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2026 年3 月6 日星期五
经济要闻
1. 政府工作报告：今年政府工作报告提出，稳妥有序推进职业伤害保障试
点扩围。政府工作报告起草组负责人、国务院研究室主任沈丹阳在5 日举行的国新办吹风会上对此表示，今年将实现全国31 个省份和新疆生产建设兵团全覆盖，同时把出行、即时配送和同城货运这3 个行业的平台企业总体纳入到试点范围，这将使更多外卖小哥、网约车司机等劳动者的劳动安全得到保障。（资料来源：同花顺）
2. 政府工作报告：《每日经济新闻》记者注意到，有6 个新提法被首次写进
政府工作报告。在产业政策方面，“智能经济”首次被写进报告，这是继农业经济、工业经济、数字经济之后，又一个以“经济”命名的产业形态。重点抓什么？报告点明了几个方向：超大规模智算集群、算电协同、公共云、卫星互联网。（资料来源：同花顺）
3. 国新办吹风会：陈昌盛回答《每日经济新闻》记者现场提问时表示，要
充分发挥政府资金的引导和重大项目牵引作用。今年包括中央预算内投资、“两重”建设、地方政府专项债券、设备更新等方面，政府投资资金会超过5 万亿元，如果再加上地方的配套资金，规模是很大的，带动作用是值得期待的。（资料来源：同花顺）
4. 地缘事件：据央视新闻报道，当地时间3 月5 日，美国国防部长赫格塞
思表示，美军对伊朗的军事行动将进一步升级，对伊朗首都德黑兰上空的火力打击“即将大幅增加”。伊朗伊斯兰革命卫队发言人表示，“我们已做好长期战争的准备，以惩罚侵略者。另外，伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼5 日在社交媒体上发文说，伊朗已作好准备应对美国的地面行动。（资料来源：同花顺）
5. 政府工作报告：国务院总理李强在十四届全国人民代表大会四次会议上
作政府工作报告。报告指出，要坚持内需主导，着力建设强大国内市场，并把深入实施提振消费专项行动摆在优先位置。（资料来源：同花顺）
6. 政府工作报告：2026 年政府工作报告明确提出：“拟发行特别国债3000
亿元，支持国有大型商业银行补充资本。”这一部署标志着继2025 年首笔5000 亿元特别国债注资国有大行之后，第二轮国有大行资本补充计划正式启动。（资料来源：同花顺）
7. 国际新闻：央视记者当地时间5 日获悉，美国20 多个州宣布提起诉讼，
以阻止美政府最新的全球关税政策。（资料来源：同花顺）
8. 政府工作报告：习近平总书记发出号召，以“实干为民”为己任，是金
融业高质量发展的内在要求。唯有锚定为民初心、坚守稳健底线、遵循发展规律，才能以金融实干筑牢强国根基，才能加快建设金融强国。以“实干为民”为己任，是金融业助推中国经济高质量发展、夯实现代化建设根基的重要支撑，唯有紧扣民之所盼，才能在推进中国式现代化进程中彰显金融担当，为中国经济破浪前行注入不竭动力。（资料来源：同花顺）
9. 政府工作报告：政府工作报告把扩大内需放在今年工作任务的第一条，
特别是把“实施提振消费专项行动”摆在突出的位置。专家介绍，今年首次提出实施城乡居民增收计划，准备在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批政策措施，这个目的就是要让更多居民的“钱袋子”鼓起来，从根本上提升消费能力。（资料来源：同花顺）本期编辑分析师：王洁婷执业证书编号：S1480520070003东兴证券研究所金股推荐证券代码证券简称002142.SZ宁波银行002392.SZ
北京利尔002436.SZ
兴森科技002714.SZ
牧原股份002738.SZ
中矿资源002991.SZ
甘源食品300627.SZ
华测导航300810.SZ
中科海讯数据来源：《三月金股汇》2026 年03 月01日，东兴证券研究所东兴晨报 P1东兴晨报P2敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源
10. 国际新闻：霍尔木兹海峡的船舶交通几乎完全停滞，通行量降至自这条
关键水道在周末实质关闭以来的最低水平。联合海上信息中心(JMIC)在3 月6 日发布的一份报告称，近期对该海峡航运讯号的评估表明，通行船只数量已降至个位数水平，过去24 小时内仅观测到两起确认的商业通行。根据这个专注于中东的多国海上顾问组织，这些通行涉及的是货船而不是石油船。（资料来源：同花顺）重要公司资讯1.小米集团：全国人大代表、小米集团创始人雷军表示，小米将持续推进新质生产力培育，推动高端制造与新能源汽车、机器人等新兴产业深度融合，把科技创新作为小米发展的核心
驱动力。雷军透露，未来五年，小米将投入2000 亿元推动硬核科技创新。（资料来源：同花顺）2.
歌华有线：上证报中国证券网讯3 月6 日，歌华有线发布2025 年度业绩快报。2025 年度，公司预计实现营业收入22.20 亿元，比2024 年同期减少0.94 亿元，降幅为4.08%；归属于上市公司股东的净利润3431.31万元，较2024 年同期增加10383.40 万元，实现扭亏为盈。（资料来源：同花顺）3.
安纳达：中东颗粒尿素价格自上周五以来每吨上涨约130 美元，目前报575 至650 美元。此外南京钛白化工、安纳达等多家钛白粉企业宣布上调产品出厂价格。（资料来源：同花顺）4.
朗新科技：近日，朗新科技与中建三局一公司达成合作，共同推进虚拟电厂平台建设，以能源数智转型与行业低碳发展为导向，打造“源-网-荷-储”一体化的智慧能源管理体系。（资料来源：同花顺）5.
比亚迪：凤凰网科技讯 3 月5 日，比亚迪正式发布第二代刀片电池，公布了其在充电速率、极寒环境表现及安全测试等维度的核心数据。根据官方披露的信息，新一代电池的闪充技术可实现电量从10%充至70%仅需5 分钟，从10%充至97%耗时9 分钟。（资料来源：同花顺）东兴晨报P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源每日研报【东兴固收】更加稳健务实，注重拉动内需——2026 年政府工作报告点评（20260306）事件：3 月5 日，十四届全国人大四次会议在北京召开，国务院总理李强作政府工作报告。点评：政策总基调坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应；经济增长目标符合预期。报告提出要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。政策总基调延续务实稳健。报告提出今年发展预期经济增长目标是4.5%－5%，在实际工作中努力争取更好结果。报告提到预期目标主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。我们在此前报告中测算，2035 年实现人均GDP 较2020 年翻一番，意味着在“十五五”、“十六五”实际GDP 年均增速在4.2%左右。当前预期目标，与2035 年远景目标总体衔接，也体现了政策制定的稳健务实且具有延续性。宏观政策方面，财政政策保持力度，注重优化结构。今年赤字率拟按4%左右安排，与上年相同，赤字规模5.89 万亿元、比上年增加2300 亿元。拟发行超长期特别国债1.3 万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。拟发行特别国债3000 亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4 万亿元，规模亦与上年相当，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。从广义财政支出来看，今年财政支出总体量与去年相当，更加注重结构优化，重点支持提振消费、投资于人、保障民生等方面，提高财政资金使用效益。“深入实施提振消费专项行动”放在了着力建设国内大市场主线的首段，意味着促内需继续成为今年政府工作重点。报告特别提到，促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500 亿元支持消费品以旧换新，去年为3000 亿元，我们估计支持规模下降与商品以旧换新需求下降的考量有关，但政策在提振服务消费层面或加大发力。另外设立1000 亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。货币方面，继续实施适度宽松的货币政策，优化创新结构性货币政策工具。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，可以认为今年仍将延续“宽货币”基调，人民银行将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。我们维持年度策略报告中的预测，预计全年降息1-2 次，幅度在10-20bp；配合政府债较高发行规模时期，或有1 次左右降准，亦可能配合央行国债买入释放流动性。在创新结构性货币政策工具使用方面，将适当增加规模，完善实施方式。引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。此外，报告要求将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估，使各类政策措施同向发力、形成合力。政策协同性、一致性的重点提及，也体现了宏观政策将更注重质效。产业政策方面，着力稳定房地产市场。从2025 年报告提到的继续推动房地产市场止跌回稳到着力稳定房地产市场，体现出房地产政策具有一定的延续性。控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房或仍是政策重点。政策也注重长短期措施相结合。中短期层面，有望深化住房公积金制度改革。优化保障性住房供给，加快危旧房改造；进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险。长效机制层面，会继东兴晨报P4敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源续推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设。投资策略：政府工作报告设定全年预期经济增速目标符合预期。宏观政策措辞来看，在量上延续稳定，更注重优化结构提高质效。对于债券市场而言，货币政策仍将促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，当前市场将继续处于“宽货币”区间，预计债券收益率上行风险有限。利率下行空间更多取决于银行负债端改善幅度，其中关键变量是存款活化和非银化幅度。2026 年是银行定期存款到期高峰。我们静态测算定存到期对成本改善幅度在12.2bp，但也需关注银行负债端稳定性与债券浮盈兑现诉求。定价方面，2023 年以来10 年国债与7 天逆回购利差中枢为50bp，预计在下调政策利率之前，10 年国债震荡中枢或为1.7%-1.9%，若降息10bp 则震荡中枢对应下调至1.6-1.8%。综合考虑风险偏好变化和通胀预期变化，我们判断全年利率震荡区间或落在1.60%-2.0%。从投资逻辑来看，估值回调高位加力配置的策略或更优，同时关注波段交易机会。风险提示：政策变动超预期、投资者风险偏好边际变化可能带来资金面冲击、地缘政治风险等。（分析师：林瑾璐 执业编码：S1480519070002 电话：021-25102905 分析师：田馨宇 执业编码：S1480521070003 电话：010-66554013）【东兴策略】政府工作报告点评：稳中求进 聚焦高质量发展（20260306）区间管理，兼顾速度与质量。2026 年经济社会发展主要预期目标清晰务实，经济增长目标为4.5%-5%，在实际工作中争取更好结果。就业方面，城镇新增就业1200 万人以上，城镇调查失业率5.5%左右。物价方面，居民消费价格涨幅2%左右。民生与安全方面，居民收入与经济增长同步，粮食产量1.4 万亿斤左右。绿色发展方面，单位GDP 二氧化碳排放降低3.8%左右。从目标设定体现三大特征，一是增速温和回落，告别高速依赖，转向高质量；二是区间管理，为改革、转型、防风险预留空间；三是就业优先，以增长托底民生，夯实社会基本面。对资本市场而言，温和复苏环境更利于企业盈利逐季改善，避免强刺激带来的通胀与政策收紧担忧，利好A 股中长期慢牛格局。财政加力提效，货币灵活宽松。财政政策方面，更加积极，规模与结构双优化。赤字率按4%左右安排，赤字规模5.89 万亿元，同比增加2300 亿元。支出规模上，一般公共预算支出首次突破30 万亿元，同比增约1.27万亿元。专项债与特别国债上，地方专项债4.4 万亿元，发行超长期特别国债1.3 万亿元。资金投向上，2500亿元支持消费品以旧换新，8000 亿元用于“两重”建设，2000 亿元支持设备更新，同步设立1000 亿元财政金融协同促内需专项资金。财政呈现总量扩围、定向发力、长效支撑的特征，超长期特别国债拉长债务期限、匹配长期项目，降低短期偿债压力。资金直达消费、基建、设备更新等终端需求，直接拉动企业订单与盈利，形成政策向需求业绩转化的正向传导。货币政策基调维持适度宽松，降准降息工具箱打开。报告明确“继续实施适度宽松货币政策”，核心表述为把稳增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等工具，保持流动性充裕。社融、M2 与增长和物价目标相匹配，强化结构性工具，精准滴灌科创、小微、制造等领域。货币政策延续宽松取向，且宽松工具更明确、操作更灵活。外部美联储降息周期打开内部操作空间，年内降准、降息仍可期，流动性环境维持合理充裕，利好成长股估值修复与市场整体风险偏好提升。同时强调政策协同性，改革与宏观联动，释放制度红利。报告强调强化改革举措与宏观政策协同，聚焦全国统一大市场、整治内卷式竞争、深化要素市场化改革，以制度供给提升政策效能，减少资源错配，改善企业经营预期与行业格局。东兴晨报P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源扩大内需战略，消费与投资双轮驱动，终端需求回暖。消费提振主要方式是以旧换新和增收计划，场景与购买力双升级。资金支持方面，2500 亿元超长期特别国债定向支持消费品以旧换新，覆盖家电、汽车、家居等大宗耐用品。收入支撑方面，实施城乡居民增收计划，增加低收入群体收入与财产性收入。场景扩容方面，推广错峰休假、春秋假，释放服务消费潜力。政策从购买力、消费场景、置换补贴三维发力，直接激活汽车、家电、家居、消费电子等板块需求，利好必选消费稳健修复、可选消费弹性释放。有效投资以重大项目和设备更新为主，制造与基建共振。中央预算内投资7550 亿元，加码新型基础设施、交通水利、城市更新等“两重”建设。2000 亿元支持大规模设备更新，推动工业母机、医疗设备、科研仪器迭代。新基建聚焦5G、算力、数据中心、低空经济配套设施。投资端以传统基建托底、新基建提速、设备更新焕新，既稳短期增长，又强长期供给，利好工程机械、建材、电网、算力基建、工业自动化等赛道。新质生产力：主线地位强化，未来产业具象化。报告将新质生产力作为核心抓手，产业目录首次高度明确，从概念走向落地，新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济。未来产业包括未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G。融合应用包括深化人工智能+，打造智能经济新形态。政策呈现三大突破，一是赛道明确化，国家层面划定投资重点；二是金融适配化，对关键科技企业开通上市、并购重组绿色通道，发展耐心资本；三是全链条支持，从研发、转化到产业化全覆盖。科技成长从主题投资转向业绩驱动，成为全年核心主线。加强原始创新与关键核心技术攻关，聚焦芯片、工业软件、新材料、生物医药。强化科技金融全生命周期服务，创投、天使投资扩容，PE/VC 退出渠道拓宽。全社会研发投入强度持续提升，创新驱动成为经济转型核心引擎。硬科技赛道政策确定性、资金支持度、落地速度三重提升，利好高端制造、自主可控、创新药、医疗器械等长期景气。分子分母双改善，结构性牛市可期。分母端流动性充裕风险偏好抬升，估值有支撑。货币宽松延续，财政支出前置，社融增速平稳，市场利率维持低位，成长股估值修复空间打开。风险偏好持续修复，政策力度明确、落地路径清晰、改革信号强烈，叠加外资回流、中长期资金入市，市场信心逐步回暖。宏观基调连续、不急转弯，降低市场波动，利于长期资金布局。分子端盈利逐季改善，行业分化收敛。内需回暖，消费补贴设备更新直接拉动下游需求，中游制造订单改善，上游资源品需求企稳。新质生产力政策落地，科创企业营收与利润增速领先，成为盈利增长引擎。统一大市场整治内卷竞争，行业集中度提升，龙头企业盈利稳定性增强。投资策略：2026 年A 股盈利修复估值抬升共振，指数中枢上移，结构机会丰富，呈现结构性慢牛特征。建议坚守政策确定性最强的赛道，把握科技成长进攻、内需消费修复、高端制造升级、红利低波防御的组合策略，以中长期视角分享中国经济高质量发展与资本市场改革的制度红利。科技成长是配置核心板块，重点关注人工智能、算力、芯片、半导体设备、工业母机、低空经济、量子科技、6G、创新药。内需修复关注汽车及零部件、家电、家居、消费电子、食品饮料、医美、旅游酒店。高端制造重点关注工程机械、工业自动化、电力设备、电网、军工、医疗器械。红利股关注高股息公用事业、煤炭、石化、银行、医药、央企改革，现金流稳健、分红率高、政策托底，适配震荡市底仓配置。风险提示：外部冲突风险；国内经济复苏不及预期风险。（分析师：林阳 执业编码：S1480524080001 电话：021-65465572 ）东兴晨报P6敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源【东兴银行】银行行业：宏观政策保持积极，行业基本面预期稳健——2026 年政府工作报告点评（20260306）事件：3 月5 日，十四届全国人大四次会议在北京召开，国务院总理李强作政府工作报告。点评：2026 年经济增长目标积极务实，继续实施更加积极有为的宏观政策。（1）GDP 目标增速：由上年5%左右调整为4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果。目标增速契合2035 年愿景目标需要，为今年调结构、防风险、促改革留出空间，积极且务实。CPI 目标涨幅维持在2%左右，符合市场预期。宏观政策延续中央经济工作会议基调，同时继续强调“增强宏观政策取向一致性和有效性”。其中：财政政策：继续实施更加积极的财政政策，赤字率持平、赤字规模小幅增加。具体来看，赤字率拟按4%左右安排，与上年持平；赤字规模5.89 万亿，比上年增加2300 亿元。1.3 万亿超长特别国债，与上年持平；其中，“两重”建设8000 亿、消费品以旧换新2500 亿、大规模设备更新2000 亿。3000 亿特别国债补充大行资本，比上年减少2000 亿，针对工行和农行。拟安排4.4 万亿专项债，与上年持平；支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。综上，广义赤字规模合计11.89 万亿，比上年增加300 亿。此外，2026 年计划安排7550 亿元中央预算内投资，较上年增加200 亿；拟发行8000 亿元新型政策性金融工具，较上年增加3000亿。货币政策：继续实施适度宽松的货币政策。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕；优化结构性货币政策工具，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等实体重点领域。预计今年货币政策重点在结构性工具使用，总量政策有空间但相对克制、侧重于应对超预期下行压力。此外，提到“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行”。对银行来说，预计资产端收益率降幅收敛，同时在存款到期重定价和央行呵护下，负债成本将继续下降，净息差降幅有望进一步收窄。风险防范化解方面，延续此前政策基调。（1）房地产：继续着力稳定市场，防范债务违约风险。供给端，因城施策控增量、去库存、优供给。需求端，深化住房公积金制度改革。风险方面，进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险。（2）地方债务风险：提出“加快化解隐性债务风险，严防虚假化债”；“加大金融、财政支持力度，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险”。当前地方化债重点逐步转向融资平台经营性债务化解，今年金融财政支持力度将有所加大。（3）中小金融机构：提出“坚持市场化法治化原则，有序推进高风险机构处置；多渠道加大资本补充力度，稳妥处置金融机构不良资产”。“规范金融机构竞争秩序，深入推进地方中小金融机构减量提质”，预计中小金融机构兼并重组速度进一步加快。投资建议：2026 年政府工作报告延续“更加积极财政政策+适度宽松货币政策”组合，继续化解重点领域风险。对银行来说，财政积极扩长有助于银行总资产平稳增长；货币政策适度宽松、侧重结构性工具使用，存款到期重定价和央行呵护下，负债成本将继续下降，银行息差压力有望继续缓和，净利息收入增速有望改善。重点领域风险稳步化解，银行资产质量和信用成本预计保持稳定。综合来看，2026 年银行基本面有望延续改善趋势，其中，城商行业绩或继续领跑，主要基于规模增速高，优质城商行资产质量平稳、拨备厚实。耐心资本持续入市下，银行板块配置价值较强。东兴晨报P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，导致信贷增速大幅下滑；政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升资产质量大幅恶化等。（分析师：林瑾璐 执业编码：S1480519070002 电话：021-25102905 分析师：田馨宇 执业编码：S1480521070003 电话：010-66554013）【东兴计算机】
日联科技（688531.SH）：2025 新签订单实现大幅度增长，与SSTI 共同出资设立控股子公司——公司业绩快报点评（20260306）事件：2026 年2 月28 日，日联科技发布2025 年度业绩快报公告，公司2025 年度实现营业收入10.71 亿元，较上年同期增长44.88%；归母净利润1.74 亿元，同比增长21.81%；扣非归母净利润1.45 亿元，较上年同期增长50.85%。点评：积极把握下游领域的产业发展机遇，新签订单实现大幅度增长，2025 营收利润双增长。2025 年公司实现营收约10.71 亿元，同比增长约44.88%；归母净利润1.74 亿元，同比增长21.81%；扣非归母净利润1.45 亿元，同比增长50.85%。主要受益于公司始终专注主业，持续加大研发投入，巩固核心技术及产品自主可控地位。公司工业X 射线源实现全谱系覆盖，微焦点射线源实现大规模出货，纳米级开管射线源以及大功率射线源顺利实现产业化，AI 智能检测软件、3D/CT 检测技术等领域实现突破，产品市场竞争力得到提升，新签订单实现大幅度增长；公司坚定践行下游多应用领域布局战略，产品已全面覆盖集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等战略新兴领域，并积极把握下游领域的产业发展机遇，不断开拓新应用场景，进一步巩固市场领先地位；此外，公司持续开展全球化布局，积极推进国内外研发生产能力及营销网络建设，公司产品力、渠道力、品牌力等核心能力持续增强，综合竞争力得到全方位提升。收购顺利完成交割，与SSTI 共同出资设立控股子公司。公司于2025 年10 月28 日审议通过了《关于全资子公司收购境外公司控制权的议案》；2026 年1 月8 日，本次收购已完成交割，为了推进本次收购后的整合工作，进一步开拓公司在高端半导体检测设备领域的业务布局，强化高端检测技术与产品供给能力，完善公司在半导体失效分析、缺陷检测等领域的产品线，为中国市场半导体客户提供高端检测设备，公司拟与SSTI 共同出资设立控股子公司赛美康半导体（无锡）有限公司，在国内建立研发和生产基地，实现相关设备的国产化。控股子公司注册资本为1,100 万元，日联科技持股70%，SSTI 持股30%。通过本次对外投资，公司将完善在半导体失效分析、缺陷检测等领域的产品线布局，将产品体系延伸至半导体设计调试、良率提升、失效分析等关键环节，形成半导体领域“物理缺陷检测+功能检测分析”的协同布局，实现高端半导体检测设备国产化研发、生产、供应，增强公司对晶圆厂、设计公司、封装企业等半导体客户的综合服务能力，优化整体产品结构与业务结构，推动公司发展成为一站式半导体检测解决方案提供商。此举有望进一步扩大公司在国内高端半导体检测市场的占有率，提升市场竞争力，打开业绩增长新空间。公司盈利预测及投资评级：公司是国内领先的工业X 射线检测装备供应商，看好X 射线设备和射线源的国产东兴晨报P8敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源替代。预计公司2025-2027 年EPS 分别为1.09、1.82 和2.55 元，维持“推荐”评级风险提示：（1）下游需求放缓；（2）业务拓展不达预期；（3）贸易摩擦加剧。（分析师：刘航 执业编码：S1480522060001 电话：021-25102913 研究助理：李科融 执业编码：S1480124050020 电话：021-65462501）东兴晨报P9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源