一、汽车零部件板块周度复盘

核心结论
◼零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-0.52%（2026年初至今-8.45%），在SW汽车中排名第3；以2010年-2026.04.03数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的66.66%分位；PB(LF)处于历史的61.77%分位。◼机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-2.27%（2026年初至今-12.58%），较SW汽零超额收益为-1.76%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的1.06%分位，PB(LF)处于2025年以来的20.21%分位。当前人形机器人交易热度已跌至2025年以来的冰点。◼核心覆盖标的周度变化：1）【福耀玻璃】发布人民币总额为5.5亿元的超短期融资券；2）【新泉股份】设立马来西亚新泉，投资额为4200万美元；3）【拓普集团】递交H股招股说明书；4）【飞龙股份】发布2026Q1业绩预告，业绩下滑受汇兑/关税/扩产影响。◼已覆盖标的中本周表现前五名为：【华域汽车】+9.79%、【均胜电子】+5.67%、【松原安全】+4.81%、【星源卓镁】+4.74% 、【北特科技】+3.91%。◼本周大事：1）3月28日，智元第1万台通用具身机器人远征A3下线；2）3月31日，优必选发布2025年年报；3）4月2日，星海图完成20亿元B+轮融资；4）东方精工与乐居联合打造的万台级人形机器人自动化产线启用；5）长安汽车成立机器人公司长安天枢智能机器人。◼投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：Optimus V3发布在即，当前板块交易热度较低，调整较多，需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地。具体来看：1）EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。◼风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。注：“本周”代表2026.3.30-2026.4.3；“最新交易日”均代表2026.4.3，年初至今基准日为上一个自然年的最后一个交易日（汽零&机器人板块核心标的盈利预测数据来源：Wind，东吴证券研究所；注：EPS为基于最新股本摊薄数据；各公司盈利预测均来源于东吴证券研究所表：核心标的盈利预测未披露2025年年报最新交易日：2026/4/3EPS（元/股）PE（倍）代码公司市值（亿元）股价（元）2024A2025E2026E2024A2025E2026E600699.SH均胜电子380.525.740.621.161.3941.5622.1918.52002126.SZ银轮股份353.141.700.931.151.4445.0736.2628.96603596.SH伯特利264.043.531.992.372.8621.8418.3715.22600933.SH爱柯迪170.516.550.911.161.4418.1514.2711.49301398.SZ星源卓镁55.449.500.720.691.3769.0171.7436.13已有2025年年报最新交易日：2026/4/3EPS（元/股）PE（倍）代码公司市值（亿元）股价（元）2025A2026E2027E2025A2026E2027E600660.SH福耀玻璃1,491.458.093.573.884.2616.2814.9713.65603179.SH新泉股份330.764.831.602.102.6940.5830.9424.08002536.SZ飞龙股份158.827.630.550.730.9750.1137.8028.54601799.SH星宇股份342.2119.775.696.497.7521.0718.4715.45601689.SH拓普集团1,001.957.651.601.892.3436.0530.5824.62603166.SH福达股份83.412.910.490.600.7126.3321.6718.14汽车零部件板块周度复盘人形机器人板块周度复盘核心覆盖个股跟踪投资建议与风险提示
一、汽车零部件板块周度复盘
（本周汽车板块排名：A股第19名，港股第5名◼本周A股通信、医药生物、食品饮料、银行、交运排名靠前，汽车板块排名第9；港股二级行业中医药生物、有色金属、银行、食品饮料、汽零排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第5。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）；港股指数为Wind香港二级行业指数。图：A股汽车在SW一级行业本周涨跌幅第9名图：港股汽车与零部件在香港二级行业本周涨跌幅第5名图：A股汽车在SW一级行业2026年初至今涨跌幅第24名图：港股汽车与零部件在香港二级行业2026年初至今涨跌幅第18名（本周汽车零部件排名：SW汽车中第3名◼在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名：➢本周排名第3（-0.52%）➢2026年初至今第5（-8.45%）数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）中对应二级行业图：A股汽车零部件在SW汽车本周涨跌幅排第3名图：A股汽车零部件在SW汽车中2026年初至今涨跌幅排第5名（本周汽车零部件行情分析◼本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周-0.76%，近一月-13.80%，2026年初至今-7.98%；2026.3.30-2026.4.3单日涨跌幅分别为+0.54%、-0.68%、+2.38%、-1.37%、-1.34%。板块2026年初至今较万得全A超额收益为-6.43%，本周为+1.73%。◼本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.3.30-2026.4.3单日成交额分别占比万得全A的2.4%、2.4%、2.5%、2.3%、2.3%。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制；注：2026年初至今收益率计算基准日为2025年12月31日；近一月收益率计算基准日为2026年3月3日；本周收益率计算基准日为前一周最后一个交易日图：2026年初至今走势（板块估值：汽车零部件下降◼本周SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年4月3日，SW汽零PE为万得全A的1.20倍、与SW汽车基本持平；SW汽零PB为万得全A的1.42倍，与SW汽车基本持平。◼SW汽零PE较2026年初下降2.79X，PB较2026年初下降0.26X。◼以2010年-2026.4.3数据为基准，最新交易日（2026年4月3日）SW汽零PE(TTM)处于历史的66.66%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的61.77%分位。图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PE(TTM)图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PB(LF)数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制二、人形机器人板块周度复盘（本周人形机器人行情分析◼本周机器人指数表现：本周-2.27%，近一月-8.25%，2026年初至今-12.58%；2026.3.30-2026.4.3单日涨跌幅分别为-0.30%、-0.62%、+2.04%、-2.10%、-1.26%。板块本周较沪深300超额收益为-0.90%，较申万汽零超额收益为-1.76%。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制；注：2026年初至今收益率计算基准日为2025年12月31日；近一月收益率计算基准日为2026年3月3日；本周收益率计算基准日为前一周最后一个交易日图：2026年至今人形机器人指数与沪深300、申万汽零涨跌幅变化对比（基准日为2025年12月31日）（本周人形机器人交易热度与活跃度分析◼人形机器人交易热度已跌至历史冰点：➢1）2026.3.30-2026.4.3成交额分别占比万得全A的3.80%、3.94%、3.86%、3.94%、3.99%。➢2）2026.3.30-2026.4.3换手率分别为1.53%、1.64%、1.63%、1.53%、1.30%。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制图：人形机器人换手率及成交额占比（板块估值：人形机器人板块下降◼本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年4月3日，万得机器人PE为万得全A的1.25倍、与SW汽零基本持平；万得机器人PB为万得全A的1.74倍，为SW汽零的1.23倍。◼万得机器人PE较2026年初下降3.03X，PB较2026年初下降0.38X。◼以2020/1/2-2026/4/3数据为基准，最新交易日（2026年4月3日）万得机器人PE(TTM)处于历史的34.27%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的47.12%分位。◼最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的1.06%分位，PB(LF)处于20.21%分位。图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PE(TTM)图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PB(LF)数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制（本周机器人事件梳理数据来源： Wind，极客公园，中国电子报，智元机器人，高工人形机器人，东吴证券研究所整理表：机器人一周大事梳理◼核心看点：1）3月28日，智元第1万台通用具身机器人远征A3下线；2）3月31日，优必选发布2025年年报；3）4月2日，星海图完成20亿元B+轮融资；4）东方精工与乐居联合打造的万台级人形机器人自动化产线启用；5）长安汽车成立机器人公司长安天枢智能机器人代码公司/单位具体内容-星海图4月2日，公司宣布完成20亿元B+轮融资，投资方把轮廓蓝思科技等。-智元机器人3月28日，智元第10,000台通用具身机器人远征A3正式下线。-泉智博4月2日消息，泉智博“高爆发一体化关节自动化产线”正式在无锡投产9880.HK优必选3月31日，公司发布2025年年报，2025年公司营收为20.01亿元，同比+53.29%；归母净利润为-7.03亿元，同比+35.02%。其中：1）全尺寸具身人形收入8.21亿元，同比+2203.7%；2）非具身人形0.48亿元，同比+15.3%。000625.SZ长安汽车4月2日消息，长安汽车正式宣布成立机器人公司长安天枢智能机器人（重庆）有限公司，注册资本4.5亿元。002611.SZ东方精工近日，由乐聚机器人与东方精工联合打造的国内首条万台级人形机器人自动化产线在广东正式启用-乐聚机器人（机器人订单跟踪数据来源：维科网机器人，AI前哨站。人形机器人发布，艾邦机器人，中国证券报，天太机器人，优必选科技等，东吴证券研究所表：机器人订单跟踪时间公司采购方采购内容采购金额2025/4/24优必选东风柳汽工业人形机器人Walker S1与人形机器人Walker C-2025/6/30智元机器人、均普智能（普智机器人）某智能制造公司50架人形机器人2825万元2025/7/11智元机器人、宇树科技中移（杭州）信息技术有限公司人形双足机器人代工服务1.24亿元2025/7/18优必选觅亿汽车科技有限公司优必选自研工业人形机器人9051.15万元2025/8/11智元机器人富临精工近百台远征A2-W数千万元2025/8/20天太机器人山东未来机器人等公司具身智能人形机器人10000台-2025/8/1乐聚机器人北京石景山人形机器人数据训练中心二期8295万元2025/9/3优必选某知名企业具身智能人形机器人产品及解决方2.5亿元2025/9/4智元机器人湖北人形机器人创新中心机器人采购及安装3101.6110万元2025/9/11智平方深圳慧智物联超1000台具身智能机器人5亿元2025/9/29优必选天奇股份工业人形机器人 Walker S 系列3000万元2025/10/9智元机器人龙旗科技近千台智元精灵G2数亿元2025/10/15优必选A股某知名上市汽车科技公司以Walker S2为主3200万元2025/10/16优必选广西具身智能数据采集及测试中心涵Walker S21.26亿元2025/10/29越疆机器人瑞德丰精密技术具身智能机器人8050万元2025/11/4越疆机器人蓝思科技1000台高性能协作机器人-2025/11/10优必选自贡数投人形机器人数据采集中心Walker S21.59亿元2025/11/21优必选广西防城港市人形机器人数据采集与测试中心以Walker S2为主2.64亿元2025/11/28优必选江西九江市人形机器人数据采集与训练中心Walker S21.43亿元2025/11/28优必选百达精工5年内部署1万台机器人（计划）数十亿元（计划）2025/12/10优必选国内AI大模型公司以Walker S2为主0.5亿元2025/12/14松延动力慧辰股份Bumi（1000台）近1000万元2025/12/10优必选国内AI大模型公司以Walker S2为主0.5亿元2025/12/22银河通用百达精工1000台具身智能人形机器人-2025/12/28优必选惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目-5962万元2025/12/28优必选呼和浩特市具身智能科技中心设备采购项目-7780万元◼2025人形机器人下游订单边际变化显著。◼2025年，优必选人形机器人订单总金额已近14亿元。三、核心覆盖个股跟踪（已覆盖汽零标的行情◼2026年初至今表现较好的有：【银轮股份】、【敏实集团】、【岱美股份】 、【华域汽车】◼本周表现前五名为：【华域汽车】+9.79%、【均胜电子】+5.67%、【松原安全】+4.81%、【星源卓镁】+4.74% 、【北特科技】+3.91%。图：已覆盖汽零标的本周走势图：已覆盖汽零标的2026年初至今走势数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制（汽车零部件类核心个股跟踪汇总数据来源：Wind，东吴证券研究所整理上市公司
本周核心变化
一句话说明福耀玻璃3月31日，公司发行2026年度第一期超短期融资券，总额为人民币5.5亿元，期限为268天，发行年利率为1.49%。发行超短期融资券新泉股份4月1日，公司通过全资子公司新加坡新泉设立全资孙公司马来西亚新泉，投资额为4200万美元设立马来西亚全资孙公司拓普集团3月31日，公司递交H股招股说明书递交H股招股说明书飞龙股份4月3日，公司发布2026年一季度业绩预告，公司26Q1预计归母净利润为0.5-0.7亿元，同比下降42.92%至59.23%；扣非归母净利润为0.478-0.678亿元，同比下降44.81%至61.09%。公司业绩下滑主要原因为：汇兑损失同比影响约2500万元，关税影响约1000万元，泰国工厂扩产影响1000万元。发布2026年一季度业绩预告三联锻造4月1日，公司发布可转债募集说明书（申报稿），拟募集不超过7.9亿元，用于4项生产/加工/研发项目和补充流动资金，包含摩洛哥汽车精密锻件生产基地。拟发布可转债四、投资建议与风险提示（◼（一）EPS维度：➢1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。➢2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。➢推荐：福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。◼（二）PE维度：➢机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。➢液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。投资建议（风险提示◼地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。◼全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。◼新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应用和产业链。