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国金证券研究所
分析师：杨欣（执业
S1130522080010
）
yangxin1
＠
gjzq.com.cn
分析师：杨雨钦（执业
S1130524110005
）
yangyuqin
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分析师：赵中平（执业
S1130524050003
）
zhaozhongping
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联系人：张宝晨
zhangbaochen
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三夫户外
发布
半年报；
四环医药医美
+
创
新
药
成果
显著
核心观点
三夫户外于 8 月 28 日发布 2026 年半年度报告。26H1 实现营业收入 5.27 亿元，同比增长 39.37%；归母净利润 5320
万元，同比增长216.33%；扣非归母净利润4329 万元，同比增长181.91%。利润高增核心源于品牌运营转型进入兑现
期——自有品牌 X-BIONIC 及独家代理品牌矩阵协同放量，叠加线上渠道高增与高毛利结构优化共同驱动，盈利质量
与收入弹性同步释放。
四环医药医美创新药双轮驱动，业绩转型成果显著。2026 年8 月26 日四环医药披露2026 年中期业绩，公司2026 年
上半年实现总收益人民币11.6 亿元，同比+1.3%，归母净利润人民币2.2 亿元，同比+119.0%。业绩增长主要由"医美
+创新药"双轮驱动战略的成功执行所带动， 医美业务作为核心增长引擎保持稳健， 创新药业务商业化提速并大幅减亏，
有效对冲了仿制药业务下滑的影响。同时，出售附属公司带来约人民币1.5 亿元的一次性收益，显著增厚公司利润。
行业数据跟踪：
7 月服装零售同比降低1%。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐
观，看好未来增长潜力。细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺
（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。
投资建议
1）弹性方向：李宁26 年目标高单增长高于行业平均，新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌
力以及增长向上，同时李宁本人持续增持彰显信心；推荐主品牌流水业绩恢复，新品牌有望拓展第二成长曲线的——
比音勒芬；推荐大单品战略带动品牌破圈，线上高增带动品牌成长的家纺板块；推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展
创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位的
海澜之家。
2） 确定性方向： 基本面角度来看， 纺织原材料板块景气度延续， 业绩韧性突出， 纺织原材料龙头产能向外转移已有多
年历史，产业链成熟。推荐制造龙头——
新澳股份等。
3）美护板块：①修复方向：低基数效应叠加新品周期，Q2 业绩有望迎来反弹的巨子生物；管理层全面焕新，新品周
期预计520 开启的
珀莱雅； ②高端方向： 依托东方美学心智成功拓展护肤、 香水线， 新兴平台粉丝基础坚实的毛戈平；
③大众性价比方向：高市场需求、渠道规则敏感度，成熟经验复用多元品牌矩阵的
若羽臣、上美股份。
行情回顾及公告新闻
行情回顾：上周（2026.8.21-2026.8.28）上证综指、深证成指、沪深300 涨跌幅分别为1.20%、-1.00%、-0.21%，
纺织服装板块上涨2.53%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在29 个一级行业板块中位列第10。个股方面凯
瑞德、
开开实业涨幅居前，萃华珠宝、
兴业科技跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在29 个一级行业板块中位列第
7。个股方面，个股方面蓝月亮、珀莱雅涨幅居前，上美股份、
嘉亨家化跌幅居前。
重点公司公告：1）
可孚医疗2026 年中期业绩公告；2）
水羊股份2026 年中期业绩公告。
风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。
耐用消费产业
行业研究
2026
年
08
月
29
日
买入
（
维持评级
）
行业周报
证券研究报告
行业周报
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内容目录
1、周观点 ...................................................................................... 3
1.1 三夫户外H1 业绩高增，X-BIONIC 核心引擎强劲 .............................................. 3
1.2 四环医药医美创新双轮驱动，业绩转型成果显著 ............................................. 3
2、行业数据跟踪 ................................................................................ 4
3、投资建议 .................................................................................... 6
4、上周行情回顾 ................................................................................ 7
5、行业新闻动态 ................................................................................ 9
6、公司动态 .................................................................................... 9
风险提示 ....................................................................................... 9
图表目录
图表 1： 7 月服装零售同比增速环比下滑 ........................................................... 4
图表 2： 7 月金银珠宝零售同比持续下滑 ........................................................... 4
图表 3： 大宗原材料价格汇总 .................................................................... 4
图表 4： 328 级棉现价走势图（元/吨） ........................................................... 4
图表 5： CotlookA 指数（美分/磅） .............................................................. 4
图表 6： 粘胶短纤价格走势图（元/吨） ........................................................... 5
图表 7： 涤纶短纤价格走势图（元/吨） ........................................................... 5
图表 8： 长绒棉价格走势图（元/吨） ............................................................. 5
图表 9： 内外棉价差价格走势图（元/吨） ......................................................... 5
图表 10： COMEX 黄金期货收盘价 .................................................................. 5
图表 11： 黄金现货价 ........................................................................... 5
图表 12： 化妆品社零同比增速（%） .............................................................. 6
图表 13： 棕榈油现货价（元/吨） ................................................................ 6
图表 14： 原油价格（美元/桶） .................................................................. 6
图表 15： 上周纺织服装板块涨跌幅 ............................................................... 7
图表 16： 上周纺织服装板块涨跌幅走势 ........................................................... 7
图表 17： 上周各板块涨跌幅（%） ................................................................ 7
图表 18： 近一周纺织服装行业涨幅前五名 ......................................................... 7
图表 19： 近一周纺织服装行业跌幅前五名 ......................................................... 8
图表 20： 近一周美容护理行业涨幅前五名 ......................................................... 8
图表 21： 近一周美容护理行业跌幅前五名 ......................................................... 8
图表 22： 上周（2026/08/21-2026/08/29）重点公司公告 ............................................ 9
行业周报
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1
、周观点
1.1 三夫户外H1 业绩高增，X-BIONIC 核心引擎强劲
三夫户外于8 月28 日发布2026 年半年度报告，26H1 实现营业收入5.27 亿元，同比增长
39.37%；归母净利润5320 万元，同比增长216.33%；扣非归母净利润4329 万元，同比增
长 181.91%。利润高增核心源于品牌运营转型进入兑现期——自有品牌 X-BIONIC 及独家
代理品牌矩阵协同放量， 叠加线上渠道高增与高毛利结构优化共同驱动， 盈利质量与收入
弹性同步释放。
自有品牌 X-BIONIC 核心引擎强劲。26H1 X-BIONIC 实现营业收入 2.17 亿元，同比增长
54.69%， 继续锚定 “技术深潜、 渠道升维、 品牌破圈” 三大战略主线， 依托瑞士、 意大利、
中国三国协同研发机制， 在高端运动人群中持续扩大品牌影响力， 是公司转型探路标杆与
第一增长引擎。26H1 HOUDINI 实现营收4540 万元，同比增长11.46%；CRISPI 实现营收
5643 万元， 同比增长22.92%； 江苏三夫主要代理品牌合计实现营收1.05 亿元， 同比增长
70.87%，多品牌接力增长态势明确。
线上渠道增长亮眼，线下门店与经销批发稳健扩张。26H1 公司在天猫、 京东、 抖音、 微商
城等第三方线上电商平台实现营业收入2.77 亿元，同比增长56.08%，占营业收入比重达
52.61%， 已成为公司核心增长引擎。26H1 门店业务收入1.53 亿元， 同比增长21.42%，占
营收 29.08%；经销批发业务收入 7434 万元，同比增长 37.63%，占营收 14.11%，线下渠
道向盈利能力更强的单品牌商圈店持续优化。
毛利率结构性提升。26H1 户外用品毛利率 63.43%，同比提升 2.37pct；其中服装类毛利
率68.70%， 同比提升2.20pct； 鞋袜类毛利率56.73%， 同比提升1.70pct。 自有品牌占比
提升与产品结构优化持续驱动毛利率上行。26H1 净利率约9.84%，同比增长5.90pct。品
牌化运营盈利质量已接近品牌商标杆水平。
公司作为国内户外多品牌运营商，深耕户外产业近30 年，成功实现从零售渠道商向品牌
运营商的战略转型。以 X-BIONIC 为核心的自有品牌持续发力，品牌矩阵协同放量，线上
高增与线下商场店扩张双轮驱动，26H1 业绩延续高增。建议关注品牌化转型下多品牌矩
阵协同效应及渠道变革带来的业绩弹性。
1.2 四环医药医美创新双轮驱动，业绩转型成果显著
2026 年 8 月 26 日四环医药披露2026 年中期业绩， 公司2026 年上半年实现总收益人民币
11.6 亿元，同比+1.3%，归母净利润人民币2.2 亿元，同比+119.0%。业绩增长主要由"医
美+创新药"双轮驱动战略的成功执行所带动， 医美业务作为核心增长引擎保持稳健， 创新
药业务商业化提速并大幅减亏， 有效对冲了仿制药业务下滑的影响。 同时， 出售附属公司
带来约人民币1.5 亿元的一次性收益，显著增厚公司利润。
医美+创新药双轮驱动战略成效显著，业务结构持续优化。公司坚定执行医美作为第一增
长支柱、 创新药打造第二增长曲线、 仿制药稳定供给现金流并逐步剥离的战略布局。 报告
期内，医美业务收入达人民币6.9 亿元，同比+18.5%，创新药及其他药品收入达人民币2.6
亿元，同比+349.1%， 两者合计营收占比已达82%，而仿制药业务收入则同比下降58.9%至
人民币2.1 亿元。业务结构的转型升级趋势明确，增长质量持续提升。
盈利能力方面， 医美业务贡献了主要利润， 税前利润达人民币3.4 亿元。 创新药业务亏损
大幅收窄，其中惠升生物分部实现税前利润人民币 1.7 亿元，同比+181.9%。同时，公司
通过剥离非核心仿制药资产确认收益约人民币1.5 亿元， 进一步优化了资源配置并增厚当
期利润。
医美全品类矩阵协同发力， 平台化转型成果初显。核心产品稳固渠道， 再生产品放量增长。
核心引流产品乐提葆销售稳健增长， 深度绑定全国超9000 家医美机构， 并实现TOP500 头
部机构全覆盖， 为全品类带量销售奠定坚实基础。 自研的聚乳酸童颜针自上市后增长强劲，
上半年销量位居国内行业第一梯队， 公司通过推出不同规格产品， 形成了满足多层次需求
的产品矩阵。公司已完成从单品销售向一站式医美综合解决方案服务商的战略转型。 通过
"乐葆+"等标准化联合治疗方案，将肉毒、再生填充、水光等产品组合输出，有效提升了
合作机构的客单价与客户粘性。
创新药商业化加速亏损收窄， 第二增长曲线成型。创新药板块收入同比暴增349.1%， 亏损
大幅收窄，增长引擎效应初显。轩竹生物的核心产品轩悦宁成为国内唯一覆盖HR+/HER2-
晚期乳腺癌全疗程的CDK 抑制剂， 并成功达成海外授权， 打开国际市场空间。惠升生物在
糖尿病领域布局完整，其SGLT-2 创新药惠优静已覆盖超 7,000 家医院。备受市场关注的
行业周报
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司美格鲁肽研发进展顺利， 降糖适应症已通过NMPA 现场核查，减重适应症预计于2026 年
第四季度提交新药上市申请， 有望切入巨大的体重管理市场， 为公司带来可观的业绩增量。
2
、行业数据跟踪
7 月服装零售同比降低1%。我们认为最差的时候已经过去。 鉴于服装板块的弹性和改善空
间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。
图表1：7 月服装零售同比增速环比下滑 图表2：7 月金银珠宝零售同比持续下滑
来源：iFinD，国金证券研究所 来源： iFinD，国金证券研究所
本周原材料价格整体稳定，328 级棉现货/美棉CotlookA/粘胶短纤/涤纶短纤/长绒棉价格
周涨跌幅分别 0.47%/3.16%/0.00%/-1.02%/，内外棉价差 1847 元/吨，周涨幅为-3.70%。
COMEX 黄金期货：本周五收盘价4243 美元/盎司、近两周价格涨-4.26%。
图表3：大宗原材料价格汇总
原材料名称 价格 周涨跌幅 价格日期
328 级棉现货 18260 元/吨 0.47% 2026/8/28
美棉 CotlookA 101.3 美分/磅 3.16% 2026/8/28
粘胶短纤 14300 元/吨 0.00% 2026/8/28
涤纶短纤 7770 元/吨 -1.02% 2026/8/28
长绒棉 27190 元/吨 0.07% 2026/8/28
内外棉价差 1847 元/吨 -3.70% 2026/8/28
来源：iFinD，国金证券研究所
图表4：328 级棉现价走势图（元/吨） 图表5：CotlookA 指数（美分/磅）
-30%
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2022年1-2月
2022年4月
2022年6月
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2022年10月
2022年12月
2023年3月
2023年5月
2023年7月
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2024年4月
2024年6月
2024年8月
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2024年12月
2025年3月
2025年5月
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2025年9月
2025年11月
2026年1-2月
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2026年6月
社零当月同比 服装零售当月同比
(30)
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中国:社会消费品零售总额:当月同比(1-2月合并)
中国:商品零售额:限额以上单位:金银珠宝类:当月同
比(1-2月合并)
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行业周报
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来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
图表6：粘胶短纤价格走势图（元/吨） 图表7：涤纶短纤价格走势图（元/吨）
来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
图表8：长绒棉价格走势图（元/吨） 图表9：内外棉价差价格走势图（元/吨）
来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
图表10：COMEX 黄金期货收盘价 图表11：黄金现货价
来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
7 月化妆品类零售同比增加6.8%，再次大幅跑赢社零大盘。今年大促美妆首次纳入国补，
进一步拉动美妆尤其是国货消费，消费端有所回暖。但 618 后需求阶段性透支，预计 Q3
化妆品销售走弱。
4,000
6,000
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0
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9,000
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2022/7/27
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2023/4/27
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2026/7/27
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
中国棉花价格指数:长绒棉:137
中国棉花价格指数:长绒棉:237
10,000
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16,000
18,000
20,000
2023/8/24
2023/11/24
2024/2/24
2024/5/24
2024/8/24
2024/11/24
2025/2/24
2025/5/24
2025/8/24
2025/11/24
2026/2/24
2026/5/24
2026/8/24
中国棉花价格指数:328
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
2024-11-29
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2025-01-29
2025-02-28
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2025-04-30
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2025-07-31
2025-08-31
2025-09-30
2025-10-31
2025-11-30
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2026-01-31
2026-02-28
2026-03-31
2026-04-30
2026-05-31
2026-06-30
2026-07-31
期货收盘价:COMEX黄金（美元/盎司）
0
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2023-05-06
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2026-03-06
2026-05-06
2026-07-06
现货价:黄金
行业周报
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图表12：化妆品社零同比增速（%）
来源：Wind，国金证券研究所
本周原材料价格上升。 棕榈油： 近一周 （2026.8.21-2026.8.28） 价格-0.64%； 原油价格：
近一周价格-5.05%。
图表13：棕榈油现货价（元/吨） 图表14：原油价格（美元/桶）
来源：Wind，国金证券研究所 来源： Wind，国金证券研究所
3
、投资建议
1） 弹性方向： 李宁26 年目标高单增长高于行业平均， 新系列荣耀金标以及户外开店空间
较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上， 同时李宁本人持续增持彰显信心； 推荐主品
牌流水业绩恢复， 新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬； 建议关注大单品战略带
动品牌破圈， 线上高增带动品牌成长的——
罗莱生活、
富安娜、
水星家纺； 推荐顺应消费
降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态， 未来开店空间较大且具备较强盈利能力， 同时
主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位的海澜之家。
2）确定性方向：基本面角度来看，纺织原材料板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织原
材料龙头产能在东南亚有充分布局， 产业链成熟。 推荐制造龙头——新澳股份， 关注百隆
东方、
富春染织等。
3） 美护板块： ①修复方向： 低基数效应叠加新品周期，Q2 业绩有望迎来反弹的巨子生物；
管理层全面焕新，新品周期预计520 开启的珀莱雅；AKK 驱动子公司善恩康业绩高增、参
股公司薇美资业绩改善的
倍加洁； ②高端方向： 依托东方美学心智成功拓展护肤、 香水线，
新兴平台粉丝基础坚实的毛戈平； ③大众性价比方向： 高市场需求、 渠道规则敏感度， 成
熟经验复用多元品牌矩阵的若羽臣、上美股份。
(30)
(20)
(10)
0
10
20
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2023-11
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2025-01
2025-02
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2026-01
2026-02
2026-03
2026-04
2026-05
2026-06
2026-07
中国:商品零售额:限额以上单位:化妆品类:当月同比(1-2月合并)
中国:社会消费品零售总额:当月同比(1-2月合并)
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平均价:棕榈油
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现货价:原油:英国布伦特Dtd
行业周报
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4
、上周行情回顾
上周 （2026.8.21-2026.8.28） 上证综指、 深证成指、 沪深300 涨跌幅分别为1.20%、-1.00%、
-0.21%，纺织服装板块上涨 2.53%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在 29 个一
级行业板块中位列第10。 个股方面
凯瑞德、开开实业涨幅居前，萃华珠宝、兴业科技跌幅
居前。美容护理最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中位列第 7。个股方面，个股方面
蓝月亮、珀莱雅涨幅居前，上美股份、嘉亨家化跌幅居前。
图表15：上周纺织服装板块涨跌幅 图表 16 ： 上周纺织服装板块涨跌幅走势
板块名称 一周涨跌幅（%）
上证指数 1.20
深证成指 -1.00
沪深 300 -0.21
纺织服装 2.53
纺织制造 3.22
服装家纺 1.40
来源：Wind，国金证券研究所 来源： Wind，国金证券研究所
图表17：上周各板块涨跌幅（%）
来源：iFinD，国金证券研究所
图表18：近一周纺织服装行业涨幅前五名
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
纺织服装 上证指数
深证成指 沪深300
(4)
(2)
0
2
4
6
8
农
林
牧
渔
非
银
金
融
商
业
贸
易
化
工
休
闲
服
务
钢
铁
美
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护
理
房
地
产
轻
工
制
造
纺
织
服
装
建
筑
材
料
建
筑
装
饰
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军
工
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有
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金
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通
运
输
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食
品
饮
料
汽
车
家
用
电
器
机
械
设
备
传
媒
电
子
银
行
采
掘
综
合
医
药
生
物
电
气
设
备
通
信
行业周报
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证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅（%） 上周成交量（万股）
002072.SZ 凯瑞德 9.31 28.59 15,092
600272.SH 开开实业 20.29 22.97 28,452
002003.SZ
伟星股份 12.05 15.31 10,422
300591.SZ
万里马 7.66 14.84 12,688
002486.SZ
嘉麟杰 2.95 14.79 17,447
来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
图表19：近一周纺织服装行业跌幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅（%） 上周成交量（万股）
605599.SH 萃华珠宝 0.85 -26.72 20,047
002634.SZ 兴业科技 24.89 -12.02 7,673
3306.HK
周大生 11.22 -8.85 9,079
000779.SZ
金发拉比 9.45 -7.62 4,194
300658.SZ 361 度 4.57 -7.03 2,020
来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
图表20：近一周美容护理行业涨幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅
（%）
上周成交量（万
股）
06993 蓝月亮集团 3.73 12.18 1,313
603605 珀莱雅 61.35 7.63 5,018
BZUN 宝尊电商 3.02 6.34 131
600223
福瑞达 5.75 4.93 8,082
003010 若羽臣 30.50 4.67 6,760
来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
图表21：近一周美容护理行业跌幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅
（%）
上周成交量（万
股）
300955 上美股份 29.70 -3.41 648
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603059 嘉亨家化 24.74 -3.25 794
02367 倍加洁 26.80 -2.83 1,470
1,318 巨子生物 49.90 -1.48 1,681
603630 毛戈平 14.26 -1.04 3,034
来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
5
、行业新闻动态
·中国棉花形势月报（2026 年 7 月）：储备轮出补充供给 新棉单产基本稳定
7 月，储备棉轮出正式启动，有效填补了新棉上市前市场资源缺口，纺织企业产销节奏有
所放缓，棉花采购以刚需为主；国内棉价冲高回落，前期上涨向下游传导不畅，纺织成品
库存不断累积， 市场运行风险有所上升。 国际市场受全球棉花市场供需格局将转为供给收
缩、需求增加的紧平衡态势影响，价格震荡走强，内外棉价差逐步收窄。新棉即将上市，
受需求增产量减影响， 市场普遍预期短期棉花价格仍有上涨动力， 籽棉开秤价将处于较高
水平。
今年国内植棉面积小幅调减， 天气条件总体正常， 中国棉花协会预计2026/27 年度单产持
平微增， 全国棉花产量为715 万吨， 同比下降3.5%； 进口量为162 万吨， 同比增长1.3%；
消费量为 892 万吨，同比增长 1.7%；出口量为 1 万吨，同比持平，期末库存为 623.6 万
吨，同比下降2.5%。
2025/26 年度已近尾声，国内棉花市场呈现供需双增格局，纺织产能持续向新疆集聚，带
动棉花需求明显修复。 根据棉花实际进口情况， 对2025/26 年度棉花进口量和出口量作出
相应调整：预计进口量160 万吨，较上期调增10 万吨，同比增长51.9%；出口量1 万吨，
较上期调减0.1 万吨， 同比下降23.1%； 期末库存相应调整为639.4 万吨， 同比增长3.7%。
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、公司动态
图表22：上周（2026/08/21-2026/08/29）重点公司公告
公司名称 公告日期 公告类型 内容摘要
3301087.SZ 可孚医疗 2026/8/29
2026 年 中期
业绩公告
报告期内公司实现营业收入 20.72 亿元， 同比增长38.51%； 归属于上
市公司股东的净利润 2.02 亿元，同比增长 20.84%；归属于上市公司
股东的扣除非经常性损益的净利润 1.73 亿元，同比增长 26.73%，经
营业绩保持稳健增长。截至报告期末，公司总资产 74.57 亿元，资产
负债率 25.41%， 货币资金及交易性金融资产共计30.62 亿元， 资产结
构健康，财务状况保持良好。
300740.SZ 水羊股份 2026/8/29
2026 年 中期
业绩公告
报告期内，公司实现营业收入 250,969.45 万元，同比增长 0.40%；
实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 8,710.14 万元，同比下降
29.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
8,326.90 万元，同比下降 30.95%。其中，自有品牌实现营业收入
114,823.40 万元，占整体营业收入比重 45.75%，自有品牌毛利率为
78.81% ，品牌结构的进一步改善，带动公司整体毛利率持续提升。
来源：iFinD，国金证券研究所
风险提示
内需恢复不及预期：当前我国零售仍有波动，居民消费信心尚未完全恢复，如果内需恢复不及预期，可能会进一步拖
累板块表现。
汇率波动风险：川普上台后政策具有较大不确定性， 短期内对美元指数等产生较大影响， 可能波及人民币兑美元汇率，
纺织制造端企业多为外贸出口型企业，人民币汇率的波动会影响行业内主要公司的整体收入、利润水平。
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关税风险：若美国等其他国家加征更高关税， 削弱我国产品在全球市场的竞争力， 或影响相关出口企业的收入和利润。
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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