一、汽车零部件板块周度复盘

核心结论
◼零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+2.91%（2025年初至今+42.58%），在SW汽车板块中排名第1；最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的79.44%分位；PB(LF)处于历史的75.50%分位。◼机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+3.73%（2025年初至今+62.08%），较SW汽零超额收益为+0.83%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025全年的68.31%分位，PB(LF)处于全年的79.42%分位。◼核心覆盖标的周度变化：1）【银轮股份】增资四川银轮3.8亿元，用于水冷板和前端模块的产能建设，预计2029年达产；2）【华达科技】公告2025年度中期分红计划，拟每股派发现金红利0.15元（含税），累计派发7046万元；3）【福达股份】公告完成桂林福达阿尔芬第二期25%股权的转让交易（权款4800万元）。◼核心覆盖标的本周涨幅情况：前五名分别为【新泉股份】+14.05%、【北特科技】+11.64%、【拓普集团】+8.26%、【岱美股份】+8.01%；【新坐标】+7.97%。◼投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：Optimus V3预计于26Q1发布，当前板块进入春季躁动期，2026需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地。1）EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。◼风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。注：若无特殊说明，“本周”均代表2025.12.29-2025.12.31；“最新交易日”代表2025.12.31（汽零&机器人板块核心标的盈利预测数据来源：Wind，注：2024年EPS为基于最新股本摊薄数据；各公司盈利预测均来源于东吴证券研究所表：核心标的盈利预测最新交易日：2025/12/31EPS（元/股）PE（倍）代码公司市值（亿元）股价（元）2024A2025E2026E2024A2025E2026E600660.SH福耀玻璃1,665.664.772.873.724.2622.5417.4115.21601689.SH拓普集团1,341.377.181.731.622.1344.7047.6436.23600699.SH均胜电子464.631.360.621.161.3950.6327.0322.56603179.SH新泉股份376.973.881.911.822.3138.5940.5931.98601799.SH星宇股份352.4123.374.935.767.1425.0321.4217.28002126.SZ银轮股份318.937.800.931.151.4440.7032.8726.25603596.SH伯特利311.051.271.992.372.8625.7221.6317.93600933.SH爱柯迪207.120.100.911.161.4422.0417.3313.96002536.SZ飞龙股份170.729.700.570.751.0951.7939.6027.25603166.SH福达股份101.415.700.290.470.6054.7133.4026.17301398.SZ星源卓镁60.654.140.720.691.3775.4878.4639.52汽车零部件板块周度复盘人形机器人板块周度复盘核心覆盖个股跟踪投资建议与风险提示
一、汽车零部件板块周度复盘
（本周汽车板块排名：A股第4名，港股第5名◼本周A股石油石化、国防军工、传媒排名靠前，汽车板块排名第4；港股二级行业中石油石化、造纸与包装、机械排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第5。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）；港股指数为Wind香港二级行业指数图：A股汽车在SW一级行业本周涨跌幅第4名图：港股汽车与零部件在香港二级行业本周涨跌幅第5名图：A股汽车在SW一级行业2025年初至今涨跌幅第11名图：港股汽车与零部件在香港二级行业2025年初至今涨跌幅第26名（本周汽车零部件排名：SW汽车中第一名◼在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名：➢本周排名第1（+2.91%）➢2025年初至今第2（+42.58%）数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制，注：A股指数为申万一级行业（2021）中对应二级行业图：A股汽车零部件在SW汽车本周涨跌幅排第1名图：A股汽车零部件在SW汽车中2025年初至今涨跌幅排第2名（本周汽车零部件行情分析◼本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周+2.91%，近一月+8.72%，2025年初至今+42.6%，12.29-12.31单日涨跌幅分别为+0.76%、2.33%、-0.19%。板块近一月较万得全A超额收益为+5.43%，本周为+3.24%。◼本周汽车零部件(801093.SI)成交额：12.29-12.31单日成交额分别占比万得全A的3.9%、4.6%、4.8%，总体呈上升趋势，受益于细分赛道-机器人板块的强边际变化。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制图：2025年初至今走势（板块估值：汽车零部件上升◼本周SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均上升：2025年12月31日，SW汽零PE为万得全A的1.3倍、与SW汽车基本持平；SW汽零PB为万得全A的1.5倍，与SW汽车基本持平。◼SW汽零PE较2025年初上升7.8倍，PB较2025年初上升0.65倍。◼以2010年-2025年数据为基准，最新交易日（2025年12月31日）SW汽零PE(TTM)处于历史的79.44%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的75.50%分位。图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PE(TTM)图：SW汽零、SW汽车、万得全A-PB(LF)数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制二、人形机器人板块周度复盘（本周人形机器人行情分析◼本周机器人指数表现：本周+3.73%，近一月+7.83%，2025年初至今+62.08%，12.29-12.31单日涨跌幅分别为+1.16%、+3.06%、-0.50%。板块本周较沪深300超额收益为+4.32%，较申万汽零超额收益为+0.83%。数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制图：2025年至今人形机器人指数与沪深300、申万汽零变化对比（本周人形机器人交易热度分析◼本周人形机器人交易热度显著上升：➢1）12.29-12.31成交额分别占比万得全A的5.69%、6.87%、6.81%➢2）12.29-12.31换手率分别为2.99%、3.76%、3.40%数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制图：人形机器人换手率及成交额占比（板块估值：人形机器人板块上升◼本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均上升：2025年12月31日，万得机器人PE为万得全A的1.4倍、与SW汽零基本持平；万得机器人PB为万得全A的1.9倍，为SW汽零的1.25倍。◼万得机器人PE较2025年初上升4.34倍，PB较2025年初上升0.51倍。◼以2013/2/26-2025/12/31数据为基准，最新交易日（2025年12月31日）万得机器人PE(TTM)处于历史的45.12%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的54.43%分位。◼从2025年全年角度看，最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025全年的68.31%分位，PB(LF)处于全年的79.42%分位。图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PE(TTM)图：万得机器人、SW汽零、万得全A-PB(LF)数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制（本周机器人事件梳理数据来源：Wind，优必选科技，企查查，券商中国，浙江人大，浏阳经开区，唐源电气，CHOHO征和，人形机器人联盟，东吴证券研究所表：机器人一周大事梳理代码公司/单位具体内容9880.HK优必选12月28日消息，优必选中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目和呼和浩特市具身智能科技中心设备采购项目，中标金额分别为5962万元、7780万元，总金额超1.3亿元。688623.SH双元科技12月26日，与杭州晓渡企业管理同出资设立杭州元睿具身智能科技有限公司，旨在围绕机器人产业链开展专业化运营，整合上下游资源，完善公司在智能制造领域的战略布局。2432.HK越疆科技12月29日，公司宣布启动首次公开发行人民币普通股及于深圳证券交易所上市计划（“建议A股上市”）603119.SH浙江荣泰12月30日，公司宣布拟发行境外上市股份（H股）股票并申请在香港联交所主板上市300433.SZ蓝思科技12月30日，公司旗下蓝思智能永安新园区启用后实现首批整机组装机器人正式量产交付，此次交付机器人超600台。300789.SZ唐源电气12月30日消息，近日双方正式达成具身智能人形机器人战略合作，重点围绕轨道交通、智能制造、智慧应急和健康医疗四大核心赛道，共同推进具身智能人形机器人的联合研发、场景适配与产业化落地。688383.SH新益昌003033.SZ征和工业12月30日消息，近日公司与星源智正式签署战略合作协议，共同推动智能灵巧手与具身智能技术的融合创新，为人形机器人、协作机器人等领域提供更具竞争力的末端执行解决方案。688585.SH上纬新材12月31日，发布全球首个个人机器人“上纬启元Q1”，体积仅为传统全尺寸人形机器人的1/8。-工信部等4部门12月30日，印发《汽车行业数字化转型实施方案》，其中提出推动智能机器人在焊接、喷涂、总装等环节规模化应用，打造汽车行业具身智能示范产线；重点攻关智能机器人等关键装备。-宇树科技12月29日，公司宣布全国首家线下门店将于12月31日在北京开业。-杭州市12月29日，《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例》获批，宣告全国首部促进具身智能机器人产业发展的地方性法规的诞生。◼核心看点：越疆启动A股上市、浙江荣泰拟申请H股上市。（机器人订单跟踪数据来源：维科网机器人，AI前哨站。人形机器人发布，艾邦机器人，中国证券报，天太机器人，优必选科技等，东吴证券研究所表：机器人订单跟踪时间公司采购方采购内容采购金额2025/4/24优必选东风柳汽工业人形机器人Walker S1与人形机器人Walker C-2025/6/30智元机器人、均普智能（普智机器人）某智能制造公司50架人形机器人2825万元2025/7/11智元机器人、宇树科技中移（杭州）信息技术有限公司人形双足机器人代工服务1.24亿元2025/7/18优必选觅亿汽车科技有限公司优必选自研工业人形机器人9051.15万元2025/8/11智元机器人富临精工近百台远征A2-W数千万元2025/8/20天太机器人山东未来机器人等公司具身智能人形机器人10000台-2025/8/1乐聚机器人北京石景山人形机器人数据训练中心二期8295万元2025/9/3优必选某知名企业具身智能人形机器人产品及解决方2.5亿元2025/9/4智元机器人湖北人形机器人创新中心机器人采购及安装3101.6110万元2025/9/11智平方深圳慧智物联超1000台具身智能机器人5亿元2025/9/29优必选天奇股份工业人形机器人 Walker S 系列3000万元2025/10/9智元机器人龙旗科技近千台智元精灵G2数亿元2025/10/15优必选A股某知名上市汽车科技公司以Walker S2为主3200万元2025/10/16优必选广西具身智能数据采集及测试中心涵Walker S21.26亿元2025/10/29越疆机器人瑞德丰精密技术具身智能机器人8050万元2025/11/4越疆机器人蓝思科技1000台高性能协作机器人-2025/11/10优必选自贡数投人形机器人数据采集中心Walker S21.59亿元2025/11/21优必选广西防城港市人形机器人数据采集与测试中心以Walker S2为主2.64亿元2025/11/28优必选江西九江市人形机器人数据采集与训练中心Walker S21.43亿元2025/11/28优必选百达精工5年内部署1万台机器人（计划）数十亿元（计划）2025/12/10优必选国内AI大模型公司以Walker S2为主0.5亿元2025/12/14松延动力慧辰股份Bumi（1000台）近1000万元2025/12/10优必选国内AI大模型公司以Walker S2为主0.5亿元2025/12/22银河通用百达精工1000台具身智能人形机器人-2025/12/28优必选惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目-5962万元2025/12/28优必选呼和浩特市具身智能科技中心设备采购项目-7780万元◼2025人形机器人下游订单边际变化显著。◼2025年，优必选人形机器人订单总金额已近14亿元。三、核心覆盖个股跟踪（已覆盖汽零标的行情◼2025年初至今表现较好的有：【新坐标】、【飞龙股份】、【福达股份】、【敏实集团】◼本周表现较好的有：【新泉股份】+14.05%、【北特科技】+11.64%、【拓普集团】+8.26%、【岱美股份】+8.01%；【新坐标】+7.97%。图：已覆盖汽零标的年初至今走势图：已覆盖汽零标的本周走势数据来源：Wind，东吴证券研究所绘制（汽车零部件类核心个股跟踪汇总数据来源：公司公告，东吴证券研究所整理股票代码上市公司
本周核心变化
一句话说明600660.SH福耀玻璃603179.SH新泉股份601799.SH星宇股份603997.SH继峰股份002472.SZ双环传动603730.SH岱美股份002126.SZ银轮股份12月29日，公司公告向四川银轮新能源热管理增资3.8亿元人民币，用于四川银轮西南智能制造基地建设，本次增资计划于2029年达产，主要生产水冷板和前端模块产品产能建设稳步推进300893.SZ松原安全300969.SZ恒帅股份601689.SH拓普集团600933.SH爱柯迪603305.SH旭升集团000887.SZ中鼎股份002997.SZ瑞鹄模具300258.SZ精锻科技002765.SZ蓝黛科技002536.SZ飞龙股份603358.SH华达科技12月29日，公司公告2025年度中期分红方案，拟每股派发现金红利0.15元（含税），累计派发7046万元，占25Q1-Q3归母净利润的17.91%。2025年度中期分红603166.SH福达股份12月30日公告，公司近日已完成桂林福达阿尔芬第二期25%股权的转让交易（权款4800万元）合资公司股权转让落地001282.SZ三联锻造603013.SH亚普股份301398.SZ星源卓镁002708.SZ光洋股份四、投资建议与风险提示（◼（一）EPS维度：➢1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。➢2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。➢推荐：福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。◼（二）PE维度：➢机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。➢液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；液冷温控至2030年空间千亿，汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。投资建议（风险提示◼地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。◼全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。◼新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应用和产业链。