医药生物医药生物行业走势图数据来源：聚源《MNC 重金入局，DAC 赛道静待国内突破—行业周报》-2026.4.12《多项学术会议临近，创新药进入密集数据催化期—行业周报》-2026.4.5《从“药明系”看创新药产业链的经营趋势—行业周报》-2026.3.29定价端支持真创新，继续推荐创新药及其产业链——行业周报余汝意（分析师）刘艺（联系人）石启正（联系人）证书编号：S0790523070002证书编号：S0790124070022证书编号：S0790125020004 创新药再获国家层面支持，坚定看好创新药及其产业链4 月14 日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，从完善重点环节药品价格政策、推动相关主体发挥药品价格发现作用、引导关键领域药品价格保持合理水平、加强药品价格治理以及加强组织实施等方面进一步健全以市场为主导的药品价格形成机制，全链条支持创新药高质量发展。在定价端，优化创新药等新上市药品首发价格机制，高水平创新药价格具备向上弹性；在支付端，实现医保支付标准与市场价格的适度分离，院外药品价格可不受支付标准约束；在供给端，构建多层次医疗保障体系拓宽支付渠道，商业保险+多元支付贡献增量；在监管端，建立智能监测与风险预警并重的治理体系，明确麻醉&一精药品为政府指导价，促进中药优质优价。多家创新转型的企业近5 年创新药收入比例大幅提升。国产创新药的崛起极大地推动了国内创新药企的业绩增速，为中国企业持续发展、走向国际市场奠定了基础。以
恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、先声药业为代表的创新转型药企近年创新药收入占比显著提升。我们认为，《健全药品价格形成机制》文件是一套创新溢价+多元支付+智能监管的组合拳，是国家政策层面全链条支持创新药的又一次体现。在创新政策的驱动下，国内多家药企创新药收入有望持续快速增长，高水平创新药的商业化价值有望充分释放，创新药行业有望持续高质量发展。 4 月第3 周医药生物下跌0.64%，其他生物制品涨幅最大从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年4 月第3 周通信、综合等行业涨幅靠前，石油石化、食品饮料等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌0.64%，跑输沪深300 指数2.62pct，在31 个子行业中排名第27 位。2026 年4 月第3 周其他生物制品板块涨幅最大，上涨3.35%；医疗设备板块上涨0.52%，化学制剂板块上涨0.33%，疫苗板块上涨0.26%，线下药店板块上涨0.2%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌4.34%，体外诊断板块下跌4.09%，医院板块下跌1.28%，医疗耗材板块下跌1.27%，医药流通板块下跌1.05%。 医药布局思路及标的推荐整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。月度组合推荐：
药明康德、
百利天恒、三生制药、科伦博泰、
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前沿生物、
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方盛制药。风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。-10%0%10%19%29%38%2025-042025-082025-12医药生物沪深300相关研究报告行业周报目 录3.1、 板块行情：本周医药生物下跌0.64%，跑输沪深300 指数2.62pct .......................................................................... 43.2、 子板块行情：其他生物制品涨幅最大，医疗研发外包跌幅最大 .............................................................................. 5图表目录图1： 头部Pharma 近5 年创新药收入比例大幅提升 ................................................................................................................. 4图2： 多家pharma 创新药收入增速持续加快.............................................................................................................................. 4图3： 4 月第3 周医药生物下跌0.64%（单位：%） .................................................................................................................. 4图4： 其他生物制品涨幅最大，医疗研发外包跌幅最大 ............................................................................................................ 5表1： 4 月以来其他生物制品涨幅最大 ........................................................................................................................................ 5表2： 子板块中个股涨跌幅（%）前5 ......................................................................................................................................... 6行业周报
1、 创新药再获国家层面支持，坚定看好创新药及其产业链
《健全药品价格形成机制》文件全面公开，坚定持续看好创新药及其产业链。4月14 日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，从完善重点环节药品价格政策、推动相关主体发挥药品价格发现作用、引导关键领域药品价格保持合理水平、加强药品价格治理以及加强组织实施等方面进一步健全以市场为主导的药品价格形成机制，全链条支持创新药高质量发展。在定价端，优化创新药等新上市药品首发价格机制，高水平创新药价格具备向上弹性。实行新上市药品企业自评制度，综合临床价值、市场供求、竞争格局、社会承受能力等因素自主合理定价，接受社会监督和同行评议。对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。根据真实世界研究结果和临床使用实效，医药企业可在药品首发价格基础上适当调整价格水平。这是国家层面首次将创新程度量化为定价的决策变量，使价格真正反映临床价值与研发投入；在支付端，实现医保支付标准与市场价格的适度分离，院外药品价格可不受支付标准约束。对申报纳入医保目录的独家药品，综合首发价格合理性等因素谈判形成支付标准，但医药企业向非医保定点医药机构供应谈判药品的市场价格可不受支付标准约束。这意味着创新药在医保定点机构执行谈判价格，但在非医保定点渠道可维持自主定价。双轨制设计显著改变了企业的市场准入路径，使得企业更有动力和意愿投入创新药领域；在供给端，构建多层次医疗保障体系拓宽支付渠道，商业保险+多元支付贡献增量。《意见》要求充分发挥商业健康保险、公益慈善等功能作用，引入多方参与创新药价格协商，明确加快商业健康保险创新药品目录落地实施。这一政策导向与2025年7 月国家医保局、国家卫健委联合发布的《支持创新药高质量发展的若干措施》形成呼应，同时针对不同种类药品特点优化集中带量采购规则，保障中选药品质量和供应稳定；在监管端，建立智能监测与风险预警并重的治理体系，明确麻醉&一精药品为政府指导价，促进中药优质优价。依托医保信息平台实施药品价格智能监测，强化反垄断执法，依法惩处垄断涨价、操纵市场等行为。对麻醉药品和第一类精神药品实行政府指导价，支持“原辅料+制剂”一体化发展，加强中药材价格引导，在完善质量评价的基础上促进中药优质优价，引导药店合理制定药品零售价格，推行医保定点药店医保药品公开比价。我们认为，《健全药品价格形成机制》文件是一套创新溢价+多元支付+智能监管的组合拳，是国家政策层面全链条支持创新药的又一次体现，明确利好高水平创新药商业化价值释放，当前坚定持续看好创新药及其产业链。
2、 Pharma 步入转型收获期，政策有望助力创新收入再增长
Pharma 步入转型收获期，政策助力创新收入再增长。多家创新转型的企业近5年创新药收入比例大幅提升。国产创新药的崛起极大地推动了国内创新药企的业绩增速，为中国企业持续发展、走向国际市场奠定了基础。以恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、先声药业为代表的创新转型药企近年创新药收入占比显著提升，其行业周报中翰森制药从2021 年的42%提升至2025 年的82.2%，同时公司收入也大幅提升，2025 年公司收入150.28 亿元，同比+22.6%，创新驱动业绩大幅提升。我们认为，在创新政策的驱动下，国内多家药企创新药收入有望持续快速增长，高水平创新药的商业化价值有望充分释放，创新药行业有望持续高质量发展。图1：头部Pharma 近5 年创新药收入比例大幅提升图2：多家pharma 创新药收入增速持续加快数据来源：各公司公告、开源证券研究所数据来源：各公司公告、开源证券研究所
3、 4 月第3 周医药生物下跌0.64%，其他生物制品涨幅最大
3.1、 板块行情：本周医药生物下跌0.64%，跑输沪深300 指数2.62pct从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年4 月第3 周通信、综合等行业涨幅靠前，石油石化、食品饮料等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌0.64%，跑输沪深300 指数2.62pct，在31 个子行业中排名第27 位。图3：4 月第3 周医药生物下跌0.64%（单位：%）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：2026.4.13-2026.4.17 为4 月第3 周）0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%中国生物制药翰森制药恒瑞医药先声药业-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00通信综合电子电力设备国防军工有色金属房地产建筑材料计算机机械设备农林牧渔沪深300家用电器环保社会服务汽车钢铁公用事业银行纺织服饰传媒商贸零售轻工制造建筑装饰基础化工非银金融美容护理医药生物交通运输煤炭食品饮料石油石化行业周报3.2、 子板块行情：其他生物制品涨幅最大，医疗研发外包跌幅最大2026 年4 月第3 周其他生物制品板块涨幅最大，上涨3.35%；医疗设备板块上涨0.52%，化学制剂板块上涨0.33%，疫苗板块上涨0.26%，线下药店板块上涨0.2%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌4.34%，体外诊断板块下跌4.09%，医院板块下跌1.28%，医疗耗材板块下跌1.27%，医药流通板块下跌1.05%。图4：其他生物制品涨幅最大，医疗研发外包跌幅最大数据来源：Wind、开源证券研究所表1：4 月以来其他生物制品涨幅最大子板块M1M2M3M4年初至今预测PE（2026）预测PEG（2026）中药0.78%1.49%-3.33%-1.19%-1.86%21.33.24化学制药0.14%-1.78%-1.36%2.30%0.07%22.92.01原料药5.57%1.32%-2.17%2.37%8.17%29.74.05化学制剂-0.81%-2.36%-1.21%2.28%-1.34%20.51.81医药商业2.93%-1.03%-4.41%1.09%-1.98%22.51.53医药流通0.64%-1.05%-3.90%2.28%-2.62%24.31.90线下药店9.28%-0.97%-5.64%-1.82%0.00%21.30.97医疗器械5.28%0.94%-6.15%-0.51%0.27%30.53.44医疗设备5.57%-0.05%-12.24%-0.03%-6.28%50.65.13医疗耗材5.82%4.00%-2.63%-0.57%7.03%32.91.66体外诊断3.88%-1.51%1.69%-1.32%4.32%17.410.05生物制品3.29%-0.19%-4.69%5.01%3.70%24.83.07血液制品1.23%-0.48%-8.86%-1.11%-8.69%19.8-8.11疫苗2.59%-0.90%-6.04%0.94%-2.59%32.66.89其他生物制品4.34%0.29%-2.69%8.94%11.15%28.40.73医疗服务8.82%0.53%-4.88%2.99%5.90%30.30.97医院12.00%0.83%-11.29%-3.20%-1.49%26.23.54医疗研发外包6.66%0.72%-1.36%5.29%9.06%38.20.76数据来源：Wind、开源证券研究所（注：时间范围为2026.4.13-2026.4.17）-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%周涨跌幅行业周报表2：子板块中个股涨跌幅（%）前5原料药化学制剂中药生物制品医药商业
科源制药9.92
昂利康26.16
康惠股份14.35
君实生物-U18.28
华人健康11.60
键凯科技8.53
多瑞医药16.43
康恩贝5.88
赛伦生物15.55
百洋医药11.42
博瑞医药8.09
通化金马12.35
沃华医药4.25
近岸蛋白14.63
漱玉平民5.14
美诺华5.87
莱美药业11.94
华润江中3.85
荣昌生物10.80
老百姓2.01
峆一药业5.85
哈药股份10.90ST 百灵2.38奥浦迈7.43开开B 股0.68
浙江医药(6.70)
康芝药业(10.12)金花股份(9.40)
诺唯赞(5.79)
合富中国(6.97)
国邦医药(6.02)
哈三联(7.98)
天目药业(7.11)
海特生物(5.50)
人民同泰(6.28)
津药药业(5.61)华纳药厂(7.28)益佰制药(6.44)万泽股份(4.84)浙江震元(2.98)能特科技(5.28)信立泰(6.63)ST 香雪(6.01)南京新百(3.81)中国医药(2.46)广济药业(3.85)联环药业(6.42)益盛药业(5.28)东宝生物(3.46)开开实业(2.31)医疗研发外包医疗服务医疗设备医疗耗材体外诊断百诚医药5.67金域医学2.29麦澜德18.75振德医疗16.62英诺特20.43数字人3.44迪安诊断1.87宝莱特14.97天益医疗9.03硕世生物9.89美迪西3.09创新医疗1.83海泰新光12.49采纳股份4.39赛科希德2.88成都先导0.79三博脑科1.06伟思医疗8.08济民健康3.23明德生物2.46药康生物0.59诺禾致源-0.14海尔生物6.92微电生理2.05博拓生物1.99诚达药业(9.63)普瑞眼科(4.39)天智航-U(9.77)华兰股份(13.42)九安医疗(18.76)药明康德(6.53)新里程(3.77)山外山(3.55)康拓医疗(9.40)基蛋生物(7.16)凯莱英(5.66)光正眼科(3.58)华大智造(2.92)南微医学(8.09)博晖创新(3.72)百花医药(5.21)澳洋健康(3.57)三诺生物(2.29)三鑫医疗(5.94)迪瑞医疗(3.47)毕得医药(3.80)贝瑞基因(2.80)康泰医学(2.02)英科医疗(5.89)之江生物(3.25)数据来源：Wind、开源证券研究所
4、 风险提示
政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。