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证券研究报告 | 2026年10月30日
优于大市
江苏银行（600919.SH）2026 年三季报点评
营收增速提升，进一步夯实拨备
核心观点 公司研究·财报点评
银行·城商行Ⅱ
证券分析师：田维韦 证券分析师：王剑
021-60875161 021-60875165
tianweiwei@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cn
S0980520030002 S0980518070002
基础数据
投资评级 优于大市(维持)
合理估值
收盘价 12.73 元
总市值/流通市值 233612/233612 百万元
52周最高价/最低价 12.80/9.65 元
近3 个月日均成交额 1163.69 百万元
市场走势
资料来源：Wind、
国信证券经济研究所整理
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长和高股息》 ——2026-08-19
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产质量优质》 ——2025-08-24
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维持高增》 ——2025-04-29
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量稳健》 ——2025-04-19
营收增速提升，公司加大拨备计提力度，业绩增速稳健。2026年前三季度，
实现营业收入761亿元，同比增长13.24%；实现归母净利润331亿元，同比
增长8.21%。其中，第三季度实现营收271亿元，同比增长21.54%，实现归
母净利润112亿元，同比增长8.46%。在营收增速大幅提升下，公司加大了
拨备计提力度，前三季度资产减值损失同比增长27.6%；期末拨备覆盖率
317%，较9月末提升了约12个百分点，为业绩稳健增长提供安全垫。
享区域经济红利，信贷维持高增。2026年9月末，资产总额5.61万亿元，
较上年末增长13.68%；存款余额2.95万亿元，较上年末增长16.05%，贷款
余额2.78万亿元，较上年末增长12.59%。信贷结构上，对公贷款较年初增
长18.1%，占贷款总额的70.6%，较年初提升约3.3个百分点；零售贷款较
年初下降2.0%，期末占贷款总额的比重降至23.3%。
净利息收入延续两位数增长，其他非息收入高增。受益于规模高增以及净息
差平稳，2026年前三季度利息净收入同比增长12.9%，较上半年增速提升0.9
个百分点，占营收总额的74.0%。前三季度非息收入合计同比增长14.2%，
较上半年增速提升13个百分点，主要受益于FVTPL金融资产估值收益增加
带来其他非息收入同比高增28%。
资产质量稳中趋优。期末，不良贷款率0.81%，与6月末持平，较年初下降
3bps；关注类贷款比例1.20%，较6月末提升5bps，较年初下降12bps；逾
期率1.10%，较6月末下降1bp，较年初下降7bps，资产质量优质。
投资建议：维持2026-2028年归母净利润379/417/475亿元的预测，对应的
同比增速为 9.8%/10.1%/13.8%。当前股价对应 2026-2028 年 PB 值
0.82x/0.74x/0.67x。公司规模扩张动能强劲，资产质量优质，彰显了其深
厚的客群基础，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。
盈利预测和财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 80,815 87,942 96,228 107,586 120,349
(+/-%) 8.8% 8.8% 9.4% 11.8% 11.9%
净利润(百万元) 31,843 34,501 37,873 41,692 47,462
(+/-%) 10.8% 8.3% 9.8% 10.1% 13.8%
摊薄每股收益(元) 1.74 1.88 2.06 2.27 2.59
总资产收益率 0.89% 0.79% 0.72% 0.69% 0.68%
净资产收益率 14.9% 14.7% 14.6% 14.6% 15.0%
市盈率(PE) 7.3 6.8 6.2 5.6 4.9
股息率 4.1% 4.4% 4.9% 5.4% 6.1%
市净率(PB) 1.00 0.91 0.82 0.74 0.67
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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证券研究报告
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财务预测与估值
每股指标（元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（十亿元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
EPS 1.74 1.88 2.06 2.27 2.59 营业收入 81 88 96 108 120
BVPS 12.73 14.06 15.56 17.21 19.11 其中：利息净收入 56 68 74 85 97
DPS 0.52 0.56 0.62 0.68 0.78 手续费净收入 4 6 7 7 8
其他非息收入 20 15 16 16 16
资产负债表（十亿元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业支出 40 47 51 58 64
总资产 3,952 4,931 5,918 6,864 7,894 其中：业务及管理费 20 23 26 29 32
其中：贷款 2,039 2,412 2,798 3,217 3,700 资产减值损失 18 22 24 28 30
非信贷资产 1,913 2,520 3,120 3,647 4,194 其他支出 1 1 1 2 2
总负债 3,638 4,582 5,539 6,453 7,445 营业利润 41 41 45 50 56
其中：存款 2,161 2,590 2,978 3,395 3,836 其中：拨备前利润 60 63 69 77 87
非存款负债 1,478 1,992 2,560 3,058 3,609 营业外净收入 (0) (0) 0 0 0
所有者权益 314 350 379 412 449 利润总额 41 41 45 50 56
其中：总股本 18 18 18 18 18 减：所得税 8 5 5 6 7
普通股东净资产 234 258 286 316 351 净利润 33 36 40 44 50
归母净利润 32 35 38 42 47
总资产同比 16.1% 24.8% 20.0% 16.0% 15.0% 其中：普通股东净利润 32 35 38 42 47
贷款同比 16.7% 18.3% 16.0% 15.0% 15.0% 分红总额 10 10 11 13 14
存款同比 12.8% 19.9% 15.0% 14.0% 13.0%
贷存比 94% 93% 94% 95% 96% 营业收入同比 8.8% 8.8% 9.4% 11.8% 11.9%
非存款负债/负债 41% 43% 46% 47% 48% 其中：利息净收入同比 6.3% 20.7% 9.9% 14.4% 14.6%
权益乘数 12.6 14.1 15.6 16.7 17.6 手续费净收入同比 3.3% 28.0% 15.0% 10.0% 5.0%
归母净利润同比 10.8% 8.3% 9.8% 10.1% 13.8%
资产质量指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
不良贷款率 0.89% 0.84% 0.80% 0.80% 0.80% 业绩增长归因 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
信用成本率 1.01% 0.90% 0.85% 0.85% 0.80% 生息资产规模 17.2% 24.5% 19.7% 15.7% 15.5%
拨备覆盖率 350% 323% 329% 322% 309% 净息差 -10.9% -3.8% -9.8% -1.3% -0.9%
手续费净收入 -0.2% 0.5% 0.4% -0.4% -0.7%
资本与盈利指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 其他非息收入 2.7% -12.4% -0.9% -2.3% -2.0%
ROA 0.89% 0.79% 0.72% 0.69% 0.68% 业务及管理费 -1.1% -2.8% 0.0% 0.0% 0.0%
ROE 14.9% 14.7% 14.6% 14.6% 15.0% 资产减值损失 -1.3% -6.0% 0.0% -1.7% 1.9%
核心一级资本充足率 9.12% 8.93% 8.24% 7.85% 7.59% 其他因素 4.3% 8.3% 0.3% -0.1% 0.1%
一级资本充足率 11.82% 11.67% 10.98% 10.59% 10.33% 归母净利润同比 10.8% 8.3% 9.8% 10.1% 13.8%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
证券研究报告
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所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
国信证券投资评级
投资评级标准 类别 级别 说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6到 12个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A股市场以沪深 300指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普 500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市 股价表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数 10%以上
无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上
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