1/16htt//i i/ /TX4TkTX0RZ7LRU FAF59 Qhtt//i i行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件汽车与汽车零部件行业周报、月报出口带动销量稳健，产业出海需求提升——汽车行业周报报告要点：出口贡献批发大幅好于零售，促消费政策预期保持稳健乘用车： 3 月1-31 日，全国乘用车市场零售165.7 万辆，同比去年3月下降15%，较上月增长60%，今年以来累计零售423.6 万辆，同比下降17%；3 月1-31 日，全国乘用车厂商批发232 万辆，同比去年3 月下降4%，较上月增长53%，今年以来累计批发581.3 万辆，同比下降8%。新能源： 3 月1-31 日，全国乘用车新能源市场零售78.4 万辆，同比去年3 月下降21%，较上月增长69%，今年以来累计零售184.4 万辆，同比下降24%；3 月1-31 日，全国乘用车厂商新能源批发112.6 万辆，同比去年3 月增长0%，较上月增长56%，今年以来累计批发271.6 万辆，同比下降5%。批发销量由于包含出口数据，同比情况显著好于零售水平。从1-2 月情况来看，广义乘用车出口累计同比增长55.9%，预计3 月出口仍处于较高水平，带动整体汽车销量好于零售情况。从经济整体观察。1-2 月社会消费品零售总额同比增长2.8%，机构预期3 月同比将继续小幅下行。但受外需强劲与基建投资大幅回暖带动，CMF 预测一季度我国GDP 增速有望达到5%以上超预期水平。我们在前期策略报告中指出，汽车消费支持政策的关键目标在于稳经济，而非单纯的鼓励汽车消费。在内外需综合带动，经济增长整体超预期背景下，预期汽车消费鼓励政策仍将保持相对稳健。海外仍是当前汽车增长主要带动力。
比亚迪日本补贴遭削减，产业出海需求增加3 月30 日，日本经济产业省公布了新版新能源汽车补贴方案，对比亚迪在日本的购车补贴进行了大幅下调。比亚迪的补贴从之前的35 万至40万日元减少至15 万日元，削减超过一半，补贴水平在当地车企中处于最低。与此同时，丰田bZ4X 的补贴高达130 万日元，是比亚迪的10 倍，日产、特斯拉等品牌的补贴也远超比亚迪。新政策将于今年4 月生效，受影响车型从2027 年1 月起全面适用新规。除比亚迪外，未使用日本产电池的奥迪、现代等品牌补贴也遭大幅削减。有消息称此次调整与日美关税协议相关。直接出口遭遇贸易壁垒压力加大。产业出海仍有继续深入的需求。投资建议关注2026 年托底政策保持稳健背景下，出口/出海的销量带动。建议产业界积极关注地缘政治造成的全球原有体系走弱背景下新能源出海机会，以及海外贸易政策压力背景下产业出海破局的迫切性。风险提示经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险，新兴科技及商业模式发展及落地不及预期等。推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-汽车行业周报：销量下行出口高增，智驾科技业绩改善》2026.03.30《国元证券行业研究-汽车行业周报：后期大众市场，多模式竞争各擅胜场》2026.03.16报告作者分析师刘乐执业证书编号 S0020524070001电话邮箱分析师陈烨尧执业证书编号 S0020524080001电话邮箱-2%8%18%28%37%4/76/299/2012/123/5汽车与汽车零部件沪深3002/163/16
1.本周行情回顾（2026.03.28-04.03）
本周汽车板块下跌1.13%，汽车相关子板块部分下跌。本周沪深300 指数收报4440.79点，全周下跌1.37%。汽车行业指数收报7372.19 点，全周下跌1.13%，较沪深300指数变化幅度高0.24pct。汽车行业周涨跌幅在申万一级行业中位列第9 位。本周汽车相关子板块部分下跌。汽车乘用车板块跌幅最大，为4.81%。个股方面：乘用车板块
长安汽车（0.2%）涨幅靠前，
海马汽车（-12.8%）、
赛力斯（-9.5%）、比亚迪（-6.0%）跌幅靠前；商用车板块
宇通客车（15.5%）、
中国重汽（9.1%）、
江铃汽车（5.6%）涨幅靠前，
曙光股份（-6.0%）、
安凯客车（-5.4%）、
汉马科技（-4.7%）跌幅靠前；汽车零部件
隆源股份（33.6%）、
川环科技（24.6%）、
华达科技（16.9%）涨幅靠前，
湖南天雁（-17.3%）、
众泰汽车（-15.5%）、ST 八菱（-14.9%）跌幅靠前。图1：申万一级行业涨跌幅排名表1：本周与年初至今汽车行业申万二级板块涨跌幅板块名称本周申万二级板块涨跌幅年初至今申万二级板块涨跌幅汽车零部件-0.62%-5.16%汽车服务-2.56%-3.44%摩托车及其他0.26%-10.03%乘用车-4.81%-5.57%商用车4.49%2.89%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%4/16表2：子板块周涨跌幅前列个股（乘用车、商用车、汽车零部件）子版块证券代码证券简称周股价表现前三子版块证券代码证券简称周股价表现前六乘用车000625.SZ长安汽车0.2%汽车零部件920055.BJ隆源股份33.6%601633.SH
长城汽车-0.6%300547.SZ川环科技24.6%600733.SH
北汽蓝谷-2.2%603358.SH华达科技16.9%商用车600066.SH宇通客车15.5%000678.SZ
襄阳轴承13.7%000951.SZ中国重汽9.1%603239.SH
浙江仙通13.5%000550.SZ江铃汽车5.6%002937.SZ
兴瑞科技10.7%子版块证券代码证券简称周股价表现前三子版块证券代码证券简称周股价表现前六乘用车002594.SZ比亚迪-6.0%汽车零部件688021.SH
奥福科技-12.6%601127.SH赛力斯-9.5%300611.SZ
美力科技-14.0%000572.SZ海马汽车-12.8%300926.SZ
博俊科技-14.3%商用车600375.SH汉马科技-4.7%002592.SZST 八菱-14.9%000868.SZ安凯客车-5.4%000980.SZ众泰汽车-15.5%600303.SH曙光股份-6.0%600698.SH湖南天雁-17.3%图2：汽车板块三年内PE-TTMBands2023-42023-72023-102024-12024-42024-72024-102025-12025-42025-72025-102026-12026-428.18X33.30X38.42X43.54X48.66X5/16
2.本周数据跟踪（2026.03.28-04.03）
2.1 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪乘用车： 3 月1-31 日，全国乘用车市场零售165.7 万辆，同比去年3 月下降15%，较上月增长60%，今年以来累计零售423.6 万辆，同比下降17%；3 月1-31 日，全国乘用车厂商批发232 万辆，同比去年3 月下降4%，较上月增长53%，今年以来累计批发581.3 万辆，同比下降8%。新能源： 3 月1-31 日，全国乘用车新能源市场零售78.4 万辆，同比去年3 月下降21%，较上月增长69%，今年以来累计零售184.4 万辆，同比下降24%；3 月1-31 日，全国乘用车厂商新能源批发112.6 万辆，同比去年3 月增长0%，较上月增长56%，今年以来累计批发271.6 万辆，同比下降5%。图3：我国乘用车市场周度日均批发量及同环比变化情况图4：我国乘用车市场周度日均零售量及同环比变化情况-9%-14%45%-40%-28%46%-32%-10%-2%6%-11%-26%12%-30%-30%3%-14%108%129%-3%-100%-50%0%50%100%150%50,000100,000150,000200,000250,00012.15-12.2112.29-12.311.12-1.183.1-3.83.16-3.22本年全国乘用车日均批发销量（辆）上一年全国乘用车日均批发销量（辆）同比去年环比上月同期-11%-12%17%-32%-22%54%-24%-19%-6%-13%9%-15%2%-42%-31%37%-25%42%64%86%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%20,00040,00060,00080,000100,000120,00012.15-12.2112.29-12.311.12-1.183.1-3.83.16-3.22本年全国乘用车日均零售销量（辆）上一年全国乘用车日均零售销量（辆）同比去年环比上月同期6/162.2 重要月度数据跟踪表3:2026 年3 月主要车企销量同环比数据序号车企
2026 年 3 月销量（万
辆）
2025 年 3 月销量（万
辆）
2026 年 2 月销量
（万辆）同比环比比亚迪30.0237.7419.02-20%58%吉利23.323.2220.620%13%长城10.629.87.268%46%零跑3.712.8135%78%理想4.113.672.6412%56%昊铂埃安3.83/2.36/62%蔚来集团3.551.52.08136%71%深蓝3.172.441.6930%88%奕派2.752.11.4530%90%赛力斯2.752.461.512%83%小鹏2.743.321.53-17%80%小米2.00+2.90+2.00+//岚图1.50.8450%80%智己0.720.50.244%260%
3.本周行业要闻（2026.03.28-04.03）
3.1 国内车市重点新闻
1. 长城汽车2025 年营收2228.24 亿同比增10.20%，新能源车型销量40.60
万辆同比增26%（2026.03.27）3 月27 日，长城汽车公布2025 年业绩报告，显示公司营业收入达到2228.24亿元，同比增长10.20%，而净利润为98.65 亿元，同比下降22.07%。在销量方面，长城汽车2025 年新车销量为132.38 万辆，同比增长7.23%，其中海外市场表现尤为突出，年销售新车50.68 万辆，同比增长11.60%，创下历史新高。新能源车型全球销量达到40.60 万辆，同比增长26.00%。具体到品牌表现，哈弗品牌累计销量761,487 辆，同比增长7.69%，全球累计用户突破1000 万大关。坦克品牌全年累计销量234,442 辆，全球累计总销量超83万辆。魏牌累计销量实现99,617 辆，创近六年销量新高，同比增长79.36%，2025年中有六个月保持月销量破万。欧拉品牌全年销量实现48,312 辆，历史累计销量超55.77 万辆。长城皮卡2025 年全年销量178,936 辆，国内终端市占率近50%，连续28 年中国皮卡销量冠军，全球累计销量超285 万辆。长城炮全球累计销量超80 万辆，蝉联中国皮卡销量冠军。7/16
2. 长安汽车获得重庆L4 级自研Robotaxi 测试牌照 （2026.03.29）
3 月29 日，长安汽车宣布获得重庆L4 级自研Robotaxi 测试牌照，是其在自动驾驶出租车领域的进一步布局。长安汽车的Robotaxi 将搭载天枢智能解决方案，该方案在去年9 月公布的自主研发端到端交互式领航辅助技术基础上，进一步强化了驾驶辅助、座舱、底盘等方面的核心技术。具体技术包括端到端交互式领航辅助、多模态AI 大模型、分布式电驱、线控底盘等，实现分布式电驱四轮独立控制，支持低至10ms 的驱动/制动响应时间，降低湿滑路面失控风险76%，并能在爆胎瞬间主动稳控方向，0.1 秒内修正轨迹。
3. 北京将率先推出智能车商业保险，统一适配L2 至L4 全级别
（2026.03.29）3 月29 日，从北京金融监管局了解到，北京已在全国率先启动智能网联新能源汽车保险产品开发应用，以先行先试的方式开发应用专属产品。新产品将基本沿用现有的新能源商业车险体系，按照“总体稳定、部分优化”的原则，主要为消费者和车企关心的特定智驾场景、软硬件损失提供风险保障，能够统一适配L2 至L4 全级别智能网联新能源汽车。现有车险产品对驾驶人的定义主要在“人驾”基本场景，对L3、L4 级别的“人机共驾”或“机驾”情景不能完全适用。同时部分购买L2 级别辅助驾驶车辆的消费者会自费升级系统，而现有车险产品没有覆盖这部分损失。新产品将稳妥开展先行先试，专属产品初期主要适用于新车，车主在京购买新车后可自行选择购买专属产品或现有车险产品。新产品按照“成熟一批、上线一批”的原则尽快推进汽车企业和保险行业完成系统改造和数据交互，由北京保险行业协会分批次公布专属产品适用的汽车企业和特定车型。对于L3、L4 级别自动驾驶车辆，在北京地区依法依规开展测试或取得正式上路资质的车辆均可适用专属产品，为自动驾驶车辆提供全面风险保障。
4. 理想马赫100 芯片研发团队论文被2026ISCA Industry Track 录
用 （2026.03.30）3 月30 日，理想汽车CEO 李想发文宣布，理想马赫100 芯片研发团队的论文被2026ISCA Industry Track 录用，李想表示理想汽车在数据流架构探索方面获得全球权威学术评审的认可。ISCA 是计算机体系结构领域全球顶级学术会议之一，是计算机体系结构领域的“奥斯卡”，与MICRO、HPCA、ASPLOS 并列四大顶会。此前有DeepSeek、Google、Meta、NVIDIA 等巨头入选。自2020 年起设立IndustryTrack，专门面向工业界，每年入围论文数量极为有限。理想马赫100 芯片采用数据流架构，专为AI 原生设计。与传统GPGPU 相比，数据流架构由数据驱动，计算单元间直接传输数据，执行效率更高，有效算力更强。马赫100 芯片完全可编程，灵活性更高，能够适应AI 技术的不断进化。全新一代理想L9 汽车将首发搭载马赫100 芯片，其单颗算力达1280TOPS，有效算力是英伟8/16达ThorU 的3 倍，双马赫100 芯片的有效算力则是ThorU 的5-6 倍。理想汽车此前已公布全新一代理想L9 Livis 的更多信息，新车售价55.98 万元，计划于今年第二季度正式发布。
5. 零跑A10 上市72 小时战报：三天订单总量近2 万（2026.03.30）
3 月30 日，零跑在刚刚过去的周末（3 月28 日至29 日）迎来订单爆发，两天大定订单突破9000 台，其中周六4394 台、周日4692 台。零跑汽车CEO 朱江明发零跑门店进店量环比增长300%，A10 车型进店量占比高达80%。据渠道数据，截至2026 年1 月4 日，零跑全国销售服务门店总量已达1068 家，销售网点覆盖295 个城市。按72 小时快报中“均店新增订单18 至20 台”推算，全国门店合计贡献订单约1.9 万至2.1 万台。展车3 月中旬已到店，上市后实际定价比客户及门店预期便宜约4000 元，当天订单即现暴涨，周末迎来第二轮峰值，创下零跑单周订单纪录。一线城市订单占比明显较高，提车周期已延长至10 周，厂家严控订单造假，终端订单保持稳定。
6. 赛力斯2025 年营收1648.88 亿同比增13.63%，净利润为59.57 亿，新
能源汽车毛利率为28.8%（2026.03.30）3 月30 日，赛力斯发布公告，2025 年公司营业收入达到1648.88 亿元，同比增长13.63%。同时，归属于股东的净利润为59.57 亿元，同比增长0.18%。新能源汽车毛利率为28.8%，同时派发现金红利19 亿元，经营活动产生的现金流量净额为289.1 亿元。在这一年中，赛力斯显著加大了研发投入和营销服务体系建设，实现了总销量51.69 万辆的业绩。特别值得一提的是，新能源汽车销量达到47.23 万辆，同比增长10.63%。在研发方面，赛力斯2025 年的研发投入高达125.12 亿元，较上年同期增加了54.59 亿元，同比增长77.4%。研发费用也有所增长，达到79.54 亿元，较上年同期增加了23.69 亿元，同比增长42.4%。研发团队规模也得到了扩充，研发人员数量增至9019 人，同比增长45.4%，较上年同期增加了2818 人，占公司总人数的比例提升至41.1%。在增程器市场，赛力斯市占率达到37.5%，在中国市场排名第一。在新能源汽车领域，赛力斯2025 年全年销量达到472269 辆，其中问界品牌全年交付超过42 万辆，成为国内市场销量最高的中国豪华品牌。问界M9 全年交付超过11 万辆，连续两年成为50 万元级车型的销量冠军。
7. 东风资管启动岚图汽车H 股增持计划，累计不超过2.5 亿（2026.03.30）
3 月30 日，岚图汽车发布公告，宣布其控股股东之一东风资产管理股份有限公司（东风资管）计划在未来12 个月内增持公司H 股，首期增持金额累计不超过人民币2.5 亿元。目前，岚图汽车的控股股东东风汽车集团有限公司、东风资管及武汉沃9/16雅企业管理咨询合伙企业（有限合伙）共持有公司2,438,479,300 股内资股及118,184,609 股H 股，占公司已发行股份总数的69.47%。岚图汽车于3 月19 日在港交所挂牌上市，股票代码为07489.HK，被誉为“央国企高端新能源汽车第一股”。公司上市方案采用“股权分派+吸收合并”的组合模式，其中东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所。在第二环节，东风汽车在境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份100%控制，完成私有化并撤销港股上市地位。
8. 华为2025 年全球销售收入8809.41 亿元，智能汽车业务暴涨72%
（2026.03.31）3 月31 日，华为发布2025 年年度报告，实现全球销售收入8809.41 亿元人民币，同比增长2.19%；净利润680.36 亿元人民币，同比增长8.73%。2025 年研发投入达到1923 亿元人民币，约占全年收入的21.8%，近十年累计投入的研发费用超过13820 亿元人民币。截至2025 年底，华为研发员工约11.4 万名，占总员工数量的53.7%；在全球共持有有效授权专利约16.5 万件。分产业来看，华为ICT 基础设施业务2025 年营收3750.14 亿元，同比增长2.6%；终端业务营收3444.73 亿元，同比增长1.6%；云计算业务321.61 亿元，同比降低3.5%；数字能源业务773.12 亿元，同比增长12.7%；智能汽车解决方案业务450.18亿元，同比增长72.1%。轮值董事长孟晚舟表示，2025 年华为整体经营稳健，联接产业克服产业投资周期影响，计算产业抓住人工智能机会，终端攻坚克难，鸿蒙生态跨越了体验临界点，智能汽车解决方案快速发展。华为将围绕联接、计算、云、终端、智能驾驶以及人工智能等战略高地，持续加大研发投入，将AI 及安全嵌入每一个产品和网络，做强核心竞争力，构筑合作共赢的昇腾、鲲鹏、鸿蒙产业生态。同时，华为乾崑智能汽车解决方案宣布将于4 月23日举办技术大会，届时将发布最新技术及解决方案，包括计划在年内发布的ADS 5、鸿蒙座舱6 以及下一代数字底盘引擎XMC 等技术。
9. 新能源汽车动力电池回收新规正式实施（2026.04.01）
4 月1 日，由工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部等六部门联合制定的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》今日正式落地实施。该办法的施行标志着我
国新能源汽车动力电池回收利用进入全链条规范化管理阶段，将推动动力电池回收行业规范化发展，完善新能源汽车产业链闭环，利好具备技术与渠道优势的头部企业。新规明确了“车电一体”的报废制度，规定报废新能源汽车必须随车交售动力电池，对电池缺失的车辆将认定为车辆缺失，从源头上防止废旧电池通过非正规渠道流失。同时，办法建立了全生命周期溯源管理机制，全国统一的新能源汽车动力电池溯10/16源信息平台已同步上线运行，每块电池均配有唯一编码的“数字身份证”，实现了从生产、销售、维修到报废回收的全流程流向监控。办法进一步强化了生产者责任延伸制度，要求动力电池与新能源汽车生产企业必须承担回收主体责任，在销售区域内规范设立回收服务网点，并不得拒绝回收应报废的废旧动力电池。在综合利用环节，新规明确禁止将废旧动力电池直接或经加工后用于电动自行车等领域，并对综合利用企业的环保、安全资质设置了严格的准入条件。针对违规行为，办法明确了责令改正、警告、罚款等行政处罚措施，为制度的有效执行提供了刚性约束。
10. 小鹏汽车2026 年4 月1 日正式更名为小鹏集团（2026.04.01）
4 月1 日，小鹏汽车今日正式将中文名称由“小鹏汽车有限公司”变更为“小鹏集团”，港股中文股份简称同步由“小鹏汽车–W”改为“小鹏集团–W”，英文名称XPeng Inc.及股份代号9868.HK 保持不变。此次更名不涉及股权、股东权益及股票兑换，现有持股持续有效，核心运营主体已完成对应工商变更。此次更名标志着小鹏从单一智能电动车制造商向“物理AI 科技集团”的战略升级。公司已确立智能汽车、飞行汽车、人形机器人、Robotaxi、图灵AI 芯片等多业务并行的发展格局，并同步完成组织架构调整：将自动驾驶与智能座舱中心合并为通用智能中心，新设Robotaxi 独立业务部。官方口径中，公司创始人、董事长何小鹏将此次更名定义为全新起点，称其标志着公司从智能电动车征程迈向物理AI 全球征途。2026 年被确立为物理AI 量产落地元年，公司明确年内多项业务目标：飞行汽车“陆地航母”实现大规模量产，下半年开启Robotaxi 载客示范运营，年底推进人形机器人IRON 量产，自研第二代VLA 大模型已于3 月完成全量推送。2026 年公司计划将物理AI 相关研发投入提升至70 亿元。
11.
上汽集团2025 年合并营业总收入6562.4 亿元，净利润101.1 亿元，
同比增长506.5%（2026.04.01）4 月1 日，上汽集团发布2025 年年度报告。年报显示，2025 年公司实现整车销售450.7 万辆，同比增长12.3%，国内市场占有率回升至13.1%，同比提升0.3 个百分点；全年合并营业总收入6562.4 亿元，同比增长4.6%；归属于上市公司股东的净利润101.1 亿元，同比大幅增长506.5%，扣非净利润74.2 亿元，同比增长237.2%，经营业绩呈现筑底企稳、回升提速的高质量发展态势。自主品牌已成为集团发展的核心引擎。2025 年，上汽自主品牌销量达292.8 万辆，同比增长21.6%，占公司整体销量的比重提升至65%，同比上升约5 个百分点。在新能源领域，集团全年新能源车销售164.3 万辆，同比增长33.1%，高于全国新能源车市场平均增速近5 个百分点，其中自主品牌新能源车销量近150 万辆，同比增长近50%。全新MG4、荣威M7、智己全新LS6/LS8、五菱缤果S 等新能源产品的集中投放，实现了从入门到高端、从纯电到混动的全品类、全价位覆盖。11/16技术创新方面，上汽固态电池研发取得关键突破，在国内率先实现第二代半固态电池技术在全新MG4 上搭载并批量交付；“恒星”超级增程、“灵蜥”底盘2.0 等新技术实现量产装车。智能驾驶领域，上汽获颁上海市智能网联汽车示范运营牌照，成为行业唯一获得乘用车和商用车领域“双牌照”的企业，Robotaxi3.0 正式进入商业化运营阶段。合资板块加速焕新转型，上汽通用销量同比增长23%，上汽大众稳居年销量“百万俱乐部”，合资2.0 战略加速落地。海外市场方面，2025 年上汽集团正式发布海外战略3.0——Glocal“全球+本土”战略，推动从“产品出海”向“价值链出海”升级，全年出口及海外市场销售107.1万辆，同比增长3.1%，海外累计销量突破600 万辆。目前，上汽已形成1 个“三十万辆”级（欧洲）和5 个“五万辆”级（美洲、中东、澳新、东盟、南亚）的海外区域市场，产品和服务遍布全球170 多个国家和地区。MG 品牌在欧洲市场销量超过30 万辆，成为欧洲最畅销的中国品牌。
12. 小米汽车再添猛将：原特斯拉中国区总经理孔艳双加盟助力汽车零售
体系提升（2026.04.01）4 月1 日，原特斯拉中国区总经理孔艳双已加盟小米，将负责汽车销售方面的工作。孔艳双于3 月初入职小米，目前正处于工作交接期，小米内部尚未正式公布其职位。孔艳双在特斯拉中国区担任过华南大区总经理、中国区域总经理等核心职位，主导特斯拉在华销售体系布局与品牌推广。同时，与孔艳双一同入职小米的还有一位名为“Eason”的特斯拉背景员工，担任小米汽车部“政委”，属于小米参谋部成员。小米汽车部员工透露，小米汽车的零售体系在规划之初参考了特斯拉模式，目前各省公司分总和区域经理中相当比例的人员都有特斯拉背景。此次多位特斯拉系高管的加盟，预计将进一步整合小米汽车零售体系，提升零售能力。小米汽车2025 年全年交付超41 万台，截至2026 年2 月13 日累计交付超过60 万台，2026 年全年交付目标为55 万台。3.2 国外车市重点新闻
1. 特斯拉FSD 可预判行人意图，从“看见后刹车”迈向主动预判
（2026.03.29）3 月29 日，特斯拉官方账号在社交平台回复网友时，就其FSD 辅助驾驶系统一项核心能力作出说明，称FSD 并非在事后才进行制动，而是能够在行人踏入道路之前就预判其意图。这也是特斯拉在自动驾驶技术路径上的关键演进方向——从对外部环境的“被动反应”向对交通参与者行为的“主动预判”转变。这一能力的实现得益于特斯拉FSD 系统近期的底层架构升级。从V12 版本开始引入“端到端”神经网络架构，改变了以往依赖预设规则的传统模块化设计；V13 及V14 版本进一步加入了基于Transformer 架构的时序处理能力，构建了一个长达15秒左右的“时间缓冲区”。FSD 能够“记住”过去十几秒内每一个动态物体的运动轨迹，即使行人或骑行者短暂被遮挡，AI 也能依据其消失前的速度和方向推算其当12/16前位置及可能的意图，有着类似人类驾驶员的“预判”能力。2026 年2 月，特斯拉欧洲官号发布了一段在荷兰进行的实测视频，展示了搭载FSD V14.2.1 版本的车辆对交警手势的精准识别。尽管路口交通信号灯显示为红色，但当现场交警以标准手势指挥车辆通行时，测试车辆并未受到红灯约束，而是自主完成了通行动作。这一功能的核心在于FSD 的神经网络通过占用网络将三维世界细化为高精度的立体像素来感知环境，并升级了“骨骼追踪”模型，能够实时捕捉人体上多达18 个关节点动作，从而区分行人是站在路边看手机还是主动发出手势指令，意味着系统开始理解交通中非结构化的“社交信号”。
2. 丰田CEO 佐藤恒治警告：不改变将无法生存，汽车行业面临生存战
（2026.03.30）3 月27 日，丰田汽车公司即将卸任的CEO 佐藤恒治在一场供应商峰会上发出警告，称汽车行业正面临前所未有的生存压力。佐藤恒治强调，如果不改变，即使是全球最大的汽车制造商丰田也将“无法生存”。他呼吁所有供应商正视危机感，并以整体力量应对，提升胜出的能力，全面提高生产效率。丰田正重新审视其对质量的苛刻要求，计划推出“Smart Standard Activity”新举措，削减过度严格的质量标准以降低成本和减少浪费。这一做法将纠正过去对“过度质量”的追求，例如，过去即使零件功能完全正常，只要存在轻微外观问题，供应商也必须报废。丰田已经开始放宽对不可见零部件的标准，并调整供应链策略，允许供应商减少为维修零件生产而长期保留的工装和模具，以降低成本压力。于4 月1 日由CFO 转任CEO 的继任者近健太也在同一场会议上呼应了这一警示。尽管丰田年销量高达1100 万辆且利润强劲，近健太仍表示不会认为丰田处于“安全且舒适的位置”，降低盈亏平衡点将成为其重点任务之一。他强调，双方相互推动彼此变得更强，实现这一目标的唯一途径是重建已经削弱的竞争基础，恢复丰田的实力。
3. 日本补贴政策大调整：比亚迪补贴砍半垫底，丰田bZ4X 获10 倍补
贴 （2026.03.30）3 月30 日，日本经济产业省公布了新版新能源汽车补贴方案，对比亚迪在日本的购车补贴进行了大幅下调。比亚迪的补贴从之前的35 万至40 万日元减少至15 万日元，削减超过一半，补贴水平在当地车企中处于最低。与此同时，丰田bZ4X 的补贴高达130 万日元，是比亚迪的10 倍，日产、特斯拉等品牌的补贴也远超比亚迪。新政策将于今年4 月生效，受影响车型从2027 年1 月起全面适用新规。此次调整后，比亚迪在日本市场的三款主力车型海豹、海豚、ATTO3 均执行最低补贴标准，购车优惠力度大幅缩水。比亚迪日本方面对此表示极度失望，认为该政策既不利于企业发展，也损害当地消费者权益。日本官方称，补贴差异源于比亚迪车型与企业综合评分偏低。但比亚迪日本社长东福寺厚树指出，公司在日本积极推进快充桩布局，充电基础设施项却被评0 分，而未布局相关设施的其他厂商反而得分，质13/16疑评分不公。比亚迪就此质询经济产业省，未获正面回应。有业内人士透露，此次调整与日美关税协议相关，日方称旨在保障竞争公平性。标普全球汽车分析师川野义昭认为，评估项目未变却出现显著补贴差异，不能排除日方对部分车企存在政策倾斜倾向。除比亚迪外，未使用日本产电池的奥迪、现代等品牌补贴也遭大幅削减。
4. 欧洲二手电动汽车市场因油价上涨迎来意外红利（2026.03.30）
近日，欧洲多家在线汽车平台表示，由于中东局势引发的欧洲汽油价格上涨，促使当地二手电动汽车销量明显上升。法国在线二手车零售商Aramisauto 表示，近三周内电动汽车销量占比从6.5%升至12.7%，汽油车销量占比则从34%下降至28%。
5. 德国通过《2026 气候保护计划》 增加新能源汽车补贴（2026.03.30）
德国联邦政府通过《2026 气候保护计划》，将在未来4 年追加80 亿欧元资金，通过增加新能源汽车补贴、扩大风电装机等措施，以推动实现2030 年减排目标。德国环境部表示，上述措施到2030 年可额外减少逾2500 万吨二氧化碳排放，并减少近70 亿立方米天然气和约40 亿升汽油消耗。
6. 萝卜快跑正式启动迪拜全无人商业化运营（2026.03.30）
3 月30 日，百度旗下萝卜快跑（Apollo Go）已经在迪拜正式启动全无人驾驶商业化运营。该无人车队正分批次投入运营，逐步构建起一个规模达数千辆的出行网络。整体运营模式上采取“双线布局”策略，萝卜快跑分别与迪拜国营出租车公司DTC和Uber 达成合作伙伴。
7. 欧盟与澳大利亚达成贸易协定，德国汽车制造商将受益（2026.03.31）
欧盟与澳大利亚近日达成贸易协定，将通过取消关税、放宽监管壁垒，提升德国车企的竞争地位。该协定将取消澳大利亚对欧盟产汽车5%的进口关税，使宝马、梅赛德斯-奔驰、奥迪、大众和保时捷等品牌，与日本、韩国及中国车企处于同一起跑线，后者依据现有协定已可零关税进入澳大利亚市场。
8. 丰田拟投资cellcentric ，与沃尔沃、戴姆勒卡车平等持股
（2026.04.01）丰田汽车公司已签署不具约束力的谅解备忘录，拟以平等持股方式加入由沃尔沃集团和戴姆勒卡车共同成立的燃料电池合资公司cellcentric。三方将在燃料电池技术领域展开合作，丰田将为合资企业带来其互补技术和专业能力。交易完成后，cellcentric 仍将作为独立实体运营，而三家公司在各自其他业务领域继续保持独立竞争关系。此次合作旨在加速重型商用车燃料电池技术的开发与商业化。14/16
9. 消息称Stellantis 与零跑洽谈在加拿大闲置工厂生产电动汽车
（2026.04.03）Stellantis 集团正与其中国合作伙伴浙江零跑科技股份有限公司商讨在加拿大生产电动汽车的相关方案。此次双方洽谈的核心，是Stellantis 位于加拿大安大略省多伦多郊区布兰普顿的一家闲置组装厂。知情人士表示，相关谈判尚处于初期阶段。若双方推进合作，这将是自今年1 月加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）与中国领导人达成降低中国产电动汽车关税协议后，中国汽车企业在加拿大的首笔重大投资。作为该协议的一部分，卡尼政府曾表示，希望在三年内吸引中国“可信合作伙伴”在加拿大汽车行业开展新的合资投资。
4.国元汽车主要关注标的公告（2026.03.28-04.03）
1.
香山股份：关于2026 年向银行申请综合授信（贷款）额度及对外担保
额度预计的公告(2026.03.30)香山股份（002870）于 2026 年 3 月 30 日召开董事会，审议通过2026 年新增银行综合授信及子公司间对外担保额度预计议案，尚需提交股东会审议批准。公司及子公司拟申请新增综合授信额度 6 亿元（等值货币）。授信品种含长短期贷款、银行承兑汇票、贸易融资、保函、信用证、票据池、外汇衍生品等。额度可循环使用，有效期 1 年；授权董事长在额度内审批办理。新增担保额度不超过 13.30 亿元（新增约 2 亿元，原有展期 / 续保约 11.30亿元）。担保主体为均胜群英及其境内外子公司、孙公司之间互相担保。被担保对象为德国群英、均胜群英饰件、宁波新能源、东禾智能、东元塑胶、墨西哥群英等。额度调剂为子公司间可调剂额度，资产负债率超 70% 主体仅可同层级调剂。多家被担保对象资产负债率超 70%，宁波新能源资不抵债。本次新增担保额超公司最近一期净资产 50%。公司及子公司担保总额度 30.48 亿元，占净资产183.53%，超净资产 100%。无对外违规担保，无逾期担保、涉诉担保及败诉损失。满足子公司经营与发展资金需求，保障主营业务运转。担保均发生在合并报表范围内，公司具备实质控制权，风险整体可控。少数股东未同比例担保或提供反担保，因系员工平台 / 合作方，经营持续改善。实际担保余额9.24 亿元，占净资产55.64%。担保总额度为30.48 亿元，占净资产183.53%。新增授信为6 亿元；新增担保为13.30 亿元。
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贝斯特：关于2025 年度利润分配方案的公告（2026.03.31）
无锡贝斯特精机股份有限公司（300580）于 2026 年 3 月 31 日发布 2025年度利润分配方案公告， 在利润分配方案在分配基数方面，公司现有总股本15/16502,322,762 股；分配方式方面，每 10 股派发现金红利 1.40 元（含税）；预计分红总额方面为70,325,186.68 元（含税）。不资本公积转增股本、不送红股；总股本若变动，按固定比例调整分红总额已通过董事会、独立董事、审计委员会审议，方案尚需 2025 年度股东会审议通过后方可实施。2025 年归母净利润278,007,238.13 元，年末可供分配利润：1,498,777,975.77元，利润储备充足，近三年累计现金分红2.38 亿元，高于年均净利润 30%，满足监管分红要求未触及创业板其他风险警示情形，分红方案合法合规，兼顾股东回报与公司发展，不影响资金安全。
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保隆科技：保隆科技关于为控股子公司提供担保的公告(2026.04.02)
上海保隆汽车科技股份有限公司（603197）于 2026 年 4 月 2 日发布公告，披露为 5 家控股 / 全资子公司提供新增连带责任担保事项，相关担保在 2025 年度股东会已审批的总额度内执行。担保对象与金额：上海保隆工贸：15,000 万元；上海保隆汽车科技（安徽）：8,000 万元；保隆沙士基达（安徽）液压成型：3,000 万元；保隆霍富（上海）电子：300 万元；上海龙感汽车电子：1,800 万元；本次合计新增担保：28,100 万元；担保方式：连带责任保证，无反担保。决策程序：在年度 45 亿元担保总额度内执行，无需单独召开董事会 / 股东会。担保用途：支持子公司向银行申请综合授信、贷款、银行承兑汇票等融资业务。被担保人概况均为公司合并范围内子公司，公司对其经营与财务具备控制权；其中多家子公司资产负债率超过 70%，属于高负债担保对象。本次担保金额超过公司最近一期经审计净资产 50%。截至 2026 年 3 月 31日，公司对外担保总额403,521.93 万元，占净资产126.22%，超过净资产 100%。担保对象均为合并报表内子公司，无对外逾期担保、无涉诉担保。控股子公司少数股东未按比例提供担保，公司基于控制权认定风险可控。本次担保用于满足子公司日常经营与业务发展资金需求，符合公司整体经营规划，风险整体可控，不存在损害公司及股东利益的情形。
5.风险提示
经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险，新兴科技发展及落地不及预期等。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。