1. 市场回顾

投资要点：
本周汽车板块下跌1.16%。本周申万汽车板块报收7,752.3 点，下跌1.16 %，板块排名22/31，同期沪深300 指数报收4,769.4 点，上涨0.86 %。子板块方面，摩托车及其他/商用车/汽车零部件/汽车服务/乘用车板块，分别+1.42%/-0.15%/-0.92%/-1.68%/-2.76%。出口：1-3 月插混与混动接力纯电，卡车出口成结构性亮点。4 月26 日，根据乘联分会秘书长崔东树数据，2026 年1-3 月中国新能源车出口表现优于预期，插混及混动车型替代纯电动成为增量主力，叠加卡车出口发力，出口质量与结构双优化。1-3 月中国汽车出口234 万辆，同比+53%；3 月单月出口79 万辆，同比+39%、环比+6%，纯电动占比28%，同比+2%，插混占比15%，同比+3%，混动占比8%，同比+2%，纯燃油车占比37%，同比-7%。周度数据：乘用车周度终端需求仍处筑底阶段，新能源车展现相对韧性。4 月22 日，根据乘联分会数据，4 月1-19 日，全国乘用车市场零售62.7 万辆，同比去年4 月同期下降26%，较上月同期下降18%，今年以来累计零售484.8 万辆，同比下降19%。4 月1-19 日，全国乘用车新能源市场零售38.7 万辆，同比去年4 月同期下降14%，较上月同期下降5%，今年以来累计零售229.5 万辆，同比下降20%。4 月1-19 日，全国乘用车市场新能源零售渗透率61.7%；4 月1-19 日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率54.7%。公告：1）合力科技：2025 年财报营收7.54 亿元，同比+28.75%，净利润2872 万元，同比+355.53%，模具出口及汇兑收益增加，定增项目稳步推进。2）特斯拉：2026 年一季度财报营收223.9 亿美元，同比+16%，净利润4.77 亿美元，同比+17%，毛利率21.1%优于预期。3）富维股份：2025 年财报营收198.68 亿元，同比+1.18%，净利润4.65 亿元，同比-8.58%，主因冲压件与车轮成本上升、投资收益减少；客户拓至国内外主流企业。4）福田汽车：2025 年财报营收612.47 亿元，同比+28.41%，净利润13.64 亿元，同比+1593.29%，新产品及后市场业务贡献新利润增长点。5）海泰科：2025 年财报营收8.26 亿元，同比+21.61%，净利润5274 万元，受益于新能源车轻量化需求及产能释放，在手订单充沛。要闻：1）北京车展：新车密集发布，AI 加速上车，线控转向等成40 万级标配，自研芯片与大模型量产，座舱自然语言理解成差异化方向。2）广东：推动整车企业争取L3 级自动驾驶车型准入和上路通行试点，加速智能驾驶规模化应用。3）宁德时代：举办“超级科技日”，发布钠电、凝聚态、快充等相关技术产品。4）奇瑞汽车：与英伟达达成全球战略合作，布局辅助驾驶、座舱AI 及机器人，采用英伟达DRIVE Hyperion 平台。5）小鹏汽车：飞行汽车研发13 年，年底出首款产品，第二代在研，目标销往全球。投资建议：1）整车：2026 年高阶自动驾驶或迈向规模化商用，具备大模型、算法、芯片及数据闭环等全栈自研能力的头部车企，或将率先实现技术落地与体验领先，显著拉大与竞争对手的差距，并最直接受益于智能化带来的产品溢价与估值提升。建议关注：小鹏汽车(9868.HK)、小米集团(1810.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪（002594.SZ）；2）零部件：海外本地化产能密集落地催化全球化业务增长，建议关注保隆科技（603197.SH）。风险提示：智能化发展不及预期；汽车行业竞争加剧；贸易政策及关税壁垒抑制出口。一年内行业指数与沪深300 指数对比走势：相关研究《车展预热与节前需求有望支撑销量回暖——汽车行业周报（20260413-20260419）》2026-04-20《汽车出口高景气延续——汽车行业周报(20260406-20260412)》2026-04-13《新势力车企3 月销量同环比改善——智能汽车数据销量跟踪（三）》2026-04-08《特斯拉高资本支出引领车企AI 布局转型——智能汽车系列报告（九）》2026-02-02《2026 年汽车行业策略：智能化+全球化驱动，把握结构性机会》2026-01-28吴迪S0820525010001021-32229888-25523联系人徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517行业研究行业研究
1. 市场回顾
1.1 行情：汽车板块跑输沪深300 指数本周汽车板块跑输沪深300 指数2.02 个pct。本周汽车板块报收7,752.3 点，下跌1.16 %，板块排名22/31，同期沪深300 指数报收4,769.4 点，上涨0.86 %。子板块方面，摩托车及其他板块+1.42%；商用车板块-0.15%；汽车零部件板块-0.92%；汽车服务板块-1.68%；乘用车板块-2.76%。
图表1：本周汽车板块-1.16 %，板块排名22/31
图表2：本周摩托车及其他板块+1.42%
行业研究1.2 个股：密集合作与业绩期共振本周申万、恒生汽车板块：1）涨幅前5 个股：天瑞汽车内饰（+79.64%）、APOLLO 出行（+33.33%）、博泰车联（+29.36%）、海泰科（+24.69%）、泽景股份（+22.99%）；2）跌幅前5 个股：零跑汽车（-18.67%）、德昌电机控股（-17.11%）、兆丰股份（-14.05%）、新朋股份（-13.85%）、精锻科技（-13.78%）。
图表3：汽车本周涨跌幅前15 个股（%）
1.3 数据：3 月国内新能源汽车出口同比高增3 月国内新能源汽车出口同比高增。据中汽协数据，3 月国内汽车出口87.5万辆，同/环比分别+72.6%/+30.2%。分车型看，乘用车出口74.8 万辆，同/环比分别+82.4%/+27.8%；商用车出口12.7 万辆，同/环比分别+32.3%/+46%；新能源汽车出口37.1 万辆，同/环比分别+134.8%/+31.6%。
图表4：汽车3 月出口环比+30.2%
图表5：乘用车3 月出口环比+27.8%
行业研究
图表6：商用车3 月出口环比+46%
图表7：新能源汽车3 月出口环比+31.6%
2. 行业跟踪
2.1 公告：汽零公司披露2025 年年度报告
图表8：汽零公司2025 年财报数据
代码名称
2025 年营收(亿)
同比(%)
2025 年归母净利润（亿）
同比(%)603917.SH合力科技7.5428.80.29355.5301022.SZ海泰科8.2621.60.53234.7603390.SH通达电气10.1352.20.85232.8600960.SH渤海汽车31.15-26.31.67113.2605068.SH明新旭腾14.8325.80.15108.6002448.SZ中原内配39.2218.54.09100.8603787.SH新日股份41.1317.10.5197.5300733.SZ西菱动力19.2810.00.9078.0603009.SH北特科技23.2314.81.2067.4603089.SH正裕工业27.8020.71.0547.5603006.SH联明股份8.6410.30.9246.6000913.SZ钱江摩托54.14-10.29.7744.4300707.SZ威唐工业8.18-5.50.2940.2300201.SZ海伦哲17.208.13.0938.2603211.SH晋拓股份12.839.20.6937.5600733.SH北汽蓝谷279.4092.5-45.6334.3001319.SZ铭科精技12.4328.71.4125.5301119.SZ正强股份4.598.81.1324.0920454.BJ同心传动1.5113.00.2719.0601965.SH中国汽研49.675.010.5817.6301397.SZ溯联股份14.3615.61.4115.4603788.SH宁波高发15.828.32.1613.4603786.SH科博达69.3413.88.2912.3002997.SZ瑞鹄模具32.9235.83.9211.8603352.SH至信股份40.5331.32.2711.5行业研究920020.BJ泰凯英25.8112.41.7411.0600335.SH国机汽车356.02-15.34.217.4920599.BJ同力股份63.894.08.395.8301680.SZ固德电材11.0621.81.794.3301225.SZ恒勃股份11.4031.71.364.1000030.SZ富奥股份174.105.77.033.9920000.BJ安徽凤凰4.28-9.80.662.6603529.SH爱玛科技250.9516.120.352.3001325.SZ元创股份14.326.11.582.0301667.SZ纳百川17.8023.90.971.3301160.SZ翔楼新材15.111.72.080.6002434.SZ万里扬54.52-9.32.400.0605088.SH冠盛股份44.4910.72.95-0.9000572.SZ海马汽车18.494.2-1.48-6.2603161.SH科华控股22.40-5.60.98-7.2301170.SZ锡南科技11.235.41.01-7.6600742.SH富维股份198.681.24.65-8.6301550.SZ斯菱智驱7.881.81.73-9.2603305.SH旭升集团44.500.93.65-12.3603809.SH豪能股份26.8914.02.77-13.9001260.SZ坤泰股份5.76-3.90.41-14.7603107.SH上海汽配22.404.21.56-17.5603035.SH常熟汽饰71.1025.53.46-18.6603202.SH天有为39.98-10.59.22-18.9300258.SZ精锻科技20.390.71.29-19.5603306.SH华懋科技25.0313.12.18-21.5603926.SH铁流股份23.82-0.80.77-24.9605333.SH沪光股份84.907.34.81-28.2920533.BJ骏创科技6.98-7.60.36-28.9301229.SZ纽泰格10.7310.00.38-29.2002510.SZ天汽模23.83-13.20.66-30.9603319.SH美湖股份22.4513.51.04-35.8001311.SZ多利科技41.9316.72.34-44.8002965.SZ祥鑫科技79.2717.51.55-56.9300928.SZ华安鑫创9.05-12.5-1.22-59.9002725.SZ跃岭股份6.68-5.70.15-69.1603158.SH腾龙股份41.739.40.52-79.2603121.SH华培动力11.62-6.3-0.43-165.8600006.SH东风股份88.58-19.0-4.80-1,744.5行业研究
图表9：汽零公司26Q1 财报数据
代码名称26Q1 营收（亿）同比(%)26Q1 归母净利润（亿）同比(%)603390.SH通达电气2.0913.30.64240.8605018.SH长华集团4.496.10.15127.1600698.SH湖南天雁1.6246.40.02109.5603006.SH联明股份2.3336.70.22109.0300201.SZ海伦哲5.2050.50.4350.1600523.SH贵航股份5.960.70.429.8600733.SH北汽蓝谷40.998.7-8.708.7603293.SH埃泰克8.128.90.587.3605319.SH无锡振华6.6911.51.016.6603049.SH中策橡胶111.915.212.205.9603767.SH中马传动2.052.30.060.4601965.SH中国汽研8.10-8.91.65-4.4600335.SH国机汽车68.90-16.21.26-5.8001319.SZ铭科精技2.9222.70.23-5.9603766.SH隆鑫通用45.22-2.74.71-7.0605088.SH冠盛股份11.0824.00.78-7.4605005.SH合兴股份4.255.40.45-14.3600660.SH福耀玻璃104.135.117.12-15.7603787.SH新日股份9.40-10.80.25-15.9600742.SH富维股份39.08-17.90.82-17.2603786.SH科博达15.303.31.51-22.4603037.SH凯众股份1.643.10.10-23.9601633.SH长城汽车451.0912.79.45-46.0603202.SH天有为8.04-22.91.27-47.2300507.SZ苏奥传感4.38-22.30.13-54.0603319.SH美湖股份5.433.70.22-59.3605333.SH沪光股份16.345.90.30-67.5603529.SH爱玛科技50.82-18.51.96-67.6603121.SH华培动力2.956.9-0.03-124.2605255.SH天普股份0.72-11.3-0.02-127.3301022.SZ海泰科2.056.5-0.05-138.6【合力科技】发布2025 年财报4 月22 日，合力科技（603917.SH）披露2025 年财报：营业收入7.54 亿元，同比增长28.75%；归属于上市公司股东的净利润2,872 万元，同比大幅增长355.53%。报告期内模具出口业务大幅增长，汇兑收益增加，定增项目"大型一体化模具及精密铝合金部品智能制造项目"和"年产15 万套新能源乘用车缸体缸盖加工项目"建设工作稳步推进。【特斯拉】发布2026 年一季度财报4 月23 日，特斯拉发布公告：第一季度营收223.9 亿美元，同比增长16%，预估221.9 亿美元；净利润4.77 亿美元，同比增长17%；毛利率21.1％，上年同行业研究期16.3％，预估17.7％；第一季度调整后每股收益0.41 美元，上年同期0.27 美元，预估0.34 美元。【富维股份】发布2025 年财报4 月23 日，富维股份（600742.SH）披露2025 年财报：2025 年营业收入198.68亿元，同比增长1.18%；归属于上市公司股东的净利润4.65 亿元，同比下降8.58%，主因冲压件与车轮成本上升，叠加投资收益减少。客户结构从一汽系拓展至蔚来、理想、奔驰、宝马等国内外主流车企。【福田汽车】发布2025 年财报4 月24 日，福田汽车（600166.SH）披露2025 年财报：2025 年实现营业收入612.47 亿元，同比增长28.41%；归属于上市公司股东的净利润为13.64 亿元，同比增长1,593.29%。报告期内新产品销量贡献度持续提升；营销模式创新和后市场业务成为新的利润增长点。【海泰科】发布2025 年财报4 月25 日，海泰科（301022.SZ）披露2025 年财报：2025 年营业收入8.26 亿元，同比增长21.61%；归属于上市公司股东的净利润5,274 万元，盈利能力持续提升。新能源汽车在轻量化、低碳化、低VOC 等方面要求显著提升，单车塑料及改性材料使用量提升。公司核心产能逐步释放，首发募投项目逐步达产及（泰国）二期厂房投产。汽车零部件业务在手订单充沛，原有产能利用率接近饱和。2.2 要闻：北京车展召开，产业竞争向系统性整合能力延伸【政策】上海：力争到2028 年打造“10+20+X”产业互联网标杆平台。4 月20日，《上海市推动产业互联网平台赋能产业发展行动方案（2026-2028 年）》发布，其中提到，聚焦新能源汽车、电子信息、集成电路、具身智能、先进材料等产业链发展需求，发挥产业互联网平台服务链接作用，努力将上海打造成为“数智驱动、深度赋能、生态协同、开放联动”的平台创新策源地。力争到2028 年，打造“10+20+X”产业互联网标杆平台。其中，培育10 家以上具有国内外影响力的龙头企业、20 家以上具有市场竞争优势的高成长性企业，扶持一批新赛道互联网平台企业，鼓励一批专业服务企业平台化发展。（来源：财联社）广东：推动整车企业积极按程序争取L3 级自动驾驶车型准入和上路通行试点。4 月22 日，广东省人民政府办公厅发布关于印发《广东省加快推进人工智能全域全时全行业高水平应用行动方案》的通知。方案指出，“人工智能+”智能网联汽车方面，加速智能驾驶规模化应用，依托广州、深圳新能源汽车产业集群优势，加强智能网联部件等零部件布局。加快人工智能在自动驾驶、智能座舱等领域应用，推动整车企业积极按程序争取L3 级自动驾驶车型准入和上路通行试点。推进智能网联汽车跨区域测试示范互认机制，有序开展大湾区智能驾驶测试和商业化运营。（来源：财联社）行业研究【行业】宁德时代“超级科技日”计划发布钠电、快充等相关技术产品。4 月20 日，宁德时代计划于4 月21 日举办的“超级科技日”上，发布钠电、凝聚态、快充等相关技术产品。4 月15 日，在宁德时代2026 年一季度财报上，该公司确认将于4 月21 日举办2026 年“超级科技日”发布会，主题为“极域之约”。彼时，宁德时代方面表示，这是成立以来技术密度最高的一场发布会，届时将带来全新的技术、产品和生态，每一个都指向行业最关注的问题。（来源：宁德时代）启境GT7 获广州L3 级自动驾驶道路测试许可。华为乾崑与广汽联合打造的启境GT7（测试车型：广汽AHC7000BEVW0D），近日获得L3 级有条件自动驾驶道路测试许可，将在广州地区规定路段开展特定场景道路实测。新车搭载量产最高规格896 线激光雷达与一体双焦视觉系统，可同时覆盖广角与长焦感知，硬件水准位居行业前列。本次获批后，启境GT7 将在从埔高速公路一期、南沙港快速路等10 条高快速公路开展为期一年的L3 有条件自动驾驶测试。（来源：财联社）长安汽车发布“1445”战略，2030 年力争实现营收6000 亿元。4 月21 日，中国长安汽车发布“1445”战略，将围绕“1”个愿景，聚焦“4”大业务，加速“4”大转型，实现“5”个倍增，成为“具有全球竞争力，拥有自主核心技术的世界一流汽车集团”。公司将按照“十年两步走”，到2030 年，力争实现营业收入6000 亿元，规模进入世界汽车企业第一梯队(全球TOP10)；打造一个5000亿级，二个千亿级，若干个百亿级产业。到2035 年，夯实品牌竞争力，稳固世界前十地位，行业地位、效益效率大幅提升，打造一个全球突破150 万+级的中高端品牌群，海外销量占比超过40%。（来源：中国汽车报）乘联分会：4 月1-19 日全国乘用车市场零售62.7 万辆同比下降26%。4 月22 日，乘联分会发布数据，4 月1-19 日，全国乘用车市场零售62.7 万辆，同比去年4 月同期下降26%，较上月同期下降18%，今年以来累计零售484.8 万辆，同比下降19%。4 月1-19 日，全国乘用车新能源市场零售38.7 万辆，同比去年4 月同期下降14%，较上月同期下降5%，今年以来累计零售229.5 万辆，同比下降20%。4 月1-19 日，全国乘用车市场新能源零售渗透率61.7%；4 月1-19 日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率54.7%。（来源：乘联分会）《2025 年全球产销数据报告》发布。4 月23 日，全球汽车暨中国汽车产业发展报告会召开。《2025 年全球产销数据报告》指出，2025 年，全球汽车产销量保持增长态势，产量达9640 万辆、销量为9980 万辆，但市场复苏呈现区域分化，不同国家和地区增长不均衡，部分市场实现稳步回升，部分地区仍面临下行压力。成熟市场面临需求疲软、政策不确定性与转型成本高等多重压力，全球增长的主要动力来自亚洲和新兴工业中心，成为拉动全球产销量上升的关键力量。其中，中国的表现尤为突出，成为全球最大的汽车市场。（来源：财联社）奇瑞汽车与英伟达合作布局物理AI 发力辅助驾驶、座舱AI 与机器人赛道。4 月23 日，奇瑞汽车与英伟达（NVIDIA）达成全球战略合作。双方将在辅助驾行业研究驶、座舱AI、机器人三大领域共同开发并布局物理AI ，加速推进奇瑞汽车在全球范围内的业务拓展，实现“从云端到车端”的全面布局。在自动驾驶领域，奇瑞汽车将为中国市场的L3/L4 级智能汽车，采用英伟达（NVIDIA）DRIVE Hyperion平台、英伟达Alpamayo、英伟达Cosmos 等工具链和开发平台，自研自动驾驶软件栈，实现自主可控与开放创新的双重布局。在座舱AI 领域，奇瑞汽车将基于NVIDIA DRIVE 开发新一代智能体验。此外，双方合作还延伸至具身智能等其他前沿领域，包括基于英伟达Jetson 平台的人形机器人和多元化智能机器人平台。（来源：财联社）东风汽车、火山引擎达成战略合作。4 月23 日，东风汽车集团有限公司与字节跳动旗下火山引擎正式签署战略合作协议，双方将深度整合东风汽车在整车研发制造领域的积淀，与火山引擎在人工智能、云计算等前沿技术领域的优势，围绕智能座舱、企业数智化升级及AI 云平台建设等核心领域展开深度合作。（来源：东风汽车）插混与混动接力纯电，卡车出口成结构性亮点。4 月24 日，2026 年1-3 月中国汽车实现出口234 万辆，同比2025 年同期增速53%，3 月单月出口79 万辆，同比+39%、环比+6%，纯电动占比28%，同比+2%，插混占比15%，同比+3%，混动占比8%，同比+2%，纯燃油车占比37%，同比-7%。3 月同比走势总体较强, 环比受到中东影响而偏低。今年的主要动力仍是中国产品竞争力提升和全球南方国家市场的小幅增长，俄罗斯车市贡献较大。（来源：崔东树）​北京车展：产业竞争向系统性整合能力延伸。4 月24 日，北京国际车展召开，AI 加速上车，智驾、底盘、电池等底层技术迭代升级，并大规模落地在量产车型上。底盘层面，线控转向、后轮转向，以及全主动悬架等配置正在成为40 万级车型的标配。硬件层面，车企自研芯片正在陆续量产装车，新款问界M9搭载6 颗激光雷达。小鹏GX 搭载四颗自研图灵AI 芯片，总算力3000TOPS。算法层面，元戎启行400 亿参数的基座模型已投入量产。智能座舱方面，智能体通过自然语言理解用户意图，成为差异化方向。（来源：盖世汽车每日速递）何小鹏：飞行汽车目标销往全球国家，第二代产品在研。4 月26 日，小鹏集团董事长、CEO 何小鹏在2026 北京车展期间表示，飞行汽车的研发非常困难，目前小鹏的飞行汽车是第七代，已经研发了13 年，今年年底才会出第一个产品，在中东、印尼、马来西亚都在谈，正在研发第二代飞行汽车，希望适合欧洲、美国等海外市场，也包括中国。（来源：财联社）
3. 投资建议
投资建议：1）整车：2026 年高阶自动驾驶或迈向规模化商用，具备大模型、算法、芯片及数据闭环等全栈自研能力的头部车企，或将率先实现技术落地与体验领先，显著拉大与竞争对手的差距，并最直接受益于智能化带来的产品溢价与估值提升。建议关注：小鹏汽车(9868.HK)、小米集团(1810.HK)、理想行业研究汽车-W(2015.HK)、比亚迪（002594.SZ）；2）零部件：海外本地化产能密集落地催化全球化业务增长，建议关注保隆科技（603197.SH）。
4. 风险提示
智能化发展不及预期；汽车行业竞争加剧；贸易政策及关税壁垒抑制出口。爱建证券有限责任公司上海市浦东新区前滩大道199 弄5 号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124网址：http://www.ajzq.com