）
筹资活动现金流 -59 -3 -172 -62 -62 每股收益(最新摊薄) 0.77 0.96 1.05 1.18 1.43
短期借款 -2 56 -64 -5 -5 每 股 经 营 现 金 流(最 新 摊 薄) 0.70 0.93 1.57 0.61 1.84
长期借款 -21 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 3.75 4.35 5.18 6.08 7.23
普通股增加 2 1 0 0 0 估值比率
资本公积增加 13 21 0 0 0 P/E 23.4 18.7 17.0 15.2 12.6
其他筹资现金流 -52 -81 -108 -57 -57 P/B 4.8 4.1 3.5 3.0 2.5
现金净增加额 -70 7 73 10 266 EV/EBITDA 17.5 14.5 12.5 11.1 8.6
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
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分析、估值方法的局限性说明
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均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
1 截至 9 月 14 日开源证券自营投资持仓 1911752 股无限售期，本材料完全基于分析师执业独立性提出投资价值分析意见
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