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东吴证券研究所
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信捷电气（603416）
2026 年三季报点评：业绩符合市场预期，机
器人零部件批量供货&产能建设持续
2026 年 10 月 29 日
证券分析师 曾朵红
执业证书：S0600516080001
021-60199793
zengdh@dwzq.com.cn
证券分析师 许钧赫
执业证书：S0600525090005
xujunhe@dwzq.com.cn
研究助理 陈俞成
执业证书：S0600126080010
chenych@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元) 44.63
一年最低/最高价 41.80/67.70
市净率(倍) 2.55
流通 A 股市值(百万元) 6,227.94
总市值(百万元) 7,005.83
基础数据
每股净资产(元,LF) 17.48
资产负债率(%,LF) 35.90
总股本(百万股) 156.98
流通 A 股(百万股) 139.55
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买入（维持）
[Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业总收入（百万元） 1,708 2,014 2,473 2,911 3,432
同比（%） 13.50 17.87 22.82 17.73 17.87
归母净利润（百万元） 228.55 254.17 309.14 373.19 436.48
同比（%） 14.84 11.21 21.63 20.72 16.96
EPS-最新摊薄（元/股） 1.46 1.62 1.97 2.38 2.78
P/E（现价&最新摊薄） 33.01 29.68 24.40 20.22 17.28
[Table_Tag]
[T able_Summary] 投资要点
◼ 事件：公司发布 26 年三季报。26Q1-3 实现营收 17.43 亿元，同比+26.2%；
归母 2.15 亿元，同比+19.1%；扣非归母 1.70 亿元，同比+1.8%；毛利率
35.2%，同比-2.0pct，归母净利率 12.3%，同比-0.7pct。其中 Q3 实现营收
6.42 亿元，同环比+27.1%/+0.7%；归母 0.60 亿元，同环比+12.2%/-40.9%；
扣非归母 0.38 亿元，同环比-23.4%/-56.3%；毛利率 33.4%，同环比-2.0/-
1.8pct，归母净利率 9.3%，同环比-1.2/-6.5pct，主要系原材料成本上升。综
合看，公司业绩符合市场预期。
◼ 持续拓展新行业&大客户、工控主业快速增长。26 年以来，AI、半导体及
消费电子等下游资本开支修复，叠加制造业设备更新与产线自动化升级，
带动 OEM 市场需求回暖；供应链自主可控推动国产工控品牌份额持续提
升。26Q1-3 公司 PLC/驱动系统/HMI/智能装置实现收入 5.66/9.08/1.61/1.02
亿元， 同比+15.1%/+31.7%/+9.9%/+108.6%。 根据MIR， 公司26Q3 小型 PLC/
交流伺服市占率分别为 9.80%/4.91%， 同比+0.15/+0.86pct。 同时， 公司大型
PLC 逐步切入流程工业、能源及市政等项目型市场，有望进一步拓宽客户
覆盖，打开中长期成长空间。
◼ 机器人核心部件批量供货、产能建设支撑后续放量。 公司无框电机已与多
家客户达成合作并实现规模化批量供货，多条自动化产线投入使用；同步
布局空心杯电机、高性能编码器及配套驱动系统，电感式编码器实现全栈
自主可控。 产能方面， 公司拟投资不低于20 亿元建设具身智能及高端制造
核心部件项目，其中一期投资 8 亿元，已于 26 年 1 月开工，预计 27 年 10
月交付使用。工业 AI 方面，公司持续推进 AI 智能编程、故障预警运维及
多模态温控等应用。
◼ 期间费用率基本稳定、备货及应收规模增加。前三季度期间费用率 24.5%，
同比-0.1pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.8%/4.7%/9.9%/0.1%，同
比-0.7/-0.1/+0.3/+0.4pct。前三季度经营活动现金净流入 0.64 亿元，同比增
加 0.70 亿元，其中 Q3 净流入 0.14 亿元。Q3 末应收账款/存货/合同负债
4.83/11.49/0.71 亿元，同比+69.8%/+70.5%/+73.2%。
◼ 盈利预测与投资评级： 我们 基 本 维 持公司 26-28 年 归 母 净 利 润 预 测
3.1/3.7/4.4 亿元， 同比+22%/+21%/+17%， 对应现价PE 分别为 24/20/17 倍。
公司工控产品持续向高端拓展， 机器人核心零部件批量配套及工业AI 应用
打开中长期成长空间，维持“买入”评级。
◼ 风险提示：下游需求不及预期，竞争加剧等。
-20%
-16%
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0%
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16%
20%
2025-10-29 2026-2-27 2026-6-28 2026-10-27
信捷电气 沪深300
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公司点评报告
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信捷电气三大财务预测表
[Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 2,858 3,500 3,750 3,986 营业总收入 2,014 2,473 2,911 3,432
货 币 资 金 及 交 易 性 金 融 资 产 1,379 1,465 1,471 1,526 营业成本(含 金 融 类) 1,259 1,508 1,798 2,141
经 营 性 应 收 款 项 810 829 946 1,054 税 金 及 附 加 15 18 22 26
存货 655 1,173 1,299 1,367 销售费用 212 262 300 353
合同资产 0 0 0 0 管理费用 94 116 131 154
其 他 流 动 资 产 14 33 34 39 研发费用 199 243 277 326
非流动资产 873 907 943 996 财务费用 (4) 12 8 14
长 期 股 权 投 资 16 17 19 26 加:其 他 收 益 55 22 28 53
固 定 资 产 及 使 用 权 资 产 457 469 492 514 投 资 净 收 益 11 2 3 6
在建工程 60 80 90 80 公 允 价 值 变 动 8 0 0 0
无形资产 103 105 106 134 减值损失 (34) (1) 0 (1)
商誉 0 0 0 1 资 产 处 置 收 益 0 0 0 1
长 期 待 摊 费 用 27 30 30 34 营业利润 280 338 407 476
其 他 非 流 动 资 产 209 205 205 205 营 业 外 净 收 支 (4) (4) (4) (4)
资产总计 3,731 4,407 4,692 4,982 利润总额 276 334 403 472
流动负债 991 1,621 1,794 1,953 减:所 得 税 22 24 30 35
短 期 借 款 及 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 1 400 400 300 净利润 254 309 373 436
经 营 性 应 付 款 项 811 1,055 1,188 1,412 减:少 数 股 东 损 益 0 0 0 0
合同负债 48 34 41 48 归属母公司净利润 254 309 373 436
其 他 流 动 负 债 131 132 166 193
非流动负债 25 26 26 26 每股收益-最 新 股 本 摊 薄(元) 1.62 1.97 2.38 2.78
长期借款 0 0 0 0
应付债券 0 0 0 0 EBIT 257 345 411 486
租赁负债 1 1 1 1 EBITDA 304 387 458 540
其 他 非 流 动 负 债 24 25 25 25
负债合计 1,017 1,647 1,820 1,979 毛利率(%) 37.49 39.01 38.23 37.62
归 属 母 公 司 股 东 权 益 2,712 2,758 2,870 3,002 归 母 净 利 率(%) 12.62 12.50 12.82 12.72
少 数 股 东 权 益 2 2 2 2
所有者权益合计 2,714 2,760 2,872 3,004 收 入 增 长 率(%) 17.87 22.82 17.73 17.87
负债和股东权益 3,731 4,407 4,692 4,982 归 母 净 利 润 增 长 率(%) 11.21 21.63 20.72 16.96
现金流量表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 重要财务与估值指标 2025A 2026E 2027E 2028E
经 营 活 动 现 金 流 93 31 350 573 每 股 净 资 产(元) 17.26 17.57 18.28 19.12
投 资 活 动 现 金 流 (392) (75) (83) (106) 最 新 发 行 在 外 股 份 （ 百 万 股 ） 157 157 157 157
筹 资 活 动 现 金 流 120 130 (261) (413) ROIC(%) 9.34 10.89 11.83 13.68
现 金 净 增 加 额 (179) 86 6 55 ROE-摊薄(%) 9.37 11.21 13.00 14.54
折 旧 和 摊 销 48 42 47 54 资 产 负 债 率(%) 27.25 37.38 38.79 39.71
资本开支 (72) (81) (85) (99) P/E（ 现 价&最 新 股 本 摊 薄 ） 29.68 24.40 20.22 17.28
营 运 资 本 变 动 (221) (330) (71) 77 P/B（ 现 价 ） 2.78 2.74 2.63 2.51
数据来源:Wind,东 吴 证 券 研 究 所，全 文 如 无 特 殊 注 明 ， 相 关 数 据 的 货 币 单 位 均 为 人 民 币 ， 预 测 均 为 东 吴 证 券 研 究 所 预 测 。
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数， 新三板基准指数为三板成指 （针对协议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相
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