报告摘要
一、市场回顾
本周农业指数调整，其中动保和种植调整幅度较小，唯有渔业上涨。农业指数跟随大市调整，其中养殖和饲料最为抗跌。1.本周，申万农业指数下跌了2.1%，同期，上证综指上涨0.4%，深成指上涨1.39%，农业指数走势弱于大市；2.细分来看，六个二级子行业中，只有渔业指数上涨，其他下跌，其中动保和种植分别下跌了0.7%和1.04%，调整幅度最小；3.前10 大涨幅个股主要集中在农业综合板块，前10 大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3 名个股依次为
雪榕生物、佳沃股份和
中水渔业二、核心观点
1、养殖产业链
1）生猪：猪价下跌，行业产能去化动力增强猪价快速调整。本周末，全国生猪出厂均价11.73 元/公斤，较上周跌 0.41 元；主产区15 公斤仔猪出栏均价29.24 元/公斤，较上周持平；下游屠宰开工率上升。本周末，全国规模以上屠宰企业开工率为58.52%，较上周升15.76 个百分点，较上年同期升35.16 个百分点；上周，16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重88.7 公斤/头，较上上周减0.2 公斤，较上年同期减1.11 公斤；2026 年1 月，17 家养猪上市公司生猪出栏量合计为1610 万头，同比增7.9%。行业产能持续去化。近期，我国养猪行业产能持续去化.据统计局数据，截至25 年12 月底，全国能繁母猪存栏3961 万头，是正常保有量的101.6%，较去年1 月减少了116 万头，下降了2.9%。展望上半年，我国养猪业产能有望继续去化，主要原因有：1）市场压力：猪价春节过后或持续低迷，行业亏损幅度或持续扩大；2）疫情压力：进入3-5 月份南方雨水偏多，不利于猪场做好生物安全防控，疫情风险较高；3）政策压力：近日发布的中央一号文件指出对生猪产能进行综合调控，养猪行业产能调节所面临的政策压力仍然较大。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。目前，大多数养殖上市公司头均市值（对应2025 年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。(10%)(2%)6%14%22%30%25/2/2425/5/525/7/1425/9/2225/12/126/2/9农林牧渔沪深300守正 出奇 宁静 致远行业周报 P2农业周报20260208-20260214：猪价快速调整，粮价稳步上涨2）白鸡：行业产能水平较高，鸡价中期或震荡鸡苗和毛鸡价格元旦后回落，近期企稳反弹：本周末，烟台鸡苗均价2.7 元/羽，较上周涨0.06 元，处于历史同期中位水平；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.67 元/斤，较上周持平，处于历史同期中位水平；白条鸡均价14 元/公斤，较上周持平，处于历史同期中位水平；据测算，本周末，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.2 元，较上周少亏0.06 元行业产能升至历史高位水平，鸡价中期或继续震荡：近两个月，白鸡行业祖代和父母代在产存栏水平环比减少，同比保持增长，现处历史同期高位水平。据有关数据，2025 年前12 个月，全行业祖代鸡更新量为157.41 万套，同比持平略增，处于近4 年来较高水平。展望2026 年，商品代鸡苗和毛鸡供给较为宽松，鸡价中期或继续震荡。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向上游倾斜，重点关注鸡苗公司。3）黄鸡：行业产能处于历史较低水平，黄鸡中期或上涨近期鸡价持续震荡：2026 年1 月，温氏黄鸡售价11.72 元/公斤，较上月跌1.23 元；立华黄鸡售价11.63 元/公斤，较上月跌0.53元；鸡价近期虽回落，仍在成本线上方运行，养殖业持续盈利。行业产能处于历史较低水平：数据显示，2025 年12 月末，全国父母代种鸡在产存栏水平为3611 万套，环比下降1.7%，同比下降0.84%，处于历史同期较低水平。产能驱动供给收缩，预计2026 年上半年黄鸡供给总体偏紧，叠加冬季消费旺季因素还会支撑需求增长，鸡价或持续在成本线上方震荡上涨。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注
立华股份和
温氏股份。4）动保：核心抗生素产品价格近期高位震荡兽用化药：据中兽药交易中心数据，2026 年2 月份，替米考星等产品价格较上个月略有回落、处于近1 年来的中位水平；泰乐菌素和泰妙菌素等价格保持稳定，处于近1 年多来的相对高位。兽用疫苗：主导产品猫三联疫苗2026 年1 月份批签发量保持增长，价格基本平稳。中长期来看，未来随着国产替代进程的加快，国产疫苗销量有望继续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如
瑞普生物等。
2、种植产业链
1）种业：生物育种产业化推进，行业格局有望加速优化近期中央一号文件发布，指出要培育壮大农业领域科技领军企业，守正 出奇 宁静 致远行业周报 P3农业周报20260208-20260214：猪价快速调整，粮价稳步上涨深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化。随着政策推进，生物育种产业化发展有望加速。且有利于种业供给侧改革和转基因技术产业化的相关政策环境在持续优化中。受上述多因素的综合影响，种子产品升级迭代和产业结构升级有望加速，给予行业看好评级。龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。2）种植：粮价中期有望继续上涨受消费需求旺季到来和种植户惜售情绪升温的影响，粮价各品种价格近期震荡上涨。上周末，全国玉米收购均价2399 元/吨，较之前一周涨5 元；本周末，全国小麦收购均价2530 元/吨，较上周持平。中期来看，受美元降息和大宗商品涨价传导的影响，国际粮价上涨预期升温。一旦国际粮价上涨，国内粮价也有望跟随上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注
苏垦农发等。三、行业数据生猪：本周末，全国生猪出厂均价11.73 元/公斤，较上周跌 0.41元；主产区自繁自养头均亏损98 元，较上周多亏60 元。截至25 年12 月底，全国能繁母猪存栏3960 万头，月环减1.1%；肉鸡：本周末，烟台鸡苗均价2.7 元/羽，较上周涨0.06 元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.67 元/斤，较上周持平；白条鸡均价14 元/公斤，较上周持平；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.2 元，较上周行业少亏0.06 元；饲料：本周末，肉鸡料均价3.45 元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.34 元/公斤，较上周持平；原奶：上周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.04 元/公斤，较之前一周持平；全国牛奶零售价12.19 元/升，较之前一周跌0.01 元；水产品：本周末，威海海参/对虾/鲍鱼批发价130/320/100 元/公斤，较上周持平；扇贝批发价为10 元/公斤，较上周持平；粮棉糖：本周末，南宁白糖成交均价5326 元/吨，较上周涨24 元；全国328 级棉花成交均价16043 元/吨，较上周增长24 元；上周末，全国玉米收购均价2399 元/吨，较之前一周涨5 元；本周末，国内豆粕市场均价3161 元/吨，较上周跌4 元；本周末，全国小麦收购均价2530 元/吨，较上周持平。四、风险提示突发疫病、畜禽、原奶、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期守正 出奇 宁静 致远行业周报 P4农业周报20260208-20260214：猪价快速调整，粮价稳步上行业周报 P6农业周报20260208-20260214：猪价快速调整，粮价稳步上涨
一、 核心观点
1、养殖产业链
1）生猪：猪价下跌，行业产能去化动力增强猪价快速调整。本周末，全国生猪出厂均价11.73元/公斤，较上周跌 0.41元；主产区15公斤仔猪出栏均价29.24元/公斤，较上周持平；下游屠宰开工率上升。本周末，全国规模以上屠宰企业开工率为58.52%，较上周升15.76个百分点，较上年同期升35.16个百分点；上周，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重88.7公斤/头，较上上周减0.2公斤，较上年同期减1.11公斤；2026年1月，17家养猪上市公司生猪出栏量合计为1610万头，同比增7.9%。行业产能持续去化。近期，我国养猪行业产能持续去化.据统计局数据，截至25年12月底，全国能繁母猪存栏3961万头，是正常保有量的101.6%，较去年1月减少了116万头，下降了2.9%。展望上半年，我国养猪业产能有望继续去化，主要原因有：1）市场压力：猪价春节过后或持续低迷，行业亏损幅度或持续扩大；2）疫情压力：进入3-5月份南方雨水偏多，不利于猪场做好生物安全防控，疫情风险较高；3）政策压力：近日发布的中央一号文件指出对生猪产能进行综合调控，养猪行业产能调节所面临的政策压力仍然较大。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。目前，大多数养殖上市公司头均市值（对应2025年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。2）白鸡：行业产能水平较高，鸡价中期或震荡鸡苗和毛鸡价格元旦后回落，近期企稳反弹：本周末，烟台鸡苗均价2.7元/羽，较上周涨0.06元，处于历史同期中位水平；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.67元/斤，较上周持平，处于历史同期中位水平；白条鸡均价14元/公斤，较上周持平，处于历史同期中位水平；据测算，本周末，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.2元，较上周少亏0.06元行业产能升至历史高位水平，鸡价中期或继续震荡：近两个月，白鸡行业祖代和父母代在产存栏水平环比减少，同比保持增长，现处历史同期高位水平。据有关数据，2025年前12个月，全行业祖代鸡更新量为157.41万套，同比持平略增，处于近4年来较高水平。展望2026年，商品代鸡苗和毛鸡供给较为宽松，鸡价中期或继续震荡。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向上游倾斜，重点关注鸡苗公司。读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远行业周报 P7农业周报20260208-20260214：猪价快速调整，粮价稳步上3）黄鸡：行业产能处于历史较低水平，黄鸡中期或上涨近期鸡价持续震荡：2026年1月，温氏黄鸡售价11.72元/公斤，较上月跌1.23元；立华黄鸡售价11.63元/公斤，较上月跌0.53元；鸡价近期虽回落，仍在成本线上方运行，养殖业持续盈利。行业产能处于历史较低水平：数据显示，2025年12月末，全国父母代种鸡在产存栏水平为3611万套，环比下降1.7%，同比下降0.84%，处于历史同期较低水平。产能驱动供给收缩，预计2026年上半年黄鸡供给总体偏紧，叠加冬季消费旺季因素还会支撑需求增长，鸡价或持续在成本线上方震荡上涨。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份和温氏股份。4）动保：核心抗生素产品价格近期高位震荡兽用化药：据中兽药交易中心数据，2026年2月份，替米考星等产品价格较上个月略有回落、处于近1年来的中位水平；泰乐菌素和泰妙菌素等价格保持稳定，处于近1年多来的相对高位。兽用疫苗：主导产品猫三联疫苗2026年1月份批签发量保持增长，价格基本平稳。中长期来看，未来随着国产替代进程的加快，国产疫苗销量有望继续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
2、种植产业链
1）种业：生物育种产业化推进，行业格局有望加速优化近期中央一号文件发布，指出要培育壮大农业领域科技领军企业，深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化。随着政策推进，生物育种产业化发展有望加速。且有利于种业供给侧改革和转基因技术产业化的相关政策环境在持续优化中。受上述多因素的综合影响，种子产品升级迭代和产业结构升级有望加速，给予行业看好评级。龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。2）种植：粮价中期有望继续上涨受消费需求旺季到来和种植户惜售情绪升温的影响，粮价各品种价格近期震荡上涨。上周末，全国玉米收购均价2399元/吨，较之前一周涨5元；本周末，全国小麦收购均价2530元/吨，较上周持平。中期来看，受美元降息和大宗商品涨价传导的影响，国际粮价上涨预期升温。一旦国际粮价上涨，国内粮价也有望跟随上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发等。读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远行业周报 P8农业周报20260208-20260214：猪价快速调整，粮价稳步上二、 行情回顾本周农业指数调整，其中动保和种植调整幅度较小，唯有渔业上涨。本周，申万农业指数下跌了2.1%，同期，上证综指上涨0.4%，深成指上涨1.39%，农业指数跟随大市调整。细分来看，六个二级子行业中，只有渔业指数上涨，其他下跌，其中动保和种植分别下跌了0.7%和1.04%，调整幅度最小。图表1 本周，申万一级子行业涨跌幅图表2 本周，申万二级子行业涨跌幅三、个股信息（一）个股涨跌、估值一览本周，前10大涨幅个股主要集中在农业综合板块，前10大跌幅个股集中在养殖板读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远行业周报 P9农业周报20260208-20260214：猪价快速调整，粮价稳步上块。涨幅前3名个股依次为雪榕生物、佳沃股份和中水渔业。图表3 A 股个股市场表现股票名称本周涨跌幅（%）本月涨跌幅（%）本周换手率（%）
2025 年动态PE
本周涨跌幅前10雪榕生物11.9813.9841.520.00*ST 佳沃9.0711.195.940.00中水渔业8.447.8849.430.00*ST 绿康7.365.985.110.00
海南橡胶3.35(3.41)9.76105.09
申联生物3.321.363.750.00
福建金森2.195.7412.97197.40
开创国际2.122.0321.6128.71*ST 中基2.00(0.28)4.620.00
华绿生物1.550.9924.16748.78本周涨跌幅后10
天马科技(4.71)(4.15)9.04272.84
登海种业(5.79)(9.21)15.55173.34
索宝蛋白(6.26)(6.07)17.6020.33
晓鸣股份(6.99)(12.72)32.7015.84福成股份(7.23)(9.70)8.7361.71
乖宝宠物(7.55)(8.39)7.0336.50
平潭发展(8.78)2.4258.570.00海利生物(10.45)(26.04)22.6818.26
众兴菌业(11.04)(0.30)23.4126.40*ST 天山(12.32)(13.59)11.120.00（二）大小非解禁、大宗交易一览图表4 未来三个月大小非解禁一览简称解禁日期解禁数量(万股)总股本解禁前流通A 股解禁前占比(%)
播恩集团2026-03-0910,500.0016,068.005,568.0034.65读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远行业周报 P10农业周报20260208-20260214：猪价快速调整，粮价稳步上
正邦科技2026-04-16320.19925,016.26723,425.4278.21正邦科技2026-04-2955,000.00925,016.26723,745.6178.24图表5 本周大宗交易一览名称交易日期成交价折价率(%)当日收盘价成交额(万元)温氏股份2026-02-1312.43-19.2915.402,734.60温氏股份2026-02-1312.43-19.2915.40248.60温氏股份2026-02-1312.43-19.2915.40621.50乖宝宠物2026-02-1360.820.0060.82893.45温氏股份2026-02-1212.62-18.7915.542,776.40温氏股份2026-02-1212.62-18.7915.54631.00温氏股份2026-02-1212.62-18.7915.54631.00温氏股份2026-02-1212.62-18.7915.54343.26温氏股份2026-02-1112.63-19.9115.77414.26立华股份2026-02-1116.25-19.4320.171,982.50温氏股份2026-02-1012.71-19.5115.79499.50温氏股份2026-02-1012.71-19.5115.79635.50乖宝宠物2026-02-0964.000.0064.001,184.00立华股份2026-02-0916.35-19.5020.311,962.00温氏股份2026-02-0915.940.3815.884,782.00温氏股份2026-02-0915.940.3815.88797.00温氏股份2026-02-0915.940.3815.884,782.00温氏股份2026-02-0915.940.3815.884,782.00温氏股份2026-02-0912.66-20.2815.88603.88温氏股份2026-02-0915.940.3815.884,782.00温氏股份2026-02-0915.940.3815.881,594.00温氏股份2026-02-0915.940.3815.882,391.00温氏股份2026-02-0915.940.3815.885,579.00申联生物2026-02-098.80-8.909.662,710.22四、行业数据（一） 养殖业
图表6：第7 周，全国外三元生猪价11.73 元/公斤
图表7：第7 周，烟台肉毛鸡出厂均价3.67 元/公斤