电子/其他电子Ⅱ
维峰电子（301328.SZ）日期2026/4/24当前股价(元)60.47一年最高最低(元)64.62/36.8066.4566.45总股本(亿股)1.10流通股本(亿股)1.10近3 个月换手率(%)84.54股价走势图数据来源：聚源《高端连接器国产化受益者，开拓人形机器人新赛道—公司信息更新报告》-2025.10.28《2025Q1 业绩高速增长，深耕高端精密连接器市场—公司信息更新报告》-2025.4.30连接器主业高速增长，AI 算力与机器人打开空间——公司信息更新报告陈蓉芳（分析师）张威震（分析师）证书编号：S0790524120002证书编号：S0790525020002 利润短期承压，连接器放量高增，AI 算力与机器人破局，维持“买入”评级公司近期发布2025 年报和2026 年一季度报告。（1）2025 年，公司实现营收7.13亿元，同比+33.46%；归母净利润0.99 亿元，同比+15.64%；扣非归母净利润0.91亿元，同比+7.91%；销售毛利率40.19%，同比-0.87pcts；销售净利率15.15%，同比-1.42pcts。（2）2026 年一季度，公司实现营收1.72 亿元，同比+18.50%，环比-13.87%；归母净利润0.19 亿元，同比-27.00%，环比+7.81%；扣非归母净利润0.17 亿元，同比-30.99%，环比+49.52%；毛利率36.82%，同比-3.34pcts，环比-4.26pcts；净利率11.97%，同比-6.65pcts，环比+1.70pcts。（3）公司2026Q1利润同比下滑主要系持续加大研发投入、汇率变动致使财务费用同比大幅增长等因素所致，我们下调公司2026/2027盈利预测（归母净利润原值为1.55/1.85亿元），并新增2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润为1.15/1.40/1.78亿元，当前股价对应PE 为57.8/47.5/37.3 倍。公司在深耕工业控制、汽车电子及新能源三大核心业务的基础上，持续推进AI 算力、机器人等新兴赛道，开拓全新增长曲线，我们看好公司长期增长空间，维持“买入”评级。 连接器三大板块全面高增，产品结构持续优化，高壁垒核心产品加速出货2025 年，工业控制连接器实现营收3.30 亿元（同比+28.11%），受益于库存去化后的需求复苏及机器人、数据中心等新场景导入，稳固业务基本盘；汽车连接器实现营收1.88 亿元（同比+34.63%），在稳固“三电”系统中低压业务的同时，通过增资维康汽车加速高频高速布局，Fakra 系列及4D 雷达连接器已实现量产；新能源连接器实现营收1.85 亿元（同比+41.40%），依托合肥维峰深化长三角区域协同，完成“光伏、储能、充电”的全场景覆盖及大储产品的批量出货。 研发持续加大投入，海内外产能稳步推进，AI 与机器人赛道前瞻布局2025 年公司研发投入占营收8.96%，参与编制224Gbps 高速传输等行业标准，构筑工控、智驾技术壁垒。产能方面，昆山维康高端精密连接器项目顺利投产，提升华东市场响应速度；泰国基地稳步推进，进一步增强供应链韧性。未来，公司全面布局AI 服务器与人形机器人前沿赛道，重点攻克算力基础设施所需的高传输、低功耗技术，并开展具身智能多模态传感及关节驱动连接器的技术预研。随着研发成果转化与产能释放，新兴业务有望构筑长期发展的第二、三增长曲线。 风险提示：宏观政策风险;行业竞争加剧风险;公司新业务不及预期风险。指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)1,0871,318YOY(%)9.833.524.622.421.2归母净利润(百万元)YOY(%)-34.415.616.421.627.4毛利率(%)41.140.236.937.938.4净利率(%)16.013.913.012.913.5ROE(%)4.65.45.66.57.8EPS(摊薄/元)0.780.901.051.271.62P/E(倍)77.867.257.847.537.3P/B(倍)3.53.43.23.02.8数据来源：聚源、开源证券研究所-20%0%20%40%60%80%2025-042025-082025-12维峰电子沪深300相关研究报告公司信息更新报告附：财务预测摘要资产负债表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利润表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E流动资产营业收入现金营业成本应收票据及应收账款营业税金及附加其他应收款营业费用预付账款管理费用存货研发费用其他流动资产财务费用-19-4非流动资产资产减值损失-5-7-1-1-1长期投资其他收益固定资产公允价值变动收益无形资产投资净收益-2-0-1-0其他非流动资产资产处置收益资产总计营业利润流动负债营业外收入短期借款营业外支出应付票据及应付账款利润总额其他流动负债所得税非流动负债净利润长期借款少数股东损益其他非流动负债归属母公司净利润负债合计EBITDA少数股东权益EPS(元)0.780.901.051.271.62股本资本公积主要财务比率2024A2025A2026E2027E2028E留存收益成长能力归属母公司股东权益营业收入(%)9.833.524.622.421.2负债和股东权益营业利润(%)-32.625.23.523.328.1归属于母公司净利润(%)-34.415.616.421.627.4获利能力毛利率(%)41.140.236.937.938.4净利率(%)16.013.913.012.913.5现金流量表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028EROE(%)4.65.45.66.57.8经营活动现金流ROIC(%)3.14.64.55.36.2净利润偿债能力折旧摊销资产负债率(%)7.310.918.624.229.7财务费用-19-4净负债比率(%)-55.2-33.0-29.4-27.5-24.1投资损失-1流动比率9.77.43.93.02.4营运资金变动-15-63-91-45-92速动比率8.86.53.42.62.1其他经营现金流-4-4-0营运能力投资活动现金流-183-495-127-154-195总资产周转率0.30.30.40.40.4资本支出应收账款周转率3.84.34.24.04.1长期投资-4-295应付账款周转率4.04.04.14.14.0其他投资现金流每股指标（元）筹资活动现金流-75-30-10-42-41每股收益(最新摊薄)0.780.901.051.271.62短期借款每股经营现金流(最新摊薄)1.131.200.881.711.83长期借款-22每股净资产(最新摊薄)17.3517.8918.9419.9421.34普通股增加估值比率资本公积增加P/E77.867.257.847.537.3其他筹资现金流-53-48-218-238-294P/B3.53.43.23.02.8现金净增加额-131-396-41-7-35EV/EBITDA54.136.532.725.820.4数据来源：聚源、开源证券研究所公司信息更新报告《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。