3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂

核心观点
行业研究·行业周报公用事业S0980521060002S0980524120001S0980525070002相关研究报告《公用环保202603 第2 期-2026 年政府工作报告和“十五五”规划纲要(草案)发布，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系》——2026-03-11《公用环保行业2026 年3 月投资策略-生态环境法典即将提请审议，布局电算一体化上市公司梳理》——2026-03-06《公用环保202602 第2 期-国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，2026 年全国碳排放权交易市场有关工作安排出炉》——2026-02-28《可控核聚变系列研究（一）-聚变启航，未来已来》——2026-02-21《公用环保行业2026 年2 月投资策略-两部门发文完善发电侧容量电价机制，公用环保行业25Q4 基金持仓梳理》——2026-02-05
市场回顾：本周沪深300 指数上涨0.19%，公用事业指数上涨3.07%，环
保指数上涨0.79%，周相对收益率分别为2.88%和0.60%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4 和第7 名。电力板块子板块中，火电上涨1.97%；水电上涨1.58%，新能源发电上涨10.84%；水务板块上涨0.86%；燃气板块下跌0.07%。重要事件：中国加入《三倍核能宣言》。3 月10 日，在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国宣布加入由22 个国家在第28 届联合国气候变化大会上共同发起的《三倍核能宣言》。这一举措为促进全球核能可持续发展和能源绿色低碳转型注入强劲动力。中国国家原子能机构主任单忠德出席峰会"三倍核能计划"圆桌讨论，并代表中方宣布加入《三倍核能宣言》。单忠德表示，实现2050 年全球核能增至三倍的目标，需要各国团结协作、共同努力。中方愿以构建人类命运共同体理念为引领，深入践行全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议、全球治理倡议，同各方携手行动，推动核能技术创新、安全治理、产业协作和合作共赢。专题研究：“十五五”规划纲要公用环保行业内容梳理。2026 年3 月5 日，“十五五”（草案）摘要发布。3 月10 日，第十四届全国人民代表大会第四次会议主席团第二次会议通过《第十四届全国人民代表大会财政经济委员会关于中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案的审查结果报告》。3 月12 日，十四届全国人大四次会议表决通过关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议。3 月13 日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》全文公布。在本周专题中，我们对“十五五”规划纲要中涉及公用事业与环保行业的内容进行了梳理。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；
3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂
资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024A2025E2024A2025E600027.SH 华电国际5.320.460.6210.88.6600821.SH 金开新能10.150.410.4425.323.1600021.SH 上海电力21.200.620.9529.222.3001289.SZ 龙源电力18.431,5450.750.8524.321.7600905.SH 三峡能源4.431,2840.210.2420.718.5600310.SH 广西能源4.350.040.19101.222.9600483.SH 福能股份11.041.071.0611.010.4600163.SH 中闽能源6.750.340.3719.718.2600900.SH 长江电力27.426,7091.331.4120.619.4601985.SH 中国核电9.241,9000.460.5021.718.5003816.SZ 中国广核4.332,1870.210.2120.220.6000958.SZ 电投产融6.811,1830.190.26113.325.9605090.SH 九丰能源42.902.712.6418.016.3000803.SZ 山高环能9.770.030.19349.451.4000685.SZ 中山公用11.740.820.9514.412.4300203.SZ 聚光科技14.480.460.7031.420.7688600.SH 皖仪科技26.560.110.49248.354.2002616.SZ 长青集团6.190.290.3824.516.30363.HK上海实业控股优于大市14.562.582.715.65.40257.HK光大环境5.160.550.629.48.3002534.SZ 西子洁能18.910.600.5835.932.6000875.SZ 电投绿能8.010.380.1526.453.4
一、专题研究与核心观点
（一）异动点评本周沪深300 指数上涨0.19%，公用事业指数上涨3.07%，环保指数上涨0.79%，周相对收益率分别为2.88%和0.60%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4 和第7 名。电力板块子板块中，火电上涨1.97%；水电上涨1.58%，新能源发电上涨10.84%；水务板块上涨0.86%；燃气板块下跌0.07%。（二）重要政策及事件（1）中国加入《三倍核能宣言》3 月10 日，在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国宣布加入由22 个国家在第28 届联合国气候变化大会上共同发起的《三倍核能宣言》。这一举措为促进全球核能可持续发展和能源绿色低碳转型注入强劲动力。中国国家原子能机构主任单忠德出席峰会"三倍核能计划"圆桌讨论，并代表中方宣布加入《三倍核能宣言》。单忠德表示，实现2050 年全球核能增至三倍的目标，需要各国团结协作、共同努力。中方愿以构建人类命运共同体理念为引领，深入践行全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议、全球治理倡议，同各方携手行动，推动核能技术创新、安全治理、产业协作和合作共赢。作为《巴黎协定》的重要推动者和积极践行者，中国信念坚定、行动果决，始终将核能作为保障能源安全和应对气候变化的重要途径，以实际行动和成效，为全球核能发展和绿色低碳转型作出了重要贡献，也愿意为实现《三倍核能宣言》愿景目标，共建清洁、美丽、可持续的世界，继续提供中国智慧、中国方案、中国力量。（三）专题研究：“十五五”规划纲要公用环保行业内容梳理“五年规划”是中国国民经济计划的重要部分，主要对国家重大建设项目、生产力分布和国民经济重要比例关系等作出规划。1953 年，中国开始制定第一个“五年计划”。2023 年12 月，国家发展改革委启动“十五五”规划前期研究。2026 年3 月5 日，“十五五”（草案）摘要发布。3 月10 日，第十四届全国人民代表大会第四次会议主席团第二次会议通过《第十四届全国人民代表大会财政经济委员会关于中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案的审查结果报告》。3 月12 日，十四届全国人大四次会议表决通过关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议。3月13 日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》全文公布。在本周专题中，我们对“十五五”规划纲要中涉及公用事业与环保行业的内容进行了梳理。表1：十五五规划纲要公用事业与环保行业核心约束性指标指标类型具体指标
2030 年目标
低碳转型单位GDP 二氧化碳排放降低17%（5 年累计）能源结构非化石能源消费比重25%大气质量地级及以上城市PM₂.₅ 浓度降至27 微克/ 立方米以下水环境优良水体比例85%资源利用单位GDP 用水量下降10%生态保护森林覆盖率25.8%
1.能源公用事业：构建清洁低碳安全高效体系
1）清洁能源基地规模化布局：推进“三北” 风电光伏基地、西南水风光一体化基地、沿海核电基地、海上风电基地建设，海上风电累计并网装机规模达1 亿千瓦以上，沿海核电运行装机容量达1.1 亿千瓦左右。重点建设库布齐、乌兰布和等“沙戈荒” 新能源基地，配套建设电力外送通道，西电东送能力提升至4.2亿千瓦以上。2）新型电力系统升级：加快智能电网建设，完善城乡配电网，科学布局抽水蓄能（新增投产装机容量1 亿千瓦左右）和新型储能，提升电力系统互补互济能力。基本建成全国统一电力市场体系，完善新能源参与电力市场的价格机制和交易规则。3）能源安全保障工程：实施油气增储上产战略，建设鄂尔多斯盆地、新疆、渤海湾等油气基地，提升天然气储备调节能力。推进中俄远东天然气管道、川气东送二线等天然气管网建设，完善油气“全国一张网” 运行调度机制。4）节能降碳重点任务：开展火电、钢铁、有色、石化等重点行业节能降碳改造，实现节能量1.5 亿吨标准煤以上，公共机构单位建筑面积能耗降低5%。推动煤炭消费清洁替代，建设生物质掺烧、绿氨掺烧等煤电机组低碳化改造示范项目，年替代煤炭消费量3000 万吨。提升终端用能电气化水平，推动工业、交通、建筑等领域电能替代，拓展新能源汽车、热泵等应用场景。
2.环保行业：精准治污与生态保护双轮驱动
1）蓝天保卫战：推进5 亿吨水泥熟料产能、1 亿吨焦化产能超低排放改造，淘汰65 蒸吨/ 小时及以下工业燃煤锅炉。深化挥发性有机物源头替代和全流程治理，氮氧化物、挥发性有机物排放量分别下降8% 以上，消除重污染天气。2）碧水保卫战：统筹长江、黄河等重点流域水资源、水环境、水生态治理，完成重点流域入海排污口排查整治，基本消除县乡黑臭水体。推进城镇生活污水收集处理设施建设改造，实施京津冀、黄河流域再生水利用工程，加强30 个重点湖库生态保护治理。3）净土与固废治理：聚焦石化、化工等行业开展土壤污染源头防控，实施长江沿线1 公里化工腾退地块土壤污染专项治理。实施固体废物综合治理行动，提升废弃电器电子产品、废旧动力电池、退役风电光伏设备等高值化利用水平，大宗固体废弃物年利用量达45 亿吨左右。强化危险废物全过程监管，开展尾矿库等历史遗留隐患排查整治，推进新污染物协同治理。4）生态保护与修复：实施“三北” 工程六期，打好黄河“几字弯” 攻坚战、科尔沁沙地歼灭战等三大标志性战役，“三北” 工程区林草覆盖率达40.9%。推进青藏高原、长江重点生态区、南方丘陵山地带等生态保护修复，新增水土流失治理面积600 万公顷、石漠化土地治理面积160 万公顷。加强海岸带生态保护修复，整治修复滨海湿地2 万公顷，修复海岸线400 公里，大陆自然岸线保有率不低于35%。5）绿色低碳转型支撑：建设国家碳排放数据综合管理系统、碳计量实验室，支持碳捕集利用与封存（CCUS）示范项目建设。完善废弃物循环利用体系，发展再制造产业，主要资源产出率提高16% 左右。开展挥发性有机物环境保护税征收试点，落实绿色税收优惠，丰富碳金融产品和衍生工具。
3.市政公用事业：补短板与提品质并重
1）城市基础设施升级：实施城市更新行动，改造城镇燃气管网20 万公里、排水管网17.5 万公里、污水管网10 万公里，同步推进智能化改造，因地制宜建设综合管廊。推进老旧小区改造11.5 万个，开展城镇危旧房改造50 万套（间），平稳有序推进城中村改造。完善城市防洪排涝设施，提升城市基础设施生命线安全工程建设水平。2）城乡水务一体化：加快建设现代化水网，推进南水北调东线二期、中线引江补汉等重大引调水工程，建设鄱阳湖水利枢纽等供水灌溉工程。推进四川都江堰等大型灌区整装现代化改造，农田灌溉水有效利用系数提高到0.6。实施地下水保护治理行动，逐步实现采补平衡，加强农村供水、污水治理设施建设。3）智慧公用服务：推进交通、能源、水利等基础设施数智化升级，深化“人工智能+” 在电力系统调控、水资源调度等场景应用。建设智慧水务、智慧燃气等管理平台，提升市政公用服务精细化水平。完善城乡环卫体系，升级改造城市生活垃圾分类投放及收集转运设施，垃圾清运能力达到75 万吨/ 日。（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。二、板块表现（一）板块表现本周沪深300 指数上涨0.19%，公用事业指数上涨3.07%，环保指数上涨0.79%，周相对收益率分别为2.88%和0.60%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4 和第7 名。图1：申万一级行业涨跌幅情况电力板块子板块中，火电上涨1.97%；水电上涨1.58%，新能源发电上涨10.84%；水务板块上涨0.86%；燃气板块下跌0.07%。图2：公用事业细分子版块涨跌情况（二）本周个股表现
1、环保行业
本周A 股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中62 家环保公司有30 家上涨，32 家下跌。涨幅前三名是绿色动力（15.98%）、高能环境（13.66%）、ST 京蓝（11.78%）。图3：A 股环保行业各公司表现本周港股环保行业股票涨跌互现，申万二级行业中6 家环保公司有2 家上涨，2家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是绿色动力环保（1.65%）、光大环境（0.19%）、中国光大绿色环保（0.00%）。图4：H 股环保行业各公司表现
2、电力行业
本周A 股火电行业股票多数上涨，申万指数中28 家火电公司有22 家上涨，6 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是华电能源（51.42%）、大唐发电（15.33%）、华电B 股（10.59%）。图5：A 股火电行业各公司表现本周A 股水电行业股票多数上涨，申万指数中23 家水电公司有12 家上涨，11 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是梅雁吉祥（7.49%）、国投电力（6.71%）、韶能股份（5.21%）。本周A 股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中25 家新能源发电公司有18家上涨，3 家下跌，4 家横盘。涨幅前三名是节能风电（29.62%）、晶科科技（19.10%）、金开新能（18.02%）。图6：A 股水电行业各公司表现图7：A 股新能源发电行业各公司表现本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中18 家环保公司有12 家上涨，4 家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是江山控股（20.83%）、丰盛控股（13.45%）、中广核电力（6.13%）。图8：H 股电力行业各公司表现
3、水务行业
本周A 股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23 家水务公司13 家上涨，9家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是海峡环保（7.54%）、鹏鹞环保（6.54%）、中赋科技（3.86%）。本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4 家环保公司有0 家上涨，3 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是中国水务（0.00%）、粤海投资（-0.27%）、天津创业环保股份（-0.64%）。图9：A 股水务行业各公司表现图10：H 股水务行业各公司表现
4、燃气行业
本周A 股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26 家燃气公司8 家上涨，17家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是ST 金鸿（24.62%）、新天绿能（16.95%）、新天然气（11.25%）。本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13 家环保公司有3 家上涨，10 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是中国港能（15.71%）、新天绿色能源（5.56%）、北京控股（0.96%）。图11：A 股燃气行业各公司表现图12：H 股燃气行业各公司表现三、行业重点数据一览（一）电力行业
1.发电量
规上工业电力生产保持增长。12 月份，规上工业发电量8586 亿千瓦时，同比增长0.1%；日均发电量277.0 亿千瓦时。1—12 月份，规上工业发电量97159 亿千瓦时，同比增长2.2%。分品种看，12 月份，规上工业火电降幅收窄，水电、核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比下降3.2%，降幅比11 月份收窄1.0 个百分点；规上工业水电增长4.1%，增速比11 月份放缓13.0 个百分点；规上工业核电增长3.1%，增速比11 月份放缓1.6 个百分点；规上工业风电增长8.9%，增速比11 月份放缓13.1 个百分点；规上工业太阳能发电增长18.2%，增速比11 月份放缓5.2个百分点。图13：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）图14：12 月份发电量分类占比图15：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）图16：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）图17：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）图18：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）图19：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）
2.用电量
12 月份，全社会用电量9080 亿千瓦时，同比增长2.8%。从分产业用电看，第一产业用电量120 亿千瓦时，同比增长6.5%；第二产业用电量5931 亿千瓦时，同比增长3.1%，其中，工业用电量同比增长4.6%，高技术及装备制造业用电量同比增长6.7%；第三产业用电量1738 亿千瓦时，同比增长5.4%。2025 年，全社会用电量累计103682 亿千瓦时，同比增长5.0%。从分产业用电看，第一产业用电量1494 亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量66366 亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量19942 亿千瓦时，同比增长8.2%；城乡居民生活用电量15880 亿千瓦时，同比增长6.3%。第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长的贡献达到50%。充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达到48.8%、17.0%，是拉动第三产业用电量增长的重要原因。图20：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）图21：12 月份用电量分类占比图22：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图23：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图24：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图25：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)
3.电力交易
12 月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量6080亿千瓦时，同比增长6.6%。省内交易电量合计为4641 亿千瓦时，其中电力中长期交易4167 亿千瓦时（含省内绿电交易264 亿千瓦时、电网代理购电603 亿千瓦时），电力现货交易219.8亿千瓦时，发电合同转让交易254.5 亿千瓦时。省间交易电量合计为1439 亿千瓦时，其中电力中长期交易1381 亿千瓦时（含省间绿电交易53.4 亿千瓦时、跨经营区交易2.2 亿千瓦时），电力现货交易38.4 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易19.5 亿千瓦时。1-12 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量66394 亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重64.0%，同比提高1.3 个百分点，占电网售电量比重77.8%，同比提高1.8 个百分点。省内交易电量合计为50473 亿千瓦时，其中电力中长期交易45413 亿千瓦时（含省内绿电交易2682 亿千瓦时、电网代理购电7172 亿千瓦时），电力现货交易2348 亿千瓦时，发电合同转让交易2712 亿千瓦时。省间交易电量合计为15921 亿千瓦时，其中电力中长期交易15204 亿千瓦时（含省间绿电交易603 亿千瓦时、跨经营区交易39.3 亿千瓦时），电力现货交易524 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易193 亿千瓦时。图26：1-12 月省内交易电量情况图27：1-12 月省间交易电量情况1-12 月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量50656 亿千瓦时，同比增长7.3%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为13138亿千瓦时，同比增长12.7%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量12087 亿千瓦时，同比增长6.3%，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为2783 亿千瓦时，同比增长6.5%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量3651 亿千瓦时，同比增长14.2%。
4.发电设备
截至2025 年底，全国累计发电装机容量38.9 亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0 亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4 亿千瓦，同比增长22.9%。2025 年，全国6000 千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119 小时，比上年同期减少312 小时。图28：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图29：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图30：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图31：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图32：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图33：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图34：火电发电设备平均利用小时图35：水电发电设备平均利用小时
5.发电企业电源工程投资
电力投资方面，1 至12 月，全国电网工程完成投资6395 亿元，同比增长5.1%。图36：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）图37：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）图38：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）图39：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）
6.重要流域水情数据
2026 年3 月7 日-2026 年3 月13 日，三峡平均入库流量为0.77 万立方米/秒，较上周增长12.6%；葛洲坝平均出库流量为0.75 万立方米/秒，较上周增长5.5%。图40：三峡累计流量（入库）（单位：立方米/秒）图41：葛洲坝累计流量（出库）（单位：立方米/秒）
7.各省代理购电价格数据
2026 年3 月，全国有数据披露的省级电网区域代理购电价格中，有3 个省同比提高，28 个省同比降低；12 个省环比提高，19 个省环比降低。图42：2026 年2 月全国32 个省级电网区域代理购电价格
8.电、热、气、水出厂价格指数
2026 年2 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同期降低5.5%；燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数较上年同期降低2.5%；水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数较上年同期提高1.6%。2026 年2 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比下降3.9%，燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比持平，水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比下降0.1%。图43：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数图44：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数图45：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数（二）碳交易市场
1.国内碳市场行情
本周全国碳市场综合价格行情为：最高价82.80 元/吨，最低价79.00 元/吨，收盘价较上周五下跌0.02%。本周挂牌协议交易成交量57,851 吨，成交额4,729,762.80 元；大宗协议交易成交量2,114,650 吨，成交额165,559,658.50 元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量2,172,501 吨，总成交额170,289,421.30 元。2026 年1 月1 日至3 月13 日，全国碳市场碳排放配额成交量17,154,807 吨，成交额1,277,855,453.60 元。截至2026 年3 月13 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量882,021,327 吨，累计成交额58,940,473,685.17 元。图46：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）图47：全国碳市场交易额度（单位：万元）
2.国际碳市场行情
根据欧洲气候交易所数据，2026 年3 月9 日-2026 年3 月13 日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交26,985.40 万吨CO2e，较前一周下降15.01%。平均结算价格为69.17 欧元/CO2e，较前一周下降1.05%。根据欧洲能源交易所数据，2026 年3 月9 日-2026 年3 月13 日欧盟碳排放配额（EUA）现货成交62.2 万吨CO2e，较前一周下降17.4%。平均结算价格为69.47 欧元/CO2e，较前一周下降0.55%。图48：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e）图49：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）图50：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格（三）煤炭价格本周港口动力煤现货市场价与上周持平。环渤海动力煤3 月11 日的价格为689元/吨，与上周持平；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价3 月13 日报价801.40元/吨，与上周持平。图51：环渤海动力煤平均价格指数图52：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)（四）天然气行业本周国内LNG 价格下跌，3 月13 日液化天然气出厂价格指数为4881 元/吨，较上周上涨535 元/吨。图53：全国LNG 出厂均价（元/吨）图54：本周国内LNG 价格继续回落四、行业动态与公司公告（一）行业动态
1、电力
（1）中国加入《三倍核能宣言》3 月10 日，在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国宣布加入由22 个国家在第28 届联合国气候变化大会上共同发起的《三倍核能宣言》。这一举措为促进全球核能可持续发展和能源绿色低碳转型注入强劲动力。中国国家原子能机构主任单忠德出席峰会"三倍核能计划"圆桌讨论，并代表中方宣布加入《三倍核能宣言》。单忠德表示，实现2050 年全球核能增至三倍的目标，需要各国团结协作、共同努力。中方愿以构建人类命运共同体理念为引领，深入践行全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议、全球治理倡议，同各方携手行动，推动核能技术创新、安全治理、产业协作和合作共赢。作为《巴黎协定》的重要推动者和积极践行者，中国信念坚定、行动果决，始终将核能作为保障能源安全和应对气候变化的重要途径，以实际行动和成效，为全球核能发展和绿色低碳转型作出了重要贡献，也愿意为实现《三倍核能宣言》愿景目标，共建清洁、美丽、可持续的世界，继续提供中国智慧、中国方案、中国力量。（2）国家电投集团召开绿电直连、零碳园区等能源消费侧产业发展动员会国家电投集团在京召开绿电直连、零碳园区等能源消费侧产业发展动员会，加快布局绿色低碳新赛道，推动集团消费侧产业高质量发展。国家电投集团党组书记、董事长刘明胜参加会议并讲话，党组成员、副总经理陈海斌主持会议。（3）山东鼓励分布式储能报量报价参与电力市场山东省发改委等联合发布《关于做好2026 年第二季度全省电力市场建设有关工作的通知》。文件明确，自2026 年6 月1 日起，未参与电力市场的分布式储能，其上网电量暂按主体所在市级行政区域(全省16 地市)发电侧节点实时市场算术平均电价结算，按电力市场规则承担相关市场费用。鼓励分布式储能以独立或聚合方式报量报价参与电力市场，其向电网送电当月等量充电量不承担输配电费。完善新型储能、抽水蓄能等新型经营主体参与调频辅助服务市场机制，系统按小时调整调频容量、调频速率需求并开展分时出清，进一步增加参与系统运行灵活性。煤电企业灵活性改造配建电锅炉和熔盐储热设施，可按日选择匹配机组联合参与市场，运行日期间与选定匹配机组功率组成联合功率，接收响应电网AGC 系统功率指令。容量补偿费用方面，发电侧市场化电量扣除新能源机制电量对应的容量补偿费用，按发电侧月度市场化可用容量占比进行分配;新能源机制电量对应收取的容量补偿费用通过电价交叉补贴新增损益科目返还至全体工商业用户。（4）大唐新能源中卫大数据算力产业绿电园区一期项宁夏中卫市发改委公示了中卫大数据算力产业绿电园区二期项目竞争性优选结果:中国大唐集团新能源股份有限公司综合方案最优，专家打分排名第一，拟确定为项目实施主体。根据此前发布的优选公告，该项目总规模260 万千瓦，其中光伏项目60 万千瓦，风电项目200 万千瓦。公示期为3 月11 日至13 日。（5）华能库布齐“沙戈荒”基地4X66 万千瓦配套支撑煤电项目获核准中国华能库布齐“沙戈荒”基地4 台66 万千瓦配套支撑煤电项目获得内蒙古自治区能源局核准。标志着该基地正式迈入实质性开发阶段，成为我国“十五五”期间首个获批核准的“沙戈荒”基地项目。库布齐基地是中国华能推进公司“十五五”发展战略和发展目标的标志性项目，本次基地配套煤电项目核准，是“十五五”稳开局、扩投资取得的又一重大成果。主要位。于鄂尔多斯市库布齐沙漠地区，总装机规模约1500 万千瓦，将于“十五五”期间建成投运，投运后每年可减排二氧化碳约1700 余万吨，绿色低碳效益显著，将有力促进上海地区能源结构绿色转型和节能减排，有效提高电力资源跨区域优化配置能力，更好服务上海地区电力安全稳定供应
2、环保
（1）生态环境法典正式通过，8 月15 日起施行生态环境法典正式通过，8 月15 日起施行十四届全国人大四次会议3 月12 日表决通过了《中华人民共和国生态环境法典》，国家主席习近平签署第70 号主席令予以公布。生态环境法典共5 编、1242 条，各编依次为总则、污染防治、生态保护、绿色低碳发展、法律责任和附则，自2026 年8 月15 日起施行;环境保护法等10 部法律同时废止。编纂生态环境法典是以习近平同志为核心的党中央部署的重大政治任务和立法任务。党的二十届三中全会明确提出“编纂生态环境法典”。这部法律通过对现行生态环境法律制度规范进行系统整合编订纂修、集成升华，形成了一部以习近平新时代中国特色社会主义思想特别是习近平生态文明思想为引领，具有中国特色体现时代特点、反映人民意愿、系统规范协调的法典。其中，绿色低碳发展共四章十二节，分为循环经济、能源节约与绿色低碳转型及应对气候变化三大细分领域。应对气候变化领域共分为四个小节，分别是一般规定、减缓气候变化与碳中和、适应气候变化和国际合作。（2）江西探索零碳园区建设引入CCER 抵销机制《江西省促进全国温室气体自愿减排交易市场建设工作的若干措施》已由省江西省生态环境厅会同省发展改革委、省财政厅省农业农村厅、省林业局、省市场监管局人行江西省分行七部门联合印发。文件明确，力争到2030 年，江西省温室气体自愿减排交易服务体系建立健全，本土技术服务机构能力大幅提升，项目开发和交易更活跃，核证自愿减排量应用机制日趋完善，实现碳减排资源配置效率最优化和效益最大化。在推动核证自愿减排量多元化应用方面，将积极探索在零碳园区建设、生态保护补偿、生态环境损害赔偿中引入减排量抵销机制，明确抵销规则，促进自愿减排与生态环境保护协同、目标融合。（3）海南征求意见《锂电池回收综合利用企业管理规范》地方标准《锂电池回收综合利用企业管理规范》提及，再生利用企业年回收处理动力蓄电池能力应不低于20000t，再生利用中镍、钻锰的综合回收率应不低于98%。场地要求方面，应设立专门的废旧动力电池贮存场地，配备红外热成像监控预警、烟雾自动报警等安全防护设施，并安排专职安全管理人员定期巡查。应配置由耐高温、阻燃隔热、防护装置，用于在废旧动力电池热失控时抑制火焰蔓延、阻隔高温辐射。（二）公司公告
1、环保
【聚光科技-政府补助】:公司于近日收到政府补助款3,300.00 万元，其中500万元需划拨至其他参研单位，实际取得金额为2,800.00 万元。该补助与资产相关，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的13.54%，属于与日常经营活动相关但不具有可持续性的非经常性收益。【城发环境-债券发行】:公司本次债券发行规模不超过人民币5 亿元(含5 亿元)每张面值100 元，按面值平价发行。债券采用固定利率，票面利率通过簿记建档方式确定，询价区间为1.70%-2.50%，最终利率将于2026 年3 月10 日公告。起息日为2026 年3 月12 日，付息日为2027 年至2031 年每年3 月12 日，兑付日为2031 年3 月12 日还本付息方式为按年付息、到期一次还本无增信措施。【维尔利-转债停止交易】:维尔转债转股期自2020 年10 月19 日起至2026 年4月12 日止，共计5 年半。最后交易日为2026 年4 月7 日，自2026 年4 月8 日起停止交易，但转股期延续至2026 年4 月10 日，期间持有人仍可按3.55 元/股的转股价格将债券转换为公司股票。【玉禾田-可转债发行】:公司已通过深圳证券父易所上币申核委贝会对其向不特定对象发行可转换公司债券的中请审核。公司主营业务聚焦于环境发展领域，具体业务结构及相关数据在更新后的申请文件中有所体现。为满足相关审核要求，公司与中介机构对中请文件进行了修订，并在巨潮资讯网披露了《募集说明书(注册稿)》等文件。此次发行尚需中国证监会注册，最终结果及时间尚未确定。【绿城水务-债券发行】:公司2026 年3 月9 日成功发行2026 年度第一期短期融资券发行规模为5 亿元，募集资金于次日到账。本期短期融资券由光大银行担任簿记管理人及主承销商，中信银行为联席承销商，发行利率为1.52%，期限为365日。【节能环境-减持】:国新建源基金通过集中竞价方式减持节能环境股份1.00%，共减持30,981,000 股，占公司总股本的1.00%。减持期间为2026 年1 月21 日至2026 年3 月9 日。减持后持股比例由6.96%降至5.96%，减持前持有21,564.5273万股，减持后为18,466.4273 万股。【中山公用一股权转让】:中山公用控股股东中山投控计划通过公开征集转让方式协议转让其持有的73,755,567 股股份，占公司总股本的5%。本次股份转让不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，中山投控仍为公司最大股东。根据《上市公司国有股权监督管理办法》，本次转让需获得国有资产监督管理部门的批准，存在审批结果及时间的不确定性。转让价格将不低于公告日前30 个交易日的加权平均价或最近一个会计年度每股净资产值的较高者，且在除权除息后调整。【高能环境-年报】:2025 年公司实现营收147.32 亿元，同比增长1.60%;归属于上市公司股东的净利润8.38 亿元，同比增长73.94%;扣非净利润7.94 亿元，同比增长145.32%;基本每股收益0.551 元。公司拟向公司全体股东每10 股派发现金红利1.00 元(含税)。业绩同比大幅增长主要得益于公司核心业务板块的资源循环利用板块产能释放、工艺拉通，盈利水平大幅提升，公司战略转型与产业布局成效显著。公司经营活动净现金流增长54.50%，主要得益于金属资源循环利用业务规模与效益同步提升，公司经营性现金流持续优化，盈利质量稳步增强。【伟明环保-项目中标】:公司中标印尼茂物垃圾焚烧发电项目。该项目规划建设约1,500 吨/日的炉排炉垃圾焚烧处理及发电设施，建设期预计为2 年，运营合作期限为项目商业运营后30 年。此次中标是继巴厘岛项目后，公司在印尼中标的第二个垃圾焚烧发电项目。该项目有助于扩大公司生活垃圾处理业务规模，提升其在国际环保领域的综合竞争力，并为公司未来业绩增长提供新的动力。尽管该项目不会对2026 年度经营业绩产生重大影响，但其实施将对公司长期业务发展和经营业绩提升产生积极影响。【中国天楹-项目中标】全资子公司组成的联合体中标阎良区城区环卫作业市场化服务项目，中标金额0.33 亿元/年，服务期限3 年。
2、电力
【华银电力-定增】:公司于2026 年3 月12 日收到上海证券交易所出具的《关于大唐华银电力股份有限公司向特定对象发行股票的交易所审核意见》，明确表示公司本次定向发行A 股股票申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司本次向特定对象发行A 股股票事项尚需获得中国证监会的注册批复后方可实施，目前该批复尚未确定，存在不确定性。【新天绿能-经营数据】2026 年1-2 月累计发电量30.94 亿kWh，同比+5.6%;累计完成输/售气量11.29 亿方，同比-20.1%，其中售气量10.32 亿方，同比-20.4%，代输气量0.97 亿方，同比-17.0%。【南网储能-募投结项】梅蓄一期电站、阳蓄一期电站、南宁抽蓄电站、梅州五华由业尚出巧口他1 大治由儿尚出巧已号一堵能次曰、¥诸能次目全部结项，募集资金结余金额30.08 万元将全部用于补充流动资金。五、板块上市公司定增进展表2：板块上市公司定增进展公司简称增发进度增发价格增发数量(万股)增发上市日预案公告日股东大会公告日韶能股份股东大会通过3.9610,101.012025/7/42025/8/12广电计量发审委/上市委通过6,713.182025/7/232025/8/8博世科股东大会通过3.6916,016.412025/1/212025/11/3华电国际实施4.8670,534.982025/8/222024/8/22024/11/28湖南发展股东大会通过7.8110,651.022025/4/22025/9/11华银电力董事会预案25,000.002025/11/18节能风电股东大会通过193,211.382025/11/72025/12/5南网能源股东大会通过113,636.362025/11/12025/11/19湖北能源实施4.8559,793.812025/11/192024/10/262024/11/13豫能控股国资委批准45,773.442025/12/6嘉泽新能实施2.5147,808.762025/9/262024/11/132024/11/29侨银股份股东大会通过12,259.972025/6/52025/6/21贵州燃气董事会预案5.292025/4/9国投电力实施12.7255,031.452025/3/42024/9/182024/10/10兴源环境股东大会通过2.0724,000.002025/5/132025/5/30武汉控股股东大会通过37,621.662025/3/72025/9/23惠城环保证监会通过5,819.712025/6/302025/7/15胜利股份董事会预案3.072025/11/11远达环保实施6.55359,938.932025/11/122024/10/192025/6/21乐山电力实施5.013,992.022025/2/202024/6/14建投能源股东大会通过23,114.132025/8/162025/9/6内蒙华电发审委/上市委通过3.2477,186.452025/2/212025/7/26华能水电实施9.2363,109.432025/10/142025/3/12025/3/19中环环保董事会预案6.854,379.562025/12/15六、大宗交易表3：本周大宗交易情况代码名称交易日期成交价折价率(%)当日成交额(万元)买方营业部卖方营业部603126.SH中材节能2026-03-137.24-9.057.962,534.00中信证券股份有限公司北京北三环中路证券营业部红塔证券股份有限公司北京万泉庄路证券营业部601139.SH深圳燃气2026-03-137.30-4.587.652,920.00机构专用华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部603588.SH高能环境2026-03-1215.48-2.8915.942,322.00华福证券股份有限公司上海浦明路证券营业部长城证券股份有限公司长沙五一中路证券营业部600821.SH金开新能2026-03-119.58-3.049.881,264.56天府证券有限责任公司北京远大路证券营业部财通证券股份有限公司台州路桥双水路证券营业部688501.SH青达环保2026-03-1125.10-9.5527.75502.00申万宏源西部证券有限公司乌鲁木齐北京路证券营业部中国银河证券股份有限公司烟台证券营业部688501.SH青达环保2026-03-1125.10-9.5527.75301.20广发证券股份有限公司南京水佑岗证券营业部中国银河证券股份有限公司烟台证券营业部688501.SH青达环保2026-03-1125.10-9.5527.75200.80华泰证券股份有限公司南京分公司中国银河证券股份有限公司烟台证券营业部688501.SH青达环保2026-03-1125.10-9.5527.75502.00招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部中国银河证券股份有限公司烟台证券营业部000690.SZ宝新能源2026-03-114.83-4.175.04151.08中信证券股份有限公司北京安外大街证券营业部招商证券股份有限公司长沙芙蓉中路证券营业部七、风险提示环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。八、公司盈利预测附表：公司盈利预测及估值公司公司投资EPSPEPB代码名称评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E600027.SH华电国际5.320.460.620.6510.88.68.21.40600821.SH金开新能10.150.410.440.4925.323.120.71.17600021.SH上海电力21.200.620.951.0729.222.319.81.29001289.SZ龙源电力18.430.750.850.8924.321.720.71.81600905.SH三峡能源4.430.210.240.2520.718.517.71.46600310.SH广西能源4.350.040.190.27101.222.916.11.97600483.SH福能股份11.041.071.061.0911.010.410.11.14600163.SH中闽能源6.750.340.370.419.718.216.91.77600900.SH长江电力27.421.331.411.4920.619.418.43.44601985.SH中国核电9.240.460.50.5521.718.516.82.06003816.SZ中国广核4.330.210.210.2220.220.619.71.76000958.SZ电投产融6.810.190.260.27113.325.924.91.70605090.SH九丰能源42.902.712.643.0418.016.314.12.06000803.SZ山高环能9.770.030.190.26349.451.437.61.72000685.SZ中山公用11.740.820.951.0614.412.411.10.79300203.SZ聚光科技14.480.460.70.9331.420.715.62.26688600.SH皖仪科技26.560.110.490.76248.354.234.92.40002616.SZ长青集团6.190.290.380.4224.516.314.71.380363.HK上海实业控股14.562.582.712.845.65.45.10.270257.HK光大环境5.160.550.620.679.48.37.70.48002534.SZ西子洁能18.910.600.580.835.932.623.62.01000875.SZ电投绿能8.010.380.150.2226.453.436.41.11000862.SZ银星能源2026-03-117.31-10.858.204,502.96中信证券股份有限公司北京北三环中路证券营业部红塔证券股份有限公司北京万泉庄路证券营业部600900.SH长江电力2026-03-0927.200.0027.201,360.00招商证券股份有限公司深圳招商证券大厦证券营业部中信证券股份有限公司总部(非营业场所)301259.SZ艾布鲁2026-03-0929.40-19.4736.51726.18长城证券股份有限公司昆山登云路证券营业部西部证券股份有限公司湖南分公司