投资要点
西南证券研究院分析师：邰桂龙执业证号：S1250521050002电话：021-58351893分析师：周鑫雨执业证号：S1250523070008电话：021-58351893分析师：杨云杰执业证号：S1250525100001电话：021-58351893行业相对指数表现数据来源：聚源数据股票家数行业总市值（亿元）53,063.5850,121.10行业市盈率TTM43.3沪深300 市盈率TTM14.2相关研究
1. 3D 打印系列报告（一）：工业级与消费级
应用双轮驱动，行业迈入快速发展期(2026-01-23)
2. 机器人行业周报（0112-0118）：逐际动
力发布具身智能体系统LimX COSA，机器人实现边思考边干活 (2026-01-19)
3. 燃气轮机行业报告（一）：数据中心用电
需求激增，燃气轮机供不应求(2026-01-09) 行情回顾：本周（1月19日-1月25日）机器人指数跑赢大盘。中证科创创业机器人指数上涨2.2%，跑赢上证指数1.3 个百分点，跑赢沪深300 指数2.8个百分点，跑赢创业板2.5 个百分点。 魔法原子成为春晚智能机器人战略合作伙伴。1月23日，中央广播电视总台与魔法原子携手官宣：魔法原子正式成为中央广播电视总台2026 年春节联欢晚会智能机器人战略合作伙伴。魔法原子旗下有通用人形机器人、四足狗等经典机器人：明星机器人MagicBot Z1（小人形机器人），MagicDog（四足狗），MagicDog W（轮足狗），MagicBot Gen1（大人形机器人）。 机器人将再度登上春晚。据央视新闻，1 月17 日，中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》顺利完成首次彩排。总台马年春晚是“科技+艺术”的再升级，将“科技智造”融入舞美呈现、内容创作等，丰富人们对年味的缤纷想象。继蛇年春晚扭秧歌的智能机器人跻身“顶流”后，机器人将再度登上春晚舞台，用科技范和新鲜感的创意火花彰显我国科技进步的新气象。 Optimus预计2027年底向公众销售。2026年1月22日，特斯拉CEO 埃隆·马斯克在达沃斯世界经济论坛表示，目前已有机器人在特斯拉工厂执行简单任务，今年底将拓展至复杂工业场景； 2027 年底将面向公众销售，届时能满足高可靠性、高安全性和广泛功能性要求。 宇树机器人2025年人形机器人出货量超5500台。宇树发布公告，2025全年人形机器人实际出货量超5500 台（指实际出售发货给终端客户的数量，并非订单数量，订单数量更高），2025 年本体量产下线超6500 台。上述不含双臂轮式等其他机器人产品。 意优科技发布全新关节模组产品矩阵。此次新品聚焦PHU 增强型谐波一体化关节、RHU人形谐波一体化关节与RP 人形行星关节三大全新产品。意优科技以“成为机器人关节领域全球领先的Tier 1伙伴”为核心目标，深耕机器人产业上游核心零部件赛道。公司已2025 年实现九万五千台关节产能，并建成首条全自动化关节产线，为2026 年产品大规模交付与后续产能爬坡奠定了坚实基础。 浙江人形宣布完成4.5亿元Pre-A轮融资，过去一年半的时间累计筹集资金共22亿元。本轮融资股东包括
中控技术、招商创科、联想创投等场景产业资本；浙江省创业投资集团、宁波金控控股集团等政府产业资本；以及方广资本等市场化基金。融资将用于核心技术的攻坚与迭代、专业人才的引育与成长、产品的规模化量产，以及多行业场景的深度开拓。 相关标的：人形机器人硬件端核心环节：1）丝杠及设备，标的包括
贝斯特（300580）、
五洲新春（603667）、
北特科技（603009）、
恒立液压（601100）、
秦川机床（000837）、
恒而达（300946）、
鼎智科技（873593）、
日发精机（002520）、
浙海德曼（688577）、
华辰装备（300809）；2）减速器，标的包-6%6%18%30%42%54%25/125/325/525/725/925/1126/1机械设备沪深30085638请务必阅读正文后的重要声明部分括
绿的谐波（688017）、
双环传动（002472）、
中大力德（002896）、
宏昌科技（301008）；3）传感器，标的包括
安培龙（301413）、
汉威科技（300007）、
东华测试（300354）、
柯力传感（603662）；4）电机，标的包括
鸣志电器（603728）、
伟创电气（688698）、
步科股份（688160）、
禾川科技（688320）、
英搏尔（300681）、
微光股份（002801）；5）执行器总成，标的包括
拓普集团（601689）、
三花智控（002050）、
中坚科技（002779）；6）灵巧手，标的包括
征和工业（003033）、
江苏雷利（300660）、
雷赛智能（002979）、
永创智能（603901）；7）机器人本体，标的包括博实股份（002698）、优必选（9880）；8）机器人应用，标的包括祥和实业（603500）、杰克股份（603337）、德马科技（688360）。 风险提示：工业机器人下游需求不及预期的风险；机器人公司扩产不及预期的风险；人形机器人发展不及预期风险。机器人行业周报（0119-0125）请务必阅读正文后的重要声明部分机器人行业周报（0119-0125）请务必阅读正文后的重要声明部分图 目 录图1：机器人指数行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 1图2：魔法原子产品系列 ................................................................................................................................................................................ 3图3：意优科技发布全新关节模组产品矩阵 ............................................................................................................................................ 4表 目 录表1：机器人各细分板块行情回顾 .............................................................................................................................................................. 1机器人行业周报（0119-0125）请务必阅读正文后的重要声明部分
1 行情回顾
本周（1 月19 日-1月25 日）机器人指数跑赢大盘。中证科创创业机器人指数上涨2.2%，跑赢上证指数1.3 个百分点，跑赢沪深300 指数2.8 个百分点，跑赢创业板2.5 个百分点。图1：机器人指数行情回顾数据来源：Wind，西南证券整理表1：机器人各细分板块行情回顾所处环节代码简称市值（亿元）本周收盘价（元）本周涨跌幅25E 归母净利润（亿元）25E 对应PE（X）减速器688017.SH绿的谐波396.4216.2-1.9%1.2002472.SZ双环传动403.247.52.6%12.6002896.SZ中大力德173.388.2-1.3%0.9603915.SH
国茂股份123.118.73.0%2.8301008.SZ宏昌科技50.138.33.7%0.4301368.SZ
丰立智能86.171.70.6%电机603728.SH鸣志电器316.375.52.5%0.9003021.SZ
兆威机电311.7129.53.2%2.7300660.SZ江苏雷利253.156.62.1%3.6300124.SZ
汇川技术2,149.079.4-1.8%55.8688160.SH步科股份133.9147.4-5.3%0.7688320.SH禾川科技57.738.22.0%688698.SH伟创电气237.6111.012.3%2.8002979.SZ雷赛智能139.144.3-0.9%2.5603416.SH
信捷电气99.763.5-1.6%2.7机器人行业周报（0119-0125）请务必阅读正文后的重要声明部分所处环节代码简称市值（亿元）本周收盘价（元）本周涨跌幅25E 归母净利润（亿元）25E 对应PE（X）002334.SZ
英威腾78.79.62.2%3.2002139.SZ
拓邦股份179.714.41.4%6.7丝杠000837.SZ秦川机床138.313.51.3%0.8002520.SZ日发精机48.56.53.5%601100.SH恒立液压1,577.9117.7-0.9%28.5300580.SZ贝斯特134.326.8-0.3%3.4300946.SZ恒而达86.955.7-1.4%0.7603667.SH五洲新春319.187.17.4%1.4603009.SH北特科技180.853.48.7%1.2301550.SZ斯菱股份448.1193.8-6.1%2.1300809.SZ华辰装备105.241.51.3%1.1688577.SH浙海德曼96.586.7-3.1%0.5传感器603662.SH柯力传感202.272.02.4%3.4300007.SZ汉威科技194.659.41.7%1.9301413.SZ安培龙148.4150.85.3%1.1300354.SZ东华测试65.947.61.3%1.7本体002698.SZ
博实股份180.217.61.4%5.9002747.SZ
埃斯顿224.125.70.9%0.6300024.SZ机器人291.018.60.4%0.12,910300161.SZ
华中数控65.232.8-1.8%0.4300607.SZ
拓斯达159.533.50.5%0.6002527.SZ
新时达119.718.16.7%0.1688255.SH
凯尔达41.437.7-3.9%688165.SH
埃夫特-U124.723.9-0.1%0.09880.HK优必选724.9144.08.1%-9.3执行器总成002050.SZ三花智控2,172.054.0-6.0%41.5601689.SH拓普集团1,444.783.111.3%29.8002779.SZ中坚科技206.9112.0-1.9%0.6数据来源：Wind，西南证券整理，注：盈利预测为Wind 一致预期机器人行业周报（0119-0125）请务必阅读正文后的重要声明部分
2 产业动态
魔法原子成为春晚智能机器人战略合作伙伴。1 月23 日，中央广播电视总台与魔法原子携手官宣：魔法原子正式成为中央广播电视总台2026 年春节联欢晚会智能机器人战略合作伙伴。魔法原子旗下有通用人形机器人、四足狗等经典机器人：明星机器人MagicBot Z1（小人形机器人），MagicDog（四足狗），MagicDog W（轮足狗），MagicBot Gen1（大人形机器人）。图2：魔法原子产品系列数据来源：魔法原子，西南证券整理机器人将再度登上春晚。据央视新闻，1 月17 日，中央广播电视总台《2026 年春节联欢晚会》顺利完成首次彩排。总台马年春晚是“科技+艺术”的再升级，将“科技智造”融入舞美呈现、内容创作等，丰富人们对年味的缤纷想象。继蛇年春晚扭秧歌的智能机器人跻身“顶流”后，机器人将再度登上春晚舞台，用科技范和新鲜感的创意火花彰显我国科技进步的新气象。Optimus预计2027 年底向公众销售。2026 年1 月22 日，特斯拉CEO 埃隆·马斯克在达沃斯世界经济论坛表示，目前已有机器人在特斯拉工厂执行简单任务，今年底将拓展至复杂工业场景； 2027 年底将面向公众销售，届时能满足高可靠性、高安全性和广泛功能性要求。宇树机器人2025 年人形机器人出货量超5500 台。宇树发布公告，2025 全年人形机器人实际出货量超5500 台（指实际出售发货给终端客户的数量，并非订单数量，订单数量更高），2025 年本体量产下线超6500 台。上述不含双臂轮式等其他机器人产品。意优科技发布全新关节模组产品矩阵。2026 年1 月22 日，意优科技以年度技术交流会为契机，正式发布2026 年度全新关节模组产品矩阵。此次新品聚焦PHU 增强型谐波一体化关节、RHU 人形谐波一体化关节与RP 人形行星关节三大全新产品。意优科技的核心定位是“专业具身机器人关节供应商”，并以“成为机器人关节领域全球领先的Tier 1 伙伴”为核心目标，深耕机器人产业上游核心零部件赛道。公司已2025 年实现九万五千台关节产能，并建成首条全自动化关节产线，为2026 年产品大规模交付与后续产能爬坡奠定了坚实基础。这一制造体系融合了柔性生产与严格品控，能够快速响应客户多样化、定制化的需求。机器人行业周报（0119-0125）请务必阅读正文后的重要声明部分图3：意优科技发布全新关节模组产品矩阵数据来源：Wind，西南证券整理浙江人形宣布完成4.5亿元Pre-A轮融资，过去一年半的时间累计筹集资金共22亿元。本轮融资股东包括中控技术、招商创科、联想创投、冯源资本、宁波工业互联网研究院、迦智科技、智昌科技等场景产业资本；浙江省创业投资集团、宁波金控控股集团、海发控股集团、越秀产业基金、宁波人才集团等政府产业资本；以及方广资本等市场化基金。融资将用于核心技术的攻坚与迭代、专业人才的引育与成长、产品的规模化量产，以及多行业场景的深度开拓。2023 年12 月，以首席科学家熊蓉教授为核心的团队与多家知名产业伙伴共同创立了浙江人形。浙江人形深耕全尺寸通用人形机器人研发，通过匹配人类的尺寸、自由度与灵巧性，使机器人适配工厂、商场、家庭等人类工作环境，使用现有工具完成实际任务。公司聚焦具身智能关键技术攻关与机器人产品研发，成立之初确立目标：打造真正“能干活、能多场景落地”的机器人。公司推出“领航者NAVIAI”人形机器人产品家族，涵盖首台具备双足行走与基础操作能力的样机、国内首个全尺寸全自由度全功能双足式机器人NAVIAI-I2、0.03 毫米超精密轮臂式机器人NAVIAI-WA1，以及适用于户外巡检的多地形双足式机器人NAVIAI-I3。目前，公司与全球最大汽车主机制造商达成研发至生产的深度合作，机器人可稳定执行前桥多部件精密装配等关键工序；与全球领先流程工业巨头实现股权与业务双重战略联动；在全球顶尖纺织设备制造企业，其机器人执行柔性布料分片等操作；与国家级电网合作，主导配电室人机协同巡检数字化变革；进驻欧洲家电领军品牌生产线执行产品质检，成为国产自主人形机器人出海落地先行者；同时在头部石油、日化企业的实验室及商场，开展智能场景应用探索。
3 风险提示
工业机器人下游需求不及预期的风险；机器人公司扩产不及预期的风险；人形机器人发展不及预期风险。机器人行业周报（0119-0125）请务必阅读正文后的重要声明部分