1.周行情回顾

行业研究|可选消费可选消费行业周报、月报政策持续加码服务消费，五一出行预订数据亮眼——商社美护行业周报报告要点：市场表现本周（2026.04.13-2026.04.17），商贸零售/社会服务/美容护理分别+0.80%/+1.63%/-0.06%，在31 个一级行业中排名第21/14/26,同期上证综指+1.64%，深证成指+4.02%，沪深300+1.99%。本周行业重点事件及资讯3 月社零同比+1.7%，地产链延续承压。2026 年1-3 月社零总额12.77万亿，同比+2.4%，服务零售额累计同比+5.5%。3 月社零总额4.16万亿，同比增长1.7%，低于wind 一致预期的2.5%，环比增长0.14%。分消费类型来看，3 月商品零售/餐饮收入分别同比+1.5%/+2.9%。4 月16 日商务部举行例行新闻发布会。商务部新闻发言人何亚东介绍，在推动服务业高质量发展方面将重点做好促进服务消费扩容升级、推进服务业开放合作、推动批发零售业创新提升三方面工作。（1）美护：4 月15 日可复美上新大单品超透棒。百亚股份26Q1 归母净利润同比增长10%，毛利率同比+5.2pct。（2）出行链：4 月17 日，同程旅行发布《2026 年五一旅行趋势报告》，受益多地春假叠加，平台上“五一”部分热门城市机票、酒店民宿、门票等预订热度同比增长近40%。受中东局势及国际航班运力影响，国内长线目的地热度明显提升。丽江股份26Q1 归母净利润预计同比增长74%-103%。2026 年第16 周（04 月13 日至04 月19日）全国民航执行客运航班量近10.2 万架次，日均航班量14665 架次，同比2025 年下降3.5%，同比2019 年上升3.6%。（3）IP 衍生品：布鲁可25 年实现营收29.13 亿，同比增长30%；年内利润6.34 亿，首次实现盈利，海外销售同比增长近400%。（4）零售：4 月16 日，《海南省“十五五”服务业发展规划（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，做大做强免税消费。扩大针对岛内居民的“限值、限品种”免税购物种类，动态调整日用消费品“零关税”正面清单。周大生主品牌、周大生经典加盟渠道按克工费计价类黄金产品的品牌使用费将统一从12 元/克调整为24 元/克。永辉超市26Q1 归母净利润同比增长94%，调改门店达327 家。孩子王26Q1归母净利润预计同比增长40%-80%。古茗筹备进驻南京，首批门店下半年开业。LVMH 26Q1 欧洲/美国/日本/亚洲（除日本）地区收入同比有机增速分别为-3%/+3%/-3%/+7%。投资建议维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。风险提示下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-商社美护行业周报：若羽臣2.99 亿元收购奥伦纳素，蜜雪冰城开设南美首店》2026.04.14《国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：Anthropic 年化收入达到300 亿美元，关注四月上线新游》2026.04.14报告作者分析师李典执业证书编号 S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱分析师徐梓童执业证书编号 S0020525080002电话邮箱0%6%13%20%27%4/217/99/2612/143/3可选消费沪深300
1.周行情回顾
本周（2026.04.13-2026.04.17），商贸零售/社会服务/美容护理分别+0.80%/+1.63%/-0.06%，在31 个一级行业中排名第21/14/26,同期上证综指+1.64%，深证成指+4.02%，沪深300+1.99%。图1：周度申万一级行业涨跌幅细分子板块来看，本周重点二级消费子板块，专业服务/互联网电商/专业连锁板块分别+4.37%/+3.42%/+2.56%，酒店餐饮板块跌幅居前，较上周-1%。图2：本周各指数涨跌幅图3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅个股方面，本周A 股商贸零售行业中，狮头股份、锦和商管、汇嘉时代、汇通能源涨幅居前，翠微股份、南京商旅、小商品城跌幅居前；社会服务行业中，实朴检测、信测标准、西藏旅游表现较好；美容护理行业中，锦波生物、青松股份、嘉亨家化涨幅居前，延江股份、百亚股份、依依股份跌幅居前。-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%通信综合电子电力设备国防军工有色金属房地产建筑材料计算机机械设备农林牧渔家用电器环保社会服务汽车钢铁公用事业银行纺织服饰传媒商贸零售轻工制造建筑装饰基础化工非银金融美容护理医药生物交通运输煤炭食品饮料石油石化1.64%4.02%1.99%1.89%0.80%1.63%-0.06%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%上证综指深证成指沪深300 家用电器商贸零售社会服务美容护理1.82%-0.85%0.11%0.80%3.42%0.78%2.56%1.63%-0.68%-1.00%1.50%4.37%1.46%3.28%0.48%0.50%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%饰品个护用品化妆品商贸零售互联网电商一般零售专业连锁Ⅱ社会服务教育酒店餐饮旅游及景区专业服务白色家电黑色家电小家电厨卫电器表1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股一级行业证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅商贸零售600539.SH狮头股份15.42%603123.SH翠微股份-8.68%603682.SH锦和商管15.06%600250.SH南京商旅-7.99%603101.SH汇嘉时代12.68%600415.SH小商品城-7.10%600605.SH汇通能源12.19%000151.SZ中成股份-4.95%601933.SH永辉超市10.48%601888.SH中国中免-3.26%社会服务301228.SZ实朴检测31.14%600730.SH中国高科-7.53%300938.SZ信测标准25.20%002159.SZ三特索道-5.15%600749.SH西藏旅游19.48%600158.SH中体产业-4.37%002033.SZ丽江股份13.74%000526.SZ学大教育-3.66%605098.SH行动教育11.34%000524.SZ岭南控股-3.50%美容护理920982.BJ锦波生物7.80%300658.SZ延江股份-6.87%300132.SZ青松股份6.46%003006.SZ百亚股份-5.45%300955.SZ嘉亨家化6.34%001206.SZ依依股份-4.55%300740.SZ水羊股份6.10%301108.SZ洁雅股份-3.14%301371.SZ敷尔佳6.04%002094.SZ青岛金王-3.07%
2.重点行业数据及资讯
3 月社零同比微增，地产链延续承压。2026 年1-3 月社会消费品零售总额12.77 万亿，同比+2.4%，服务零售额累计同比增长5.5%。3 月社零总额4.16 万亿元，同比增长1.7%，低于wind 一致预期的2.5%，环比增长0.14%。分消费类型来看，2026年1-3 月，商品零售累计值达到11.31 万亿，同比+2.2%；餐饮收入1.46 万亿，同比+4.2%。3 月份，商品零售同比+1.5%，餐饮收入同比+2.9%。分行业来看，可选品类维持较好增长，化妆品/金银珠宝类/文化办公用品类3 月社零分别同比+8.3%/+11.7%/+15%，地产链延续承压家电音像、家具以及建材类分别同比-5%/-8.7%/-9.0%。（国家统计局）图4：分月度餐饮收入及商品零售同比增速4 月16 日商务部举行例行新闻发布会，商务部新闻发言人何亚东介绍，在推动服务业高质量发展方面将重点做好以下三方面工作：第一，促进服务消费扩容升级。将深入推进消费新业态新模式新场景试点，推动家政、住宿、餐饮等生活服务业高品质、多样化、便利化发展。第二，推进服务业开放合作。一方面，有序扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点，完善跨境服务贸易负面清单管理制度，另一方面，统筹布局建设国家服务贸易创新发展示范区等平台，培育服务出口新动能。第三，推动批发零售业创新提升。将引导大宗商品现货市场合理布局，丰富工业消费品市场经营业态，培育骨干农产品批发市场。实施零售业创新提升工程，“一店一策”打造消费新场景，激发下沉市场消费活力。（人民网）（1）美护4 月15 日可复美上新大单品超透棒。产品功效主打水油同补，改善肤色黯沉、蜡黄、肤质粗糙及纹理不均等问题，采用独家三体胶原实现高渗透高活性。天猫定价30 支/399 元。（可复美天猫旗舰店）-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%餐饮收入:当月同比(2月累计填充)商品零售:当月同比(2月累计填充)百亚股份26Q1 归母净利润同比增长10%，毛利率同比+5.2pct。2025 年，公司实现营业收入34.92 亿元，同比增长7.3%。归母净利润2.08 亿元，同比下滑27.7%，主要系电商业务投入超预期但销售未达目标。分渠道来看，公司线下渠道实现营业收入20.62 亿元，较上年同期增长27.6%，电商渠道实现营业收入13.43 亿元，较上年同期下降11.9%。2026Q1，公司实现营收10.55 亿元，同比增长6.0%。归母净利润1.44 亿元，同比增长10.0%。综合毛利率和自由点产品毛利率分别为58.5%和59.7%，较上年同期分别增加了5.2%和4.5%。（公司公告）（2）出行链多地春假叠加推动五一假期出行需求攀升，受中东局势及国际航班运力影响，国内长线目的地热度明显提升。4 月17 日，同程旅行发布《2026 年五一旅行趋势报告》，报告显示，截至目前，平台上“五一”部分热门城市机票、酒店民宿、门票等预订热度同比增长近40%。随着多地4 月底放春假、叠加部分旅客“请4 休11”拼假模式，首波五一出游热潮将提前至4 月28 -30 日，该时段下的机票搜索热度同比上涨26%，亲子客群占比接近一半。与此同时，五一跨省酒店订单占比同比提升15 个百分点、平均入住天数增加1 到2 天。燃油附加费上调的背景下，五一机票提前30 天以上的预订量同比提升约25%，机票均价较去年同期增长10%左右。中东局势带来的不确定性催生“海外替代游”需求，国内高品质长线游产品预订增速尤为突出。其中，新疆度假产品预订热度同比上涨160%、四川度假产品预订热度同比上涨177%、云南度假产品预订热度同比上涨150%。（同程研究院）丽江股份26Q1 归母净利润预计同比增长74%-103%。丽江股份发布2026 年一季度业绩预告，预计归母净利润6,000.00 万元至7,000.00 万元。上一年同期盈利为3,446.76 万元。同比增长幅度预计为74.08%至103.09%。（公司公告）天目湖发布2025 年年报及2026 年一季报。公司2026 年一季度实现营业收入1 亿元，同比下降4.5%；归母净利润1045.71 万元，同比下降24.46%。（公司公告）黄山旅游发布2025 年年报。2025 年黄山旅游实现营业收入21.09 亿元，同比增长9.23%；归属于上市公司股东的净利润为2.92 亿元，同比下降7.15%。黄山景区25年累计接待进山游客516.80 万人，同比增长4.99%；索道及缆车累计运送游客1,043.38 万人次，同比增长6.31%。（公司公告）2026 年第16 周（04 月13 日至04 月19 日）全国民航执行客运航班量近10.2 万架次，日均航班量14665 架次，环比上周下降0.5%，同比2025 年下降3.5%，同比2019 年上升3.6%。其中国内航班量87333 架次，同比2019 年上升7.8%；国际航线航班量12933 架次，环比上周下降0.7%，同比2025 年下降0.2%，同比2019 年下降11.2%。（航班管家DAST）（3）IP 衍生品布鲁可25 年净利润扭亏为盈，海外销售同比增长近400%。布鲁可发布2025 年度业绩。2025 年公司实现营收29.13 亿，同比增长30%；经调整净利润6.75 亿，同比增长15.5%，年内利润6.34 亿，首次实现盈利。2025 年实现海外销售收入3.19亿，同比增长近400%，以美国为代表的美洲市场营收同比增长超过800%。（公司公告）（4）零售4 月16 日，《海南省“十五五”服务业发展规划（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，做大做强免税消费。扩大针对岛内居民的“限值、限品种”免税购物种类，动态调整日用消费品“零关税”正面清单。支持重点旅游城市增设免税店，探索“线上展示+快速配送”等新零售模式。吸引更多境外人员入境消费，有序扩大单方面免签国家范围，优化完善区域性入境免签政策，为更多符合条件的人员签发5 年多次签证。推动免税商品通过跨境电商平台拓展至岛外及海外市场，支持开设跨境电商线上线下体验店，有序构建“离岛免税+岛内居民日消品免税+跨境电商”多层次供给格局。十五五期间，每年招引高端品牌直营免税运营中心 2-3 家，国际顶级免税集团分销中心1 家，国内免税集团国际免税中转集拼部、国潮事业部以及特色商品免税部等 2-3 家。（海南省商务厅）周大生上调品牌使用费至24 元/克。公司为全面推进零售转型、产品升级并深度赋能加盟业务，提高公司品牌综合竞争力，结合当前黄金首饰消费市场发展态势、公司战略资源投入及品牌中长期发展规划，现就周大生主品牌、周大生经典加盟渠道按克工费计价类黄金产品的品牌使用费统一从12 元/克调整为24 元/克，按件计价类黄金产品品牌使用费标准维持不变，自2026 年4 月14 日起按前述标准执行。（公司公告）永辉超市26Q1 归母净利润同比增长94%，调改门店达327 家。永辉超市发布2025年年报及2026 年一季报。2025 年公司实现营业收入535.08 亿元，同比减少20.82%，归属上市公司股东净利润-25.52 亿元，与上年同期相比增加亏损10.87 亿元。2026Q1公司实现营业收入133.67 亿元，归母净利润2.87 亿元，同比增长94.4%；扣非后归母净利润为2.47 亿元，同比增长79.55%。（公司公告）孩子王26Q1 归母净利润预计同比增长40%-80%。孩子王发布2026 年一季度业绩预告。预计26Q1 归母净利润为4,341.14 万元至5,581.46 万元，同比增长40%-80%。26Q1 扣非归母净利润预计为1,850.50 万元至2,186.96 万元。上一年同期盈利为1,682.27 万元，同比增长10%-30%。主要是得益于公司“三扩”战略（即扩品类、扩赛道、扩业态）持续落地，加快下沉市场布局，大力推进自有品牌战略，以及并购丝域生物等。（公司公告）古茗筹备进驻南京，首批门店下半年开业。4 月16 日消息，古茗启动南京市场筹备工作，计划下半年开出首批3-5 家门店，已招聘江苏区域拓展顾问、营运督导岗位，采用大加盟商打头阵模式。古茗全国门店超13000 家，高线城市布局谨慎，江苏区域已超1000 家。（零售圈）LVMH 公布26Q1 业绩，中国、亚洲和美国实现稳健增长，中东地区受到持续冲突的严重影响。26Q1 集团实现收入191.21 亿欧元，同比有机增长1%。分板块来看，美妆板块实现收入20.38 亿欧元，有机增速持平，手表珠宝板块实现收入24.43 亿欧元，同比有机增长7%。分区域来看，欧洲/美国/日本/亚洲（除日本）同比有机增速分别为-3%/+3%/-3%/+7%。（公司公告）
3.投资建议
维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
4.风险提示
下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。