中
国新能源出海月报
第二期 · 东南亚 + 欧盟（2026.9）
门槛换轨：本地含量与规则共处
亿欧智库 × 云羽科技 联合出品
云羽科技
目录
CONTENTS
云羽科技
第二期 · 2026 年 9 月 · 东南亚 + 欧盟 双板块 共 34 页
01 本月概览 03 – 06
1.1 执行摘要 · 1.2 对欧关键事件 · 1.3 东南亚关键事件
02 政策与规则 07 – 17
2.1 五国总览 · 2.2 越南 · 2.3 泰国 · 2.4 印尼 · 2.5 菲律宾
2.6 马来西亚 · 2.7 六维评分 · 2.8 欧盟五法 · 2.9 贸易救济 · 2.10 政策友好度
03 欧盟产业与资本 18 – 20
3.1 对欧投资与本地化 · 3.2 出口对欧
04 欧盟国别对比 21 – 24
4.1 欧盟重点国别画像 · 4.2 综合竞争力与产业定位 · 4.3 十项核心指标
05 机会洞察 25 – 29
5.1 判断的边界 · 5.2 聚焦强制配储 · 5.3 进入策略 · 5.4 监测清单
A 附录 30 – 34
关于亿欧 / 云羽 · 版权声明 · 亿欧服务 · 封底
02
01
本月概览
云羽科技
本月概览 · 双板块同时换轨
东盟增量兑现、欧盟机制破冰，出海进入双板块共振阶段
1.1 执行摘要 · 双板块同时换轨 P04
1.2 对欧关键事件 · 价格承诺机制化 P05
1.3 东南亚关键事件 · 门槛换成本地含量 P06
03
云羽科技1.1 双板块同时换轨：欧盟走向规则共处，东南亚走向本地含量
€168 亿
中国对欧直投（2025）
+67% YoY；绿地 €89 亿
>150 GWh
中企对欧储能订单
三家合计 >70%
¥5.93 万亿
中欧贸易额（2026）
+6%，占外贸 13%
$102 亿
印尼 IWIP 单批投资
10-08：4 投产 + 7 开工
越南省市光伏配套率
9-16 工贸部 7404 号文
6,000 MWh
马来 LSS6 强制配储
配储比 50% · 8-07 截标
9 月判断：两个板块做的是同一件事——把进口关税换成实体投入。欧盟换成规则共处，东南亚换成本地含量；不带产能与本地采购，都进不去。
欧盟 从关税到身份
机制破冰 关税博弈→规则共处
· 10/8–9 磋商：价格承诺机制化、个案审查、非歧视，首例 Cupra Tavascan 已获批
· 混动/插混节制谅解：对欧出口或较原预测减少超一半，倒逼本地化提速
规则筑墙 五法把准入变本地化
· IAA：EV 须欧盟组装、70% 零部件原产；NZIA：储能单一非欧盟国件 ≤65%
· CBAM / CRMA / FSR 并行，FSR 已对
比亚迪匈牙利项目立案
资本转向 卖产品→建产能
· 对欧直投 €168 亿（+67%），绿地 €89 亿创纪录、并购 €79 亿（+89%）
· 旗舰：比亚迪匈牙利 €40 亿、宁德德布勒森 €73.4 亿
东南亚 从关税到含量
规则换轨 关税→本地含量
· 泰国消费税三档：整车进口无厂者 10%→≥30%（2027-01-01 生效）
· 印尼 TKDN 40%→60%(2027)→80%(2030)；菲律宾 EVIS ≥50 亿比索
产能兑现 规划→交付
· 比亚迪苏邦 9-03 投产（15 万辆/年）；宁德卡拉旺一期 6.9 GWh
· IWIP 10-08 十一项目 $102 亿，印尼园区电池首次出口
配储前置 选配→并网条件
· 马来 LSS6 配储 50%（6,000 MWh）；菲律宾 ≥10MW 风光配 ≥20%
· 越南集中式光伏 ≥10%/2h；泰国、印尼以光储一体为默认形态
一句话结论：门票都从价格换成了实体投入——欧盟要身份（本地化产能 + 合规），东南亚要含量（本地采购 + 配储）。同一套能力，两种交付方式。
来源：欧盟委员会 / 中国商务部 / 欧洲汽车制造商协会等公开披露（本期新增）；东南亚板块 2026-10-20 补录 21 条（越 3 / 泰 5 / 印尼 4 / 菲 4 / 马 5）
2/34
04
云羽科技1.2 对欧关键事件：中欧高层对话机制化价格承诺
2026年9月 · 东南亚(越/泰/印/菲/马)+欧盟双板块 · 数据截止 2026-10-20 · 云羽科技 × 亿欧 EqualOcean
10/8–9 中欧经贸磋商第二次会议（北京）：以价格承诺机制化 + 混动/插混节制谅解 + 稀土便利化三项成果，把中欧新能源博弈从关税对抗推进到规则共处——对
欧出口与本地化两条路径同步改写。
2024-10-29
EV 反补贴终裁生效
BYD 17%/上汽 35.3%，叠加最
高约 45.3%
2026-01-12
指导文件发布
《价格承诺申请指导文件》发
布，通道开启
2026-02-10
首例价格承诺获批
大众安徽 Cupra Tavascan 获豁
免
2026-10-8–9
中欧经贸磋商第二次会议
承诺机制化+混动/插混节制+稀土便
利化
2027-01
部长级视频会
机制化磋商延续
2027-03
第三次面对面会议
磋商机制延续至 2027
① 价格承诺机制化扩围
对欧出口从按税率交税转向承诺价+配额通道，
2026Q4 有望新增获批车型（大众/上汽/比亚迪在
审）。
首例：Cupra Tavascan（2026-02-10 获批）
② 混动/插混纳入节制谅解
对欧出口预计减量超 50%，长城/奇瑞/吉利等混动主
力首当其冲，倒逼欧洲本地化产能提速。
中欧经贸磋商第二次会议成果
③ 稀土永磁许可便利化
风电/工业电机供应链确定性提升；同步建立中欧关
键原材料对话（透明度/回收/避免资源武器化）。
Euronews / 经济日报
外溢
成果
市场准入对等
汽配/橄榄油/鞋类等：现出口约 €40 亿，
关税节省 ≥€2.25 亿
互撤制裁企业
双方同意相互取消对制裁企业的制裁
（mutual delisting）
WTO 关税共识
部分货物关税削减达成共识，后续继续
磋商
绿色合作扩容
CCUS、氢能贸易标准、绿色产品认证互
认（2026H1 启动）
来源：中国商务部 / 欧委会 / Euronews / NIAS /《财经》/ 经济日报
05
云羽科技1.3 东南亚关键事件 ：门槛换成本地含量，产能从规划变交付
2026 年 9 月 · 越南 / 泰国 / 印尼 / 菲律宾 / 马来西亚 · ※ 含 10 月初进展（截至 10-20）
核心判断：9 月东南亚没有一次大政策，但六件事的合力强于任何单一政策——规则改的是算法（本地含量），产能交的是答卷（园区投产）。
09-03
比亚迪苏邦工厂揭幕
15 万辆/年、$10 亿、1.8 万
就业
09-08
菲律宾 WTO 通报 PHL/368
六类产品强制 PS 标志 + ICC
09-09
印尼 TKDN 路线图
40% → 60%（2027）→ 80%
（2030）
09-10
泰国消费税三档通过
整车进口无厂者 10%→≥30%
09-18
马来 CRESS 降接入费
20 → 14 sen/kWh（降 44%）
10-08
IWIP 纬达贝 11 项目
$102 亿：4 投产 + 7 开工
线索一 · 规则线 门槛从关税换本地含量
▪ 泰国：消费税三档，含量只认高价值零部件
▪ 印尼：TKDN 2027 年 60%、2030 年 80%
▪ 菲律宾：EVIS 门槛 ≥50 亿比索
线索二 · 产能线 园区从规划变交付
▪ 整车：比亚迪苏邦 15 万辆、宝腾 4.2 万辆
▪ 电池：宁德卡拉旺 6.9GWh、
欣旺达 500 亿铢
▪ 材料：恩捷隔膜、天赐电解液随 IWIP 迁入
线索三 · 合规线 认证与配储前置为并网条件
▪ 认证：PHL/368 六类 PS+ICC，无证不清关
▪ 配储：马来 50%、菲律宾 20%、越南 10%
▪ 结果：合规成本上升，筛掉低价竞争者
对判断的影响：东南亚的门槛不再写在海关税则里，而写在本地含量核算表、认证目录和并网条件里——这三张表现在决定谁能留下。
来源：印尼工业部 9-09 听证与 10-08 IWIP 清单、泰国 EV 委员会 9-10 决议、菲律宾 DTI 9-08 通报、马来西亚能源委员会 9-18 调整、比亚迪 9-03 揭幕（详见底稿补录 21 条）
06
02
政策与规则
云羽科技
政策与规则 · 门槛机制换轨
东南亚换成本地含量，欧盟换成全链路合规——同月发生（含 10 月初进展）
2.1 东南亚五国总览 · 门槛换轨 P08
2.2 越南 · 政策密度最高、执行最慢 P09
2.3 泰国 · 消费税三档重构 P10
2.4 印尼 · 上游兑现、门槛抬升 P11
2.5 菲律宾 · 补贴与认证双轨 P12
2.6 马来西亚 · 储能四条路径 P13
2.7 六维评分 · 五国拉平看 P14
2.8 欧盟五法 · 三道闸门收紧 P15
2.9 贸易救济 · 反倾销/转运/保障 P16
07
2.10 政策友好度 · 按环节开窗 P17
云羽科技2.1 东南亚 · 五国 9 月变化：门槛从关税换成本地含量
核心判断：9 月东南亚不是政策静默，而是规则换轨——门槛从进口关税改为本地含量，强制配储五国齐发。不建厂、不带储，拿不到市场。
国家 9 月政策与规则变化 9 月产业动态与数据 变化判断
越南
政策最密·落地最慢
▪ 9-16 工贸部 7404/BCT-ĐL 号文：仅 2/34 省市出台户用光伏配
套政策，2027-03 底考核
▪ 10 月送审《电力法》修订：REC 确权为资产、SMR 向私营开放、
审批由事前转事后
▪ 屋顶光伏累计约 11,000 MWp；EVNNPC 上半年新增 8,500 户 /
394.5 MW
▪ 特殊机制已盘活 172 个项目、近 9,800MW，释放约 130 亿美元
沉淀投资
政策文本不缺、执行缺位—
—机会在地方配套代办
泰国
税制重构·2027 生效
▪ 9-10 EV 委员会通过消费税三档重构：整车进口且无厂者
10%→≥30%，2027-01-01 生效
▪ 本地含量改按高价值零部件计，利润/工资/电费不再计入；EV
40%、PHEV 45%
▪ 1–7 月 BEV 注册 126,950 辆（+88%），但进口占比仍达 63%
▪ 欣旺达泰国子公司获批 >500 亿泰铢（约 ¥107 亿）；晶科×UTI
签 25MWh 液冷储能
组装 + 进口电芯套利路径被
关闭，本地零部件成硬门槛
印尼
上游兑现·下游抬门槛
▪ TKDN 路线图（9-09 国会听证）：40% → 60%（2027–29）→
80%（2030 年起）
▪ 10-01 工业部长换人；2026 年激励 PPN DTP 40–100%，配额 10
万辆
▪ 10-08 纬达贝 IWIP 11 项目投产/开工，总投资 $102 亿（约
¥683 亿），电池首次出口
▪ 瑞浦兰钧、徐工投产；恩捷隔膜、天赐电解液、福田商用车开工；
比亚迪苏邦厂 9-03 投产
上游兑现快于下游合规，
2027 年跳档将筛掉组装型项
目
菲律宾
补贴与认证双向加码
▪ 9-08 WTO 通报 PHL/368：组件、逆变器、BESS 等六类光伏产
品强制 PS+ICC 认证
▪ EVIS 10 月启动：600 亿比索，报销资本支出 40%、出厂价补贴
12%
▪ 门槛：≥50 亿比索新投资、3 年内投产、年产 ≥1 万辆——实质
是投资换配额
▪ ≥10MW 风光强配 ≥20% 储能，充放电仅收一次输电费；2027
年 EV 产业拨款 +605%
认证先于价格成为入场券，
PS 标志决定能否清关
马来西亚
储能四条路径分叉
▪ LSS6：2,650MW 光伏 + 1,250MW/6,000MWh BESS，配储比
50%，8-07 截标尚未授标
▪ 9-18 CRESS 接入费 20→14 sen/kWh（降 44%）；MyBeST
400MW/1,600MWh 已签约
▪ LSS6 撬动 RM130–150 亿（约 $32–37 亿）私人投资，2029-12-
31 全商业运营
▪ 吉利宝腾 AHTV 投产扩建（2 万→4.2 万辆）；小鹏×EPMB 签本
地化生产协议
四条路径收益机制不同，按
容量电价给配储建模必然错
判
对判断的影响：准入门票已从价格转为本地含量 + 认证；强制配储同步在五国落地（马来西亚 50%、菲律宾 20%、越南 10%、泰国与印尼以光储一体为默认形态），是本月唯一无争议的
增量赛道。
来源：越南工贸部 7404/BCT-ĐL 号文；泰国 EV 委员会 9-10 决议；印尼 TKDN 路线图、IWIP 10-08 清单；菲律宾 DTI PHL/368 通报、BOI EVIS；马来西亚 LSS6 / CRESS / MyBeST 08
云羽科技2.2 越南 · 政策密度最高，执行率最低 ※ 含 10 月初进展
核心判断：9 月越南的新政策集中在执行层而非立法层——7404 号文首次量化地方配套缺口（仅 2/34 省市），10 月《电力法》修订才是真正的制度变量。政策文本不缺，缺的是
落地。
9 月政策与规则变化 · 四条线
09-16 工贸部 7404/BCT-ĐL 号文
全国仅 2/34 省市出台户用光伏支持政策，点名要求 2027-03-31 前完成装机目
标——执行层缺口首次被量化
10 月 《电力法》修订草案送审国会
REC 确权为可融资资产、小型堆向私营开放、投资审批由事前核准转事后备案
10-09 QCVN 31:2026/BXD 强制生效
电动两轮车电池安全国标（通知 13/2026/TT-BXD），出口电池须按新标认证
10-03 特殊机制落地复盘
172 个项目、近 9,800MW 盘活，释放约 130 亿美元沉淀投资；用电需求年增
约 10%
2/34 省市
已出台户用光伏配套政策
（全国 34 个省市）
11,000 MWp
全国屋顶光伏累计装机
394.5 MW
EVNNPC 上半年新增 8,500
户
累计超 1 万户 / 718MW
趋势判断 · 未来 2–4 个季度
2026Q4–Q1 地方配套是唯一瓶颈
2/34 到 2027-03 考核之间的缺口，必然以整县打包 + 政策代办外包——渠
道与本地服务机会大于组件出货机会
2027 《电力法》通过则 REC 金融化
绿色证书可作资产质押，PPA 从协议变为可交易标的，外资可绕开 EVN 单
一购电方
持续 配储 10%/2h 压低光伏 IRR
储能占系统造价抬升，中国集成商随组件打包出海；单卖组件的利润空间被
进一步压缩
对判断的影响：越南的机会不在拿项目，而在补执行——帮地方政府把 2/34 变成 34/34，比多卖 100MW 组件更可持续。
来源：越南工贸部 7404/BCT-ĐL 号文（9-16）、《电力法》修订草案、QCVN 31:2026/BXD、EVN/EVNNPC 数据；底稿补录条目 21 条之越南 3 条
09
云羽科技2.3 泰国 · 消费税三档重构：抽掉组装套利的地基 ※ 含 10 月初进展
核心判断：9-10 电动汽车政策委员会通过的方案，关键不是税率 10%→≥30%，而是本地含量的算法换了——利润、工资、电费不再计入，只认高价值零部件。
档次 适用对象 消费税走向 直接影响
最低档 有本地工厂，且本地零部件齐全 维持低位 本地化成为护城河，扩产
优先获支持
中间档 有工厂，但依赖进口电芯 / 关键件 上调一档 泰国组装 + 中国电芯成本
优势被吃掉
最高档 整车进口、无本地工厂 10% → ≥30%
2027-01-01 生效
纯进口退场；100 万铢级
车型涨价 ≥20 万铢
本地含量算法变了 —— 税率只是结果
计算口径 旧：计利润 / 工资 / 电费 → 新：只认高价值零部件
门槛 EV 40%、PHEV 45%，按零部件清单逐项核算
计税基准 由技术类型改为CO₂ 排放，排放越低税率越低
生效节奏 10-19 财政部称两周内提交内阁，2027-01-01 落地
9 月产业与企业动态
资本 欣旺达泰国子公司获批投资 >500 亿泰铢（约 ¥107 亿），生产动力与储能电池
项目
晶科能源 × UTI 签署 25MWh SunTera 液冷储能合同
落地
永贵电器罗勇工厂开业；创维光伏签罗勇零碳产业园 MOA；
秀强股份 ≤7,500 万元产线
数据 1–7 月 BEV 注册 126,950 辆（+88%），但进口占比仍达 63%；EV+HEV+PHEV 占新车 55%
存量 BOI 累计批准 EV 生态 189 个项目 / $45.9 亿；EV3.5 补偿比 2026 年 1:2 → 2027 年 1:3
趋势判断 · 未来 2–4 个季度
2026Q4 抢购潮透支 2027H1
进口车黄金窗口引发提前购买，泰国工业联合会已公开警告需
求断档
2027 起 PHEV / HEV 相对受益
改按 CO₂ 计税后混动税负优于纯电，产品结构会反向调整
窗口期 零部件本地化先行
电池包、结构件、热管理最易落地；电芯受规模约束，短期难
对判断的影响：泰国的门槛已从关税转为本地含量算法——把电芯、模组、热管理的本地采购比做上去，比争取税率优惠更实际。
来源：泰国电动汽车政策委员会 9-10 决议、财政部 10-19 表态、BOI 投资统计、FTI 数据；底稿补录泰国 5 条
10
云羽科技2.4 印尼 · 上游产能兑现，下游门槛抬升 ※ 含 10 月初进展
核心判断：9 月印尼是投产与加码同时发生：比亚迪、宁德、纬达贝三大项目落地；同时 TKDN 路线图明确 2027 年跳到 60%、2030 年 80%，把只做组装的产能挡在门外。
TKDN
本地含量下限
≤ 2026 40%
2027–2029 60%
2030 起 80%
2027 年跳档 20 个百分点，
是真正的分水岭
09-03 比亚迪苏邦工厂揭幕
126 公顷 / 15 万辆·年 / 约 $10 亿 / 约 1.8 万就业；印尼四轮
EV 已有 14 家企业、年产能 40.99 万辆
09 月
宁德时代卡拉旺一期 6.9GWh
项目总投资近 $60 亿、用地超 2,000 公顷；一期三条产线先开
一条，600 名员工赴华培训
10-08 纬达贝 IWIP 11 个项目
$102 亿（4 投产 $34 亿 + 7 开工 $68 亿）；瑞浦兰钧、徐工
投产，恩捷、天赐、福田广青开工，新增 1.4 万岗
政策变量 当前状态 对出海的影响
TKDN 跳档 2027 年 60%、2030 年 80% 只做电芯组装的项目 2027 年出
局
工业部长换人 10-01 Sarmuji 接替 Agus Gumiwang 政策连续性待观察，激励细则可
能延后
镍矿配额与计税 配额不增，低品位矿计税基准上调 电池级镍成本上行，一体化项目
承压
2026 年激励 PPN DTP 40–100%，配额 10 万辆 窗口仅到年底，透支 2027 需求
趋势判断 · 未来 2–4 个季度
2027 TKDN 60% 是分水岭
本地含量与上游产能绑定，中游只组装的项目拿不到资格
近端 中游议价权上升
镍、前驱体、隔膜、电解液已随园区迁入，配套半径与物流成本双降
新增量 100GW 光伏 + 储能
青山与 Danantara 磋商中；IWIP 规划 2GW 光伏 + 400MW 风电，IMIP 规划 2GW
对判断的影响：印尼已从卖资源进入卖产能，但门槛在 2027 年跳档——现在落地的是上游，2027 年要交的答卷是本地含量核算。
来源：印尼工业部 ILMATE 9-09 国会听证、比亚迪 9-03 揭幕、宁德时代项目披露、IWIP 10-08 投产清单；底稿补录印尼 4 条
11
云羽科技2.5 菲律宾 · 一手发补贴，一手立认证墙 ※ 含 10 月初进展
核心判断：菲律宾是东南亚唯一同时给出高补贴 + 高认证门槛的市场：EVIS 用 600 亿比索换投资，PHL/368 用六类强制认证把不合规产品挡在关外。
工具 力度 上限 / 条件
FIS 财政支持 报销资本支出 40%（HEV/PHEV/FCEV 30%） 单车型上限 150 亿比索
PVI 产量激励 按出厂价 12% 补贴 每辆上限 20 万比索
准入门槛 新投资 ≥50 亿比索、3 年内投产、年产 ≥1 万辆 实质是投资换配额
总预算 600 亿比索；2027 年 EV 拨款 2.2892 亿比索
（+605%） 计划 10 月启动
PHL/368：六类产品强制 PS 标志 + ICC
光伏组件 逆变器 BESS
快速关断器 充电控制器 光伏电缆
9-08 WTO 通报 未取得 PS 标志的产品不得清关
通关前须完成认证与工厂审核，周期通常 3–6 个月——这是比价格更硬的约束：
降价无法解决，只能前置做合规。
储能与财政：把配储写进并网条件
配储 ≥10MW 风光项目须配 ≥20% 储能容量；储能纳入输配电长期规划
电价 储能充放电仅收一次输电费，避免双重计费；鼓励构网型逆变器
财政 2027 年 EV 产业拨款提案 2.2892 亿比索，同比 +605%
产业 EVIS 门槛实质筛选：贸易商与中小组装厂被结构性排除
趋势判断
近端 认证先于价格成为入场券
PS 标志决定能否清关，先做合规再做渠道
2027 EVIS 抬高投资门槛
50 亿比索 + 年产万辆，中小玩家被结构性排除
中期 光储一体是唯一规模形态
强配储 + 一次输电费，使 BESS 从选配变标配
对判断的影响：菲律宾的机会属于先合规、再规模的企业——六类认证是门槛也是护城河，越过它的产品竞争对手会显著减少。
来源：菲律宾 DTI WTO 通报 G/TBT/N/PHL/368（9-08）、BOI EVIS 方案、DOE DC2026-02-0008；底稿补录菲律宾 4 条
12
云羽科技2.6 马来西亚 · 储能四条路径已经分叉
核心判断：马来西亚没有一个储能政策，而是四条并行的路径——招标、容量合同、绿电接入、自发自用；它们的收益来源完全不同，混用一套模型必然错判。
路径 规模与时点 收益机制 主要风险
LSS6 大型光伏招标 2,650MW 光伏 + 1,250MW/6,000MWh BESS；配储比
50%；8-07 截标、尚未授标
21 年固定价 PPA；撬动 RM130–150 亿私人投资；2029-
12-31 全商业运营 储能为并网条件、无独立收入，成本由光伏电价承担
MyBeST 电网侧储能 400MW/1,600MWh，四个项目各 100MW/400MWh 容量合同；BKHM 9 月完成 UOB 财务关闭，2027 年中投
运 依赖电网调度，收益随调用率波动
CRESS 企业绿电 接入费 9-18 由 20 降至 14 sen/kWh（降 44%） 第三方可直接向发电方购绿电；条件 ≥10 年合同 + 2028
年底前投运 非柔性档仍为 40 sen/kWh，选错档吃掉全部降幅
SELCO 自发自用 >1MW 须强制配储（原门槛 >72kW） 业主自投资本开支、抵减电费 小项目松绑、大项目刚性，容量测算易低估
9 月产业与资本动态
整车 吉利宝腾 AHTV 新能源工厂已投产并扩建，产能 2 万 → 4.2 万辆
整车 小鹏 × EPMB 签署本地化生产协议，为其全球第三个本地化项目
招标 LSS6 分包：P1 2,200MW+1,100MW；P2 300MW+150MW（土著）；P3 150MW 无储（土著，
10–30MW）
规则 国产组件优先：本地制造能力成为投标资格的一部分，组件与支架本地化先行
趋势判断 · 未来 2–4 个季度
近端 四条路径不能同框建模
配储无独立收入、CRESS 靠电价差、MyBeST 靠调用率
2027 LSS6 未授标 = 并网高峰后移
若 Q4 授标，2029 年底集中投运，2027–28 为融资窗口
结构性 国产组件优先是筹码
本地制造成为投标资格，组件与支架可先行
对判断的影响：马来西亚是东南亚储能机制最完整的市场，但也最容易误读——先确认储能靠什么赚钱，再决定投标、集成还是投资。
来源：马来西亚能源委员会 LSS6 招标文件、PETRA CRESS 接入费调整（9-18）、MyBeST 项目披露、SELCO 指南；底稿补录马来西亚 5 条
13
云羽科技2.7 六维评分 · 越南居首，三国政策稳定性同时下修
六维 · 每维 0–100 分（满分 600）· 9 月分基于本期事件逐项校准 · 与 8 月同表可比 · 菲 / 马 本期首次纳入，无 8 月基线
核心判断：总分领先的是市场，不是确定性——越南 500 分里 300 分来自增速与人口；而政策稳定性越 / 泰 / 印 三国同降 20 分。
维度 越南 泰国 印尼 菲律宾 马来西亚
产业链配套完备度 60 90
↑10 100 40 80
劳动力成本竞争力 100 60 80 80 60
物流基础设施 60 100 40 40 80
市场增长率 100 60
↑20 80 80 60
政策稳定性 80
↓20
40
↓20
60
↓20 60 80
人口红利 100 40 80 100 60
六项单项冠军 配套 印尼｜成本 越南｜物流 泰国｜增长 越南｜政策 越南·马来｜人口 越南·菲
怎么用 总分定位置，单项定打法——越南强在增速与成本、短板在执行；泰国物流与配套最好，短板在增速与政策确定性。
总分排名 · 600 分制（灰线 = 8 月值）
越南 500 ↓20
印尼 440 ↓20
马来西亚 420 首次
菲律宾 400 首次
泰国 390 ↑10
本期三条调整及依据
越南 −20 7404 号文自曝仅 2/34 省市落地 → 政策稳定性 100 → 80
印尼 −20 10-01 工业部长换人、TKDN 60% 细则未出 → 80 → 60
泰国 +10 欣旺达 500 亿泰铢获批（配套 80→90）、BEV 注册 +88%（增
长 40→60），被税改未过内阁（60→40）抵掉
注：六维为亿欧智库 × 云羽科技内部打分（每维 0–100），非第三方评级；跨期可比，跨板块不可比。绿 = 占优，红 = 偏弱。菲 / 马 无 8 月基线。
14
云羽科技2.8 欧盟五法 · 准入、碳边境、关键原材料三道闸门同步收紧
核心判断：欧盟从关税单点升级为全链路合规——本地化、碳成本、关键原料自给三道闸门同时收紧，对欧出海进入制度性博弈深水区。
已生效 已通过 提案 / 征收中
IAA · 工业加速器法案 提案中 · 2026.3
• 制造业占 GDP 14.3%(2024)→20%(2035)
• 外资附条件准入：对产能占比>40% 国家，>€1 亿投资须
满足 6 项中 ≥4 项（不可豁免：≥50% 欧盟员工）
• 光伏/EV/储能本地采购阶梯要求（1–3 年过渡）
来源：欧盟委员会 / 大成律所
NZIA · 净零工业法案 已通过 · 2024
• 整车及供应链本土化率 >50%
• 2030 战略清洁技术 ≥40% 自主生产
• 供应链条款已实施：公共采购储能单一非欧盟零部件
≤65%
来源：欧盟委员会 / 碳索储能
CRMA · 关键原材料法案 已通过 · 2024
• 2030：≥10% 开采、40% 加工、25% 回收
• 单一第三国供应 ≤65%（直指镍/稀土）
• 倒逼中资上游资源本地化布局
来源：欧盟委员会
CBAM · 碳边界调节机制 2026.1.1 起征
• 覆盖钢铁/水泥/铝/电力/氢/化肥
• 中国受影响出口约 €200 亿/年
• 2027-02 证书销售、2027-09 首清缴；2028 新增 180 种
钢铝下游
来源：欧盟 /《现代金融导刊》
FSR · 外国补贴条例 已生效 · 2026
• 审查并购 / 投资 / 公共采购
• 中资对欧绿地投资与并购须申报补贴
• 与 IAA 准入审查形成双审查
来源：四川省商务厅
组合效应 · 三道闸门 综合研判
• 准入闸门 IAA+NZIA+FSR（本地化与补贴审查）
• 碳闸门 CBAM（碳成本内化）
• 资源闸门 CRMA（关键原料自给）
来源：云羽科技整理
来源：欧盟委员会 / 四川省商务厅 / 大成律所 / 碳索储能网 /《现代金融导刊》
15
云羽科技2.9 贸易救济 · 欧盟三线同时收紧：反倾销扩展、转运审查、临时保障
核心判断：欧盟已从被动跟随美国转为主动设墙——反倾销扩品类、转运审查堵第三国、临时保障上配额，三条线同时压向中国产能，纯出口与转口两条路同步收窄。
1. 反倾销扩展 · 品类在扩
• 已征税：光伏玻璃、铝组件；北京鸭、碱性二氧化锰原电
池及电池组、实心玻璃珠
• 2026.8 另启二氧化钛反吸收调查，堵降价规避
• 组件 / 电池片截至 2026 年未征税——仍留窗口
2. 原产地 / 转运审查 · 堵第三国
• 重点审查经摩洛哥等第三国的转运通道
• 中企在摩洛哥新能源投资承诺已 >$110 亿
• 审查重心从原产地证转向实质加工 + 投资落地
3. 拟临时保障措施 · 上配额
• 拟以进口配额管理，超配额部分征附加关税
• 最快 2026 年 12 月实施
• 针对中国汽车，具体配额与税率尚未确定
欧盟线 · 事件链（本期新增）
2026.7–8
反倾销扩展：碱性二氧化锰原电池、光伏玻璃 / 铝组件已征税
2026.8
二氧化钛反吸收调查启动，防止降价规避
2026 全年
原产地 / 转运审查：经摩洛哥等第三国通道受重点关注
2026.12（拟）
临时保障措施：进口配额 + 超配额附加关税
对中国企业的三重含义
纯出口 边际收益下降：反倾销扩品类 + 保障措施预期，价格优势被税负吃掉
转口 通道收窄：第三国转运被纳入审查，摩洛哥等跳板不再安全
本地化 唯一解：绿地建厂 + 本地成分，同时规避反补贴与保障措施
结论：本地化不是选项，而是欧盟市场的新准入前提。
来源：欧盟官方公报 / 欧委会贸易救济公告 / 各国贸易主管部门（本期新增 5 条）
16
云羽科技2.10 欧盟政策友好度 · 规则全面收紧，但窗口按产业链环节打开
核心判断：欧盟不是一刀切保护——整车、光伏全面设墙，电池、储能在补贴与本地化上仍留窗口。出海欧盟必须按环节定策略，而非整体看空。
准入 IAA 外资附条件
全球产能 >40% 国家：电池/EV/光伏/关键原材
料 >€1 亿投资须满足 6 项中 ≥4 项
补贴 Battery Booster
€18 亿支持电芯产能爬坡；使用中/俄/伊/朝逆变
器不得享欧盟补贴
本地化 NZIA 双约束
本土化率 >50%；公共采购储能单一非欧盟国零
部件 ≤65%
贸易救济 反补贴 + FSR
EV 反补贴 17–35.3%；FSR 审查比亚迪匈牙利；
光伏玻璃/铝组件已征税
欧盟政策友好度矩阵 · 环节 × 维度
环节 准入 补贴 本地化 贸易救济
整车
保护
IAA：整车须欧盟组装
条件
价格承诺替代征税
保护
70% 零部件原产
保护
17–35.3% 反补贴税
电池
条件
FSR 外资审查
开放
Battery Booster €18 亿
条件
NZIA 本土化 >50%
中性
电池片未征税
光伏
保护
IAA 公共采购原产
保护
PCS 禁令（中/俄/伊/朝）
保护
3 年后 +3 项部件
保护
玻璃 / 铝组件已征税
储能
保护
NZIA 单一来源 ≤65%
保护
PCS 禁令不获补贴
条件
>1MWh 的 BMS 须欧盟原产
中性
成套设备未征税
开放 条件 中性 保护 口径：按环节 × 维度逐格判定
来源：欧盟委员会法规原文 / 中欧磋商成果文件 / 欧委会贸易救济公告
17
03
欧盟产业与资本
云羽科技
欧盟产业与资本 · 从卖产品到建产能
政策说方向，产业验兑现：钱、产能、订单到底往哪走
3.1 对欧投资与本地化 · 绿地建厂 P19
3.2 出口对欧 · 机制化托底与回调 P20
18
云羽科技3.1 对欧投资与本地化 · 从贸易出口转向绿地建厂，比亚迪 / 宁德 / 上
汽领衔本地化
资本逻辑切换：2025 中国对欧直接投资 €168 亿（+67%），绿地 €89 亿创纪录、并购 €79 亿（+89%）—— 由卖产品转向建产能，以本地化规避反补贴税与 FSR 外国补贴
审查。
€168 亿
+67% YoY · 中国对欧直接投资 · 2025
€89 亿
历史纪录 · 对欧绿地投资 · 2025
€79 亿
+89% YoY · 对欧并购 · 2025
绿地建厂旗舰项目（整车 / 电池）
比亚迪 · 匈牙利塞格德工厂
总投资 约 €40 亿 · 一期 15 万辆/年（远期 30 万辆）
▸ 2026 Q4 启动整车组装
宁德时代 · 匈牙利德布勒森
总投资 约 €73.4 亿 · 规划产能 100 GWh
▸ 2026 初投产 · 2026.9 电芯试生产
上汽 MG · 西班牙工厂
初期投资 €2 亿 · 规划 12 万辆/年
▸ 2027 开工 · 2028 底投产
其余本地化项目（合资 / 授权 / 材料 / 储能）
宁德时代 · 德国图林根
约 €18 亿 / 14 GWh（2023 投产）
德国
宁德×Stellantis · 西班牙
约 €41 亿 / 50 GWh（2025.11 动工）
西班牙
大众×
国轩高科
欧洲电池厂 49% 股权引入国轩（2026.9.28）
欧洲
零跑×Stellantis · 西班牙
萨拉戈萨 / 马德里联合生产（2026.5）
西班牙
奇瑞×EBRO · 西班牙
巴塞罗那本地生产（2026）
西班牙
小鹏 / 广汽 · 奥地利
第三方代工组装 EV（2026）
奥地利
海辰储能 · 西班牙
首期约 €4 亿（纳瓦拉，2026.4 备忘录）
西班牙
阳光电源 · 波兰
20GW 逆变器 + 12.5GWh 储能（2027H1）
波兰
恩捷 / 容百 · 匈 / 波
隔膜（德布勒森）/ 正极材料（波兰）
匈牙利
亿纬 / 国轩 · 马来 / 摩
亿纬 48GWh / 国轩盖尼特拉电池厂（2026）
其他
来源：云羽科技数据库 / 企业公告与投资披露 / 欧盟统计局
19
云羽科技3.2 对欧出口 · 价格承诺机制化托底，混动/插混节制谅解下出口结构性回调
机制化拐点：2026.10.8–9 北京中欧经贸高层对话达成三共识——价格承诺机制化（替代反补贴征税）、混动/插混对欧出口“节制”谅解（预计减量 >50%）、稀土/永磁
体出口许可便利化。对欧出口由“抢出口”转向“稳态配额”。
图 A · 中国锂电对欧主要市场出口额（2026.1–8，亿美元）
$91.5
德国
+18%
$49.5
荷兰
+89%
$20.0
匈牙利
+133%
$15.2
英国
+43%
$13.3
波兰
+144%
$12.8
法国
+26%
注：匈牙利/波兰新建产能枢纽拉动出口同比 +133%/+144%。
图 B · 对欧 EV 份额分化：BEV 回落 vs 插混跃升（2026）
中国制造 BEV
欧盟份额
17%
2026Q1 17%（2024峰值22%回落）
中国品牌 插混
欧洲份额
25%
2024年2%→2026H1 25%
比亚迪全欧注册 18.8 万辆（+268.6%，2025）；组件出口欧洲 65.44GW（-10%，3月抢出口+100%）。
锂电对欧 · 产能枢纽驱动
2026.1–8 对德 $91.49亿(+18%)、荷兰$49.51亿(+89%)、
匈牙利$20.02亿(+133%)、波兰$13.29亿(+144%)——德/
荷为成熟市场，匈/波为新建产能枢纽拉爆增速。
EV 份额分化
中国制造 BEV 欧盟份额 17%（2026Q1，由2024峰值22%
回落，受反补贴税压制）；插混份额 25%（2024年
2%→2026H1，规避 BEV 关税）+ 比亚迪全欧 18.8万辆
(+268.6%)。
组件出口欧洲
2026.1–8 65.44GW(-10%)；3月抢出口 13.05GW（环比
+100%/同比+55%）；欧盟进口中国仍占 65–70%，本土
产能仅 8–12GW/年。
来源：云羽科技数据库 / 中国海关总署 / 中欧磋商成果文件 / 欧洲各国汽车工业协会
20
04
欧盟国别对比
云羽科技
欧盟国别对比 · 按环节选国家
不问哪个国家最好，只问我的环节在哪国最划算
4.1 欧盟重点国别画像 · 西欧/南欧/中东欧 P22
4.2 综合竞争力与产业定位 · 四环节分化 P23
4.3 十项核心指标 · 六国横向对比 P24
21
云羽科技4.1 欧盟重点国别画像
格局定调：德法占高端市场与最完善配套，中东欧凭“成本+近德位置”成制造洼地——匈牙利、波兰锂电出口同比 +133% / +144%，是中国电池本地化首选落点。
西欧双核 · 德国 / 法国
德国 GDP $5.05万亿(欧盟第1) · 月薪€3,460(最高)
社保20.5% · 电价€0.273 · 物流LPI 4.1(#3)
法国 GDP $3.37万亿 · 社保42%(欧最高)
电价€0.189(最低) · 锂电出口 +25.94%
画像：高端市场+配套最完善，但用工成本与审查压力
居欧盟之巅。
南欧门户 · 西班牙 / 意大利 / 英国
西班牙 GDP $1.9万亿 · 增长+2.77%(最快)
月薪€1,500–2,100 · 电价€0.164(最低)
意大利 GDP $2.55万亿 · 中国品牌份额10.2%
英国 锂电出口 $15.23亿
画像：成本适中、增速领先，是中国品牌整车切入的
窗口市场。
中东欧制造洼地 · 波兰 / 匈牙利
匈牙利 月薪€1,400–1,550(最低)
社保13%(最低) · 企税9%(最低) · 锂电+133%
波兰 月薪€1,550–1,700 · 企税19%
锂电出口 +143.76% · 近德枢纽
画像：成本洼地叠加位置枢纽，德布勒森/波兰成电池
制造热土。
投资吸引度梯度（制造本地化视角：成本 + 位置 + 增速）
成本洼地
匈牙利
近德枢纽
波兰
增速最快
西班牙
规模第3
意大利
市场第1
德国
审查最严
法国
出口$15亿
英国
云羽科技 × 亿欧 EqualOcean | 中国新能源出海月报 · 东南亚+欧盟 2026.9
22
云羽科技4.2 综合竞争力与产业定位 · 欧盟高端市场 + 合规门槛双属性
核心判断：欧盟是高价值 + 高门槛市场——市场规模与支付能力全球第一，但准入已从关税升级为本地制造 + 本地成分 + 碳足迹的组合条件；能落地的环节吃肉，纯出口
的环节喝汤。
市场端 体量与支付能力
¥5.93 万亿
中欧贸易额（+6%，占外贸 13%）
>€2 万亿
公共采购规模（占 GDP 14%）
50 GWh
储能装机预测（大储 30GWh）
制造端 产能与本地化速度
€168 亿
对欧直投（+67%）
€89 亿
绿地投资创纪录
100 GWh
德布勒森电池基地规划
规则端 准入门槛
5 部
核心法规（IAA/NZIA/CBAM/CRMA/FSR）
>50%
本土化率要求（NZIA）
≤65%
单一非欧盟来源上限
欧盟四环节定位与准入节奏
环节 定位 关键门槛 机会与节奏
整车 高端市场 · 价格承诺稳态 反补贴 17–35.3%；IAA 整车须欧盟组装、70% 零部件原产 德 6.4% / 西 10.2% 份额；2026Q4 更多车型获批
电池 制造落地 · 绿地建厂 FSR 外资审查；NZIA 本土化率 >50% 德布勒森 100GWh、图林根 14GWh；Battery Booster €18 亿
光伏 准入受限 · 公共采购排除 IAA 公共采购原产；3 年后 +3 项部件 组件/电池片未征税；荷兰为最大进口入口（8 月 2.61GW）
储能 高增长 · 订单领先 NZIA 单一非欧盟来源 ≤65%；PCS 禁令 对欧订单 >150GWh；大储 30GWh、同比 +100%
数据来源：欧盟委员会法规原文 / 云羽科技数据库 / 各国统计机构与行业协会
23
云羽科技4.3 十项核心指标 · 欧盟
十项指标揭示欧盟内部分层：德法占高端市场与最完善配套，中东欧凭成本+近德位置成制造洼地，南欧以增速与电价优势成整车切入窗口。
十项核心指标对比（绿=相对占优 · 红=相对偏弱 · 灰=数据缺失）
核心指标 德国 法国 意大利 西班牙 波兰 匈牙利
制造业月薪 €/月（越低越好） €3,460 €2,391 €2,500–3,400 €1,500–2,100 €1,550–1,700 €1,400–1,550
雇主社保负担 %（越低越好） 20.50% 42% 欧最高 29.40% 29.90% 20.64% 13% 最低
工业电价 €/kWh（越低越好） €0.273 €0.189 €0.263 €0.164 €0.242 €0.267
港口吞吐量 M TEU（越高越好） 8.30 3.20 — 5.66 2.77 —
物流绩效 LPI 分（越高越好） 4.1 #3 3.9 #13 — 3.9 #13 3.6 #26 3.2 #51
GDP 增速 %（越高越好） 0.24% 0.93% 0.54% 2.77% 3.57% 0.41%
GDP 规模 $（越高越好） $5.05万亿 $3.37万亿 $2.55万亿 $1.90万亿 $1.04万亿 $2,469亿
企业所得税 %（越低越好） 29.9% 25.8% 27.8% 25.0% 19.0% 9.0% 最低
工业用地租金 €/㎡月（越低越好） €6.4–10.7 €5.5–7.5 — €4.5–6.5 €3.5–5.5 €3.0–4.5
人口 / 中位年龄 M·岁 83.6M / 45.5 68.9M / 42.8 58.9M / 49.0 49.1M / 45.8 36.5M / 43.3 9.5M / 44.7
德国 · 法国 高端市场与配套之王
德 GDP $5.05 万亿、LPI 4.1 双第一；法电价最低、社保最
高。占高端市场，用工成本居前列。
波兰 · 匈牙利 中东欧制造洼地
匈月薪/社保/企税三项欧盟最低；波近德枢纽。锂电出口
+133%/+144%，本地化首选。
西班牙 · 意大利 南欧增速与成本窗口
西 GDP +2.77% 最快、电价 €0.164 最低；意规模大但增速
仅 0.54%。宜整车切入。
数据来源：欧盟统计局 / 各国统计局 / 世界银行 LPI / 欧洲主要港口年度吞吐数据 云羽科技 × 亿欧 EqualOcean 24
05
机会洞察
云羽科技
机会洞察 · 先划边界再谈机会
三条前提各带可观察阈值，任一条落空则节奏后移 2–4 个季度
5.1 判断的边界 · 三个前提与阈值 P26
5.2 S聚焦 · 强制配储五国四机制 P27
5.3 进入策略 · 六方案五要素 P28
5.4 下期监测清单 · 10 月→次年 1 月 P29
25
云羽科技5.1 判断的边界 · 三个前提，任一条落空就要改判
本期结论依赖三个 2026Q4–2027Q1 的前提；此处列出已发生的反向证据、可观察阈值与改判方式
核心判断：本期的结论不是门槛已经变了，而是门槛正在变——方向确定，时间表不确定；任一条前提落空，节奏后移 2–4 个季度，方向不改。
我们的判断（前提） 已发生的反向证据 可观察阈值 若触发如何改判
① 印尼 TKDN 2027 跳 60% 如期执
行
10-01 工业部长由 Sarmuji 接替 Agus Gumiwang，政策连续性待
观察；60% 实施细则尚未出台；2026 年激励仍按 40% 口径执行。
2027-01 前未出实施细则 / 组装类项目获
豁免 / 激励与本地含量脱钩
2027 分水岭改为2028–29 渐进，纯
组装产能重新可行
② 泰国消费税三档 2027-01-01 落地 10-19 财政部称两周内提交内阁，尚未通过；FTI 已公开警告抢
购潮后的需求断档；1–7 月 BEV 进口占比仍 63%。
内阁延期 / 设置过渡期 / PHEV 被单列更低
税率
组装 + 进口电芯套利窗口延长 2–4
季度，PACK 本地化紧迫度下降
③ 欧盟 12 月临时保障落地且强度可
控
配额与税率均未确定；价格承诺机制化本身可能吸收保障措施；
中方仍握稀土许可、白兰地反倾销等反制工具。
12 月未上会 / 配额明显宽松 / 被价格承诺
替代
对欧整车本地化紧迫度下降；电池
与储能（CBAM / NZIA）判断不变
不改判的两条 东南亚强制配储 已写进招标文件与并网条件，不依赖政策续期 欧盟 CBAM 已生效 2026-01-01 起碳成本已实际发生，非预期项
注：以上三项阈值已同步进入 5.4 下期监测清单；可观察阈值一经触发，本期国别排序与进入节奏需重排。
26
云羽科技5.2 聚焦 · 强制配储：五国用四种机制把储能写成并网条件
马来西亚 7,600 MWh 已锁定 · 菲律宾 / 越南为并网条件型，规模随光伏招标释放 · 2026.9
核心判断：强制配储是 9 月东南亚唯一无争议的增量——五国同月把储能从选配改为并网前置条件；但收益来源分属四种机制，一套模型必然错判。
国家 机制与配储要求 规模（已锁定 / 待释放） 储能靠什么赚钱
马来西亚 LSS6 招标捆绑：光伏 2,650MW + 配储
50%
1,250MW / 6,000MWh
8-07 截标，尚未授标
21 年固定价 PPA；储能无独立
收入，成本并入光伏电价
马来西亚 MyBeST 容量合同：4×100MW 电网侧 400MW / 1,600MWh
2027 年中投运
容量合同，收益随调度调用率
波动
菲律宾 并网条件：≥10MW 风光配 ≥20% 储能 随项目释放
EVIS 10 月启动
充放电仅收一次输电费；BESS
纳入输配电长期规划
越南 并网条件：集中式光伏 ≥10% / 2h 存量改造 + 新增
仅 2/34 省市出配套
抬升系统造价，直接压低光伏
IRR
泰国 默认形态：光储一体纳入电网侧招标 MEA / PEA 招标
总量未公布
电网侧招标定价，需求随 EV3.5
电力负荷走
印尼 规划驱动：IWIP 2GW 光伏 + 400MW
风电
100GW 光伏规划
青山集团洽谈中
园区自备 / IPP，随一体化项目
同步配储
注：仅马来两机制为已锁定规模；菲 / 越 / 泰 / 印尼为条件型或规划型，规模随招标与园区建设释放。
① 一套模型定不了五国
LSS6 的储能是光伏成本项、MyBeST 靠调用率、菲越是 IRR 损失—
—用容量电价模型套 LSS6 会系统性高估收益。
② 认证比报价更前置
PHL/368 把 BESS 列入六类强制 PS+ICC，周期 3–6 个月、无证不得
清关——出海第一个动作是送检，不是报价。
③ 组件 + 储能打包是结构性优势
马 / 菲 / 越三国的配储要求全部绑定光伏招标；能同时供组件与
BESS 的供应商少一个界面、少一层责任划分。
反方提示 越南 2/34 的执行率说明写了要求 ≠ 会执行——释放节奏取决
于地方与电网，不能按政策文本线性外推。
一句话结论：配储把储能从选配变成并网前置条件，需求刚性上升；但收益归属取决于机制，卖方议价权并未同步上升。
来源：马来西亚能源委员会 LSS6 / MyBESt 招标文件；菲律宾 DTI G/TBT/N/PHL/368、DOE DC2026-02-0008；越南工贸部 7404/BCT-ĐL 号文、《电力法》修订草案；泰国 MEA / PEA 招标；印尼 IWIP 规划与投产清单
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云羽科技5.3 进入策略 · 六个方案，五要素逐项落地
不给优先 / 谨慎评级，直接给可执行方案：东南亚三案走轻—中资产，欧盟三案走重本地化
核心判断：同一套能力，在东南亚卖补执行、在欧盟卖过合规——东南亚的进入成本在渠道与代办，欧盟的进入成本在固定资产与认证。
A 泰国 · PACK 与热管理本地化合资 东南亚
方式 与泰方 Tier1 合资建 PACK / 热管理线，电芯进口
落点 罗勇—春武里 · 3–5 GWh · ¥8–12 亿
节奏 2026Q4 定址，2027H1 投产（税规生效前完成备案）
合作方 欣旺达泰国、UTI（储能侧）、BOI A2/A3 类优惠
对冲 软化则走出口模组 + 泰国组装双轨，不投电芯
B 越南 · 分布式光伏整县代办 东南亚
方式 不建厂，做地方配套代办 + EPC 总包，资产不持有
落点 先做 2 个已出政策省市 · 省均 50–100 MWp
节奏 2026Q4 落 1 省样板，2027Q1 复制到 5–8 省
合作方 EVNNPC 地方公司、省级建设厅认证机构
对冲 《电力法》延后则只做 EPC 不持资产，避免 REC 难确权
C 印尼 · 中游材料跟随入园 东南亚
方式 给 IWIP 投产项目做二级材料配套（隔膜 / 电解液）
落点 纬达贝 IWIP 或肯达里 IMIP · 一期 1–2 条线
节奏 2027Q1 前完成 TKDN 60% 核算预演
合作方 纬达贝园区管理方、瑞浦兰钧 / 恩捷采购体系
对冲 细则延后先做来料加工出口，不押本地销售
D 匈牙利 / 波兰 · 电池材料二级配套 欧盟
方式 跟随宁德德布勒森、亿纬做本地二级供应
落点 德布勒森 50km / 波兰 · 投入 €1.5–3 亿
节奏 2026Q4 选址，2027 设备进场，对齐德布勒森爬坡
合作方 宁德 / 亿纬采购体系、匈牙利 HIPA 补贴
对冲 把欧盟原产件比先做到 60% 以上，FSR 申报前置
E 西班牙 · CKD / 代工整车切入 欧盟
方式 用既有本地产能做 CKD 或代工，不新建整车厂
落点 萨拉戈萨 / 瓦伦西亚 · 初期 5–8 万辆
节奏 2027 开工、2028 底投产，对齐上汽 MG 西班牙节奏
合作方 零跑×Stellantis、奇瑞×EBRO
对冲 12 月临时保障落地则把本地采购比提至 70% 以规避配额
F 欧盟大储 · 系统集成 + 合规换芯 欧盟
方式 不做电芯，做系统集成 / EMS，PCS 换欧系供应链
落点 鹿特丹 / 汉堡保税仓 · 首年 1–2 GWh
节奏 2026Q4 起交付，同步锁定欧盟 BMS 供应商
合作方 本地 EPC、性能担保保险公司
对冲 NZIA ≤65% 与 BMS 原产提前换芯，避免失格
一句话结论：六案之中只有 A 与 D 需要真正投固定资产，其余四个靠渠道、认证与服务切入——先做能收现金的，再投资产。
来源：泰国 BOI / EEC 政策、越南 7404 号文与《电力法》草案、印尼 TKDN 路线图与 IWIP 清单、匈牙利 HIPA 与波兰投资区公开资料、欧盟 NZIA / FSR 条文；规模与投资额区间为按公开产能规划测算，非承诺值
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云羽科技5.4 下期监测清单与下期预告
2026 年 10 月 → 2027 年 1 月 · 双板块监测 · 首期 8 项议程已并入对应主线
下期判断：东南亚进入规则落地月，五国新规全部转入生效倒计时；欧盟进入机制执行月，价格承诺从框架走向个案。
东南亚 · 规则落地与产能对账
1 泰国 · 消费税三档 + EV3.5 对账
内阁是否按期通过；进口车价变化；EV3.5 产量完成率与电芯计入期限
2 印尼 · TKDN 跳档 + IWIP 中游
2027 年 60% 实施细则是否出台；瑞浦兰钧 / 恩捷 / 天赐投产节奏；苏邦厂本地采购比
3 菲律宾 · PHL-368 + EVIS
六类光伏产品 PS 标志生效日与过渡期；EVIS 首批获批车型；≥10MW 配储 20% 执行
4 马来西亚 · LSS6 授标 + CRESS
P1 / P2 / P3 中标方与电价；2029-12-31 并网倒排；CRESS 14 sen 条件的签约量
5 越南 · 电力法 + 绿电落地
10 月国会审议结果与 REC 确权条款；2/34 省市配套是否扩围；DPPA 余电 50% 实操
欧盟与外部 · 机制执行与贸易救济
6 欧盟 · 价格承诺扩围
2026Q4 新增获批车型（大众 / 上汽 / 比亚迪在审）；承诺价与配额的具体参数
7 欧盟 · 混动插混节制细则
谅解如何落到车型清单；对欧出口减量超一半是否兑现；长城 / 奇瑞 / 吉利应对
8 欧盟 · CBAM / FSR 案件
比亚迪匈牙利 FSR 立案进展；2027-02 证书开售准备；CBAM 扩围品类清单
9 美线 · 双反终裁 + TOPCon 337
印 / 印尼 / 老挝最终税率与税令范围；337 排除令与专利有效性
10 全板块 · 原产地审查升级
反转运认定标准；本地含量与本地就业、技术转移的挂钩方式；第三国转运举证要求
下期节点预告 · 按生效时点排序
10 月
越南电力法审议 · 菲 EVIS 启动
Q4
马来 LSS6 授标 · IWIP 中游运行
2027-01-01
泰国消费税三档生效
2027
印尼 TKDN 60% 跳档
下期 Spotlight 预告
主推 欧盟大储市场
50 GWh 年增 × 价格承诺下的本地化窗口
备选 印尼镍—前驱体一体化
注：1–5 为本期新增五国规则，6–8 为欧盟机制执行，9–10 为美线与原产地；首期 8 项议程已按主题并入对应条目，不再单列
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