投资要点：
本周汽车板块下跌1.05%。本周申万汽车板块报收6,162.6 点，下跌1.05%，板块排名18/31，同期沪深300 指数报收4,649.2 点，上涨2.65%。子板块方面，摩托车及其他/商用车/汽车服务/乘用车/汽车零部件板块，分别+3.24%/+0.89%/+0.73%/-0.69%/-1.73%。数据：海外需求持续旺盛，汽车出口贡献度显著提升。7 月20 日，26H1 商品贸易出口总额达21,258 亿美元，同比+17%，其中汽车整车出口918 亿美元，同比+54%；6 月单月出口182 亿美元，同比+70%。汽车出口509.6 万辆，同比+65.3%；6 月出口103.7 万辆，同比+75.2%，单月出口量首次突破百万辆。汽车零部件出口513 亿美元，同比+7%；6 月出口98 亿美元，同比+19%。海外需求持续旺盛，零部件及摩托车出口同步增长，产业链整体出海趋势明确。公告：1）特斯拉26Q2 营收282.36 亿美元，同比+26%，全球交付48.01 万辆，汽车业务毛利率16.9%，全年资本支出预计超250 亿美元；2）吉利汽车拟2.21 亿欧元收购西班牙目标公司34%股权，与Ford NL 成立合营公司从事乘用车合约生产；3）地平线机器人预计26H1 期间利润35-40 亿元，去年同期亏损52.33 亿元；4）
潍柴动力控股股东拟6 个月内增持A 股2-4 亿元，获专项贷款支持。要闻：1）
比亚迪人形机器人“小迪”8 月初或将亮相，拥有31 个自由度，支持多语种互译及360°环视，公司计划门店部署2-3 台用于接待讲解。我们认为，车企布局人形机器人节奏加快，短期看门店智能化体验提升，中长期关注量产能力与核心部件自研进展，有望打开AI赋能线下销售的新模式；2）北京政策支持将智能体嵌入新一代智能汽车等终端。我们认为，具备智能体全栈能力的整车厂及边缘AI 芯片供应商将直接受益，软件+服务订阅模式长期空间打开；3）大众与地平线深化AI 合作，酷睿程获白盒授权开发大众中国AI 驾驶方案，Q3起搭载七款车型。我们认为，外资+本土AI 深度绑定模式有望成为合资品牌智驾追赶的主流路径；4）千里智驾CEO 称2026 年为AI+车关键节点，智能体大规模上车。我们认为，座舱域与智驾域加速融合，域控制器+端侧AI 芯片单车价值量有望显著提升。投资建议：1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团(1810.HK)、小鹏集团(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪（002594.SZ）、吉利汽车（0175.HK）；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注
中国汽研（601965.SH）。风险提示：智能化发展不及预期；汽车行业竞争加剧；贸易政策及关税壁垒抑制出口。一年内行业指数与沪深300 指数对比走势：相关研究《特斯拉Cybercab 量产，Robotaxi 商业化加速——Robotaxi 系列深度报告（二）》2026-07-25《政策提振汽车消费，下半年行业有望改善——汽车行业6 月跟踪报告》2026-07-05《周专题：爆款延续＋新品接力或支撑小米
55 万辆交付目标兑现——汽车行业周报
（20260608-20260614）》2026-06-15《周专题：特斯拉FSD 入华驱动高阶智驾加速——汽车行业周报（20260525-20260531）》2026-06-02《特斯拉FSD 入华驱动智驾产业提速——汽车行业周报（20260518-20260524）》2026-05-26吴迪S0820525010001021-32229888-25523联系人徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517行业研究行业研究
1. 市场回顾
1.1 行情：汽车板块跑输沪深300 指数本周汽车板块跑输沪深300 指数3.70 个pct。本周汽车板块报收6,162.6 点，下跌1.05%，板块排名18/31，同期沪深300 指数报收4,649.2 点，上涨2.65%。子板块方面，摩托车及其他板块+3.24%；商用车板块+0.89%；汽车服务板块+0.73%；乘用车板块-0.69%；汽车零部件板块-1.73%。
图表1：本周汽车板块-1.05%，板块排名18/31
图表2：本周摩托车及其他板块+3.24%
行业研究1.2 个股：智驾概念催化个股上涨本周A 股申万汽车板块：1）涨幅前5 个股：
浙江华远（+32.66%）、
建设工业（+20.80%）、
湖南天雁（+20.00%）、
万通智控（+16.92%）、潍柴动力（+12.28%）；2）跌幅前5 个股：
晋拓股份（-25.00%）、
常润股份（-17.84%）、
恒勃股份（-17.69%）、
联诚精密（-16.92%）、
欣锐科技（-15.76%）。
图表3：A 股汽车本周涨跌幅前15 个股（%）
图表4：港股汽车本周涨跌幅前10 个股（%）
1.3 数据：6 月新能源车出口同比高增6 月新势力销量同比整体高增。比亚迪403,472 辆，同/环比+5%/+5%；奇瑞集团256,612 辆，同/环比+10%/+4%；吉利汽车240,799 辆，同/环比+2%/+1%；零跑汽车93,376 辆，同/环比+95%/+14%；鸿蒙智行50,624 辆，同/环比-4%/+10%；蔚来集团40,597 辆，同/环比+63%/+8%；小鹏集团40,126 辆，同/环比+16%/+25%；极氪35,169 辆，同/环比+111%/+2%；昊铂埃安33,682 辆，同/环比+21%/+2%；深蓝汽车33,625 辆，同/环比+13%/+1%；理想汽车30,895 辆，同/环比-15%/-7%；小米集团30,000+辆；奕派23,231 辆，同/环比-11%/-6%；岚图14,223 辆，同/环比+41%/+9%。行业研究
图表5：车企月度销量情况（辆，%）
车企
2026 年6 月销量
2026 年5 月销量
2025 年6 月销量
同比环比上半年累计上半年同比比亚迪403,472383,453382,585+5%+5%1,808,511-16%奇瑞集团256,612247,823233,607+10%+4%1,357,533+8%吉利汽车240,799237,637236,036+2%+1%1,422,958+1%零跑汽车93,37681,56948,006+95%+14%356,487+61%鸿蒙智行50,62446,12252,747-4%+10%240,000+19%蔚来集团40,59737,70524,925+63%+8%191,123+67%小鹏集团40,12632,15834,611+16%+25%165,977-16%极氪35,16934,37716,702+111%+2%178,370+97%昊铂埃安33,68233,14027,848+21%+2%174,938+15%深蓝汽车33,62533,24329,893+13%+1%164,156+15%理想汽车30,89533,35036,279-15%-7%193,472-5%小米集团30000+30000+25000+//170900+/奕派23,23124,83026,089-11%-6%132,857+21%岚图14,22313,00310,053+41%+9%76,264+36%本周碳酸锂价格环比下跌；铜、铝、冷轧薄板、天然橡胶、聚丙烯价格环比上涨：1）铜：沪铜指数报收104,599.0 点，环比+1.3%；2）铝：沪铝指数报收23,230.0 点，环比+0.2%；3）冷轧薄板（1mm）：含税价为3,898.0 元/吨，环比+0.1%；4）天然橡胶：天然橡胶（RU）期货结算价报收16,835.0 元/吨，环比+0.4%；5）聚丙烯：聚丙烯期货结算价报收8,671.0 元/吨，环比+3.2%；6）电池级碳酸锂：99.5%电池级碳酸锂均价为145,500.0 元/吨，环比-4.3%。
图表6：新能源汽车相关原材料涨跌幅（%）
行业研究6 月海外需求持续旺盛，汽车出口贡献度显著提升。据中汽协数据，6 月国内汽车出口103.7 万辆，同/环比分别+75.2%/+11.6%。分车型看，乘用车出口90.5 万辆，同/环比分别+80.3%/+11.7%；商用车出口13.3 万辆，同/环比分别+47.8%/+10.3%；新能源汽车出口52.3 万辆，同/环比分别+155.1%/+17.2%。据海关总署数据，26H1商品贸易出口总额达21,258 亿美元，同比增长17%，其中汽车整车出口918 亿美元，同比+54%；6 月单月出口182 亿美元，同比+70%。
图表7：汽车6 月出口同比+75.2%
图表8：乘用车6 月出口同比+80.3%
图表9：商用车6 月出口同比+47.8%
图表10：新能源汽车6 月出口同比+155.1%
2. 行业跟踪
2.1 公告：股权收购、股份增持、业绩事项特斯拉：发布2026 年第二季度财报7 月23 日，特斯拉公告，26Q2 营收282.36 亿美元，同比+26%，创三年最高增速，主要得益于全球交付量同比+25%至48.01 万辆及服务业务、储能业务增长。汽车业务毛利率降至16.9%，环比-4.2pct，营业利润3.98 亿美元，FSD 付费用户达148万；资本支出57.89 亿美元致自由现金流两年来首次转负为-10.92 亿美元。下半年聚焦Cybercab 投产与FSD 全球审批推进，预计全年资本支出超250 亿美元。行业研究吉利汽车：拟2.21 亿欧元收购西班牙目标公司34%股权7 月23 日，吉利汽车公告，公司全资子公司Geely SPV 与Ford NL 达成协议，拟2.21 亿欧元收购西班牙目标公司34%的股权。交易完成后，目标公司将由FordNL 和Geely SPV 共同持有66%和34%的权益。此次收购不构成吉利汽车的关联交易。目标公司完成分拆后，将成立合营公司，集中于西班牙瓦伦西亚工厂为吉利与福特集团生产乘用车。潍柴动力：控股股东拟增持2-4 亿元A 股股份7 月22 日，潍柴动力公告称，公司控股股东潍柴集团计划自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司A 股股份，增持金额不低于2 亿元，不超过4 亿元。本次增持计划不设定价格区间，资金来源于增持专项贷款及自有资金，其中中国银行潍坊分行承诺提供不高于3.6 亿元的增持专项贷款，贷款期限不超过36 个月。地平线机器人：预计上半年实现期内利润35-40 亿元7 月21 日，地平线机器人公告，预计2026 年上半年期内利润为35 亿-40 亿元，去年同期为亏损52.33 亿元。公司产品解决方案的收入增加，主要得益于公司市场地位的持续强化、市场份额的稳步提升，以及全场景城区NOA 解决方案(HSD)开始规模化量产部署。2.2 要闻：智能体政策催化AI+车商用化加速比亚迪人形机器人8 月初或将亮相。7 月26 日，比亚迪宣布人形机器人“小迪”将于八月初面向公众亮相，该机器人身高1.61 米、体重58.5 公斤，支持6 种方言和6 种外语的实时互译，具备360°环视＋动态建模技术，可识别活体和玻璃等复杂物体。全身拥有31 个自由度，手部7 个、腿部6 个、腰部3 个、颈部2 个，灵巧手可以抓持1 公斤重物，定位精度达到±1 毫米。比亚迪执行副总裁目标在每家门店部署两三台机器人，未来进店看车或由机器人接待、讲解车型、回答基础问题。（来源：比亚迪迪空间|原文：https://mp.weixin.qq.com/s/5albp57X4y1WjhzNV17phw）爱建观点：机器人进店提速，有望打开AI+线下销售新模式。我们认为，车企布局人形机器人节奏加快，短期看门店智能化体验提升，中长期关注量产能力与核心部件自研进展，有望打开AI 赋能线下销售的新模式。北京：支持创新主体将智能体能力深度嵌入智能终端，研制新一代智能汽车等智能终端产品。7 月23 日，北京市发展改革委等部门联合制定实施《北京市关于加快智能体引领发展的若干措施》。其中指出，推动智能终端与智能体融合发展。提高智能体环境感知、自主决策、任务执行以及终端部署能力，支持创新主体将智能体能力深度嵌入智能终端，研制新一代智能机器人、智能汽车等智能终端产品。（来源：财联社|原文：https://www.cls.cn/detail/2435805）爱建观点：政策催化有望加速端侧大模型上车与座舱Agent 落地节奏。短期看，具备智能体全栈能力的整车厂（小鹏、华为系）及边缘AI 芯片供应商将直接受益于政策资源与算力补贴倾斜；中长期看，智能体深度嵌入将推动人车交互变革，有望打开“软件+服务”订阅商业模式的第二增长曲线。行业研究2026 年上半年汽车以旧换新370.7 万辆。7 月22 日，商务部数据显示，2026年上半年，消费品以旧换新累计带动相关商品销售额1.1 万亿元，惠及1.5 亿人次。其中，汽车以旧换新370.7 万辆；家电以旧换新6326.6 万台；数码和智能产品购新7909.8 万台；19 个地方实施自主品类补贴政策，带动相关商品销售99.2 万件。（来源：财联社|原文：https://www.cls.cn/detail/2434595）爱建观点：换购群体向新能源倾斜，同比转正或待Q4 低基数释放。燃油车报废更新占比仍高，存量出清加速。换购需求持续释放，构成终端基本盘的重要支撑，但2025 年同期高基数效应下，补贴政策边际效应递减，若8 月起补贴资金到位、各地追加自主品类补贴，Q3 末或迎环比修复窗口，同比转正或待Q4 低基数释放。7 月1-19 日全国乘用车市场零售77 万辆。7 月22 日，乘联分会数据显示，7月1-19 日全国乘用车市场零售77.0 万辆，同比去年同期下降16%，较上月同期下降4%；今年以来累计零售947.1 万辆，同比去年同期下降20%。其中，7 月1-19日全
国新能源车市场零售48.5 万辆，同比去年同期下降4%，较上月同期下降6%；今年以来累计零售519 万辆，同比去年同期下降13%。（来源：财联社|原文：https://www.cls.cn/detail/2434595）爱建观点：传统淡季叠加世界杯分流与高温天气，终端持续承压。受传统淡季+世界杯分流+高温天气影响，7 月前三周零售同比-16%。新能源对燃油车替代加速，燃油车产能出清速度快于终端萎缩，或为H2 去库存减轻压力。大众集团、地平线深化AI 合作L3 自动驾驶能力。7 月22 日，地平线与大众汽车集团宣布，通过CARIAD 与地平线的合资公司酷睿程(CARIZON)，进一步深化双方在AI 基座大模型领域的技术合作。酷睿程将基于白盒授权模式，自主开发并加速构建大众汽车集团中国统一的AI 驾驶解决方案，地平线AI 基座大模型将与酷睿程在研系统级芯片C7H、以及GAIA 世界模型数据平台协同，为未来乘用车和Robotaxi 的应用场景提供技术底座。该技术体系将于26Q3 搭载于大众七款全新电动化车型，并将自明年起拓展至CEA 序列产品矩阵。（来源：财联社|原文：https://www.cls.cn/detail/2434595）爱建观点：外资或从采购芯片向绑定本土AI 算法生态升级。白盒授权推动地平线从芯片供货向芯片+算法IP 协同输出升级，客单价与生态壁垒同步提升。外资+本土AI 深度绑定模式若跑通，将成为合资品牌智驾追赶主流路径，国产智驾芯片及算法公司外资客户溢价逻辑进一步强化。千里智驾：2026 年将是AI+车发展的关键节点。7 月19 日，在WAIC 2026 高级别自动驾驶创新发展论坛上，千里智驾CEO 陈奇表示，2026 年将是AI+车发展的关键节点，技术和产业两条轴线同时在发生巨大变化。其中，从技术侧看，AI 从数字世界走进了物理世界；从产业侧看，高阶智驾开始合规量产落地。2026 年成为中国高阶自动驾驶从“测试”走向“商用”的关键一年。同时，智能体大规模上车。汽车正在变成一个在物理世界移动的机器人。（来源：财联社|原文：行业研究https://www.cls.cn/detail/2430728）爱建观点：智能体大规模上车加速，域控制器+端侧AI 芯片单车价值量提升。端到端架构成熟使能、L3 法规报批稿已公示、Robotaxi 无安全员运营城市持续扩展，支撑高阶自动驾驶商用。智能体大规模上车将使座舱域与智驾域加速融合，域控制器+端侧AI 芯片单车价值量提升。
3. 投资建议
投资建议：1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团(1810.HK)、小鹏集团(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪（002594.SZ）、吉利汽车（0175.HK）；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注中国汽研（601965.SH）。
4. 风险提示
智能化发展不及预期；汽车行业竞争加剧；贸易政策及关税壁垒抑制出口。爱建证券有限责任公司上海市浦东新区前滩大道199 弄5 号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124网址：http://www.ajzq.com