银行/城商行Ⅱ
苏州银行（002966.SZ）日期2026/4/30当前股价(元)8.52一年最高最低(元)9.48/7.82380.90374.49总股本(亿股)44.71流通股本(亿股)43.95近3 个月换手率(%)37.18股价走势图数据来源：聚源《息差边际上升，存贷增速亮眼—苏州银行2025 年三季报点评》-2025.11.2《盈利能力稳健，对公护城河稳固—苏州银行2025 年中报点评》-2025.8.29息差回升，营收增速改善——苏州银行2025 年报&2026 年一季报点评刘呈祥（分析师）证书编号：S0790523060002 2026Q1 营收增速改善，净息差边际上升苏州银行2026Q1 分别实现营收、归母净利润36.05 亿元（YoY+10.94%）、16.82亿元（YoY+8.23%），营收增速边际明显提升，盈利能力稳健。收入结构上，2026Q1单季净利息收入同比增长21.73%，增速边际明显提升，成为营收的主要支撑，主要得益于息差回暖：2026Q1 净息差为1.40%，较2025 年全年提升7BP。考虑到实体需求仍有待进一步复苏，我们下调苏州银行2026-2027 年并增加2028 年盈利预测：预计苏州银行2026-2028年归母净利润为57.45 亿元（原值60.56）/62.85亿元（原值64.74）/70.28 亿元，YoY+7.42%（原值+9.49%）/+9.40%（原值+6.90%）/+11.81%，当前股价对应2026-2028 年 PB 为0.52/0.47/0.42 倍。考虑到苏州银行对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。 存贷持续高增，对公业务区域优势显著2026Q1 末苏州银行总资产为8595 亿元（YoY+18.20%），增速边际明显提升，其中2026Q1 单季总资产增加超700 亿元，较2025 年同期增长超1 倍。其中贷款余额4126 亿元，同比增长13.70%，增速环比提升超1pct。贷款结构来看，2026Q1单季新增对公贷款551 亿元、零售贷款微增5 亿元，彰显区域资产获取能力，零售贷款需求仍然复苏较慢。2026Q1 末存款总额为5343 亿元，同比增长15.39%，其中对公存款、零售存款同比分别增长16.36%、14.53%，对公存款沉淀能力较强，零售存款增速虽有下降但仍处于较高水平。 2026Q1 末不良率环比持平，拨备覆盖率仍较高苏州银行资产质量持续优异，2026Q1 末不良率环比持平为0.82%；2025 年末关注率0.90%，环比上升0.1pct，仍处于较低水平。2026Q1 末拨备覆盖率边际下降至381.16%，环比下降37pct，仍处于上市银行较高水平，资产质量护城河稳固。截至2026Q1 末核心/一级/资本充足率分别为8.97%/10.87%/13.56%，受到资产扩张加速的影响，资本水平边际略有下降。 风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)12,22412,35613,29214,34815,617YOY(%)3.011.087.587.948.85归母净利润(百万元)5,0685,3485,7456,2857,028YOY(%)10.165.537.429.4011.81拨备前利润(百万元)7,5047,7858,4479,03410,163YOY(%)1.591.598.516.9412.51ROE(%)10.4311.689.529.399.51EPS(期末股本摊薄/元)1.321.201.501.641.83P/E(倍)6.447.125.685.204.65P/B(倍)0.620.620.520.470.42数据来源：聚源、开源证券研究所0%6%12%18%24%30%2025-052025-092026-01苏州银行沪深300相关研究报告公司信息更新报告附图1：2025A 全年营收增速边际下降（亿元）附图2：2025A 全年归母净利润增速边际下降（亿元）数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所附图3：2026Q1 单季营收增速边际上升（亿元）附图4：2026Q1 单季归母净利润增速环比上升（亿元）数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所附图5：2026Q1 年化ROE 保持高位附图6：2026Q1 净息差边际上升数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所36.0510.94%0%2%4%6%8%10%12%14%2021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1营业收入yoy（右轴）8.23%0%5%10%15%20%25%30%2021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1归母净利润yoy（右轴）10.94%-10%-5%0%5%10%15%20%-20-102021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季营业收入yoy（右轴）8.71-20%-10%0%10%20%30%40%-10-52021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季归母净利润yoy（右轴）12.322021Q12021H12021Q1-Q32021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1ROAE（年化，%）1.401.31.51.71.92.12.32.52021Q12021H12021Q1-Q32021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1净息差（公布值，%）公司信息更新报告附图7：2026Q1 末总资产增速边际上升（亿元）附图8：2026Q1 单季新增资产规模同比上升（亿元）数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所附图9：2026Q1 单季PPOP 增速环比上升（亿元）附图10：2026Q1 末不良率环比持平，拨备覆盖率下降数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所10%11%12%13%14%15%16%17%18%19%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-03总资产yoy（右轴）441.52463.59700.74-1002021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季新增资产-5%0%5%10%15%20%-302021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1PPOPyoy（右轴）0.82381.160.800.810.820.830.840.850.860.870.880.892022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-03不良率（%）拨备覆盖率（%，右轴）公司信息更新报告附：财务预测摘要主要指标 (百万元)2024A2025A2026E2027E2028E主要指标(%)2024A2025A2026E2027E2028E利息收入20,80920,73423,13125,38528,007净利润增速9.925.797.689.1511.95利息支出12,90412,07413,60914,96616,555拨备前利润增速1.591.598.516.9412.51净利息收入7,9058,6609,52210,41911,452税前利润增速11.113.579.489.6412.41手续费及佣金收入1,1801,1941,2501,3751,581营业收入增速3.011.087.587.948.85手续费及佣金支出净利息收入增速-6.819.559.959.439.91手续费及佣金净收入1,0591,0661,1081,2131,396手续费及佣金收入增速-15.151.234.6810.0015.00其他非息收入3,2592,6302,6622,7152,769手续费及佣金支出增速-20.616.7010.2714.0515.00净非利息收入4,3193,6963,7703,9284,165手续费及佣金净收入增速-14.480.614.019.4815.00营业收入12,22412,35613,29214,34815,617其他非息收入增速51.98-19.311.202.002.00税金及附加净非利息收入增速27.65-14.432.014.206.02业务及管理费4,4544,2794,6405,0555,154业务管理费用增速3.43-3.948.448.931.96其他业务成本其他业务成本增速108.528.71-57.8086.0519.45营业外净收入-14-13-6-9-11信用减值损失增速-31.564.763.08-9.0413.22拨备前利润7,5047,7858,4479,03410,163生息资产总额增速15.3513.4113.5313.1513.45信用减值损失1,1281,1821,2181,1081,254贷款总额增速13.6212.0212.0010.0010.00利润总额6,3766,6037,2297,9268,909同业资产增速10.49-1.8133.187.559.73所得税费用1,1031,0251,2221,3691,569贷款净额增速14.0012.6611.9510.1710.33净利润5,2735,5786,0076,5577,340计息负债增速15.1213.992.6211.1111.22归母净利润5,0685,3485,7456,2857,028吸收存款增速14.7612.7410.0010.0010.00贷款总额333,359373,433418,245460,070506,077同业负债增速19.312.5626.5025.8623.89同业资产48,19447,32163,02367,78474,380向央行借款增速-18.4327.4317.5510.163.95总资产693,714789,421811,001900,229 1,000,326归属母公司权益增速16.3415.343.7410.5310.67吸收存款427,397481,850530,035583,038641,342其他计息负债204,433238,387209,063238,167271,997主要财务比率2024A2025A2026E2027E2028E非计息负债6,6295,8376,0126,1926,378（%）总负债638,458726,073745,109827,397919,717ROAA0.770.710.730.710.72母公司所有者权益52,91161,02763,30969,97777,443ROAE10.4311.689.529.399.51拨备前利润率61.3863.0163.5562.9665.08（%）净息差(NIM)1.381.331.281.231.18净利差(SPREAD)1.451.331.251.171.09主要指标 (%)2024A2025A2026E2027E2028E生息资产收益率3.633.173.102.992.89生息资产净额/总额98.0698.3598.3598.4798.65计息负债成本率2.181.841.861.821.80存放央行/生息资产4.043.861.861.811.76（%）同业资产/生息资产7.276.307.397.026.79不良贷款净生成率1.441.331.910.770.49存放同业/生息资产1.481.041.501.421.38不良贷款率0.830.820.810.840.82拆放同业/生息资产5.334.745.425.154.98拨备覆盖率483.50418.60422.25388.92354.58买入返售/生息资产0.470.510.470.450.44拨贷比4.013.453.423.272.91贷款总额/生息资产50.3249.7049.0347.6746.22（%）贷款净额/生息资产48.3848.0647.3946.1444.87核心一级资本充足率9.779.5310.4010.119.84投资/生息资产38.3640.1441.7143.4945.23一级资本充足率11.7811.6212.4911.9911.54计息负债/总负债98.9699.2099.1999.2599.31资本充足率14.8714.4615.4614.6713.94生息资产净额/计息负债102.82102.60113.51115.73118.27每股指标（元）存款/计息负债67.6466.9071.7171.0070.22EPS1.321.201.501.641.83向央行借款/计息负债3.343.734.274.243.96PPOP1.961.742.202.362.65同业负债/计息负债13.7212.3415.2217.2419.20BVPS13.8013.6516.5218.2620.20同业存放/计息负债1.190.860.821.491.34估值比率拆入资金/计息负债8.618.499.8410.8213.21P/E6.447.125.685.204.65卖出回购/计息负债3.922.994.554.934.65P/PPOP4.354.893.873.623.21发行债券/计息负债15.2316.9713.0211.7210.54P/B0.620.620.520.470.42数据来源：聚源、开源证券研究所公司信息更新报告《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。