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传媒1/16传媒行业走势图数据来源：聚源《国产模型商业化提速，布局大模型/AI 漫剧/ 算力租赁— 行业周报》-2026.5.5《关注游戏板块旺季效应及国产大模型继续迭代—行业周报》-2026.4.26《看好《异环》4.23 公测后表现，继续布局游戏+AI — 行业周报》-2026.4.19模型加速融资及商业化，布局核心AI 应用+算力租赁——行业周报方光照（分析师）证书编号：S0790520030004 模型融资高歌猛进，并加快广告商业化，布局大模型/AI 漫剧/算力租赁等全球模型融资和估值继续大幅攀升。5 月7 日，据最新链上Pre-IPO 交易数据，Anthropic 估值在7 天内提升20%，高达1.2 万亿美元，2026Q1 其年化收入和使用量同比增长80 倍；5 月9 日，据量子位，DeepSeek 估值21 天翻5 倍，首轮最高500 亿人民币融资的对应估值或达500 亿美元。多家世界模型厂商近期亦拿下大额融资，2 月，李飞飞创立的WorldLabs 完成10 亿美元融资，英伟达和AMD同时投资；3 月，AMILabs 拿下10.3 亿美元种子轮，创下欧洲AI 领域种子轮融资纪录；4 月，极佳视界在一个月内连续拿到合计25 亿元融资，并宣称成为国内首个世界模型百亿独角兽。此外，大模型厂商加快广告商业化变现。5 月5 日，OpenAI 在美国正式推出ChatGPT 自助广告管理工具（AdsManager）测试版，美国境内的广告主可直接在ChatGPT 中购买广告位，按每千次展示成本（CPM）收费，最初定价60 美元起，此前在美国推出的试点项目上线仅六周，ARR 便突破1 亿美元；另外，谷歌曾透露旗下AI 产品Gemini 未来将加入广告功能，Meta则在2026 年4 月宣布旗下AI 助手MetaAI 将于Q3 启动广告试点。我们认为，模型厂商大额融资或加大对算力基建的投入，从而继续迭代模型性能，拉动自身Token 调用量及广告等商业化收入高增，并推动AI 广告、AI 漫剧等赛道商业化加快及算力租赁需求高增，建议继续布局核心AI 方向。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括阿里巴巴、智谱、Minimax、昆仑万维；（2）AI 漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线；（3）AI 广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（4）AI 音乐/社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技。（5）算力云/算力租赁：关注5.14 顺网科技与华为将联合举办的主题为“光算协同・以智赋网“的“全光毫秒算网”算力服务解决方案发布会，重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视。 “浔”上线推动《异环》排名大幅回升，继续看好长线表现，积极布局游戏完美世界旗下《异环》国服于5.7 上线限定级S 级角色“浔”之后，其iPhone游戏畅销榜排名大幅爬升至最高第5，创公测以来最高排名，或再次验证在角色卡池更新和持续运营活动助推下，《异环》流水依然具备较大提升弹性，后续5.13“浔”海外版上线，及1.1/1.2 版本更新、保时捷跑车联动活动、人气角色“安魂曲”上线等，叠加暑期旺季到来，或推动流水再度提升，且与同类头部二游比，《异环》PC 端占比或更高，净利率或超预期。我们仍看好《异环》长线表现，或给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹性，短期博弈或带来更好布局机会。此外，新游上线、头部游戏运营活动叠加暑假来临，或带动游戏消费回暖，建议继续配置当前估值性价比突出的游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、腾讯控股、网易，受益标的包括世纪华通。 风险提示：模型Token 量增速不及预期，核心游戏产品流水低于预期等。-14%0%14%29%43%58%2025-052025-092026-01传媒沪深300相关研究报告行业周报2/16图1： iOS 游戏免费榜排名——《三角洲行动》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00） .................................................................................................................................................................................................... 3图2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00） .................................................................................................................................................................................................... 4图3： 营销板块周表现较强，游戏板块周表现较弱（5 月4 日-5 月8 日） ........................................................................... 13图4： 相对传媒指数/沪深300，营销板块获得最高超额收益（5 月4 日-5 月8 日） ........................................................... 13表1： 重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00） ................................. 4表2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《宗师之上》为本周预约热度榜第一（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00） .................................................................................................................................................................................................... 6表3： TapTap 新游iOS 预约榜排名——《HelloKittyMyDreamStore》为本周预约热度榜第一（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00） .................................................................................................................................................................. 7表4： 新游戏公测时间表（2026.5.11-2026.5.17）（截至时间：2026.5.922：00） ................................................................. 7表5： 院线电影数据—《消失的人》为周票房第一（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00） ......................... 7表6： 新影片上映时间表—《出入平安》关注度高（截至时间：2026.5.922：00） .............................................................. 8表7： 网播剧数据—《黑夜告白》第一（2026.5.2-2026.5.8）（截至时间：2026.5.922：00） ............................................. 8表8： 网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.5.2-2026.5.8）（截至时间：2026.5.922：00） ........................................ 9表9： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—中青宝周涨幅第一，龙韵股份周跌幅最大（5 月4 日-5 月8日）（以2026 年5 月8 日收盘价为准） .................................................................................................................................... 12表10： 美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—有道周涨幅最大，Shopify 周跌幅最大（5 月4 日-5 月8 日）（以2026 年5 月8 日收盘价为准） ............................................................................................................................................ 13表11： 港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—美图公司周涨幅最大，中教控股周跌幅最大（5 月4 日-5月8 日）（以2026 年5 月8 日收盘价为准）............................................................................................................................. 13表12： 受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的 ...................................................................................................................... 14行业周报3/16
1、 行业数据综述：《三角洲行动》获内地iOS 游戏免费榜第
一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一；电影《消失的人》获得周票房冠军根据七麦数据，截至2026 年5 月9 日22：00，《三角洲行动》获内地iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一。根据TapTap，截至2026 年5 月9 日22：00，《宗师之上》为安卓预约榜第一，《HelloKittyMyDreamStore》为iOS 预约榜第一。图1：iOS 游戏免费榜排名——《三角洲行动》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00）行业周报4/16图2：iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00）表1：重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00）公司游戏iOS 游戏畅销榜周排名腾讯王者荣耀1(-)-1(-)和平精英2(-)-3(↑1)三角洲行动2(↑1)-3(↑2)金铲铲之战4(-)-19(↑2)火影忍者5(↑7)-15(↑15)无畏契约：源能行动6(↓3)-9(↑2)洛克王国：世界6(↑2)-20(↑9)英雄联盟手游10(↓2)-20(↑26)欢乐斗地主19(↑2)-32(↑6)QQ 炫舞22(↑14)-66(↑10)QQ 飞车23(↑1)-52(↑18)暗区突围24(↓8)-60(↑27)地下城与勇士27(↓7)-39(↑1)穿越火线：枪战王者44(↓19)-59(↓13)部落冲突：皇室战争53(↑1)-78(↑7)使命召唤59(↑2)-95(↑22)元梦之星67(↑6)-92(↑13)天涯明月刀71(-)-无(-)魂斗罗:归来71(↑33)-120(↑36)行业周报5/16王者荣耀世界83(↓30)-94(↑9)逆战：未来113(↓35)-134(↓13)冒险岛：枫之传说117(↓41)-138(↓28)乱世王者162(↓14)-194(-)网易梦幻西游6(↓1)-8(↑5)蛋仔派对11(-)-26(↑10)燕云十六声15(↓8)-33(↑12)实况足球20(↓6)-47(↑23)第五人格21(↓7)-41(↑6)光·遇26(↓7)-57(↑5)率土之滨28(-)-51(↓3)倩女幽魂52(↓16)-66(↑3)逆水寒54(↓33)-71(↑30)阴阳师62(↓43)-73(↑8)大话西游63(↓11)-81(↑11)永劫无间手游68(↑72)-200(-)巅峰极速90(↓34)-131(↓5)明日之后96(↓29)-114(↑24)暗黑破坏神：不朽116(↑50)-无(-)一梦江湖125(↓18)-无(-)星际猎人140(↓33)-150(↑13)全明星街球派对174(↓43)-195(-)恺英网络龙之谷世界81(↑29)-137(↑23)三国：天下归心115(↓55)-150(↓59)三七互娱生存33 天77(↑5)-85(↑19)斗罗大陆:魂师对决121(↓19)-138(↑7)LastAsylum:Plague81(↑7)-97(↑4)吉比特问道45(↓27)-52(↑2)杖剑传说74(↓4)-83(↑10)九牧之野101(↓23)-无(-)一念逍遥116(↓14)-148(↑21)问剑长生177(↓15)-无(-)完美世界异环6(↑10)-61(↓3)诛仙145(↑1)-167(↑3)梦幻新诛仙-巨人网络超自然行动组14(↓5)-24(↑30)原始征途90(↓3)-121(↓2)球球大作战97(↑4)-112(↑43)哔哩哔哩三国：谋定天下28(↓11)-68(↓2)命运-冠位指定36(↑64)-150(-)碧蓝航线-心动公司心动小镇43(↑5)-120(↑55)火炬之光：无限93(↓45)-115(↓6)伊瑟（Etheria:Restart）-行业周报6/16出发吧麦芬-Heartopia82(↑61)-无(-)神州泰岳旭日之城（AgeofOrigins）41(↓8)-49(↑8)战火与秩序（WarandOrder）117(↑7)-170(↓13)姚记科技指尖捕鱼103(↓5)-116(↑9)世纪华通无尽冬日4(-)-5(↑5)奔奔王国29(↓12)-36(↑7)Kingshot4(↓1)-8(↓2)WhiteoutSurvival6(-)-11(↓1)TastyTravels:MergeGame14(↑1)-18(↑3)TruckStar89(↓4)-100(↓2)游族网络新盗墓笔记-中手游航海王强者之路-创梦天地梦幻花园51(↓3)-60(↑4)梦幻家园84(↓3)-97(↑20)卡拉彼丘-友谊时光浮生为卿歌175(↓14)-无(-)浮生忆玲珑-暴吵萌厨-《Tasty》、神州泰岳《旭日之城》《战火与秩序》、心动公司《Heartopia》、三七互娱《LastAsylum:Plague》为美国iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，↑↓代表本周（2026.5.3-2026.5.9）较上周（2026.4.26-2026.5.2）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200 名）表2：TapTap 新游安卓预约榜排名——《宗师之上》为本周预约热度榜第一（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分宗师之上放置养成、RPG灵犀互动9.1卡厄思梦境二次元、卡牌腾讯游戏8.3夜幕之下RPG、二次元、女性向百奥家庭互动9.1心跳陷落女性向、剧情、RPG 苏州沁游7.5纸嫁衣9休闲惊帆科技3.58.89.5归环二次元、RPG腾讯/闪耀吧！噜咪休闲哔哩哔哩/8.7遗忘之海开放世界、RPG网易8.8诡秘之主MMORPG弹指宇宙/8.5白银之城ARPG、开放世界乐元素8.7数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.5.3-2026.5.9）行业周报7/16表3：TapTap 新游iOS 预约榜排名——《HelloKittyMyDreamStore》为本周预约热度榜第一（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分HelloKittyMyDreamStore模拟经营、合成苏州沁游8.9TapAim模拟牛角工作0.32.56.4善良都市RPG西木木0.44.7龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9心跳陷落女性向、剧情、RPG 苏州沁游7.5后室：深入探恐怖、解谜超元科技0.12.27.9荒野大镖客：救赎剧情、开放世界、RPGRockstarGames8.4粒粒的小人国模拟经营、RPG腾讯游戏9.5失控进化生存、动作腾讯游戏8.7纸嫁衣9休闲惊帆科技3.58.89.5数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.5.3-2026.5.9）表4：新游戏公测时间表（2026.5.11-2026.5.17）（截至时间：2026.5.922：00）排序游戏名称公测日期类型厂商累计预约人数（万）TapTap 评分镭明闪击5.153D、卡牌朝夕光年7.8数据来源：TapTap、开源证券研究所表5：院线电影数据—《消失的人》为周票房第一（2026.5.3-2026.5.9）（截至时间：2026.5.922：00）排序影片名本周票房（亿） 累计票房（亿） 人次（万）平均票价（元）消失的人2.233.24寒战19941.312.34给阿嬷的情书0.691.01穿普拉达的女王20.380.85
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0.290.66门牙0.230.39迈克尔·杰克逊：巨星之0.110.64纵横四海0.100.10猪猪侠大电影·竞速小英0.100.20超级马力欧银河大电影0.071.41数据来源：艺恩数据、开源证券研究所行业周报8/16表6：新影片上映时间表—《出入平安》关注度高（截至时间：2026.5.922：00）排序影片名上映日期类型主演导演猫眼想看人数（万）妈妈，我想你5.10剧情/公路曹颖，马柏全，吕孔维康锐2.37再见，朱莉娅5.13剧情艾曼尤瑟夫，西兰里亚克，NazarGoma穆罕默德科尔多法尼0.11凌晨两点半45.15恐怖/惊悚周昊明，张露文，李阔 王盈希，陈京0.52大白鲨5.15剧情/惊悚/冒险罗伊施奈德，罗伯特肖，理查德德莱福斯史蒂文斯皮尔伯格0.51午夜车库5.15恐怖/惊悚贺金雪，董明光，孟鑫李飞0.39绵羊侦探团5.16家庭/悬疑/喜剧休杰克曼，尼古拉斯加利齐纳，莫莉戈登凯尔巴尔达1.62一个男人和一个女人5.16剧情/都市黄渤，倪妮，周汉宁管虎0.51出入平安5.16剧情/家庭/灾难肖央，阿云嘎，古力娜刘江江14.58数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所表7：网播剧数据—《黑夜告白》第一（2026.5.2-2026.5.8）（截至时间：2026.5.922：00）排名网播剧较上周排名变化播映指数出品公司播放平台黑夜告白-上海儒意、优酷、万达等优酷视频佳偶天成↑174.4爱奇艺、欢瑞世纪爱奇艺、腾讯视频蜜语纪↓172.1腾讯、爱奇艺、无锡洞察影业爱奇艺、腾讯视频逐玉↑171.5爱奇艺、浩瀚影视等腾讯视频、爱奇艺奇迹↑371.3中央广播电视总台、中共深圳市委宣传部、深圳广播电影电视集团腾讯视频白日提灯↓269.9腾讯视频、浙江万众合星影视传媒有限公司腾讯视频月鳞绮纪-69.4天浩盛世（浙江）文化科技有限公司、上海最世文化发展有限公司优酷视频动物园↑168.2文化内容策进院、台湾大哥大MyVideo 等B 站方圆八百米↓363.3腾讯、浙江慈爱传媒股份有限公司腾讯视频心不由己/60.1长影时代、东阳嗨乐、北京少城时代、首汇焦点、北京火木时代腾讯视频数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）行业周报9/16表8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.5.2-2026.5.8）（截至时间：2026.5.922：00）排名综艺节目较上周排名变化 播映指数出品公司播放平台乘风2026-75.9芒果TV芒果TV怦然心动20 岁：冬-优酷优酷魔力歌先生↑162.1腾讯视频腾讯视频我家那小子2026↑161.8芒果TV芒果TV超燃青春的合唱↓2爱奇艺爱奇艺奋斗吧人生-演员-56.7腾讯视频腾讯视频哈哈哈哈哈第六季-56.4蓝天下影视、合心文爱奇艺、腾讯视注意安全↑154.2爱奇艺爱奇艺初入职场金融季↓152.9芒果TV芒果TV大侦探11-50.8芒果TV芒果TV数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）
2、 行业新闻综述：AI 一级市场融资火热，AI 短剧播放量环比
高增2.1、 AIGC：AI 游戏平台Astrocade 用户数达2000 万，世界模型单月融超70 亿元，DeepSeekV4.1 或定档6 月（1）GPT-5.5Instant 发布，幻觉砍半/记忆更强/回答更简洁（2025.5.6）GPT-5.5Instant 结合了5.5 的基础智力+极速回复，免费用户可用，亮点在于幻觉减少了52.5%；新增“记忆来源”，展示过去的哪条对话影响了本次回复；答案更简洁；更温暖、更自然的语气。（资料来源：量子位公众号）（2）李飞飞联创AI 游戏公司Astrocade 成功融资5600 万美元（2026.5.6）Astrocade 目标是“任何人，不用写一行代码，用自然语言描述你想要的游戏，几分钟之内就能玩上“。平台上线8 个月，已拥有2000 万用户，每个月1.4 亿次游玩，来自80 多个国家的创作者基于平台做了几十万个游戏。Astrocade 投资者包括SequoiaCapital、Sea、Google、NVIDIAVentures 等。（资料来源：量子位公众号）（3）Anthropic 隐含估值高达1.2 万亿美元（2026.5.7）最新链上Pre-IPO 交易数据显示，Anthropic 估值在7 天内提升20%，已高达1.2万亿美元。2026Q1，Anthropic 的年化收入和使用量同比实现80 倍增长。（资料来源：新智元公众号）（4）OpenAI 上新三款实时语音模型（2026.5.8）OpenAI 上新三款实时语音模型，把端到端推理语音、同声传译、流式转写封装行业周报10/16进同套API。GPT-Realtime-2 是OpenAI 首款搭载GPT-5 级推理的语音模型，上下文窗口从32K 提升到128K，定价方面，按token 计费，$32/1M 音频输入token，$64/1M音频输出token，缓存输入只要$0.40。GPT-Realtime-Translate 擅长流式同声传译，支持70 多种语言输入，13 种语言输出，定价$0.034/分钟。GPT-Realtime-Whisper 擅长流式实时转录，定价$0.017/分钟。（资料来源：量子位公众号）（5）ChatGPT 上线广告主平台（2025.5.8）OpenAI 在美国正式推出ChatGPT 自助广告管理工具（AdsManager）测试版。美国境内的广告主现已可以注册，直接在ChatGPT 中购买广告位。根据示例，当ChatGPT 正常完成回答后，回答内容下方会出现一条带有“赞助”标识的广告，与原生回答形成明确区分。ChatGPT 广告按每千次展示成本（CPM）收费，最初定价60美元起。在美国推出的试点项目上线仅六周，年化收入便突破1 亿美元。谷歌曾透露旗下AI 产品Gemini 未来将加入广告功能。Meta 则在2026 年4 月宣布，旗下AI助手MetaAI 将于第三季度启动广告试点。（资料来源：21 世纪经济）（6）世界模型单月融超70 亿元（2026.5.8）2 月，李飞飞的WorldLabs 完成10 亿美元融资，英伟达和AMD 罕见同时押注；3 月，杨立昆的AMILabs 拿下10.3 亿美元种子轮，创下欧洲AI 领域种子轮融资纪录；4 月，极佳视界在一个月内连拿两轮合计25 亿元，并宣称成为国内首个世界模型百亿独角兽。MomentaCEO 曹旭东认为“对于智驾而言，VLA 模型只是锦上添花，而“世界模型+强化学习”才能带来十倍、百倍的提升”。（资料来源：小饭桌公众号）（7）DeepSeek 首轮创纪录融资500 亿，V4.1 或定档6 月（2026.5.9）DeepSeek 估值21 天翻5 倍，首轮最高500 亿人民币融资的对应估值或达500亿美元。据TheInformation 消息，梁文锋个人出资最高达200 亿元人民币，占本轮计划融资总额的40%。腾讯、阿里、国家集成电路产业投资基金均洽谈投资。据TheInformation 消息，DeepSeek 计划在6 月推出V4.1，新版本会给企业用户更多工具，更好支持行业通用的MCP 协议，V4.1 还计划可以同时处理图像和音频。（资料来源：量子位公众号）（8）百度文心大模型5.1 发布，预训练成本优势突出（2026.5.9）文心5.1 采用“多维弹性预训练”技术，充分继承了文心5.0 的知识，并将总参数压缩至约1/3、激活参数压缩至约1/2，仅以业界同规模模型约6%的预训练成本，达到基础效果领先水平，登上LMArena 搜索榜国内第一。在多项业界权威基准测试中，文心5.1 在智能体、知识、推理和深度搜索等方面表现出色，其中Agent 能力提升较为明显。其创意写作能力与Gemini3.1Pro 相当，推理能力也已接近业界领先闭源模型。（资料来源：百度公众号）2.2、 游戏：《无尽冬日》《奔奔王国》领跑4 月微信小游戏畅销榜（1）《无尽冬日》《奔奔王国》领跑4 月微信小游戏畅销榜（2026.5.6）4 月微信小游戏畅销榜100 强：《无尽冬日》排2.2，《奔奔王国》排8（环比提升6），《道友来挖宝》排8.1（环比下降3），《生存33 天》排14.2（环比下降6），《烈焰觉醒》排20.7（环比下降2），《寻道大千》排23.4，《小兵打天下》行业周报11/16排23.7（环比提升10），《原始征途》排25.1（环比提升1）。（资料来源：DataEye游戏观察公众号）（2）恺英网络旗下极逸SOON 与中手游达成战略合作（2026.5.8）恺英网络旗下杭州极逸人工智能科技有限公司与中手游共同宣布，双方达成深度战略合作，推出面向全球游戏市场，由AI 驱动的市场洞察、游戏开发到全球发行的一站式智能体GamePartner.AI（简称GPA）。该平台由极逸人工智能提供核心AI游戏开发技术支持，中手游负责全球推广与运营。（资料来源：界面新闻）（3）Roblox2026 年战略调整，全年营收增长预期从25%-30%下调至20%-25%（2026.5.10）全球头部UGC 游戏平台Roblox 在经历了2025 年的高速增长后，于2026 年第一季度迎来阶段性“放缓”。据其财报显示，本季度日活用户（DAU）和用户使用时长均出现显著环比下滑。公司因此将全年营收增长预期从25%-30%下调至20%-25%。增长放缓主因在于全球强制年龄核验政策对社交体验与新用户转化的负面影响远超预期、俄罗斯市场封禁带来的存量用户流失，以及青少年数字保护监管趋严导致的合规成本大幅攀升。为应对挑战并寻求长期增长，Roblox 宣布核心战略转向主攻高价值的成年用户市场，大幅提升对18+用户消费的创作者分成以激励相关内容生态，并持续推进“RobloxReality”混合现实、AI 辅助开发等技术创新以降低创作门槛。（资料来源：游戏新知公众号）2.3、 影视：4 月抖音AI 原生短剧播放量环比+86%，中国AI 短剧首现戛（1）4 月抖音AI 原生短剧播放量破1472 亿，环比+86%，资源加速向头部集中（2026.5.7）2026 年4 月，仅抖音集团端原生AI 短剧新增播放量便突破1472 亿，环比增长85.8%。月新增播放量不足百万的作品达213115 部，占比约94%，依靠AI 批量生成的低质同质内容产能逐渐无效化。播放增量破亿的剧目有271 部，破3 亿的44 部，破5 亿的头部爆款达16 部，行业资源加速向头部集中。（资料来源：短剧自习室公众号）（2）中国AI 短剧首现戛纳（2026.5.9）两部由中国团队、全AI 制作的竖屏短剧《摸金之天机入梦》《饿塔》，同时入选了第79 届戛纳国际电影节FantasticPavilion 官方展映单元，意味着AI 短剧第一次被国际主流影展体系正式接纳。（资料来源：短剧自习室公众号）（3）DramaWave 的AI 短剧单月收入超300 万美元，FreeReels20%用户由AI内容吸引而来（2026.5.10）据昆仑万维发布的第一季度财报，其“短剧和AI 短剧平台业务”年度经常性收入突破5.7 亿美元。旗下付费平台DramaWave 与免费平台FreeReels 计划每个月上线800 至1000 部AI 短剧。付费的DramaWave 的AI 短剧单月收入已超过300 万美元；免费的FreeReels 中，大约五分之一的用户是由AI 内容吸引而来的。（资料来源：短剧自习室公众号）行业周报12/16
3、 公告总结：美图订阅用户维持高增
（1）美图公司：截至2026 年3 月付费订阅用户超过1790 万，同比增长30.2%；2026Q1AI 生产力应用ARR 约5.8 亿元，同比增长56.2%（2026.5.6）美图公司截至2026 年3 月，付费订阅用户数超过1,790 万，同比增长30.2%。2026Q1 核心业务影像与设计产品收入同比增长34.3%至人民币8.52 亿元；AI 生产力应用ARR 约人民币5.8 亿元，同比增长56.2%。2026 年3 月用户AI 算力点消费总额较2025 年12 月增长59%；开拍增长360%、RoboNeo 增长316%、美图设计室增长107%、Vmake 增长78%，体现AI 功能使用深度提升与需求增长。（2）大麦娱乐：2025 年归母净利润预计不低于7 亿元，同比增长不低于92.3%（2026.5.8）大麦娱乐预期截至2026 年3 月31 日止12 个月归母净利润不低于7 亿元，对比截至2025 年3 月31 日止12 个月约人民币3.64 亿元，同比增长不低于92.3%。
4、 板块行情综述：A 股传媒板块2026 年第19 周表现居市场
上游，营销板块表现较好A 股传媒板块2026 年第19 周（5 月4 日-5 月8 日）上涨4.59%，对比上证综指（+1.65%）、沪深300（+1.34%）、深证成指（+3.02%）、创业板指（+3.24%），表现居于上游。在我们追踪的传媒七大子板块中，营销板块表现最好（+5.47%），游戏板块表现较弱（+1.47%）。相对传媒指数/沪深300 而言，营销板块获得最高超额收益，分别为+0.88%/+4.13%。A 股传媒互联网相关个股中，中青宝周涨幅最大（+30.01%），龙韵股份周跌幅最大（-12.71%）；美股传媒互联网相关个股中，有道周涨幅最大（+15.53%），Shopify周跌幅最大（-13.52%）；港股传媒互联网相关个股中，美图公司周涨幅最大（+26.20%），中教控股周跌幅最大（-11.64%）。表9：A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—中青宝周涨幅第一，龙韵股份周跌幅最大（5 月4 日-5月8 日）（以2026 年5 月8 日收盘价为准）证券代码证券简称证券代码证券简称300052.SZ中青宝15.2530.01603729.SH龙韵股份14.29-12.71600936.SH广西广电5.1725.18300788.SZ中信出版33.85-4.86603598.SH引力传媒24.9019.71002739.SZ万达电影9.64-4.65300518.SZ新迅达29.7119.17002168.SZST 惠程4.09-4.22600381.SHST 春天4.1615.88000892.SZ欢瑞世纪4.76-4.03002624.SZ完美世界17.5515.38300426.SZ唐德影视7.27-3.07300063.SZ天龙集团13.0213.91002905.SZ金逸影视9.30-2.41600158.SH中体产业13.4913.84601595.SH上海电影23.69-2.31000802.SZ北京文化4.9013.69002292.SZ奥飞娱乐8.13-2.28行业周报13/16证券代码证券简称证券代码证券简称300467.SZ迅游科技41.9812.58300338.SZ开元股份3.60-2.17数据来源：Wind、开源证券研究所图3：营销板块周表现较强，游戏板块周表现较弱（5 月
4 日-5 月8 日）
图4：相对传媒指数/沪深300，营销板块获得最高超额收益（5 月4 日-5 月8 日）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—有道周涨幅最大，Shopify 周跌幅最大（5 月4 日-5 月8 日）（以2026 年5 月8 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）有道DAO.N12.4215.53ShopifySHOP.O110.41-13.52百度BIDU.O141.0512.05无忧英语COE.A24.73-13.20云集YJ.O1.889.94SoundHoundAlSOUN.O8.88-7.11阿里巴巴BABA.N140.066.51康卡斯特CMCSA.O25.40-6.58
36 氪
KRKR.O3.606.19微美全息WIMI.O1.60-5.88ROKUROKU.O129.534.81SPOTIFYSPOT.N417.83-5.36迪士尼DIS.N108.024.79AsanaASAN.N6.63-5.15苹果公司AAPL.O293.324.70奈飞公司NFLX.O87.49-4.96谷歌-AGOOGL.O400.803.92斗鱼DOYU.O4.71-4.85迅雷XNET.O6.393.40凤凰新媒体FENG.N1.70-4.76数据来源：Wind、开源证券研究所表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—美图公司周涨幅最大，中教控股周跌幅最大（5 月4 日-5 月8 日）（以2026 年5 月8 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）美图公司1357.HK5.2526.20中教控股0839.HK2.05-11.64阅文集团0772.HK27.6012.38睿见教育6068.HK0.07-8.97金山软件3888.HK25.2810.88枫叶教育1317.HK0.25-7.41小米集团-W1810.HK31.689.17凤凰卫视2008.HK1.66-4.60云音乐9899.HK125.008.70中国东方教育0667.HK5.06-4.35IGG0799.HK3.347.74IMAXCHINA1970.HK7.36-2.13天鸽互动1980.HK0.727.46百奥家庭互动2100.HK0.51-1.925.475.354.682.462.271.501.47营销广电体育互联网出版影视游戏(%)-4-2营销广电体育互联网出版影视游戏相对传媒指数的超额收益（%）相对沪深300的超额收益（%）行业周报14/16证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）民生教育1569.HK0.157.35中国科培1890.HK1.05-1.87创梦天地1119.HK0.457.14新高教集团2001.HK0.73-1.35微盟集团2013.HK1.556.16宇华教育6169.HK0.45-1.11数据来源：Wind、开源证券研究所表12：受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产原始货币原始货币亿元2025A2026E2027E2025A2026E2027E元/股0700.HK腾讯控股471.404298224.7526.7028.9417.215.914.7126.551024.HK快手-W52.954.283.323.8611.214.412.418.420772.HK阅文集团27.60-0.761.071.22-32.823.320.317.16002624.SZ完美世界17.550.390.871.1545.020.115.33.672400.HK心动公司64.803.114.064.8318.814.412.17.70002517.SZ恺英网络18.890.891.301.5421.214.512.34.63002558.SZ巨人网络33.250.942.302.5835.414.412.97.969626.HK哔哩哔哩-W177.802.853.745.9156.342.927.137.010700.HK腾讯控股471.404298224.7526.7028.9417.215.914.7126.559999.HK网易-S183.5010.6611.7513.2315.514.112.550.221860.HK汇量科技16.740.280.611.0653.424.714.30.18300494.SZ盛天网络11.550.050.260.38250.543.930.32.91300113.SZ顺网科技28.300.620.730.9345.638.930.43.749988.HK阿里巴巴-W未有评级139.00266776.894.945.6718.225.422.153.772513.HK智谱未有评级923.00-12.03-10.42-9.80-69.2-79.9-85.0-0100.HKMinimax-W未有评级742.50-120.89-11.16-13.21-5.5-60.0-50.7-300418.SZ昆仑万维未有评级53.83-1.28-0.180.13-42.1-296.4418.610.50300364.SZ中文在线未有评级31.38-0.920.030.15-34.1993.0211.90.41605287.SH德才股份未有评级63.200.52--121.5--11.07300058.SZ蓝色光标未有评级18.690.060.080.10296.7223.3195.72.20301171.SZ易点天下未有评级42.900.340.410.57126.2103.775.57.869911.HK赤子城科技未有评级9.780.740.831.0011.910.68.81.72300133.SZ华策影视未有评级9.130.100.180.2291.349.942.13.86002602.SZ世纪华通未有评级15.960.781.201.4520.513.311.04.16值及股价为港币，计算采用1 港币=0.9021 人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1 美元=7.0161 人民币进行换算，每股净资产为截至2025 年12 月31 日数据）
5、 风险提示
模型Token 量增速不及预期，核心游戏产品流水低于预期等。行业周报15/16《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。