行业研究|信息技术|软件与服务计算机行业周报本周行业小幅上涨，大模型商业化加速——计算机行业周报报告要点：本周(2026.2.24-2026.2.27)市场回顾1) 本周(2026.2.24-2026.2.27)计算机（申万）指数延续春节前最后一周的上涨趋势，小幅上涨0.62%。本周上证指数上涨1.98%，深证成指上涨2.80%，创业板指上涨1.05%。2) 细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT 服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)的涨跌幅分别为+0.56%、+2.71%、-1.12%。本周重点公告1)
海光信息发布《2025 年度业绩快报公告》：2025 年，公司实现营业总收入143.76 亿元，同比增长56.91%，实现归母净利润25.42 亿元，同比增长31.66%，实现扣非归母净利润23.03 亿元，同比增长26.82%。2)
智明达发布《2025 年度业绩快报公告》：2025 年，公司实现营业总收入7.09 亿元，同比增长61.87%，实现归母净利润1.10 亿元，同比增长466.74%，实现扣非归母净利润1.03 亿元，同比增长752.26%。3)
卓易信息发布《2025 年度业绩快报公告》：2025 年，公司实现营业总收入3.38 亿元，同比增长4.42%，实现归母净利润0.82 亿元，同比增长150.05%，实现扣非归母净利润0.44 亿元，同比增长197.07%。4)
金山办公发布《2025 年度业绩快报公告》：2025 年，公司实现营业总收入59.29 亿元，同比增长15.78%，实现归母净利润18.43 亿元，同比增长12.03%，实现扣非归母净利润18.08 亿元，同比增长16.15%。投资观点本周计算机（申万）指数小幅上涨0.62%，表现相对较弱。本周，全球最大的模型聚合平台OpenRouter 数据显示，来自中国的MiniMaxM2.5、DeepSeek V3.2、Kimi K2.5 与智谱GLM-5 进入总Token 消耗量全球前十名，MiniMax M2.5 更是超过Gemini、Grok 等取得第一的位置。这是中国AI 模型首次在面向开发者的第三方聚合平台上，实现对美国模型的集群式反超。伴随着生成式大模型在编程、视频等领域的应用越来越成熟，Token 消耗量快速增长。根据财联社的数据，大模型公司月之暗面(Kimi)旗下K2.5 大模型发布不到一个月，Kimi 近20 天累计收入已超过2025 年全年总收入。我们认为，经过持续的大规模投入，基础大模型成熟度持续提升，通过Token 消耗量的快速增长，商业化已经开启，建议关注基础大模型厂商及具备应用落地的服务类公司。风险提示AI 大模型技术进步不及预期；RWA、RDA 发展不及预期的风险；稳定币产业发展不及预期的风险；资本市场的健康发展不及预期的风险；宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；国家政策落地不及预期的风险。推荐|维持过去一年市场行情相关研究报告《国元证券行业研究-计算机行业周报：行业调整幅度较大，OpenClaw 引领AI 创新》2026.02.02《国元证券行业研究-计算机行业周报：板块小幅调整，AI 应用商业化可期》2026.01.26报告作者分析师耿军军执业证书编号 S0020519070002电话021-51097188-1856邮箱分析师王朗执业证书编号 S0020525020001邮箱-19%-8%3%13%24%2/285/308/2911/282/27软件与服务沪深300
1.指数表现
本周(2026.2.24-2026.2.27)计算机（申万）指数延续春节前最后一周的上涨趋势，小幅上涨0.62%。本周上证指数上涨1.98%，深证成指上涨2.80%，创业板指上涨1.05%。图1：申万一级行业本周涨跌幅排名细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT 服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)的涨跌幅分别为+0.56%、+2.71%、-1.12%。个股方面，本周计算机板块上涨、回调和走平的个股数量分别为190、120 和48。其中，*ST 云创(29.55%)、海联讯(26.41%)、ST 迪威迅(23.75%)涨幅分列前三。-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%图2：计算机板块个股本周涨幅前十
2.重大事件
1) Meta 先后放弃代号Iris 和Olympus 的两代自研训练芯片，高管认为软件稳定性和大规模量产风险过高，与谷歌签署数十亿美元TPU 租赁协议；Meta 于2025年10 月收购RISC-V 芯片初创公司Rivos，后者已流片3.1GHz 处理器并构建兼容CUDA 的软件栈，可无缝迁移英伟达生态AI 工作负载；Meta 同时与英伟达达成数百万颗GPU 交易、与AMD 签署6 吉瓦GPU 协议，通过多方合作分散风险增加算力筹码。2) DeepSeek 与清华、北大合作发表DualPath 推理系统，通过双路径KV-Cache加载机制解决预填充-解码分离架构下的存储带宽瓶颈问题；系统在离线场景实现1.87 倍吞吐量提升，在线服务场景实现1.96 倍吞吐量提升，核心创新是将解码引擎闲置的存储带宽纳入全局资源池；采用以计算网卡为中心的流量管理和自适应请求调度，确保KV-Cache 传输不干扰延迟敏感的模型推理通信，已在1152个GPU 集群上验证。3) 谷歌发布新一代图像生成模型Nano Banana 2 (Gemini 3.1 Flash Image)，接入Gemini 知识库和网页搜索，大幅提升空间比例理解和中文文字渲染能力；单次生成可保持5 个角色面部一致或14 个物品外观不变，支持512px 到4K 级分辨率，API 价格仅为上代Pro 模型一半；免费用户24 小时可生成100 张，Pro 用户1000 张，同步升级SynthID 数字水印和C2PA 内容凭证防伪技术，验证功能0%5%10%15%20%25%30%35%*ST云创海联讯ST迪威迅
杰创智能同辉信息
友车科技华胜天成御银股份众诚科技云天励飞已被调用超2000 万次。4) Anthropic 为Claude Code 新增Remote Control 功能，用户可通过浏览器或手机远程连接本地运行的Claude Code 项目，实现移动端实时查看和操控；支持两种启动方式：新建远程session (claude rc)或在现有对话中输入/rc 带入历史上下文，通过扫码、URL 或claude.ai/code 列表连接；与Claude Code on the Web的区别在于：Remote Control 代码在本地执行、手机仅为遥控器，保留MCPserver 和本地工具链，on the Web 则在云端虚拟机运行。5) 阿里开源千问3.5 三款模型：Qwen3.5-35B-A3B、122B-A10B 和27B，其中35B-A3B 已超越前代更大规模的Qwen3-235B-A22B；采用混合注意力机制和高稀疏MoE 架构，在指令遵循、博士级推理、Agent 工具调用、Agentic Coding 等多项权威榜单上刷
新开源SOTA；Qwen3.5-27B 为首个密集模型，工具调用和编程超越GPT-5 mini，视觉理解超Claude Sonnet 4.5，可运行于单GPU，Flash 版本API 每百万Token 仅0.2 元6) MiniMax 在Agent 平台推出MaxClaw 模式，对OpenClaw 实现一键配置，预置爆款猎手、多Agent 投研等工具组合和生图生视频等内置技能，20 秒即可启动；Expert 社区已积累10000+公开专家智能体，覆盖技术开发、创意写作、金融分析等垂直领域，用户可通过自然语言对话零代码创建专属智能体。
3.重点公告
1) 海光信息发布《2025 年度业绩快报公告》：2025 年，公司实现营业总收入143.76亿元，同比增长56.91%，实现归母净利润25.42 亿元，同比增长31.66%，实现扣非归母净利润23.03 亿元，同比增长26.82%。2) 智明达发布《2025 年度业绩快报公告》：2025 年，公司实现营业总收入7.09 亿元，同比增长61.87%，实现归母净利润1.10 亿元，同比增长466.74%，实现扣非归母净利润1.03 亿元，同比增长752.26%。3) 卓易信息发布《2025 年度业绩快报公告》：2025 年，公司实现营业总收入3.38亿元，同比增长4.42%，实现归母净利润0.82 亿元，同比增长150.05%，实现扣非归母净利润0.44 亿元，同比增长197.07%。4) 金山办公发布《2025 年度业绩快报公告》：2025 年，公司实现营业总收入59.29亿元，同比增长15.78%，实现归母净利润18.43 亿元，同比增长12.03%，实现扣非归母净利润18.08 亿元，同比增长16.15%。
4.投资观点
本周计算机（申万）指数小幅上涨0.62%，表现相对较弱。本周，全球最大的模型聚合平台OpenRouter 数据显示，来自中国的MiniMaxM2.5、DeepSeek V3.2、Kimi K2.5 与智谱GLM-5 进入总Token 消耗量全球前十名，MiniMax M2.5 更是超过Gemini、Grok 等取得第一的位置。这是中国AI 模型首次在面向开发者的第三方聚合平台上，实现对美国模型的集群式反超。伴随着生成式大模型在编程、视频等领域的应用越来越成熟，Token 消耗量快速增长。根据财联社的数据，大模型公司月之暗面(Kimi)旗下K2.5 大模型发布不到一个月，Kimi 近20 天累计收入已超过2025 年全年总收入。我们认为，经过持续的大规模投入，基础大模型成熟度持续提升，通过Token 消耗量的快速增长，商业化已经开启，建议关注基础大模型厂商及具备应用落地的服务类公司。
5.风险提示
AI 大模型技术进步不及预期；RWA、RDA 发展不及预期的风险；稳定币产业发展不及预期的风险；资本市场的健康发展不及预期的风险；宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；国家政策落地不及预期的风险。（1）公司评级定义（2）行业评级定义股价涨幅优于基准指数15%以上行业指数表现优于基准指数10%以上行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间行业指数表现劣于基准指数10%以上股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间持有股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间卖出股价涨幅劣于基准指数5%以上备注：评级标准为报告发布日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。