一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘
本周钢铁板块下跌3.02%，表现劣于大盘；本周沪深300 下跌1.33%到4643.60；涨跌幅前三的行业分别是食品饮料(4.44%)、纺织服装(2.23%)、银行(2.09%)。图 1：各行业板块一周表现（%）本周特钢板块下跌2.10%，长材板块下跌1.88%，板材板块下跌3.84%；铁矿石板块下跌1.74%，钢铁耗材板块下跌3.02%，贸易流通板块下跌4.006%。图 2：钢铁三级板块涨跌幅（%）本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为
博云新材(9.79%)、
大中矿业(5.92%)、
盛德鑫泰(4.72%)。图 3：钢铁板块个股表现（%）4.442.23 2.09 2.08 1.84 1.15 1.08 0.91 0.70 0.47 0.41 0.35 0.15 0.10-0.05 -0.51 -0.61 -0.68 -0.91 -1.19 -1.68 -1.72 -2.37 -3.02 -3.30 -3.88-5.09-6.73-8.46(10.0)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.06.0-1.74-1.88-2.10-3.02-3.84-4.01(4.5)(4.0)(3.5)(3.0)(2.5)(2.0)(1.5)(1.0)(0.5)0.0铁矿石长材特钢钢铁耗材板材贸易流通-10-5博云新材大中矿业盛德鑫泰
图南股份本钢板材武进不锈新兴铸管八一钢铁
海南矿业浙商中拓方大炭素抚顺特钢银龙股份河钢股份久立特材友发集团中南股份首钢股份华菱钢铁金洲管道山东钢铁三钢闽光甬金股份屹通新材宝钢股份中钢洛耐广大特材ST西钢
金岭矿业重庆钢铁凌钢股份河钢资源杭钢股份方大特钢沙钢股份福然德五矿发展酒钢宏兴钒钛股份中信金属马钢股份鞍钢股份新钢股份常宝股份柳钢股份包钢股份宝地矿业太钢不锈安阳钢铁南钢股份中信特钢鄂尔多斯ST沪科请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6二、本周核心数据
1、供给
⚫日均铁水产量：截至2 月6 日，日均铁水产量为228.58 万吨，周环比增加0.60 万吨，周环比增加0.26%，同比增加0.06%。⚫高炉产能利用率：截至2 月6 日，样本钢企高炉产能利用率85.7%，周环比增加0.22 百分点。⚫电炉产能利用率：截至2 月6 日，样本钢企电炉产能利用率48.1%，周环比下降7.59 百分点。⚫五大钢材品种产量：截至2 月6 日，五大钢材品种产量720.8 万吨，周环比下降1.55 万吨，周环比下降0.21%。图 4：247 家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图 5：247 家钢铁企业：高炉产能利用率（%）图 6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图 7：五大品种钢材合计产量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/2/62026/1/30周变动-8-3-2环比-4.08%-4.41%0.80%0.52%5.25%-0.21%2025/2/7年变动-10同比4.29%7.92%-4.61%6.74%4.93%2.28%表1：五大钢材品种产量（万吨）五大钢材品种产量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至2 月6 日，五大钢材品种消费量760.7 万吨，周环比下降41.08 万吨，周环比下降5.12%。⚫建筑用钢成交量：截至2 月6 日，主流贸易商建筑用钢成交量3.5 万吨，周环比下降3.25 万吨，周环比下降48.24%。⚫30 大中城市商品房成交面积：截至2026 年2 月1 日，30 大中城市商品房成交面积为165.5 万平方米，周环比增加22.6 万平方米。⚫地方政府专项债净融资额：截至2 月8 日，地方政府专项债净融资额为10851 亿元，累计同比增加121.74%。图 8：五大品种钢材消费量（万吨）图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/2/62026/1/30周变动-29-13-6-7-41环比-16.30%-17.21%-1.88%-7.50%9.05%-5.12%2025/2/7年变动同比143.03%17.17%2.38%17.78%22.23%23.57%表2：五大钢材品种消费量（万吨）五大钢材品种消费量图 10：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米）图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10000100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8
3、库存
⚫五大钢材品种社会库存：截至2 月6 日，五大钢材品种社会库存940.4 万吨，周环比增加49.68 万吨，周环比增加5.58%，同比下降18.04%。⚫五大钢材品种厂内库存：截至2 月6 日，五大钢材品种厂内库存397.3 万吨，周环比增加9.56 万吨，周环比增加2.47%，同比下降24.13%。图 12：五大钢材品种社会库存（万吨）图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/2/62026/1/30周变动环比12.11%10.24%0.76%2.49%-0.08%5.58%2025/2/7年变动-119-27-37-25-207同比-24.61%-32.68%-11.63%1.03%-17.71%-18.04%螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/2/62026/1/30周变动-3环比3.03%13.91%1.94%1.62%-3.86%2.47%2025/2/7年变动-66-23-18-8-10-126同比-30.16%-31.57%-18.77%-18.80%-11.61%-24.13%五大钢材品种厂内库存表3：五大钢材品种社会库存（万吨）五大钢材品种社会库存表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
4、价格&利润
钢材价格：●普钢综合指数：截至2 月6 日，普钢综合指数3414.2 元/吨，周环比下降13.31 元/吨，周环比下降0.39%，同比下降5.51%。●特钢综合指数：截至2 月6 日，特钢综合指数6582.0 元/吨，周环比下降2.28 元/吨，周环比下降0.03%，同比下降2.88%。图 14：普钢价格综合指数（元/吨）图 15：特钢价格综合指数（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ12高线：HPB300：Φ8冷轧板卷：0.5mm热轧板卷：3mm普中板：8mm造船板：20mmH型钢：300*300工字钢：25#槽钢：16#2026/2/62026/1/30周变动-10-12-11-15-5-23-12-22-14环比-0.29%-0.34%-0.28%-0.45%-0.14%-0.61%-0.37%-0.64%-0.41%2025/2/5年变动-186-170-434-202-153-248-143-251-179同比-5.18%-4.65%-9.83%-5.70%-4.01%-6.17%-4.20%-6.85%-5.01%表5：钢材分品种价格（元/吨）钢材分品种价格1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10钢厂利润：●全国平均铁水成本：截至1 月30 日，全国平均铁水成本为2396 元/吨，周环比增加12.0 元/吨。●电炉吨钢利润：截至2 月6 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-76 元/吨，周环比增加4.0 元/吨，周环比增加5.00%。●高炉吨钢利润：截至2 月6 日，螺纹钢高炉吨钢利润为65 元/吨，周环比增加14.0 元/吨，周环比增加27.45%。●247 家钢铁企业盈利率：截至2 月6 日，247 家钢铁企业盈利率为39.39%，周环比持平。图 16：全国平均铁水成本（%）图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11图 19：样本钢企盈利率（%）期现货基差：●热轧基差：截至2 月6 日，热轧板卷现货基差为-1 元/吨，周环比增加17.0 元/吨。●螺纹基差：截至2 月6 日，螺纹钢现货基差为143 元/吨，周环比增加21.0 元/吨。●焦炭基差：截至2 月6 日，焦炭现货基差为-117 元/吨，周环比增加18.0 元/吨。●焦煤基差：截至2 月6 日，焦煤现货基差为73.5 元/吨，周环比增加21.5 元/吨。●铁矿石基差：截至2 月6 日，铁矿石现货基差为4.5 元/吨，周环比增加2.0 元/吨。图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨）图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-400-200热轧基差螺纹基差-1000-500焦炭基差焦煤基差铁矿基差请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12
5、原料
价格&利润：●港口铁矿石价格：截至2 月6 日，
日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为764 元/吨，周环比下跌29.0 元/吨。●港口炼焦煤价格：截至2 月5 日，京唐港主焦煤库提价为1700 元/吨，周环比下跌80.0 元/吨。●一级冶金焦价格：截至2 月6 日，一级冶金焦出厂价格为1770 元/吨，周环比持平。●焦企吨焦利润：截至2 月6 日，独立焦化企业吨焦平均利润为-10 元/吨，周环比增加45.0 元/吨。●铁废价差：截至2 月6 日，铁水废钢价差为66.3 元/吨，周环比下降51.9 元/吨。图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-150-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1002023-102024-042024-102025-042025-10价差（右轴）铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2024A2025E2026E 2027E 2024A2025E2026E 2027E 2024A 2025E2026E 2027E宝钢股份7.1073.6104.9120.8136.40.340.480.550.6320.914.712.811.4华菱钢铁6.1220.323.026.730.10.290.520.610.6420.811.710.19.6
南钢股份5.4622.627.330.433.80.370.440.490.5514.912.411.110.0武进不锈8.971.32.02.42.70.220.360.430.4840.824.921.018.6
中信特钢15.1451.356.562.167.91.021.121.231.3514.813.512.311.2甬金股份18.788.17.48.39.32.192.042.272.538.69.28.37.4久立特材32.9914.916.918.620.81.551.731.912.1321.319.117.315.5
常宝股份9.406.35.86.87.70.700.650.760.8513.414.512.411.1首钢资源2.9214.18.610.511.70.280.170.210.2310.317.314.112.8河钢资源23.165.77.48.911.00.871.131.361.6926.720.617.013.7表6：重点上市公司估值表归母净利润(亿元)EPS（元/股）P/E资源收盘价和财务单位为人民币；收盘价截至2月6日。股票名称
2、上市公司重点公告
【友发集团】关于新增对外投资暨累计对外投资的公告：天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称“公司”或“友发集团”）于2026 年2 月4 日召开第五届董事会第二十七次会议，会议审议通过了《关于新增对外投资暨累计对外投资的议案》，公司投资设立全资子公司广东友发管业科技有限公司（以下简称“广东友发”），注册资本为人民币50,000 万元，将以现金出资方式实缴注册资本。【海南矿业】海南矿业股份有限公司关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的停牌进展公告：海南矿业股份有限公司（以下简称“公司”）正在筹划通过发行股份及支付现金的方式收购洛阳丰瑞氟业有限公司控制权，并募集配套资金（以下简称“本次交易”）。鉴于上述事项尚存在不确定性，为了保证公平信息披露、维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，根据上海证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票（证券简称：海南矿业，证券代码：601969）自2026 年1 月29 日（星期四）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。【华菱钢铁】湖南华菱钢铁股份有限公司关于回购公司股份的进展公告：湖南华菱钢铁股份有限公司（以下简称“公司”）于2025 年1 月20 日召开了第八届董事会第二十八次会议、第八届监事会第二十一次会议，于2025 年2 月14 日召开了2025 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，公司将使用不低于人民币20,000 万元（含）且不超过人民币40,000 万元的自有资金或自筹资金，通过深圳证券交易所交易系统以集请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14中竞价交易方式回购公司股份3,448.28 万股（含）~6,896.55 万股。截至2026 年1 月31 日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份数量为56,023,339 股，占公司总股本6,908,632,499 的0.8109%，其中最高成交价为5.61 元/股，最低成交价为4.41 元/股，成交总金额为278,597,423.90 元（不含交易费用）。本次回购符合相关法律法规及公司既定回购股份方案的要求。【
安阳钢铁】安阳钢铁股份有限公司2025 年度业绩预告：安阳钢铁股份有限公司（以下简称公司）预计2025 年度业绩出现亏损，预计实现归属于上市公司股东的净利润为-46,000 万元左右。与上年同期(法定披露数据)相比，将减亏281,106.87 万元左右，同比亏损额减少85.94%左右。公司预计2025 年度实现归属于上市公司扣除非经常性损益的净利润为-74,800 万元左右。与上年同期(法定披露数据)相比，将减亏256,831.97 万元左右，同比亏损额减少77.44%左右。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15四、 本周行业重要资讯1、10 大城市新房成交环比增长26.8%：上周（1 月26 日-2 月1 日），10 个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计148.4 万平方米，环比增长26.8%。同期，10 个重点城市二手房成交（签约）面积总计200.16 万平方米，环比下降5.2%。目前看，10 大城市新房成交环比大增释放地产需求回暖信号，对建筑钢材需求有边际提振，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/Zl5p33CuisGqN3Tx4mvQUg）
2、印尼暂停现货煤炭出口：据报道，印尼矿业官员周二表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停
现货煤炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025 年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的一部分。印尼主要行业协会反对此举，警告称可能引发裁员和矿山关闭。目前看，印尼是全球最大煤炭出口国，且中国是印尼最大进口国，暂停出口将影响中国煤炭供应，利空钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/xfdauUn-m7zpy8bqyd47zA）3、23 家上市钢企发布2025 年业绩预告，12 家盈利：据Mysteel 不完全统计，截至2 月2 日，已有23 家上市钢企公布2025 年业绩预告。其中，12 家盈利，11 家亏损。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/PQV40k-XDrG-2_Ongb61fQ）4、2026 年1 月中国挖掘机销量18708 台，同比增长49.5%：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026 年1 月销售各类挖掘机18708 台，同比增长49.5%。其中：国内销量8723 台（含电动挖掘机24 台），同比增长61.4%；出口量9985 台（含电动挖掘机11 台），同比增长40.5%。（资料来源：https://news.mysteel.com/a/26020720/F0578BABE0D6E1EB.html）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16五、风险因素1)地产进一步下行。2)钢铁冶炼技术发生重大革新。3)钢铁工业高质量发展进程滞后。4)钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。5)钢材出口面临目的国关税壁垒。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17研究团队简介左前明，中国矿业大学博士，注册咨询（投资）工程师，中国地质矿产经济学会委员，中国国际工程咨询公司专家库成员，中国价格协会煤炭价格专委会委员，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项，2016 年6 月加盟信达证券研发中心，负责煤炭行业研究，现任信达证券研发中心负责人。高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李春驰，CFA，CPA，上海财经大学金融硕士，南京大学金融学学士，曾任兴业证券经济与金融研究院煤炭行业及公用环保行业分析师，2022 年7 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、电力、天然气等大能源板块的研究。刘红光，北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员。曾任
中国石化经济技术研究院专家、所长助理，牵头开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望2060》一书；完成了“石化产业碳达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023 年3月加入信达证券研究开发中心，从事大能源领域研究并负责石化行业研究工作。郭雪，北京大学环境工程/新加坡国立大学化学双硕士，北京交大环境工程学士，拥有5 年环保产业经验，4 年卖方经验。曾就职于国投证券、德邦证券。2025 年3 月加入信达证券研究所，从事环保行业及其上下游以及双碳产业研究。邢秦浩，美国德克萨斯大学奥斯汀分校电力系统专业硕士，天津大学电气工程及其自动化专业学士，具有三年实业研究经验，从事电力市场化改革，虚拟电厂应用研究工作，2022 年6 月加入信达证券研究开发中心，从事电力行业研究。吴柏莹，吉林大学产业经济学硕士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事公用环保行业研究。胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。唐婵玉，香港科技大学社会科学硕士，对外经济贸易大学金融学学士。2023 年4 月加入信达证券研发中心，从事天然气、电力行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 18