1. 本周市场回顾

投资要点：
电子板块行情复盘：本周SW 电子指数下跌1.66%，跑输沪深300 指数（-1.27%），在申万一级行业指数中排名12/31，板块整体呈现震荡回调态势。各细分板块中，集成电路封测（+11.96%）、品牌消费电子（+7.84%）、半导体设备（+5.96%）涨幅居前，被动元件（-12.00%）、面板（-9.72%）、光学元件（-8.40%）等板块走弱。个股方面：本周SW 电子个股行情分化显著，国力股份（+41.08%）、视源股份（+36.80%）、上海合晶（+35.77%）、有研硅（+34.16%）、华虹公司（+29.78%）为本周板块领涨标的；消费电子、PCB 相关标的整体承压回调，板块跌幅前五个股依次为安洁科技（-25.68%）、经纬辉开（-22.71%）、联得装备（-22.10%）、方邦股份（-21.40%）、麦捷科技（-21.24%）。2026 年7 月9 日，国内DRAM 龙头长鑫科技披露科创板IPO 招股意向书并启动上市发行。1）公司初始发行66.88 亿股，占发行后总股本10%，发行采用战略配售、网下询价、网上申购相结合的方式，7 月13 日开启初步询价，7 月16 日进行网上及网下申购，7 月20 日完成资金缴款。2）公司本次IPO 拟募资295 亿元，资金全部落地DRAM 主业，其中75 亿元用于存储器晶圆产线升级改造、130 亿元投向DRAM 工艺迭代、90 亿元投入前沿技术研发，助力公司降本扩产、强化全球DRAM 行业竞争力。3）业绩层面，公司2023-2024 年持续亏损，2025 年成功扭亏，实现归母净利润18.75 亿元，依托全球AI 算力需求爆发，2026Q1营收达508 亿元，同比增幅超700%，单季归母净利润247.62 亿元，同时公司预告2026H1营收1100-1200 亿元、归母净利润500-570 亿元，业绩实现大幅爆发。我们认为，本次大额募资将加快公司产能与工艺升级节奏，叠加AI 算力支撑存储行业高景气，国产DRAM 替代空间持续拓宽。2026 年7 月7 日，Samsung 发布2026Q2 业绩预告。公司预计实现营业收入171 万亿韩元，同比增长129.31%；营业利润89.4 万亿韩元，同比增长1810.26%。公司业绩大幅爆发主要受益于AI 算力带动存储芯片需求高增，微软、Meta、亚马逊等海外科技巨头持续加码AI基础设施建设，推动高带宽内存（HBM）需求快速放量，带动存储行业全面进入涨价周期。据TrendForce 数据，2026Q2 DRAM 均价环比上涨58%-63%、NAND Flash 均价环比上涨55%-60%，存储芯片价格大幅上行成为公司利润大幅创新高的核心驱动力。我们认为，Samsung 依托HBM 产品优势充分把握AI 算力红利，存储业务盈利弹性有望持续释放。投资建议：建议关注存储产业链国产上市公司的相关投资机会。7 月16 日长鑫科技开启网上、网下申购，拟募资295 亿元全部投向DRAM 产能扩充与先进工艺迭代，叠加AI 服务器算力需求持续爆发维持存储行业高景气，国内DRAM 国产替代逻辑持续强化；上游晶圆产能稳步扩张，有望自上而下带动存储制造、元器件分销、存储模组全链条业绩弹性持续兑现。风险提示：1）海外存储大厂大幅扩产，行业供给竞争加剧：Samsung、Micron 持续加码DRAM、HBM 产能投放，全球存储供给放量，行业价格战开启，挤压长鑫科技盈利空间，延缓国内DRAM 国产替代进程。2）工艺迭代、产能良率爬坡进度不及预期：若长鑫存储募资投向的先进DRAM 工艺、前沿技术研发落地受阻，产线升级良率提升缓慢，产能释放低于市场预期，将难以承接AI 存储增量需求，持续拉大与海外龙头的技术代差。一年内行业指数与沪深300 指数对比走势：相关研究《电子行业周报：华为发布韬定律V2，先进封装、硅光、AI 算力迎来发展新机遇》2026-07-06《电子行业周报：HBM 需求旺盛推动Micron业绩大幅增长》2026-06-29《电子行业周报：SK Hynix 送样12 层HBM4E，AI 高端存储迭代提速》2026-06-22《电子行业周报：NVIDIA 携手SK Hynix 共建AI 内存与半导体智造新生态》2026-06-15《电子行业专题报告：Vera Rubin 量产提速，RTX Spark 打开终端AI 新空间》2026-06-08许亮S0820525010002联系人朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520行业研究
1. 本周市场回顾
1.1 SW 一级行业涨跌幅一览本周申万电子指数下跌1.66%，跑输沪深300 指数（-1.27%），在申万一级行业指数中排名12/31，板块整体呈现震荡回调态势。SW 一级行业涨跌幅排名前五的板块分别为：计算机（+2.74%）、传媒（+2.01%）、房地产（+1.89%）、银行（+1.89%）、煤炭（+1.28%）。排名后五的板块分别为：建筑材料（-12.43%）、电力设备（-8.87%）、基础化工（-8.22%）、有色金属（-7.66%）、机械设备（-5.71%）。
图表1：本周SW 一级行业涨跌幅一览
行业研究1.2 SW 电子三级行业市场表现本周SW 电子三级行业分化显著，涨跌幅排名前三的细分赛道分别为集成电路封测（+11.96%）、品牌消费电子（+7.84%）、半导体设备（+5.96%）；涨跌幅排名后三的细分赛道分别为被动元件（-12.00%）、面板（-9.72%）、光学元件（-8.40%）。
图表2：本周SW 电子三级行业涨跌幅一览
1.3 SW 电子行业个股情况本周SW 电子个股行情分化显著，国力股份（+41.08%）、视源股份（+36.80%）、上海合晶（+35.77%）、有研硅（+34.16%）、华虹公司（+29.78%）为本周板块领涨标的；消费电子、PCB 相关标的整体承压回调，板块跌幅前五个股依次为安洁科技（-25.68%）、经纬辉开（-22.71%）、联得装备（-22.10%）、方邦股份（-21.40%）、麦捷科技（-21.24%）。行业研究
图表3：SW 电子个股本周涨跌幅前五
图表4：SW 电子个股本周涨跌幅后五
1.4 SW 科技行业其他市场表现费城半导体指数（SOX）本周涨跌幅为+2.70%，恒生科技指数本周涨跌幅为+4.95%。
图表5：本周费城半导体指数涨跌幅为+2.70%
图表6：本周恒生科技指数涨跌幅为+4.95%
中国台湾电子指数各细分板块本周涨跌幅分别为：资讯服务（+1.66%）、半导体（-2.08%）、光电（-2.72%）、电子（-3.56%）、电脑及周边设备（-3.60%）、电子通路（-4.64%）、其他电子（-5.70%）、通信网路（-7.18%）、电子零组件（-9.10%）。行业研究
图表7：本周中国台湾电子指数涨跌幅一览
2. 全球产业动态
2.1 长鑫存储7 月16 日开启新股申购新闻：2026 年7 月9 日，国产DRAM 重要企业长鑫科技披露科创板IPO 招股意向书，正式启动上市发行流程，证券代码688825，网上申购代码787825。公司本次初始发行66.88 亿股，占发行后总股本10%；发行采用战略配售、网下询价与网上申购结合模式，关键时间节点明确：7 月13 日开启初步询价，7 月16 日开展网上、网下申购，7 月20 日完成资金缴款。长鑫科技本次IPO 拟募集资金总额295 亿元，全部投向DRAM 主业三大板块。其中75 亿元用于存储器晶圆产线升级改造，130 亿元投入DRAM 存储器技术升级，90亿元布局动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发。公司表示，随着本次上市募集资金建设项目的稳步推进，公司将加速工艺升级，从而实现更低的单位成本，更强的市场竞争力及盈利能力，更有效地满足未来全球下游市场旺盛的需求，助力公司在全球DRAM 市场中占据更有利的地位。此外，招股意向书同步披露公司业绩数据。长鑫科技2023-2024 年持续亏损，2025年实现扭亏，归母净利润18.75 亿元。受益AI 算力全球爆发，2026Q1 营收508 亿元，同比增幅超700%，单季归母净利润247.62 亿元。2026H1 预告显示，公司预计营收1100 亿元-1200 亿元，归母净利润500 亿元-570 亿元，同比大幅增长。爱建观点：本次长鑫科技大额募资将加速公司产能与工艺迭代，叠加AI 算力持续维持存储行业高景气，国产DRAM 替代空间有望持续拓宽。2.2 Samsung 公布2026Q2 业绩预告行业研究新闻：2026 年7 月7 日，Samsung 发布2026Q2 业绩预告，公司预计实现营业收入171 万亿韩元，同比增长129.31%；营业利润89.4 万亿韩元，同比增长1810.26%。公司业绩大幅爆发主要受益于AI 算力带动存储芯片需求高增，Microsoft、Meta、Amazon 等海外科技巨头持续加码AI 基础设施建设，推动高带宽内存（HBM）需求快速放量，带动存储行业全面进入涨价周期。据TrendForce 数据，2026Q2 DRAM均价环比上涨58%-63%、NAND Flash 均价环比上涨55%-60%，存储芯片价格大幅上行成为公司利润大幅创新高的核心驱动力。爱建观点：Samsung 依托HBM 产品优势充分把握AI 算力红利，存储业务盈利弹性有望持续释放。2.3 NVIDIA 下一代Rosa CPU 或采用台积电A16 工艺新闻：2026 年7 月9 日，台湾工商时报报道，披露NVIDIA 下一代数据中心CPU Rosa的制程技术规划。报道显示，Rosa CPU 为当前Vera CPU 的迭代后继产品，二者同属英伟达Feynman 产品世代体系，整机平台规划2028 年正式推出落地，后续品牌方还计划在2030 年将同架构产品线延伸至消费级PC 市场。产业链消息指出，英伟达正同步评估两套2nm 级制造方案，其中搭载背面供电技术的台积电A16 制程为重点备选路线。产品端，Rosa CPU 将与Feynman 系列GPU 配套，构建英伟达新一代AI 整机，延续CPU+GPU 协同路线。爱建观点：NVIDIA 前瞻布局背面供电先进制程，将持续拉动先进工艺、CMP 耗材产业链增量需求。2.4 Micron 上调美国本土长期投资规划新闻：2026 年7 月9 日，Micron 正式上调美国本土长期投资规划，计划至2035年在美国晶圆制造、技术研发领域总投入超过2500 亿美元。该投资方案较2025 年6 月公布的2000 亿美元计划新增500 亿美元，公司称加码投资主要源于AI 产业爆发推升全球存储芯片需求；Micron 将通过多基地同步扩产，目标让美国本土DRAM 产能占全球总产量比重达到40%。爱建观点：Micron 加码美国本土存储产能建设，一方面是抓住AI 算力带来的存储高景气窗口期巩固全球供给份额，另一方面依托本土大额投资适配海外产业政策；长期海外大厂集中扩产将加剧全球存储行业供给竞争，同时加速国内存储国产替代进程，利好国内存储制造、配套设备及材料产业链。行业研究
3. 风险提示
1）海外存储大厂大幅扩产，行业供给竞争加剧：Samsung、Micron持续加码DRAM、HBM 产能投放，全球存储供给放量，行业价格战开启，挤压长鑫科技盈利空间，延缓国内DRAM 国产替代进程。2）工艺迭代、产能良率爬坡进度不及预期：若长鑫存储募资投向的先进DRAM 工艺、前沿技术研发落地受阻，产线升级良率提升缓慢，产能释放低于市场预期，将难以承接AI 存储增量需求，持续拉大与海外龙头的技术代差。爱建证券有限责任公司上海市浦东新区前滩大道199 弄5 号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124网址：http://www.ajzq.com