核心观点
行业研究·行业周报医药生物S0980521120001S0980521060003联系人：贾瑞祥相关研究报告《创新药盘点系列报告（26）：四大支柱后，HFrEF 心衰领域还有哪些升级空间？》——2026-04-20《医药生物行业2026 年4 月投资策略——药品价格新政落地，支持高水平创新药》——2026-04-19《医药生物周报（26 年第16 周）-AACR 会议召开在即，建议关注具备创新资产的公司》——2026-04-16《医药生物周报（26 年第15 周）-社保第六险“长护险”将向全国推行》——2026-04-08《海内外CXO 行业2025 年总结：投融资复苏，景气度向好》——2026-04-08本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药涨幅居前。本周全部A 股上涨2.35%（总市值加权平均），沪深300 上涨1.99%，中小板指上涨2.96%，创业板指上涨6.65%，生物医药板块整体下跌0.64%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨0.29%，生物制品上涨1.98%，医疗服务下跌3.39%，医疗器械下跌1.16%，医药商业下跌0.70%，中药下跌0.89%。医药生物市盈率（TTM）35.05x，处于近5 年历史估值的51.17%分位数。第93 届CMEF 呈现“AI 赋能全流程、院内外协同深化”的鲜明特征。一方面，国内厂商正由单一设备输出转向“设备+软件+数据+服务”的平台化布局，重点发力重症、围术期、检验、慢病管理和家庭健康等场景；另一方面，GE 医疗、西门子医疗、飞利浦等海外龙头则更强调围绕重大疾病诊疗路径构建系统化解决方案，并同步推进本土研发和本地制造。本届展会反映出医疗器械竞争逻辑已由单品性能比拼，进一步升级为全流程能力、场景整合能力和生态协同能力的综合竞争。国内医疗器械行业正加快迈向高端化、智能化与结构性升级。从风向上看，未来行业发展将更多围绕三条主线方向：其一，AI 将由辅助工具升级为产品平台底座，推动影像/检验/监护/手术和院外管理等环节实现一体化联动；其二，企业增长空间将由院内采购扩展至慢病管理、消费医疗和家庭健康等院外场景；其三，在政策支持、技术迭代和本土产业链成熟的共同推动下，高端设备国产替代有望继续深化。建议关注
迈瑞医疗、
联影医疗、
鱼跃医疗等国产医疗器械龙头公司。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E300760.SZ迈瑞医疗116.781.483.394.316.723.923.420.6688271.SH联影医疗12.618.923.727.774.850.039.834.1603259.SH
药明康德93.5191.5127.3145.134.216.725.122.0300832.SZ
新产业18.316.920.023.319.921.518.215.6301363.SZ
美好医疗3.63.54.55.841.042.633.125.9300685.SZ
艾德生物2.53.63.84.536.125.524.120.4603301.SH
振德医疗3.93.95.05.763.262.549.142.6688046.SH
药康生物1.11.41.71.969.653.046.140.7603882.SH
金域医学(3.8)6.98.5-18.515.0-300015.SZ
爱尔眼科35.640.648.356.625.122.018.515.8002223.SZ鱼跃医疗18.120.123.727.818.316.413.911.9603939.SH
益丰药房15.317.320.123.218.216.113.912.0603233.SH
大参林9.112.114.918.021.816.513.411.19926.HK康方生物(5.1) (11.1)7.317.9162.866.36990.HK科伦博泰生物(2.7)(3.8)(3.0)4.8223.00013.HK和黄医药2.74.63.66.168.440.651.030.42162.HK康诺亚-B(5.2)(5.2)(5.8)0.5391.31530.HK三生制药20.984.824.526.626.56.522.620.81789.HK爱康医疗2.73.44.04.825.320.417.314.4海内外医疗器械厂商第93 届CMEF 展会更新2026 年4 月，第93 届中国国际医疗器械博览会（CMEF）在上海举办。海内外各大知名医疗器械厂商参会展出最新产品并举行了一系列新品宣发、新战略发布等活动。本次CMEF 展会各参会展商主题风格明显突出了AI 全流程赋能、院内外一体化等行业发展趋势。整体上看，厂商竞争正从单一设备转向“设备+软件+数据+服务”的全流程能力比拼，行业趋势则表现为高端化、智能化、国产替代深化，以及院内诊疗与院外健康管理加速融合。迈瑞医疗：启元大模型升级至全链条覆盖的数智医疗生态迈瑞此次CMEF 重点强化了“启元聚阵”概念，即围绕重症、围术期医学、检验、妇产超声、乳腺超声、设备管理和医疗技术服务等多个垂直场景，形成覆盖临床诊疗、科室运营、设备管理与技术支持的AI 集群式布局。迈瑞明确提出以医疗物联网与设备融合创新为基石，推动AI 从单点辅助走向诊疗全流程的智能闭环；启元重症大模型、检验大模型、超声大模型和设备管理大模型已开始在头部医院场景中落地，体现出迈瑞正从“设备厂商”进一步转向“设备+IT+AI+服务”一体化解决方案提供者。迈瑞在展会期间展出了40 余款创新产品和解决方案，覆盖急诊急救、手术室、重症、普通病房、检验和医学影像等核心科室，包括CPR60 系列心肺复苏机、HyPixel PX 系列3D 双荧数智影像平台（首发）、BeneVision V 系列监护仪、M3000 生化免疫级联流水线、CX-9600 全自动凝血分析仪、MN2880 全自动核酸分析系统、Nuewa A20 系列妇产超声和BeneHeart E/L 系列AED 等。图1：HyPixel PX 系列3D 双荧数智影像平台图2：M3000 生化免疫级联流水线联影医疗：“联影外科”布局全面落成联影医疗在展会中正式宣布“联影外科”布局全面落成，补齐其“预防—诊断—治疗—康复”全生命周期生态中“手术治疗”这一关键环节，标志着公司战略重心正由高端影像设备提供商进一步向覆盖诊疗全流程的综合解决方案平台升级。公司集中展示了微创外科整体解决方案、魔方骨科手术室等新型集成化方案，核心特征在于打通影像、导航、机器人、能量平台和围术期数据，实现从术前规划、术中执行到术后复盘的协同闭环；与此同时，其高端影像端继续强化技术领先形象，双宽体双源CT uCT SiriuX 相关技术进展也被作为本届展会联影的重要创新亮点之一。同时，公司还在本届展会上展示了医疗级助听器、持续葡萄糖监测系统、远程诊疗一体胰岛素泵和动态心电系统等院外健康管理产品，并与京东健康达成合作，表明公司正把业务边界从院内大型设备扩展至慢病管理与消费医疗结合的新场景。图3：联影医疗微创外科生态图4：联影医疗慢病管理及消费医疗相关产品鱼跃医疗：品牌矩阵齐亮相，智能穿戴化设备重磅推出鱼跃医疗此次携十余个品牌矩阵、500 余款产品参展，其中近70 款为2026 年春季新品，覆盖“预防—诊断—治疗—康复”全链路。产品层面，鱼跃重点展示了AI 穿戴、呼吸治疗、急救和糖尿病管理等方向：包括健康戒指R3、R3 Pro 和yuwellWatch A1，便携式呼吸机Pocket X，超小型智能AED HeartSave Pocket，以及Anytime 5 系列动态血糖仪等，整体特征是通过多模态传感、智能算法和数据互联，将单点硬件能力延伸为持续监测、风险预警和个体化管理能力。鱼跃本届CMEF 同样值得关注的是其渠道、生态与全球化布局同步推进。一方面，公司在展会期间与美团医药健康、叮当快药签署战略合作协议，推动医疗器械从传统零售进一步转向“即时零售+专业服务”模式，使血压计、血糖仪、持续葡萄糖监测系统、制氧机等产品更快进入O2O 与分钟级履约场景；另一方面，鱼跃在新品发布会上还与清华大学、东南大学、新加坡国立大学达成战略研发合作，显示其正通过产学研协同强化核心技术储备。图5：鱼跃医疗智慧穿戴类产品图6：鱼跃普美康新一代超小型AED
可孚医疗：AI 呼吸机推出，智能家庭健康设备布局拓展深化公司在展会首日举办2026 春季新品发布会，集中推出五款年度新品，分别为星河二代AI 呼吸机、蓝牙智联房颤血压计、X5 系列骨传导助听器、舒测血糖尿酸二合一测试仪以及幽门螺杆菌抗原检测试剂盒。本次发布会新品的共同特征是将AI 算法、蓝牙互联和云端能力嵌入家庭健康设备，使产品从“单一检测工具”进一步向“智能健康管家”升级；其中，星河二代AI 呼吸机强调低噪音、云端大模型和自动调压能力，房颤血压计突出血压监测与房颤筛查一体化，血糖尿酸二合一设备则强化一滴血双指标检测与慢病管理便捷性，而幽门螺杆菌抗原检测试剂盒和骨传导助听器X5 分别对应居家消化道筛查和听力辅具两个增量场景。图7：可孚医疗星河二代AI 呼吸机图8：可孚医疗新一代骨传导助听器X5GE 医疗：围绕具体疾病难题做系统化解决方案GE 此次展会围绕“更早看见”和“更准操作”两条主线展开：前者对应心血管、肝癌、阿尔茨海默病、乳腺癌等高负担疾病的早筛早诊需求，后者则聚焦复杂介入场景中的精准导航与安全边界提升。公司展出的Apex Nexus 全宽超高清CT、介观肝脏—肝癌超早期诊断方案、阿尔茨海默病诊疗一体化方案、乳腺癌筛诊疗一体化路径，以及Allia Celeo Max“朱雀”血管造影系统，本质上都不是孤立产品，而是GE 医疗典型的“按疾病路径和临床流程组织产品组合”的呈现方式。此外，公司此次展出的50 余项创新成果中，超过60%由中国团队主导研发，其背后依托的是多年来在中国持续投入的研发、本土供应链和临床协作体系。使得GE 医疗在本届CMEF 上呈现出的独特气质更像一家以高端影像为核心、以重大疾病管理为抓手、以中国本土研发落地为支撑的解决方案型企业，也彰显了国际医疗器械龙头在中国市场实施本土化改革的风向。图9：GE 医疗SINGNA MAGNUS 微脑成像平台图10：GE 医疗Allia Celeo Max 朱雀医用血管造影X 射线机西门子医疗：诠释重疾诊疗新范式西门子医疗此次集中展示近50 款创新产品和重大疾病诊疗一体化方案，重点覆盖心脑血管、癌症和神经退行性疾病三大方向。西门子此次参展最有辨识度的地方在于其“全路径思维”尤其强：一方面有MAGNETOM Cima.X、两款光子计数CT 新品NAEOTOM Alpha.Pro 和Alpha.Prime、Nexaris 多影像融合复合手术室等高端设备，另一方面又同步推出前列腺癌、阿尔茨海默症等疾病的多模态AI全流程解决方案，以及面向介入治疗的“全域介入生态圈”。同时，公司称90%展品源自本土创新、中国制造，两款光子计数CT 也将启动本土生产。图11：西门子医疗MAGNETOM Cima.X图12：西门子医疗NAEOTOM Alpha.Pro 光子计数CT飞利浦：围绕真实临床需求配置产品矩阵和工作流飞利浦本届参展规模为历年最大，设置七大核心展区，集中展示50 余款创新产品和解决方案，其中20 余款由AI 深度赋能，并首次设立“创新未来实验室”，展示未来三年即将上市的前瞻方案。飞利浦在本届展会推出了全球首发的Innovation AI³ 超脑平台、中国首发的Azurion S 全域AI 智能导管室、中国首发Deep CT，并展示全球首台Meta CT 以及搭载8 大心血管AI 工具的EPIQ CVxTranscend；这些产品共同指向一个核心逻辑，即飞利浦正在把AI 从辅助功能前移为平台底座，以此强化其在复杂疾病管理中的系统集成能力。同时在超声方面，飞利浦围绕心脏、全身、妇产和床旁移动四大场景推出差异化产品矩阵，其中既包括面向复杂介入的高端心脏超声，也包括服务急危重症与老龄化需求的移动超声产品。图13：飞利浦EPIQ CVx Transcend图14：飞利浦心脑一站诊疗中心国信观点第93 届CMEF 呈现“AI 赋能全流程、院内外协同深化”的鲜明特征。一方面，国内厂商正由单一设备输出转向“设备+软件+数据+服务”的平台化布局，重点发力重症、围术期、检验、慢病管理和家庭健康等场景；另一方面，GE 医疗、西门子医疗、飞利浦等海外龙头则更强调围绕重大疾病诊疗路径构建系统化解决方案，并同步推进本土研发和本地制造。本届展会反映出医疗器械竞争逻辑已由单品性能比拼，进一步升级为全流程能力、场景整合能力和生态协同能力的综合竞争。国内医疗器械行业正加快迈向高端化、智能化与结构性升级。从风向上看，未来行业发展将更多围绕三条主线方向：其一，AI 将由辅助工具升级为产品平台底座，推动影像/检验/监护/手术和院外管理等环节实现一体化联动；其二，企业增长空间将由院内采购扩展至慢病管理、消费医疗和家庭健康等院外场景；其三，在政策支持、技术迭代和本土产业链成熟的共同推动下，高端设备国产替代有望继续深化，具备平台化能力、临床价值和生态整合能力的企业将更具竞争优势。建议关注迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗等国产医疗器械龙头公司。本周行情回顾本周全部A 股上涨2.35%（总市值加权平均），沪深300 上涨1.99%，中小板指上涨2.96%，创业板指上涨6.65%，生物医药板块整体下跌0.64%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨0.29%，生物制品上涨1.98%，医疗服务下跌3.39%，医疗器械下跌1.16%，医药商业下跌0.70%，中药下跌0.89%。个股方面，涨幅居前的是
昂利康（26.16%）、
英诺特（20.43%）、
麦澜德（18.75%）、
君实生物-U（18.28%）、振德医疗（16.62%）、
多瑞医药（16.43%）、
赛伦生物（15.55%）、
宝莱特（14.97%）、
近岸蛋白（14.63%）、
康惠股份（14.35%）。跌幅居前的是
九安医疗（-18.76%）、
华兰股份（-13.42%）、
康芝药业（-10.12%）、
天智航-U（-9.77%）、
诚达药业（-9.63%）、
康拓医疗（-9.40%）、金花股份（-9.40%）、
南微医学（-8.09%）、
哈三联（-7.98%）、
泰林生物（-7.86%）。本周恒生指数上涨1.03%，港股医疗保健板块上涨2.02%，板块相对表现强于恒生指数。分子板块来看，制药板块上涨0.27%，生物科技上涨3.44%，医疗保健设备上涨2.40%，医疗服务上涨0.14%。市场表现居前的是（仅统计市值50 亿港币以上）科济药业-B（36.51%）、康宁杰瑞制药-B（26.73%）、微创机器人-B（19.79%）、佰泽医疗（19.68%）、君实生物（16.12%）；跌幅居前的是健康160（-35.00%）、宝济药业-B（-9.94%）、中国同辐（-9.41%）、四环医药（-6.99%）、维立志博-B（-6.68%）。图15：申万一级行业一周涨跌幅（%）表1：本周A 股涨跌幅前十的个股情况本周涨幅前十本周跌幅前十股票简称涨幅股票简称跌幅昂利康26.16%九安医疗-18.76%英诺特20.43%华兰股份-13.42%麦澜德18.75%康芝药业-10.12%君实生物-U18.28%天智航-U-9.77%振德医疗16.62%诚达药业-9.63%多瑞医药16.43%康拓医疗-9.40%赛伦生物15.55%金花股份-9.40%宝莱特14.97%南微医学-8.09%近岸蛋白14.63%哈三联-7.98%康惠股份14.35%泰林生物-7.86%注：本表仅做列示，不做推荐板块估值情况医药生物市盈率（TTM）35.05x，全部A 股（申万A 股指数）市盈率21.78x。分板块来看，化学制药45.32x，生物制品45.89x，医疗服务27.39x，医疗器械38.14x，医药商业19.66x，中药26.21x。图16：申万一级行业市盈率情况（TTM）图17：医药行业子板块一周涨跌幅（%）图18：医药行业子板块市盈率情况（TTM）投资策略医药行业4 月月度投资观点药品价格新政落地，支持高水平创新药。2026 年4 月14 日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见》（国办发〔2026〕9 号）（下称《意见》），要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚持以人民为中心的发展思想，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，有效服务药品领域全国统一大市场建设，健全以市场为主导的药品价格形成机制，更好激发市场活力、促进公平竞争、维护市场秩序，突出临床价值和用药可及，支持医药产业高质量发展，保障人民群众获得质优价宜药品。《意见》指出，“对新上市药品价格制定，区分高水平创新药、改良新药、通用名药（即仿制药）等情形……对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。”“对申报纳入医保目录的独家药品，……，与医药企业谈判形成与经济社会发展水平和市场规模相匹配、合理体现药品临床价值的支付标准。……向非医保定点医药机构供应谈判药品的市场价格可不受支付标准约束。”《意见》明确区分了三层分类定价框架，体现了对于高水平创新药的认可和支持。国产创新分子在AACR 会议中亮相。2026 年美国癌症研究协会（AACR）年会将于4 月17 日-22 日在美国圣地亚哥举办，国内多款创新分子将发布临床前或临床阶段数据，展现出国内药企的创新能力，其中包括和黄医药的HMPL-A580（PI3K/PIKK）、恒瑞医药的ProTCE-PSMA（PSMAxCD3 TCE 前药）、映恩生物的DB-1326（TA-MUC1 ADC）、复宏汉霖的HLX3902（CD3xCD28xSTEAP1TCE）等，多项研究入选LBA，具备FIC 或BIC 潜力。建议关注具有创新性及差异化优势资产的创新药公司。全球生物医药投融资复苏，CXO 行业需求向好。全球生物医药投融资已迈入明确复苏通道，为CXO 行业需求增长注入强劲动力。CDMO 方面，全球药品市场的平稳增长为CDMO 行业筑牢需求根基，新分子疗法的爆发式增长更开辟了核心增量空间；CRO 方面，作为研发链条的核心环节，其受投融资复苏的驱动更为直接，业绩兑现的确定性与增长弹性显著增强，行业景气度持续上行。投资策略：2026 年4 月投资组合：A 股：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、美好医疗、艾德生物、振德医疗、药康生物、金域医学、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林；H 股：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。推荐标的迈瑞医疗：公司作为国产医疗器械龙头，研发和销售实力强劲，国际化布局成果显著。公司受益于国内医疗新基建和产品迭代升级，并在海外加快高端客户拓展。微创外科、心血管等种子业务高速放量，“三瑞”数智化方案引领转型升级。联影医疗：公司致力于为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。高端升级+拓展海外市场驱动公司未来实现稳健增长，成长为全球影像设备龙头企业。药明康德：公司是行业中极少数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台，有望全面受益于全球新药研发外包服务市场的快速发展。公司“一体化、端到端”的新药研发服务平台，无论是在服务的技术深度还是覆盖广度方面都能满足客户提出的多元化需求。新产业：公司为化学发光免疫分析领域的龙头，拥有技术、生产和销售等方面的多重优势，坚实庞大的装机基础未来将持续带动试剂销售，促进进口替代，同时国际化和平台化布局将开启新成长曲线。美好医疗：公司作为快速崛起的器械组件龙头，已具备提供医疗器械组件及产品开发的全流程服务的能力，目前基石业务为家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件，作为平台型企业，公司业务拓展能力突出，已拓展至其他医疗器械产品组件和家用及消费电子组件。艾德生物：公司是肿瘤精准诊断领域的龙头企业，产品线布局领先，构建了从靶向治疗到免疫治疗的全方位伴随诊断产品体系，在院内渠道具备强大的销售壁垒；此外，公司产品顺利出海，中长期发展空间广阔。振德医疗：公司是中国领先的医疗护理与防护用品供应商，主要为海外医疗器械品牌商贴牌生产传统伤口护理类产品(OEM)，出口额多年稳居国内同行业前三名；不断开发新产品，拓展产品线的深度和广度，逐步扩大内销业务，发展自主品牌，已成为国内医用敷料和感控防护产品生产企业中产品种类较为齐全、规模领先的企业之一。药康生物：公司是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，系亚洲小鼠突变和资源联盟企业成员以及科技部认定的国家遗传工程小鼠资源库共建单位。近年来海外市场营收增速较快，各业务条线均稳健增长。金域医学：公司基于高强度的自主研发和产学研一体化，每年推出数百项创新项目，高端技术平台的不断完善和“医检4.0”数字化转型战略落地将驱动公司盈利能力稳健提升。爱尔眼科：公司是我国最大规模的眼科医疗机构，致力于引进国际一流的眼科技术与管理方法，以专业化、规模化、科学化为发展战略，利用人才、技术和管理等方面的优势，通过全国各连锁医院良好的诊疗质量、优质的医疗服务和深入的市场推广，促进中国眼科医疗事业的发展。鱼跃医疗：公司专注医疗器械的研发、生产、销售和服务，是国内领先的综合性医疗器械和解决方案供应商，致力于为全球患者和医疗机构提供高质量、创新性的医疗产品和服务。益丰药房：公司通过稳健的内生扩张与并购策略，逐步发展为国内领先的连锁药房企业，在中南、华东、华南地区拥有较高的市场份额，并通过持续创新及收购，拓展至全国多个省份。截至2025 年9 月，公司门店数量已超过14666 家，服务会员达到1.1 亿，涵盖药品、保健品等多种业务板块，展现出强大的市场竞争力与品牌影响力。大参林：公司是国内规模领先的药品零售连锁企业，主营业务为中西成药、参茸滋补药材、中药饮片、保健品、医疗器械及日用百货的连锁零售，覆盖全国21个省，近年来正从“规模扩张”转向“质量提升”，持续推进“自建+并购+直营式加盟”三轨并行的门店网络优化策略，聚焦已布局区域的加密与单店效能提升，同时积极推动高毛利非药业务增长。未来有望通过数字化供应链、自有配送体系与专业化服务强化核心竞争力，稳步提升全国市占率与盈利质量。康方生物(9926.HK)：公司为专注创新的双抗龙头，在研管线丰富，双抗、ADC、单抗等不同分子形态已形成梯队。依沃西持续验证FIC & BIC 潜力，公司与Summit 合作持续推进全球的临床。卡度尼利与依沃西已经成功实现了国内的商业化，有望成为重磅品种。科伦博泰生物(6990.HK)：公司ADC 产品早期临床数据优秀，研发进度在全球范围内较为领先，且已经与默沙东达成了深度的合作，有利于产品实现在全球的商业化潜力。公司未来2~3 年的营收主要来源于默沙东的首付款和里程碑付款，产品销售将在2025 年后开始放量。和黄医药(0013.HK)：公司是一家处于商业化阶段的创新型生物医药公司，专注于发现、开发及商业化治疗癌症及免疫性疾病的靶向疗法及免疫疗法。呋喹替尼2023 年底在美国获批上市后迅速放量，赛沃替尼也有望向FDA 递交上市申请，索乐匹尼布临床数据优秀，预计将于2025 年获批上市。康诺亚-B(2162.HK)：公司的司普奇拜单抗是首个获批上市的国产IL4R 单抗，季节性过敏性鼻炎适应症是司普奇拜单抗获批的第三个适应症，此前，成人中重度特应性皮炎适应症和慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症分别于2024 年9 月和2024 年12 月获批上市，三个适应症均有可能通过2025 年的国谈进入医保。三生制药(01530.HK)：公司是一家集研发、生产和销售为一体的生物制药领军企业，在肾科、皮肤科、自身免疫科、肿瘤科的药物有多年的研发、销售经验。爱康医疗(1789.HK)：公司是中国第一家将3D 打印技术商业化的人工关节领域龙头公司，公司产品线齐全，借助集采提升市场份额，加速进口替代，巩固龙头地位。骨生物材料和数字化骨科将成为新增长点。风险提示研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。附表：重点覆盖公司盈利预测及估值代码公司简称子行业归母净利润（亿元）PEROEPEG投资评级（亿元）24A25E26E27E24A25E26E27E24A25E300760.SZ迈瑞医疗医疗器械1,901116.781.483.394.316.323.422.820.232.5%-3.4300832.SZ新产业医疗器械18.316.920.023.319.521.117.815.321.3%2.5688212.SH澳华内镜医疗器械0.20.10.71.0226.7415.670.046.71.5%6.0688161.SH威高骨科医疗器械2.22.73.33.854.445.337.532.25.7%2.4688271.SH联影医疗医疗器械12.618.923.727.773.849.339.233.66.3%1.6688050.SH爱博医疗医疗器械3.92.75.26.325.036.618.715.516.1%2.1301363.SZ美好医疗医疗器械3.63.54.55.841.042.633.125.910.5%2.6688236.SH春立医疗医疗器械1.22.73.74.556.425.819.215.74.4%0.5300049.SZ福瑞医科医疗器械1.11.52.83.6133.398.053.941.86.5%2.1300463.SZ迈克生物医疗器械1.32.73.54.250.823.618.215.22.0%0.5300685.SZ艾德生物医疗器械2.53.63.84.535.224.923.519.913.8%1.2688358.SH祥生医疗医疗器械1.41.21.82.023.628.418.916.49.9%2.2688029.SH南微医学医疗器械5.55.78.08.925.024.217.315.614.5%1.4603301.SH振德医疗医疗器械3.93.95.05.765.364.550.744.06.8%4.6688626.SH翔宇医疗医疗器械1.00.81.31.792.5121.073.256.35.0%6.7605369.SH拱东医疗医疗器械1.71.61.92.122.824.320.718.210.1%3.2300633.SZ开立医疗医疗器械1.42.04.04.885.761.830.725.34.6%1.2688575.SH亚辉龙医疗器械3.00.26.7-27.3342.812.3-10.9%7.0688617.SH惠泰医疗医疗器械6.78.210.914.053.644.033.125.826.8%1.6688114.SH华大智造医疗器械(6.0)(2.4)1.52.9(34.4)(87.1)137.670.2-7.6%0.5002223.SZ鱼跃医疗医疗器械18.120.123.727.818.216.313.911.814.4%1.1300677.SZ英科医疗医疗器械14.712.417.020.123.928.220.617.58.4%2.6002653.SZ海思科化学制药4.02.66.98.7158.6241.790.772.49.4%8.1000513.SZ丽珠集团化学制药20.620.220.823.713.313.613.211.614.9%2.9688062.SH迈威生物-U生物药(10.4)(9.7)(1.3)-(14.8)(16.0)(123.0)--66.5%0.2688687.SH凯因科技生物药1.40.32.6-25.5122.413.8-7.7%3.4688319.SH欧林生物生物药0.20.21.3-569.2530.788.8-2.2%3.5688443.SH智翔金泰-U生物药(8.0)(5.4)(3.4)0.4(14.3)(21.3)(33.5)300.4-37.5%0.2688278.SH特宝生物生物药8.310.312.917.231.925.620.515.332.4%0.9000999.SZ华润三九中药33.734.240.848.613.613.411.29.416.9%1.0688046.SH药康生物生命科学与工业上游1.11.41.71.970.453.646.641.15.1%2.7301080.SZ百普赛斯生命科学与工业上游1.21.82.53.164.944.432.725.84.7%1.2688293.SH奥浦迈生命科学与工业上游0.20.41.11.5369.2186.469.450.81.0%2.0603259.SH药明康德CXO3,00893.5191.5127.3145.132.215.723.620.716.1%1.0000739.SZ普洛药业CXO10.38.912.614.020.023.116.414.715.3%2.2603127.SH昭衍新药CXO0.73.03.84.1345.285.967.161.90.9%1.1301096.SZ百诚医药CXO(0.5)0.50.91.2(120.0)119.473.654.6-2.0%-0.5688222.SH成都先导CXO0.51.11.21.5209.994.687.070.93.7%2.2002821.SZ凯莱英CXO9.511.312.914.642.735.831.427.75.6%2.3603882.SH金域医学医疗服务(3.8)6.98.5-(33.1)18.314.9--5.2%0.8300015.SZ爱尔眼科医疗服务35.640.648.356.624.821.718.315.617.2%1.3603939.SH益丰药房医药商业15.317.320.123.217.815.813.611.814.3%1.1603233.SH大参林医药商业9.112.114.918.021.716.413.311.013.3%0.61066.HK威高股份医疗器械20.716.116.818.07.09.08.78.18.7%-2.01789.HK爱康医疗医疗器械2.73.44.14.725.020.216.914.710.4%1.02005.HK石四药集团化学制药9.84.79.810.76.513.66.56.014.7%4.70512.HK远大医药化学制药22.912.422.425.59.217.09.48.315.0%4.60013.HK和黄医药化学制药2.74.63.66.169.741.452.031.05.0%1.32162.HK康诺亚-B生物药(5.2)(5.2)8.00.7(40.3)(39.7)25.8309.9-20.8%0.39926.HK康方生物生物药1,220(5.1)(11.1)4.411.4(237.1)(109.6)279.1107.1-7.6%0.51530.HK三生制药生物药20.984.824.526.626.96.623.021.113.5%0.86990.HK科伦博泰生生物药1,063(2.7)(3.8)(1.9)4.6(398.6)(278.4)(571.7)233.7-8.1%1.32480.HK绿竹生物-B生物药(1.7)(1.5)(1.3)1.2(24.3)(27.1)(31.4)34.0-19.7%0.12268.HK药明合联CXO10.714.814.819.262.445.145.134.716.1%2.12273.HK固生堂医疗服务3.13.54.24.918.716.213.711.712.9%1.0数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理、预测注：总市值以2026/4/17 股价计算