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煤炭 行业周报（20260907-20260913） 领先大市-A(维持
)
供给收缩冲击炼焦煤，基本面支撑煤炭板块
2026 年 9 月 14 日 行业研究/行业周报
煤炭行业近一年市场表现
资料来源：常闻
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常 态 化 检 查 约 束 供 给 - 行 业 周 报
（20260831-20260906） 2026.9.7
分析师：
胡博
执业登记编码：S0760522090003
邮箱：hubo1@sxzq.com
程俊杰
执业登记编码：S0760519110005
邮箱：chengjunjie@sxzq.com
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：价格持续走高。主产区安监依然趋严，港口低库存支撑煤价。
截至 9 月 11日，环渤海动力煤现货参考价 989 元/吨，周变化+5.1%；秦皇
岛港动力煤平仓价 754 元/吨，周变化+1.75%。环渤海港口库存 2385.5 万吨，
周变化+0.55%。
冶金煤：价格高位震荡。供应方面依然偏紧，需求方面，焦炭多轮提涨
落地后，焦企亏损有所修复。截至 9月 11日，京唐港主焦煤库提价（含税）
2860 元/吨，周变化+4%；京唐港 1/3 焦煤价格为 2160 元/吨，周持平；日
照港喷吹煤 2245 元/吨，周变化+5.65%。国内独立焦化厂、247 家样本钢厂
炼焦煤总库存分别 810.41 万吨和 738.61 万吨，周变化分别+0.4%、+0.62%；
喷吹煤库存 439.4 万吨，周变化+2.27%。
本周观点及投资建议
投资建议：安监环境严格约束供给释放，84号文将供应收缩焦点从民企
转移至国企，供给收缩对炼焦煤冲击更大。印尼、澳大利亚进口煤价格高企，
增量尚存不确定性。煤价涨势趋缓，但不具备大跌基础。基本面支撑煤炭股，
关注政策容忍度。动力煤关注【
中国神华】、【
兖矿能源】、【
陕西煤业】、
【
新集能源】、【
昊华能源】、【
广汇能源】。炼焦煤方面，减产逻辑下焦
煤最受益，关注【
淮北矿业】、【
平煤股份】。
风险提示
反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。
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目录
附录........................................................................................................................................................................................ 4
1. 上市公司重要公告简述................................................................................................................................................... 4
2. 煤炭行业动态数据跟踪................................................................................................................................................... 5
2.1 动力煤......................................................................................................................................................................... 5
2.2 冶金煤......................................................................................................................................................................... 6
2.3 焦钢产业链................................................................................................................................................................. 8
2.4 煤炭运输..................................................................................................................................................................... 9
2.5 煤炭相关期货............................................................................................................................................................. 9
2.6 煤炭板块行情回顾................................................................................................................................................... 10
图表目录
图 1： 大同浑源动力煤 Q5500车板价（元/吨）.............................................................................................................5
图 2： 秦皇岛港动力煤 Q5500平仓价（元/吨）.............................................................................................................5
图 3： CECI 沿海指数 5500k 综合价（元/吨）...............................................................................................................5
图 4： CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价格指数（Q5500）............................................................................................5
图 5： 环渤海港口库存及调度（万吨）........................................................................................................................... 5
图 6： 中国电煤采购经理人指数....................................................................................................................................... 5
图 7： 产地焦煤价格（元/吨）.......................................................................................................................................... 6
图 8： 山西阳泉喷吹煤车板价（元/吨）.......................................................................................................................... 6
图 9： 京唐港主焦煤价格（元/吨）.................................................................................................................................. 6
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图 10： 京唐港 1/3焦煤价格（元/吨）.............................................................................................................................6
图 11： 炼焦煤总库存（万吨）......................................................................................................................................... 7
图 12： 样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存（万吨）......................................................................................................... 7
图 13： 炼焦煤、喷吹煤库存可用天数............................................................................................................................. 7
图 14： 独立焦化厂产能利用率（%）............................................................................................................................. 7
图 15： 一级冶金焦价格（元/吨）.................................................................................................................................... 8
图 16： 主要港口冶金焦与炼焦煤平均价（元/吨）........................................................................................................ 8
图 17： 焦炭主要港口库存（万吨）................................................................................................................................. 8
图 18： 样本钢厂焦炭库存可用天数................................................................................................................................. 8
图 19： 钢厂高炉开工率（%）......................................................................................................................................... 8
图 20： 螺纹钢库存（吨）................................................................................................................................................. 8
图 21： 中国沿海煤炭运价指数......................................................................................................................................... 9
图 22：
鄂尔多斯煤炭公路运价指数................................................................................................................................. 9
图 23： 南华能化指数收盘价............................................................................................................................................. 9
图 24： 焦煤、焦炭期货收盘价......................................................................................................................................... 9
图 25： 螺纹钢期货收盘价............................................................................................................................................... 10
图 26： 铁矿石期货收盘价............................................................................................................................................... 10
表 1：主要指数及煤炭板块指数一周表现(%)................................................................................................................ 10
图 27： 煤炭指数与沪深 300比较................................................................................................................................... 11
图 28： 中信一级行业指数五日涨跌幅排名(%).............................................................................................................11
图 29： 中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序(%).............................................................................................11
图 30： 中信煤化工板块五日涨幅排序(%).....................................................................................................................11
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附录
1. 上市公司重要公告简述
【
潞安环能:关于设立全资子公司的公告】山西潞安环保能源开发股份有限公司（以下简称“公
司”或“本公司”）于 2024 年 8 月 21 日竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，目前该
区块已完成探矿权转采矿权手续，并已取得采矿许可证及不动产权证（采矿权），相关详情可
查阅公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《关于参与探矿权竞拍及其结果的公告》
《关于上马煤矿取得采矿许可证及不动产权证书（采矿权）的公告》（公告编号：2024-042、
2026-026）。为统筹推进上马煤矿项目各项手续办理、工程建设等工作，保障项目早落地、早
开工、早见效，公司拟设立全资子公司山西潞安环能上马煤业有限公司（暂定名），作为上马
煤矿项目的专项实施主体，注册资本为人民币 10,000 万元，后续可依据国家监管规定及项目
实际推进情况，按照《公司章程》及相关决策程序适时调整注册资本规模。（资料来源：公司
公告）
【
山煤国际:关于董事会秘书离任的公告】山煤国际能源集团股份有限公司董事会于 2026 年 9
月9 日收到董事会秘书李艳英女士提交的书面辞职申请，李艳英女士因工作变动原因申请辞去
公司董事会秘书职务。辞职后李艳英女士将不再担任公司任何职务。根据《公司法》和《公司
章程》的有关规定,辞职申请自送达公司董事会之日起生效。（资料来源：公司公告）
【
云维股份:关于重大资产重组进展的公告】云南云维股份有限公司（以下简称“公司”或“云
维股份”）拟通过发行股份及支付现金的方式购买云南省电力投资有限公司（以下简称“云南
电投”）、云南小龙潭矿务局有限责任公司（以下简称“小龙潭矿务局”）、云南合和（集团）
股份有限公司合计持有的云能（红河）发电有限公司（曾用名：
云南能投红河发电有限公司）
（以下简称“标的公司”）100%股权（以下简称“本次交易”）。本次交易的交易对方云南电
投、小龙潭矿务局为公司控股股东控制的其他企业，根据《上市规则》等相关规定，云南电投、
小龙潭矿务局构成上市公司的关联方，因此，本次交易构成关联交易。此外，本次交易预计构
成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制
人变更。（资料来源：公司公告）
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2. 煤炭行业动态数据跟踪
2.1 动力煤
图 1：大同浑源动力煤 Q5500 车板价（元/吨） 图 2：秦皇岛港动力煤 Q5500 平仓价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，
山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 3：CECI 沿海指数 5500k 综合价（元/吨） 图 4：CCTD 秦 皇 岛 动 力 煤 综 合 交 易 价 格 指 数
（Q5500）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 5：环渤海港口库存及调度（万吨） 图 6：中国电煤采购经理人指数
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.2 冶金煤
图 7：产地焦煤价格（元/吨） 图 8：山西阳泉喷吹煤车板价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 9：京唐港主焦煤价格（元/吨） 图 10：京唐港 1/3 焦煤价格（元/吨）
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 11：炼焦煤总库存（万吨） 图 12：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存（万吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 13：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数 图 14：独立焦化厂产能利用率（%）
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.3 焦钢产业链
图 15：一级冶金焦价格（元/吨） 图 16：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价（元/吨）
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 17：焦炭主要港口库存（万吨） 图 18：样本钢厂焦炭库存可用天数
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 19：钢厂高炉开工率（%） 图 20：螺纹钢库存（吨）
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.4 煤炭运输
图 21：中国沿海煤炭运价指数 图 22：鄂尔多斯煤炭公路运价指数
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.5 煤炭相关期货
图 23：南华能化指数收盘价 图 24：焦煤、焦炭期货收盘价
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资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 25：螺纹钢期货收盘价 图 26：铁矿石期货收盘价
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
2.6 煤炭板块行情回顾
表 1：主要指数及煤炭板块指数一周表现(%)
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
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图 27：煤炭指数与沪深 300 比较 图 28：中信一级行业指数五日涨跌幅排名(%)
资料来源：妙想 Choice，山西证券研
究所
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所
图 29：中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序(%) 图 30：中信煤化工板块五日涨幅排序
(%)
资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所 资料来源：妙想 Choice，山西证券研究
所
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分析师承诺：
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报
告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有
合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐
意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信
息为自己或他人谋取私利。
投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股
以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯
达克综合指数或标普 500 指数为基准。
无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，
致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）
评级体系：
——公司评级
买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
——行业评级
领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
——风险评级
A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
B： 预计波动率大于相对基准指数。
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免责声明：
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