请务必阅读最后股票评级说明和免责声明农林牧渔农业行业周报同步大市-A（维持建议关注生猪养殖行业的新一轮产能去化行业研究/行业周报农林牧渔行业近一年市场表现首选股票评级002311.SZ
海大集团买入-A002299.SZ
圣农发展买入-B300498.SZ
温氏股份买入-B301498.SZ
乖宝宠物增持-A002891.SZ
中宠股份增持-A605296.SH
神农集团增持-B603477.SH
巨星农牧增持-B000876.SZ
新希望增持-B【山证农林牧渔】建议关注生猪养殖行业的新一轮产能去化-农业行业周报2026.1.13【山证农林牧渔】建议关注饲料的回升周期和养殖的边际改善-【山证农业】农业行业周报（2025.08.25-2025.08.31）2025.9.2分析师：陈振志执业登记编码：S0760522030004徐风执业登记编码：S0760519110003本周（1 月12 日-1 月18 日），沪深300 指数涨跌幅为-0.57%，农林牧渔板块涨跌幅为-3.27%，板块排名第29；子行业中果蔬加工、动物保健、食品及饲料添加剂、其他种植业、粮油加工表现位居前五。本周猪价环比上涨，单头生猪养殖利润扭亏。截至1 月16 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为12.80/13.16/13.13 元/公斤，环比上周分别-2.29%/2.33%/+1.55%；平均猪肉价格为18.07 元/公斤，环比上周+0.56%。截至1 月16 日，自繁自养利润为7.39 元/头，环比上周扭亏，利润增长约18.93 元/头；外购仔猪养殖利润为48.35 元/头，环比上周扭亏，利润增长约50.66 元/头。看好海大集团的投资机会。（1）上游大部分原料价格处在周期低位，下游大养殖呈现结构性局部修复，饲料行业整体的景气度见底回升；（2）饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，海大集团凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额得到持续提升；（3）亚非拉地区饲料业务的市场容量大，仍属一片“蓝海”，公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势，成为业绩的又一个增长点；（4）公司目前估值处于历史底部区域，安全边际较高。生猪养殖行业再次进入行业亏损区域，市场化去产能再次启动。此外，在生猪产业“反内卷”政策的引导下，政策调控下的产能去化也同步推进。在上述两重因素叠加的影响之下，国内能繁母猪存栏量在经历过前几个月的缓慢下降后开始出现加速去化的趋势。我们认为行业在上半年的猪价淡季里有望保持产能去化的趋势，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复，目前板块尚处于市场预期和估值的低位，建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧、新希望等生猪养殖股。圣农发展的种鸡业务稳步推进，市场认可度不断提升。肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出，造肉成本有效下降。渠道端，公司产品在C端、餐饮等高价值渠道上的占比不断提升，收入结构不断优化。圣农发展当前正处于业绩周期和PB 估值周期的底部区域，具备较好的配置价值。我国的养宠渗透率有望继续提高，宠物食品在众多消费行业中仍是相对具有成长性的细分领域。随着行业新进入者的涌现和流量成本的攀升，传统电商营销边际贡献或放缓，仅靠单一的营销已无法构建持久的品牌护城河，品牌之间的竞争或将从重营销逐渐转向重研发和供应链。建议关注自有品牌领先和持续加大研发的乖宝宠物，以及全球产业链布局领先的中宠股份。风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）.....................................................................................................................8图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）.............................................................................................................................9图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）.........................................................................................................................9图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）.....................................................................................................................9图18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）.............................................................................................................................9图19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤）...........................................................................................................................10图20：全国饲料当月总产量（万吨）............................................................................................................................ 10图21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图23：水产批发市场鲈鱼大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）........................................................................................................................... 11图25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）...........................................................................................................................12图26：鱼粉国际现货价（美元/吨）...............................................................................................................................12图27：国内玉米现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图28：国内大豆现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图29：国内小麦现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图30：国内豆粕现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图31：国内豆油现货价（元/吨）...................................................................................................................................14图32：国内菜油现货价（元/吨）...................................................................................................................................14图33：金针菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14图34：杏鲍菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14图35：国内白糖价格（元/吨）.......................................................................................................................................15图36：国际原糖现货价格（美分/磅）...........................................................................................................................15图37：全球和中国玉米供需平衡表................................................................................................................................ 15图38：全球和中国大豆供需平衡表................................................................................................................................ 15图39：全球和中国小麦供需平衡表................................................................................................................................ 16行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图40：全球和中国大米供需平衡表................................................................................................................................ 16
1. 农业板块本周行情回顾
本周（1 月12 日-1 月18 日），沪深300 指数涨跌幅为-0.57%，农林牧渔板块涨跌幅为-3.27%，板块排名第29；子行业中果蔬加工、动物保健、食品及饲料添加剂、其他种植业、粮油加工表现位居前五。行业涨跌幅前十公司包括：
回盛生物（15.02%）、*ST 天山（12.12%）、路德环境（7.93%）、ST 朗源（7.34%）、
国投中鲁（5.79%）、
华绿生物（5.30%）、
祖名股份（5.19%）、
粤海饲料（5.05%）、田野股份（4.34%）、
冠农股份（4.00%）。行业涨跌幅后十公司包括：
平潭发展（-16.23%）、
神农种业（-11.33%）、荃银高科（-10.69%）、
中水渔业（-10.59%）、
众兴菌业（-10.01%）、
国联水产（-9.27%）、罗牛山（-7.72%）、
京基智农（-7.39%）、
傲农生物（-6.94%）、
京粮控股（-6.46%）。图1：本周各行业板块涨跌幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图3：农业板块本周前十领涨个股图4：农业板块本周前十领跌个股图2：本周农业各子行业涨跌幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
2. 行业数据
2.1 生猪养殖本周猪价环比上涨，单头生猪养殖利润扭亏。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至1 月16 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为12.80/13.16/13.13 元/公斤，环比上周分别-2.29%/+2.33%/+1.55%；平均猪肉价格为18.07 元/公斤，环比上周+0.56%；截至1 月9 日，仔猪平均批发价格16.50 元/公斤，环比上周+6.45%。截至1 月16 日，自繁自养利润为7.39 元/头，环比上周扭亏，利润增长约18.93 元/头；外购仔猪养殖利润为48.35 元/头，环比上周扭亏，利润增长约50.66 元/头。图5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）图6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）图7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）图8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）图10：二元母猪均价（元/公斤）图11：我国能繁母猪存栏量（万头）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2.2 家禽养殖本周白羽鸡价格环比下滑，单羽养殖利润继续下探。截至1 月16 日，白羽肉鸡周度价格为7.59 元/公斤，环比上周-0.65%；截至1 月16 日，肉鸡苗价格为2.74 元/羽，环比上周-23.68%；截至1 月16 日，毛鸡养殖利润为0.30 元/羽，环比上周-33.33%。截至1 月16 日，鸡蛋价格为8 元/公斤，环比上周+9.59%。图13：国内白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤）图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）图12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势公司）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）Wind、山西证券研究所2.3 饲料加工蛋鸡配合料均价环比微涨，肉鸡配合料均价持平。截至1 月8 日，育肥猪配合饲料均价为3.36 元/公斤，环比上周持平。截至1 月16 日，肉鸡配合料均价为3.45 元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料均价为2.84 元/公斤，环比上周+1.43%。图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）图18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤）图20：全国饲料当月总产量（万吨）2.4 水产养殖海水产品方面，截至1 月16 日，海参价格为120 元/千克，环比上周持平；对虾价格为320 元/千克，环比上周持平。淡水产品方面，截至2025 年12 月19 日，鲈鱼价格为48 元/千克，环比上周持平；截至2026 年1 月9 日，草鱼价格为16.28 元/公斤，环比上周+0.93%；鲫鱼价格为21.05 元/公斤，环比上周-0.66%；鲤鱼价格为13.78 元/公斤，环比上周+0.80%；鲢鱼价格为13.89 元/公斤，环比上周-1.14%。截至1 月9 日，国际鱼粉现货价为2249.77 美元/吨，环比上周持平。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤）图22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）图23：水产批发市场鲈鱼大宗价（元/公斤）图24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）图26：鱼粉国际现货价（美元/吨）2.5 种植与粮油加工本周主粮价格多数上涨。截至1 月16 日，玉米现货价格为2363.92 元/吨，环比上周+0.51%；大豆现货价格为4072.11 元/吨，环比上周+0.59%；小麦现货价格为2515.89 元/吨，环比上周+0.18%；豆粕现货价格为3196.29 元/吨，环比上周-0.89%。截至1 月16 日，豆油价格为8484.21 元/吨，环比上周+0.69%；菜油价格为9956.25 元/吨，环比上周+0.50%。菌类产品方面，截至1 月16 日，金针菇价格为6.80 元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为8.30 元/公斤，环比上周持平。截至1 月16 日，白糖经销价格为5345.00 元/吨，环比上周-0.22%；截至1 月9 日，原糖国际现货价为14.72 美分/磅，环比上周-0.41%。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图27：国内玉米现货价（元/吨）图28：国内大豆现货价（元/吨）图29：国内小麦现货价（元/吨）图30：国内豆粕现货价（元/吨）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图31：国内豆油现货价（元/吨）图32：国内菜油现货价（元/吨）图33：金针菇价格（元/公斤）图34：杏鲍菇价格（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图35：国内白糖价格（元/吨）图36：国际原糖现货价格（美分/磅）图37：全球和中国玉米供需平衡表图38：全球和中国大豆供需平衡表行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图39：全球和中国小麦供需平衡表图40：全球和中国大米供需平衡表2.6 宠物行业动态
1、
海正药业将通过子公司海正动保与国内宠食供应链头部企业中誉宠物食品（漯河）有限
公司共同设立合资公司，进军宠物处方粮市场。新成立的合资公司注册资本为5000 万元，海正动保将占据60%的控股地位，并在董事会的5 个席位中提名3 席，包括董事长。后续规划总投资额高达2.36 亿元。
2、据尚普咨询，鲜朗连续5 年蝉联犬猫烘焙主粮TOP1。据鲜朗公众号，公司2025 年，烘
焙粮全网累计销售2500w+袋，累计服务超过600w+养宠家庭。
3、据宠物行业白皮书，KB 经营研究所发布研究，2025 年，韩国人饲养一只宠物平均月花
费19.4 万韩元（约人民币922 元），较2023 年增长26%。在月度支出结构中，宠物主行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明粮、零食及营养补充剂占比最高，达到57.6%。多家国际宠物品牌的涨价计划进一步加剧了市场压力。美国普瑞纳宠物食品公司宣布，因生产成本增加，自2 月2 日起上调韩国市场狗粮与猫粮售价10%至27%；意大利宠物食品品牌“蒙杰”的韩国指定进口商表示，受汇率波动、原材料价格上涨及运输成本增加等多重因素影响，下月起将提高宠物干粮全线产品售价；猫砂品牌“费利斯医生”也将于12 日起对旗下6 款产品提价3%至17%。上游成本压力的传导或将持续推高终端产品价格，未来韩国宠物主的日常养宠开支可能进一步增加。KB 金融集团旗下研究机构的调查显示，过去两年韩国家庭在宠物诊疗护理上的年均支出达到146 万韩元（约6935 元人民币），几乎是2023 年78.7 万韩元（约3738 元人民币）的两倍。
4、玛氏宠物换帅。全球宠物护理领域巨头玛氏公司近日宣布重大人事变动：Marc Carena 将
于2026 年1 月正式出任玛氏宠物护理全球总裁，接替任职超30 年的Loïc Moutault。此次换帅并非玛氏对现有发展方向的否定，而是完成阶段性布局后的“接力棒交接”。在Loïc Moutault 搭建的综合宠物护理生态基础上，Marc Carena 的核心任务将是推动业务增长逻辑从“单点扩张”向“数字与服务驱动的系统性增长”升级。对于本次任命，玛氏公司首席执行官Poul Weihrauch 给予高度认可。其称Marc Carena 是引领玛氏宠物护理迈向新篇章的合适人选。针对新职位，Marc Carena 回应表示，将依托玛氏全球超10 万名的员工团队、优质品牌矩阵及完善的科学医疗保健业务，引领玛氏宠物护理进入下一个增长阶段，持续践行“为宠物创造更美好的世界”的核心使命。年预计将增长45%，到2030 年将超过5000 亿美元，达到5008 亿美元；该数据较BI 于2023 年报告预测的4931 亿美元上升了77 美元。根据market data forecast，全球宠物食品市场在2024 年的估值为1373 亿美元，预计2025 年将增长至1445.6 亿美元，而到2033年将达到2183.5 亿美元；在2025 年至2033 年的预测期内，该市场将以5.29%的复合年增长率增长。
3. 农业上市公司公告
1.圣农发展：发布2025 年业绩预告。2025 年，公司预计实现归母净利润13.7-14.3 亿元，同比增长89.16%-97.44%；扣非归母净利润8.3-8.9 亿元，同比增长20.12%-28.81%。原因主要有：（1）渠道布局：C 端零售渠道全年收入同比增长30%+，其中零售线下渠道同行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明比增长40%+，出口渠道同比增长60%+；（2）成本控制：综合造肉成本较上年同期下降超过5%；（3）数智化建设持续赋能，运营效率全面提升；（4）上市公司完成对太阳谷的控股合并：确认投资收益约人民币5.5 亿元。2.
牧原股份：发布2025 年业绩预告。2025 年，公司预计实现净利润151.00 亿–161.00 亿元，同比下降14.93%–20.21%；归母净利润为147.00 亿–157.00 亿元，同比下降12.20%–17.79%；扣非后净利润为151.00 亿–161.00 亿元，同比下降14.12%–19.45%。全年商品猪销售均价约13.5 元/公斤，同比下降约17.3%，使得公司整体盈利水平较上年同期有所下滑。3.
万向德农：发布2025 年年度业绩预减公告。2025 年，预计年度实现归母净利润550 万元到660 万元，同比减少87.46%到89.55%；预计扣非归母净利润318 万元到428 万元，同比减少91.45%到93.65%。业绩预减的主要原因是受玉米种子市场品种同质化程度高、供需矛盾严重、竞争加剧等因素影响，报告期内公司玉米种子销售数量、销售价格均有所下降，导致营业收入、利润同比均下降。4.平潭发展：预计2025 年归母净利润为负值。5.海大集团：1 月12 日，控股子公司海大控股向港交所主板递交了上市申请文件。公司稳步有序推进海大控股本次分拆上市的相关工作。6.圣农发展：2025 年12 月销售收入同环比均增长。（1）收入方面：12 月，公司实现销售收入18.61 亿元，同比+11.03%，环比+2.84%。其中，家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为13.85 亿元，同比+5.18%，环比+9.14%；深加工肉制品板块销售收入为9.48 亿元，同比+50.87%，环比-2.97%。（2）销量方面：12 月，家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为14.76万吨，同比+14.28%，环比+7.54%；深加工肉制品板块产品销售数量为4.92 万吨，同比+51.01%，环比-6.01%。（3）成本方面：2025 年全年综合造肉成本同比实现超5%的降幅。同时，公司持续优化产品结构，提升高附加值深加工品的占比，进一步增强盈利韧性。（注：家禽饲养加工板块鸡肉销售收入及销售数量为抵消前数据）7.
晨光生物：拟使用自有资金8000 万元在桂林市成立全资子公司，开展罗汉果加工提取业务。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
4. 风险提示
因畜禽养殖疫情和自然灾害导致养殖存栏出现损失的风险。极端天气和自然灾害导致养殖基地受损，从而影响生产和出栏的风险。昆虫灾害、干旱洪涝等自然灾害导致玉米大豆等原料供给减少和饲料原料涨价的风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明