证券研究报告：传媒|点评报告
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行业投资评级
强于大市|维持
行业基本情况
收盘点位 655.95
52 周最高 1021.75
52 周最低 608.6
行业相对指数表现（相对值）
资料来源：聚源，中邮证券研究所
研究所
分析师:王晓萱
SAC 登记编号:S1340522080005
Email:wangxiaoxuan@cnpsec.com
近期研究报告
《首部 AI 原生院线电影定档，关注长
片制作与商业化验证》 - 2026.09.28
多部优质影片带动暑期档回暖，全年票房空间仍可
期待
⚫ 事件回顾
根据拓普数据统计， 2026 年暑期档共上映新片 103 部，同比减
少 17 部。档期电影票房总计 125 亿元，同比增长 4.43%；观影人次
3.4 亿，同比增长 5.92%。
⚫ 投资要点
多部优质影片接力共振， 推动暑期档观影需求持续回升。根据拓
普数据，2026 年暑期档前五大影片合计票房占比达到 66%， 较去年同
期 54.08%明显提升。从头部影片表现看，2025 年《南京照相馆》单
片票房占比达到 24.16%，是档期票房主要驱动因素；2026 年表现则
更趋均衡，前四大影片《功夫女足》 《欢迎来龙餐馆》 《八仙！ 》 《蜘蛛
侠： 崭新之日》 档期票房占比分别为18.5%/15.6%/14.8%/12.3%， 四部
影片票房均突破 10 亿元（去年同期仅 2 部） 。我们认为，一方面，头
部影片持续取得较高票房， 进一步验证优质内容对观影需求仍具较强
拉动作用；另一方面，多部影片同步取得较好市场表现，反映优质供
给的广度与持续性均有所增强，供给端改善进一步释放潜在观影需
求，并带动电影市场需求端持续修复。
存量影片长尾效应延续叠加重点内容接续定档， 全年票房表现仍
值得期待。受春节档、 暑期档多部头部影片带动，2026 年以来电影市
场景气度持续改善。根据新京报介绍，截至 9 月 15 日，2026 年度中
国电影总票房（含预售）已突破 290 亿元，总观影人次达到 7.37 亿。
暑期档结束后，部分高口碑影片仍持续释放长尾效应， 《欢迎来龙餐
馆》 《奥德赛》等影片保持上映并继续贡献增量票房， 《空枪》等暑期
档后上映影片亦取得较好市场表现。 根据猫眼专业版统计， 截至2026
年 9 月 19 日， 《欢迎来龙餐馆》 《奥德赛》 《空枪》累计票房分别已达
22.03、7.18、6.00 亿元。展望后续，中秋、国庆等重要档期将陆续到
来，有望进一步丰富内容供给；年末《复仇者联盟 5》等海外重点影
片若上映亦有望形成增量贡献。 我们认为， 在前期头部影片长尾效应
仍在延续、 后续重点档期及影片供给持续补充的背景下， 观影需求有
望得到进一步承接，全年电影票房仍具备向上修复空间。
⚫ 投资建议
我们建议关注
光线传媒、
中国电影、
上海电影、
北京文化、华策
影视等内容公司，同时关注参与影片上映、运营环节的
幸福蓝海、儒
意电影、
横店影视等院线龙头，以及猫眼娱乐、大麦娱乐、
捷成股份
等票务服务公司。
⚫ 风险提示：
影片质量不及预期的风险；市场竞争加剧风险；政策风险；突发
公共事件风险。
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
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0%
5%
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15%
2025-09 2025-12 2026-02 2026-05 2026-07 2026-09
传媒 沪深300
发布时间：2026-09-29
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中邮证券投资评级说明
投资评级标准 类型 评级 说明
报告中投资建议的评级标准：
报告发布日后的 6 个月内的相
对市场表现，即报告发布日后
的 6 个月内的公司股价（或行
业指数、可转债价格）的涨跌
幅相对同期相关证券市场基准
指数的涨跌幅。
市场基准指数的选取：A 股市
场以沪深 300 指数为基准；新
三板市场以三板成指为基准；
可转债市场以中信标普可转债
指数为基准；香港市场以恒生
指数为基准；美国市场以标普
500 或纳斯达克综合指数为基
准。
股票评级
买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上
增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间
中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间
回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下
行业评级
强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上
中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间
弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下
可转债
评级
推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上
谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间
中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间
回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下
分析师声明
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本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公
平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等
利益相关方的干涉和影响，特此声明。
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公司简介
中邮证券有限责任公司于 2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本 61.68 亿元人民币，
是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。
公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券
承销与保荐， 代理销售金融产品， 与证券交易、 证券投资活动有关的财务顾问， 具备展业的各项资格。 截至2025 年
10 月底，公司在全国设有 58 家分支机构(含 29 家分公司、29 家营业部)，1 家资产管理分公司和 1 家另类投资子公
司。
中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力， 通过强化“自营+协同”发展模式， 实现快速发展， 当前服
务的经纪客户已超过 260 万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投融
资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地位
的特色精品券商。
中邮证券研究所
北京
邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
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