市场回顾&行业动态数据

市场回顾&行业动态数据
前两交易周上证综指累计上涨3.95%，报收4120.43。沪深300 累计上涨2.18%，报收4758.92。社会服务板块上涨3.96%，在申万一级31 个行业排名中位列第15。社会服务板块跑赢沪深300 指数1.77pct。社会服务子板块及旅游零售板块中4 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：教育（+7.45%）、专业服务（+6.37%）、旅游零售（+3.77%）、酒店餐饮（+1.93%）、旅游及景区（-0.52%）。据航班管家， 2025.12.29-2026.1.4 全国民航执行客运航班量104558 架次，环比上周增长1.99%，是19 年同期水平的108.86%。其中国际航班量13095 架次，恢复至2019 年的93.04%，环比+0.29%。双周要闻元旦出行高热度。2026 年元旦假期已结束，据文旅部数据，国内共出游1.42 亿人次，yoy+5.2%；出游花费共847.89 亿元，yoy+6.3%，客单价597.11 元，yoy+1.1%，各项数据皆实现同比增长。假期中，受益于冬季的冰雪游、登高类的山岳景区、受益于封关后的海南等旅游数据表现较为亮眼，期待高景气出行数据延续。多部门发文鼓励扩大职工旅游及文体消费。2026 年1 月6 日，中华全国总工会、文化和旅游部、国家电影局、国家体育总局联合发布《关于深入推进新时代职工文体工作高质量发展 扩大职工文体消费的意见》。该意见通过提高工会经费用于文体活动的比例、发放文旅消费券、鼓励景区年票消费等方式优化职工文体消费环境，进一步释放职工消费潜力，并计划到2030 年打造一批具有全国影响力的职工文体品牌等。2026 年“两新”政策部署。2025 年12 月30 日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，并已向地方提前下达2026 年第一批625 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。2026 年“两新”政策整体基本延续2025 年核心内容，并在支持范围、补贴标准、实施机制等三个方面进行了优化。投资建议2026 年元旦假期出行数据实现开门红，春节假期将至，期待景气度延续。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及市占率有望提高的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。评级面临的主要风险出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。社会服务行业双周报社会服务行业双周报
1、前两交易周行业表现
1.1 市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅前两交易周（2025.12.29-2026.01.09）行情回顾：上证综指累计上涨3.95%，报收4120.43。沪深300 累计上涨2.18%，报收4758.92。创业板累计上涨2.59%，报收3327.81。上证50 指数累计上涨2.92%，报收3134.32。板块表现：前两交易周申万（2021）31 个一级行业中27 个上涨。涨跌幅排名前五的是国防军工、传媒、综合、计算机、有色金属，其中社会服务板块上涨3.96%，在申万一级31 个行业排名中位列第15。社会服务板块跑赢沪深300 指数1.77pct。图表1.申万（2021）一级行业涨跌幅排名（2025.12.29-2026.01.09）1.2 社会服务子板块市场表现图表2.社会服务子板块双周涨跌幅（2025.12.29-2026.01.09）社会服务子板块及旅游零售板块中4 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：教育（+7.45%）、专业服务（+6.37%）、旅游零售（+3.77%）、酒店餐饮（+1.93%）、旅游及景区（-0.52%）。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数）(2)(%)(1.00)0.001.002.003.004.005.006.007.008.00教育专业服务旅游零售酒店餐饮旅游及景区(%)社会服务行业双周报1.3 个股市场表现图表3.社会服务行业个股双周涨跌幅排名（2025.12.29-2026.01.09）双周涨幅前十双周跌幅前十证券简称涨跌幅（%）今年初至今（%）所属申万三级行业证券简称涨跌幅（%）今年初至今（%）所属申万三级行业谱尼测试57.3451.77检测服务凯撒旅业(12.57)(8.19)旅游综合博瑞传播33.1330.97教育运营及其他信测标准(5.11)(4.85)检测服务零点有数22.9419.26其他专业服务ST 开元(4.39)(2.63)培训教育凯文教育15.586.31学历教育实朴检测(3.83)1.40检测服务*ST 张股11.79(1.03)自然景区三特索道(2.42)0.00自然景区兰生股份11.3814.23会展服务ST 明诚(2.29)1.18物业管理君亭酒店8.8312.13酒店长白山(1.63)0.04自然景区创业黑马8.797.67培训教育金陵饭店(1.27)(0.13)酒店钢研纳克8.556.37检测服务电科院(0.88)5.82检测服务广电计量8.288.13检测服务天目湖(0.84)0.34自然景区前两交易周社会服务行业中个股涨跌幅中位数为+2.15%。A 股社会服务板块75 家公司有58 家上涨，谱尼测试涨幅最大，凯撒旅业跌幅最大。1.4 子行业估值截至2026 年1 月9 日社会服务行业PE（TTM）调整后为37.39 倍，处于历史分位42.36%。沪深300PE（TTM）调整后为13.66 倍，处于历史分位66.84%。图表4. 2023 年至今申万（2021）社会服务行业指数变化图表5. 2023 年至今社会服务行业PE（TTM）变化情况(50)(40)(30)(20)(10)沪深300社会服务（%）沪深300社会服务(倍)社会服务行业双周报图表6. 2024 年初至今社会服务行业子板块PE（TTM）变化情况注：自2021/12/13起景点与旅游综合子板块合并为旅游及景区板块专业服务酒店餐饮教育旅游及景区(倍)社会服务行业双周报
2、行业公司动态及公告
2.1 行业重要新闻：免税【新年伊始海南离岛免税购物金额超12 亿元】2026 年新年伊始，海南离岛免税市场迎来“开门红”。海口海关日前发布数据，1 月1 日至7 日，海南离岛免税购物总金额12.1 亿元、件数82.4 万件、人数14.9 万人次，同比分别增长88%、30.3%和38.3%。酒店【元旦后迎来错峰游窗口期：国内酒店价格预计较春节假期节省超过50%】元旦假期过后、寒假尚未开启，多家在线旅游平台的数据显示，冬季旅游市场将迎来近一个月的错峰游窗口期。同程旅行数据显示，相较接下来的春运和春节假期，当前的机酒价格更划算，即日起至1 月28 日，国内机票预订成本预计便宜40%。国内航线燃油附加费下调，进一步节省了消费者预订国内机票的成本。途牛截至目前最新预订数据显示，1 月境内旅游市场仍呈现长线游“北上冰雪，南下避寒”主导，周边游温泉泡汤、主题乐园领衔的显著特征。而对于准备趁寒假带娃北上玩雪、南下避寒的游客来说，赶在月底前出发，不仅能节省交通成本，也能在住宿上省下一大笔钱。同程旅行数据显示，截至1 月8 日，入住时间在1 月28 日前的哈尔滨、长春、三亚、北海、西双版纳的热门商圈酒店预订价格，相比春节出游高峰期预计节省超过50%。旅游与OTA【240 小时过境免签一年来，入境外国人4060 万人次】 1 月8 日公安部在京召开发布会通报，240 小时过境免签政策正式实施一年来，全国各口岸入境外国人4060 万人次，同比增长27.2%，其中适用240 小时过境免签人数较政策优化前同比增长60.8%。目前过境免签国家拓展到55 个，入境口岸增至65 个，为国家开放发展注入新活力。【2026 年春节假期安排出炉】国务院办公厅发布2026 年部分节假日安排通知，明确春节将放假调休9 天，期间高速公路对小型客车实行免费通行。根据安排，2026 年春节假期自2 月15 日（农历腊月二十八、周日）开始，至2 月23 日（农历正月初七、周一）结束，共计9 天。为配合此次调休，2 月14 日（周六）和2 月28 日（周六）将调整为工作日，需正常上班。按照相关规定，春节属于实施免收小型客车通行费的四个国家法定节假日之一。因此，在2026 年春节9 天假期期间，全国收费公路将对7 座及以下小型客车免收通行费。餐饮【元旦消费市场迎来 “开门红” 餐饮场景热度集中释放】中国烹饪协会“2026 年元旦假期餐饮业经营情况调研”显示，受访餐饮企业元旦当天客流量同比增长或持平的占比达58.1%，外卖订单量同比增长或持平的企业占比69.6%。美团平台数据进一步佐证，2026 年元旦假期（1 月1 日至1 月2 日）餐饮堂食日均消费，较2025 年元旦单日同比增长19%。假日期间，美食消费的热度还体现在线上流量的爆发。大众点评“必吃榜”榜单整体流量同比增幅达142%，其中异地打卡流量增幅接近100%。从流量分布来看，元旦期间美食流量TOP10 城市为上海、北京、广州、杭州、深圳、成都、南京、武汉、苏州、天津；南昌、珠海、泉州等十个城市则跻身“美食小城”流量前十。交通出行【元旦假期海口旅游市场火爆 机票预订增幅全国第一】元旦假期，海口市旅游热度持续攀升，飞往海口的机票预订量增幅位居全国首位，自驾游热度同比上涨96%，海口成为全国最热门自驾游城市。全市各景区景点及文化场所推出系列活动，吸引大量市民游客前来喜迎新年。据旅游平台数据，1 月1 日飞往海口的机票预订量同比增长超3 倍，入境机票量也大幅增长。同时，海口自驾游热度显著上升，带动本地旅游市场整体活跃。社会服务行业双周报体育【中国冰雪旅游预计将突破3.6 亿人次】新华社报道，中国冰雪旅游市场正展现出强劲活力，并以其庞大的消费市场和产业体系为全球冰雪经济持续“升温”。据《中国冰雪旅游发展报告（2026）》预测，2025 至2026 年冬季，中国冰雪旅游休闲人次有望达到3.6 亿，相关收入预计达4500 亿元人民币，标志着“三亿人上冰雪”从愿景走向现实。人力资源【人社部部署2026 年工作重点：全力促进高质量充分就业】全国人力资源和社会保障工作会议于12 月29 日至30 日召开，研究部署2026 年重点任务。会议明确，人社部门将加快构建就业友好型发展方式，深入实施稳岗扩容提质专项行动，全力促进高质量充分就业。2.2 上市公司重点公告：图表7.上市公司重要公告公告日期股票代码公司名称公告主要内容2026/1/1605108.SH同庆楼同庆楼：同庆楼关于变更全资子公司出资方式并增资的公告根据公司战略布局及长远发展规划，为进一步优化公司资产架构，推进资产的属地化管理，公司拟将名下位于无锡市经开区观山路与五湖大道交叉口西南侧的土地使用权经评估作价人民币16,497.00 万元向公司全资子公司无锡富盛进行出资，其中2,000万元用于实缴无锡富盛注册资本，剩余部分计入无锡富盛的资本公积，不增加其注册资本。本次增资后，无锡富盛的注册资本仍为2,000 万元，仍为公司全资子公司。2026/1/6300144.SZ宋城演艺宋城演艺：关于首次回购公司股份暨回购股份进展的公告公司于2025 年12 月9 日召开第九届董事会第七次会议、于2025 年12 月25 日召开2025 年第四次临时股东会，逐项审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份用于注销并减少公司注册资本。回购资金总额为不低于人民币1 亿元（含本数）且不超过人民币2 亿元（含本数），具体以回购期满时实际回购股份使用的资金总额为准；回购价格上限为12.00 元/股；回购股份的实施期限为自公司股东会审议通过本次回购方案之日起6 个月内。截至2025 年12 月31 日，公司暂未实施回购股份。社会服务行业双周报
3、出行数据跟踪
国内出行方面，疫后商旅出行基本完成复苏。出入境游方面，政策也在不断放宽，从2023 年起，出境游不断修复。入境政策方面，2023 年11 月27 日，我国宣布对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚六国实行单方面免签政策。在此之后，新加坡、泰国互免政策也得到确认。2024年3 月14 日起，中方对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6 个国家持普通护照人员试行免签政策，整体趋势在逐步放宽。为进一步促进中外人员往来，中方决定进一步扩大免签国家的范围，2024 年7 月1 日起，对新西兰、澳大利亚、波兰持普通护照的人员试行免签政策。2024年10 月15 日起，给予葡萄牙、希腊、塞浦路斯、斯洛文尼亚持普通护照的人员试行免签政策。2024 年11 月30 日起，对保加利亚、罗马尼亚、克罗地亚、黑山、北马其顿、马耳他、爱沙尼亚、拉脱维亚、日本持普通护照人员试行免签政策。此外，中方决定同步优化入境政策，将交流访问纳入免签事由，将免签停留期限自现行15 日延长至30 日。自2024 年11 月30 日起，包括上述9 国在内的38 个免签国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天，可免办签证入境。不符合免签条件人员仍需在入境前办妥来华签证。此外，2024 年11 月8 日至2025 年12 月31 日期间，扩大免签国家范围至斯洛伐克、挪威、芬兰、丹麦、冰岛、安道尔、摩纳哥、列支敦士登、韩国。2025 年初至今，入境免签范围仍在不断扩大和优化。图表8. 国内航线旅游运输量变动情况（月）注：最后一期数据为2025 年11 月(20.00)0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000旅客运输量:国内航线:当月值旅客运输量:国内航线:当月同比(万人)(%)社会服务行业双周报图表9. 港澳台及国际航线旅客运输量变动情况（月）注：最后一期数据为2025 年11 月(200)1,0001,2001,400旅客运输量:国际航线:当月值旅客运输量:港澳台航线:当月值旅客运输量:国际航线:当月同比旅客运输量:港澳台航线:当月同比（万人）（%）社会服务行业双周报
4、投资建议
2026 年元旦假期出行数据实现开门红，春节假期将至，期待景气度延续。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。社会服务行业双周报
5、风险提示
商旅出行需求复苏不足：目前消费恢复得到初步验证，但仍需后续观察。后续经济和收入恢复、宏观波动、消费者和企业信心、出行意愿等因素或将持续影响消费和出行产业链上下游表现。行业复苏不及预期：本地国内游复苏较为充分，但当前人均支出恢复慢于出行人次。此外出入境旅游恢复较缓，在此影响下国际商务旅游复苏、口岸免税恢复等或将有所承压。政策落地及执行不及预期：入出境商旅和免签等政策出台后仍需时间观察旅游业恢复情况，市内免税店政策虽有进展但仍需观察具体效果，且政策落地后的执行也存在一定不确定性。社会服务行业双周报