基础化工/化学原料
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大洋生物（003017.SZ）
2026 年 08 月 25 日
投资评级：买入（维持）
日期 2026/8/24
当前股价(元) 22.48
一年最高最低(元) 37.99/18.82
总市值(亿元) 22.66
流通市值(亿元) 18.77
总股本(亿股) 1.01
流通股本(亿股) 0.83
近 3 个月换手率(%) 168.29
股价走势图
数据来源：聚源
《Q1 业绩同环比增长， 产业链布局逐
步完善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》
-2026.4.28
《2025 年业绩预计同比高增，看好公
司长期成长 —公司信息更新 报告》
-2026.1.5
《投建 PEEK 及配套氟酮项目，打开
远期成长空间 —公司信息更新报告》
-2025.12.14
业绩符合预期，2026H1 归母净利润同比增长 13.79%
——公司信息更新报告
金益腾（分析师） 蒋跨跃（分析师）
jinyiteng@kysec.cn
证书编号：S0790520020002
jiangkuayue@kysec.cn
证书编号：S0790523120001
⚫ 2026H1 归母净利润同比增长 13.79%，维持“买入”评级
公司发布 2026 年半年报，2026H1 实现营收 5.59 亿元，同比增长 11.93%，实现
归母净利润 0.57 亿元，同比增长 13.79%。其中，2026Q2 公司实现营收 2.81 亿
元，同比增长 12.15%，环比增长 0.95%，实现归母净利润 0.27 亿元，同比增长
25.69%，环比下降 13.84%。同时，公司发布2026 年半年度利润分配预案，拟向
全体股东每 10 股派发现金红利 3.00 元（含税）。公司业绩符合预期，我们维持
前期盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润为 1.67、2.21、2.42 亿元，EPS 为
1.66、2.19、2.40 元，当前股价对应 PE 为 13.6、10.3、9.4 倍，维持“买入”评
级。
⚫ 2026H1 碳酸钾量价齐升，盐酸氨丙啉持续满产满销
据 Wind 数据，2026H1 公司无机盐产品 （碳酸钾与碳酸氢钾） 、 精细化工产品 （盐
酸氨丙啉与含氟化学品） 营收分别约4.00 亿元、1.26 亿元， 分别同比增长14.7%、
下降 2.4%。同时，2026H1 二者毛利率分别为 15.43%、49.13%，分别同比下降
4.99pcts、增加 13.43pcts。2026H1，公司坚持以无机钾盐为重要支柱、精细化工
产品及其他产品协同发展的 “一体两翼”产业格局。据公司公告，2026H1，公司
碳酸钾产品销量与销售均价同比均实现增长， 支柱产业持续夯实， 同时， 公司盐
酸氨丙啉产品得到欧美发达国家的认可，市场占有率不断提升，2026H1 其销售
单价同比提升， 持续保持满产满销态势。展望未来，碳酸钾方面，国内碳酸钾行
业呈现寡头竞争格局， 玩家较少且短期内无大幅扩产的规划， 其中公司作为国内
碳酸钾龙头，拥有轻质碳酸钾产能 8.5 万吨/年。 当前国内轻质碳酸钾龙二振兴化
肥面临债务困境， 或存在被整合的预期， 届时伴随需求的稳步增长，国内碳酸钾
行业盈利中枢或将进一步提升。盐酸氨丙啉方面，全球盐酸胺丙啉供应商主要为
公司和美国辉宝（其生产基地在以色列），当前中东地区地缘冲突加剧背景下，
美国辉宝以色列基地的生产经营情况及发货等方面或受到一定程度的影响，在此
背景下，公司有望充分受益。
⚫ 风险提示：下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、项目投产不及预期等。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 910 1,045 1,162 1,351 1,431
YOY(%) -1.0 14.9 11.1 16.3 5.9
归母净利润(百万元) 64 100 167 221 242
YOY(%) 27.5 56.6 67.3 32.2 9.5
毛利率(%) 19.6 22.9 27.2 29.5 30.3
净利率(%) 7.0 9.6 14.4 16.3 16.9
ROE(%) 6.1 8.8 13.1 15.1 14.4
EPS(摊薄/元) 0.63 0.99 1.66 2.19 2.40
P/E(倍) 35.5 22.7 13.6 10.3 9.4
P/B(倍) 2.2 2.0 1.8 1.5 1.4
数据来源：聚源、开源证券研究所
-36%
-24%
-12%
0%
12%
24%
2025-08 2025-12 2026-04
大洋生物 沪深300
相关研究报告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
公
司
信
息
更
新
报
告
公
司
研
究
公司信息更新报告
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 691 771 892 1126 1241 营业收入 910 1045 1162 1351 1431
现金 354 441 481 730 811 营业成本 732 806 845 952 998
应收票据及应收账款 62 91 75 118 87 营业税金及附加 8 9 9 11 11
其他应收款 1 1 2 2 2 营业费用 10 12 12 14 14
预付账款 43 23 51 35 56 管理费用 70 75 88 103 106
存货 120 108 176 134 178 研发费用 29 44 35 46 52
其他流动资产 111 107 107 107 107 财务费用 -3 -4 -3 -5 -7
非流动资产 963 1047 1075 1132 1110 资产减值损失 -7 -18 -15 1 1
长期投资 101 101 121 140 160 其他收益 19 24 23 21 18
固定资产 526 560 614 686 679 公允价值变动收益 1 -1 0 -1 -0
无形资产 91 86 89 93 91 投资净收益 -1 1 0 1 0
其他非流动资产 245 300 251 212 180 资产处置收益 0 2 1 2 1
资产总计 1654 1818 1967 2258 2351 营业利润 75 110 185 255 279
流动负债 568 633 643 749 637 营业外收入 0 0 0 0 0
短期借款 358 345 380 400 350 营业外支出 4 4 4 4 4
应付票据及应付账款 159 225 197 279 220 利润总额 72 107 182 251 275
其他流动负债 51 62 66 70 67 所得税 8 7 15 30 33
非流动负债 33 49 45 41 37 净利润 64 100 167 221 242
长期借款 0 20 16 12 8 少数股东损益 -0 0 0 0 0
其他非流动负债 33 29 29 29 29 归属母公司净利润 64 100 167 221 242
负债合计 600 682 688 790 674 EBITDA 151 188 255 334 363
少数股东权益 1 5 5 6 6 EPS(元) 0.63 0.99 1.66 2.19 2.40
股本 84 84 101 101 101
资本公积 528 546 529 529 529 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 455 505 607 729 882 成长能力
归属母公司股东权益 1052 1132 1274 1463 1670 营业收入(%) -1.0 14.9 11.1 16.3 5.9
负债和股东权益 1654 1818 1967 2258 2351 营业利润(%) 33.9 46.2 68.2 37.5 9.3
归 属 于 母 公 司 净 利 润(%) 27.5 56.6 67.3 32.2 9.5
获利能力
毛利率(%) 19.6 22.9 27.2 29.5 30.3
净利率(%) 7.0 9.6 14.4 16.3 16.9
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 6.1 8.8 13.1 15.1 14.4
经营活动现金流 66 160 118 393 226 ROIC(%) 5.2 7.2 10.4 12.0 11.9
净利润 64 100 167 221 242 偿债能力
折旧摊销 68 72 64 77 88 资产负债率(%) 36.3 37.5 35.0 35.0 28.7
财务费用 -3 -4 -3 -5 -7 净负债比率(%) 2.1 -6.0 -5.7 -20.9 -26.3
投资损失 1 -1 -0 -1 -0 流动比率 1.2 1.2 1.4 1.5 1.9
营运资金变动 -95 -50 -109 102 -95 速动比率 0.9 1.0 1.0 1.3 1.6
其他经营现金流 31 43 -2 -2 -2 营运能力
投资活动现金流 -167 -29 -90 -133 -65 总资产周转率 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6
资本支出 63 76 72 115 46 应收账款周转率 18.7 14.4 15.0 15.0 15.0
长期投资 -106 41 -20 -20 -20 应付账款周转率 6.8 6.3 7.0 7.0 7.0
其他投资现金流 2 7 1 1 1 每股指标（元）
筹资活动现金流 67 -43 12 -11 -81 每股收益(最新摊薄) 0.63 0.99 1.66 2.19 2.40
短期借款 178 -13 35 20 -50 每 股 经 营 现 金 流(最 新 摊 薄) 0.66 1.59 1.17 3.90 2.24
长期借款 -69 20 -4 -4 -4 每股净资产(最新摊薄) 10.44 11.23 12.63 14.51 16.57
普通股增加 0 0 17 0 0 估值比率
资本公积增加 9 18 -17 0 0 P/E 35.5 22.7 13.6 10.3 9.4
其他筹资现金流 -51 -68 -19 -27 -27 P/B 2.2 2.0 1.8 1.5 1.4
现金净增加额 -34 88 39 250 80 EV/EBITDA 14.9 11.6 8.6 5.8 5.0
数据来源：聚源、开源证券研究所
公司信息更新报告
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
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完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
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均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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