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2026 年 8 月18 日星期二
经济要闻
1. 商务部等 9 部门：发布 《关于进一步激发下沉市场活力活跃县域消费的
意见》 ，其中提出，盘活闲置资源资产。对于利用存量房产或土地发展养老、
托育等县域民生类产业的，可享受在 5 年内不改变用地主体和规划条件的过
渡期支持政策。在符合国土空间规划的前提下，鼓励通过自主、联营、转让
等多种方式推进存量土地改造开发，提高本地商业服务水平。支持县级政府
利用腾退办公楼等闲置国有资产改建为便民商业网点。支持农村集体经营性
建设用地依法入市发展县域商业，鼓励利用闲置农房发展符合乡村特点的新
产业、新业态。（资料来源：同花顺）
2. 国家统计局发布：1—7 月份，规模以上工业增加值同比增长 5.3%，而
以高技术制造业、数字产品制造业等为代表的新动能领域对规模以上工业增
加值增长的贡献率为五成左右。 其中， 人工智能成为新旧动能转换的加速器。
8 月 17 日，国新办就 2026 年 7 月份国民经济运行情况举行新闻发布会。国
家统计局新闻发言人、 国民经济综合统计司副司长王冠华在发布会上介绍，7
月份，与人工智能相关的电子元器件及设备制造、智能设备制造行业增加值
分别增长 24.7%和 15.1%，光纤、3D 打印设备产量分别增长 21.1%和 65.7%，
智能手环产量增长 1 倍。（资料来源：同花顺）
3. 国务院总理李强主持召开国务院第十二次全体会议。李强强调， 今年是
实施“十五五”规划的第一年，要从头抓紧推进规划落地实施，抓好重大工
程项目建设，发挥好规划对各领域工作的引领推动作用。要着力保持经济平
稳运行， 坚持扩大内需这个战略基点， 聚焦主要矛盾问题， 抓住一些链条长、
体量大的领域持续用力， 进一步做强国内大循环， 把内需潜力充分释放出来。
加快落实“六张网”建设实施方案，创新投融资机制吸引社会资本。协同推
动投资于人和促进消费，加大政策资源倾斜。加快各类政策资金使用进度，
尽早形成实物工作量。有力促进民间投资，对新兴领域、新型基础设施、消
费升级等方面投资给予更多支持。积极稳外需， 拓展国际经贸互利合作空间，
促进贸易平衡发展。（资料来源：同花顺）
4. 国家统计局：2026 年 7 月，70 个大中城市中，一线城市商品住宅销售
价格环比总体上涨，二三线城市环比下降，一二三线城市同比降幅总体继续
收窄。新建商品住宅销售价格环比上涨或持平城市有 23 个，比上月增加 2
个。（资料来源：同花顺）
5. 国家气候中心：当前赤道中东
太平洋海表温度持续升高，预计将于 11
—12 月前后达到峰值，形成一次超强厄尔尼诺事件，大概率成为历史最强事
件。今年夏季以来，我国气候特征反映出厄尔尼诺发展阶段的典型影响：东
部呈南北两条多雨带， 暴雨过程面广点强、 落区重叠且致灾复合； 台风活跃、
强度强，风雨影响久。（资料来源：同花顺）
6. 为贯彻党中央、 国务院关于实施医疗卫生强基工程和促进分级诊疗决策
部署，进一步发挥医保支付赋能基层发展作用，统筹推进按病种付费 3.0 版
分组方案有关基层病种遴选工作，近日国家医保局赴湖北恩施调研医保支持
基层医疗卫生服务有关情况，并就按病种付费基层病种遴选深入听取基层医
疗机构、部分地方医保部门以及专家学者意见建议，研讨完善基层病种遴选
范围，凝聚改革共识。（资料来源：同花顺）
7. 国家卫生健康委、教育部、国家中医药局、国家疾控局联合印发《关于
加强医院法治建设的意见》 。《意见》是在总结梳理现有法律法规规定、零散
单项法治工作安排和地方探索做法的基础上，首次对医院法治工作体系进行
总体部署。 《意见》 普遍适用于所有医院。 具体普适性内容包括： 党对医院法
本期编辑
分析师：石伟晶
021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn
执业证书编号： S1480518080001
东兴证券研究所金股推荐
证券代码 证券简称
300627.SZ
华测导航
600519.SH
贵州茅台
601665.SH 齐鲁银行
603345.SH
安井食品
688103.SH
国力电子
数据来源：《八月金股汇》2026 年 08 月 03
日，东兴证券研究所
东兴晨报 P1
东兴晨报 P2
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治建设的领导、第一议题和会前学法制度、建立和完善医院法人治理结构、
医院建立重大涉法事项报告制度、医院合规审核全流程管理、涉法典型案例
评析和法律风险评估制度建设、完善医院依法报告处置传染病机制、从严落
实患者隐私和个人诊疗信息保护制度、健全医务人员法治素养培育机制、扣
好医务人员各职业阶段的第一粒“法治扣子” ，以及加强医院合规文化建设、
全面增强履职本领等，重在明确各级各类医院法治建设的主体架构，建立系
统高效的医院法治工作机制。（资料来源：同花顺）
8. 人力资源社会保障部 ：“十五五”时期将强化重点事业单位群体待遇保
障。紧扣公立医院公益属性，加强对医院间薪酬水平、内部分配、负责人薪
酬水平等重点问题的研究，探索形成有效解决举措，进一步深化公立医院薪
酬制度改革。（资料来源：同花顺）
9. 国家发改委：部署加快推进 2026 年新型政策性金融工具投放工作，加
大对民间投资项目支持力度。 部分省份发展改革委负责同志， 国家开发银行、
中国进出口银行、中国农业发展银行负责同志，国家发展改革委各有关司局
负责同志参加会议。下一步，国家发展改革委将认真贯彻落实党中央和国务
院决策部署， 积极会同有关方面， 进一步加快推进2026 年新型政策性金融工
具各项工作。（资料来源：同花顺）
10. 国家外汇管理局：从涉外交易规模看，7 月，企业、个人等非银行部门
跨境收支合计 1.7 万亿美元，同比增长 20%；外汇市场交易量为 4.3 万亿美
元，同比增长 8%，均保持较高规模。从跨境资金流动看，7 月，企业、个人
等非银行部门跨境资金净流入 598 亿美元。其中，货物贸易项下资金净流入
保持高位， 服务贸易、 外资企业分红派息等项下资金净流出保持平稳。（资料
来源：同花顺）
重要公司资讯
1.
安孚科技：2026 年上半年实现营业收入 23.78 亿元；归母净利润 1.96
亿元， 同比大幅增长84.38%； 扣非净利润1.88 亿元， 同比上涨82.55%。（资
料来源：同花顺）
2.
芯原股份：2026 年上半年营业收入 18.64 亿元，同比增长 91.37%。归
属于上市公司股东的净利润亏损 6.12 亿元，上年同期亏损 3.2 亿元。（资料
来源：同花顺）
3.
多氟多：2026 年上半年营业收入 70.36 亿元，同比增长 62.55%。归属
于上市公司股东的净利润 5.12 亿元，同比增长 897.19%；扣非净利润 4.96
亿元，上年同期为-480.93 万元。（资料来源：同花顺）
4.
天华新能：2026 年上半年营业收入 77.8 亿元，同比增长 125.00%。归
属于上市公司股东的净利润 22.92 亿元，上年同期净利润为-9085.97 万元，
实现扭亏为盈。 （资料来源：同花顺）
5.
海兴电力：2026 年上半年营业收入 23.88 亿元，同比增长 24.66%。归
属于上市公司股东的净利润 3.24 亿元，同比下降 16.67%。扣非净利润 2.64
亿元，同比下降 17.51%。（资料来源：同花顺）
东兴晨报 P3
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每日研报
【东兴策略】A 股点评报告：科技阶段性调整不改多头趋势，美伊冲突不断形成扰动（20260715）
近期科技股出现较大幅度调整，市场关注科技股牛市是否结束，我们认为，科技牛市只是进入中场修整，中
期维度来看， 科技牛市远未结束。但不可否认的是， 市场短期扰动因素增加， 尤其是中东局势升温带来的影响
不可小觑。
经济 K 型复苏是行情分化基础。中国经济呈现出 K 型复苏，新动能强劲，传统内需疲弱。AI 产业链呈现爆发
性增长，区别于传统以地产基建投资驱动的经济模式，AI 产业链以资本密集型模式为主，带动就业效应远远
低于传统产业， 进而整体居民收入带动效应低于传统周期， 传统内需持续疲弱。K 型经济本身是技术革命导入
期的阶段性分化状态，它不会永远持续，最终只会走向三种路径，取决于政策、分配制度、技术扩散速度等因
素。当前最有可能的是长期温和 K 型分化，间歇性波动，但不会走向极端 M 型，也不会快速收敛。政策会局
部托底旧经济、托底民生，小幅调节资本；新技术持续创造财富，但技能鸿沟长期存在，结构性机会大概率存
在，新经济内部优胜劣汰，旧经济内部有细分龙头通过转型存活。
科技自身仍处于景气周期。AI 产业链中半导体芯片、 半导体设备与CPO 赛道不存在系统性泡沫， 行情由真实
产业需求与业绩兑现支撑。半导体芯片端，AI 算力爆发催生刚性供需缺口，高端存储量价齐升，国内龙头业
绩快速增长； 产能扩产周期较长， 短期缺口难以填补， 景气逻辑扎实可验证。 半导体设备受益全球晶圆厂扩产
与国产替代双重驱动，头部厂商订单饱满，行业整体国产化率不足30%，替代空间广阔，属于长期刚需赛道。
CPO 进入量产元年，市场规模同比快速增长，北美云厂订单落地明确，当前渗透率仍处低位，估值与业绩高
增速相匹配。 目前产业处于上行初期， 本质是算力革命下的产业价值重估。 本轮科技股短期调整不改人工智能
产业化趋势，AI 下游应用有望快速渗透，长期来看行业有望维持高景气度。
下半年依旧聚焦科技。2026 年下半年， 依然坚定看好AI 为代表的科技股作为行情核心主线地位。 新动能向上
和旧动能向下的 K 型结构在未来一段时期内或将出现缺口扩大之后的阶段性缩小，随着技术更迭和投资不断
释放，科技股会出现阶段性调整的状况，同时，资金会短暂涌向低位非科技股，带来短周期的K 型缺口收敛，
但中周期来看， 这种收敛只是阶段性。 可能要到两年以后的本轮科技投资周期逐步释放之后， 人工智能上游投
资周期增速见顶,对其他行业的 AI 改造进入全面铺开阶段，全社会受益于 AI 红利开始恢复性增长，市场的新
动能逐步变成常规动能，经济周期进入稳定增长阶段。
无论从产业维度，还是时间维度，本轮科技股的上行周期远未结束，在策略上依然坚定聚焦科技。 从指数判
断上， 上证指数随着AI 权重日益增长， 指数含AI 量逐步提高， 同时旧动能逐步调整带来权重下降，AI 科技股
对指数的正向拉动作用将会逐步增加。从估值体系来看，K 型经济核心是资源向新质生产力倾斜，新信贷、财
政、产业资源全面从地产、消费、C 端抽离，定向流入 B 端 AI 算力、半导体国产替代，资金长期迁移催生全
新定价逻辑。短期科技股调整的收敛是阶段性的，中期仍然带动指数上行。从存量思维向远期空间估值切换，
市场通过 AI 巨头资本支出计划可以测算出未来几年市场空间，且对未来几个季度订单能见度较高，市场对未
来确定性收益可以给较高估值。 从资产配置角度来看， 抓住弹性品种的趋势性机会， 尤其是核心公司订单不断
突破市场预期， 随着股价上涨估值维持较低的水平， 龙头公司的估值泡沫并不明显， 作为核心配置品种长期配
置。
东兴晨报 P4
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美伊冲突不断形成扰动。美伊冲突不断， 继红海危机后再一次展现了全球供应链脆弱的一面。 一个地区性强国
能够依靠地缘优势， 以较低的成本， 实现较长时间封锁全球能源的命脉通路， 这一结果令大多数国家始料未及。
实际上在 23 年末由也门引发的红海危机也起到了类似效果，但当时船只还有绕行好望角这一替代选项。显然
本次霍尔木兹海峡的封锁更加彻底，对全球能源供应链格局的影响也更深远。
在伊朗展示出实质上对海峡的控制权后，相关各方除了想办法尽快打通海峡之外，更重要的是需要达成一个
机制来确保未来伊朗不再轻易使用这一权力。如果不能从根本上解决问题， 那波斯湾将永无宁日， 全球的能源
安全也无从谈起。从短期看，目前美伊局势的不确定性依旧较大，美方在签署谅解备忘录的情况下重启战端，
导致谈判进程被搁置， 海峡的正常通航任重道远。 从远期看， 对冲突参与各方的长期约束机制该如何达成， 如
何确保参与各方都不至于单方面撕毁协议， 这显然会给当前的全球治理格局带来一个巨大的挑战。 对于供应链
的相关行业来说， 确定性以及可量化的不确定性是供应链能够长期维持的关键。 运价贵总是有办法解决的， 最
怕的是不知道运价会多贵。 美以伊冲突所展示的供应链脆弱性和可能由此引发的长期不确定性， 会导致产业链
相关方需要比以往更多的考虑风险情况和备用方案， 由此导致额外的基础设施布局， 库存管理等开支等， 在提
升供应链体系稳定性的同时，也会相应提升单位仓储运输成本，而这些为提升供应链稳定性付出的额外成本，
最终会由全球的消费者们共同承担。
从这个角度来看，全球经济仍处于中长期不确定性当中，对全球的货币政策与产业链的冲击仍将维持较长时
间，进而对全球传统产业产生较大影响，市场仍然押注 AI 为代表的
新产业，短期 K 型收敛只是阶段性表现，
中期来看 K 型经济发展形态成为常态。
风险提示：经济数据大幅低于预期，政策不及预期，外围环境恶化。
（分析师：林阳 执业编码：S1480524080001 电话：021-65465572 分析师：刘航 执业编码：
S1480522060001 电话：021-25102913 分析师：曹奕丰 执业编码：S1480519050005 电话：
021-25102904）
【东兴交通运输】航空机场 2026 年 6 月数据点评：静待旺季需求回升及航油价格回落（20260716）
事件：上市航司发布 2026 年 6 月运营数据，受淡季与高油价双重影响，航司经营数据承压。
国内航线：淡季需求端承压，客座率同比与环比皆有下滑
2026 年 6 月上市公司国内航线运力投放同比下降约 4.0%，环比 5 月下降 0.6%。航油价格虽高位回落，但依
旧明显高于美伊冲突前。 此外6 月属于行业淡季， 在淡季与油价的双重压力下， 大型航司倾向于收紧运力投放。
但相比油价更高的 5 月，6 月航司的运力投放同比降幅有所收窄。
客座率方面，6 月上市公司整体客座率较 25 年同期下降约 0.6pct， 环比5 月下降 1.4pct， 客座率表现略低于
预期，我们认为油价提升导致的票价上涨确实短期影响了行业需求。 若航油价格后续逐步回落，则需求有望
缓慢恢复。
东兴晨报 P5
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分航司看，除国航客座率同比略有提升外，其余航司客座率同比皆下滑。 国航同比提升主要系去年同期基数
偏低。环比看，上市航司客座率较 5 月皆下滑，下滑幅度在 1-2pct 之间，可以看出 6 月客座率的承压是行业
整体性的。
国际航线：运力投放同比基本持平，客座率维持较高水平
国际航线方面，26 年 6 月上市航司国际航线运力投放同比 25 年基本持平，环比 5 月下降约 3.3%，主要系季
节性影响。客座率方面，6 月国际航线客座率同比提升 3.5pct，环比提升约 0.7pct。
6 月国际航线的数据表现与 5 月差距不大。由于美伊冲突导致部分航线供给收缩， 叠加高油价导致的全球航司
投放整体性收紧，国际线整体客座率目前稳定在较高水平。
从细分结构角度看，当前国际长航线更多受益于供给端的收紧，但短途航线运力依旧较为充裕，这使得以短
途国际航线为主的航司在数据指标上有所承压，例如春秋及海航 6 月的国际运力投放有明显压缩，客座率环
比下降；国际长航线占比较高的国航表现则依旧较为优秀。
投资建议：个股价格已经反映了悲观预期，建议关注大型航司业绩弹性
综合运力投放与客座率的指标看，6 月淡季叠加高油价导致航司普遍承压， 行业运力投放与客座率的同比环比
数据皆有不同程度下滑。当前航油价格较美伊冲突前还高出 30-40%，但考虑到布伦特原油价格已经较高位明
显回落， 甚至一度降至美伊冲突前的水平， 我们预计后续航油价格也有望逐步回落， 高油价对运力投放的压制
会继续缓解。 因此我们建议静待旺季需求回升以及航油价格下降。 标的方面， 航司当前股价已经反映了市场较
为悲观的预期，我们建议左侧配置，优先关注大型航司的业绩弹性。
风险提示：宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素、国际局势变动等。
（分析师：曹奕丰 执业编码：S1480519050005 电话：021-25102904）
东兴晨报 P6
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负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析
师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确
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东兴晨报 P7
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行业评级体系
公司投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。