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⚫ 本 周 （10.12-10.16） 沪 深 300 指 数 周 收 盘 跌
3.40%， 通信行业指数收盘大跌10.87%， 本周通信
行业指数大幅跑输沪深300 指数7.47 个百分点。
⚫ 本周行业重点事件包括 OCP 全球峰会、英伟达与
思科联合推出新型光模块、美国 FCC 26-50 通信
供应链新规生效，国产光模块出口风险再度引发
市场关注等重要事件。
⚫ 本次OCP 峰会再度确认未来AI 算力网络的技术演
进的三个方面，互联技术正从计算系统的配套设
施转向为决定AI 集群规模与运行效率的核心架构
方向，高速光模块仍是AI 算力基础设施中需求确
定性相对较高的方向
⚫ 维持通信行业强于大市的投资评级。短期来看，美
国对光模块监管 相关禁令并未直接影响到重点公
司公司的盈利预测， 在相关标的短期估值大幅下
降之后，建议逐步把握光通信行业上下游的投资
机会。
⚫ 风险因素分析：地缘政治风险、Agent 落地不及预
期、算力成本与投资收益率压力等。
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2026-9-21
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事件分析通》
2026-9-29
分析师：周强
Tel：075582752129
执业证书编号: S0370524080004
zhouqiang@jyzq.cn
通
信
行
业
周
报
证
券
研
究
报
告
通信行业-通信设备
2026 年 10 月 18 日
通信行业周报 20261018
—OCP 峰会引领光互联架构升级
评级：强于大市（维持）
2026 年 10 月 18 日
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目录
一、本周通信行业指数大幅跑输沪深 300 指数 ........................................... 3
二、OCP 峰会引领光互联架构升级 ...................................................... 5
1、 OCP 全球峰会召开，AI 互联架构成为产业竞争核心 ................................ 5
2、 英伟达联合思科推出 USFP，光模块进入更高密度发展阶段 .......................... 6
3、 美国FCC 26-50 通信供应链新规生效，国产光模块出口风险再度引发市场关注 ........ 8
三、本周通信行业市场数据及判断 .................................................... 10
1、通信行业市占率指标本周维持低位震荡 ......................................... 10
2、未来市场热点或将再度向通信行业集中 ......................................... 11
3、对行业短期市场机会的综合判断 ............................................... 11
四、行业风险因素分析 .............................................................. 12
图表目录：
图表 1：本周（10.12-10.16）通信行业指数再度大幅跑赢沪深 300 指数： ............................. 3
图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（10.12-10.16）： ............................... 4
图表 3：本周申万一级行业跌幅排名（10.12-10.16）： ............................... 4
图表 4：通信行业成分个股本周涨幅榜（10.12-10.16）： ............................. 5
图表 5：英伟达 USFP 新型可插拔光模块方案技术特点： .............................. 7
图表 6：美国针对中国光模块产业的政策风险 ....................................... 9
图表 7：美国对光模块监管的潜在方案对国内行业主要上市公司可能影响： ............. 9
图表 8：本周（10.12-10.16）通信行业市占率数值： ............................... 10
图表 9：本周（10.12-10.16）行业日均换手率排名前十（流通股算术平均）%： ........ 11
2026 年 10 月 18 日
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一、本周通信行业指数大幅跑输沪深 300 指数
本周（10.12-10.16）沪深300 指数周收盘跌 3.40%，通信行业
指数周收盘大跌10.87%，本周通信行业指数大幅跑输沪深300
指数 7.47 个百分点。
图表 1：本周（10.12-10.16）通信行业指数再度大幅跑赢沪深 300 指数：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
横向来看，本周A 股市场呈现明显下跌走势，申万一级行业指
数周收盘2 家上涨29 家下跌， 本周通信行业指数大跌10.87%，
排名申万全行业涨幅榜倒数第1 位。本周TMT 四大行业除传媒
行业跑赢沪深300 指数，电子、通信、计算机行业均出现了较
大跌幅，通信和电子行业领跌全市场。
-4.49
-2.79
-6.61
-10.94
-10.87
0.00
-0.68 -0.96
-2.31
-3.50 -3.40
-12.00
-10.00
-8.00
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2026-10-09 2026-10-12 2026-10-13 2026-10-14 2026-10-15 2026-10-16
通信(申万) 沪深300
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图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（10.12-10.16）：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
图表 3：本周申万一级行业跌幅排名（10.12-10.16）：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
据Choice 数据，本周通信行业121 家成分个股仅有8 家上涨，
其中
司南导航（13.24%， 未评级） 、
中国电信（5.55%， 未评级） 、
1.89
1.52
-0.14
-0.82 -0.88
-1.38 -1.42 -1.60
-1.90 -1.94 -2.50
-2.00
-1.50
-1.00
-0.50
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
-10.87
-8.75
-7.42 -7.32 -6.99 -6.93 -6.90 -6.37 -6.05 -5.77
-12.00
-10.00
-8.00
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
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阿莱德（4.2%，未评级）占据了行业周涨幅榜的前三名。
二、OCP 峰会引领光互联架构升级
本周（10.12-10.16）通信行业重点事件包括 OCP 全球峰会召
开、英伟达与思科联合推出新型光模块、美国FCC 26-50 通信
供应链新规生效，国产光模块出口风险再度引发市场关注等重
要事件。
1、 OCP 全球峰会召开，AI 互联架构成为产业竞争核心
2026 年10 月12 日至15 日，OCP 全球峰会在美国圣何塞召开。
图表 4：通信行业成分个股本周涨幅榜（10.12-10.16）：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
13.24%
5.55%
4.20% 3.49%
1.86% 0.91% 0.19% 0.10% 0.00%
-0.16%-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
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本届大会以“Scaling Innovation for the AI Era”为主题，
重点关注高速互联、液冷、供电系统、开放硬件标准及机柜级
计算架构。
本次峰会反映出通信互联技术正从计算系统的配套设施转变为
决定 AI 集群规模与运行效率的核心架构方向。随着AI 集群规
模持续扩大，算力系统面临的瓶颈正在从单一GPU 性能向通信
带宽、网络时延及整体能效转移。
本次峰会再度确认未来 AI 算力网络的技术演进将向三个方面
演进：一是高速光互联持续升级，800G 向 1.6T 及更高速率演
进。二是Scale-up 网络架构向更大规模扩展， 传统电连接与光
连接的技术边界发生变化。三是交换芯片、光模块、光引擎与
液冷系统的协同设计重要性不断提升。
在通信技术发展上，高速光模块仍是 AI 算力基础设施中需求
确定性相对较高的方向， 而CPO、 光交换及Scale-up 光互联有
望成为下一阶段技术升级的重要增量市场。
2、 英伟达联合思科推出 USFP，光模块进入更高密度发展阶段
10 月12 日，英伟达与思科宣布推出Ultra-Dense Small Form
2026 年 10 月 18 日
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Factor Pluggable（USFP）新型可插拔光模块方案。
根据英伟达官方公告，该方案具有以下技术特点：
图表 5：英伟达 USFP 新型可插拔光模块方案技术特点：
技术指标 USFP 方案
电接口速率 单通道 400Gb/s
最大容量 12.8Tb/s
带宽密度 相比 200Gb/s 单通道方案提高 4 倍
能效表现 提高约 1.3 倍
生态合作 TE Connectivity、Amphenol 等
应用方向 下一代 AI 数据中心以太网互联
资料来源：英伟达、金元证券研究所整理
USFP 方案的核心意义不只是提升光模块传输速率， 而是通过更
高密度的可插拔架构，提高 AI 集群网络容量并降低单位比特
传输功耗。（上述指标仅为厂商公布的设计目标与技术指标，并
不代表产品已经大规模商业部署。）
这一新技术路线的出现，意味着可插拔光模块仍具有持续升级
空间，并不会因为CPO 技术发展而立即退出市场。在未来一段
时间，传统可插拔光模块与CPO 方案可能形成多技术路线并存
的竞争格局。因此，该技术路线的实践有利于强化市场对高速
2026 年 10 月 18 日
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光模块长期技术迭代的预期。
3、 美国 FCC 26-50 通信供应链新规生效，国产光模块出口风险再
度引发市场关注
美国 FCC 于 2026 年 10 月 13 日正式生效 FCC 26-50 新规，新
规主要针对被列入 Covered List 的特定主体生产的逻辑处理
类硬件组件，该项新规并未直接禁止中国光模块进入美国市场，
但美国针对中国光模块产业链的监管正在明显升级。尤其需要
关注的是，FCC 新规与美国正在推进的针对中国光模块的其他
限制措施，属于不同的监管事项，不能混为一谈。
由近期关于美国限制中国光模块 进口的综合事件来看， 包括
FCC 26 -50、2026 年8 月针对中国光模块的潜在进口限制，以
及 9 月美国国会议员提出的专项限制法案，美国针对中国光模
块产业的政策风险正在由一般性供应链安全审查，向针对具体
企业和具体产品的限制措施演进的趋势。但目前仍然需要严格
区分以下三个事实：
2026 年 10 月 18 日
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图表 6：美国针对中国光模块产业的政策风险：
事项 目前状态
FCC 26-50 通信供应链
新规
已于 10 月 13 日正式生效
美国限制中国制造新型
号光模块的措施
已有媒体报道相关政策制定工作，
但未确认正式生效
美国议员针对中际旭
创、
新易盛的限制法案
已提出，不能等同于已经生效的法
律
资料来源：金元证券研究所整理
我们判断，短期来看，FCC 26-50 并不构成对国内光模块重点
公司 800G 及1.6T 光模块业务的全面禁令，不能直接据此大幅
下调两家公司的盈利预测。但由中长期来看，美国监管的潜在
方向比已经生效的FCC 26-50 更加值得警惕。特别是如果美国
未来正式限制中国制造的新型号光模块，将可能直接影响到国
内光模块龙头的新产品导入、全球市场份额和估值体系。
图表 7：美国对光模块监管的潜在方案对国内行业主要上市公司可能影响：
公司名
称
FCC 26-50 直接风险 未来专项限制风险 未来重点关注事件点
中际旭
创
有条件、相对有限 高 美国客户、1.6T 产品、海外
产能
新易盛 有条件、相对有限 高 新产品准入、海外客户、供
应链
天孚通
信
部分产品直接风险较低 间接风险 下游客户结构、海外供应链
光迅科
技
需按产品判断 中等至较高，取决于业
务结构
数据中心产品与电信业务差
异
资料来源：金元证券研究所整理（以上公司未评级）
2026 年 10 月 18 日
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三、本周通信行业市场数据及判断
1、通信行业市占率指标本周维持低位震荡
据Choice 数据，本周通信行业成交总金额为5016.89 亿元，本
周通信行业的全市场市占率下降到申万全行业第五位，排名在
电子、电力设备、医药生物、机械设备行业之后，相较9 月的市
场地位出现明显下降。由市占率数据走势图来看，本周通信行业
市占率数值维持在低位小幅震荡状况，表明通信板块本周市场
资金对于行业后市预期未出现明显变化，行业下跌趋势尚未出
现改变。
图表 8：本周（10.12-10.16）通信行业市占率数值：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00% 市占率（电子） 市占率（通信）
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2、未来市场热点或将再度向通信行业集中
以Choice 流通股日均换手率指标数据来看，本周通信设备行业
（此处选择通信设备子行业，以降低通信运营业影响造成 的数
据失真）在申万31 个行业中下降到第五位，相较9 月排名下跌
同样明显。以日均流通股换手率绝对数值来看，本周通信设备行
业的市场热度已脱离全行业前排位置，这在一定程度上预示未
来通信行业的市场热度将有所降低。
图表 9：本周 （10.12-10.16） 行业日均换手率排名前十 （流通股算术平均）%：
资料来源：Choice，金元证券研究所整理
3、对行业短期市场机会的综合判断
结合本周行业重点事件及市场行情数据双向分析， 本周通信设
6.88
4.46
3.96 3.74 3.73 3.61 3.44 3.43 3.42 3.38
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
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备行业对市场资金吸引力保持于低位。我们判断通信设备行业
的市场热度短期内将有所降低。目前影响行业估值水平的主要
事件是美国对光模块监管的潜在方案，但在短期来看，相关禁令
并未直接影响到重点公司公司的盈利预测，在相关标的短期估
值大幅下降之后， 建议逐步把握光通信行业上下游的投资机会。
四、行业风险因素分析
地缘政治风险
Agent 落地进程不及预期
算力成本与投资收益率压力
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金元证券股票投资评级标准：
买入：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 15%以
上；
增持：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 5%～
15%；
中性：预期未来 6 个月内股价收益率相对沪深 300 指数涨跌幅的差异在
-5%～+5%之间；
减持：预期未来 6 个月内股价收益率弱于沪深 300 指数的涨跌幅 5%以
上。
金元证券行业投资评级标准：
强于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内超越沪深 300 指数表现；
中性：预期行业相关指数在未来 6 个月内基本与沪深 300 指数表现持平；
弱于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内明显弱于沪深 300 指数表
现。
金元证券机构销售负责人：詹宝强
电子邮件：zhanbq@jyzq.cn
2026 年 10 月 18 日
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