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AI&云：2026 腾讯全球数字生态大会本周举办， 在会 上， 腾讯发布 Buddy One 跨应用 AI 协同体系， 升级 WorkBuddy
企业级能力，WorkBuddy 自 3 月上线以来累计处理超90 亿次任务请求，并预告混元Hy4 正式版及Hy4 Flash 后
续发布计划；Google DeepMind 公布世界模型Genie 4，支持实时生成可交互环境，并同步生成音乐、环境声音
及人物对话；Google 公布Gemini 4 Carbon，重点提升复杂编程、长周期智能体任务及网络安全能力；微软公布
2027 财年第一季度业绩，实现营收922.79 亿美元， 同比增长19%，Azure 收入同比增长48%，预计下一季度资本
开支超过500 亿美元；Alphabet 公布2026 年第三季度业绩， 营收1275.77 亿美元， 同比增长25%，Google Cloud
收入 307.09 亿美元，同比增长103%；亚马逊公布2026 年第三季度业绩，营收2019 亿美元，同比增长12%，AWS
收入 460 亿美元，同比增长39.3%，维持2026 年现金资本开支约2200 亿美元的预期。
游戏：本周《影之刃零》上线，Steam 首日最高同时在线人数约70 万人；10 月 195 款版号下发，数量上较9 月
略有回落。
流媒体平台： Alphabet 公布2026 年第三季度业绩， 其中YouTube 广告收入为112.07 亿美元， 上年同期为102.61
亿美元。YouTube Music 及Premium 全球订阅用户超过1.5 亿。持续关注竞争和AI 带来的行业影响。
电商：平台改直降，整体双十一GMV 预期低单位数增长。
虚拟资产&资产交易平台：本周美联储维持利率不变，但币安重大安全事件冲击市场信心，币价波动。
后续政策不及预期风险； 中美关系变化风险； 内容上线及表现不及预期风险； 宏观经济运行不及预期风险；AI 技
术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。
行业周报
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内容目录
一、行业情况跟踪 ............................................................................... 3
1.1、电商&互联网 ........................................................................... 3
1.2、流媒体平台 ............................................................................ 3
1.3、AI&云 ................................................................................. 4
图表目录
图表 1： 相关行业指数表现（10.26-10.30） ....................................................... 3
图表 2： 重点个股涨跌幅（10.26-10.30） ......................................................... 3
图表 3： 相关行业指数表现（10.26-10.30） ....................................................... 4
图表 4： 重点个股涨跌幅（10.26-10.30） ......................................................... 4
图表 5： 相关行业指数表现（10.26-10.30） ....................................................... 4
图表 6： 重点个股涨跌幅（10.26-10.30） ......................................................... 4
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1.1、电商&互联网
本期（2026 年 10 月 26 日-10 月30 日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅-2.04%，分别较恒生科技指数/恒生指数
0.98pct/-2.91pct。
个股涨跌幅表现：叮咚买菜（-4.08%）、阿里巴巴（-1.61%）、阿里巴巴-W（-0.77%）、腾讯控股（-0.62%）、拼多
多（-0.54%） 、 美团-W（-0.07%） 、 京东集团-SW（+0.4%） 、 京东 （+1.26%） 、 贝壳-W（+2.36%） 、 唯品会 （+2.71%）、
贝壳（+3.69%）。
图表1：相关行业指数表现（10.26-10.30） 图表2：重点个股涨跌幅（10.26-10.30）
来源：iFind，
国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
【行业重大事件&跟踪】
1） 10 月30 日，京东公布双11 阶段性数据，截至30 日18 时，平台服务订单达1.5 亿个，超2000 万件AI 产品通过
京东成交。其中，AIPC、AI 眼镜、AI 工作站及AI 相机等产品成交额同比增长100%，AI 录音设备等品类同比增长
超 200%；智能人形
机器人销量同比增长700%，机械臂、灵巧手等品类成交额同比增长超10 倍。（新京报）
2） 10 月28 日，淘天披露，广东、浙江、上海等11 个省市在淘宝发放政府消费券，最高补贴比例达25%，支持与天
猫双 11 优惠叠加。补贴覆盖家电、家装、数码、服饰、美妆、运动户外等品类，并延伸至黄金饰品及宠物用品。
其中，浙江最高补贴25%，上海、广东最高补贴20%，江苏家电及家装补贴达15%。（广州日报）
3） 10 月 29 日，腾讯与 Visa 宣布签署合作备忘录，拟围绕跨境支付、智能体商务、企业级AI 及全球业务拓展加强
合作。双方计划通过TenPay Global 与Visa Pay 提升出入境旅客支付便利性，并借助Visa Direct 深化跨境汇
款合作； 同时探索由AI 智能体辅助用户发现、 选择及购买商品和服务的支付体验， 相关事项仍处于框架合作及探
索阶段。（腾讯官网）
【公司公告】
1） 10 月 28 日，美团发布公告，公司已于 10 月 27 日与初始买家订立购买协议，拟发行合计80 亿元人民币优先票
据，包括45 亿元于2031 年到期、票面利率2.50%的票据，以及35 亿元于2036 年到期、票面利率3.10%的票据。
两笔票据均自2026 年11 月3 日起计息，每半年付息一次，所得款项净额主要用于现有离岸债务再融资及其他一
般企业用途。（官方公告）
1.2、流媒体平台
本期 （2026 年10 月26 日-10 月30 日） 恒生传媒指数下跌3.76%，跑赢恒生指数-4.63pct，跑赢恒生科技指数-0.74pct。
关注个股涨跌幅表现: 爱奇艺（-10.37%）、奈飞（-5.73%）、网易云音乐（-2.13%）、腾讯音乐-SW（-1.72%）、腾
讯音乐（-1.18%）、Spotify Technology（+1.58%）。
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2%
周涨跌幅
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-1.61%
-0.77%-0.62%-0.54%-0.07%
0.40%
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3.69%
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周涨跌幅
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图表3：相关行业指数表现（10.26-10.30） 图表4：重点个股涨跌幅（10.26-10.30）
来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
【行业重大事件】
1） 10 月26 日，字节跳动旗下即梦AI 宣布，即梦短剧工作室正式上线，提供自研剧本模型DreamScript、图片模型
Anycook 及分镜模型DreamShot。 此次产品发布将剧本、 图片及分镜相关模型纳入短剧制作工具， 进一步拓展即梦
在 AI 短剧创作环节的产品布局。（界面新闻）
2） 红果短剧公告进一步加强低质和同质化内容治理，重点针对刻意渲染矛盾、剧情内容同质化及人物素材同质化三
类问题，将批量套用人脸模型、五官模板形成的“跨剧撞脸”等情形纳入治理。截至 10 月 27 日，平台已集中处置
存在相关问题的微短剧20426 部，并要求创作者坚持原创、避免模板化生产、提升内容品质。（中国日报网）
1.3、AI&云
本期（2026 年10 月26 日-10 月30 日），纳斯达克互联网累计涨跌幅-4.29%，较纳斯达克综指-2.29pct。
关注个股涨跌幅表现：谷歌A（-12.61%）、Meta（-4.3%） 、 亚马逊 （-3.08%） 、 英伟达 （-3%） 、 阿里巴巴 （-1.61%）、
百度（-1.04%）、腾讯控股（-0.62%）、微软（-0.5%）、甲骨文（+3.57%）、特斯拉（+7.41%）。
图表5：相关行业指数表现（10.26-10.30） 图表6：重点个股涨跌幅（10.26-10.30）
来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
【行业重大事件&跟踪】
1）10 月 29 日，在2026 腾讯全球数字生态大会上，腾讯发布Buddy One 跨应用AI 协同体系，升级WorkBuddy 企业
级能力，并预告混元Hy4 正式版及Hy4 Flash 后续发布计划。腾讯披露，WorkBuddy 自3 月上线以来累计处理超
90 亿次任务请求， 覆盖50 多个行业及50%的中国企业500 强。 同时， 腾讯云过去一年海外活跃客户数翻倍， 国际
市场 AI 业务实现三位数增长，持续拓展企业智能体应用与全球云服务布局。（公司官网）
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10% 周涨跌幅
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2）10 月 26 日，腾讯混元发布并开源中英双向同声传译模型Hy-SimulMT，支持流式语音输入与持续译文输出，并同
步提供模型权重、 推理服务及训练工具，面向会议、演讲和访谈等实时沟通场景。腾讯披露， 在RealSI 长音频测
试中，该模型的流式翻译滞后指标约为3 秒；语音输出及音色克隆功能需配合语音合成服务使用。（IT 之家）
3）10 月27 日，百度发布并开源文档解析模型Unlimited OCR 2，同步推出超长文档评测集MarathonDocBench。该模
型支持利用跨页上下文处理多页文档，并通过新的注意力机制降低长文档处理的计算及内存负担。百度表示，模
型在数十页及数百页文档评测中取得领先表现。（IT 之家）
4）10 月27 日，Google DeepMind 公布世界模型Genie 4，支持实时生成可交互环境，并同步生成音乐、环境声音及
人物对话。用户可通过自然语言修改天气、镜头和场景人物等内容，探索游戏原型、机器人及智能体训练环境等
用途。 目前模型以研究预览形式向受信任测试者开放， 后续计划扩展至Google AI Ultra订阅用户及部分开发者。
（澎湃新闻）
5）10 月28 日，Google 公布Gemini 4 Carbon，重点提升复杂编程、长周期智能体任务及网络安全能力。根据官方披
露， 模型在SEC-bench Pro 漏洞发现测试中取得88.2%的成绩， 在CWE-bench 漏洞修复测试中达到71.0%。Google
本周开始向部分网络防御机构提供访问， 并计划通过Fairwind 项目逐步扩大至受信任合作伙伴， 目前尚未全面开
放。（公司官网）
6）10 月26 日，Oracle 宣布升级Fusion 云应用， 推出基于Fusion Claw的 25 款智能体应用， 覆盖财务、 人力资源、
供应链及客户体验等领域，可处理对账、人员规划、采购支出分析等业务流程。公司同步推出Fusion Companion
和 Fusion Agentic Home ，支持用户设定业务目标、委派任务并跟踪执行进度，相关操作遵循企业既有权限及审
批要求。（公司官网）
【公司公告】
1） 10 月 28 日，微软公布2027 财年第一季度业绩，报告期截至2026 年 9 月 30 日，营收 922.79 亿美元，同比增长
19%；GAAP 净利润 366.29 亿美元，同比增长 32%。微软云收入 639 亿美元，同比增长 30%，Azure 收入同比增长
48%。公司在业绩会上披露，本季度资本开支为 452 亿美元，预计下一季度资本开支超过 500 亿美元。（官方公
告）
2） 10 月 28 日，Alphabet 公布 2026 年第三季度业绩，营收1275.77 亿美元，同比增长25%；经营利润 405.76 亿美
元，同比增长30%；归属于普通股股东的净利润为261.70 亿美元。Google Cloud 收入 307.09 亿美元，同比增长
103%。公司表示，企业AI 基础设施、AI 解决方案及核心云服务需求推动云业务增长，TPU 系统销售亦形成贡献。
（官方公告）
3） 10 月29 日，亚马逊公布2026 年第三季度业绩，营收2019 亿美元，同比增长12%； 经营利润281 亿美元，上年同
期为 174 亿美元；净利润207 亿美元，上年同期为212 亿美元。其中，AWS 收入460 亿美元，同比增长39.3%，经
营利润178 亿美元， 上年同期为114 亿美元。 公司维持2026 年现金资本开支约2200 亿美元的预期。（官方公告）
二、风险提示
后续政策不及预期风险。若提振消费等政策不及预期，将影响相应行业基本面变化节奏，及市场估值中枢。
中美关系变化风险。中美关系变化将影响中概估值及中国资产的经营情况。
内容上线及表现不及预期风险。若新游、影视剧等内容上线或表现不及预期，则直接影响相应公司业绩表现。
宏观经济运行不及预期风险。 国内经济由高速度转向高质量发展， 若宏观经济不及预期， 则广告营销等各板块的
业绩均将受到影响。
AI 技术迭代和应用不及预期风险。AI 产业在逐渐崛起中，对传媒板块来讲是重要变革，影响行业未来发展，若
AI 技术迭代和应用不及预期，则该变革落地的预期将延后。
政策监管风险。游戏受版号发放、 未成年人保护等政策约束，影视剧正常排播则受内容监管、 艺人是否违法或失
德等影响，若出现相关政策指导或监管事件，则影响内容的正常上架或运营。
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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