北交所信息更新
广脉科技（920924.BJ）日期2026/5/13当前股价(元)20.70一年最高最低(元)33.33/18.2322.2113.53总股本(亿股)1.07流通股本(亿股)0.65近3 个月换手率(%)228.18《紧抓算力战略机遇，AI 与高铁信息化双轮驱动— 北交所信息更新》-2025.11.19紧抓AI 与算力战略机遇，2025 年营收同比增长20%——北交所信息更新诸海滨（分析师）证书编号：S0790522080007 2025 年中标金额7.44 亿元，同比+37.75%广脉科技发布2025 年年报及2026 年一季报，2025 年公司实现营收4.84 亿元，同比+20.20%，归母净利润1740 万元，同比下降36.26%，全年中标金额7.44 亿元，同比+37.75%；截至2025 年末在手订单8.97 亿元，较2024 年末增加20.99%。2026Q1 实现营收8093 万元，同比-0.18%；扣非归母净利润512 万元，同比-26.58%。考虑到公司高铁类业务确收周期延后，我们下调2026-2027 年，新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.36（原0.45）/0.44（原0.60）/0.62 亿元，当前股价对应PE 分别为61.8/50.9/35.8 倍，看好公司的AI 与算力发展战略，高铁信息化业务的拓展，维持“增持”评级。 紧抓AI 与算力战略机遇，为长远发展奠定基石2025 年，公司中标
中国移动(浙江)创新研究院有限公司的人工智能教学服务平台(高校版)等项目;公司自主研发的垂类AI服务平台，为高校提供涵盖AI软件开发、AI 模型管理、算力资源调度、数据治理的完整解决方案;构建起从算力基建、算力运营服务到AI 应用的全链条业务生态闭环。2026Q1，陆续收到算力项目回款合计3,000 多万元，对经营性现金流改善形成积极支撑。2026 年，公司战略目标将持续拓展算力业务，向AI 应用方向积极探索，在算力服务赛道发展布局。 高铁业务持续开工，未来确收进入报表空间大2025 年，公司大力拓展高铁信息化业务，高铁业务开工额同比增长69.21%，因大量项目处于实施阶段，2025 年报表收入尚未体现，但为公司未来高铁业务收入增长积蓄力量；公司中标上海、济南铁路局国家骨干通信网项目，有力支撑国家”东数西算”战略，打造高效、敏捷的”算力高速路”；公司与
中兴通讯在铁路专网领域开展战略合作，为专网业务纵深拓展筑牢根基。截至2026 年4 月，公司高铁业务已覆盖全国 18 个省份、12 个铁路局。相关业务交付周期通常在 6 个月到一年左右的时间。 风险提示：主要业务集中风险、市场竞争加剧风险、人力资源流失风险指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)YOY(%)-4.520.220.717.516.4归母净利润(百万元)YOY(%)8.0-36.3106.421.642.1毛利率(%)22.619.819.920.721.8净利率(%)6.83.66.26.47.8ROE(%)9.05.410.111.214.0EPS(摊薄/元)0.250.160.330.410.58P/E(倍)81.4127.661.850.935.8P/B(倍)7.37.06.35.75.0数据来源：聚源、开源证券研究所相关研究报告北交所研究团队北交所信息更新附：财务预测摘要资产负债表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利润表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E流动资产营业收入现金营业成本应收票据及应收账款营业税金及附加其他应收款营业费用预付账款管理费用存货研发费用其他流动资产财务费用非流动资产资产减值损失-1-1-1-1长期投资其他收益固定资产公允价值变动收益无形资产投资净收益其他非流动资产资产处置收益-2-2-2资产总计营业利润流动负债营业外收入短期借款营业外支出应付票据及应付账款利润总额其他流动负债所得税非流动负债净利润长期借款少数股东损益-0其他非流动负债归属母公司净利润负债合计EBITDA少数股东权益-0-0-0-0EPS(元)0.250.160.330.410.58股本资本公积主要财务比率2024A2025A2026E2027E2028E留存收益成长能力归属母公司股东权益营业收入(%)-4.520.220.717.516.4负债和股东权益营业利润(%)2.5-27.4107.021.441.8归属于母公司净利润(%)8.0-36.3106.421.642.1获利能力毛利率(%)22.619.819.920.721.8净利率(%)6.83.66.26.47.8现金流量表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028EROE(%)9.05.410.111.214.0经营活动现金流-40ROIC(%)6.43.86.67.29.1净利润偿债能力折旧摊销资产负债率(%)62.766.063.863.861.8财务费用净负债比率(%)56.273.641.819.717.0投资损失-0-0-0-0-0流动比率1.31.21.41.51.6营运资金变动-119-37-10-18-55速动比率1.10.91.11.31.3其他经营现金流-2营运能力投资活动现金流-106-91-2-22-83总资产周转率0.60.60.60.70.7资本支出应收账款周转率1.31.41.61.61.6长期投资应付账款周转率1.51.71.81.81.9其他投资现金流-2-2-2每股指标（元）筹资活动现金流-42-14-12每股收益(最新摊薄)0.250.160.330.410.58短期借款-9每股经营现金流(最新摊薄)-0.370.530.921.061.00长期借款-4每股净资产(最新摊薄)2.842.973.303.644.12普通股增加-0-0估值比率资本公积增加-26P/E81.4127.661.850.935.8其他筹资现金流-17-8-29-14-14P/B7.37.06.35.75.0现金净增加额-24EV/EBITDA32.428.921.317.914.1数据来源：聚源、开源证券研究所北交所信息更新《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。