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国金证券研究所分析师：赵中平（执业
S1130524050003
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zhaozhongping
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分析师：毕先磊（执业
S1130526040001
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国内
HNB 向开放更进一步，海外财报频发验证
AI 趋势
投资逻辑：
潮玩：泡泡玛特城市乐园7 月30 日完成升级、奇遇森林区域全面开放，同步启用阶梯式票价体系，标准游乐票平日
178 元、高峰日208 元、特定高峰期238 元；名创优品自主IP YOYO 生日快闪7 月24 日起在北京、上海、深圳三城落
地，2026 年6 月中国市场单月销售额突破1 亿元，全年有望跻身10 亿元俱乐部；布鲁可7 月29 日发售星辰版DC 英
雄第3 弹与奥特曼积木车C03 光暗纷争，积木车产品线覆盖奥特曼、变形金刚、DC 三大IP。
新型烟草：本周国内新型烟草监管与标准体系进一步完善，加热卷烟国标草案发布，监管部门开展约谈，行业合规要
求持续提高。海外三大烟草公司上半年均实现收入和利润增长，新型烟草成为主要增量，但发展路径明显分化。
家居：内销方面，截至7 月17 日，30 大中城市商品房成交面积当周同比+3.75%，14 城二手房成交面积当周同比+6.45%。
外销端，6 月中国家具出口金额同比+8.98%；6 月越南家具出口金额同比+12.90%。
造纸包装：截至7 月31 日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周-2/-23 元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸
/废旧黄板纸较上周分别-8/-33/+0/+0/+0/-36 元/吨。包装行业下游消费保持稳健，包装需求有望持续修复。对于转
型标的，全球云计算巨头增速集体创新高，谷歌和Meta 再一次上调资本开支，转型标的业绩有望在下半年及2027 年
逐步兑现。
个护+AI 眼镜：1）个护：
登康口腔大世界即将开启试运营，工业旅游有望提升品牌影响力；宝洁2026 财年净销售额
870.32 亿美元，同比+3%，美容板块以7%增速领跑五大板块，高端化为核心增长引擎。2）AI 眼镜：MetaQ2 财报AI 眼
镜业务表现强劲&依视路财报确认AI 眼镜Q2 销售额同比去年近乎翻倍；苹果首款智能眼镜或于WWDC 2027 亮相。
小米集团: 7 月30 日，小米汽车召开技术发布会，推出小米澎程系列增程SUV。小米澎程定位“智能可变大空间SUV”，
首批车型N90 Max、N70 Max 开启预售，预售价分别为29.99 万元、25.99 万元。新车基于昆仑平台、昆仑超级增程和
昆仑全域安全打造，主打纯平地板、超长滑轨、大电池增程、满配智能化和高安全冗余，切入大空间家庭SUV 及增程
市场。
AI+3D 打印：创想三维联手《和平精英》举办3D 打印周边设计大赛，头部游戏IP 共创有望丰富内容供给，推动消费
级3D 打印向兴趣文化、IP 周边及日常消费场景加速渗透。Sovol M1D 众筹超270 万美元，独立双工具头、自动换刀
及复制模式加快落地，多色、多材料与高效率打印需求持续兑现。
宠物：
三全食品、
浙江正特等多家上市公司跨界布局宠物行业，开辟全新业务增长曲线。
路斯股份拟设立夏津路斯优
佳宠物食品有限公司，分两期建设年产6000 吨的宠物湿粮项目，预计总投资为1952 万元。公司通过布局宠物湿粮品
类，加速从零食领域向主粮类目转型，寻找公司增长的第二曲线
各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、
轻工个护(略有承压)、AI 眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D 打印（拐点向上），
二轮车（略有承压)。
风险提示
地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。
耐用消费产业
行业研究
2026
年08 月01
日
买入
（维持评级
）
行业周报证券研究报告
行业周报
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内容目录
一、 细分赛道景气跟踪 .......................................................................... 4
1.1. 潮玩 .................................................................................. 4
1.2. 新型烟草 .............................................................................. 4
1.3. 家居板块 .............................................................................. 4
1.4. 造纸包装 .............................................................................. 5
1.5. 个护+AI 眼镜 .......................................................................... 5
1.6. 小米集团 .............................................................................. 6
1.7. AI+3D 打印 ............................................................................ 6
1.8. 宠物 .................................................................................. 6
二、行业重点数据及热点跟踪 ..................................................................... 6
2.1. 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 ................................................ 6
2.1.1 中国电子烟月度出口数据跟踪 ........................................................... 6
2.1.2 全球新型烟草行业一周热点回顾 ......................................................... 7
2.2 轻工消费&潮玩板块线上销售数据 .......................................................... 8
2.3 家居板块行业高频数据跟踪 ............................................................... 9
2.3.1 中美地产数据 ......................................................................... 9
2.3.2 家具出口及国内零售额数据 ............................................................ 12
2.3.3 家具原材料价格数据 .................................................................. 14
2.4 造纸板块高频数据 ...................................................................... 15
2.4.1.浆纸系原料及纸品价格变动情况 ........................................................ 18
2.4.2.废纸系原料及纸品价格变动情况 ........................................................ 18
2.5 轻工出口链高频数据跟踪 ................................................................ 19
2.5.1 保温杯出海高频数据跟踪 .............................................................. 19
2.5.2 轻工跨境电商高频数据跟踪 ............................................................ 21
三、投资建议 .................................................................................. 22
风险提示 ...................................................................................... 22
图表目录
图表1： 电子烟月度出口数据跟踪（单位：亿美元） ................................................ 7
图表2： 全球电子烟行业一周热点回顾 ............................................................ 7
图表3： 轻工个护&潮玩线上销售额 ............................................................... 8
图表4： 中国地产数据走势一 ................................................................... 10
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图表5： 中国地产数据走势二 ................................................................... 11
图表6： 美国地产数据走势 ..................................................................... 12
图表7： 家具出口及国内零售金额走势一 ......................................................... 13
图表8： 家具出口及国内零售金额走势二 ......................................................... 14
图表9： 家居原材料价格走势 ................................................................... 15
图表10： 造纸产业链价格跟踪 .................................................................. 15
图表11： 本周纸品及原材料价格变动一览（单位：元/吨） ......................................... 16
图表12： 纸浆和成品纸产销及进出口月度数据追踪 ................................................ 17
图表13： 其他主要原材料价格变动 .............................................................. 19
图表14： Stanley 亚马逊美国站6 月销量同比-52.73% .............................................. 20
图表15： Stanley 亚马逊加拿大站6 月销量同比+73.28% ............................................ 20
图表16： Stanley 亚马逊德国站6 月销量同比+112.67% ............................................. 20
图表17： Stanley 亚马逊英国站6 月销量同比+45.25% .............................................. 20
图表18： Yeti 亚马逊美国站6 月销量同比-5.4% ................................................... 20
图表19： Yeti 亚马逊加拿大站6 月销量同比-28.4% ................................................ 20
图表20： Yeti 亚马逊英国站6 月销量同比+73.85% ................................................. 21
图表21： Owala 亚马逊美国站6 月销量同比+141.32% ............................................... 21
图表22：
恒林股份亚马逊美国站6 月GMV 同比+17.8% .............................................. 21
图表23：
致欧科技亚马逊美国站6 月GMV 同比+39.4% .............................................. 21
图表24： 致欧科技亚马逊英国站6 月GMV 同比+67.3% .............................................. 21
图表25： 致欧科技亚马逊德国站6 月GMV 同比+47.6% .............................................. 21
图表26： 致欧科技亚马逊法国站6 月GMV 同比+41.3% .............................................. 22
图表27： 傲基股份亚马逊美国站6 月GMV 同比-10.8% .............................................. 22
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一、 细分赛道景气跟踪
1.1. 潮玩
泡泡玛特城市乐园7 月30 日完成升级，奇遇森林区域全面对外开放。7 月28 日乐园小程序发布公告，7 月30 日起奇
遇森林区域全面开放，LABUBU 精灵部落全新亮相，更多游乐设备、演艺活动及互动体验同步上新。乐园同步启用新版
阶梯式票价体系，分平日、高峰日、特定高峰期三档。标准游乐票平日178 元，高峰日208 元，特定高峰期238 元；
入园观光票平日98 元，高峰日与特定高峰期统一为128 元。对比4 月30 日起执行的票价，平日标准游乐票由148 元
上调30 元。乐园2025 年初封闭部分区域升级改造，在仅开放约三分之一区域的情况下，2025 年全年客流量同比增长
超70%。公司计划2027 年启动城市乐园二期建设，新增SKULLPANDA 与星星人主题场景。
名创优品YOYO 周年运营活动密集展开，自主IP 长线布局持续推进。7 月24 日至8 月23 日，YOYO 甜心生日城市漫游
快闪活动在北京朝阳合生汇、上海环贸iapm、深圳湾万象城三地举办，全国六城主题店同步联动，7 月25 日艺术家
Quan 在上海iapm 专场举办签售会。YOYO 于2025 年6 月推出首个系列，一年内进入全球53 个国家和地区，2026 年6
月全系列产品中国市场单月销售额突破1 亿元。公司此前在业绩说明会披露，YOYO 一季度销售额1.65 亿元，预计
2026 年国内销售额破6 亿元，叠加海外全年有望突破8 亿元，有望跻身10 亿元俱乐部。
布鲁可7 月下旬持续上新，积木车品类布局成型。7 月29 日星辰版DC 英雄第3 弹阿卡姆失控序章与奥特曼系列
积木车C03 光暗纷争两款新品发售，DC 英雄第3 弹端盒售价119 元，单个9.9 元。积木车产品线已覆盖奥特曼、
变形金刚、DC 三大IP，其中奥特曼系列第1 弹银河驱动、第2 弹命运交汇分别于2025 年12 月24 日、2026 年5
月11 日发售；变形金刚系列第1 弹汽车领袖、第2 弹雷霆竞速、第3 弹雷霆竞速2 分别于2025 年11 月14 日、
2026 年3 月11 日、2026 年5 月27 日发售，单价均为19.9 元，擎天柱套装于2025 年11 月24 日发售，售价56
元；DC 英雄积木车蝙蝠侠E01 于2026 年3 月30 日发售，单价39 元。小程序点亮数据显示，截至7 月31 日，
变形金刚三弹点亮数分别为175.9 万、107.2 万、47.32 万，奥特曼前两弹为53.1 万、11.3 万，擎天柱套装与镜
像擎天柱为6.1 万、1.2 万。
1.2. 新型烟草
本周国内新型烟草监管继续推进。国家烟草专卖局就涉嫌违法违规生产经营、合规管理薄弱等问题约谈爱奇迹，公司
随后表示已启动专项整改。同时，《加热卷烟》强制性国标征求意见稿公开，将烟支、烟具和气溶胶纳入同一产品系
统，并为中心加热、外围加热和烟支内置发热体等技术路线保留空间。
海外，PMI、BAT 和JT 相继披露2026H1 业绩。PMI 上半年实现净营收213.38 亿美元，同比增长9.8%；调整后营业利
润89.41 亿美元，同比增长11.3%，利润增速快于收入。销量方面，公司总出货量同比增长0.4%，其中无烟产品出货
量增长8.3%至952 亿支，传统卷烟下降1.9%，增长结构继续向无烟业务倾斜。分品类看，IQOS HTU 出货量增长9.4%
至831 亿支，仍是主要增长来源；VEEV 出货量增长72%，成为增速最快的品类；美国ZYN 在Q2 明显改善，出货量环
比增长约25%至29 亿袋。公司业绩主要受无烟产品放量和卷烟提价推动，国际无烟业务毛利润有机增长16.9%，带动
利润增长快于收入；但日本税改后的去库存和波兰风味禁令对IQOS 短期增速形成一定扰动。
BAT 上半年实现收入122.35 亿英镑，同比增长1.4%、固定汇率增长2.9%；调整后经营利润固定汇率增长3.5%，利润
增速略快于收入。业务结构方面，新类别收入固定汇率增长18%至19.28 亿英镑，品类贡献利润增长54.7%至2.69 亿
英镑，盈利能力明显改善。其中，VELO 现代口含烟收入增长65.9%、出货量达到79 亿袋，是新类别增长的主要来源；
Vuse 收入增长5.3%，美国市场受益于非法雾化产品执法加强，恢复双位数增长；glo 加热烟草收入则下降11.7%，主
要受到日本库存波动和价值段竞争加剧影响。传统可燃烟草销量下降4.7%，但提价和产品组合改善推动收入增长2.1%，
继续为新类别投入提供主要现金流。
JT 上半年实现收入1.99 万亿日元，同比增长17.7%；调整后营业利润同比增长26.2%至6617 亿日元，归母净利润同
比增长28.9%至4318 亿日元，利润增速明显快于收入。销量方面，烟草总销量同比增长1.0%至2860 亿支，其中可燃
烟草销量增长0.2%，RRP 销量增长33.8%，整体增长主要由新型烟草贡献。分品类看，Ploom 销量增长43.5%至71 亿
支，带动RRP 相关收入增长40.7%至786 亿日元。公司收入和利润增长主要受菲律宾、俄罗斯、土耳其和美国提价，
以及Ploom 持续放量推动。不过，可燃烟草仍占烟草总销量约97%，目前仍是JT 主要的利润和现金流来源，并为后续
Ploom 扩张提供资金支持。
面向未来，三家公司的转型路径已逐渐分化：PMI 将依托IQOS 的领先优势，加快ZYN 和VEEV 扩张，打造覆盖加热烟
草、尼古丁袋和雾化产品的多品类无烟平台；
BAT 继续坚持全品类布局，但将资源更多集中于VELO、美国Vuse 及重
点加热烟草市场，提升新类别盈利能力；
JT 则采取更聚焦的“双轮驱动”战略，以卷烟提价和现金流支撑Ploom 投
资，争取在日本及海外加热烟草市场实现份额追赶。
1.3. 家居板块
内销方面，地产市场在短暂企稳后再度显露下行压力，新房成交同比由前周的降幅收窄再度走弱，二手房同比虽维持
正增长但后续动能尚待观察。截至7 月17 日，30 大中城市商品房成交面积当周同比+3.75%，14 城二手房成交面积当
周同比+6.45%。从边际变化看，新房同比较前周的两位数负增明显收窄后再度小幅下探，二手房同比则在前期小幅回
落后再度反弹走强，两者走势分化反映出当前市场仍处于政策托底与内生需求疲弱的拉锯阶段。新房端受益于6 月末
年中冲量及部分城市优质项目集中入市的阶段性支撑，同比降幅已大幅收窄，但进入7月初传统淡季后推盘节奏放缓，
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同比再度转弱；二手房端则受学区房需求释放及“以价换量”惯性延续的提振，同比增速再度走高，但价格端仍未见
明显止跌信号。整体来看，当周新房走弱、二手房回暖的分化格局延续，后续地产基本面的真正企稳，仍有赖于增量
政策工具的落地及居民端收入与房价预期的实质性修复。
6 月中国家具出口金额同比+8.98%，延续上期增长趋势；6 月越南家具出口金额同比+12.90%，增速环比持续上升。受
中东地缘局势影响，部分区域的运输周期显著延长、物流成本提升。7 月24 日上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）
报3062.95 点，较上期下跌0.56%。
展望后续，内销短期仍在需求偏弱的磨底阶段，但在相关消费政策的刺激下，家居需求有望稳步修复，无需过度悲观，
建议优选红利属性明显，具备品类整合能力、渠道精细化运营与零售变革先发优势的龙头。外销端，考虑到美国失业
率逐渐修复，家具库销比维持较优，且中国家具出口已开始多区域、多渠道扩张，我们认为外需已进入温和修复通道。
建议优选海外产能布局成熟且交付稳定性强的企业。
1.4. 造纸包装
1）造纸：截至7 月31 日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周-2/-23 元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/
废旧黄板纸较上周分别-8/-33/+0/+0/+0/-36 元/吨。原料方面，木浆供应暂无变动，阔叶浆需求清淡，价格继续小幅
走弱；本周废纸供应端有所收紧，但纸厂前期库存水平尚可，废纸价格稍有下调。废纸系方面，箱板纸均价3836 元/
吨，环比-0.2%，同比+9.3%；瓦楞纸均价3324 元/吨，环比-1.0%，同比+22.3%。废纸系价格阶段性下滑，主要受废纸
价格下降以及龙头发布降价函所影响，展望后续，玖龙7 月29 日发布的新一轮调价计划，为先降后涨的定价策略，
预计下周箱板瓦楞纸仍会小幅下跌，待8 月上旬有望重新上涨。浆纸系方面，双胶纸、铜版纸市场供需延续偏弱局面，
价格低位持平，龙头纸厂发布8 月新一轮提价计划，纸价有概率小幅提涨。
2）包装：整体看包装行业下游消费保持稳健，包装需求有望持续修复。截止2026/7/20，铝锭价格为2.32 万元/吨，
环比上月小幅回落但同比仍上涨12.53%，铝价维持高位运行。后续若铝价仍保持高位区间，将触发包装企业的调价机
制，以向下游转移部分原料价格上涨压力。
3）液冷转型：全球云计算巨头增速集体创新高，谷歌云26Q2 收入同比+82%，为上市以来单季度最高增速；AWS 26Q2
收入同比+37%，为近五年单季度最高增速；微软云26Q2 收入同比+43%，下季度指引为+45%，创阶段性新高。资本开
支方面，谷歌和Meta 再一次上调资本开支。其中，谷歌全年Capex 指引大幅上修150 亿美元至1950-2050 亿美元
（vs2025 全年914 亿美元），全年Capex 翻倍，且2027 年Capex 会比2026 年继续高增长；
Meta 全年Capex 指引上调
100-150 亿美元至1300-1450 亿美元；亚马逊全年指引维持2000 亿美元不变；微软由于会计准则调整，全年指引变为
1750 亿美元，Q3 单季度Capex 预计突破500 亿美元，2027 年资本开支继续上行。
1.5. 个护+AI 眼镜
1）个护：登康口腔大世界即将开启试运营，工业旅游有望提升品牌影响力。7 月30 日公司公众号披露，位于重庆两
江新区的登康口腔大世界即将试运营，展馆总面积约4000 平方米、贯穿四层，集智能制造产线观摩、沉浸式工业旅
游与口腔科普教育于一体。馆内个性化定制体验线支持消费者自选功能、香型与标签并扫码定制专属牙膏，工业旅游
场景有助于提升品牌影响力。
个护-动态：宝洁2026 财年美容板块领跑，高端化成为核心增长引擎。宝洁近日发布2026 财年业绩，全年净销
售额870.32 亿美元，同比增长3%，主要来自汇率与提价贡献，有机销售额增长1%；归母净利润160.46 亿美元，
同比基本持平。美容板块全年净销售额160.23 亿美元，同比增长7%，为五大板块最高增速，SK-II 增长抵消大
中华区销量下滑；个人健康护理业务的有机销售额则实现中个位数增长，这主要得益于产品定价上调及销量上升；
织物护理与家居护理业务板块有机销售额与去年同期持平，其中织物护理业务的有机销售额获得低个位数增长。
2）AI 眼镜：MetaQ2 财报AI 眼镜业务表现强劲&依视路财报确认AI 眼镜Q2 销售额同比去年近乎翻倍；苹果首款智能
眼镜或于WWDC 2027 亮相。1）当地时间7 月29 日，Meta 公布2026 年Q2 财务报告。根据财报数据，Reality Labs
当季实现营收4.31 亿美元，同比增长16.5%。Meta 首席财务官Susan Li 在财报电话会议中表示，营收增长主要得益
于AI 眼镜业务的强劲表现，但部分增量被Quest 头显销量下滑所抵消。2）依视路陆逊梯卡2026 上半年稳健增长，
AI 眼镜高增长趋势确立。公司7 月28 日发布半年报，上半年营收148.18 亿欧元，固定汇率口径同比增长9.7%；Q2
营收76.92 亿欧元，固定汇率口径同比增长8.7%。上半年调整后营业利润固定汇率口径同比增长15%，增速快于收入，
调整后营业利润率18.6%，固定汇率口径同比提升80 个基点至18.9%，调整后毛利率63.5%。Q2 零售可比门店销售额
增长8.0%，核心镜片眼镜业务中个位数增长，近视管理组合收入增长24%，AI 眼镜收入同比近翻倍。与Meta 合作的
AI 眼镜产品线持续拓宽，年内已推出第二代处方镜片款Ray-Ban Meta Blayzer Optics 与Scriber Optics、运动款
Oakley Meta HSTN 与Vanguard、首款镜片内显示的Meta Ray-Ban Display，6 月23 日再推起售价299 美元的普及型
Meta Glasses 系列。公司同期与半导体设备商应用材料公司启动战略合作，聚焦新一代智能光学系统。3）苹果首款
智能眼镜或于WWDC 2027 亮相。据彭博记者Mark Gurman 7 月26 日报道，苹果首款智能眼镜将于2027 年6 月WWDC
首次亮相，2027 年底前发售，较原计划的2026 年底亮相、2027 年初发售推迟约6 个月，打磨隐私功能与产品策略为
延期主因。4）三星确认AI 眼镜支持连接苹果iPhone。三星MX 事业部XR 开发负责人崔在仁7 月23 日在伦敦产品说
明会表示，年内发售的AI 眼镜将兼容三星以外的安卓手机与苹果iOS 设备，部分体验仅在三星生态内实现。三星将
该产品定位为手机的辅助设备而非独立替代品，旨在将移动AI 体验拓展至屏幕之外。
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1.6. 小米集团
7 月30 日，小米汽车召开技术发布会，宣布小米昆仑技术架构正式发布，并推出小米澎程系列增程SUV。小米昆仑技
术架构由昆仑平台、昆仑超级增程和昆仑全域安全三部分组成，核心目标是把大SUV 从传统“空间大但格局受限”升级
为“智能可变大空间”。其中，昆仑平台实现前后贯穿纯平地板，地板及下方结构厚度仅298mm，相比同尺寸SUV 地板
厚度减少多达200mm，纯平地板长2.9 米，舱内最大可用面积4.4 平方米，并配备6 根最长1.9 米的超长滑轨，可支
持七座、对坐、办公、大床和大后备厢等多种空间形态。
产品层面，小米澎程N90 Max 定位大七座旗舰增程SUV，预售价29.99 万元；N70 Max 定位大五座四驱增程SUV，预售
价25.99 万元。两车均搭载76kWh 小米龙甲三元锂电池，主打“大电池增程”，N90 Max CLTC 纯电续航464km、综合
续航1705km；N70 Max CLTC 纯电续航505km、综合续航1461km。智能化方面，新车搭载第三代骁龙8 移动平台、算
力700TOPS 的NVIDIA Thor 车载计算平台、小米HAD、激光雷达、4D 毫米波雷达、双5G 和Wi-Fi 7 等配置。安全方
面，小米澎程车身高强度钢和铝合金占比90.4%，16 处关键位置采用2200MPa 超强钢，并支持750mm 涉水能力和应急
浮水功能。建议关注小米汽车在增程、大空间SUV 及家庭智能出行场景中的后续竞争力。
1.7. AI+3D 打印
创想三维联手《和平精英》启动3D 打印周边设计大赛，头部游戏IP 共创推动消费级3D 打印加速渗透大众内容生态。
赛事设置“玩家收藏”和“派对狂欢”两大赛道，“玩家收藏”赛道面向经典装备复刻以及游戏道具、空投补给、载具
模型和展示底座等原创周边设计，“派对狂欢”赛道聚焦穿戴配饰、潮流挂件、灯牌道具及应援周边等派对装备。赛事
设置多类创意奖项，获奖者可获得创想三维K2 Pro Combo 等设备或耗材奖励。奖励包括创想三维K2 Pro Combo 等设
备。头部游戏IP 开放经典元素并引导玩家完成从模型设计到实体打印的共创，有望降低内容创作门槛、丰富3D 打印
内容供给，推动应用由工程制造向兴趣文化、IP 周边及日常消费场景延伸。
独立双喷头换刀3D 打印机众筹超270 万美元，多色打印百花齐放、技术加速兑现。7 月29 日，3D 打印机制造商Sovol
正式在Kickstarter 上线M1D 多色桌面3D 打印机。项目上线后迅速获得1,710 名支持者，累计筹款金额超过270 万
美元（约合1,820 万元人民币），显著高于19 万美元的初始众筹目标。目前，M1D 基础版超级早鸟价为1,299 美元（约
合8,797 元人民币），高级版售价为1,599 美元。产品采用独立双工具头设计，并支持复制、镜像等打印模式；在模
型尺寸适配且两个工具头材料设置一致的情况下，可同时打印两个相同零件，理论产出效率接近单喷头设备的两倍。
M1D 众筹表现反映出市场对高效率、多材料及多色桌面3D 打印设备的需求持续增长，独立双喷头、自动换刀等方案正
推动多色打印由功能创新走向产品和市场兑现。
1.8. 宠物
（1）多家上市公司跨界布局宠物行业：①近日速冻龙头三全食品斥资300 万元全资设立上海迷你家人宠物食品有限
公司，以轻量化模式跨界宠物食品赛道，主营宠物饲料研发、食品用品销售等业务。②7 月29 日浙江正特发布公告，
拟与员工持股平台沐禾合伙出资1000 万元设立深圳禾沐宠物科技，合资公司主营宠物食品用品、进出口、品牌运营
等业务，公司将依托自身制造与欧美渠道优势，主攻欧美市场，搭建全渠道体系打造专业宠物用品品牌，开辟全新业
务增长曲线。
（2）路斯股份：7 月24 日，路斯宠物拟设立夏津路斯优佳宠物食品有限公司，分两期建设年产6000 吨的宠物湿粮项
目，预计总投资为1952 万元。公司通过布局宠物湿粮品类，加速从零食领域向主粮类目转型，寻找公司增长的第二
曲线。
二、行业重点数据及热点跟踪
2.1. 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾
2.1.1 中国电子烟月度出口数据跟踪
6 月中国电子烟出口同比+27.4%至8.60 亿美元。分地区来看，出口美国/英国/韩国/日本2.96/1.24/0.34/0.19 亿美
元，同比+178.7%/-2.1%/+17.7%/+42.1%。
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图表1：电子烟月度出口数据跟踪（单位：亿美元）
来源：Wind，国金证券研究所
2.1.2 全球新型烟草行业一周热点回顾
图表2：全球电子烟行业一周热点回顾
时间
标题
内容
7.30
英美烟草2026 年上半年新型
烟草收入增长18%，全品类
战略带来更多胜算与风险
英美烟草2026 年上半年新型品类收入按固定汇率增长18%。尼古丁袋
品牌VELO 快速扩张，电子烟品牌Vuse 在美国执法加强后恢复增长，但
glo 加热烟草业务仍然承压，卷烟继续提供主要利润和现金流。相比菲
莫国际和日本烟草，英美烟草拥有更广泛的增长选择，也面对更复杂的
资源配置、监管和执行风险。
7.30
国家烟草专卖局约谈爱奇迹
（深圳）技术有限公司，爱
奇迹已回应
针对日常监管中发现的爱奇迹（深圳）技术有限公司涉嫌违法违规生产
经营、合规管理薄弱等突出问题，近日，国家烟草专卖局依法对爱奇迹
（深圳）技术有限公司负责人进行了行政约谈
7.30
日本烟草上半年Ploom 加热
烟草销量增长43.5% 卷烟仍
是转型支柱
JT 上半年加热烟草品牌Ploom 销量增长43.5%，但卷烟及其他可燃产品
仍占其烟草销量约97%，并继续贡献主要利润。日本RRP 占烟草市场销
量已达48.7%，竞争正从品类扩张转向品牌、价格与用户争夺。JT 的财
报揭示了传统烟草公司“双轨转型”的现实：卷烟支撑当前，加热烟草
争夺未来。
7.30
BAT 推出glo Hyper pro+，
以快速启动与智能管理升级
日本HTP 设备体验
英美烟草日本（BAT Japan）推出新款加热烟草设备 glo Hyper pro+，
作为glo Hyper 系列升级产品，通过QuickStart™快速加热技术、
EasyView™显示屏以及设备维护提醒功能优化用户体验。该设备于2026
年7 月13 日在日本上市，并继续兼容neo、Lucky Strike 和KENT 等
glo Hyper 系列烟草棒。
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7.29
《加热卷烟》强制性国标草
案公开征求意见，多种加热
路线仍有空间
国家烟草专卖局发布《加热卷烟》强制性国家标准征求意见稿，首次公
布电加热卷烟在烟支、烟具和气溶胶方面的具体要求。草案将烟支与烟
具纳入同一产品系统，以安全和质量底线为主，同时为中心加热、外围
加热和烟支内置发热体等不同技术路线保留空间。
来源：两个至上，国金证券研究所整理
2.2 轻工消费&潮玩板块线上销售数据
卫生巾板块：26 年6 月线上销售额总计8.31 亿元，同比+9.2%。
牙膏板块：26 年6 月线上销售额总计9.58 亿元，同比+4.2%。
潮玩动漫板块：26 年6 月线上销售额总计12.28 亿元，同比-14%；其二级品类盲盒娃娃/动漫游戏周边线上销售额为
5.71/3.22 亿元，同比-20%/-16%。
AI 眼镜板块：XR 设备26 年6 月线上销售额达1.38 亿元，同比+41%。
图表3：轻工个护&潮玩线上销售额
来源：久谦，国金证券研究所
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2.3 家居板块行业高频数据跟踪
2.3.1 中美地产数据
周度商品房成交面积：本周（7.10-7.17）30 大中城市成交面积同比+3.75%。周度商品房累计成交面积同比-7.77%。
周度二手房成交面积：本周（7.10-7.17）14 城二手房成交面积同比+6.45%。周度二手房累计同比+1.74%。房地产开
发投资完成额：26 年1-6 月累计房地产开发完成额同比-18.09%。
房屋新开工面积：26 年1-6 月房地产新开工面积累计同比-24.18%。
月度竣工面积：26 年6 月全国房屋竣工面积同比-26.62%。
26 年1-6 月全国房屋竣工面积累计同比-25.32%。
月度销售面积：26 年6 月全国商品房住宅销售面积当月同比-15.34%；26 年1-6 月全国商品房住宅销售面积累计同比
-13.14%。
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图表4：中国地产数据走势一
来源：Wind，国金证券研究所；注：部分波动较大数值已做平滑处理
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图表5：中国地产数据走势二
来源：Wind，国金证券研究所；注：部分波动较大数值已做平滑处理
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美国房屋销售：2026 年6 月成屋销售套数（折年数）同比+2.76%，成屋销售库存同比+1.30%。
美国贷款利率：美国30 年期住房贷款利率本周为6.66%，环比+0.08pct。
美国房屋空置率：2026 年Q2 为1.2%，环比+0.1pct。
图表6：美国地产数据走势
来源：Wind，国金证券研究所
2.3.2 家具出口及国内零售额数据
中越家具出口：中国家具出口金额（美元计价）2026 年6 月当月60.57 亿美元，同比+8.98%，1-6 月累计出口337.61
亿美元，同比增加2.61%。越南家具出口金额（美元计价）2026 年6 月当月3.00 亿美元，同比增加12.90%；26 年1-
6 月越南家具累计出口20.42 亿美元，同比上升16.62%。
国内家具零售额：2026 年6 月中国家具类零售额为176.20 亿元；26 年1-6 月中国家具类零售额累计869.70 亿元，
累计同比-3.70%。
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图表7：家具出口及国内零售金额走势一
来源：Wind，国金证券研究所；注：部分波动较大数值已做平滑处理
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图表8：家具出口及国内零售金额走势二
来源：Wind，国金证券研究所；注：部分波动较大数值已做平滑处理
2.3.3 家具原材料价格数据
本周国内软泡聚醚均价为9030.00 元/吨，环比上升860.00 元/吨，2026 年截止7.17 均价为9659.3 元/吨，较2025
年均价上升20.99%。
本周国内MDI 均价为18880.00 元/吨，环比上升280.00 元/吨，2026 年截止7.17 均价为20552.3cc 元/吨，较2025
年均价上升13.58%。
本周国内TDI 均价为15980.00 元/吨，环比上升560.00 元/吨，2026 年截止7.17 均价为16248.5 元/吨，较2025 年
均价上升21.04%。
【国金轻工】家具出口及国内零售金额走势
6月中国家具类零售额累计绝对值869.70（亿元）
6月中国家具类零售额累计同比-3.70%
5月美国家具及家居摆设批发商库存同比-3.08%
5月美国家具及家居摆设批发商库存销售比同比-21.57%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
0
5000
10000
15000
20000
2023-05
2023-08
2023-11
2024-02
2024-05
2024-08
2024-11
2025-02
2025-05
2025-08
2025-11
2026-02
2026-05
美国:批发商库存金额:耐用品:家具及家居摆设:季调
同比
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
0
0.5
1
1.5
2
2.5
2023-05
2023-08
2023-11
2024-02
2024-05
2024-08
2024-11
2025-02
2025-05
2025-08
2025-11
2026-02
2026-05
美国:批发商库存销售比:耐用品:家具及家居摆设:季调
同比
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2022-06
2022-12
2023-06
2023-12
2024-06
2024-12
2025-06
2025-12
2026-06
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
2022-06
2022-09
2022-12
2023-03
2023-06
2023-09
2023-12
2024-03
2024-06
2024-09
2024-12
2025-03
2025-06
2025-09
2025-12
2026-03
2026-06
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图表9：家居原材料价格走势
来源：Wind，国金证券研究所
2.4 造纸板块高频数据
图表10：造纸产业链价格跟踪
来源：隆众资讯，国金证券研究所；注：周度核算时间为2026 年7 月27 日至2026 年7 月31 日
本周（7.27-7.31）针叶浆和阔叶浆价格环比分别-2/-23 元/吨，瓦楞纸和箱板纸价格环比分别-33/-8 元/吨，白卡纸
和双胶纸价格环比分别+0/+0 元/吨，生活用纸和废旧黄板纸价格环比分别+0/+0 元/吨。
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图表11：本周纸品及原材料价格变动一览（单位：元/吨）
来源：Wind，国金证券研究所；注：周度核算时间为2026 年7 月27 日至2026 年7 月31 日
7 月，白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月产量同比+15.6%/+2.3%/+17.1%/+15.4%/-15.7%/+2.7%；6
月，白纸板/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月表观消费量同比+17.7%/+10.2%/+6.5%/-1.6%/+4.0%。
6 月，白卡纸和白板纸/双胶纸/双铜纸单月净出口分别为+30/+7.1/+4.2 万吨，箱板纸/瓦楞纸单月净出口分别为-
30.0/-10.0 万吨。
7 月，中国纸浆港口库存环比-4.0 万吨至228.5 万吨。6 月，纸浆/针叶浆/阔叶浆月度进口量同比分别-4.7%/+13.3%/-
12.2%；6 月，木片进口量与进口单价同比分别-12.8%/+20.6%，再生纸浆进口量与进口单价同比分别-10.6%/-5.2%。
5 月饮料、烟酒、粮油食品、服装鞋帽针纺社零分别+6.1%/+4.8%/+1.9%/+3.8%，化妆品、日用品、家用电器、药品社
零分别+2.5%/+1.6%/-15.6%/+4.0%。
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图表12：纸浆和成品纸产销及进出口月度数据追踪
来源：隆众资讯，国金证券研究所
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2.4.1.浆纸系原料及纸品价格变动情况
1）原材料：
本周期工作日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价
4803 元/吨，环比上期下降0.04%；阔叶浆现货含税均价4370 元/
吨，环比上期下降0.5%；本色浆现货含税均价5150 元/吨，环比上期上涨0.7%；化机浆现货含税均价3800 元/吨，
环比上期持平。具体来看，针叶浆受期货盘面下调及现货流通货源充裕影响，报价小幅走低。市场缺乏新的消息面指
引，交投情绪平淡。阔叶浆日度价格走势相对平稳，但受需求疲软拖累，周均价环比下降0.5%。港口库存本周期延续
去化，但总量仍处于中高位水平，持续对市场形成压力。整体来看，供需基本面未出现实质性变化，市场在淡季氛围
中平稳运行。
2）成品纸：
本期国内双胶纸市场延续博弈状态，价格低位僵持。周内龙头纸企仍存挺价意愿，其他纸企维稳观望，下游对纸价上
涨接受度一般，博弈之下价格暂稳。周内因纸机转产行业生产持续维持偏低水平，秋季出版招标订单的集中供货进入
收尾阶段，而社会书商采购意向一般，下游印厂多维持少量刚需补货，采购积极性不高，整体需求缓慢缩减，市场货
源供应仍相对充足，行业供需修复进程减缓。原料端，阔叶浆价格维持低位，针叶浆价格震荡下跌，整体成本小幅松
动，对价格仍缺乏支撑。总体看，市场货源供应仍相对宽松，但社会面订单跟进不足，市场交投氛围偏淡，贸易商仍
延续随进随出策略，目前70g 本白双胶纸主流品牌价格区间维持在4100-4200 元/吨，70g 高白双胶纸主流品牌价格
区间维持在4400-4700 元/吨，成交实谈为主。
本期国内铜版纸市场延续博弈，价格低位。期内铜版纸市场仍受供需关系影响，成本支撑相对稳定。供应端，个别纸
企短期检修，带动产量环比收缩，但市场货源供应仍相对宽松。需求端，部分秋季出版招标订单仍在交付，因交货期
临近尾声，又因社会面画册、宣传类需求持续疲软，整体需求有小幅缩减，市场供需矛盾依然存在，下游维持少量刚
需补单。原料端，阔叶浆价格维持低位，针叶浆价格震荡下跌，整体成本小幅松动，对价格仍缺乏支撑。总体看，受
终端需求制约，下游采购心态仍偏谨慎，经销商仍随行就市，维持随进随出，157g 平张铜版纸主流品牌价格区间在
4450-4650 元/吨，实际成交以商谈为主。
2.4.2.废纸系原料及纸品价格变动情况
1）原材料：
本期废旧黄板纸市场价格呈小幅下调走势，整体重心较上周略有下移。供应方面，废纸价格走低后打包站出货意愿虽
有增强，但前期积累货源已基本消化完毕，加之夏季多雨天气制约回收节奏，市场可流通货源再度收紧，供应面逐步
回归偏紧状态。需求方面，下游成品纸价格有所走弱，虽规模纸企发布八月初涨价函，但对市场情绪提振作用有限；
纸企到货量小幅回落，原料库存得到一定消耗，不过前期备货尚可，在成本考量下仍小幅下调废纸采购价，除河北部
分区域受环保因素停机外，其余地区生产运行正常，对废纸维持按需采购。整体来看，本周废纸市场供应压力有所缓
解，但纸企采购心态仍偏谨慎，废纸价格支撑不足，重心小幅下移。隆众预计，在供应收紧与纸企谨慎采购相互博弈
的背景下，短期内废旧黄板纸价格或维持稳中偏弱运行。
本期废旧黄板纸市场价格呈小幅下调走势，整体重心较上周略有下移。供应方面，废纸价格走低后打包站出货意愿虽
有增强，但前期