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有
限
公
司
2026 年 8 月21 日星期五
经济要闻
1. 国家能源局：7 月份，全社会用电量10400 亿千瓦时，同比增长 1.7%。
1～7 月， 全社会用电量累计61399 亿千瓦时， 同比增长4.7%。 从分产业用电
看，第一产业用电量 877 亿千瓦时，同比增长 3.5%。第二产业用电量 39173
亿千瓦时， 同比增长4.7%。 第三产业用电量12100 亿千瓦时， 同比增长7.4%。
（资料来源：同花顺）
2. 财政部：财政部副部长廖岷表示，下半年 2 万多亿元地方政府专项债券
和超长期特别国债待发行使用，同期而言，这个规模也是历年来较大的，能
够继续保持政策强度。 将抓紧指导地方组织好债券发行， 加强项目前期准备，
推动项目尽快开工建设，形成更多实物量。同时，重点在三个方面继续发力
提效。（资料来源：同花顺）
3. 海关：海关数据显示，出口方面：2026 年 7 月工业硅出口量在 5.65 万
吨，环比减少12%同比减少 24%。2026 年 1-7 月工业硅累计出口量在 43.6 万
吨，同比增加 5%。（资料来源：同花顺）
4. 上海自贸区临港新片区：上海自贸区临港新片区发布“十五五”规划，
全国首创性制度创新案例新增达 70 项，全社会研发经费占 GDP 比重保持在
6%以上，实现GDP 年均增长 7.5%，率先开展离岸金融先行先试，推动数据跨
境的负面清单和操作指引迭代扩容。（资料来源：同花顺）
5. 国家移民管理局：8 月 20 日发布公告,自 2026 年 8 月 20 日起,吉尔吉
斯斯坦、 越南公民可适用240 小时过境免签政策和海南 30 天入境免签政策来
华。至此,240 小时过境免签政策适用国家增至 57 国,海南 30 天入境免签政
策适用国家增至 61 国。（资料来源：同花顺）
6. 重庆：重庆市人民政府印发 《重庆市 “十五五” 美丽重庆建设规划(2026
—2030 年)》 ，规划提出，推进交通运输装备低碳升级。积极推广新能源车，
推动公共领域车辆电动化，推广应用纯电、氢燃料电池商用车。开展零碳运
输通道建设，构建“零碳走廊”。（资料来源：同花顺）
7. 国家发展改革委 ：近日,国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会 ,
围绕稳定经济运行、 促进有效投资听取民营企业意见建议。他表示,国家发展
改革委将深入贯彻落实中央政治局会议精神 ,按照国务院第十二次全体会议
部署,充分发挥存量政策效能,及时谋划出台务实管用的增量政策 ,协同推进
“十五五”规划《纲要》重大工程和“六张网”规划建设,扎实推进“两重”
建设和“两新”工作,完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制,进一步
破除隐性壁垒、 扩大场景开放、 强化要素支持、 保护合法权益,充分激发民间
投资活力,推动经济持续向新向优向好发展。（资料来源：同花顺）
8. 上海：上海市政府新闻发布会近日举行，解读《中国(上海)自由贸易试
验区临港新片区发展“十五五”规划》 。上海市委金融办副主任陶昌盛表示，
推动临港新片区与上海国际金融中心更好联动发展。加快推动再保险跨境分
入业务收入境外投资便利化试点落地， 研究探索新型风险转移工具。（资料来
源：同花顺）
9. 财政部：财政部副部长廖岷 21 日在国新办举行的 “开局起步 ‘十五五’ ”
系列主题新闻发布会上表示,下一步,财政部将按照规划聚焦就业、增收、社
保等方面的要求,系统谋划提升居民消费能力的战略举措。短期看,主要是充
分发挥当前各项政策效能,推动各项政策措施能够更好更快落地见效,增加大
家的获得感。中长期看,主要还是通过持续提升社会保障能力,深化收入分配
制度改革,强化税收、转移支付等再分配调节,不断夯实居民能消费、敢消费
本期编辑
分析师：李金锦
010-66554142 lijj-yjs@dxzq.net.cn
执业证书编号： S1480521030003
东兴证券研究所金股推荐
证券代码 证券简称
300627.SZ
华测导航
600519.SH
贵州茅台
601665.SH 齐鲁银行
603345.SH
安井食品
688103.SH
国力电子
数据来源：《八月金股汇》2026 年 08 月 03
日，东兴证券研究所
东兴晨报 P1
东兴晨报 P2
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和愿消费的基础,释放我国超大消费市场的内生动力。（资料来源：同花顺）
10. 市场监管总局：近日公布六起经营者集中审查助力整治“内卷式”竞争
典型案例。 市场监管总局部署开展经营者集中反垄断监管效能提升专项行动,
以提质增效、 促进竞争为着眼点,持续优化平台、 光伏、 锂电池等重点领域经
营者集中反垄断审查,依法支持企业通过并购盘活闲置资产、提升经营效率,
维护公平竞争市场格局。2026 年上半年,高效审结“内卷式”竞争问题突出
领域相关经营者集中案件,有力促进企业良性竞争。（资料来源：同花顺）
重要公司资讯
1.
中国国贸：2026 年半年度净利润 6.33 亿元，同比增长0.17%。（资料来
源：同花顺）
2.
天津港：2026 年上半年净利润同比增 34.54%。（资料来源：同花顺）
3.
红星发展：2026 年第二季度，公司碳酸钡产量 61241 吨、销量 54836
吨、营业收入1.52 亿元；硫黄平均售价6281.19 元/吨，同比增加194.90%，
碳酸钡平均售价同比下降 11.38%。（资料来源：同花顺）
4.
獐子岛：2026 年上半年营业收入 7.31 亿元，同比增长 5.31%；归属于
上市公司股东的净利润 1287.14 万元，同比增长 26.82%。（资料来源：同花
顺）
5.
金沃股份：2026 年上半年营业收入 6.66 亿元，同比增长 8.47%；归属
于上市公司股东的净利润 2808.43 万元，同比增长 10.27%，上年同期为
2546.93 万元。（资料来源：同花顺）
东兴晨报 P3
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每日研报
【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：7 月生猪均价回升，产能去化持续——生猪养殖行业月度跟踪（20260820）
行业供需表现：7 月猪价涨后回落，月度均价明显回升。农业农村部监测数据显示，2026 年 7 月仔猪、活猪
和猪肉均价分别为 22.64 元/公斤、11.20 元/公斤和 20.65 元/公斤，同比变化分别为-36.65%、-24.89%和
-18.61%，环比变化分别为0.43%、11.06%和 4.59%。 猪价7 月份先扬后抑，涨至11 元/公斤以上后回落，进
入 8 月猪价小幅反弹，截至 8 月 10 日，全国外三元生猪均价 10.4 元/公斤。
供应端：7 月大猪存量缩减供给出现缺口， 叠加南方台风降雨天气影响区域生产和跨区流通， 养殖端跟随挺价，
带动 7 月上旬猪价走高。7 月中旬后情绪有所松动，集团场为完成月度计划加速出栏，市场供应猪源增多，价
格止涨回落。需求端：需求疲软制约价格上涨，7 月生猪屠宰开工率环比下滑 3.62 个百分点至 28.79%。屠宰
开工维持低位， 高温抑制肉品消费， 冻品库存压制价格上行。 预计需求改善仍待天气转凉后旺季来临， 预计短
期猪价以震荡为主。
产能变化趋势：国家统计局数据显示，26 年二季度末能繁母猪存栏量 3780 万头，同比下降 6.5%，降幅相比
一季度扩大 3.2 个百分点。从三方数据来看，7 月产能去化持续，速率有所放缓，涌益能繁存栏样本数据环比
下降 0.21%， 钢联样本数据环比下降0.62%。 截至26 年 8 月 7 日， 行业平均自繁自养生猪亏损243.56 元/头，
外购仔猪亏损 139.22 元/头，行业亏损持续。7 月仔猪价格跟随生猪价格涨跌波动，仍处于亏损区间，二元母
猪价格平稳成交清淡。短期供需格局难以支撑猪价持续上涨，预计Q3 猪价仍以震荡为主，产能去化将持续推
进。
政策调控深化， 产能去化持续。2026 年政策精细化调控趋势持续，2026 年中央一号文件提出强化生猪产能综
合调控。5 月农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订） 》 ，设定全国能繁母猪正常保有量
稳定在 3750 万头左右。6 月农业部与发改委召开座谈会指导地方和企业精准调控，要求大型猪企响应号召，
发挥带头作用；相关省份加强监管，修订落实产能调控方案。7 月 30 日，中共中央政治局召开会议再次对生
猪产业作出重要部署，明确提出要“稳定生猪等农畜产品生产和价格，促进农民稳定增收” 。26 年二季度末能
繁母猪存栏量 3780 万头， 为正常保有量的100.8%， 已进入调控绿色区间。目前省级调控方案仍在密集落地，
企业端根据产能调减要求有序推进，预计 Q3 仍是产能去化持续深化期。
后市周期预判：短期供过于求局面未缓解， 猪价底部震荡和行业现金流的持续失血将带来落后产能的加速去化；
稳定生猪生产持续获得政策关注，生猪产能调控持续监督、细化落实，产能调控仍在有序推进。我们判断，调
控与亏损的共同作用下， 产能去化将继续深化。 目前行业正处于产能去化的关键阶段和左侧布局的窗口期。 估
值方面，行业指数PB 底部回升，但仍处于近3 年来偏低水平，我们认为产能去化逻辑正在兑现，磨底与去化
持续进行有望继续提振板块行情， 持续推荐生猪养殖板块的投资机会。 标的方面建议关注成本行业领先， 业绩
兑现度高的头部养殖标的
牧原股份，其他受益标的包含
温氏股份、德康农牧、
天康生物、
神农集团等。
7 月上市企业销售数据：
销售均价环比明显回升。牧原股份、 温氏股份、
正邦科技和
新希望7 月份实现生猪销售均价分别为10.64、10.80、
东兴晨报 P4
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10.78 和 10.42 元/公斤，均价环比分别回升 9.80%、12.27%、11.36%和 11.44%。
出栏量环比回升。牧原股份 （商品猪） 、 温氏股份、 新希望和正邦科技7 月份实现生猪/商品猪销量分别为 666、
274、131 和 82 万头， 环比分别变动6.97%、6.66%、-4.13%和-14.18%，19 家猪企合计出栏量环比回升 1.42%。
出栏均重下降。牧原股份、温氏股份、新希望 7 月出栏均重分别为 125.53、123.65 和 110.26 公斤。已公布
月度出栏体重的公司出栏均重涨跌互现，平均出栏体重下降。
风险提示：产能去化不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期等。
（分析师：程诗月 执业编码：S1480519050006 电话：010-66555458）
【东兴石油石化】油气开采和炼化及贸易：油价震荡中高位，板块或将保持较高景气度（20260819）
原油市场正处“强美元压制估值”与“地缘冲突支撑价格”博弈中，油气开采和炼化及贸易板块利润显著修
复。
当前原油市场正处于“强美元压制估值”与“地缘冲突支撑价格”的激烈博弈之中。 短期内，原油价格的走
势将高度依赖于中东局势的演化： 若冲突缓和、 油价回落， 美元走强将对油价形成双重打击； 若局势持续紧张，
原油的供给刚性将使其表现出较强的抗跌性，但高油价对全球需求的掣肘作用也会随之加剧。
国内经济具备较强的韧性与修复能力。2025 年国内制造业 PMI 为 49.57%。2026 年 1 月至 6 月， 国内制造业
PMI 分别为 49.3%，49.0%，50.4%，50.3%，50.0%，50.3%。PMI 走势验证了国内经济具备较强的韧性与
修复能力。 随着节后复工节奏加快以及稳增长政策红利的持续释放， 制造业景气度已企稳回升。 但后续仍需密
切关注内需恢复的持续性、 扩内需政策的实际拉动效果， 以及海外地缘冲突对全球通胀和油气开采和炼化及贸
易板块企业利润的潜在冲击。
油气开采板块盈利提升。2025 年，国内 A 股油气开采总营业收入 4097.09 亿元，同比下降 5.53%，油气开采
总归母利润为 1237.68 亿元，同比下降 12.15%。2026Q1，油气开采总营业收入为 1187.68 亿元，同比增长
7.84%，油气开采总归母利润为 395.45 亿元，同比增长 5.79%。
炼化及贸易板块利润显著修复。2025 年， 国内A 股炼化及贸易总营业收入 67382.50 亿元， 同比下降6.46%，
炼化及贸易总归母利润为 1956.31 亿元，同比下降12.14%。2026Q1，炼化及贸易板块尽管营收端有所承压，
通过库存增值、成本压缩、以及产品结构优化，成功实现了盈利利润的显著修复。2026Q1，炼化及贸易总营
业收入为 16961.49 亿元，同比下降 3.63%，炼化及贸易总归母净利润为 784.15 亿元，同比增长 22.22%。
油气开采和炼化及贸易：油价震荡中高位，板块或将保持较高景气度。
油价 2025 年震荡下行筑底，2026 年上半年地缘冲突加剧，油价大幅飙升。2025 年 1-12 月，Brent 原油现货
月度均价为 68.25 美元/桶，同比下降 14.24%。2026 年，第一季度 Brent 原油现货均价为 76.48 美元/桶，同
比上升 1.45 美元/桶，同比上涨 1.93%，第二季度 Brent 均价为 97.6 美元/桶，同比上月上升 30.69 美元/桶，
东兴晨报 P5
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涨幅为 45.87%。
需求增长预期， 供应端实质性收紧， 叠加美国 （SPR） 降至40 年谷底， 油价高位震荡。国际能源署上调 2026
年石油需求增长预期。国际能源署1 月 21 日发布最新月度报告预计，2026 年全球石油需求将日均增长 93 万
桶。供应端实质性收紧。2026 年初，美伊冲突造成了出口量断崖式下跌，以七天移动平均计算，海湾地区原
油出口量已从 7 月初接近正常水平的 80%，骤降至约 36%的战前水平。同时，红海航线满载油轮的运力下降
了 22%，沙特原油出口量较去年同期减少了 240 万桶/日。OPEC+的纸面增产因航道受阻无法转化为实际流
通现货，OPEC 统一减产执行力下降。全球库存加速消耗叠加美国（SPR）锐降。预计 2026 年 12 月经合组
织（OECD）成员国的石油库存将降至 23 亿桶以下，逼近 2003 年以来的最低水平。截至 8 月 11 日，作为全
球最重要的缓冲力量，美国 SPR 总库降至约 3 亿桶以下，创下自 1983 年以来的 43 年最低纪录。
原油中期主线仍然是看中东局势的演变及供需基本面的 博弈，一方面，中东产油和炼油能力的完全恢复仍需
时间，在全球石油库存持续减少的背景下，油价回落空间较小，高位仍具备支撑；另一方面，后续补库逻辑
有望推动油价回升，预计油价中枢仍将维持高位震荡。
油价在震荡中保持高位，国内 A 股油气开采与炼化及贸易板块营收或利润受油价正相关影响。2025，Brent
原油现货价均价为 68.25 美元/桶，同比下降 14.24%。国内 A 股油气开采板块实现营业收入总计 4097.09 亿
元，同比减少5.53%；炼化及贸易总营业收入67382.50 亿元，同比下降6.46%。2026Q1，Brent 现货价格均
价为 76.48 美元/桶，同比上升 1.93%。国内 A 股油气开采板块实现营业收入总计 1187.68 亿元，同比增长
7.84%；炼化及贸易板块受到地缘冲突的影响，企业通过依赖库存或提高产品附加值的方式扩大了销售利润，
使得归母净利润达到 784.15 亿元，同比增长 22.22%。
投资建议：油价中枢有望中高位的背景下， 重点关注具备高股息和高成长的公司。 市值管理考核推进， 兼具分
红能力与意愿，未来高股息率有望持续。2025 年
中国石油、
中国石化和
中国海油、中国海洋石油分红率分别
为 54.68%、81%、44.87%、44.87%。未来随着盈利的逐步扩大，三桶油股息率仍将继续提升，且股息率在
高股息板块中亦处于较高位置。我们推荐中国海油，中国海洋石油。同样有望受益标的：中国石油，中国石油
股份，
新天然气。
风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。
（分析师：莫文娟 执业编码：S1480524070001 电话：010-66555574）
东兴晨报 P6
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分析师承诺
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师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确
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东兴晨报 P7
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行业评级体系
公司投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。