1、 电力设备：国网首批计量设备招标落地，TikTok 泰国超大

综合海外制造消费行业走势图数据来源：聚源《Bloom Energy 业绩飙升订单饱满，津上机床中国业绩亮眼—行业周报》-2026.5.5《DeepSeek V4 有望为AI 行业带来系统性革新，政策助力数据资产化发展—行业周报》-2026.4.26《供需推动云议价权提升，阿里巴巴发布世界模型—行业周报》-2026.4.19壹连科技深化与bloom energy 合作，高端机床受益AI 设备需求井喷——行业周报初敏（分析师）李睿娴（分析师）叶彬慧（联系人）证书编号：S0790522080008证书编号：S0790525020004证书编号：S0790124070053 电力设备：国网首批计量设备招标落地，TikTok 泰国数据中心扩建获批国网：2026 年国网计量设备首轮集中招标中标结果出炉：本次招标共计432 个标包/同比+11%，设备总规模3423万只/同比-1%，整体采购金额达77.3亿元/同比+3%。其中电能表设备首批实际招标金额达59.8 亿元/同比-7.3%，主要系新标落地后除A级/D 级智能电表招标价同比微增外，整体招标价同环比均有所下滑。从中标结果看，威胜控股子公司威胜集团中标智能电表、计量电流互感器合约207.82 亿元，同比2025 年首批中标合约金额增长12%，整体份额有所上升；此外子公司威胜信息智能融合终端和专变采集终端合约0.77 亿元/同比+65%。东南亚AIDC：5 月6日，泰国BOI 批准TikTok System (Thailand)单笔服务器及基础设施投资842 亿泰铢（约250 亿美元）目前成为泰国数据中心史上单笔最大投资。 高端制造：津上机床受益AI 液冷需求井喷，壹连科技开启出口新征程津上机床中国：根据中商情报网，2025 年中国数控机床市场规模预估超过4500 亿元，其中高端数控机床国产化率仅为6%，以日本进口为主。2026 年1 月日本数控机床出口606 亿日元，同比增长111.7%，持续高增，津上机床中国有望充分受益于日本产能受限。公司2026Q1 的AI 液冷相关订单占比约18%，毛利率高于传统设备。壹连科技：2026Q1 壹连科技实现收入13.16 亿元，同比增长37.37%，主业绑定宁德时代受益于全球新能源浪潮。2025 年壹连科技实现海外收入2.34 亿元，同比增长134%；2025 年海外毛利率 32.59%，是中国大陆业务 14.72% 的 2.2 倍，盈利能力显著领先。公司 2022 年起与 BE 建立合作，订单有望持续高增。 美丽：国际品牌高端修复与国货品牌大众赛道强势并行，国产替代仍是主线国际美妆集团依靠多品牌矩阵在中国个护美护赛道龙头地位稳固，主要系兰蔻、雅诗兰黛、海蓝之谜、赫莲娜、SK-II、YSL 等高端品牌表现亮眼，高端赛道优势明显。过去几年国货在大众价格带市场已占据明显优势。展望未来，我们认为虽然平台流量红利式微，但国货过去几年沉淀的精细化运营能力、本土审美功效需求变化捕捉能力、产品迭代推新能力均形成较深的护城河，有利于持续巩固在大众价格带的竞争优势。而在高端赛道，高端叙事、品牌资产、信任心智积累均需长期投入，后续国产替代节奏趋缓，大众赛道国货持续巩固竞争优势，行业集中度将持续提升。 本周行情：港股制造消费商贸零售跑赢、消费者服务/电力设备跑输大盘本周（2026.5.4-2026.5.8）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+6.97%/+0.21%/+1.93%，较恒生指数涨跌幅+5/-1.76/-0.04pct，在30 个一级行业中排名第1/21/11；本周电力设备/互联网涨幅排名靠前。推荐标的：（1）餐饮/会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（2）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象生活、新鸿基地产、太古地产。（6）电力设备：威胜控股、东方电气。 风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。-26%0%26%53%79%106%132%2025-052025-092026-01综合沪深300相关研究报告行业周报目 录1.1、 国网首批计量设备招标落地，威胜控股中标份额提升 .............................................................................................. 41.2、 TikTok 泰国超大规模数据中心扩建获批 ..................................................................................................................... 55.1、 港股行业跟踪：本周商贸零售/消费者服务/电力设备板块上行 .............................................................................. 115.2、 港股制造消费标的表现：本周（2026.5.4-2026.5.8）电力设备/互联网类上涨排名靠前 ...................................... 12图表目录图1： 2026 年国网首批电能表实际招标总量同比+1% ............................................................................................................... 4图2： 2026 年国网首批电能表招标均价 ...................................................................................................................................... 4图3： 2025 年中国数控机床市场规模预估超过4500 亿元 ......................................................................................................... 6图4： 2025 年中国高端数控机床的国产化率仅为6%，以日本进口为主 ................................................................................. 6图5： 2026 年1 月日本数控机床出口606 亿日元，同比增长111.7%，持续高增 .................................................................. 6图6： 2026 年3 月中国高技术产业工业增加值同比增加11.7%，高于整体的5.7%............................................................... 6图7： FY2026H1 津上机床中国AI 液冷、半导体、机器人等其他领域收入占比达到41.3% ................................................ 7图8： 预计2029 年中国智算中心液冷市场规模将达到1300 亿元 ............................................................................................ 7图9： 快接头（UQD）在冷板式液冷各环节价值量中占比15% ............................................................................................... 7图10： 2026Q1 壹连科技实现收入13.16 亿元，同比增长37.37% ............................................................................................ 8图11： 2026Q1 壹连科技实现归母净利润0.71 亿元，同比增长17.45% .................................................................................. 8图12： 2025 年壹连科技实现海外收入2.34 亿元，同比增长134% ......................................................................................... 8图13： 壹连科技海外毛利率显著高于中国大陆（单位：%） .................................................................................................. 8图14： 国际美妆集团依靠多品牌在中国市场龙头地位稳固 ...................................................................................................... 9图15： 国际品牌在高端个护美护赛道仍占据优势地位 .............................................................................................................. 9图16： 中国美护个护行业国货市占率缓慢提升 ........................................................................................................................ 10图17： 中国护肤行业国货市占率缓慢提升................................................................................................................................ 10图18： 中国彩妆行业毛戈平市占率提升明显............................................................................................................................ 10图19： 国货在大众市场优势明显 ............................................................................................................................................... 11图20： 本周（2026.5.4-2026.5.8）港股本周商贸零售跑赢恒生指数（%） ........................................................................... 11图21： 2026 年初至今电力设备及新能源走势强于恒生指数（%） ....................................................................................... 11图22： 本周（2026.5.4-2026.5.8）商贸零售、电子、房地产板块表现强劲（%） ............................................................... 12图23： 2026 初至今港股煤炭、房地产、石油石化板块涨幅靠前（%） ................................................................................ 12图24： 本周（2026.5.4-2026.5.8）钧达股份、祖龙娱乐、恒都集团领涨（%） ................................................................... 12图25： 本周（2026.5.4-2026.5.8）星凯控股、乐思集团、马克数字科技跌幅较大（%） ................................................... 13表1： 2026 年国网首批电能表实际总招标量及金额同比下降 ................................................................................................... 4表2： 2026 年国网首批电能表招标头部中标企业一览 ............................................................................................................... 5表3： 盈利预测与估值 ................................................................................................................................................................. 13行业周报行业周报
1、 电力设备：国网首批计量设备招标落地，TikTok 泰国超大
规模数据中心扩建获批1.1、 国网首批计量设备招标落地，威胜控股中标份额提升2026 年国网计量设备首轮集中招标中标结果出炉：本次招标共计432 个标包/同比+11%，设备总规模3423 万只/同比-1%，整体采购金额达77.3 亿元/同比+3%。其中电能表设备，首批实际招标量达3225 万只/同比+1%，主要系占比高的A 级单相表类目招标量双位数增长；价格端新标落地后除A 级/D 级智能电表招标价同比微增外，整体招标价同环比均有所下滑；综合招标金额达59.8 亿元/同比-7.3%。表1：2026 年国网首批电能表实际总招标量及金额同比下降招标总数（万只）同比增速招标金额（万元）同比增速A 级单相智能电能表12%45396217%B 级三相智能电能表-42%134540-43%C 级三相智能电能表25.7-51%-52%D 级三相智能电能表1.46-57%-54%高端智能电能表0.42-57%-72%数据来源：电力喵公众号、开源证券研究所图1：2026 年国网首批电能表实际招标总量同比+1%图2：2026 年国网首批电能表招标均价数据来源：电力喵公众号、开源证券研究所数据来源：电力喵公众号、开源证券研究所从中标结果看， 以智能电表类目为视角，行业竞争格局呈现强分层特征，头部企业凭借技术、产能、履约、渠道综合优势持续收割核心订单，腰部企业深耕细分赛道实现差异化突围，尾部中小企业订单零散、盈利承压，后续行业洗牌进一步深化。其中威胜控股子公司威胜集团中标智能电表、计量电流互感器合约207.82 亿元，同比2025 年首批中标合约金额增长12%，整体份额有所上升；此外子公司威胜信息智能融合终端和专变采集终端合约0.77 亿元/同比+65%。-100%-50%0%50%100%国网电能表招标总量（万只）YoY0.0200.0400.0600.0800.01000.00.02000.04000.06000.08000.010000.012000.0高端智能电表（左）A级单相智能电表（右）B级三相智能电表（右）C级三相智能电表（右）D级三相智能电表（右）行业周报表2：2026 年国网首批电能表招标头部中标企业一览序号中标企业中标数量（只）中标金额（万元）金额占比排名变化宁波三星医疗电气股份有限公司81459523905.533.26%河南许继仪表有限公司77923523415.503.19%华立科技股份有限公司76015222215.913.03%江苏林洋能源股份有限公司76640022016.563.00%安徽南瑞中天电力电子有限公司76980021234.832.90%-2浙江万胜智能科技股份有限公司76399820343.612.77%威胜集团有限公司84251119289.352.63%数据来源：电力喵公众号、开源证券研究所1.2、 TikTok 泰国超大规模数据中心扩建获批2026年5月6日，泰国BOI一次性批准六大项目，总投资额高达290亿美元（9,580亿泰铢），其中TikTok System (Thailand)单笔投资842 亿泰铢（约250 亿美元）用于服务器扩容及数据存储与处理设施建设，目前成为泰国数据中心史上单笔最大投资。该项目将在曼谷、北榄府和北柳府部署更多服务器并扩展数据存储与处理基础设施，以支持不断增长的数字化服务需求，并进一步强化泰国在区域数字基础设施中的地位。除了核心基础设施投资外，TikTok 还承诺将开发数字素养及电子商务课程，帮助泰国企业家创造新的商业机会，并增强该国的数字人才队伍。
2、 津上机床中国：高端数控机床份额王者，日本产能受限公
司最为受益中国数控机床市场稳步扩容，但高端领域国产化率极低。根据中商情报网数据，2020-2025E 中国数控机床市场规模从 3260 亿元增至 4512 亿元，年复合增速约6.7%，增速虽逐年放缓但保持稳健增长。国产化率呈现明显分层，低端达 82%、中端 65%，但高端仅 6%，依赖日本、德国等进口。AI、新能源汽车、航空航天等高端制造需求升级，叠加国家政策扶持与产业链自主可控要求，带动对精密加工设备的刚性需求，具备核心技术的龙头企业将充分受益。行业周报图3：2025 年中国数控机床市场规模预估超过4500 亿元图4：2025 年中国高端数控机床的国产化率仅为6%，以日本进口为主数据来源：中商情报网、开源证券研究所数据来源：智研咨询、开源证券研究所日本数控机床出口高增与中国高技术产业增速领先，共同印证国内高端制造景气上行。2026 年 1 月日本数控机床出口额同比大增 111.7%，反映下游制造业订单回暖；同期中国高技术产业工业增加值同比增 11.7%，显著高于整体工业的 5.7%，高端制造需求复苏明确。图5：2026 年1 月日本数控机床出口606 亿日元，同比增长111.7%，持续高增图6：2026 年3 月中国高技术产业工业增加值同比增加11.7%，高于整体的5.7%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所津上机床中国一季度AI 液冷相关订单占比约18%，毛利率高于传统设备。从津上机床中国FY2026H1 分行业收入来看（截至2026/9/30），汽车行业仍是最大下游市场，销售金额10.3 亿元，同比增长51.6%，环比下滑10.3%。 3C 行业有所恢复，销售额同比增长约29.7%，环比增长约28.3%。气动·液压行业需求相对平稳，销售额同比上涨约4.0%，下半财年环比下滑约6.7%。其他行业中AI 液冷表现突出，销售金额约1.2 亿，占国内销售金额5.2%，是业绩增长的主要驱动力之一。根据2026Q1订单数据，AI 液冷相关订单已占比18%，且液冷多采用六轴设备，毛利率高于传统的三轴到五轴设备。10.1%6.6%6.9%5.7%4.3%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%2025E中国数控机场市场规模（亿元）YOY82%65%6%0%20%40%60%80%100%低端中端高端国产化率111.700.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00日本:出口金额:机床:数控机床日本:出口金额:机床:数控机床:当月同比5.711.70.02.04.06.08.010.012.014.0年1-2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月2025年1-2月2026年3月中国:工业增加值:规模以上工业企业:当月同比（%）中国:工业增加值:规模以上工业企业:高技术产业:当月同比（%）行业周报图7：FY2026H1 津上机床中国AI 液冷、半导体、机器人等其他领域收入占比达到41.3%数据来源：津上机床中国业绩会PPT、开源证券研究所津上机床中国在AI 领域的核心应用主要集中在AI 服务器液冷散热系统的零部件加工，特别是液冷快接头(如UQD、NVQ 等)的制造。津上机床中国的设备(主要是精密自动车床/走心机，特别是六轴机)在加工这类高精度液冷接头方面具有显著优势，公司的六轴自动车床在加工速度、精度和稳定性上处于行业领先水平，且价格相对具有性价比优势。在液冷快接头加工这一细分领域，津上机床中国的市占率预计高达60%-70%，远高于其在整体走心机市场的份额(50%-60%)。图8：预计2029 年中国智算中心液冷市场规模将达到
1300 亿元
图9：快接头（UQD）在冷板式液冷各环节价值量中占比15%数据来源：头豹研究所《2025 年液冷全产业链解析》、开源证券研究所数据来源：头豹研究所《2025 年液冷全产业链解析》、开源证券研究所
3、 壹连科技：深度绑定BloomEnergy 享受美国缺电红利，
“AIDC+新能源”双重驱动业绩高增壹连科技 2026Q1 收入延续高增长，主业绑定宁德时代受益于全球新能源浪潮。公司作为宁德时代电芯连接组件的核心供应商，约七成收入来自宁德时代，2026Q1公司实现营收 13.16 亿元，同比增长 37.37%，连续三个季度增速回升；归母净利润0.71 亿元，同比增长 17.45%，利润增速低于收入主要受原材料价格波动和产品结构调整影响。24.7%22.6%24.2%24.4%25.8%35.5%34.6%43.0%41.3%13.3%14.8%18.0%23.9%14.9%11.7%7.6%6.8%7.6%5.7%6.0%4.7%10.1%9.2%6.5%7.8%7.4%6.2%27.4%25.9%27.3%27.2%30.6%23.0%34.3%31.7%38.8%0%20%40%60%80%100%汽车零部件3C气动、液压其他110.82025E 2026E 2027E 2028E 2029E中国智算中心液冷市场规模（亿元）冷板,34%CDU,28%快接头,15%冷却介质,8%分水器+管路, 10%其他, 5%冷板CDU快接头冷却介质分水器+ 管路其他行业周报图10：2026Q1 壹连科技实现收入13.16 亿元，同比增长37.37%图11：2026Q1 壹连科技实现归母净利润0.71 亿元，同比增长17.45%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所壹连科技海外业务快速增长，高毛利海外业务成为核心利润增量，与 BloomEnergy (BE) 的深度绑定是核心驱动力。2025 年公司海外收入达 2.34 亿元，同比大增 134%，较 2024 年的 1 亿元实现翻倍增长；海外毛利率 32.59%，是中国大陆业务 14.72% 的 2.2 倍，盈利能力显著领先。公司 2022 年起与 BE 建立合作，采用独家供应 + 联合开发模式，为其 SOFC 燃料电池提供定制化高压线束。美国缺电危机下 BE 装机需求飙升，订单持续放量，带动海外业务高速增长，且高毛利属性将持续优化公司盈利结构。下半年有望增加和维谛技术的合作。图12：2025 年壹连科技实现海外收入2.34 亿元，同比增长134%图13：壹连科技海外毛利率显著高于中国大陆（单位：%）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所
4、 美丽：国际品牌高端修复与国货品牌大众赛道强势并行，
国产替代仍是主线国际美妆集团依靠多品牌矩阵在中国个护美护赛道龙头地位稳固，高端赛道优势明显。据Euromonitor 数据，欧莱雅集团、宝洁集团、雅诗兰黛集团连续多年位列中国美护个护集团前三，2025 年市占率分别为14.5%/7.3%/5.2%，整体份额相对稳定，欧莱雅集团和雅诗兰黛集团呈提升趋势。从集团增长品牌驱动看，兰蔻、雅诗兰黛、海蓝之谜、赫莲娜、SK-II、YSL 等高端品牌市场份额持续上升，国货在过去几年市占率提升明显，如珀莱雅、上美股份已经跻身中国市场前十大集团，但是在高端赛105.292.3411.4827.0131.8537.372026Q1营业收入（亿元）同比(%)117.3865.3310.23-10.325.8817.45-200.51.52.53.52026Q1归母净利润（亿元）同比(%)2.3436.99134.000.0050.00100.00150.000.51.52.5海外收入（亿元）同比（%）15.4114.7235.8632.59中国大陆海外行业周报道仍难以撼动国际品牌地位。图14：国际美妆集团依靠多品牌在中国市场龙头地位稳固数据来源：Euromonitor、开源证券研究所图15：国际品牌在高端个护美护赛道仍占据优势地位数据来源：Euromonitor、开源证券研究所当前国产替代演绎步入相持期，国货在大众护肤市场仍保持较强竞争力。过去几年内容电商平台的崛起，功效护肤成分叙事的兴起，国货企业凭借更适配的内容电商运营、更强的供应链反应能力、更本土化的产品表达，在大众价格带市场已占据明显优势。中国个护美护行业TOP20中国货品牌市占率由2019年7.3%提升至2025年10.9%，中国护肤行业TOP20 中国货品牌市占率由2021 年13.5%提升至2025 年21.1%，2025 年市占率未明显提升，彩妆行业TOP20 中国货市占率也缓慢提升，呈现上榜品牌增加且毛戈平品牌崛起势头明显。而在大众美护个护赛道中，国货份额提升显著且TOP20 品牌中国货市占率已超过海外，2025 年国货份额21.1%，海外份额20.7%。展望未来，我们认为虽然平台流量红利式微，但国货品牌在过去几年沉淀的精细化运营能力、本土审美功效需求变化捕捉能力、产品迭代推新能力均形成较深的护城河，有利于持续巩固在大众价格带的竞争优势。而在高端赛道，我们认为高端叙事、品牌资产、信任心智积累均需要长期投入，非“效率优势”短期可弯道超车，后续国产替代节奏趋缓，国货在大众赛道持续巩固竞争优势，行业集中度将持续提升。行业周报图16：中国美护个护行业国货市占率缓慢提升数据来源：Euromonitor、开源证券研究所图17：中国护肤行业国货市占率缓慢提升图18：中国彩妆行业毛戈平市占率提升明显数据来源：Euromonitor、开源证券研究所行业周报图19：国货在大众市场优势明显数据来源：Euromonitor、开源证券研究所
5、 行业行情回顾：本周商贸零售跑赢、消费者服务/电力设备
跑输大盘5.1、 港股行业跟踪：本周商贸零售/消费者服务/电力设备板块上行本周（2026.5.4-2026.5.8）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+6.97%/+0.21%/+1.93%，较恒生指数涨跌幅+5/-1.76/-0.04pct，在30 个一级行业中排名第1/21/11；2026 年初至今商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源行业指数-3.56%/-14.66%/+13.94%，商贸零售/消费者服务板块走势弱于恒生指数，电力设备及新能源板块走势强于恒生指数，在30 个一级行业中排名第25/28/6。图20：本周（2026.5.4-2026.5.8）港股本周商贸零售跑赢恒生指数（%）图21：2026 年初至今电力设备及新能源走势强于恒生指数（%）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所-4.0-2.00.02.04.06.08.0消费者服务商贸零售电力设备及新能源恒生指数-20-15-10-526/1/226/2/226/3/226/4/226/5/2消费者服务电力设备及新能源商贸零售恒生指数行业周报图22：本周（2026.5.4-2026.5.8）商贸零售、电子、房地产板块表现强劲（%）数据来源：Wind、开源证券研究所图23：2026 初至今港股煤炭、房地产、石油石化板块涨幅靠前（%）数据来源：Wind、开源证券研究所5.2、 港股制造消费标的表现：本周（2026.5.4-2026.5.8）电力设备/互联网类上涨排名靠前本周（2026.5.4-2026.5.8）港股制造消费板块电力设备/互联网类涨幅靠前，涨幅前三名分别为钧达股份、祖龙娱乐、恒都集团，跌幅前三名分别为飞天云动、马克数字科技、中国科培。图24：本周（2026.5.4-2026.5.8）钧达股份、祖龙娱乐、恒都集团领涨（%）数据来源：Wind、开源证券研究所(15)(10)(5)(30)(20)(10)31.0630.8530.4926.5426.2023.4323.3820.3717.5713.85行业周报图25：本周（2026.5.4-2026.5.8）星凯控股、乐思集团、马克数字科技跌幅较大（%）数据来源：Wind、开源证券研究所表3：盈利预测与估值代码公司名称2026/5/8EPSPE评级2026E2027E2028E2026E2027E2028E1318.HK毛戈平72.303.244.045.0119.515.712.62367.HK巨子生物31.101.82.02.314.913.311.92145.HK上美股份47.903.444.084.8012.210.38.72097.HK蜜雪集团287.6017.1720.0122.4914.712.611.21364.HK古茗25.081.361.661.9516.113.211.2未评级0325.HK布鲁可63.006.097.99——9.06.9——300896.SZ爱美客118.005.015.646.1723.620.919.1920982.BJ 锦波生物184.9010.0212.58——18.514.7——601888.SH 中国中免62.682.462.913.3725.521.618.6未评级0780.HK同程旅行17.901.391.631.8911.39.68.3未评级603099.SH长白山35.760.590.720.7960.249.645.3001308.SZ 康冠科技20.801.061.341.6119.615.613.0300856.SZ 科思股份14.160.340.460.6142.130.723.2603277.SH 银都股份13.421.591.71——8.57.8——688363.SH 华熙生物41.830.811.041.2651.640.133.2300740.SZ 水羊股份26.640.720.97——36.827.4——603081.SH 大丰实业12.220.500.65——24.418.8——603059.SH倍加洁35.151.471.872.4323.818.814.4未评级9961.HK携程集团-S417.0024.6428.8531.8514.812.611.5未评级300492.SZ 华图山鼎50.472.062.69——24.518.8——未评级0667.HK中国东方教育5.060.450.540.6511.39.47.8未评级301011.SZ 华立科技20.330.600.760.9134.026.722.3未评级300859.SZ 西域旅游30.790.660.770.8946.839.834.7未评级9699.HK顺丰同城10.340.500.801.0218.111.48.8未评级3690.HK美团84.05-1.923.666.13-38.320.112.0未评级EDU.N新东方53.610.320.390.4424.820.217.6未评级TAL.N好未来11.090.250.400.5545.128.120.2(36.05)(18.92)(15.63)(14.86)(12.31)(11.82)(11.64)(11.11)(8.97)(8.57)-40-35-30-25-20-15-10-5行业周报0999.HK小菜园6.770.580.680.7710.38.77.7未评级9992.HK泡泡玛特168.1011.2012.9914.5513.111.310.16831.HK绿茶集团8.960.961.221.538.26.45.1未评级2517.HK锅圈3.310.230.300.3812.89.67.70669.HK创科实业123.200.780.911.02138.5118.8105.31209.HK华润万象生活50.201.912.082.2623.021.119.41972.HK太古地产25.000.750.951.1029.223.019.80016.HK新鸿基地141.507.258.048.3717.115.414.8未评级RERE.N万物新生32.684.25.87.511.88.56.53393.HK威胜控股26.201.341.672.1117.113.710.8未评级1651.HK津上机床中国54.902.763.223.8017.414.912.7未评级数据来源：Wind、Bloomberg、开源证券研究所（除长白山、康冠科技、科思股份、银都股份、康冠科技、华熙生物、大丰实业、水羊股份、好未来、爱美客、锦波生物、美团、泡泡玛特、布鲁可、蜜雪集团、锅圈、创科实业、华润万象生活为开源证券研究所预测，新东方为Bloomberg 一致预期，其余公司盈利预测及估值数据均使用Wind 一致预期。以上港股上市公司计价货币为港元，EPS 为人民币，2026 年5 月8 日港币兑人民币收盘价0.87463；美股上市公司收盘价和EPS 计价货币为美元，2026 年5 月28 日美元兑人民币
6、 风险提示
项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年8月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。