伐谋-中小盘信息更新
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频准激光（688826.SH）
2026 年 11 月 02 日
投资评级：买入（维持）
日期 2026/10/30
当前股价(元) 520.99
一年最高最低(元) 1,300.00/520.00
总市值(亿元) 208.40
流通市值(亿元) 39.69
总股本(亿股) 0.40
流通股本(亿股) 0.08
近 3 个月换手率(%) 698.73
《精准激光龙头蓄势起航，量子与半
导体双轮驱动成长 —中小盘首次覆盖
报告》-2026.8.27
Q3 营收延续高增，双赛道共振打开成长空间
——中小盘信息更新
周佳（分析师）
zhoujia@kysec.cn
证书编号：S0790523070004
⚫ 销售规模持续扩大，第三季度营收维持高增
公司披露 2026 年三季报，前三季度实现营业收入 3.84 亿元，同比增长 44.45%；
实现归母净利润 1.12 亿元，同比增长 17.11%；实现扣非净利润 1.09 亿元，同比
增长 21.64%。2026 年第三季度，公司实现营业收入 1.27 亿元， 同比增长49.35%；
实现归母净利润 2362.41 万元， 同比下降4.34%；实现扣非净利润 2314.86 万元，
同比下降 1.04%。公司业绩增长主要系销售规模扩大所致。我们维持 2026-2028
年业绩预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.89/2.31/2.87 亿元，当前股
价对应的 PE 分别为 110.1/90.1/72.6 倍，维持“买入”评级。
⚫ 量子赛道：卡位核心零部件供应商，深度受益量子技术商业化
公司是国内量子用激光器龙头， 该类产品在量子计算及精密测量设备中的成本占
比可达 30%–50%，随着量子科技产业商业化进程提速，公司有望深度受益。依
托独创技术路线，公司已推出性能指标领先的窄线宽激光器产品，2026 年 10 月，
公司进一步研制出热噪声极限稳定度达 5.3×10⁻¹⁶的可搬运式超稳激光系统， 技术
能力持续突破。订单层面，9 月以来公司 420nm、435nm 等波段激光器及激光系
统连续中标浙江大学、清华大学等科研机构采购项目，合计金额约 1900 万元。
⚫ 半导体赛道：核心技术跨域迁移，国产替代打开成长空间
公司精准激光器可广泛应用于晶圆制造、 量检测及隐切， 在半导体设备零部件国
产替代的迫切需求下， 公司产品或释放显著业绩弹性。公司依托在量子科技领域
长期积累的精准激光技术，已成功实现核心技术向半导体产业的跨领域迁移与共
享，进入中安半导体、昂坤视觉等大客户供应链。根据 QY Research 数据，随着
半导体设备及其零部件的国产化率不断提高，国内市场半导体设备对激光器的需
求规模预计将于 2030 年达到 10.93 亿美元，为公司带来良好发展契机。
风险提示：技术研发与迭代不及预期、产业政策变化、下游产业发展不及预期、
公司治理及信息披露相关风险。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 292 418 586 710 857
YOY(%) 97.6 43.2 40.2 21.2 20.7
归母净利润(百万元) 116 159 189 231 287
YOY(%) 91.2 37.9 18.8 22.2 24.1
毛利率(%) 67.8 69.3 68.8 69.9 69.9
净利率(%) 39.6 38.2 32.3 32.6 33.5
ROE(%) 34.4 33.2 8.6 9.5 10.6
EPS(摊薄/元) 2.89 3.99 4.73 5.78 7.18
P/E(倍) 180.2 130.7 110.1 90.1 72.6
P/B(倍) 62.0 43.3 9.5 8.6 7.7
数据来源：聚源、
开源证券研究所
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小
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研
究
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新
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报
告
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 435 654 2365 2580 2878 营业收入 292 418 586 710 857
现金 184 238 1837 2041 2179 营业成本 94 128 183 214 258
应收票据及应收账款 39 55 62 80 91 营业税金及附加 1 3 4 5 7
其他应收款 2 3 4 5 6 营业费用 10 17 25 28 34
预付账款 4 5 8 8 11 管理费用 14 23 36 44 45
存货 163 228 330 322 465 研发费用 42 61 123 156 189
其他流动资产 43 124 125 125 125 财务费用 -1 -1 -1 -0 -0
非流动资产 75 97 114 127 137 资产减值损失 -6 -16 -5 -5 -5
长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 6 9 0 0 0
固定资产 40 67 84 96 105 公允价值变动收益 -0 1 0 0 0
无形资产 12 11 12 13 14 投资净收益 0 3 0 0 0
其他非流动资产 23 18 18 18 18 资产处置收益 0 0 0 0 0
资产总计 511 751 2479 2707 3014 营业利润 130 181 210 257 319
流动负债 169 253 267 264 284 营业外收入 0 0 0 0 0
短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 2 0 0 0
应付票据及应付账款 21 27 42 39 58 利润总额 129 179 210 257 319
其他流动负债 148 226 225 225 225 所得税 14 20 21 26 32
非流动负债 5 16 16 16 16 净利润 116 159 189 231 287
长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0
其他非流动负债 5 16 16 16 16 归属母公司净利润 116 159 189 231 287
负债合计 174 270 283 280 300 EBITDA 137 193 194 218 279
少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS( 元 ) 2.89 3.99 4.73 5.78 7.18
股本 30 30 40 40 40
资本公积 229 234 1750 1750 1750 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 77 217 406 637 925 成长能力
归属母公司股东权益 336 481 2196 2427 2714 营业收入(%) 97.6 43.2 40.2 21.2 20.7
负债和股东权益 511 751 2479 2707 3014 营业利润(%) 94.0 39.4 16.1 22.2 24.2
归 属 于 母 公 司 净 利 润(%) 91.2 37.9 18.8 22.2 24.1
获利能力
毛利率(%) 67.8 69.3 68.8 69.9 69.9
净利率(%) 39.6 38.2 32.3 32.6 33.5
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 34.4 33.2 8.6 9.5 10.6
经营活动现金流 117 191 105 235 170 ROIC(%) 32.7 30.7 7.3 7.4 8.5
净利润 116 159 189 231 287 偿债能力
折旧摊销 13 21 14 18 22 资产负债率(%) 34.1 35.9 11.4 10.4 10.0
财务费用 -1 -1 -1 -0 -0 净负债比率(%) -54.2 -45.9 -82.9 -83.4 -79.7
投资损失 0 -3 0 0 0 流动比率 2.6 2.6 8.9 9.8 10.1
营运资金变动 -21 -8 -97 -15 -139 速动比率 1.6 1.6 7.6 8.5 8.4
其他经营现金流 10 23 0 0 0 营运能力
投资活动现金流 -84 -111 -31 -31 -32 总资产周转率 0.8 0.7 0.4 0.3 0.3
资本支出 44 46 31 31 32 应收账款周转率 10.9 8.8 10.0 10.0 10.0
长期投资 -40 -73 0 0 0 应付账款周转率 7.5 5.3 5.3 5.3 5.3
其他投资现金流 0 8 0 0 0 每股指标（元）
筹资活动现金流 98 -28 1525 0 0 每股收益(最新摊薄) 2.89 3.99 4.73 5.78 7.18
短期借款 0 0 0 0 0 每 股 经 营 现 金 流(最 新 摊 薄) 2.92 4.78 2.63 5.86 4.25
长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 8.41 12.02 54.89 60.68 67.86
普通股增加 28 0 10 0 0 估值比率
资本公积增加 207 5 1516 0 0 P/E 180.2 130.7 110.1 90.1 72.6
其他筹资现金流 -137 -33 -1 0 0 P/B 62.0 43.3 9.5 8.6 7.7
现金净增加额 130 52 1599 203 139 EV/EBITDA 150.9 106.1 97.4 85.8 66.5
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（Outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（Underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（Overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（Underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、 港股基准指数为恒生指数、 新三板基准指数为三板成指 （针对协
议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
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