|股票投资评级买入|首次覆盖个股表现2025-042025-072025-092025-112026-022026-04-1%6%13%20%27%34%41%48%55%62%69%
高盟新材基础化工
公司基本情况最新收盘价（元）10.68总股本/流通股本（亿股）4.31 / 4.2415.58 / 8.98资产负债率(%)35.2%市盈率42.72第一大股东高金技术产业集团有限公司研究所分析师:刘海荣SAC 登记编号:S1340525120006分析师:刘隆基SAC 登记编号:S1340525120002高盟新材(300200)把握新能源及新兴产业需求，“3+1”战略打开成长空间事件2026 年4 月21 日，高盟新材发布2026 年第一季度报告。2026Q1公司实现营业收入3.31 亿元，同比增长15.82%；实现归属于上市公司股东的净利润0.25 亿元（2463.92 万元），同比下降36.20%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润0.24 亿元（2420.54 万元），同比下降32.8%。把握新能源及新兴产业需求，积极拓展海外及高端市场受国际政治经济形势影响，原油价格震荡给上游原材料成本带来不确定风险。但在需求端，2025 年以来国内汽车产销规模稳中有进及新能源车渗透率大幅提升，直接拉动了车用胶粘剂及NVH 隔音减振降噪材料的需求扩容。此外，国家对新能源、AI 算力、低空经济等战略新兴产业的持续政策扶持，为公司电子胶粘剂、环保型绝缘树脂打开了广阔的增长空间。公司凭借自主创新能力与技术积累，成功打入多家主流整车及电池PACK 厂家供应链，部分光学显示材料（OCA 胶等）已在标杆客户获得验证并实现进口替代。同时，公司新设香港子公司及增设印尼办事处等，加快了全球化业务的拓展步伐。产能建设稳步推进，“3+1”战略锚定未来增长公司当前在建产能有序推进，高端化与规模化发展路径清晰。南通高盟年产4.6 万吨电子新能源胶粘剂项目已进入试生产阶段；年产12.45 万吨胶粘剂新材料及副产4800 吨二乙二醇技改项目一期已完成多项系统调试，二期预计将于2026 年10 月完成安装和调试。此外，清远贝特一期增资扩建项目预计总投资2.42 亿元，建成后清远贝特年产能将由目前的约1 万吨大幅跃升至7.6 万吨。随着新增产能的逐步释放，公司将围绕“领先发展复合粘接材料、争先发展交通功能材料、加快发展电气功能材料、突破发展光学显示材料”的“3+1”产品战略，进一步提升产品供应保障能力与高端市场核心竞争力。盈利预测和财务指标
项目\年度2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）增长率(%)11.7414.969.984.99EBITDA（百万元）149.95261.14314.20336.21归属母公司净利润（百万元）103.98181.49221.31232.97增长率(%)-23.1874.5521.945.27EPS(元/股)0.240.420.510.54市盈率（P/E）44.2725.3620.8019.76市净率（P/B）2.822.702.572.44EV/EBITDA33.1816.9514.0012.90
[]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2025A2026E2027E2028E主要财务比率2025A2026E2027E2028E利润表成长能力营业收入营业收入11.7%15.0%10.0%5.0%营业成本营业利润-25.7%72.7%21.3%4.9%税金及附加归属于母公司净利润-23.2%74.5%21.9%5.3%销售费用获利能力管理费用毛利率24.8%28.0%29.3%29.3%研发费用净利率7.9%12.0%13.3%13.3%财务费用-6ROE6.4%10.7%12.4%12.4%资产减值损失-8ROIC5.2%9.3%10.6%10.5%营业利润偿债能力营业外收入资产负债率35.2%37.0%37.9%38.3%营业外支出流动比率1.541.431.461.50利润总额营运能力所得税应收账款周转率3.813.413.343.27净利润存货周转率6.326.206.146.06归母净利润总资产周转率0.540.580.590.59每股收益（元）0.240.420.510.54每股指标（元）资产负债表每股收益0.240.420.510.54货币资金每股净资产3.783.954.154.37交易性金融资产估值比率应收票据及应收账款PE44.2725.3620.8019.76预付款项PB2.822.702.572.44存货流动资产合计现金流量表固定资产净利润在建工程折旧和摊销无形资产营运资本变动-183-42-48-27非流动资产合计其他资产总计经营活动现金流净额-16短期借款资本开支-40-82-81-80应付票据及应付账款其他其他流动负债投资活动现金流净额-74-73流动负债合计股权融资其他债务融资-7非流动负债合计其他-47-114-139-148负债合计筹资活动现金流净额-53-85-99-108股本现金及现金等价物净增加额资本公积金未分配利润少数股东权益-2其他所有者权益合计负债和所有者权益总计