养殖业

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农林牧渔组
分析师：张子阳（执业
S1130524120008
）
zhangziyang
＠
gjzq.com.cn

牛肉
价格持续偏强
，
看好牧业景气周期
投资建议：
行情回顾：
本周 （2026.08.17-2026.08.21） 农林牧渔 （申万） 指数收于2449.68 点(周环比+1.29%)， 沪深300 指数收于4618.90
点（周环比-1.01%），深证综指收于 2539.50 点（周环比-1.96%），上证综指收于 3905.20 点（周环比-0.56%），
科创板收于1653.56 点（周环比-3.73%）。
生猪养殖：
目前生猪价格仍在低位震荡，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。目前生猪价格小幅下降，整体来看供给
端压力依然较大，价格反弹后仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为128.37 公斤/头，出栏均重略有上升，行业出栏节
奏整体平稳。从供给端角度来看，季节性供给量或有所减少，但是总量依旧偏大，短时生猪供给压力犹存，叠加季节
性淡季，生猪价格反弹后仍有下跌空间。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和
明年猪价上涨。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业
价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依
旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧
巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份等。
禽类养殖：
在产能持续调整的背景下白鸡价格有所回暖，行业养殖利润明显改善；黄鸡目前呈小幅盈利，若消费端恢复较好，禽
类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳。目前整体动物蛋白价格表现较为低迷，整体存栏端出现小幅下降，海外
禽流感仍有扰动，建议关注行业变化，预计随着消费端的逐步好转，行业可以取得较好盈利。
牧业：
截至 8 月 14 日，我山东省活牛价格28.53 元/公斤，环比+1.10%，同比+5.82%，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，牛
肉价格有望稳步上涨。 同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少， 我国牛肉价格
有望加速上涨。奶牛方面截至 8 月 14 日主产区合同内平均收购价为3.06 元/公斤，环比不变，同比+1.32%，在行业
资金压力大&持续亏损的背景下，行业产能有望持续去化。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格下半
年有望企稳回升，同时我们观察到国产替代持续进行中。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉
牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。
种植链：
近期玉米价格震荡回落， 主要系芽麦等替代品价格压制； 近期在原油价格波动影响下， 油脂类产品价格出现明显上涨。
在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程
度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产
业链有望景气度出现改善。
风险提示
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。

农林牧渔
2026
年
08
月
23
日
买入
（
维持评级
）
行业周报
证券研究报告

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内容目录
一、本周行情回顾 ............................................................................... 4
二、重点数据跟踪 ............................................................................... 5
2.1 生猪养殖： 猪价季节性反弹，行业产能持续去化 ............................................ 5
2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善 ............................................... 7
2.3 牧业：奶价有望开始上行 ................................................................. 7
2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种 ............................................. 8
2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上 ........................................... 10
三、重点新闻速览 .............................................................................. 11
3.1 公司公告 .............................................................................. 11
3.2 行业要闻 .............................................................................. 11
风险提示 ...................................................................................... 12

图表目录
图表 1： 本周行业涨跌幅情况 .................................................................... 4
图表 2： 本周各板块涨跌幅 ...................................................................... 4
图表 3： 本周农业板块涨幅前十个股 .............................................................. 5
图表 4： 本周农业板块排名靠后前十个股 .......................................................... 5
图表 5： 全国商品猪价格走势（元/公斤） ......................................................... 5
图表 6： 15 公斤仔猪价格（元/公斤） ............................................................. 5
图表 7： 猪肉平均批发价（元/公斤） ............................................................. 6
图表 8： 猪粮比价 .............................................................................. 6
图表 9： 生猪养殖利润（元/头） ................................................................. 6
图表 10： 二元母猪价格（元/公斤） .............................................................. 6
图表 11： 生猪出栏均重(Kg) ..................................................................... 6
图表 12： 样本企业宰后均重（Kg） ............................................................... 6
图表 13： 白羽肉鸡价格走势（元/公斤） .......................................................... 7
图表 14： 肉鸡苗价格走势（元/羽） .............................................................. 7
图表 15： 父母代种鸡养殖利润（元/羽） .......................................................... 7
图表 16： 毛鸡养殖利润变化（元/羽） ............................................................ 7
图表 17： 山东活牛价格（元/公斤） .............................................................. 8
图表 18： 生鲜乳价格（元/公斤） ................................................................ 8
图表 19： 玉米现货价（元/吨） .................................................................. 9

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图表 20： CBOT 玉米期货结算价（美分/蒲式耳） .................................................... 9
图表 21： 大豆现货价（元/吨） .................................................................. 9
图表 22： CBOT 大豆期货结算价（美分/蒲式耳） .................................................... 9
图表 23： 豆粕现货价（元/吨） .................................................................. 9
图表 24： 豆油现货价格（元/吨） ................................................................ 9
图表 25： 小麦现货价（元/吨） ................................................................. 10
图表 26： CBOT 小麦期货结算价（美分/蒲式耳） ................................................... 10
图表 27： 早稻现货价（元/吨） ................................................................. 10
图表 28： CBOT 稻谷期货收盘价（美分/英担） ..................................................... 10
图表 29： 育肥猪配合料价格（元/千克） ......................................................... 10
图表 30： 鸡饲料价格（元/千克） ............................................................... 10
图表 31： 鱼类产品价格（元/公斤） ............................................................. 11
图表 32： 鲍鱼和海参价格（元/公斤） ........................................................... 11
图表 33： 海蛎和扇贝价格（元/公斤） ........................................................... 11
图表 34： 对虾产品价格（元/公斤） ............................................................. 11

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一、本周行情回顾
本周 （2026.08.17-2026.08.21） 农林牧渔 （申万） 指数收于2449.68 点(周环比+1.29%)，
沪深 300 指数收于 4618.90 点（周环比-1.01%），深证综指收于 2539.50 点（周环比-
1.96%），上证综指收于3905.20 点（周环比-0.56%），科创板收于1653.56 点（周环比
-3.73%）。
图表1：本周行业涨跌幅情况
指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅
深证综指 2539.50 -1.96% 4.60% 0.34%
上证综指 3905.20 -0.56% 1.90% -1.60%
科创板 1653.56 -3.73% 1.08% 23.01%
沪深 300 4618.90 -1.01% 0.67% -0.24%
农林牧渔 2449.68 1.29% 1.38% -17.83%
农产品加工 2207.57 4.01% 6.18% -9.00%
种子生产 2737.73 8.61% 7.98% -18.81%
养殖业 2624.63 -0.02% -0.43% -17.90%
饲料 3516.63 0.98% -2.91% -21.92%
水产养殖 447.46 -0.05% 6.06% -13.61%
林业 1751.86 -4.77% 4.77% -54.59%
粮油加工 1427.60 7.68% 4.55% -10.06%
果蔬加工 1796.97 -1.79% 6.82% 15.74%
来源：Wind，国金证券研究所
本周（2026.08.17-2026.08.21）排名前三的为石油（周环比+5.44%）、计算机（周环比
+2.74%）、有色金属（周环比+2.50%）。农林牧渔（+1.29%），排名第10。在个股表现方
面，农林牧渔行业中本周表现居前的有天山生物（+43.18%）、金健米业（+39.69%）、京
粮控股（+20.14%）。表现较差的个股有安德利（-13.06%）、益生股份（-7.22%）、瑞普
生物（-6.91%）。
图表2：本周各板块涨跌幅

来源：Wind，国金证券研究所

-8.00%
-6.00%
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石油
计算机
有色金属
银行
传媒
煤炭
房地产
银行
交通运输
农林牧渔
家用电器
基础化工
钢铁
社会服务
纺织服饰
商业贸易
建筑装饰
轻工制造
环保
汽车
电力设备
房地产
公用事业
医药生物
美容护理
建筑材料
食品饮料
国防军工
综合
计算机
传媒

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图表3：本周农业板块涨幅前十个股 图表4：本周农业板块排名靠后前十个股

来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
二、重点数据跟踪
2.1 生猪养殖： 猪价季节性反弹，行业产能持续去化
截至8 月21 日， 全国商品猪价格为11.10 元/公斤， 周环比+2.21%； 截至8 月 22 日，15KG
仔猪价格为 18.87 元/公斤，周环比-0.47%；本周生猪出栏均重为 128.37 公斤/头，较上
周环比+0.27 公斤/头。 生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-32.42 元/头， 盈利周
环比+50.07 元/头；自繁自养养殖利润为-164.75 元/头，盈利周环比+44.74 元/头。
目前生猪价格小幅上升， 整体来看供给端压力依然较大， 价格反弹后仍有下跌空间。 本周
生猪出栏均重为128.37 公斤/头， 出栏均重略有上升， 行业出栏节奏整体平稳。 从供给端
角度来看， 季节性供给量或有所减少， 但是总量依旧偏大， 短时生猪供给压力犹存， 叠加
季节性淡季， 生猪价格反弹后仍有下跌空间。 政策端主动去产能或持续推进， 同时板块的
持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。 我们认为短期生猪价格或仍有持续下探的
空间， 在行业亏损进一步加深的影响下， 行业去化速率明显加快， 在政策与养殖利润双重
作用下，板块产能有望加速下降。
短期来看， 生猪价格仍有下降空间， 近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，
同时行业价格已经跌破完全成本线， 预计整体亏损下行业产能去化， 目前板块景气度底部
企稳。 中长期来看， 生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润， 且非洲猪瘟之后行业的快
速扩张中， 仍有大量企业是低质量扩充产能， 行业成本方差依旧巨大， 头部企业有充足的
超额利润释放，建议优选低成本优质企业。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、
巨星农牧、天康生物等。
图表5：全国商品猪价格走势（元/公斤） 图表6：15 公斤仔猪价格（元/公斤）

来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Ifind，国金证券研究所

43.18 39.69
20.14 19.70 16.48 16.07
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图表7：猪肉平均批发价（元/公斤） 图表8：猪粮比价

来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Ifind，国金证券研究所

图表9：生猪养殖利润（元/头） 图表10：二元母猪价格（元/公斤）

来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Ifind，国金证券研究所

图表11：生猪出栏均重(Kg) 图表12：样本企业宰后均重（Kg）

来源：涌益咨询，国金证券研究所 来源：Ifind，国金证券研究所
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养殖利润:自繁自养生猪 养殖利润:外购仔猪
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2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善
截至 8 月 21 日，主产区白羽肉鸡平均价为6.84 元/公斤，较上周环比-5.13%；白条鸡平
均价为13.30 元/公斤，较上周环比不变。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至8 月21
日， 父母代种鸡养殖利润为0.59 元/羽， 周环比-0.09 元/羽； 毛鸡养殖利润-0.37 元/羽，
周环比-1.11 元/羽。
尽管受成本中枢下行的影响， 整体产品价格维持稳定， 在产能持续调整的背景下白鸡价格
有所回暖， 行业养殖利润明显改善； 黄鸡目前呈小幅亏损状态， 若消费端恢复较好， 禽类
价格有望回暖， 目前板块景气度底部企稳。 展望全年， 下游端随着宏观政策的调整， 预计
居民需求端有望逐步回暖， 餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高， 而
禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。 建议关注： 立华股份、 圣农发展、 益生股份、 民和股份、
湘佳股份等。
图表13：白羽肉鸡价格走势（元/公斤） 图表14：肉鸡苗价格走势（元/羽）

来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所

图表15：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 图表16：毛鸡养殖利润变化（元/羽）

来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
2.3 牧业：奶价有望开始上行
牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。2023 年以来我国肉牛养殖与奶牛养殖行业
均陷入亏损状态， 肉牛由于规模化程度较低于2023 年开始去产能， 奶牛则在2024 年开始
去产能， 本周肉牛价格环比持续提升， 原奶价格持续呈现震荡偏弱态势。 供给端来看， 国
内行业产能的持续收缩有望逐步传导至终端，同时由于海外牛肉&原奶价格的上涨，预计
进口端供给或持续收缩。 需求端： 我国人均牛肉与牛奶需求量长期提升， 此外随着宏观经
济的好转，终端消费有望回暖。
截至8 月14 日， 我山东省活牛价格28.53 元/公斤， 环比+1.10%， 同比+5.82%，目前逐步
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进入动物蛋白消费旺季， 牛肉价格有望稳步上涨。 同时进口牛肉保障措施的落地已经促进
了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少， 我国牛肉价格有望加速上涨。 奶牛方面截至8 月
14 日主产区合同内平均收购价为 3.06 元/公斤，环比不变，同比+1.32%，在行业资金压
力大&持续亏损的背景下，行业产能有望持续去化。
我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格在Q3 有望企稳回升，同时我们观察
到国产替代在逐步推进。 肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨， 预计新一轮肉牛周
期有望开启， 板块景气度有望稳健向上， 重视肉奶共振。 建议关注： 优然牧业、 现代牧业、
中国圣牧等。
图表17：山东活牛价格（元/公斤） 图表18：生鲜乳价格（元/公斤）

来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Ifind，国金证券研究所
2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种
粮食价格方面，截至8 月21 日，国内玉米现货价为2247.14 元/吨，较上周环比+0.13%；
CBOT 玉米期货价格为508.50 美分/蒲式耳，较上周环比+5.23%。
截至 8 月 21 日，国内大豆现货价为 4260.00 元/吨，较上周环比-0.31%；CBOT 大豆期货
价格为1239.50 美分/蒲式耳，较上周环比+3.94%。
截至 8 月 21 日，国内豆粕现货价 3166.00 元/吨，较上周环比+2.59%；豆油现货价格为
9045.26 元/吨，环比+3.70%。
截至 8 月 21 日，国内小麦现货价 2414.06 元/吨，较上周环比+0.21%；CBOT 小麦期货价
格为699.25 美分/蒲式耳，较上周环比+1.41%。
截至8 月14 日， 国内早稻现货价为2554.00 元/吨， 较上周环比+0.20%； 截至8 月21 日，
CBOT 稻谷期货价格为15.15 美分/英担，较上周环比+8.37%。
近期在新作上市的背景下， 大宗农产品价格出现较大波动， 而在外部环境不确定性较强的
背景下， 我国持续推行种业振兴、 通过提高粮食单产提升产量。 同时全球天气出现一定程
度的扰动， 整体农作物产量或出现一定程度的下降， 目前种植板块景气度底部企稳， 若粮
食出现实质性减产， 种植产业链有望景气度出现改善。 在外部环境动荡和极端天气影响下，
预计我国生物育种产业化推进有望进一步加快， 建议关注隆平高科、 登海种业、 荃银高科
等。
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图表19：玉米现货价（元/吨） 图表20：CBOT 玉米期货结算价（美分/蒲式耳）

来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表21：大豆现货价（元/吨） 图表22：CBOT 大豆期货结算价（美分/蒲式耳）

来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表23：豆粕现货价（元/吨） 图表24：豆油现货价格（元/吨）

来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
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图表25：小麦现货价（元/吨） 图表26：CBOT 小麦期货结算价（美分/蒲式耳）

来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表27：早稻现货价（元/吨） 图表28：CBOT 稻谷期货收盘价（美分/英担）

来源：Ifind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上
截至2026 年8 月21 日， 育肥猪配合料价格为3.35 元/千克， 较上周环比+0.30%； 肉禽料
价格为3.50 元/千克，较上周环比不变。
水产价格方面，截至 8 月21 日，鲫鱼/鲈鱼分别为30/48 元/千克，较上周环比不变。扇
贝价格为10 元/千克， 较上周环比不变。 海蛎价格为12 元/千克， 较上周环比不变。 对虾
价格 320 元/千克，较上周环比不变。鲍鱼价格80 元/千克，较上周环比不变。海参价格
90 元/千克，较上周环比+10 元/千克。
图表29：育肥猪配合料价格（元/千克） 图表30：鸡饲料价格（元/千克）

来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所

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平均价:蛋鸡配合料 平均价:肉鸡配合料

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图表31：鱼类产品价格（元/公斤） 图表32：鲍鱼和海参价格（元/公斤）

来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
图表33：海蛎和扇贝价格（元/公斤） 图表34：对虾产品价格（元/公斤）

来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所
三、重点新闻速览
3.1 公司公告
【隆平高科】
8 月 19 日，隆平高科第十届董事会第二次会议审议通过，拟以13,795.96 万元受让新疆
晶华种业46.09%股份， 并同步增资3,000 万元， 交易完成后合计持有51%股权。 晶华种业
将纳入合并报表范围。
【晓鸣股份】
8 月 20 日， 晓鸣股份董事会审议通过在辽宁朝阳投资建设 “晓鸣股份北方 （朝阳） 种业中
心项目”，同时设立朝阳分公司以拓展东北三省、河北北部及内蒙古东部市场。
【罗牛山】
8 月 20 日，罗牛山董事会审议通过半年度报告及开展商品期货套期保值业务议案，同意
在不超过5000 万元额度内以自有资金开展生猪、玉米、豆粕等商品期货套期保值业务。
3.2 行业要闻
【农业农村部部署南方稻区稻飞虱联防联控工作】
近日， 针对7 月以来多轮台风导致长江中下游稻区稻飞虱偏重发生态势， 农业农村部组织
南方水稻主产省会商研判， 发布风险提示并制定防控技术指导意见， 派出工作组和科技小
分队赴重点省份指导防控， 调运对路药剂和施药装备， 用好中央财政重大病虫害防控资金，
大力开展统防统治和联防联控， 最大限度降低危害损失， 坚决打赢秋粮 “虫口夺粮” 攻坚
战。
【农业农村部：推动农产品优质优价，释放消费潜力】 8 月18 日，国新办举行“激发下
沉市场活力活跃县域消费” 新闻发布会， 农业农村部市场与信息化司负责人宋丹阳表示要
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35 大宗价:鲫鱼 大宗价:鲈鱼
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抓好品牌培育， 推动农产品实现优质优价。 农业农村部相关负责人同时表示将进一步释放
农产品消费潜力，让优质农产品不仅“产得出”更能“卖得好”。此外，商务部联合农业
农村部等 9 部门印发的《关于进一步激发下沉市场活力活跃县域消费的意见》近期公布，
从延长产业链条、健全物流体系等方面支持农产品拓展销路。
风险提示
转基因玉米推广进程延后——转基因推进需要政策推动；
动物疫病爆发——动物疫病爆发将使养殖行业大额亏损；
产品价格波动——农产品价格大幅波动使得盈利受到影响。

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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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