医药生物
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医药生物
2026 年 08 月 15 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《全链条业绩均超预期的减重代谢领
域—行业周报》-2026.8.9
《7 月中国创新药出海升温与研发提
速并行—行业周报》-2026.8.2
《2026Q2 医药整体持仓下降， 创新药
产业链配置增加 — 行 业 周 报 》
-2026.7.26
专利悬崖驱动外延扩张，MNC 并购进入加速期
——行业周报
余汝意（分析师） 聂媛媛（分析师）
yuruyi@kysec.cn
证书编号：S0790523070002
nieyuanyuan@kysec.cn
证书编号：S0790526060002
全球医药 M&A 重回上行周期，管线缺口推动外部创新需求持续提升
本轮 M&A 持续维持高水平主要是因为 MNC 强力驱动，相较全球医药 M&A 整体
市场，MNC 的收并购表现出更明显的大额化趋势。 从过去数据来看，MNC 与全球
医药 M&A 整体周期基本一致，但 2026 年 MNC 的恢复速度明显快于行业整体。截
至 2026 年 8 月 7 日，2026 年已发生 45 起 MNC 收并购交易， 已披露总交易金额1179.5
亿美元， 首付款206.5 亿美元。 虽然MNC 交易数量仅占全球 M&A 交易数量的约 30%，
但已披露的交易金额占比已经达到约 71%，首付款占全球市场约 87%。
肿瘤仍为 M&A 第一大领域，自免及神经领域交易升温明显。
肿瘤领域依旧是 MNC 交易的核心治疗领域，2026 年以来 M&A 方向已从 PD-(L)1
等成熟靶点转向下一代精准治疗小分子、新一代抗体偶联药物（ ADC）及细胞治疗
等。2026 年以来（截至 2026 年 8 月 7 日） ，在肿瘤领域共发生15 起 MNC 作为受让
方的 M&A 交易事件，已披露交易总额合计约 542.95 亿美元。其中既包括 GSK 以
106 亿美元收购 Nuvalent、吉利德以 78 亿美元收购 Arcellx 以及礼来以 70 亿美元收
购 Kelonia 等百亿级或数十亿美元级交易。
自免领域长效化及深度免疫调节成为 M&A 重点方向。相比过去自免药物主要围绕
TNF、IL-17/23、JAK 等经典炎症通路进行持续用药控制，2026 年 MNC 的 M&A 交
易已经向两个方向延伸： 一方面， 在IL-13、IgE 等已经得到临床充分验证的靶点上，
通过延长半衰期达到更低给药频率；另一方面，TCE、in vivo CAR -T 等技术手段进
入自身免疫领域，希望从长期抑制炎症进一步走向致病 B 细胞/浆细胞清除及“免疫
重置” 。
神经系统正在成为 2026 年以来 MNC 并购明显升温的方向，MNC 逐渐提高对神经
领域的战略权重。礼来以最高约 78 亿美元收购 Centessa， 其核心资产Cleminorexton
等 OX2R 激动剂针对发作性睡病及其他睡眠-觉醒障碍，Cleminorexton 已在Ⅱ期研究
中已优异治疗潜力，礼来通过该交易直接将神经科学版图扩展至睡眠医学。
8 月第 3 周医药生物上涨 1.92%，线下药店板块涨幅最大
2026 年 8 月第 3 周大部分板块处于上涨态势，本周线下药店板块涨幅最大，上
涨 7.05%；其他生物制品板块上涨 5.43%，医疗研发外包板块上涨 5.03%，医药
流通板块上涨 3.66%， 体外诊断板块上涨 3.21%； 中药板块跌幅最大， 下跌0.27%，
疫苗板块上涨 0.03%，医疗耗材板块上涨 0.07%，血液制品板块上涨 0.08%，医
疗设备板块上涨 0.51%。
医药布局思路及标的推荐
整体上，我们持续看好创新药及其产业链 （CXO+科研服务） 及 AI、 脑机接口、
生物制造等国家战略新兴产业。
月度组合推荐：
药明康德、
英科医疗、
益诺思、
凯莱英、信达生物、科伦博泰、
前沿生物、
普洛药业、康诺亚。
周度组合推荐：药明生物、石药集团、
热景生物、
键凯科技、
方盛制药、华兰股
份。
风险提示：政策变化风险、商业化推广不及预期、竞争加剧风险等。
-36%
-24%
-12%
0%
12%
24%
2025-08 2025-12 2026-04
医药生物 沪深300
相关研究报告
行
业
研
究
行
业
周
报
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
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目 录
1、 全球医药 M&A 重回上行周期，管线缺口推动外部创新需求持续提升 ................................ ................................ ............ 3
1.1、 专利悬崖驱动外延扩张，MNC 并购进入加速期 ........................................................................................................ 3
1.2、 肿瘤领域：下一代精准小分子/新一代 ADC/细胞治疗为布局方向 .......................................................................... 5
1.3、 自免领域：长效化与深度免疫重塑成为 MNC 并购重点方向 ................................................................................... 7
1.4、 神经领域：MNC 逐渐提高对神经领域的战略权重 .................................................................................................... 8
2、 8 月第 3 周医药生物上涨 1.92%，线下药店板块涨幅最大 ............................................................................................... 10
2.1、 板块行情：医药生物上涨 1.92%，跑赢沪深 300 指数 2.53pct ................................................................................ 10
2.2、 子板块行情：线下药店板块涨幅最大，中药板块跌幅最大 .................................................................................... 11
3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12
图表目录
图 1： 2026 年（截至 2026 年 8 月 7 日）全球 M&A 交易金额大幅提升及大额交易占比明显增加 ...................................... 3
图 2： 相较全球医药 M&A 整体市场，MNC 的收并购表现出更明显的大额化趋势 .............................................................. 4
图 3： 2026 年以来礼来制药以 13 起交易位居首位（左/右图分别为 2025 年及 2026 年以 M&A 交易受让方进行统计） . 4
图 4： 肿瘤、自免及神经领域为核心交易领域（左/右图分别为 2025 年及 2026 年以 M&A 交易项目口径统计） ............ 5
图 5： 8 月医药生物指数上涨 8.32%（单位：%） .................................................................................................................... 10
图 6： 8 月第 3 周医药生物上涨 1.92%（单位：%） ................................................................................................................ 10
图 7： 本周线下药店板块涨幅最大，中药板块跌幅最大 .......................................................................................................... 11
表 1： 肿瘤领域：下一代精准小分子/新一代 ADC/细胞治疗为布局方向 ................................................................................ 6
表 2： 自免领域：长效化与深度免疫重塑成为 MNC 并购重点方向 ......................................................................................... 7
表 3： 2026 年以来神经系统领域 M&A 交易明显升温 ............................................................................................................... 8
表 4： 8 月以来医疗研发外包板块涨幅最大............................................................................................................................... 11
表 5： 子板块中个股涨跌幅（%）前 5 ....................................................................................................................................... 12
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1、 全球医药 M&A 重回上行周期，管线缺口推动外部创新需
求持续提升
1.1、 专利悬崖驱动外延扩张，MNC 并购进入加速期
全球医药 M&A 事件经历阶段性低潮后逐步恢复，2026 年 （截至2026 年 8 月 7
日） 交易金额大幅提升及大额交易占比明显增加。2017-2019 年全球医药 M&A 交易
数量整体上行，2020 年仍维持较高水平，2021 年随着流动性环境以及疫情后行业投
资节奏变化明显回落；2022 年开始恢复，2023 年交易活跃度显著提升，2024 年出现
阶段性调整后，2025 年再次明显回暖，2026 年趋势进一步延续。截至 2026 年 8 月 7
日，全球 M&A 交易数量为 152 起（2025 年全年数量 275 起），已披露的交易总金额
约为 1653.4 亿美元（2025 年全年为 1663.73 亿元） ，已披露的首付款约为 236.44 亿
美元（2025 年全年为 128.35 亿元）。截至目前（2026 年 8 月 7 日），2026 年全球医
药 M&A 数量为 2025 年全年的 55%，交易总金额已接近 2025 年全年，首付款金额
已是 2025 年全年的 184%。
本轮并购回暖不只是源于全球融资环境改善，更重要的
驱动力来自大型药企日
益突出的中长期业绩增长缺口。一方面， 全球创新药正在进入新一轮专利悬崖，Ernst
& Young预计 2026-2029 年将有对应约 2300 亿美元年销售额的重磅药物失去独占权；
另一方面，内部研发周期较长、临床失败率高，仅依赖内部研发已经难以快速满足
大型药企业绩快速增长的需求，因此外部创新逐步成为了企业增长战略的重要组成
部分。
图1：2026 年（截至 2026 年 8 月 7 日）全球 M&A 交易金额大幅提升及大额交易占比明显增加
资料来源：Insight（数据截至 2026 年 8 月 7 日）
本轮 M&A 持续维持高水平主要是因为 MNC 强力驱动，相较全球医药 M&A
整体市场，MNC 的收并购表现出更明显的大额化趋势。从过去数据来看，MNC 与
全球医药 M&A 整体周期基本一致，但2026 年 MNC 的恢复速度明显快于行业整体。
截至 2026 年 8 月 7 日，已发生 45 起 MNC 收并购交易，已披露总交易金额 1179.5
亿美元，首付款 206.5 亿美元。 虽然MNC 交易数量仅占全球M&A 交易数量的约 30%，
但已披露的交易金额占比已经达到约 71%， 首付款占全球市场约87%。Ernst & Young
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预计， 到2030 年， 前25 大生物制药公司的收入中约 67%可能由收购、 合作及License
等外部创新贡献。
图2：相较全球医药 M&A 整体市场，MNC 的收并购表现出更明显的大额化趋势
资料来源：Insight（数据截至 2026 年 8 月 7 日）
从受让方来看，2026 年 MNC 收购集中度明显提升，礼来成为本轮 M&A 最活
跃的全球药企。根据 Insight 数据， 截至2026 年 8 月 7 日礼来制药作为受让方共完成
13 起交易，占全部 MNC 交易的近三成；已披露的总交易金额约 288 亿美元，占全
部 MNC 交易总额的 24%。近年来 Mounjaro 和 Zepbound 的快速放量持续加深礼来
制药在心血管代谢领域的全球领先优势，同时也为公司极其充沛的现金流，加速公
司建立代谢之外的多领域共增长生态。
图3：2026 年以来礼来制药以 13 起交易位居首位（左/右图分别为 2025 年及 2026 年以 M&A 交易受让方进行统计）
资料来源：Insight（数据截至 2026 年 8 月 7 日）
肿瘤仍为 M&A 第一大领域，自免及神经领域交易升温明显。从治疗领域看，
MNC 并购正在由传统肿瘤主导逐步向“肿瘤+自免+神经”三大领域扩散。从 2025
年全年及 2026 年（截至 2026 年 8 月 7 日）来看，肿瘤领域一直是 M&A 交易的重
点领域；2026 年以来，免疫系统药物和神经系统药物交易项目数量已经超过 2025
年全年，成为本轮 M&A 交易热点方向。
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图4：肿瘤、自免及神经领域为核心交易领域（左/右图分别为 2025 年及 2026 年以 M&A 交易项目口径统计）
资料来源：Insight（数据截至 2026 年 8 月 7 日）
1.2、 肿瘤领域：下一代精准小分子/新一代 ADC/细胞治疗为布局方向
肿瘤领域依旧是 MNC 交易的核心治疗领域， 2026 年以来 M&A 方向已从
PD-(L)1 等成熟靶点转向下一代精准治疗小分子、新一代抗体偶联药物（ADC）及
细胞治疗等。2026 年以来（截至 2026 年 8 月 7 日） ，在肿瘤领域共发生15 起 MNC
作为受让方的 M&A 交易事件，已披露交易总额合计约 542.95 亿美元。其中既包括
GSK 以 106 亿美元收购 Nuvalent、吉利德以 78 亿美元收购 Arcellx 以及礼来以 70 亿
美元收购 Kelonia 等百亿级或数十亿美元级交易。
下一代靶向治疗小分子仍是 2026 年肿瘤 M&A 中交易金额最大的技术路线之一，
成熟靶点的迭代与耐药突破成为重要布局方向。GSK 以 106 亿美元收购 Nuvalent，
获得以 ROS1、ALK、HER2 等为核心的肿瘤小分子管线；默沙东以 67 亿美元收购
Terns Pharmaceuticals，获得针对血液肿瘤的 TERN-701（第三代 Bcr-Abl TKIs ）；诺
华以 30 亿美元收购 Synnovation，进一步布局 PI3Kα突变类实体瘤适应症；礼来以
23 亿美元收购 Ajax，补充骨髓纤维化相关领域布局；Ipsen 收购 Kartos 则获得处于
临床 III 期的 MDM2 抑制剂 Navtemadlin；安进收购 Dark Blue 则进一步延伸至
MLLT1/3 等新机制及靶向蛋白降解方向。
新一代 ADC 和细胞治疗是肿瘤领域交易的热点技术方向。MNC 积极布局双抗、
双毒素等新一代 ADC，例如吉利德以 50 亿美元收购 Tubulis， 不仅获得NaPi2b ADC
和 5T4 ADC 等重要临床资产， 同时纳入其下一代连接子及偶联技术平台； 诺华以15
亿美元收购 Myricx，进一步布局以 NMT 抑制剂为新型载荷的 ADC 技术；礼来通过
收购 CrossBridge 获得一款 TROP2 双载荷 ADC。细胞治疗方面，吉利德以 78 亿美
元收购 Arcellx，获得已处于申报上市阶段的 BCMA CAR -T；礼来以 70 亿美元收购
Kelonia，则进一步将布局前移至 in vivo CAR -T，希望从体外制备向体内直接生成
CAR-T 升级。
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表1：肿瘤领域：下一代精准小分子/新一代 ADC/细胞治疗为布局方向
转让方 受让方 项目名称 成分/技术类别 靶点 交易时间 交易金额
Myricx Pharma 诺华制药
Myricx Bio’s two lead
ADC assets，Novel
NMTi Platform
抗体偶联物
ADC，药物发现
NMT，B7-H3，
HER2
2026-07-06
交易总额：15 亿美元，
首付款：11 亿美元
Kartos Therapeutics 益普生制药 Navtemadlin 化药 MDM2 2026-06-29
交易总额：17.5 亿美元，
首付款：4.5 亿美元，里
程碑付款：13 亿美元
Nuvalent
葛兰素史克
制药
Zidesamtinib，
Neladalkib，NVL-330
化药
ROS1，ALK，
HER2-Ex20Ins，
HER2
2026-06-09 交易总额：106 亿美元
Candid
Therapeutics
优时比制药 cizutamig 双特异性抗体 CD3，BCMA 2026-05-03
首付款：20 亿美元，里
程碑付款：2 亿美元
Ajax Therapeutics 礼来制药 AJ1-11095 化药 JAK2 2026-04-27 交易总额：23 亿美元
Kelonia
Therapeutics
礼来制药 KLN-1010 in vivo CAR-T BCMA 2026-04-20
交易总额：70 亿美元，
首付款：32.5 亿美元
CrossBridge Bio 礼来制药 CBB-120 抗体偶联物 ADC TROP2 2026-04-14 交易总额：3 亿美元
Tubulis 吉利德制药 TUB-040，TUB-030 抗体偶联物 ADC NaPi2b，5T4 2026-04-07
交易总额：50 亿美元，
首付款：31.5 亿美元，
里程碑付款：18.5 亿美
元
Terns
Pharmaceuticals
默沙东制药 TERN-701 化药 STAMP 2026-03-25 交易总额：67 亿美元
Ouro Medicines 吉利德制药 OM336 双特异性抗体 BCMA，CD3 2026-03-23
交易总额：21.75 亿美
元，首付款：16.75 亿美
元， 里程碑付款：5 亿美
元
Synnovation
Therapeutics
诺华制药 SNV4818 化药 PI3Kα 2026-03-20
交易总额：30 亿美元，
首付款：20 亿美元，里
程碑付款：10 亿美元
Day One
Biopharmaceuticals
施维雅制药 Tovorafenib 化药 BRAF 2026-03-06 交易总额：25 亿美元
Arcellx 吉利德制药
anitocabtagene
autoleucel（简称
anito-cel）
CAR-T BCMA 2026-02-23 交易总额：78 亿美元
西比曼生物科技
阿斯利康制
药
C-CAR031 CAR-T GPC3，TGFB 2026-01-19 交易总额：6.3 亿美元
Dark Blue
Therapeutics
安进制药
其他靶向蛋白降
解技术，化药
MLLT1，
MLLT3，SMO，
ADAR1
2026-01-06 交易总额：8.4 亿美元
资料来源：Insight、开源证券研究所（数据截至 2026 年 8 月 7 日）
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1.3、 自免领域：长效化与深度免疫重塑成为 MNC 并购重点方向
自免领域长效化及深度免疫调节成为 M&A 重点方向。相比过去自免药物主要
围绕 TNF、IL-17/23、JAK 等经典炎症通路进行持续用药控制，2026 年 MNC 的 M&A
交易已经向两个方向延伸：一方面，在 IL-13、IgE 等已经得到临床充分验证的靶点
上，通过延长半衰期达到更低给药频率；另一方面，TCE、in vivo CAR -T 等技术手
段进入自身免疫领域， 希望从长期抑制炎症进一步走向致病B 细胞/浆细胞清除及 “免
疫重置” 。
长效化和给药便利性正在推动经典通路进入新一轮产品升级周期。 AbbVie 以
109 亿美元收购 Apogee，其核心资产之一 Zumilokibart（APG777）是一款超长半衰
期的 IL-13 抗体，另一款 APG273 是 APG777（IL-13）和 APG333（TSLP）的长效
混合抗体，布局特应性皮炎、 哮喘等慢性炎症疾病； 其战略价值并非发现全新靶点，
而是在成熟 Th2 炎症通路上通过更长给药间隔和潜在更强通路覆盖构建差异化升级。
GSK 收购 RAPT 获得长效抗 IgE 抗体 Ozureprubart，以实现相较现有给药方案的更低
频给药策略；诺华收购 Excellergy 获得 Exl-111，则在半衰期延长之外，通过促进受
体结合 IgE 解离尝试实现更快、更深的 IgE 通路抑制。
自免疾病的治疗已悄然从“长期抑制炎症”逐渐向“有限疗程实现免疫重置”
演进。UCB 以最高 22 亿美元收购 Candid，核心资产 Cizutamig 为 BCMA×CD3 T
细胞衔接器， 通过T 细胞介导浆细胞清除，并认为是 Cizutamig 是在自免疾病领域具
有 BIC 潜力的 BCMA TCE ；吉利德收购 Ouro 获得 BCMA×CD3 TCE gamgertamig
（OM336） ， 同样希望通过短疗程实现快速、 深度B 细胞和浆细胞清除， 并在AIHA、
ITP 等抗体介导疾病中探索持久疾病控制。 礼来以24 亿美元收购 Orna 以获得一款 in
vivo CAR-T，ORN-252 利用 circRNA 与 LNP 在患者体内直接生成 CD19 CAR-T，目
标是避免传统自体 CAR-T 复杂的采集、体外制备和回输流程，使细胞治疗更有可能
进入患者规模远大于血液肿瘤的自身免疫市场。
表2：自免领域：长效化与深度免疫重塑成为 MNC 并购重点方向
转让方 受让方 项目名称 成分/技术类别 靶点 交易时间 交易金额
Apogee
Therapeutics
艾伯维生物制药
zumilokibart
(APG777)，
APG273
单特异性抗体， 混
合抗体
IL13，TSLP 2026-06-22
交易总额：109 亿
美元
Candid
Therapeutics
优时比制药 cizutamig 双特异性抗体 CD3，BCMA 2026-05-03
首付款：20 亿美
元，里程碑付款：
2 亿美元
Apellis
Pharmaceuticals
渤健制药
EMPA VELI，
SYFOVRE
环状多肽 C3 2026-03-31
交易总额：56 亿
美元
Centessa
Pharmaceuticals
礼来制药
Cleminorexton，
ORX142
化药 OX2R 2026-03-31
交易总额：78 亿
美元
Excellergy 诺华制药 Exl-111 单特异性抗体 IgE 2026-03-27
交易总额：20 亿
美元
Ouro Medicines 吉利德制药 OM336 双特异性抗体 BCMA，CD3 2026-03-23
交易总额：21.75
亿美元，首付款：
16.75 亿美元，里
程碑付款：5 亿美
元
行业周报
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转让方 受让方 项目名称 成分/技术类别 靶点 交易时间 交易金额
Rallybio
Candid
Therapeutics
RLYB116，
RLYB332
非抗体类融合蛋
白， 单特异性抗体
C5，Albumin，
TMPRSS6
2026-03-02 -
Arcellx 吉利德制药
anitocabtagene
autoleucel（简称
anito-cel）
CAR-T BCMA 2026-02-23
交易总额：78 亿
美元
Orna Therapeutics 礼来制药 ORN-252
CAR-NK，CAR-
巨噬细胞，环状
RNA (circRNA)，
in vivo CAR-T，其
他 in vivo 细胞治
疗，Ab-tLNP
CD19 2026-02-09
交易总额：24 亿
美元
RAPT
Therapeutics
葛兰素史克制药 ozureprubart 单特异性抗体 IgE 2026-01-20
交易总额：22 亿
美元， 特许权使用
费：royalty
payments
Ventyx
Biosciences
礼来制药
VTX2735，
VTX3232
化药 NLRP3 2026-01-07
交易总额：12 亿
美元
资料来源：Insight、开源证券研究所（数据截至 2026 年 8 月 7 日）
1.4、 神经领域：MNC 逐渐提高对神经领域的战略权重
神经系统正在成为 2026 年以来 MNC 并购明显升温的方向， 从传统神经递质调
节进一步向机制更明确、临床验证程度更高的精准治疗拓展。 过去神经领域由于血
脑屏障、疾病异质性高、病理机制复杂等因素，长期面临较高的研发失败率，因此
大型药企对早期神经资产的风险偏好相对有限。但随着 orexin 等关键神经环路得到
临床验证，以及部分神经疾病的患者分型、终点设计和生物标志物逐渐成熟，MNC
开始重新提高神经科学的战略权重。其中，礼来以最高约 78 亿美元收购 Centessa，
其核心资产 Cleminorexton 等 OX2R 激动剂针对发作性睡病及其他睡眠-觉醒障碍，
cleminorexton 已在Ⅱ期研究中已优异治疗潜力，礼来通过该交易直接将神经科学版
图扩展至睡眠医学。
表3：2026 年以来神经系统领域 M&A 交易明显升温
转让方 受让方 项目名称 成分/技术类别 靶点 交易时间 交易金额
Sangamo
Therapeutics
礼来制药
Sangamo’s capsid
delivery platform,
zinc finger
platform, modular
integrase (MINT)
platform，ST-506
药物发现， 药物递
送， 基因编辑， 基
因治疗
PRNP 2026-06-23 -
4E Therapeutics 礼来制药 4ET1103 化药 MNK 2026-06-16 -
Edgewise
Therapeutics
施维雅制药
Muscular
Dystrophy
Business
化药 Myosin 2026-06-01
交易总额：26.5 亿
美元，首付款：
15.5 亿美元， 里程
碑付款：11.1 亿美
元
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转让方 受让方 项目名称 成分/技术类别 靶点 交易时间 交易金额
Perfuse
Therapeutics
拜耳医药 PER-001 化药 EDNR 2026-05-06
交易总额：24.5 亿
美元，首付款：3
亿美元
Candid
Therapeutics
优时比制药 cizutamig 双特异性抗体 CD3，BCMA 2026-05-03
首付款：20 亿美
元，里程碑付款：
2 亿美元
Emalex
Biosciences
梯瓦制药 ecopipam 化药 DRD1 2026-04-29
首付款：7 亿美元，
里程碑付款：2 亿
美元
Neurona
Therapeutics
优时比制药 NRTX-1001 神经细胞 GABARAP 2026-04-17
交易总额：11.5 亿
美元， 首付款：6.5
亿美元， 里程碑付
款：5 亿美元
Centessa
Pharmaceuticals
礼来制药
Cleminorexton，
ORX142
化药 OX2R 2026-03-31
交易总额：78 亿
美元
Apellis
Pharmaceuticals
渤健制药
EMPA VELI，
SYFOVRE
环状多肽 C3 2026-03-31
交易总额：56 亿
美元
Transcend
Therapeutics
大冢制药株式会
社
TSND-201 化药 BDNF 2026-03-27
交易总额：12.25
亿美元，首付款：
7 亿美元，里程碑
付款：5.25 亿美元
Shionogi Apnimed
Sleep Science
盐野义制药株式
会社
SASS-002 化药 CA 2026-03-24
交易总额：1.5 亿
美元，首付款：1
亿美元， 里程碑付
款：0.5 亿美元
Arcellx 吉利德制药
anitocabtagene
autoleucel（简称
anito-cel）
CAR-T BCMA 2026-02-23
交易总额：78 亿
美元
Ventyx
Biosciences
礼来制药
VTX2735，
VTX3232
化药 NLRP3 2026-01-07
交易总额：12 亿
美元
资料来源： Insight、开源证券研究所（数据截至 2026 年 8 月 7 日）
行业周报
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2、 8 月第 3 周医药生物上涨 1.92%，线下药店板块涨幅最大
2.1、 板块行情：医药生物上涨 1.92%，跑赢沪深 300 指数 2.53pct
从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年 8 月第 3 周综
合、通信等行业涨幅靠前，有色金属、美容护理等行业跌幅靠前。本周医药生物上
涨 1.92%，跑赢沪深 300 指数 2.53pct，在 31 个子行业中排名第 3 位。
图 5 ： 8 月医药生物指数 上涨 8.32 % （单位： % ）
数据来源：Wind、开源证券研究所（截止至 2026.08.14）
图6：8 月第 3 周医药生物上涨 1.92%（单位：%）
数据来源：Wind、开源证券研究所（注：2026.08.10-2026.08.14 为 8 月第 3 周）
-10.00
-6.00
-2.00
2.00
6.00
10.00
14.00
18.00
22.00
医药生物 沪深300
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
综合
通信
医药生物
房地产
食品饮料
煤炭
环保
电力设备
纺织服饰
建筑装饰
电子
轻工制造
机械设备
社会服务
农林牧渔
银行
传媒
建筑材料
家用电器
汽车
国防军工
公用事业
沪深300
计算机
商贸零售
石油石化
钢铁
基础化工
交通运输
非银金融
美容护理
有色金属
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2.2、 子板块行情：线下药店板块涨幅最大，中药板块跌幅最大
2026 年 8 月第 3 周大部分板块处于上涨态势，本周线下药店板块涨幅最大，上
涨 7.05%；其他生物制品板块上涨 5.43%，医疗研发外包板块上涨 5.03%，医药流通
板块上涨 3.66%，体外诊断板块上涨 3.21%；中药板块跌幅最大，下跌0.27%，疫苗
板块上涨 0.03%，医疗耗材板块上涨 0.07%，血液制品板块上涨 0.08%，医疗设备板
块上涨 0.51%。
图7：本周线下药店板块涨幅最大，中药板块跌幅最大
数据来源：Wind、开源证券研究所
表4：8 月以来医疗研发外包板块涨幅最大
子板块 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 年初至今
预测
PE(2026)
预测
PEG(2026)
中药 0.78% 1.49% -3.33% -1.69% -6.45% -9.50% 12.43% -0.28% -7.74% 17.5 2.24
化学制药 0.14% -1.78% -1.36% 0.66% -8.02% -2.34% 2.64% 6.96% -3.71% 26.2 1.41
原料药 5.57% 1.32% -2.17% 3.98% -9.89% -3.46% -2.14% 11.80% 3.55% 33.5 1.24
化学制剂 -0.81% -2.36% -1.21% 0.02% -7.65% -2.11% 3.56% 6.07% -4.97% 20.4 1.45
医药商业 2.93% -1.03% -4.41% -0.93% -9.15% -12.26% 11.62% 5.68% -9.29% 16.2 1.92
医药流通 0.64% -1.05% -3.90% -1.97% -8.52% -11.74% 8.20% 6.23% -12.94% 11.3 3.12
线下药店 9.28% -0.97% -5.64% 1.65% -10.66% -13.53% 20.16% 4.44% 0.65% 25.6 0.86
医疗器械 5.28% 0.94% -6.15% 0.33% -3.83% -9.60% 3.67% 3.28% -6.86% 30.6 1.20
医疗设备 5.57% -0.05% -12.24% 1.58% 0.88% -11.47% 3.10% 1.77% -11.85% 38.9 1.49
医疗耗材 5.82% 4.00% -2.63% -0.35% -8.56% -5.66% 3.25% 2.34% -2.67% 31.0 0.81
体外诊断 3.88% -1.51% 1.69% -1.04% -5.85% -11.58% 5.50% 7.75% -2.57% 20.5 1.58
生物制品 3.29% -0.19% -4.69% -0.43% -8.35% -5.18% 2.50% 10.00% -4.14% 22.5 0.00
血液制品 1.23% -0.48% -8.86% -5.81% -3.33% -18.19% 11.59% -0.51% -24.06% 25.5 1.63
疫苗 2.59% -0.90% -6.04% 1.26% -6.02% -6.14% -3.29% 5.14% -13.25% 28.0 0.00
其他生物
制品
4.34% 0.29% -2.69% 0.17% -10.94% -0.92% 3.29% 14.89% 6.80% 19.5 2.45
医疗服务 8.82% 0.53% -4.88% 6.33% -9.63% 10.93% 3.38% 21.33% 39.12% 49.2 1.30
医院 12.00% 0.83% -11.29% 2.92% -10.38% -11.95% 8.42% 2.99% -9.16% 29.8 1.50
医疗研发
外包
6.66% 0.72% -1.36% 7.82% -9.62% 19.35% 1.92% 26.37% 58.75% 55.3 1.42
资料来源：Wind、开源证券研究所
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
周涨跌幅
行业周报
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表5：子板块中个股涨跌幅（%）前 5
原料药 化学制剂 中药 生物制品 医药商业
涨
幅
前
5
1
新赣江 19.96
誉衡药业 45.19
三力制药 20.91
近岸蛋白 48.93
开开实业 35.70
2
圣达生物 14.22
哈药股份 30.26
陇神戎发 15.03
百普赛斯 39.32
荣丰控股 17.96
3
花园生物 12.82
神奇制药 25.93
华森制药 13.04
义翘神州 20.64
药易购 17.13
4
东亚药业 10.73
西点药业 22.86 方盛制药 10.91 *ST 未名 19.62
第一医药 16.88
5 键凯科技 10.34
宣泰医药 16.04
康恩贝 10.60
百奥泰 17.95
瑞康医药 16.12
跌
幅
前
5
1
新和成 (8.27)
海南海药 (9.02)
羚锐制药 (11.42)
百济神州 (3.88)
国发股份 (6.02)
2
永安药业 (4.55)
华纳药厂 (6.08)
珍宝岛 (6.50)
四环生物 (3.84)
塞力医疗 (3.61)
3
国邦医药 (4.14)
恒瑞医药 (3.66)
济川药业 (5.37)
智飞生物 (3.12) ST 海王 (2.87)
4 普洛药业 (3.67)
泰恩康 (3.50)
众生药业 (3.95)
诺思兰德 (2.13)
国药一致 (1.13)
5
富祥股份 (3.41)
信立泰 (3.14)
华润江中 (3.88)
上海莱士 (1.59) 国药股份 (1.13)
医疗研发外包 医疗服务 医疗设备 医疗耗材 体外诊断
涨
幅
前
5
1
博济医药 59.08
澳洋健康 37.99
华大智造 24.47
采纳股份 10.33
中源协和 12.78
2
毕得医药 35.29
兰卫医学 32.77
戴维医疗 20.87
洁特生物 9.98
东方海洋 12.77
3
百花医药 31.02
新里程 18.22
澳华内镜 17.79
赛诺医疗 9.49
凯普生物 9.57
4
药康生物 21.59
盈康生命 9.66
东富龙 12.60
五洲医疗 8.38
艾德生物 8.38
5
泓博医药 19.03
诺禾致源 9.02
乐心医疗 7.72
南卫股份 7.49
赛科希德 7.56
跌
幅
前
5
1
数字人 (3.25)
创新医疗 (1.84)
天智航-U (7.07)
迈普医学 (8.29)
英诺特 (5.74)
2 凯莱英 (0.62)
爱尔眼科 (1.25)
锦好医疗 (6.86) 英科医疗 (4.93)
仁度生物 (2.32)
3 ST 诺泰 (0.18) ST 中珠 0.44
康众医疗 (4.21)
正川股份 (4.77)
硕世生物 (0.79)
4
昭衍新药 0.81
贝瑞基因 0.99
联影医疗 (3.69)
华兰股份 (4.31)
万孚生物 (0.11)
5
阳光诺和 1.09
国际医学 1.18
鱼跃医疗 (3.33)
中红医疗 (3.42)
九安医疗 0.81
资料来源：开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数 （北交所基准指数为北证 50 指数） 、 港股基准指数为恒生指数、 新三板基准指数为三板成指 （针对协
议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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