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2026 年08 月06 日
证券研究报告•公司研究报告
买入 （首次）
当前价： 23.55 元
同力天启（605286） 机械设备
目标价： 44.40 元（6 个月）
电梯筑底储能蓄力，双轮驱动迎成长新局
投资要点
西南证券研究院
分析师：王倜
执业证号：S1250526050001
邮箱：wangti@swsc.com.cn
联系人：庄子豪
邮箱：zhuangzh@swsc.com.cn
相对指数表现
数据来源：聚源数据
基础数据
总股本(亿股)
1.68
流通A 股(亿股)
1.68
52 周内股价区间(元)
20.91-51.54
总市值(亿元)
39.55
总资产(亿元)
52.38
每股净资产(元)
12.85
相关研究
推荐逻辑：1）传统电梯部件业务现金流稳健、份额领先，2025 年电梯零部件
营收16.98 亿元，同比增长3.11%，为公司向储能与新能源业务转型提供强有
力的资金流与基本盘支撑。2）新型储能市场迎来超高增速，新型储能累计装机
规模在2019-2025 年增长约84倍，随着新增并网项目规模的快速增长，公司新
能源运营业务有望有效平滑业绩波动，带来业绩增量。3）算电协同前瞻布局，
积极切入“算力+电力”协同领域，在源网荷储一体化趋势下，打开成长空间。
同力天启立足电梯零部件主业，正进入“电梯+新能源”双主业格局转型期。其
业务覆盖了扶梯部件、直梯部件等电梯零部件和储能相关多个场景，2025年业
绩受转型影响阶段性承压，营收为21.45亿元，较上年同期下降15.08%，归母
净利润为1.99亿元，同步下降19.37%。公司正进入新能源转型期的关键节点，
2025 年新能源业务占比已达20%，管理层稳定，董事兰云鹏拥有十余年光伏、
储能新能源研发与企业管理经历，现任储能核心子公司天启鸿源董事长，天启
鸿源在2025年底维持授权和正在审查中的专利有33项核心技术涉及储能领域。
在刚需爆发与政策导向下，我国新型储能产业正跨入高速成长周期。中国电力
储能累计装机从2019年的32.4 GW 快速增长至2025年的213.3 GW，总规模
增长约5.6 倍，其中新型储能累计装机规模呈指数级扩张，在2019-2025 年规
模从1.7GW 增长至144.7GW。另外，2025年我国新增并网的新型储能项目共
2735 个（含标段），总规模达到65.77GW、190.02GWh，能量容量同比增长
70%。伴随新型储能并网规模的快速放量，公司有望将行业的高增长红利转化
为公司在新能源业务上的先发优势，重塑其未来的估值格局。
同力天启深度聚焦“算电协同”前沿，依托示范项目落地开启全新成长极。国
家正加速将“算力与电力协同”上升为“十五五”规划战略高度，算力能耗呈
爆发式增长，中国人工智能数据中心IT能耗已由2024年的55.1TWh快速增至
2025 年的77.7TWh。公司前瞻性切入算电协同赛道，目前已在承德航天天启、
庆阳、杭州鑫蜂维零碳智算园区等多地实现示范项目的实质性落地与战略布局。
盈利预测与投资建议：随着公司新型储能系统集成产能加速落地、
中国能建大
额集采订单步入密集交付结转期，加之与地方政府及电信运营商合作的“算电
协同”项目多维放量，预计未来三年归母净利润复合增长率为52.31%，给予2026
年30xPE，对应目标价为44.40 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险；行业增速放缓风险；市场竞争风险；产品质
量控制风险；安全生产风险；储能电力市场运行机制有待完善；储能电站安全
运行风险；绿电增长速度与储能技术发展不均衡；盈利预测假设不成立的风险。
指标/年度
2025A
2026E
2027E
2028E
营业收入（百万元）
2,145
2,746
4,376
5,550
增长率
-15.08%
28.04%
59.32%
26.82%
归属母公司净利润（百万元）
199
249
492
702
增长率
-19.37%
25.43%
97.31%
42.77%
每股收益EPS（元）
1.18
1.48
2.93
4.18
净资产收益率ROE
9.25%
10.36%
17.09%
19.96%
PE
34.42
15.87
8.05
5.64
PB
3.17
1.64
1.38
1.12
数据来源：Wind，西南证券
-46%
-30%
-14%
2%
18%
34%
25/8
25/10
25/12
26/2
26/4
26/6
26/8
同力天启
沪深300
公司研究报告 / 同力天启（605286）
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目 录
1 同力天启：中国电梯部件与新能源储能双轮驱动 ............................................................................................................................. 1
1.1 深耕电梯部件与新型储能，积极拓展第二增长曲线储能运营 ............................................................................................... 1
1.2 多元化管理团队，股权结构稳定 .................................................................................................................................................... 2
1.3 电梯行业结构性调整，新能源项目推进放缓 .............................................................................................................................. 3
2 存量设备更新筑底，储能与算电协同开启全新增量空间 ................................................................................................................ 5
2.1 新梯产量与营收双重筑底，政策加力激活千亿级存量市场 ................................................................................................... 5
2.2 政策解绑加速市场化转型：新型储能迈向电力现货交易时代 ............................................................................................... 7
2.3 数能共生重塑源网荷储一体化，算电协同赋能新型电力新负荷 ........................................................................................11
3 制造底蕴赋能双主业，专利与算电协同开辟增长新高地 ..............................................................................................................13
3.1 传统基建筑底、新能源与算电协同领航双主业发展模式......................................................................................................13
3.2 自主储能专利构筑护城河，算电一体协同赋能新负荷 ..........................................................................................................14
4 盈利预测与估值..........................................................................................................................................................................................16
4.1 盈利预测...............................................................................................................................................................................................16
4.2 相对估值...............................................................................................................................................................................................17
5 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................18
公司研究报告 / 同力天启（605286）
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图 目 录
图1：同力天启发展历程 ................................................................................................................................................................................ 2
图2：同力天启股权架构 ................................................................................................................................................................................ 3
图3：同力天启营业收入 ................................................................................................................................................................................ 4
图4：同力天启归母净利润 ........................................................................................................................................................................... 4
图5：同力天启毛利率与净利率 .................................................................................................................................................................. 4
图6：同力天启期间费用率 ........................................................................................................................................................................... 4
图7：电梯行业产业链 .................................................................................................................................................................................... 5
图8：电梯、自动扶梯及升降机产量及增速 ............................................................................................................................................ 6
图9：电梯保有量及增速 ................................................................................................................................................................................ 6
图10：电梯行业上市企业收入规模............................................................................................................................................................ 7
图11：26Q1 电梯上市企业营收份额分布 ................................................................................................................................................. 7
图12：储能在新型电力系统中的应用 ....................................................................................................................................................... 8
图13：全球电力储能项目累计装机规模及增速...................................................................................................................................... 8
图14：中国电力储能市场累计装机规模及增速...................................................................................................................................... 8
图15：中国新型储能累计装机规模及增速 .............................................................................................................................................. 9
图16：2025 年中国电力储能项目占比 ...................................................................................................................................................... 9
图17：国内储能市场历年新增并网规模 .................................................................................................................................................10
图18：新增并网的储能项目规模占比 .....................................................................................................................................................10
图19：2025 年EPC、储能系统和电池系统招标规模 ..........................................................................................................................10
图20：2025 年储能系统和EPC 中标情况（不含集采/框采） ..........................................................................................................10
图21：磷酸铁锂储能系统中标均价及价格区间（元/kWh） ............................................................................................................11
图22：EPC 中标均价及价格区间（元/kWh）........................................................................................................................................11
图23：源网荷储互动示意图 .......................................................................................................................................................................11
图24：全球数据中心及人工智能数据中心能耗预测（TWh） .........................................................................................................13
图25：2025-2030 年全球数据中心锂电池出货预测（GWh） ..........................................................................................................13
图26：同力天启双主业发展模式 ..............................................................................................................................................................13
图27：电梯零部件主营业务收入及增速 .................................................................................................................................................14
图28：新能源主营业务收入及增速..........................................................................................................................................................14
图29：业务收入结构图 ................................................................................................................................................................................14
图30：地区收入结构图 ................................................................................................................................................................................14
公司研究报告 / 同力天启（605286）
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表 目 录
表1：同力天启主要产品 ................................................................................................................................................................................ 1
表2：同力天启管理团队介绍 ....................................................................................................................................................................... 2
表3：国内电梯相关政策梳理 ....................................................................................................................................................................... 6
表4：国内算电协同相关政策梳理 ............................................................................................................................................................12
表5：公司储能技术优势及具体内容........................................................................................................................................................15
表6：公司储能相关项目及订单 ................................................................................................................................................................15
表7：算电协同相关项目 ..............................................................................................................................................................................16
表8：分业务收入及毛利率 .........................................................................................................................................................................17
表9：可比公司估值（截至2026 年8 月6 日） ...................................................................................................................................17
附表：财务预测与估值 .................................................................................................................................................................................19
公司研究报告 / 同力天启（605286）
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1
1 同力天启：中国电梯部件与新能源储能双轮驱动
1.1 深耕电梯部件与新型储能，积极拓展第二增长曲线储能运营
公司贯彻传统基建和能源侧改革新基建的发展战略，形成了电梯部件业务与新能源业务
“双主业”协同发展的经营格局。在传统基建上，公司主要从事电梯部件及电梯金属材料的
研发、生产和销售，主要产品包括扶梯部件、直梯部件和电梯金属材料等三大类别。具体产
品类别包括扶梯部件-外覆件、驱动系统，直梯部件-井道部件、轿厢部件和电梯金属材料等。
在新能源业务上，公司核心业务划分为两大板块，分别为新能源电站开发运营业务与储能系
统集成业务，其中新能源电站开发运营业务进一步细分为风电电站开发业务与储能电站全流
程开发运营业务，各业务板块定位清晰、协同发展，形成完善的新能源业务布局。2025 年
公司电梯部件及材料营收占比79.14%，新能源业务营收占比20.68%，其他业务营收占比
0.17%。
表1：同力天启主要产品
主业类型
业务
产品
具体产品内容
电梯部件
扶梯部件
外覆件
裙板、盖板、玻璃支撑、栏板、扶手回转等
驱动系统
驱动总成、梯路导轨、扶手导轨等
桁架
扶梯桁架
其他部件
扶梯其他类型的零部件
直梯部件
井道部件
导轨支架、曳引机支架、对重架、保护屏组件、缓冲器支架等
轿厢部件
轿厢上/下梁、直梁、轿顶/底、轿底托架、轿壁等
电梯金属材料
各种不锈钢材质的电梯材料
新能源
储能
交直流储能一体机
搭载主动均衡、智能液冷温控等技术，系统寿命长、辅助功耗更低
采用ALL IN ONE 设计，功率与能量密度突出，配套智能簇级管理
配备电芯AI 健康监测、封闭液冷、云端管控与三重消防多重安全防护
具备SOC 高精度状态评估、动态能效管理策略，适配多类储能应用场景
40 尺风冷储能集装箱
(DC/DC)
搭载簇级独立温控与分包优化技术，提升放电量，系统寿命更长
采用模块化架构，搭配独立均衡补电，运维成本更低、扩容替换便捷
配备AI 电芯健康预警，搭建簇级、空间双层消防体系，阻断热失控传导
支持高精度SOC 测算，动态匹配能效管控策略，适配各类储能运行场景
数据来源：公司年报，西南证券整理
公司在直升电梯、自动扶梯配件领域深耕多年，并在近年来逐步开发新能源业务领域构
建双轮驱动发展格局。2003 年9 月江苏同力机械有限公司成立，主要从事电梯、扶梯配件
的设计、生产加工和销售。2018 年8 月，公司进行了内部股改，并更名为“江苏同力日升
机械股份有限公司”。2021 年3 月22 日，公司在上交所主板成功上市。为不断增强企业竞
争力，培植新的经济增长点，公司于2022 年5 月成功并购了北京天启鸿源新能源科技有限
公司，将业务板块拓展至新能源领域，同年在江苏丹阳成立江苏同启新能源科技有限公司，
建立生产基地。截至2024 年底，公司新能源业务对合并报表净利润贡献已超过50%，为了
更加全面地体现公司的核心业务和产业布局，准确反映公司未来战略发展方向，公司于2025
年12 月11 日改名为江苏同力天启科技股份有限公司。
公司研究报告 / 同力天启（605286）
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2
图1：同力天启发展历程
数据来源：公司官网，西南证券整理
1.2 多元化管理团队，股权结构稳定
公司核心管理团队兼具深耕电梯主业的实业积淀与新能源储能赛道专业视野。董事长、
总经理李国平拥有四十余年电梯行业全链条经营管理履历，从一线生产、销售逐步成长，统
筹集团多家上下游子公司运营，具备深厚传统制造实业操盘功底。同时，董事兰云鹏拥有十
余年光伏、储能新能源研发与企业管理经历，现任储能核心子公司天启鸿源董事长，为公司
新型储能业务布局、双主业协同发展注入前沿产业资源与技术运营能力。整体团队覆盖传统
制造经营、财务风控、一线生产管理、新能源储能全领域，能够统筹电梯部件与储能双主业
稳健运营，兼顾传统基建深耕与新基建业务拓展，为公司长期高质量发展提供坚实管理支撑。
表2：同力天启管理团队介绍
姓名
职位
主要经历
李国平
董事长、总经理
1980 年2 月至1985 年5 月，任丹阳市导墅橡筋线厂操作工、现金出纳会计；1985 年6 月至1995
年10 月，任丹阳市导墅申阳电梯装潢厂销售员、销售科长；1995 年11 月至2001 年5 月，任丹阳
市导墅申阳电梯装潢厂销售经理、副厂长；2001 年6 月至2019 年7 月，任丹阳日升执行董事兼总
经理；2019 年7 月至今，任丹阳日升执行董事；2003 年9 月至2018 年7 月，任同力有限执行董
事兼总经理；2008 年1 月至今，任鹤山协力执行董事兼总经理。2008 年6 月至今，任江苏创力执
行董事兼总经理；2011 年11 月至今，任江苏华力执行董事兼总经理；2013 年12 月至今，任重庆
华创执行董事兼总经理；2017 年12 月至今，任丹阳合力执行事务合伙人；2018 年8 月至今，任
同力天启董事长兼总经理
芮文贤
董事、财务总监
1995 年9 月至1999 年10 月，任丹阳柴油机总厂成本会计；1999 年10 月至2000 年11 月，任丹
阳市华信会计师事务所审计组长；2000 年12 月至2006 年12 月任丹阳市恒信税务师事务所税务代
理组长；2007 年1 月至2016 年6 月历任大亚科技股份有限公司审计部经理、审计部总经理；2016
年7 月至2018 年7 月，任同力有限财务总监；2018 年8 月至2020 年8 月任同力日升董事会秘书；
2018 年8 月至今，任同力天启董事、财务总监
李铮
董事、职工代表董事
2012 年9 月至2013 年8 月，任同力有限市场部杭州客户服务经理；2013 年9 月至2014 年12 月，
任同力有限市场部北方客户服务经理；2015 年1 月至2016 年9 月，任同力有限成本核算主管；2016
年10 月至2017 年3 月，任同力有限采购部主管；2017 年4 月至2017 年12 月，任同力有限制造
部一车间主任；2018 年1 月至2018 年7 月，任同力有限驱动总成车间主任；2018 年8 月至2025
年11 月，任同力日升董事、重庆华创总经理助理；2025 年11 月至今，任同力天启职工代表董事
兰云鹏
董事
2003 年7 月至2010 年3 月，任中国轻工业国际工程有限公司电气工程师；2010 年3 月至2014
年10 月，任
中国广核太阳能开发有限公司技术研发部高级经理；2014 年10 月至2015 年5 月，任
北京日泽新能源发展有限公司副总经理；2015 年5 月至2019 年11 月，任北控智慧能源投资有限
公司研究报告 / 同力天启（605286）
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3
姓名
职位
主要经历
公司总经理；2020 年1 月至2024 年3 月，任北京天启鸿源新能源科技有限公司高级副总裁；2024
年3 月至今，任北京天启鸿源新能源科技有限公司董事长；2025 年11 月至今，任同力天启董事
马东良
副总经理
1995 年9 月至2001 年12 月，任丹阳市申阳电梯装潢厂检验科科长；2002 年1 月至2003 年4 月，
自由职业；2003 年5 月至2006 年1 月，任丹阳日升技术经理；2006 年2 月至2009 年9 月，任
丹阳日升佛山顺德分公司负责人。2009 年10 月至2010 年8 月，任鹤山协力副总经理。2010 年9
月至2011 年12 月，任江苏创力技术质量经理。2012 年1 月至2013 年11 月，任江苏华力副总经
理；2013 年12 月至2018 年8 月，任重庆华创经理助理；2018 年8 月至今，任同力天启副总经理
数据来源：公司年报，西南证券整理
实控人控制权稳定，股权层次清晰、股东类型多元。2025 年公司年报显示，公司的股
权结构以李国平、李腊琴夫妇为核心实控人，其中李国平直接持股34.89%、李腊琴直接持
股24.29%，二人分别持有日升企业管理有限公司99%、1%股权，该管理公司另持有上市公
司3.54%股份，夫妇二人通过直接持股+持股平台合计实现绝对控股。此外公司还包含李静、
李铮等内部核心员工股东、合力企业管理中心员工持股平台，以及毛圣、香港中央结算有限
公司、陶新宝、大朴资管等机构与自然人外部股东，其余股份由分散其他股东合计持有
25.22%，整体股权架构既保障实控人稳定掌控经营，又通过员工持股绑定核心骨干，同时引
入外部市场化投资主体，股权布局均衡完善。
图2：同力天启股权架构
数据来源：公司年报，iFinD，西南证券整理
1.3 电梯行业结构性调整，新能源项目推进放缓
2025 年及26Q1 公司整体业绩承压。公司在2020-2024 年经历了稳步扩张期，其中在
2022 年通过并购北京天启鸿源新能源科技有限公司，将业务板块拓展至新能源领域，并在
经历两年的新领域探索后业绩开始逐步承压。由于新能源板块业务项目进度等影响，公司业
绩进入筑底期，在2025 年及26Q1 营业收入与归母净利润均呈现高位回落的态势，其中2025
年公司营收21.45 亿元，较上年同期下降15.08%，归母净利润同步下降19.37%，而26Q1
依旧延续下降颓势，营收下降28.35%，归母净利润下降87.47%，主要受双重因素叠加影响：
一是由于春节假期停工、客户年度采购计划尚未落地等影响，一季度为电梯及工程行业传统
公司研究报告 / 同力天启（605286）
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4
淡季。二是承德围场一期项目于25 年底并网，26Q1 为运营爬坡期，容量租金与电力交易收
入尚未满产释放。在行业传统淡季与项目运营初期的叠加下，单季度营收和归母净利润进一
步走低，充分反映出公司在双主业战略转型期所面临的短期阵痛。
图3：同力天启营业收入
图4：同力天启归母净利润
数据来源：iFinD，西南证券整理
数据来源：iFinD，西南证券整理
公司盈利水平在2025 年及26Q1 短期承压。由于公司积极推进新能源板块业务快速发
展，同时保持电梯部件业务核心竞争力，公司毛利率和净利率在2022 年到2024 年保持递
增的态势。2025 年受新能源项目进度等影响毛利率大幅回落至18.92%，净利率小幅提升至
15.38%，主要系处置新能源电站项目联营公司股权、将前期未实现内部交易损益转入当期收
益，此类收益虽在会计上列示为非经常性损益，但其经济实质是公司新能源电站“开发—建
设—转让”业务模式的正常经营成果，属于储能电站全流程开发运营业务的组成部分。26Q1
在房地产持续低迷、大宗原材料波动等多重风险波及下，净利率下降至3.05%。同时，公司
的成本管控能力有待提高。从2020 至2024 年公司的整体期间费用率都趋于稳定，但在近
年来由于管理和财务费用率的上行，在2025年和26Q1期间费用率增长至11.07%和13.43%。
图5：同力天启毛利率与净利率
图6：同力天启期间费用率
数据来源：iFinD，西南证券整理
数据来源：iFinD，西南证券整理
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
2020
2021
2022
2023
2024
2025
26Q1
营业收入（百万元）
YOY
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
0
50
100
150
200
250
300
2020
2021
2022
2023
2024
2025
26Q1
归母净利润（百万元）
YOY
17.12%
14.36% 15.78%
19.24%
27.50%
18.92%
16.29%
8.40% 6.56% 5.38%
10.61%
14.88%
15.38%
3.05%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2020
2021
2022
2023
2024
2025
26Q1
毛利率
净利率
6.96%
6.37%
8.41%
6.84%
8.66%
11.07%
13.43%
0%
5%
10%
15%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
2020
2021
2022
2023
2024
2025
26Q1
销售费用率
管理费用率
研发费用率
财务费用率
期间费用率（右轴）
公司研究报告 / 同力天启（605286）
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5
2 存量设备更新筑底，储能与算电协同开启全新增量空间
新型电力系统与新基建正处于周期筑底、新质破茧的交汇期，政策重塑与市场化机制正
合力拉动全产业链增长。国家老旧设备更新政策加力，新梯产量与营收迎来筑底拐点，激活
千亿级存量替换需求。新能源端行政强配取消促使储能迈入现货交易时代，高调用频次的独
立储能电站加速放量实现商业化成熟。智算能耗飙升与数据中心储能刚需，催生“算电协同”
新业态。
2.1 新梯产量与营收双重筑底，政策加力激活千亿级存量市场
电梯设备全产业链分工明确并形成完整供需体系。电梯由电气部件、机械部件、金属部
件等组成，涉及的零部件种类多，电梯整梯制造商为提升其生产效率、盈利水平，逐步将各
类零部件剥离出来，交由上游零部件厂商进行配套生产。其产业链主要包括上游为钢材、稀
土、有色金属等原材料和曳引机、导轨等零部件及其他原料、设备和服务；中游聚焦各类电
梯整机生产制造，产品涵盖载人（货）直梯、自动扶梯、自动人行道等专用设备；下游面向
住宅地产、商用地产、旧楼改造、基础设施及市政工程等项目，负责设备安装运营与维保更
新服务。
图7：电梯行业产业链
数据来源：前瞻产业研究院，西南证券整理
在以旧换新的战略背景下，国内政策通过资金扶持与长远规划，正为电梯行业构建出中
长期发展空间。2024 年以来，国家多部委连续出台多项政策，全方位推动老旧电梯更新、
住宅加装电梯工作，形成资金扶持、监管规范、长期推进的完整政策体系。其中发改委与财
政部明确将住宅老旧电梯更新纳入超长期特别国债资金支持，截至2026 年5 月，全国已累
计安排超长期特别国债资金约554 亿元，支持各地更新住宅老旧电梯超36 万台。且国务院
《城市更新“十五五”规划》强力锁定推进11.5 万个老旧小区改造，配合住建部与市场监管
总局全流程收紧的安全管控细则，共同筑牢了存量市场的长期放量空间，为同力天启等电梯
零部件企业带来持续的发展机遇。
公司研究报告 / 同力天启（605286）
请务必阅读正文后的重要声明部分
6
表3：国内电梯相关政策梳理
政策
时间
发布单位
核心内容
《推进建筑和市政基础设施设备
更新工作实施方案》
2024 年3 月
住房和
城乡建设部
住宅老旧电梯更新，结合隐患排查或安全风险评估情况进行更
新、改造或大修；既有住宅加装电梯，鼓励采取平层入户方式加
装电梯，实现无障碍通行；通过中央财政资金对住宅老旧电梯更
新、既有住宅加装电梯给予补助，进一步发挥住宅专项维修资金
在住宅老旧电梯更新、既有住宅加装电梯中的作用
《关于加快推动特种设备更新
有关工作的通知》
2024 年6 月
市场监管总局
推动老旧电梯更新和既有住宅加装电梯，对老旧住宅电梯或其部
件实施更新或技术升级，支持既有住宅加装电梯，鼓励引入住宅
领域专业电梯使用管理新模式，探索培育包含电梯使用管理、维
护保养、自行检测等全包式服务的电梯使用管理经营主体，破解
住宅电梯使用管理、维护保养市场短期博弈困境
《关于加力支持大规模设备更新和
消费品以旧换新的若干措施》
2024 年7 月
国家发展改革委、
财政部
将住宅老旧电梯更新改造纳入超长期特别国债资金，将支持范围
扩大到老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全
改造，并结合实际动态调整
《市场监管总局办公厅
关于进一步做好住宅老旧电梯更新
有关工作的通知》
2025 年6 月
市场监管总局
超长期特别国债支持老旧电梯更新的配套监管细则，从设备选型
利旧、质保售后、安装监检、后期运维、跨部门协同监管五方面
明确全流程安全管控要求，规范国债电梯更新项目落地实施
《城市更新“十五五”规划》
2026 年5 月
国务院
明确“十五五”期间持续推进11.5 万个老旧小区改造，重点对建
成20 年及以上的城镇住宅小区开展专项体检，聚焦补齐基础设
施短板、提升服务功能和环境品质实施针对性改造，支持具备条
件的楼栋加装电梯
数据来源：中华人民共和国中央人民政府，西南证券整理
国内电梯行业呈现整机产量波动走弱、存量保有量持续扩容的分化发展特征。从产量维
度看，行业新增装机量起伏明显，2021 年产量冲高至154.5 万台、同比大增20.51%，此后
增速由正转负，2022、2024、2025 年产量连续同比下滑，新增市场需求逐步承压；而存量
保有量始终保持稳定增长态势，2020 至2025 年保有量由786.55 万台稳步增长至1231.59
万台，尽管保有量同比增速逐年放缓至6.79%，但庞大存量基数催生老旧电梯更新、维保改
造等后市场需求，叠加近年老旧电梯更新扶持政策落地，行业增长重心正由新增装机逐步转
向存量改造赛道。
图8：电梯、自动扶梯及升降机产量及增速
图9：电梯保有量及增速
数据来源：国家统计局，西南证券整理
数据来源：国家市场监督管理总局，西南证券整理
-10%
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电梯、自动扶梯及升降机产量 (万台)
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电梯保有量(万台）
YOY
公司研究报告 / 同力天启（605286）
请务必阅读正文后的重要声明部分
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国内电梯行业整体承压并进入下行周期，营收规模连续多年收缩。电梯行业总营收在
2022 至2025 年同比增速持续为负，行业新增装机需求走弱拖累整机端收入。从26Q1 上市
电梯企业营收份额分布来看，行业呈现明显寡头格局，
上海机电占据60.48%市场份额，广
日股份、
康力电梯紧随其后，分别占19.27%、11.27%，同力天启营收份额达5.53%，位列
行业第四。
图10：电梯行业上市企业收入规模
图11：26Q1 电梯上市企业营收份额分布
数据来源：iFinD，西南证券整理
数据来源：iFinD，西南证券整理
2.2 政策解绑加速市场化转型：新型储能迈向电力现货交易时代
储能系统以其独特的能量蓄水池属性，深度嵌入电力系统“发、输、配、用”的全流程
环节。在发电侧，储能是新能源高质量并网的稳定器，它通过电力调峰与平滑出力曲线，有
效抑制风光发电的随机性与波动性，减少弃风弃光，同时凭借快速响应能力参与火电联合调
频，保障系统动态运行安全。在输配电侧，部署于电网关键节点的储能系统能够有效缓解阶
段性输电阻塞，并通过在负荷高峰期释放电量，直接延缓或免除昂贵的输配电设备扩容升级，
优化电网投资效率。在用电侧，针对家庭、工商业及医疗军事等机构，储能不仅能配合分布
式发电实现电力自发自用，更能通过峰谷价差套利和容量电费管理直观降低用电成本，并在
断电时作为后备电源大幅提升供电可靠性。
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A股电梯上市企业营收规模(亿元）
YOY
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