1、 行业观点和动态

投资要点
分析师：朱珠S1050521110001行业相对表现表现1M3M12M传媒(申万)-8.66.419.6沪深3000.41.718.2市场表现相关研究看AI 如何赋能应用》2026-03-05仍在智能新纪元撬动注意力经济》2026-03-01AI 传媒有望承接AI 应用新场景》2026-02-23▌本周观点更新2026 年3 月5 日国家会议定调2026 年经济发展目标4.5%~5%，在培育壮大新动能中指出要打造智能经济新形态，传媒板块具有科技应用场景与内需双重属性，可承接AI 应用新增量也可承接内需经济新红利。媒介端，从Web1.0 到Web4.0 的持续发展，传媒板块均受益于新媒介迭代，Web4.0看智能体赋能传媒应用；AI 端，内容板块伴随AI 工具的新供给也有望带来内容生产范式的变迁，企业端从OpenAI 到月之暗面以及深度求索（DeepSeek）AI 新品发布均有望提振板块热度（2026 年3 月OpenAI 推出GPT-5.4）；内需端，学习时报的犒赏经纪到陪伴经济，传媒板块的新供给均有望承接其新代际用户的新需求。▌本周重点推荐个股及逻辑A 股可关注，顺网科技300113（受益于Web4.0 时代边缘算力供给及新应用场景）；姚记科技002605（受益字节跳动旗下电商抖省省）；完美世界002624（游戏新品《异环》全平台公测已正式定档）；万达电影002739（春节档后回调，在手主投主控影片仍可期）；博纳影业001330（AI 电影《三星堆：未来往事》新供给有望助力主业回暖）；横店影视603103（静待公司后续业务新进展）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增计划，看芒果大模型AI 赋能主业）；奥飞娱乐002292（践行AI+IP 战略，2026 年新品供给不断，新技术持续发展均有望赋能IP 新表达）；风语筑603466（静待减持落地，从AI 应用端打造新交互体验经济应用示范）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，积极拥抱AI，卡位GEO）；浙文互联600986（地方国企数字营销代表企业，受益于GEO）；中信出版300788（主业持续夯实外积极关注AI 赋能主业进展）；华策影视300133（全面推进“内容+科技”战略升级，优先修复现金流）；恺英网络002517（关注EVE 进展，新游戏产品定档）；港股可关注，B 站9626（社区视频商业价值有望再升，关注三国百将牌游戏产品进展）；腾讯0700（看元宝AI 后续用户留存进展，核心仍看产品力）；阿里巴巴9988（关注人事变动后AI 新发展）；美图1357（已回购，关注AI 赋能旗下产品进展）；阜博集团3738（全球领先的数字资产和交易服务提供商）；万咖壹联1762（关注AI 手机时代AI Agent 商业化进展）；MiniMax0100（模型能力推动业务增长，迈向AI 时代的平台-20-10(%)传媒沪深300请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效公司）；毛戈平1318（定位东方美学差异化美护，持续关注线下开店及海外拓展）。▌ 风险提示产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；宏观经济波动风险。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效重点关注公司及盈利预测公司代码名称2026-03-07股价EPSPE2025E2026E2025E2026E300133.SZ华策影视8.050.130.210.2762.9938.3329.81300413.SZ芒果超媒22.650.730.710.8231.0631.9027.62002605.SZ姚记科技23.621.301.421.5318.1816.6315.44603096.SH新经典18.570.821.251.4322.6214.8612.99300058.SZ蓝色光标16.51-0.120.180.23-143.5791.7271.78603466.SH风语筑10.84-0.23-0.040.27-47.61-271.0040.15603103.SH横店影视24.87-0.150.430.56-163.6257.8444.41600986.SH浙文互联10.920.110.200.22102.9254.6049.64300788.SZ中信出版40.480.620.861.0664.8647.0738.19002739.SZ万达电影10.28-0.430.460.60-23.8322.3517.13300251.SZ光线传媒17.480.100.430.52175.6840.6533.62002292.SZ奥飞娱乐8.56-0.190.050.10-44.38171.2085.60002291.SZ遥望科技6.99-1.080.130.17-6.5053.7741.12300148.SZ天舟文化4.720.040.090.12120.1052.4439.33601595.SH上海电影26.540.200.520.75132.1151.0435.39600637.SH东方明珠10.650.200.220.2453.5448.4144.389626.HK 哔哩哔哩-W177.57-3.231.934.01-54.9792.0044.281357.HK美图公司4.850.180.180.2426.9226.9220.191318.HK毛戈平67.512.182.363.0030.9728.6122.500325.HK布鲁可47.74-1.612.473.15-29.6619.3315.169896.HK名创优品30.062.122.102.7014.1814.3111.132508.HK圣贝拉4.54-11.940.170.32-0.3826.6814.182400.HK心动公司62.921.693.144.0137.2320.0315.67未评级0772.HK阅文集团26.86-0.21-0.141.14-127.92-192.1623.47未评级3738.HK阜博集团3.940.050.080.1172.4550.4534.33未评级9992.HK泡泡玛特183.042.359.4112.8977.8919.4414.20未评级0700.HK腾讯控股458.0320.4924.3127.8022.3618.8416.48未评级1024.HK快手-W54.233.484.144.7715.5813.0911.36未评级3690.HK美团-W67.825.66-3.540.3111.98-19.14215.72未评级2013.HK微盟集团1.56-0.57-0.04-0.02-2.74-34.79-82.65未评级1762.HK万咖壹联1.510.000.040.071,006.0841.6921.20未评级2331.HK李宁18.061.171.021.0915.5017.7716.51未评级股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期）请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
正文目录
1.1、传媒行业回顾 .......................................................................... 51.2、传媒行业动态 .......................................................................... 91.3、电影市场 ............................................................................. 131.4、电视剧市场 ........................................................................... 141.5、综艺节目市场 ......................................................................... 151.6、游戏市场 ............................................................................. 16图表目录图表 1 ：各行业周度涨跌幅（2026 年3 月2 日-2026 年3 月6 日） ................................. 8图表 2 ：传媒行业子板块周度涨跌幅（2026 年3 月2 日-2026 年3 月6 日） ......................... 8图表 3 ：2023 年1 月-2026 年2 月每周电影票房收入(万元)及观影人次(万人)走势图 ................ 13图表 4 ：拟上映的电影及基本情况............................................................ 13图表 5 ：电视剧情况（2026 年3 月2 日-2026 年3 月5 日） ...................................... 14图表 6 ：热播综艺网络播放量排行榜（2026 年3 月2 日-2026 年3 月5 日） ........................ 15图表 7 ：过去7 天网页游戏情况 ............................................................. 16图表 8 ：iOS 手游排行榜情况 ................................................................ 16图表 9 ：上市公司股东增持减持清单/投资 ..................................................... 17图表 10 ：重点关注公司及盈利预测........................................................... 20请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
1、 行业观点和动态
1.1、 传媒行业回顾市场综述：2026 年3 月2 日-2026 年3 月6 日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.93%、-2.22%、-2.45%。细分到传媒各子行业来看，互联网营销指数跌幅较大，职业教育指数跌幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为拓维信息、网易-S、新华传媒，分别上涨6.93%、5.58%、2.96%；跌幅 Top3 分别为顺网科技、中信出版、中国科传，分别下跌13.78%、13.32%、13.19%。2026 年国家工作报告指出激发全民族文化创新创造活力 繁荣发展社会主义文化。大力繁荣文化事业。健全公共文化服务体系，加强优秀传统文化保护传承利用，让人民享受更高品质的文化生活。繁荣文化创作生产。提升公共文化服务水平。加强文化遗产保护传承。加快发展文化产业。完善文化管理体制和生产经营机制，实施积极的文化经济政策，大力发展文化旅游业，以文化赋能经济社会发展。健全文化产业体系和市场体系。推进文旅深度融合。提升中华文明传播力影响力。加快构建中国话语和中国叙事体系，提升国际传播效能，加强对外文化交流合作，展现可信、可爱、可敬的中国形象。构建更有效力的国际传播体系。深化文明交流互鉴。可选消费端，政府工作报告指出，提出大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，增强居民消费能力，改善消费意愿，适应不同群体消费需求扩大优质供给，促进全社会商品和服务消费较快增长。夯实居民消费基础。释放服务消费潜力。推动商品消费扩容升级。持续改善消费环境；打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，加快培育消费新增长点；活跃线下消费，激发下沉市场消费活力。全方位推进数智技术赋能。全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。促进实体经济和数字经济深度融合，创造美好数智生活。Web4.0 时代进入智能服务经济，看AI 如何赋能应用（智能体如何新发展）？互联网的发展经历了从Web1.0 的"只读时代"、Web2.0 的"社交互动"，到Web3.0 的"去中心化"阶段, Web4.0 的核心特征在于"智能连接"和"人机共生"，也是新兴产业和未来产业代表，也有利于推动科技创新和产业创新深度融合。Web4.0 不仅继承了去中心化的技术架构，更进一步将AI 作为网络的核心组成部分，使其具备自主学习、决策与执行能力。这种技术融合正在重塑传媒行业的内容生产、分发与消费模式，进而带来新商业增长潜力。以AI 智能体为例，Web4.0 时代，AI 智能体(Agent)具备感知、规划与行动能力，能够自主学习、决策与执行任务，Web4.0 引入了Agentic Consensus（代理共识）等新型共识机制，使多个AI智能体能够在分布式环境中高效协作，解决复杂问题进而驱动智能代理从工具到伙伴， 应用端可关注AIGC、数字营销广告、电商等。企业端，从谷歌到OpenAI 新进展。2026 年3 月，OpenAI 推GPT-5.4 将AI 从“实验性项目”转变为“核心生产力”，还发布了GPT-5.4 Pro，含ChatGPT 和API，GPT-5.4 集成了行业领先的编码能力GPT-5.3-Codex，同时改进模型在工具、软件及涉及电子表格、演示文稿和文档等专业任务中的协作能力；GPT-5.4 思维提升了深网研究，在Codex 和API 中，GPT-5.4 是OpenAI 发布的首个具备原生、且具备先进计算机使用能力的通用模型，使代理能够作计算机并执行跨应用的复杂工作流；相比GPT-5.2 其token 数使用数减少，GPT-5.4是OpenAI 当下高效代币推理模型。从OpenAI 官方展示的案例中，主要在2B 领域，从办公场景的excel、ppt 再到游戏产品的创作、网络搜索，在回答过程中能够从网络源头整合信息，效率大幅提升，等，同时对Token 的消耗量也在降低，从模型费用看，GPT-5.4 输入价请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效格1M token 为2.5 美元，产出价格是1M token 为15 美元，虽比GPT-5.2 略贵，但其token 消耗量是在减低。OpenAI 的AI 产品持续更新与迭代，在工具层带来效率的提升，在2B 应用场景中有望持续渗透，也有望加速智能体的发展，GPT-5.4 的发布也助力智能体从“可用”走向“全能”的分水岭。2026 年3 月，谷歌Google 为应对与Epic Games 反垄断诉讼，谷歌Google 宣布推进对Android 生态与Play 商店规则，Google Play 商店的抽成将从30%直降20%，正式开放第三方支付与第三方应用商店，逐步在全球实施，并计划在2027 年前全面落地全球应用生态渠道变革，谷歌表示符合条件的外部交易自动续订费用为10%，其他应用内数字内容为20%，对于外部内容链接计划，谷歌同样列出了10%订阅/20%其他结构（符合条件的开发者前100万美元为10%），通过更新，也解决了Google 与Epic Games 的全球争议，进而也会带来游戏、营销、大模型、电商企业业绩影响。对中小开发者来说，通过抽成比例的降低有望带来收入提升；谷歌Google 的降费举措也标志移动应用生态进入开放和竞争的新时代，从游戏为代表的内容分成角度看，可关注安卓渠道的如顺网科技、恺英网络、完美世界、姚记科技、B 站等。从犒赏经济到陪伴经济，活跃线下经济。 2026 年3 月政府工作报告指出“活跃线下消费、激发下沉市场消费活力”；2025 年12 月，犒赏经济成为热点，政策端，自上而下提出扩大内需是战略之举，传媒本身具有科技与消费双重属性，作为扩内需的组成部分，在科技与内容融合的加持下，有望较快撬动好奇心消费、兴趣消费以及犒赏消费。人口结构的变化对消费行为带来较大影响，消费不再仅仅是物质的获取，而是更关注生活品质的全面提升，包括精神层面的满足和幸福感的获得，如文化、艺术、情感交流等带来的精神满足。学习时报指出，犒赏经济有望成为拉动内需、扩大消费的新引擎，消费不再仅仅是为了单纯满足功能性需求，更多是为了实现自我关爱和心理建设；“犒赏经济”是人民群众对美好生活向往在微观层面的具体投射，也是人民群众物质文化需求和精神文化需求日益增长的体现；2026 年3 月，学习时报提出“陪伴经济”，随着我国社会主要矛盾转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，个体的情感需求与精神寄托日益成为消费决策的重要考量。在数字化、老龄化、家庭结构小型化等多重社会趋势交织下，一种聚焦于满足人们情感连接、消除孤独感、寻求精神共鸣的新型消费模式“陪伴经济”应运而生，“陪伴经济”，是指消费者为排解孤独、寻求情感支持或丰富社交体验，而付费购买具有陪伴属性的商品或服务，旨在获得心理慰藉、社会连接与情感满足的经济活动，人工智能、物联网、虚拟现实等技术被广泛应用于开发更具交互性和拟人化的陪伴产品，如陪伴机器人、智能宠物设备、在线虚拟社交平台等，IP 提供的精神内核有望承接新一代时代人群的需求，以IP 为支点，有望持续撬动积木、毛绒、卡牌等潮玩周边，同时，也有望盘活传统渠道如书店、电影院线、文博展馆等。在AI 加持下，从喜羊羊、懒羊羊的AI玩具到飞飞兔再到haivivi bubble pal 等为代表， AI 玩具陪伴也成为用户购买的新选择。同时，伴随AI 眼镜、具身智能的供给增多也拉动了线下展览新交互；传媒板块的投资维度可关注电影院线板块受益于“活跃线下消费”（万达电影、博纳影业、上海电影、华策影视、横店影视、光线传媒等）；IP 陪伴潮玩卡牌板块（奥飞娱乐、恺英网络、芒果超媒、实丰文化、姚记科技、永吉股份、泡泡玛特、布鲁可、名创优品等）；线下展览新体验经济（风语筑、蓝色光标、顺网科技、B 站、小红书、东方明珠等）。十五五启幕，传媒角度关注AI 赋能媒介与内容新叙事。我们在2026 年年度策略指出，“2026 年是十五五的起始年，是时代的β”，从PC 时代进入移动互联网时代，新需求大于新供给的矛盾带来估值攀升，从电影、游戏、长短剧集及漫剧、直播电商等板块看，企业带来新供给即可享有PE 估值弹性，当流量红利见顶，AI 时代用户、内容、媒介三维关系如何续写新篇章？传媒板块兼具科技应用与可选消费双属性，用户代际变化对内容的新需求请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效也带来新机遇。自上而下看文化强国建设新叙事，世界文化格局的 每一次调整，均是国家经济政治军事力量格局深刻变动的集中反映，为什么2026 年文化传媒具布局价值？其内核有两个变量，第一个变量，2G（Government 政府端）即十五五建设启幕；第二个变量，AI的赋能，因AI 技术国产化正在从“市场驱动”转向“政策驱动”，AI 基建逐步夯实后对应用端也将持续加持。转折点看AI 赋能文化传媒新增量，步入2026 年，十五五开启后，从国央企到民企，均开启新一轮五年规划，也是企业需要思考如何承接下一个五年用户的新需求。在转折点看AI 赋能，从工具的迭代到新业务的创收，均有望带来新增量。从AI 赋能应用及优质内容借力AI 焕新，螺旋向上趋势不改，对AI 未知边界的探索仍是绵绵不绝，当AI 拉平内容供给后，时间成本与物品需求匹配端看，优质且有用的内容价值有望向上，即审美经济价值有望向上，审美经济即商品或服务或内容通过体验美感等方式赋予额外价值并超过单纯交互价值，AIGC 供给充沛后审美经济布局正当时。AI 应用从工具的降本增效到标配后的新创收，均有望带来长短剧、影视动画、知识科普、客服、内容生产、图片视频理解、教育、电商、搜索、出行、娱乐、营销、体育赛事健身等2B\2C 应用场景体验的跃升；当下AI 技术快速发展，AI 技术与内容创作的结合也有望进入实质创收阶段，优质内容借力AI 也具有较好杠杆效应，也为传媒走向智媒行业带来较大推动。传媒板块兼具科技与可选消费双属性，在软实力建设之外，科技发展也在持续赋能文化传媒板块；产业链端建议积极关注字节跳动产业链、小红书产业链等，同时2026 年2 月底，地缘政治压力下造成一定回调，我们对2026 年传媒行业维持推荐评级。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
图表1：各行业周度涨跌幅（2026 年3 月2 日-2026 年3 月6 日）
图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2026 年3 月2 日-2026 年3 月6 日）
-0.08-0.06-0.04-0.020.020.040.06区间涨跌幅-0.08-0.07-0.06-0.05-0.04-0.03-0.02-0.01O2OAI区间涨跌幅请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.2、 传媒行业动态1.2.1 游戏2 月中国手游收入榜发布，腾讯、网易头部效应持续强化。2026 年3 月6 日，2 月中国手游及发行商收入榜单发布，本期共35 个中国厂商入围收入榜TOP 100，合计吸金21.8 亿美元，占本期全球TOP 100 手游发行商收入41%。具体来看，2 月腾讯蝉联全球手游发行商收入冠军。随着2 月14 日“情人节+马年春节”双节点活动组合的推出，《王者荣耀》日流水快速升至近1 年最高值，并持续高位运行；《和平精英》于1 月下旬上线新春版本“丝路贺新春”。作为节日版本，其配套的限时活动与付费促销持续发力，2 月7 日该游戏日流水增长82%，并连续2 日稳居全球手游收入榜冠军，本期收入增长34%；《三角洲行动》2 月中上旬开启的威龙至臻外观“凌霄戍卫”特别活动，有效提升了活跃用户数和变现能力。2 月10 日该游戏跃居全球手游收入榜TOP 2，并连续2 天蝉联亚军，2 月11 日流水创历史新高，本月收入增长36%。得益于《蛋仔派对》《第五人格》等产品的增长，网易2 月全球手游收入环比增长44%，跻身发行商收入榜第3 名。2 月17 日《蛋仔派对》联动动画IP《小马宝莉》，推出人气角色限定外观、配饰及专属联动场景，叠加新春版本双重加持，游戏日流水升至近两年新高，本期收入暴涨184%；同期《第五人格》凭借情人节主题活动与限定时装出圈，收入增长95%。小游戏市场格局持续演变，布局加速与品类创新并行。2026 年2 月微信小游戏百强榜发布，从品类分布来看，角色扮演类与休闲类产品占据主流，在TOP50 产品中，角色类细分标签出现频次最高，畅销榜与畅玩榜的TOP10 也多为休闲与角色扮演类产品。其中《生存33 天》、《道友来挖宝》、《灵画师》等角色小游戏与《向僵尸开炮》、《我的花园世界》等休闲小游戏持续霸榜。从厂商维度来看，专业小游戏厂商形成第一梯队，互联网大厂展现出强烈进攻态势。点点互动的《无尽冬日》稳居畅销榜首，海南易多量科技的《无限轮回》作为新游直接空降TOP10，展现出新品突围的强劲势头。腾讯也在加速布局小游戏赛道，其推出的《QQ 经典农场》与《元梦之星》双双进入畅销榜前列，其中《元梦之星》月平均排名44.9，环比暴涨36 位，表示头部厂商正在系统推进将成熟IP 与玩法进行轻量化移植。中小厂商则通过细分赛道实现弯道超车，柠檬微趣的《浪漫餐厅》（月平均排名18.5，环比上升1 位）在模拟经营细分赛道持续领跑；广州安立的《机智逃脱》（月平均排名34.4，环比上升2 位），在解谜品类建立优势；广州驰骋的《箭了又箭》利用经典玩法轻量化改造的市场空间。总体来看，2 月的小游戏市场在春节档的催化下，呈现出头部固化与新品突围并存态势。1.2.2 电商【阿里巴巴】淘宝闪购推出“门店立减”工具。2026 年3 月4 日，淘宝闪购正式推出“门店立减”工具，支持同一SKU 在不同门店设置差异化立减金额，实现SKU 级精细化价格运营。该工具可与单品优惠、优惠券、满减等叠加使用，仅与百亿补贴、淘宝秒杀等排他性活动互斥；同一商品最多可同时报名5 个不同时段活动，活动最长跨度1 年，最早可提前60 天创建，适配大促及日常销售场景，助力商家优化定价策略、提升转化效率。【京东】京东集团2025 年营收同比增长13.0%。京东集团2025 年全年营收达1.31 亿元，同比增长13.0%，零售业务经营利润514 亿元，同比增长25.1%，日用百货、商超等品请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效类实现双位数增长。AI 技术深度融入供应链，数字人服务商家超5 万家，智能客服咨询量超42 亿次；外卖业务上线一年用户数突破2.4 亿，市场份额超15%，2025 年6 月日订单量破2500 万单，正餐订单占比主导，新用户向其他业务转化率达50%，目标2026 年市场份额提升至30%，七鲜小厨单店开业三月后日均单量超500 单。【拼多多】拼多多AI 加速落地。拼多多加速推进AI 技术在C 端场景的应用，上线AI社交对话功能，用户可与多元人设的AI 好友实时文字互动；电商核心环节推出“多多试衣间”，支持自主修改体型、多品类服饰AI 试穿，联动销量、优惠、极速退款等功能形成一站式购物闭环。同时，通过AI 优化商品静态图展示，增强细节呈现，有效提升用户停留时长与转化效率。1.2.3 影视女频类AI 剧集跃升成为行业新增量，头部厂商相继加码布局。2026 年年初春节档，真人 AI 剧集周榜 TOP10 榜单格局呈现显著倾斜特征，女频类剧集以 8 部的数量占比，形成绝对主导态势，变成AI 短剧行业最核心的新增量。例如，《重生后，我成了娘亲的守护神》上线一周抖音播放量突破5600 万；截至3 月1 日《焦土女王囤货日常》抖音累计播放量2.2 亿；《大小姐，您给恶魔执事调成啥了》上线后于火龙漫剧连续多天霸榜，红果平台累计收藏44 万。分析女频类型AI 剧集爆发的原因：1）需求端，男频领域竞争趋于白热化。机甲、系统逆袭等核心题材被反复开发，剧情模式高度同质化，用户审美疲劳现象显著。同时，行业参与者持续涌入，大型机构与中小工作室扎堆布局，内容突围与流量获取难度显著提升。在此背景下，市场资源与创作重心逐步转向尚未充分挖掘的女频赛道，女频内容的集中爆发，本质是行业竞争格局演变与市场供需匹配的必然结果。2）技术端，女频短剧创作高度重视视觉质感与氛围营造，对古言服饰道具、现代场景格调、人物神态动作等细节均有高标准要求。随着Seedance 2.0、Kling 3.0 等AI 生成模型持续迭代升级，精准攻克女频短剧制作痛点。3)市场方面，女性用户一直是短剧市场的核心消费群体。随着短剧商业模式由付费转向免费、依靠广告变现，女频短剧的流量与变现能力已得到验证。以红果平台“十亿短剧”为例，其重点作品几乎均为女频内容，体现出女性用户较强的消费能力。同时，AI 短剧的出现进一步补充了女性向内容供给。巨量引擎数据显示，2025 年第四季度女频内容在AI 短剧广告消耗中的占比由第三季度的10%提升至30%以上，增长明显。自2025 年底以来，多家内容制作机构持续加大对女频题材的布局力度。例如，漫谭动漫在完成多轮技术与市场测试后，确定以女频内容为重点方向；花笙在首部播放量破亿的作品《公主殿下，您的钞能力已到账》取得成功后，迅速加大投入，重点布局女频爽文题材；灵矩动漫计划在2026 年重点发展女频内容，聚焦古装、大女主与言情题材；阅文漫剧则依托丰富的女频IP 储备形成优势，其“IP 七连爆”中多数为女频作品，并通过组建女性编剧团队，进一步强化对女性用户情感共鸣与审美偏好的把握。总的来看，随着女频市场进一步打开，其商业价值与增长潜力有望推动AI 短剧整体市场规模提升。芒果TV 试水AI 互动影游，IP+视频平台模式释放新想象空间。2026 年2 月21 日，芒果TV 推出AIGC 互动影游《马上来财》，通过节日互动玩法吸引超过33 万用户参与、总播放量突破1500 万；此前其亦上线AI 拟真人互动影游《公主请自重》。两款产品的落地，标志着芒果TV 正加速探索“AI+互动影游”内容形态，并在互动影游赛道展开前瞻性布局。IP 层面，芒果TV 拥有《明侦》《乘风破浪的姐姐》《披荆斩棘的哥哥》等丰富的内容储备。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效通过将互动影游与IP 结合，让用户以“扮演角色、参与剧情”的方式进行互动，相比传统的周边或联名开发，更能提升粉丝参与度与沉浸感。一旦该模式成熟，互动影游将不再只是独立的小众内容形态，而有望成为IP 衍生开发的重要出口，实现从“观看内容”到“参与互动”的转化，将一次性流量沉淀为长期用户资产。整体来看，通过以女性用户为基础盘引入互动影游，再以互动影游反哺IP 生态并提升用户留存，有望形成内容与用户之间的良性循环。渠道层面，视频平台在互动影游分发方面具备多重优势：1）用户基础庞大，长视频平台拥有数亿活跃用户，可为互动影游提供广泛的用户覆盖，显著降低获客成本；2）场景协同能力突出，互动影游能够与平台综艺、剧集及专题内容形成联动，实现内容场景化引流；3）数据洞察能力强，平台沉淀的大量用户行为数据可用于分析用户的内容偏好、互动习惯与付费意愿，为互动影游的内容设计与商业化优化提供数据支持，从而提升产品成功率。同时，互动影游可无缝嵌入用户的观影场景，实现观看与互动之间的顺畅切换，进一步提升整体体验。1.2.4 美护2026 年2 月抖音美妆护肤榜出炉，国货与国际品牌共舞，赛道竞争进入深度博弈阶段。彩妆领域，DPDP 首次登顶月度榜首，打破此前品牌轮流领跑格局；护肤赛道韩束连续16 个月蝉联冠军，国货主导、国际品牌上攻的竞争态势愈发清晰。具体来看，护肤赛道：1）国货与国际品牌分庭抗礼，官媒带货成新锐破圈新路径。TOP20 榜单中国货品牌占12 席，韩束、谷雨稳居前二，凌博士首次上榜即跻身第19 位，凭借央视网、新华网等官媒带货实现7500 万-1 亿元销售额；国际品牌8 席且排名普遍上升，科兰黎跃升至第三，赫莲娜、海蓝之谜、SK-II 均实现位次提升，高端护肤送礼与自用需求双旺；1 月上榜的白牌怡姿兰、徐海莉已跌出前20，显示出白牌在春节周期流量波动大、用户黏性不足的短板。2）渠道策略分化加速，自营已成标配。在渠道占比上，自营渠道（品牌自播）依然是主流。造物者自营占比高达82.86%，凭借明星代言套装登顶护肤商品带货榜；科兰黎以达人渠道为主（占比61.52%），2025 年主流电商平台GMV 同比增长超120%，“高端抗老+达人种草”路径跑通。3）礼盒成为假日核心卖点，造物者套装位列第一，欧莱雅复颜水面霜礼盒套装位列第二；功效与成分驱动增长，细分赛道爆发。保湿、紧致、抗皱、修护、舒缓为热门功效TOP5，舒缓类销售额增长18.36%；烟酰胺、重组胶原蛋白等为核心成分，其中重组胶原蛋白环比增长54.09%，成为增速最高的成分赛道。彩妆方面：1）国货统治力强化，纯净彩妆跑出黑马。TOP20 榜单中国货品牌占17 席，DPDP 凭借“纯净成分+底妆专业度”首次登顶，自营占比56.81%，平均成交价50-100 元；圣罗兰紧随其后，自营占比49.56%，平均成交价400-500 元，是彩妆榜中平均成交价最高的国际品牌之一，反映出高端彩妆在抖音的渗透持续加深。2）渠道端自营为主，多元模式并行。多数品牌自营占比超50%，三资堂自营占比75.24%，品牌自播体系稳固；恋火连续两月以商品卡为主要渠道（占比39.49%），“商品卡+搜索流量”模式跑通，为非直播转化提供新路径。3）从平均成交价来看，50-100 元、100-200 元价格带各有8 个品牌，构成抖音彩妆流量基本盘；200 元以上价格带有4 个品牌，毛戈平（200-300 元）与国际品牌卡位高端市场，形成全价格覆盖。4）卖点贴合场景，精细化人群运营成突围关键。粉彩风、哑光、防水防汗等为热门卖点，契合春节氛围妆与持妆需求；适合油皮的彩妆销售额环比增长7.77%，成为唯一增长的细分人群赛道，精准满足特定用户痛点。2026 年2 月抖音美妆双榜在春节消费带动下，全面迈入以产品力、渠道精准度、品牌长效运营为核心的高质量竞争时代。未来，抖音美妆市场将围绕节日势能转化为长效势能展开。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.2.5 玩具（积木、潮玩）阿里首家线下潮玩店落地北京，探索IP 商业化新路径。3 月5 日，阿里巴巴旗下首家线下潮玩店“好运连得 LUCKY LOOP”正式落地北京，门店定位于综合性潮玩集合店，覆盖盲盒、潮流手办、文创周边等多种品类，既有TNT、Wakuku 等热门IP，也包括3 个自有潮玩IP——Nooobit、Penny 和Hoya。线下潮玩门店的落地标志阿里正式入局IP 衍生品集货店赛道。战略层面，阿里巴巴于2016 年成立IP 运营平台“阿里鱼”，构筑自己的IP 护城河，截至目前阿里鱼已拥有200 个国内外顶级IP 的授权，年授权商品销售额突破百亿。渠道端，阿里的众筹平台“造点新货”旨在孵化新品、闲鱼平台承接二手交易和收藏交流，优酷、大麦提供内容曝光，“妙呀AI”的潮玩AI 平台主打AI“捏娃”功能，标志着IP 从诞生、预热、发售到二手流转可在阿里生态内实现闭环。“好运连得 LUCKY LOOP”的落地，补齐阿里巴巴在潮玩赛道最后一块拼图——线下体验与即时消费，此次首家线下店落地，阿里或将开启线下潮玩店的全国化布局，推动“线上”+“线下”+“IP 孵化”的全链路商业模式闭环。AI 重塑海外玩具产业，“科技+陪伴”成为跨境新蓝海。2025 年义乌市玩具用品出口额达256.3 亿元，同比增长20.1%，其中搭载语音交互、情绪陪伴等功能的AI 玩具成为增长新引擎，订单量暴涨3-4 倍。这一趋势体现海外市场需求的结构性转变：欧美、东南亚采购商对"会说话"的智能玩具询盘量激增，产品客单价显著提升，AI 技术为同质化严重的玩具行业开辟了新的竞争维度。市场层面，AI 玩具正从儿童消费品扩展至全年龄段情绪陪伴设备。海外市场呈现明显的需求分层，儿童教育型聚焦STEM 学习，Z 世代偏好情绪释放工具，银发族则寻求孤独缓解伴侣。北美已成为全球AI 玩具消费规模最大的市场，谷歌趋势显示"AI toys"搜索兴趣过去一年激增，日本Mirumi 众筹49.6 万美元、中国Loona 亚马逊月销近百万美元，等案例印证了"情感价值"对海外消费者的强吸引力。供应链层面，中国制造业凭借独特的产业协同优势与柔性生产能力，在全球AI 玩具赛道中扩大产业优势。深圳、东莞的电子产业链与义乌的小商品制造体系的协同，使国产AI 玩具成本较海外品牌降低50%以上。工厂可根据TikTok 热门视频、海外消费者评论实时调整功能，快速相应市场变化，形成"内容—需求—生产"的高速闭环。渠道层面，亚马逊、TikTok Shop 等电商平台成为主要销售渠道，以亚马逊为例，AI 玩具包括AI 陪伴机器人、智能宠物和互动故事机成为2025-2026 年玩具类别中快速增长的细分市场，部分单品月销量可达数千件。产品价格也根据功能分为不同区间，入门级AI 伴侣均价20-50 美元、互动机器人宠物、教育型AI玩具到高端成人情感玩具在100-300 美元。渠道利用AI 玩具高客单价、高话题度和高复购配件的特点，推动爆品持续出海，加速市场教育进程，使AI 玩具逐渐走进主流消费视野。总体来看，玩具正在从"娱乐产品"升级为"情绪陪伴设备"，AI 技术正在重塑海外玩具产业格局，中国制造凭借供应链协同优势与渠道敏捷响应能力，以"情绪陪伴"为价值锚点，抢占跨境新蓝海，一条围绕AI 玩具的新赛道正在加速成形。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.3、电影市场【区间回顾】猫眼票房分析统计，2026 年3 月2 日-2026 年3 月6 日（第9 周），周度票房为4.09 亿元，周度电影票房Top3 分别为《飞驰人生3》《镖人:风起大漠》《惊蛰无声》，周票房分别为1.75 亿元、0.77 亿元和0.69 亿元。图表 3：2023 年1 月-2026 年2 月每周电影票房收入(万元)及观影人次(万人)走势图*横坐标显示日期为14 天一个周期【下周预告】据猫眼电影等显示，下周拟上映12 电影，如下表：图表 4：拟上映的电影及基本情况上映时间影片名出品公司/联合出品发行公司/联合发行
2026 年3 月10 日 熊猫奇遇记
北京紫禁城影业有限责任公司-
2026 年3 月13 日 呼啸山庄
美国华纳兄弟影片公司中国电影产业集团股份有限公司
2026 年3 月13 日 哀牢山
内蒙古方野文化有限责任公司重庆满座电影发行有限公司
2026 年3 月13 日 凌晨两点半4
北京金亿乾坤影业有限公司北京金亿乾坤影业有限公司2026 年3 月13 日 神头岭1938山西省潞新文化旅游发展有限公司河北从壹影业有限公司
2026 年3 月13 日 少年英雄梦
创世纪影业(厦门)有限公司-
2026 年3 月14 日 奇迹梦之队
美国哥伦比亚影片公司中国电影产业集团股份有限公司
2026 年3 月14 日 拼桌
上海电影(集团)有限公司上海淘票票影视文化有限公司2026 年3 月14 日 后悔没有好好爱过你内蒙古喜来乐影视传媒有限公司内蒙古喜来乐影视传媒有限公司
2026 年3 月14 日 半山酒店
成都圣行者影视文化传播有限责任公司 索德博格(北京)影业有限公司2026 年3 月14 日 上学路上之山海无阻北京欣欣向阳影视文化发展有限公司为民放映(北京)文化传媒有限公司2026 年3 月14 日 凯利和超级可乐·速递英雄 上海凯利育沛文化传播有限公司保利乐享文娱科技(北京)有限公司100001200014000160001000002000003000004000005000006000007000008000002023/1/202023/2/32023/2/172023/3/32023/3/172023/3/312023/4/142023/4/282023/5/122023/5/262023/6/92023/6/232023/7/72023/7/212023/8/42023/8/182023/9/12023/9/152023/9/292023/10/132023/10/272023/11/102023/11/242023/12/82023/12/222024/1/52024/1/192024/2/22024/2/162024/3/12024/3/152024/3/292024/4/122024/4/262024/5/102024/5/242024/6/72024/6/212024/7/52024/7/192024/8/22024/8/162024/8/302024/9/132024/9/272024/10/112024/10/252024/11/82024/11/222024/12/62024/12/202025/1/32025/1/172025/1/312025/2/142025/2/282025/3/142025/3/282025/4/112025/4/252025/5/92025/5/232025/6/62025/6/202025/7/42025/7/182025/8/12025/8/152025/8/292025/9/122025/9/262025/10/102025/10/242025/11/72025/11/212025/12/52025/12/192026/1/22026/1/162026/1/302026/2/132026/2/27左：电影票房收入（万元）右：电影观影人次（万人）请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.4、电视剧市场电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为湖南卫视的《好好的时光》、浙江卫视的《唐宫奇案之青雾风鸣》、北京卫视的《生命树》。图表 5：电视剧情况（2026 年3 月2 日-2026 年3 月5 日）请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.5、综艺节目市场综艺节目方面，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《宇宙闪烁请注意》、《势均力敌的我们 第二季》、《周五晚高疯》。图表 6：热播综艺网络播放量排行榜（2026 年3 月2 日-2026 年3 月5 日）请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效1.6、游戏市场截至2026 年3 月06 日，页游数据更新如下：最热门的为《[爆款]BT 爆率鬼服》和《000000 氪超变》。图表 7：过去7 天网页游戏情况手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《鹅鸭杀》《熊出没之熊大快跑》《三角洲行动》，畅销榜排名前三的手游分别为《王者荣耀》《和平精英》《无尽冬日》。图表 8：iOS 手游排行榜情况请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况
图表 9：上市公司股东增持减持清单/投资证券代码证券简称公告日内容002103.SZ广博股份 2026 年3 月4 日关于回购股份集中竞价减持进展的公告300556.SZ丝路视觉 2026 年3 月3 日关于董事减持时间届满暨减持股份结果的公告002131.SZ利欧股份 2026 年3 月3 日关于回购股份集中竞价减持进展的公告请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
3、 本周观点更新
2026 年3 月5 日国家会议定调2026 年经济发展目标4.5%~5%，在培育壮大新动能中指出要打造智能经济新新形态，传媒板块具有科技应用场景与内需双重属性，可承接AI 应用新增量也可承接内需经济新红利。媒介端，从Web1.0 到Web4.0 的持续发展，传媒板块均受益于新媒介迭代，Web4.0 看智能体赋能传媒应用；AI 端，内容板块伴随AI 工具的新供给也有望带来内容生产范式的变迁，企业端从OpenAI 到月之暗面以及深度求索（DeepSeek）AI 新品发布均有望提振板块热度（2026 年3 月OpenAI 推出GPT-5.4）；内需端，学习时报的犒赏经济到陪伴经济，传媒板块的新供给均有望承接其新代际用户的新需求。2026 年2月底传媒板块开年后略回调，外部地缘因子，再次压力测试，持续回调下，我们认为当下传媒板块行情仍在，AIGC 新叙事仍可期。企业端，港股智谱与Minimax 在二级市场表现喜人，AI 新势力公司如阶跃星辰、OpenAI 陆续拟资本化也将推动AI 商业化新探索，传媒板块仍有望承接AI 商业化；产品端，2026 年DeepSeek 后续的AI 新品仍值得期待；从内需可选消费到AI 驱动的智能新经济，传媒板块均可看；投资维度，第一维度，可关注AIGC 板块（字节跳动的豆包模型降价也将进一步推动视频内容的发展）；第二维度，可关注字节跳动及小红书产业链；第三维度，可关注AI 新势力公司新产品发布进展及资本化进展。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
4、 本周重点推荐个股及逻辑
重点推荐标的：
个股跟踪：A 股可关注，顺网科技300113（2026 年关注游戏新品测试进展，打造“电竞+社交+生活”融合场景，推动电竞文化与商业生态协同发展）；姚记科技002605（主业从扑克牌到游戏再到数字营销，受益字节跳动旗下电商抖省省）；完美世界002624（游戏新品《异环》全平台公测已正式定档，剧集储备如《何不同舟渡》《芳名三九》《云雀叫天录》《云襄传之将进酒》等）；万达电影002739（春节档后回调，在手主投主控影片仍可期）；博纳影业001330（2025 年主业差强人意业绩承压落地，2026 年春节档参与影片《飞驰人生3》表现好，后续可关注《四渡》《克什米尔公主号》《蛮荒禁地》，AI 电影《三星堆：未来往事》新供给有望助力主业回暖）；横店影视603103（春节档参与影片表现差强人意，静待公司后续业务新进展）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增计划，看芒果大模型AI 赋能主业，小芒电商迎盈利拐点）；奥飞娱乐002292（践行AI+IP 战略，2026 年新品供给不断，新技术持续发展均有望赋能IP 新表达，通过IP 运营激活其活力，拓展年轻粉丝圈层，推出的“飓风战魂”陀螺项目打造赛事也在承接新需求）；风语筑603466（静待减持落地，受益具身智能应用，作为数字创业行业领军企业，借力AI 与IP 从新供给端助力“扩内需”战略，从AI 应用端打造新交互体验经济应用示范）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，积极拥抱AI，卡位GEO，并与小红书、智谱建立较好合作外，并与火山引擎达成深度合作）；浙文互联600986（地方国企数字营销代表企业，受益于GEO）；中信出版300788（央企大众阅读头部企业，主业持续夯实外积极关注AI 赋能主业进展）；华策影视300133（出品剧集《太平年》热播中并获得社会高关注，全面推进“内容+科技”战略升级，将人工智能技术作为驱动内容创作创新的核心动力，不再盲目追求规模，坚守“收支平衡”的底线，优先修复现金流）；恺英网络002517（关注EVE 进展，公司国风国漫IP《岁时令》衍生的同名短剧热播）；港股可关注，B 站9626（社区视频商业价值有望再升，关注三国百将牌游戏产品进展）；腾讯0700（看元宝AI 后续用户留存进展，核心仍看产品力）；阿里巴巴9988（关注人事变动后AI 新发展，探索将千问打造软硬一体、跨多种终端形态的AI 助手）；美图1357（已回购，关注AI 赋能旗下产品进展）；阜博集团3738（全球领先的数字资产和交易服务提供商）；万咖壹联1762（关注AI 手机时代AI Agent 商业化进展）；MiniMax0100（模型能力推动业务增长，迈向AI 时代的平台公司）；毛戈平1318（“3·8”活动节即将落幕，持续关注门店开店及海外拓展计划）。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效图表 10：重点关注公司及盈利预测公司代码名称2026-3-6股价EPSPE2025E2026E2025E2026E300133.SZ华策影视8.050.130.210.2762.9938.3329.81300413.SZ芒果超媒22.650.730.710.8231.0631.9027.62002605.SZ姚记科技23.621.301.421.5318.1816.6315.44603096.SH新经典18.570.821.251.4322.6214.8612.99300058.SZ蓝色光标16.51-0.120.180.23-143.5791.7271.78603466.SH风语筑10.84-0.23-0.040.27-47.61-271.0040.15603103.SH横店影视24.87-0.150.430.56-163.6257.8444.41600986.SH浙文互联10.920.110.200.22102.9254.6049.64300788.SZ中信出版40.480.620.861.0664.8647.0738.19002739.SZ万达电影10.28-0.430.460.60-23.8322.3517.13300251.SZ光线传媒17.480.100.430.52175.6840.6533.62002292.SZ奥飞娱乐8.56-0.190.050.10-44.38171.2085.60002291.SZ遥望科技6.99-1.080.130.17-6.5053.7741.12300148.SZ天舟文化4.720.040.090.12120.1052.4439.33601595.SH上海电影26.540.200.520.75132.1151.0435.39600637.SH东方明珠10.650.200.220.2453.5448.4144.389626.HK哔哩哔哩-W177.57-3.231.934.01-54.9792.0044.281357.HK美图公司4.850.180.180.2426.9226.9220.191318.HK毛戈平67.512.182.363.0030.9728.6122.500325.HK布鲁可47.74-1.612.473.15-29.6619.3315.169896.HK名创优品30.062.122.102.7014.1814.3111.132508.HK圣贝拉4.54-11.940.170.32-0.3826.6814.182400.HK心动公司62.921.693.144.0137.2320.0315.67未评级0772.HK阅文集团26.86-0.21-0.141.14-127.92-192.1623.47未评级3738.HK阜博集团3.940.050.080.1172.4550.4534.33未评级9992.HK泡泡玛特183.042.359.4112.8977.8919.4414.20未评级0700.HK腾讯控股458.0320.4924.3127.8022.3618.8416.48未评级1024.HK快手-W54.233.484.144.7715.5813.0911.36未评级3690.HK美团-W67.825.66-3.540.3111.98-19.14215.72未评级2013.HK微盟集团1.56-0.57-0.04-0.02-2.74-34.79-82.65未评级1762.HK万咖壹联1.510.000.040.071,006.0841.6921.20未评级2331.HK李宁18.061.171.021.0915.5017.7716.51未评级中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期）请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
5、 风险提示
（1）产业政策变化风险（2）推荐公司业绩不及预期的风险（3）行业竞争风险（4）编播政策变化风险（5）影视作品进展不及预期以及未获备案风险（6）宏观经济波动的风险请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效▌ 传媒新消费组介绍朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind 第八届金牌分析师，2021年11 月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。何春玉：金融学士、理学硕士，2023 年8 月加盟华鑫证券研究所。