医药生物医药生物行业走势图数据来源：聚源《医药公司积极回购，行业见底信号明确—行业周报》-2026.6.7《第二轮冠脉支架接续启动，国产厂商表现突出—行业周报》-2026.5.31《ASCO 常规摘要正式披露，肺癌治疗格局重塑—行业周报》-2026.5.24ARO-MAPT 临床前数据优秀，关注2026H2 早期数——行业周报余汝意（分析师）巢舒然（分析师）证书编号：S0790523070002证书编号：S0790525110001 Arrowhead 在小鼠、非人灵长类动物临床前实验中呈现优秀属性2026 年5 月，Arrowhead 在TIDES USA 2026 大会的海报中展示了基于TRiM BBB平台开发的siRNA 药物ARO-MAPT 的初步临床前结果。此管线将siRNA 与转铁蛋白受体（TfR）靶向配体偶联，通过皮下注射给药，借助脑血管内皮细胞高表达的转铁蛋白受体跨越血脑屏障，在全脑范围内沉默MAPT（微管相关蛋白Tau）基因，用于治疗阿尔茨海默病（AD）及其他Tau 蛋白病。TRiM BBB 平台在小鼠神经系统中展现出剂量依赖性的递送，同时在所有脑区（皮层、海马、脊髓等）均实现了与组织浓度成比例的MAPT mRNA 敲低效果，并有效减少病理性的磷酸化Tau 蛋白，预示着未来有持续拓展CNS 适应症应用的潜力。在非人灵长类动物实验中，皮下给药的ARO-MAPT 展示了卓越的脑内分布特性，能够均匀到达并深度抑制包括深部脑区在内的所有主要脑区的MAPT 表达，实现高达70-80%的mRNA 敲降，且该效果覆盖神经元、星形胶质细胞等多种细胞类型。 ARO-MAPT I/IIa 早期数据2026H2 有望读出，关注siRNA AD 相关标的布局Arrowhead 已启动名为ARO-MAPT-SC-1001 的1/2a 期临床试验，该研究是一项安慰剂对照的剂量递增研究，旨在评估ARO-MAPT 在健康成人和早期阿尔茨海默病患者中的安全性、耐受性、药代动力学和药效学。海外领跑siRNA AD 布局但阶段尚早，国内企业虽均处于临床前阶段但仍有潜在机遇。我们看好ARO-MAPT 数据读出后带来的siRNA CNS 领域内AD 等相关布局管线的潜在催化机遇。关注潜在受益标的，如
必贝特、中国生物制药等。 6 月第2 周医药生物下跌0.56%，线下药店板块涨幅最大从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年6 月第2 周银行、非银金融等行业涨幅靠前，计算机、煤炭等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌0.56%，跑赢沪深300 指数0.26pct，在31 个子行业中排名第8 位。2026 年6 月第2 周线下药店板块涨幅最大，上涨4.23%；医疗研发外包板块上涨1.55%，化学制剂板块上涨0.68%，其他生物制品板块下跌0.26%，医疗耗材板块下跌0.91%；体外诊断板块跌幅最大，下跌5.16%，医院板块下跌3.1%，血液制品板块下跌2.9%，医药流通板块下跌2.81%，原料药板块下跌2.23%。 医药布局思路及标的推荐整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及 AI、脑机接口、 生物制造等国家战略新兴产业。月度组合推荐：
药明康德、科伦博泰、信达生物、
海思科、石药集团、
英科医疗、
泽璟制药、
热景生物、
众生药业、
普洛药业。周度组合推荐：药明合联、
百利天恒、
益诺思、
万孚生物、
毕得医药、
方盛制药。 风险提示：政策推进不及预期，产品销售不及预期，行业竞争加剧。-24%-12%0%12%24%36%2025-062025-102026-02医药生物沪深300相关研究报告行业周报目 录2.1、 板块行情：医药生物下跌0.56%，跑赢沪深300 指数0.26pct .................................................................................. 72.2、 子板块行情：医药流通板块跌幅最小，化学制剂板块跌幅最大 .............................................................................. 8图表目录图1： 淀粉样蛋白斑块先于Tau 蛋白病理出现 ............................................................................................................................ 3图2： 在表达TfR 的转基因小鼠模型，通过BBB 平台递送的siRNA 在所有脑区均实现与组织浓度成比例的敲低 ......... 4图3： 在表达TfR 的转基因小鼠模型，通过BBB 平台递送的siRNA 在脑区可有效减少病理性的磷酸化Tau 蛋白 ......... 4图4： 在非人灵长类动物实验中，ARO-MAPT 能够均匀到达并深度抑制所有主要脑区的MAPT 表达 ............................. 5图5： Arrowhead 已启动名为ARO-MAPT-SC-1001 的1/2a 期临床试验，关键数据预计2026H2 读出 ............................... 5图6： 6 月医药生物指数下跌5.11%（单位：%） ...................................................................................................................... 7图7： 6 月第2 周医药生物下跌0.56%（单位：%） .................................................................................................................. 8图8： 本周线下药店板块涨幅最大，体外诊断板块跌幅最大 .................................................................................................... 8表1： 全球已有多家公司布局siRNA AD 相关管线，国内企业均处于临床前阶段................................................................. 6表2： 6 月以来医疗线下药店板块跌幅最小................................................................................................................................. 8表3： 子板块中个股涨跌幅（%）前5 ......................................................................................................................................... 9行业周报
1、 Arrowhead 管线ARO-MAPT I/IIa 早期数据2026H2 有望
读出，关注siRNA AD 相关标的布局Arrowhead 在TIDES USA 2026 大会进一步披露ARO-MAPT 临床前数据。2026年5 月，Arrowhead 在TIDES USA 2026 大会的海报中展示了基于TRiM BBB 平台开发的siRNA 药物ARO-MAPT 的初步临床前结果。此管线将siRNA 与转铁蛋白受体（TfR）靶向配体偶联，通过皮下注射给药，借助脑血管内皮细胞高表达的转铁蛋白受体跨越血脑屏障，在全脑范围内沉默MAPT（微管相关蛋白Tau）基因，用于治疗阿尔茨海默病（AD）及其他Tau 蛋白病。Tau 蛋白形成的神经纤维缠结是驱动阿尔茨海默病等疾病中认知衰退的关键因素，靶向Tau 相比靶向淀粉样蛋白（Aβ）可能具有更广泛的治疗潜力和更优的安全性。Tau 蛋白形成的神经纤维缠结是驱动阿尔茨海默病等疾病中认知衰退的关键因素之一，与认知功能下降症状相关性较强。现有疾病修饰疗法多聚焦于淀粉样蛋白（Aβ）清除，对Tau 蛋白负荷高的患者中疗效有限，因此降低Tau 蛋白水平有望惠及更广泛的患者群体，且实现更好的安全性。图1：淀粉样蛋白斑块先于Tau 蛋白病理出现TRiM BBB 平台在小鼠神经系统中展现出剂量依赖性的递送，同时在所有脑区（皮层、海马、脊髓等）均实现了与组织浓度成比例的MAPT mRNA 敲低效果，并有效减少病理性的磷酸化Tau 蛋白，预示着未来有持续拓展CNS 适应症应用的潜力。行业周报图2：在表达TfR 的转基因小鼠模型，通过BBB 平台递送的siRNA 在所有脑区均实现与组织浓度成比例的敲低图3：在表达TfR 的转基因小鼠模型，通过BBB 平台递送的siRNA 在脑区可有效减少病理性的磷酸化Tau 蛋白在非人灵长类动物实验中，皮下给药的ARO-MAPT 展示了卓越的脑内分布特性，能够均匀到达并深度抑制包括深部脑区在内的所有主要脑区的MAPT 表达，实现高达70-80%的mRNA 敲降，且该效果覆盖神经元、星形胶质细胞等多种细胞类型。目前数据显示，ARO-MAPT 药效可持续至少三个月，药物动力学/药效学模型预测，季度给药即可维持长期的Tau 蛋白抑制。同时，脑脊液中的总Tau 蛋白水平被验证为可追踪脑内药效的生物标志物。行业周报图4：在非人灵长类动物实验中，ARO-MAPT 能够均匀到达并深度抑制所有主要脑区的MAPT 表达Arrowhead 已启动名为ARO-MAPT-SC-1001 的1/2a 期临床试验，关键数据预计2026H2 读出。据公司公告，该研究是一项安慰剂对照的剂量递增研究，旨在评估ARO-MAPT 在健康成人和早期阿尔茨海默病患者中的安全性、耐受性、药代动力学和药效学。探索性终点包括CS（ADAS-cog 13）。Arrowhead 于2025 年12 月宣布已为ARO-MAPT-SC-1001 的首批受试者给药，I/II 期研究的早期数据预计将在2026 年Q3 末或Q4 初获得。图5：Arrowhead 已启动名为ARO-MAPT-SC-1001 的1/2a 期临床试验，关键数据预计2026H2 读出行业周报海外领跑siRNA AD 布局但阶段尚早，国内企业虽均处于临床前阶段但仍有潜在机遇。我们看好ARO-MAPT 管线数据读出后带来的siRNA 神经系统领域内AD等相关布局管线的潜在催化机遇。关注潜在受益标的，如必贝特、中国生物制药、舶望制药（未上市）等。表1：全球已有多家公司布局siRNA AD 相关管线，国内企业均处于临床前阶段管线名称靶点研发机构项目全球最高状态项目全球最高状态时间适应症全球最高状态载体MivelsiranAPP再生元,Alnylam临床II 期2024-05-01临床II 期: 脑淀粉样血管病临床I 期: 阿尔兹海默病C16ARO-MAPTTauArrowhead临床I/II 期2025-10-27临床I/II 期: 阿尔兹海默病申请临床: Tau 蛋白病-ALN-5288Tau再生元,Alnylam临床I 期2025-10-09临床I 期: 阿尔兹海默病临床前: Tau 蛋白病,进行性核上性麻痹-LY3954068Tau礼来制药临床I 期2024-03-07阿尔兹海默病-VY1706TauVoyager Therapeutics批准临床2026-06-01阿尔兹海默病腺相关病毒载体AAVPSK-01-南京科恩里斯生物临床前2026-02-06阿尔兹海默病,肌萎缩侧索硬化症-TNK-001APP｜TauTinker Therapeutics临床前2026-02-05阿尔兹海默病-ADP065-ABCNLRP3Alector临床前2025-10-22阿尔兹海默病,帕金森病--APP｜TauUniversity of Miami临床前2025-07-30阿尔兹海默病--APP
信立泰临床前2024-09-18阿尔兹海默病GalNAc-Tau成都先衍生物临床前2024-08-02阿尔兹海默病--Tau安龙生物临床前2024-07-19脑淀粉样血管病,阿尔兹海默病,痴呆--SARM1拓界生物临床前2024-06-19多发性硬化,脊髓性肌萎缩症,肌萎缩侧索硬化症,帕金森病,阿尔兹海默病,神经病理性疼痛,腓骨肌萎缩症,周围神经病变--Tau比利时杨森制药临床前2024-05-07阿尔兹海默病--APP安龙生物临床前2024-04-30脑淀粉样血管病,阿尔兹海默病--ACVR2B云合智药临床前2024-01-19肌肉萎缩,肌营养不良症,慢性肾脏病,急性肾损伤,伤口愈合,肥胖,糖尿病,子痫,肝纤维化,动脉粥样硬化,缺血性卒中,阿尔兹海默病--APP必贝特临床前2023-09-28脑淀粉样血管病,阿尔兹海默病--RAGE金赛药业临床前2023-09-27慢性阻塞性肺疾病,阿尔兹海默病,炎症--APP拓界生物临床前2023-08-31阿尔兹海默病--多发性硬化,阿尔兹海默病,遗传性血管性水肿,脓毒症,血栓形成/栓塞,炎症,动脉粥样硬化---CHI3L1Alnylam临床前2021-04-23阿尔兹海默病--APCSAlnylam临床前2017-11-20淀粉样变性,阿尔兹海默病,冠心病-JUN 06-Junevity临床前-阿尔兹海默病-RN276Tau大睿生物临床前-阿尔兹海默病-HJY-03-中国生物制药,赫吉临床前-阿尔兹海默病-行业周报管线名称靶点研发机构项目全球最高状态项目全球最高状态时间适应症全球最高状态载体亚生物HJY-02APP中国生物制药,赫吉亚生物临床前-阿尔兹海默病--APOE舶望制药临床前-阿尔兹海默病--APP舶望制药临床前-阿尔兹海默病--Tau舶望制药临床前-阿尔兹海默病-BEBT-756APP｜Tau必贝特临床前-阿尔兹海默病-CASi-002TauSwitch Therapeutics临床前-进行性核上性麻痹,阿尔兹海默病,Tau 蛋白病-CASi-APOEAPOESwitch Therapeutics临床前-阿尔兹海默病--APOEAtalanta Therapeutics临床前-阿尔兹海默病--CD33Atalanta Therapeutics临床前-阿尔兹海默病-BWS-4-舶望制药临床前-阿尔兹海默病-BWS-3-舶望制药临床前-阿尔兹海默病-APH-1701CCR5Aphios临床前-HIV 感染,阿尔兹海默病纳米粒载体NPsGenSciP165TfR金赛药业临床前-阿尔兹海默病-
2、 6 月第2 周医药生物下跌0.56%，线下药店板块跌幅最小
2.1、 板块行情：医药生物下跌0.56%，跑赢沪深300 指数0.26pct从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年6 月第2 周银行、非银金融等行业涨幅靠前，计算机、煤炭等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌0.56%，跑赢沪深300 指数0.26pct，在31 个子行业中排名第8 位。图6：6 月医药生物指数下跌5.11%（单位：%）数据来源：Wind、开源证券研究所（截止至2026.5.24）-14.00-10.00-6.00-2.002.006.0010.0014.0018.0022.00医药生物沪深300行业周报图7：6 月第2 周医药生物下跌0.56%（单位：%）数据来源：Wind、开源证券研究所（注：2026.6.8-2026.6.12 为6 月第2 周）2.2、 子板块行情：医药流通板块跌幅最小，化学制剂板块跌幅最大2026年6月第2周医药板块表现分化。本周线下药店板块涨幅最大，上涨4.23%；医疗研发外包板块上涨1.55%，化学制剂板块上涨0.68%，其他生物制品板块下跌0.26%，医疗耗材板块下跌0.91%；体外诊断板块跌幅最大，下跌5.16%，医院板块下跌3.1%，血液制品板块下跌2.9%，医药流通板块下跌2.81%，原料药板块下跌2.23%。图8：本周线下药店板块涨幅最大，体外诊断板块跌幅最大数据来源：Wind、开源证券研究所表2：6 月以来医疗线下药店板块跌幅最小子板块M1M2M3M4M5M6年初至今预测PE（2026）预测PEG（2026）中药0.78%1.49%-3.33%-2.14%-6.39%-3.27%-12.05%17.82.14化学制药0.14%-1.78%-1.36%-0.18%-7.96%-5.43%-15.06%23.61.24原料药5.57%1.32%-2.17%2.98%-9.48%-5.64%-7.49%34.90.91化学制剂-0.81%-2.36%-1.21%-0.78%-7.66%-5.39%-16.38%19.41.32医药商业2.93%-1.03%-4.41%-0.50%-9.80%-3.34%-15.28%14.91.73医药流通0.64%-1.05%-3.90%-1.47%-9.10%-4.65%-18.17%11.42.71线下药店9.28%-0.97%-5.64%1.92%-11.47%-0.13%-7.37%24.00.80医疗器械5.28%0.94%-6.15%-0.72%-4.04%-6.07%-9.61%32.21.12医疗设备5.57%-0.05%-12.24%0.34%0.49%-6.46%-11.23%45.01.33-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00银行非银金融有色金属基础化工建筑材料食品饮料农林牧渔医药生物钢铁家用电器沪深300美容护理交通运输纺织服饰国防军工电子环保房地产建筑装饰石油石化综合社会服务轻工制造公用事业电力设备机械设备商贸零售通信汽车煤炭计算机传媒-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%周涨跌幅行业周报子板块M1M2M3M4M5M6年初至今预测PE（2026）预测PEG（2026）医疗耗材5.82%4.00%-2.63%-0.80%-8.43%-3.11%-5.39%33.10.76体外诊断3.88%-1.51%1.69%-2.61%-6.25%-9.72%-12.49%19.01.74生物制品3.29%-0.19%-4.69%-0.93%-9.00%-6.33%-16.01%23.20.00血液制品1.23%-0.48%-8.86%-6.34%-3.81%-5.62%-21.10%26.22.05疫苗2.59%-0.90%-6.04%0.22%-5.77%-7.44%-15.87%23.80.00其他生物制品4.34%0.29%-2.69%-0.03%-12.10%-5.90%-14.52%19.01.78医疗服务8.82%0.53%-4.88%7.60%-10.42%-4.34%-4.36%38.11.46医院12.00%0.83%-11.29%1.31%-10.75%-8.23%-15.21%30.71.37医疗研发外包6.66%0.72%-1.36%10.31%-10.54%-3.38%-0.22%43.01.82数据来源：Wind、开源证券研究所（注：时间范围为2026.6.8-2026.6.12）表3：子板块中个股涨跌幅（%）前5原料药化学制剂中药生物制品医药商业
花园生物22.79
灵康药业15.23
维康药业4.48
赛伦生物23.33
益丰药房9.30
奥锐特7.13
贝达药业10.53
云南白药3.67
荣昌生物12.22
大参林7.85
科源制药6.74
诺诚健华9.38众生药业3.06
特宝生物7.89国药股份4.39
九洲药业4.31百利天恒9.28
华润三九2.64
诺唯赞4.63
老百姓1.94
海森药业3.59
科伦药业7.80
吉林敖东2.47
三生国健2.97
柳药集团1.65
纳微科技(13.99)ST 南新(28.04)
珍宝岛(14.29)*ST 未名(16.51)
英特集团(16.68)
东亚药业(9.51)
舒泰神(15.19)
上海凯宝(12.55)*ST 康乐(13.90)ST 海王(10.73)
津药药业(7.93)
昂利康(12.41)
三力制药(12.06)
万泰生物(12.12)润达医疗(10.53)奥翔药业(7.79)多瑞医药(9.18)ST 金花(11.48)诺思兰德(11.79)国发股份(6.60)博瑞医药(6.87)海创药业-U(9.12)ST 万邦(10.93)四环生物(10.29)瑞康医药(5.57)医疗研发外包医疗服务医疗设备医疗耗材体外诊断百花医药9.75迪安诊断17.66天智航-U5.04正川股份21.60仁度生物9.77泓博医药3.86金域医学5.25华大智造4.64佰仁医疗10.04利德曼8.20阳光诺和3.46南华生物-0.47迈瑞医疗4.61振德医疗6.79硕世生物7.50药明康德3.26兰卫医学-0.58理邦仪器3.85三鑫医疗4.93万孚生物6.81皓元医药2.73普瑞眼科-0.63福瑞医科0.92赛诺医疗4.26赛科希德2.16百诚医药(8.02)诺禾致源(8.39)海泰新光(16.55)采纳股份(11.75)艾德生物(14.67)博济医药(7.92)新里程(7.87)海尔生物(9.22)山东药玻(7.82)九安医疗(13.84)和元生物(7.76)ST 中珠(7.30)奕瑞科技(9.05)威高骨科(7.42)达安基因(11.66)诚达药业(5.69)美年健康(6.94)东星医疗(8.70)蓝帆医疗(5.90)ST 迪瑞(8.56)ST 诺泰(4.51)盈康生命(6.92)万东医疗(6.01)拱东医疗(5.88)圣湘生物(6.75)数据来源：Wind、开源证券研究所
3、风险提示
政策推进不及预期，产品销售不及预期，行业竞争加剧。行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。