投资要点
西南证券研究院分析师：李垚执业证号：S1250525060001电话：15618507501分析师：李艾莼执业证号：S1250525070004电话：17396222897行业相对指数表现数据来源：聚源数据股票家数行业总市值（亿元）11,851.4411,511.89行业市盈率TTM62.5沪深300 市盈率TTM14.0相关研究
1. 房地产行业周报（2.24-2.27）：一二手
房成交同环比双降，“沪七条”提振预期 (2026-03-02)
2. 房地产行业周报（2.2-2.6）：一二手成
交受春节错位影响同比跃升，环比强劲回暖 (2026-02-08)
3. 房地产行业周报（1.26-1.30）：二手房
成交同比回升，“三道红线”监管松动(2026-02-02)
4. 房地产行业周报（1.19-1.23）：新房同
环比显著下行，二手相对韧性、环比微升 (2026-01-25) 本周房地产行业表现较弱。本周（3.2-3.6），申万房地产板块下跌4.1%，跑输沪深300指数3pp（沪深300下跌1.1%）；交易额845.9亿元，较上周-12.3%。从个股涨跌幅来看，本周
西藏城投、ST 数源、
京投发展等个股涨幅显著。
万通发展、海泰发展、ST 中迪等个股跌幅显著。 43城新房成交面积同比-25%，环比-25.2%；14城二手房成交面积同比-22.9%，环比-19.8%。截至3/6，3 月43 城新房累计成交面积同比-25%，环比2 月-25.2%，全年累计同比-19.1%。其中，一线城市3 月成交同比-13.4%，环比-37.5%，全年累计同比-15.6%。二线城市3月成交同比-36.1%，环比-28.5%，全年累计同比-22.6%。三四线城市3 月成交同比-3.8%，环比+4.1%，全年累计同比-13.9%。截至3/6，3月14城二手房累计成交面积同比-22.9%，环比2月同期-19.8%，全年累计同比-6.6%。 17城商品房库存面积环比-0.3%，去化周期177.5周；100大中城市供应土地面积1277.8万平方米，成交土地面积2147.9万平方米。截至3/5，17个重点城市商品房库存面积18624.9 万平方米，较上周（2/26）环比-0.3%，去化周期177.5 周。上周（2.23-3.1），供应土地1277.8 万平方米，较2 月第二周（2.9-2.15）-76.8%；供应均价1732 元/平方米，较2 月第二周-9.3%；成交土地2147.9 万平方米，较2月第二周-15%；土地成交金额337.5亿元，较2月第二周+95%。上周土地成交楼面价1571 元，溢价率17.6%。 政策方面，3月3日，西安住房公积金管理中心发布通知，优化缴存职工失业提取住房公积金流程。连续失业两年以上的职工，除提供《就业失业登记证》外，账户封存满两年的可直接提供失业声明办理提取。 公司方面，
沙河股份（000014.SZ）发布关于重大资产重组的进展公告。公司拟以支付现金的方式购买深业鹏基（集团）有限公司持有的深圳晶华显示电子股份有限公司70%的股权。本次交易完成后，晶华电子将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。本次收购构成重大资产重组，构成关联交易。截至本公告披露之日，相关工作正在有序推进中，公司后续将按照相关法律法规的规定及时披露项目进展情况。 行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）；2）商业：
中国国贸（600007.SH）、
新城控股（601155.SH）、华润万象生活（1209.HK）；3）物企：保利物业（6049.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、
新大正（002968.SZ）；4）中介：贝壳-w（2423.HK）。 风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。-13%-6%1%7%14%21%25/325/525/725/925/1126/126/3房地产沪深300房地产行业周报（3.2-3.6）请务必阅读正文后的重要声明部分房地产行业周报（3.2-3.6）请务必阅读正文后的重要声明部分图 目 录图1：近一年申万地产板块相对沪深300 走势........................................................................................................................................ 1图2：本周涨幅显著个股 ................................................................................................................................................................................ 1图3：本周跌幅显著个股 ................................................................................................................................................................................ 1图4：43 城商品房成交面积（万方，MA7） ........................................................................................................................................... 2图5：14 城二手房成交面积（万方，MA7） ........................................................................................................................................... 2图6：17 城库存面积及去化周期 ................................................................................................................................................................. 3图7：一线城市库存面积及去化周期.......................................................................................................................................................... 3图8：二线城市库存面积及去化周期.......................................................................................................................................................... 3图9：三四线城市库存面积及去化周期 ..................................................................................................................................................... 3图10：100 大中城市商品房土地供应面积及供应均价 ......................................................................................................................... 4图11：100 大中城市商品房土地成交面积与成交金额 ......................................................................................................................... 4图12：100 大中城市商品房成交土地楼面价及溢价率 ......................................................................................................................... 4图13：100 大中城市商品房成交土地各线城市溢价率 ......................................................................................................................... 4表 目 录表1：重点关注公司盈利预测与评级.......................................................................................................................................................... 6房地产行业周报（3.2-3.6）请务必阅读正文后的重要声明部分
1 行情回顾
本周（3.2-3.6），申万房地产板块下跌4.1%，跑输沪深300 指数3pp（沪深300 下跌1.1%）；交易额845.9 亿元，较上周-12.3%。从个股涨跌幅来看，本周西藏城投、ST 数源、京投发展等个股涨幅显著。万通发展、海泰发展、ST 中迪等个股跌幅显著。图1：近一年申万地产板块相对沪深300 走势数据来源：ifind，西南证券整理图2：本周涨幅显著个股图3：本周跌幅显著个股数据来源：ifind，西南证券整理数据来源：ifind，西南证券整理-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%房地产沪深30011.65%6.12%4.16%2.00% 1.90% 1.67% 1.61% 1.10% 0.52% 0.52%0%2%4%6%8%10%12%14%-7.99% -8.32% -8.58%-9.20% -9.42% -9.64%-10.61%-11.22%-12.30% -12.47%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%房地产行业周报（3.2-3.6）请务必阅读正文后的重要声明部分
2 基础数据
43 城新房成交面积同比-25%，环比-25.2%。截至3/6，3 月43 城新房累计成交面积同比-25%，环比2 月-25.2%，全年累计同比-19.1%。其中，一线城市3 月成交同比-13.4%，环比-37.5%，全年累计同比-15.6%。二线城市3 月成交同比-36.1%，环比-28.5%，全年累计同比-22.6%。三四线城市3 月成交同比-3.8%，环比+4.1%，全年累计同比-13.9%。图4：43 城商品房成交面积（万方，MA7）数据来源：wind，西南证券整理注：43 城包括一线城市（北京、上海、广州、深圳），二线城市（杭州、南京、武汉、成都、青岛、苏州、济南、宁波、佛山、东莞、惠州、南宁），三四线城市（扬州、韶光、江阴、嘉兴、温州、金华、泉州、柳州、绍兴、台州、常德、江门、莆田、肇庆、泰安、芜湖、宝鸡、舟山、池州、海门、宿州、玉林、龙岩、娄底、荆门、云浮、吉安）。14 城二手房成交面积同比-22.9%，环比-19.8%。截至3/6，3 月14 城二手房累计成交面积同比-22.9%，环比2 月同期-19.8%，全年累计同比-6.6%。图5：14 城二手房成交面积（万方，MA7）数据来源：wind，西南证券整理注：14 城包括北京、深圳、杭州、成都、青岛、厦门、南宁、苏州、南京、东莞、扬州、佛山、金华和江门。01/0101/1501/2902/1202/2603/1103/2504/0804/2205/0605/2006/0306/1707/0107/1507/2908/1208/2609/0909/2310/0710/2111/0411/1812/0212/1612/3001/0101/1501/2902/1202/2603/1103/2504/0804/2205/0605/2006/0306/1707/0107/1507/2908/1208/2609/0909/2310/0710/2111/0411/1812/0212/1612/30房地产行业周报（3.2-3.6）请务必阅读正文后的重要声明部分17 城商品房库存面积环比-0.3%，去化周期177.5 周。截至3/5，17 个重点城市商品房库存面积18624.9 万平方米，较上周（2/26）环比-0.3%，去化周期177.5 周。其中，一线城市库存面积8115.1 万平方米，环比+0.1%，去化周期为140 周；二线城市库存面积7541.1万平方米，环比+0%，去化周期为228.3 周；三四线城市库存面积2968.7 万平方米，环比-2.1%，去化周期为212.7 周。图6：17 城库存面积及去化周期图7：一线城市库存面积及去化周期数据来源：wind，西南证券整理注：17 城包括一线城市（北京、上海、广州、深圳），二线城市（杭州、南京、南宁、福州、厦门、宁波、苏州），三四线城市（江阴、温州、泉州、莆田、宝鸡、东营）。数据来源：wind，西南证券整理图8：二线城市库存面积及去化周期图9：三四线城市库存面积及去化周期数据来源：wind，西南证券整理数据来源：wind，西南证券整理100 大中城市供应土地面积1277.8 万平方米，成交土地面积2147.9 万平方米。上周（2.23-3.1），供应土地1277.8 万平方米，较2 月第二周（2.9-2.15）-76.8%；供应均价1732 元/平方米，较2 月第二周-9.3%；成交土地2147.9 万平方米，较2 月第二周-15%；土地成交金额337.5 亿元，较2 月第二周+95%。上周土地成交楼面价1571 元，溢价率17.6%。其中，一线城市、二线城市和三四线城市溢价率分别为23.8%、1.2%、1.3%。18400185001860018700188001890019000191002025/3/132025/4/32025/4/242025/5/152025/6/52025/6/262025/7/172025/8/72025/8/282025/9/182025/10/92025/10/302025/11/202025/12/112026/1/12026/1/222026/2/122026/3/5合计库存面积（万平）-左轴合计去化周期（周）-右轴2025/3/132025/4/32025/4/242025/5/152025/6/52025/6/262025/7/172025/8/72025/8/282025/9/182025/10/92025/10/302025/11/202025/12/112026/1/12026/1/222026/2/122026/3/5一线城市库存面积（万平）-左轴一线城市去化周期（周）-右轴2025/3/132025/4/32025/4/242025/5/152025/6/52025/6/262025/7/172025/8/72025/8/282025/9/182025/10/92025/10/302025/11/202025/12/112026/1/12026/1/222026/2/122026/3/5二线城市库存面积（万平）-左轴二线城市去化周期（周）-右轴2025/3/132025/4/32025/4/242025/5/152025/6/52025/6/262025/7/172025/8/72025/8/282025/9/182025/10/92025/10/302025/11/202025/12/112026/1/12026/1/222026/2/122026/3/5三四线城市库存面积（万平）-左轴三四线城市去化周期（周）-右轴房地产行业周报（3.2-3.6）请务必阅读正文后的重要声明部分图10：100 大中城市商品房土地供应面积及供应均价图11：100 大中城市商品房土地成交面积与成交金额数据来源：wind，西南证券整理数据来源：wind，西南证券整理图12：100 大中城市商品房成交土地楼面价及溢价率图13：100 大中城市商品房成交土地各线城市溢价率数据来源：wind，西南证券整理数据来源：wind，西南证券整理
3 行业及公司动态
3.1 行业政策动态跟踪2 月28 日，佛山市住房公积金管理中心发布外籍人员公积金贷款业务通知，明确申请资料与办理流程，该通知自3 月1 日起施行。（观点网）近日，全国政协委员、
新希望集团董事长刘永好在今年两会期间提交提案，聚焦稳定房地产市场、推动行业健康长远发展。他建议多部门协同发力，适度放宽公寓入学、落户等限制。（观点网）3 月2 日，四川省南充市发布《南充市稳定新出生人口规模六条措施》，首次将结婚贷款贴息纳入政策体系，生育二孩、三孩家庭分别可获5 万、10 万元购房补贴，最高累计15万元，政策适用于2026 年至2028 年。（观点网）3 月3 日，西安住房公积金管理中心发布通知，优化缴存职工失业提取住房公积金流程。连续失业两年以上的职工，除提供《就业失业登记证》外，账户封存满两年的可直接提供失业声明办理提取。（观点网）10000120002025/3/92025/3/302025/4/202025/5/112025/6/12025/6/222025/7/132025/8/32025/8/242025/9/142025/10/52025/10/262025/11/162025/12/72025/12/282026/1/182026/2/82026/3/1土地供应面积（万平）-左轴土地供应均价（元/平）-右轴2025/3/92025/3/302025/4/202025/5/112025/6/12025/6/222025/7/132025/8/32025/8/242025/9/142025/10/52025/10/262025/11/162025/12/72025/12/282026/1/182026/2/82026/3/1土地成交面积（万平）-左轴土地成交金额（亿元）-右轴0%5%10%15%20%25%2025/3/92025/3/302025/4/202025/5/112025/6/12025/6/222025/7/132025/8/32025/8/242025/9/142025/10/52025/10/262025/11/162025/12/72025/12/282026/1/182026/2/82026/3/1楼面价（元/平方米）-左轴溢价率-右轴0%10%20%30%40%50%60%70%80%2025/3/92025/3/302025/4/202025/5/112025/6/12025/6/222025/7/132025/8/32025/8/242025/9/142025/10/52025/10/262025/11/162025/12/72025/12/282026/1/182026/2/82026/3/1一线溢价率二线溢价率三四线溢价率房地产行业周报（3.2-3.6）请务必阅读正文后的重要声明部分3 月4 日，全国人大代表姚劲波在2026 年全国两会提出，将新购住房贷款利息纳入个税专项附加扣除，每月定额扣除3000 元，期限最长240 个月。（观点网）3 月5 日，政府工作报告在介绍2026 年政府工作任务时提出，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。（观点网）近日，太原市住房公积金管理中心消息，自今年3 月5 日起对住房公积金个人住房贷款政策进行调整。本次调整主要涉及延长贷款年限和放宽“商转公”业务时限两项内容，有效期为五年。调整后，住房公积金贷款期限按整年计算，最长不得超过30 年，且贷款到期日不超过借款申请人68 周岁。（观点网）3 月6 日，杭州市余杭区住房和城乡建设局、杭州市余杭区财政局发布《推进房地产业高质量发展的通知》。鼓励房地产企业开展各种形式促销活动，为购房群众提供切实优惠。通知发布之日起至2026 年3 月31 日（含）期间，对购买全区新建商品住宅的购房人，在办理所购新建商品住宅不动产权证后，给予每套5 万元补助。（观点网）3.2 公司动态跟踪沙河股份（000014.SZ）发布关于重大资产重组的进展公告。公司拟以支付现金的方式购买深业鹏基（集团）有限公司持有的深圳晶华显示电子股份有限公司70%的股权。本次交易完成后，晶华电子将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。本次收购构成重大资产重组，构成关联交易。截至本公告披露之日，相关工作正在有序推进中，公司后续将按照相关法律法规的规定及时披露项目进展情况。华夏幸福（600340.SH）发布关于重大资产出售暨关联交易实施进展情况的公告。公司以全资子公司华夏幸福（固安）信息咨询服务有限公司作为委托人和初始受益人，以固安信息咨询持有的誉诺金（固安）信息咨询服务有限公司价值为100 万元的100%股权以及固安信息咨询持有的对誉诺金及其下属11 家标的项目公司合计255.84 亿元的债权设立自益型财产权信托计划，并拟以该信托计划受益权份额抵偿“兑抵接”类金融债权人合计不超过240.01亿元金融债务。本次交易构成重大资产重组，亦构成关联交易。截至本公告披露日，仍有16.52亿元信托受益权份额未被领受。云南城投（600239.SH）发布关于公开挂牌转让中建穗丰置业有限公司70%股权的进展公告。公司通过公开挂牌方式转让所持有的中建穗丰置业有限公司70%股权，前期与公司以及中建穗丰签署《合作意向协议》的新疆栋臣投资发展有限公司指定云南礼思管理有限公司参与公开竞买并摘牌。2026 年2 月28 日，公司、云南礼思以及中建穗丰签署《产权交易合同》。本次签署《产权交易合同》事项不构成关联交易，也不构成重大资产重组。
衢州发展（600208.SH）发布关于出售衢州市衢发瑞新能源材料有限公司股权暨关联交易的公告。公司参股公司衢州市衢发瑞新能源材料有限公司的全体股东拟将衢发瑞100%股权转让给浙江汇盛投资集团有限公司，其中本公司控股子公司浙江新湖智造实业有限公司所持有32.41%股权（对应衢发瑞注册资本7367 万元，其中已实缴2578.34 万元）的交易价格为2581.88 万元，其他股东所持67.59%股权（对应衢发瑞注册资本15367 万元，其中已实缴4421.66 万元）的交易价格为4427.73 万元，本公司放弃其他股东出让的股权的优先购买权。交易完成后，本公司不再持有衢发瑞股权，未实缴出资的出资义务由受让方承继。本房地产行业周报（3.2-3.6）请务必阅读正文后的重要声明部分次交易不构成重大资产重组，构成关联交易。
海南机场（600515.SH）发布2026 年1 月机场业务生产经营数据快报。其中起降架次达35063 架次，同比增长-5.43%，旅客吞吐量达545.84 万人次，同比增长-4.29%，货邮吞吐量达36249 吨，同比增长-9.91%。
华联控股（000036.SZ）发布投资者关系活动记录表。2025 年，公司房地产销售收入相较于2024 年有所增长，房地产出租、物业服务、酒店等收入较去年稍有提升，地产主业运营呈现稳中有升的态势。近几年，国内房地产的主要经济指标持续下行，市场规模不断缩减，正处于行业深度调整的发展阶段。为解决公司的可持续发展问题，公司确定了“地产保稳定，转型促进发展”战略。此前，公司已通过中保清源汇海产业基金参股深圳聚能及珠海聚能，完成了提锂技术相关布局。此次，公司拟通过收购阿根廷盐湖资源，形成“资源——技术——成品（或合作）”的业务链条闭环。公司转型盐湖提锂赛道具备显著技术优势和资源储量及品位优势。
4 投资建议
行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）；2）商业：中国国贸（600007.SH）、新城控股（601155.SH）、华润万象生活（1209.HK）；3）物企：保利物业（6049.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）；4）中介：贝壳-w（2423.HK）。表1：重点关注公司盈利预测与评级股票代码股票名称当前价格EPS（元）PE2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E1109.HK华润置地27.293.593.743.944.137.607.306.936.610960.HK龙湖集团8.18持有1.511.011.021.035.428.108.027.94600007.SH中国国贸19.89持有1.251.291.321.3415.9115.4215.0714.846049.HK保利物业28.652.662.873.153.3710.779.989.098.501209.HK华润万象生活41.131.591.842.092.3425.8722.3519.6817.582669.HK中海物业3.790.460.500.540.598.257.597.036.432602.HK万物云17.050.981.101.231.3917.4015.5013.8612.27002968.SZ新大正12.850.500.531.111.3225.7024.2511.589.73601155.SH新城控股15.760.330.380.470.5747.7641.4733.5327.652423.HK贝壳-W38.371.191.001.291.5732.2538.3729.7524.44数据来源：wind，西南证券（注：以人民币为单位，截止2026 年03 月06 日收盘价）
5 风险提示
销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。房地产行业周报（3.2-3.6）请务必阅读正文后的重要声明部分